2026年CRFA考试金融衍生品模拟题详解

2026年CRFA考试金融衍生品模拟题详解一、单选题（共10题，每题2分）1.某投资者持有某公司股票，当前股价为50元，执行价格为55元的欧式看跌期权溢价为1元。若到期时股价为45元，该投资者的最大收益是多少？A.5元B.6元C.4元D.3元2.以下哪种衍生品交易策略适合在预期市场波动率上升时获利？A.买入看涨期权B.卖出看跌期权C.买入跨式期权D.卖出蝶式期权3.某公司发行了一款以自身股价为标的的敲出型障碍期权，初始障碍价为60元，执行价格为65元。若到期时股价为70元，该期权如何结算？A.空头方需支付65元B.期权作废C.多头方需支付65元D.多头方需支付70元4.某投资者买入一份执行价格为100元的欧式看涨期权，当前溢价为5元。若到期时股价为110元，该投资者的净收益是多少？A.5元B.10元C.15元D.0元5.以下哪种衍生品通常用于对冲利率风险？A.股票期权B.期货合约C.利率互换D.互换期权6.某公司发行了一款以美元计价的欧式看跌期权，执行价格为7元，当前溢价为0.5元。若到期时美元兑人民币汇率从6.5贬值至6.0，该投资者的最大收益是多少？A.0.5元B.1元C.1.5元D.2元7.以下哪种衍生品属于非对称风险结构？A.期货合约B.互换合约C.看涨期权D.远期合约8.某投资者持有某公司股票，当前股价为80元，执行价格为85元的欧式看涨期权溢价为3元。若到期时股价为90元，该投资者的最大收益是多少？A.3元B.5元C.7元D.9元9.以下哪种衍生品通常用于跨市场套利？A.股票期权B.期货跨期套利C.互换期权D.股指期货10.某投资者买入一份执行价格为30元的欧式看跌期权，当前溢价为2元。若到期时股价为25元，该投资者的净收益是多少？A.2元B.5元C.3元D.0元二、多选题（共5题，每题3分）1.以下哪些因素会影响期权的隐含波动率？A.标的资产价格波动率B.无风险利率C.时间价值D.期权执行价格2.以下哪些策略可用于对冲外汇风险？A.货币互换B.货币期权C.远期外汇合约D.股票期货3.以下哪些属于结构化衍生品？A.可转换债券B.互换合约C.期权联结票据D.股指期货4.以下哪些因素会导致期权的希腊字母（如Delta）变化？A.标的资产价格变动B.无风险利率变动C.时间价值变动D.波动率变动5.以下哪些策略可用于投机市场波动？A.跨式期权B.蝶式期权C.买入看跌期权D.卖出看涨期权三、判断题（共10题，每题1分）1.敲入型障碍期权只有在障碍价被触发时才会生效。（对/错）2.期货合约的多头方和空头方风险对称。（对/错）3.期权的时间价值永远不会为负。（对/错）4.互换期权允许交易双方在约定时间内选择是否执行互换合约。（对/错）5.跨式期权策略适用于预期市场大幅波动。（对/错）6.欧式期权的多头方可以在到期前任何时间行权。（对/错）7.远期合约的结算通常采用实物交割。（对/错）8.利率互换的双方通常需要定期支付差额。（对/错）9.波动率越高，期权的时间价值越大。（对/错）10.蝶式期权策略适用于对冲特定价格区间的风险。（对/错）四、计算题（共3题，每题6分）1.某投资者买入一份执行价格为100元的欧式看涨期权，当前溢价为5元。若到期时股价为110元，该投资者的净收益是多少？若股价为90元，净收益是多少？2.某公司发行了一款以美元计价的欧式看跌期权，执行价格为7元，当前溢价为0.5元。若到期时美元兑人民币汇率从6.5贬值至6.0，该投资者的净收益是多少？若汇率升值至7.0，净收益是多少？3.某投资者构建了一个牛市价差策略，买入执行价格为50元的看涨期权（溢价3元），卖出执行价格为60元的看涨期权（溢价1元）。若到期时股价为65元，该投资者的净收益是多少？若股价为45元，净收益是多少？五、简答题（共2题，每题10分）1.简述跨式期权策略的原理及其适用场景。2.简述利率互换的定义及其主要应用场景。答案与解析一、单选题答案与解析1.C解析：若股价为45元，看跌期权多头方行权，收益为（55-45）-1=4元。2.C解析：跨式期权在市场波动率上升时可能获利，因为期权时间价值增加。3.B解析：敲出型障碍期权若到期未触及障碍价，则作废。4.B解析：净收益为（110-100）-5=5元。5.C解析：利率互换用于对冲利率风险，如固定利率与浮动利率的转换。6.A解析：汇率贬值至6.0，看跌期权多头方行权，收益为（7-6.0）-0.5=0.5元。7.C解析：看涨期权属于非对称风险结构，多头方潜在收益无限，空头方风险无限。8.C解析：股价为90元时，净收益为（90-85）-3=2元。9.B解析：期货跨期套利属于跨市场套利的一种形式。10.B解析：股价为25元时，净收益为（30-25）-2=3元。二、多选题答案与解析1.A、B、C解析：隐含波动率受标的资产价格波动率、无风险利率及时间价值影响。2.A、B、C解析：货币互换、货币期权和远期外汇合约均用于对冲外汇风险。3.A、C解析：可转换债券和期权联结票据属于结构化衍生品。4.A、B、D解析：Delta受标的资产价格、无风险利率和波动率影响。5.A、C解析：跨式期权和买入看跌期权适用于投机市场波动。三、判断题答案与解析1.对2.对3.错解析：时间价值可能因期权临近到期而衰减至零。4.对5.对6.错解析：欧式期权只能在到期日行权。7.对8.对9.对10.对四、计算题答案与解析1.-股价为110元：净收益=(110-100)-5=5元-股价为90元：净收益=0（期权作废）2.-汇率贬值至6.0：净收益=(7-6.0)-0.5=0.5元-汇率升值至7.0：净收益=0（期权作废）3.-股价为65元：净收益=(65-50-3)-(65-60-1)=3元-股价为45元：净收益=(50-45-3)-(45-60-1)=-7元五、简答题答案与解析1.跨式期权策略原理：买入执行价格相同的看涨期权