零食量贩行业深度报告：万店争霸与供应链革新的增长破局-

行业研究报告商贸零售行业推荐（维持）零食量贩行业深度报告：万店争霸与供应链革新的增长破局1 求。随着渠道品牌力加强，零食量贩正从单一品类店向“社区硬折扣超市”演进，具备长期替代传统低效零食通过在高流量的零食店中引入水饮、乳制品、短保面包甚至部分高频日化用品，零食量贩店正逐步转型为是通过现款直采、中心仓直配、轻资产运营等机制，构建“规模-成本-价格”的良性循环。鸣鸣很忙通过合并实现规模领跑，2025年中风险提示：行业竞争加剧风险、拓店速度及门店表现不及预期、食品安全与质量管控风险、下沉市场消费力波动风险对效率的极致追求在零食垂类行业的落地 1.1零食量贩的定义与起源新兴零售业态的出现，契合多样化与高质价零食量贩是近年来兴起的一种新型零售业态，以多品牌、多品类零食为核心商品，主要通过深耕下沉市场、以低价策略快速积聚客流。“量贩”一词意指依靠规模化采购与高周转实现低价销售，该业态的出现契合了消费者对多样化与高性价比零食的需求，其运营模式通常通牌商或代理商采购、绕过传统经销环节，从而降低成本，并以薄利多销国内零食量贩于2017-2019年在湖南、湖北等华中地区兴起，以“零食很忙”等品牌为代表。其成长动力来自下沉与消费者对质价比的追求，在疫情后理性消费趋势下，这些品牌凭借直采降本、门店3 1.2行业发展的演进路径4 1.2行业发展的演进路径02018201920202021202220232024045000224701300025002021202220235 1.3中国零食量贩行业市场概况根据鸣鸣很忙招股书援引的国家统计局、弗若斯特沙利文的数据显示，2019-2024年，中国休闲食传统零售的背景下，零售行业依然保持了较高的线下消费比例，2024年线下渠道占比约80%。零食量贩店的快速崛起进一步强化了这一趋60000整体2024-2029ECAGR=5.8%65217105652171055945537948493400419059455379484934004190238027352380273521842239002019202020212022202320242025E2026E2027E2028E2029E2019202020212022202320242025E2026E2027E2028E2029E杂货店mm其他专卖店专卖店杂货店mm其他专卖店专卖店YOY（右轴）整体YOY（右轴）7%7%37%20%6%22%56%61%59%58%56%66 1.3中国零食量贩行业市场概况CAGR=6.1%4131436883CAGR=6.1%4131436883392183512835128321893073332189307332184021840002019202020212022202320242025H12019202020212022202320242025H177778 1.3中国零食量贩行业市场概况新零售业态的崛起成为休闲食品饮料近年逆势增长的核心驱动力。根据鸣鸣很忙招股书援引的国家统计局、弗若斯特沙利文数据，国休闲食品饮料行业规模达到3.7万亿元，2019行业仍有望保持稳健扩张，下沉市场将成为行业主要增量来源，增速显著快于高线市场019-24CAGR下沉=6.5%高线=4.0%25E-2919-24CAGR下沉=6.5%高线=4.0%高线=4.1%20192020202120222023202409 母婴品类（不同程度下滑）。在整体消费疲软的背景下，零食量贩作为新零售业08686969797968891 1.3中国零食量贩行业市场概况11.1%，增速显著领先于其他渠道，成为行业增长的重要引擎。2019202020212022202320242025E2026E2027E2028E2029E2019202020212022202320242025E2026E2027E2028E2029E06521710565215945537948493400419059455379484921842380273521842239超市整体YOY（右轴）mm杂货店mm其他专卖店零食量贩崛起：省、精、近、好2.1零食量贩崛起：精准匹配四大消费需求零食量贩凭借比商超低约25%的价格（引用自鸣鸣很忙招股书）、白牌更高的毛利空及免进场费、直接让利的机制，把渠道成本和利润优势充分），零食量贩门店多布局在社区、县乡和居民日2.2省：满足消费者极致性价比的消费需求链直采与中心仓直配门店，压缩中间流通环节，大幅降低商品终利润空间。通过集中采购、标准化运营、数字化管理，企业在保持低价的同时维持稳定盈利能力，实现“薄利多销、稳经销商终端门店经销商终端门店品牌商二批商品牌商二批商消费者消费者工厂工厂零食量贩系零食量贩系统2.3精：精选品类，驱动高频动销与爆款打造），2.4近：便利触达，贴近生活圈的高频消费场景便利性满足高频、即时、小额的购买需求，显著提升购物便捷度与复购频率。202220232024大型居住社区或成熟商圈提交公司开发部审核加盟商自选店址大型居住社区或成熟商圈提交公司开发部审核人流量大，人口密度较为集中的位置人流量大，人口密度较为集中的位置拐角铺或商业街区重点铺位锁定优质店铺资源加盟商申请匹配锁定优质店铺资源加盟商申请匹配2.5好：品质保障与信任构建，降低消费者决策成本精选品牌与品类，提升消费者信任感：零食量贩门店选品以用户需上新推广上新推广超百人的选品团队超百人的选品团队选品生产超16亿人次消费带来海量选品生产超16亿人次消费带来海量供应商合作生产定制款为什么是零食量贩：价格力从何而来 3.1少SKU×高周转｜中心仓直配｜轻资产门店少SKU×高周转，把效率变成低价：量贩零食是“低毛利×高周转”的硬折扣模型。门店以刚需+头部品牌做低价引流，培养“价廉 3.2商业模式定性：硬折扣vs软折扣），时大幅引入自有品牌及二三线定制品（硬折扣属性）来保证毛利与供给稳定性，本质是动态选品与探索盈利逻辑：低毛利倒逼高周转，极致效率驱动模型跑通。多销和快速回款来通过规模效应实现盈利，这是一种对运营能力3.3履约效率：极简单店模型支撑低毛利生存轻资产运营构筑成本护城河。为了在低毛利下生存，零食量贩店将运营成本压缩至极致。一方面，门店采用“无导购、自低了装修折旧成本，更有效减少了拆包、理货的效率变现：低毛利下的高净利模型验证。得益于上述极假设条件3.4现款直采×规模采购｜更低价的实现机制与复制门槛高周转+大体量，是现款采购的根本支撑。如鸣鸣很忙，在2022-2024年间单店日客单量持续提升，加盟复制不易，传统渠道面临系统性重构挑战。其他零售商要复制这一模式，必须先放弃“品牌费、陈列费、上架费”等传统营收方式SKU结构、组织架构、结算方式甚至供应链体系。这不是简50045020222023200202220233.5价值链重塑：去中间化实现“出厂即到店”“总仓对总仓”模式击穿多级分销壁垒。传统商超依赖复杂的渠道可直接节省20%-30%的流通成本，这是其构建极致价格力的结构性基础。这种零供关系的重构，使得品牌方无需将高昂的渠道费用与库存风险转嫁给消费者，63.6“现金采买+规模效应”重构零供关系“带薪流转”的现金流优势换取底价折扣。如图所示，相比传统零食企万店规模与极致周转构筑超级议价权。随着头部品牌门店数突破万家，单一SKU采购规模已非常可观。如图右侧所示，量贩模式60402002022Q12022H12022Q320222023Q12023H12023Q320232024Q12024H12024Q320242025Q12025H12025Q32022Q12022H12022Q320222023Q12023H12023Q320232024Q12024H12024Q320242025Q12025H12025Q3万辰集团三只松鼠良品铺子盐津铺子来伊份60402002022Q12022H12022Q320222023Q12023H12023Q320232024Q12024H12024Q320242025Q12025H12025Q32022Q12022H12022Q320222023Q12023H12023Q320232024Q12024H12024Q320242025Q12025H12025Q3——万辰集团三只松鼠良品铺子盐津铺子来伊份零食量贩：门店模型与公司壁垒4.1零食量贩：门店模型与回本路径密度提升带来显著客流增量，是短期规模扩张的直接动力。68.5%，公司议价能力、自有品牌或去中间化效果增强。更高的4.1零食量贩：门店模型与回本路径且终端定价弹性大，使得白牌毛利普遍高于品额为60-65万元，综合毛利率为18%左右，综合净利率为8%-10%）。×客单×毛利率”，其中毛利波动对最终利润影响很大。体单店的盈利能力。从供应链整合的视角来看，零食量贩集团的规模越大，对上游品牌商的议价能力越强，成本假设条件4.1零食量贩：门店模型与回本路径4.1零食量贩：门店模型与回本路径备注单店投资/年净利）*124.2中国零食量贩行业竞争格局与核心壁垒品牌名称成立时间总部地点区位分布万辰集团好想来2011江苏兴化2023年四大品牌合并后全国化布局，遍布29个省和直辖市，其中长三角和华北地区为优势区域来优品2015安徽淮南吖嘀吖嘀2020江西南昌陆小馋2022江苏南京老婆大人2010浙江宁波分布在浙江、上海一带鸣鸣很忙零食很忙2017湖南长沙集中于华中、华南地区，分布在湖南（2300+）、湖北（1600+）等多个省市赵一鸣零食2019江西宜春主要集中在东部和南部地区，尤其在广东（1800+）、江西（1200+）等多个省市零食有鸣2021四川成都主要分布在西南、华南、华中、西北、东北等区域，门店数量超过4500家零食优选2019湖南长沙主要分布在湖南、湖北、广东、云南、贵州等18个省份，2024年初门店数量超过2000家爱零食2020湖南长沙主要分布在湖南、湖北、四川等区域，门店数量超过1800家糖巢零食2011福建厦门立足福建，辐射周边，门店数量超过2300家资料来源：鸣鸣很忙招股书，好想来品牌官网，老婆大人官网，4.2中国零食量贩行业竞争格局与核心壁垒稀缺，新入局品牌可选空间有限。零食很忙等品牌通过数据化选址与标准化评估机制，将门店开店成功率维持在高水采用统一培训与绩效评估体系，标准化管理让头部品牌具备“快复制规模与资源壁垒门店网络密度高、核心点位锁定供应链与成本优势现款直采，免账期免进场，真正做到让利到店单SKU采购量大，获得价格+优先权中心仓直配，缩减层级降成本加盟商扩张意愿强，带店率高SKU少+高周转，释放现金流效率产品与动销能力数据驱动选品，响应消费趋势组织与管理体系门店SOP标准化，开店复制效率高爆品池机制，月度上新+代换数字化中台支持选址/补货/排品白牌/定制SKU占比高，利润率更优标准化培训+评估机制完善，支持快速复制发展展望：扩店、扩品类、自有产品演进路径：龙头扩张与“超市化”迭代，打开行业边界模糊化，量贩零食加速向“社区折扣超市”演进。随着零食量贩赛道进入双寡头竞争的存量阶段，单纯依靠“零食+水饮”的品类结市转型。例如，万辰集团推出的“来优品省钱超市”及鸣鸣很忙的“赵一鸣省钱超市”，均意在通过极致低价的高频刚需品截流传统社区超市龙头具备跑通“2万家店”的路径，但门店形态将发生代际升级。作为行业龙头的鸣鸣很忙和万辰集团，凭借全国化网络与供应链壁垒，具备实现2万家门店的潜力。但未来的扩张将不再是同质化小店的简单复制，而是“大店（折扣超市）+小店（标准店）”的组合拳。通过在核心差异化取舍。下半场的竞争将从单纯的“拼速度”转向“拼内功”——即谁能更高效地管理跨区域、跨品类（如冻品、日化）的复杂供应链。0CAGR=682%CAGR=175%16783CAGR=682%测算逻辑：分层渗透率模型推导行业天花板。依据七普人口数据，将全国划分为成熟、成长、潜力三级市场。以先发区域湖南（1.0万人/店）核心假设：对标便利店终局，30%市占率符合双寡头规律。设定30%的依据主要测算结论：龙头具备冲击2万家店。基于“8万家行业空间×35%龙头市占率”的逻辑，头部品牌（鸣鸣很忙/万辰）的门店规模理论上限可达2.4万家。若叠加“折扣超市化”1223345 5.2业态融合与品类扩充：从“零食店”迈向“全品类折扣超市”头部品牌密集试水“折扣超市”，探索第二增长曲线。随着量贩零食进入结构优化阶段，万辰集团推出“来优品省钱超市”、鸣鸣很忙推出“赵一鸣3.0省钱超市”、零食有鸣开设“批发超市”。头部玩家纷纷通过跨品类延伸切入硬折扣超市新场景，探索更大坪效空间，寻求从重构货盘结构：头部玩家集体试水“泛刚需”鸣推出“批发超市”业态，新增日化、调味品等家庭刚需品类，货盘结构逐步接近社区小超市；鸣鸣很忙集团（赵一鸣3.0）与万辰集团（来优品省钱超市）则引入短保烘焙、低温冻品及鲜食鲜奶，SKU数量扩容至3000个以上。这种“休闲零食（高频引流）+民生刚需（提升客商业逻辑差异化：硬折扣逻辑向全品类延展。新业态并非简单的品类堆砌，而是将“低毛利、高周转”的量贩模型复制到日用百货领域。通过均衡增加全品类产品，如短保烘焙、咖啡烤肠、鲜制卤味、冻品、粮油调味、日用百货等。覆盖零食水饮、速冻品、米面粮低温饮品、冻品、水果、现制烘焙是其创新点。增加现制烘焙、生鲜水果基本覆盖全时段、全年龄段人群的大多数消费需求。将新鲜鸡蛋、牛奶作为引流大单品，资料来源：斑马消费公众号，每日食品公众号，零食有鸣公众号，零售圈公众号，食5.3盈利终局：对标全球硬折扣龙头，自有品牌成为“利润二次爆发”的引擎对标ALDI与山姆模式，自有品牌是硬折扣的终极护城河。复盘全球零售发展史，硬折扣业态的终局均指向极高的自有品牌占比（ALD链利润的品牌商”的关键。对于国内零食量贩行业，随着渠道规模突破万店，向上游系列:“红标系列”主打去除品牌溢价，聚焦极致性价比，锁定价格敏感型基本盘;“金标系列”聚焦品质生活，通过原料升级与工艺改良，满足消自有品牌建设。通过与头部工厂深度绑定（如卫龙代工厂、盐津铺子代工厂等在烘焙、肉脯、果干等高毛利品类上重点发力，打造了一批月5.4潜在挑战：跨品类扩张面临的供应链重构与管理复超市转型意味着单店SKU数量将大幅增加。货盘宽度的增加必然导致采购资金的分散，使得单一SKU的采购规模被稀释。若新增的日化、调味SKU翻倍带来的库存管理与动销压力。“折扣超市”模式下，单店SKU从1500个激增至3000个SKU以上。选品颗存管理难度，若数字化预测能力跟不上，极易出现畅销品缺货、长尾品滞销的结构性矛盾。此外，米面粮油等民生品类周转虽快但毛利极低，若无法通过高毛利的自有品牌（如烘焙、肉脯）进行有效对冲，整体净利率可能险，要求店长具备更精细的效期管理能力；日化百货的陈列逻辑也与零食截然不同。对于长期习惯于标准化运营的零食量贩团队而言，如何快速迭代组织基因，建立适配全品类经营的人才梯队鸣鸣很忙——零食量贩行业领军者 6.1公司简介：零食量贩龙头，引领行业发展实现了两大品牌的强强联合。集团致力于“定义社区零售新标准”，通过剔除品牌溢价、压缩供应链环节，为消费者提供“高质价比”的零食极致效率驱动，验证“低毛利高周转”的盈利模型。公司通过供应链重构实现平均价格低于超市约25%（弗若斯特沙利文报告），同时保持11.7天的极速库存周转。这种硬折扣模式带来了爆发式增长，2025上半年鸣鸣很忙集团GMV达410.57CAGR=175.1%020222023202 6.2门店规模：数量高速扩张，下沉壁垒深厚增长。这种“鸣鸣速度”不仅得益于双品牌合并后的协同效应，更确立了公司在零食量贩赛道中“断层式”的规模领先优势。目前网络已覆盖深耕下沉市场，超六成门店布局三线及以下城市。公司坚定执行下沉战略，构建极深的渠道护城河。2025上半年，67.2%的门店位于三线及三线以下城市，其中约58%的门店深度渗透至县城及乡镇。目前公司已覆盖1,224个县，县城覆盖率高达66%。这种先发优势使得公司能够店率分别为1.70%/2.32%/4.16%/0.89%。这一水平主要系公司主动实施门店网络优化所致，通过关停低效店、加密高效店来提升整体单店质2022202320240202220236.3运营透视：单店模型优异，量价齐升驱动增长客流量驱动，2025年上半年平均单店日均订单量达458单，