青岛海尔财务报表分析

题目青岛海尔财务报表分析指导教师内容摘要家电行业的发展不仅成为了中国经济发展的重要组成部分，而且家电行业的发展将直接影响到当今人们的生活质量。家电行业市场需求巨大，海尔作为家用电器的老牌企业，多年来经营发展，成为行业领头的一批企业。本文选取了青岛海尔2016年-2018年的财务报表进行分析，并主要运用了三种方法来研究。从中发现了青岛海尔在财务方面存在的以下主要问题：费用成本过高、存货积压严重、负债程度太高导致的财务风险较高。最后根据问题提出了控制营业成本、注重存货管理、优化企业负债比例、加强对企业现金流的管理等对策及建议。对优化资产结构，提升抗风险能力起到了一定的借鉴作用。关键词：青岛海尔财务报表分析经营策略

青岛海尔财务报表分析导论问题的提出在二十一世纪的今天，经济全球化使各国企业处于更复杂的环境之中，企业拥有了更多合作的机会，但同时也面临巨大的挑战。财务报表是对企业自身情况综合性描述，市场竞争激烈，企业更加重视财务报表分析。企业利用财务报表分析不仅能全面认识到自身目前的发展情况，而且能对未来的战略布局提供帮助，从而提高企业的综合实力。因此，财务报表分析对企业来说愈发重要。国外研究动态综述欧美西方国家的学者对财务分析的研究已有近百年的历史，其中积累了丰富的经验和产生了丰富学术成果。对于我国企业财务分析的研究有着很高的参考作用，值得思考和深入研究。国外学者LauraArnedo注重研究现金流对企业财务绩效的影响，以及现金流对企业在做出投资融资相关决策时起到的作用，从而证实现金流量对财务灵活性的重要性[1]。国外RobertM也有在研究现金与应计收益的关系，确定是否能够为企业提供有价值的预测信息[2]。国内研究动态综述国内比国外发达地区相比起步较晚，各种制度还未完善，企业行为也还未规范。但自改革开放以来，我国经济发展速度大幅提高，财务报表分析的体系与框架也在一点点被建立与完善，中国学者对国内经济进行了深刻的分析与研究。在2018年许丹益的研究表明，企业的发展面临着巨大的挑战。所以企业必须要加强财务管理工作，充分利用财务分析来对其发展过程中存在的风险进行预测，并对企业和社会之间的关联进行分析[13]。在2019年张桂茹提出在企业发展过程中，管理者常常需要通过分析财务报表进行企业经营预测并实施决策[14]。熊义成在2019年提出随着互联网信息时代的到来，大数据在企业财务工作中不但能为企业的健康运行提供保障，还对财务业务的发展趋势做出了准确的判断[15]。谢文英在2019年提出，财务分析是利用企业财务报表等资料对企业的各种财务指标进行分析和研究[16]。在2019年章泺表示财务分析作为财务工作的重要补充，对企业经营管理的促进作用越来越凸显[17]。

财务分析相关理论概述财务分析的定义财务分析是利用企业财务报表等资料对企业的各种财务指标进行分析和研究，对比这些真实存在的数据，客观有据地评价和对企业未来发展进行预测。有重点、有针对性地对有关项目及其质量加以分析和考察。最后财务分析的对象不仅仅局限于企业的财务报表，也包含投资方案的数据和企业经营管理过程中的相关数据。财务分析基本方法财务分析的主体的不同，其选用的分析方法也存在一定的区别，进行财务分析过程中，往往并不是孤立的使用某一种分析方法，而是将多种分析方法综合运用，从而使分析的结果更加客观、准确。常见的分析方法主要有以下几种：比率分析法比率分析法是企业将相关的财务项目进行对比，计算出各种相对财务比率的具体数值，并对其进行分析，评价企业的财务状况和经营成果。比较分析法比较分析法是对企业的相关指标进行比较，也可对比不同时期的财务数据，或是将企业有关的数据与同行业企业或者其他行业的企业进行比较，了解企业发展状况，发现自身企业发展中的优势与不足。因素分析法因素分析法是依据具体数值分析判断当因素变动时对经济指标的影响，从而找到关键的影响因素，便于衡量因素影响程度的大小。财务分析的指标财务指标指的是对公司财务现状与经营成就实行概括与评价的相关指标。主要包括偿债能力指标、营运能力指标、盈利能力指标和发展能力指标。

青岛海尔财务报表分析公司简介海尔集团于1984年创立于山东青岛，目前已从传统制造家电产品的企业转型为面向全社会孵化创客的平台。产品主要涵盖冰箱冷柜、洗衣机、空调等八大品类。从1984年创业至今，青岛海尔经过了名牌战略发展阶段、多元化战略发展阶段、国际化战略发展阶段、全球化品牌战略发展阶段四个发展阶段，2012年12月，青岛海尔宣布进入第五个发展阶段：网络化战略阶段。公司财务报表分析资产负债表主要数据分析表1青岛海尔资产负债表主要项目单位：亿元报表项目2018-12-312017-12-31期末占比期初占比差异流动资产：货币资金374.56358.2539.74%39.55%+0.19%应收票据142.21130.3315.09%14.39%+0.70%应收账款104.31128.9111.07%14.23%-3.16%其他应收款16.2711.921.73%1.32%+0.41%存货223.77225.3823.74%24.88%-1.14%流动资产合计942.60905.8256.54%57.64%-1.10%非流动资产：在建工程38.7316.115.35%1.03%+4.32%固定资产173.20172.0223.65%25.84%-2.19%非流动资产合计723.49665.8243.46%42.36%1.10%资产合计1667.001571.64100.00%100.00%流动负债：短期借款62.99108.793.78%6.92%-3.14%应付账款及应付票据473.85426.1628.43%27.12%+1.31%其他应付款126.86113.107.61%7.20%+0.41%流动负债合计800.82813.1248.04%51.74%-3.70%非流动负债：长期借款155.42160.369.32%10.20%-0.88%应付债券91.9262.115.51%3.95%+1.56%非流动负债合计314.88280.0318.89%17.82%+1.07%负债合计1115.691093.1566.93%69.55%-2.62%所有者权益：实收资本(或股本)63.6860.973.82%3.88%-0.06%资本公积22.0823.121.32%1.47%-0.15%未分配利润268.60223.5116.11%14.22%+1.89%所有者权益合计551.30478.4933.07%30.45%+2.62%负债和所有者权益总计1667.001571.64100.00%100.00%数据来源：同花顺财经青岛海尔财务年度报表表1可以看出，青岛海尔2018年资产较2017年有所增加，增加了95.36亿元。其主要原因为非流动资产的增加。公司的流动资产也有所增加，但其占比却下降了1.1%，不仅是因为非流动资产增加，且因公司的应收账款和货存货都有较多减少。这样的资产姑构不仅使企业其备了较高的资产流动性和变现能力，还能使企业拥有适应生产需求的技术装备，使其保持较高的市场竞争力和应变能力。首先从静态的视角分析：2018年的所有者权益占比为33.07%，负债占比为66.93%，由此可见公司的债务资本占比较高，且财务风险偏高，主要是由于应付账款及应付票据占比高。而负债率过高，可能会导致资金链断裂。再从动态视角进行分析：所有者权益占比提高：2.62%，负债占比减少2.62%，资本结构相对稳固，且债权人风险减小。利润表主要数据分析表2青岛海尔利润表主要项目及增长幅度单位：亿元项目2018-12-312017-12-312016-12-31营业收入1833.17（+12.17%）1634.29（+37.18%）1191.32（+32.67%）营业成本1301.54（+15.58%）1126.07（+37.11%）821.27（+26.90%）销售费用286.53（-1.18%）289.96（+36.43%）212.54（+60.16%）管理费用83.24（+16.18%）71.65（-14.74%）84.04（+28.2%）研发费用50.81（+7.97%）45.10---财务费用9.39（-41.46%）16.04（+122.78%）7.20（+240.01%）投资收益19.23（+29.67%）14.83（-8.46%）16.20（+22.73%）营业利润113.91（+13.05%）100.76（+36.61%）73.54（+13.87%）利润总额116.29（+10.72%）105.03（+28.26%）81.89（+17.30%）净利润97.71（+8.23%）90.28（+34.83%）66.96（+13.01%）数据来源：同花顺财经青岛海尔财务年度报表表2主要选取了青岛海尔2016年-2018年合并利润表的主要项目。可以看出，青岛海尔每年的营业收入都是有所增加的，尤其是2017年比2016年增长了37.26%，2018年增幅放缓，总体增长较快。但同时，青岛海尔每年的营业成本也在不断增加，变化的幅度基本吻合营业收入的变化幅度。投资收益在2017年为14.83，相较于2016年出现了负增长，说明企业对外投资的收益降低了。营业利润、利润总额和净利润在2017年出现大幅的增长，呈现高速增长的经济势态。它还通过电商渠道对产品加大推广和加快销售，通过优化渠道结构与拓展用户触点、提升中高端产品布局，2017年收入增长大幅提高。表32018青岛海尔费用指标与行业对比青岛海尔行业平均销售费用（亿元）286.5375.22管理费用（亿元）83.2420.24研发费用（亿元）50.8112.90财务费用（亿元）9.392.06数据来源：同花顺财经网将海尔集团的2018年的费用对比行业平均水平，发现基本高出平均水平3倍。高额的费用支出增添许多经营成本，减少了企业利润。现金流量表主要数据分析表4青岛海尔现金流量表主要项目单位：亿元项目2018-12-312017-12-312016-12-31经营活动产生的现金流量净额189.34167.0481.36投资活动产生的现金流量净额-76.66-56.22-396.26筹资活动产生的现金流量净额-104.895.10298.50期末现金及现金等价物余额360.45343.40232.95数据来源：同花顺财经青岛海尔财务年度报表由现金流量表分析可得，青岛海尔整体变化幅度很大。尤其是投资活动和筹资活动产生的现金流量净额变化幅度巨大。投资活动从2061年的-396.26亿元到2018年的-76.66亿元，说明投资活动逐渐放缓。而筹资净额从2016年的298.5亿元到2018的-104.89亿元一路走低，说明筹资活动进行的不太顺利。公司财务能力分析公司规模分析企业规模的大小反映了企业发展程度，也体现在其抗击风险能力的大小。根据企业资产类相关科目进行简要的分析，可以体现公司规模大小。表52016-2018青岛海尔规模指标分析2016年2017年2018年三年平均资产合计1314.691571.641667.00=AVERAGE(b2,c2,d2)1517.78固定资产156.00172.02173.20=AVERAGE(b3,c3,d3)167.07存货152.85225.38223.77=AVERAGE(b4,c4,d4)200.67流动资产合计696.77905.81942.60=AVERAGE(b5,c5,d5)848.39应收账款122.65128.91104.31=AVERAGE(b6,c6,d6)118.62数据来源：同花顺财经青岛海尔财务年度报表单位：亿元通过表5对青岛海尔财务报表分析，可见青岛海尔资金程度雄厚，市场规模庞大，有着一定财力物力的基础。作为一个巨头公司，它的资产合计、固定资产和流动资产合计都在逐年稳定上升，表现出集团的经济实力稳步提高。结合表5存货总体为上升的趋势，存货在企业积压的金额是增大的，不利于企业的资金收回和周转。大企业往往拥有更好的资源、更大的市场、更知名的品牌，这些都利于企业发展。企业规模的扩大就有效地降低了产品的单位成本，提高了企业的经济效益。强大的经济实力基础为青岛海尔发展经营带来得天独厚的优势。表62018年青岛海尔部分指标与行业对比青岛海尔美的集团行业均值存货（亿元）223.77296.4558.28存货周转率5.936.376.56数据来源：同花顺财经网将青岛海尔的部分指标与美的集团、家电行业平均水平进行比较，可以发现海尔的存货远远高出行业均值，明显出现存货积压的情况，增加了商品的库存成本。存货周转率越高，表示存货周转速度快，存货的占用水平低，流动性越强。比较三者的存货周转率，不难发现美的集团在存货量巨大的情况下，存货周转率依然保持在较高水平。而青岛海尔2018年的存货周转率低于行业均值，其存货周转能力较差，高额的存货逐渐成为企业的负担，影响企业的流动性。盈利能力分析公司盈利能力强的，往往能在相同的成本中取得更高的收益。分析公司的盈利能力，了解其实际的收入高低。表72016-2018青岛海尔盈利能力分析2016年2017年2018年净资产收益率(%)20.4123.5921.00主营利润率(%)30.4530.5928.53营业额(亿元)1191.321634.291833.17基本每股收益(元)0.831.141.21数据来源：同花顺财经青岛海尔财务年度报表主营利润率是企业的经营利润与产品销售收入净额的比率。它反映了在只考虑营业成本的条件下，企业通过合理经营来获取收益的能力，青岛海尔从2016年的30.45%到2017年的30.59%再到2018年的28.53%，企业获取收益的能力降低了，说明青岛海尔资金使用的效果越来越弱，企业盈利能力出现下滑。净资产收益率是企业净利润和自有的净资本全部现值之比。该指标实际上反映了企业的获利速度，直观清晰的体现了企业资产经营效益如何。表7显示青岛海尔这几年净资产收益率有所提高，但整体是呈现出稳定的形式，2018年的指标与2016年的相差小于1%。可见，青岛海尔近几年来的发展势头平缓降低，其盈利能力维持稳定，企业经营效益下降。每股收益强调未分配利润总额和所有者权益股本资本总额的比值。每股收益率越高，表示企业创造价值的能力越强。青岛海尔的每股收益也是和企业的发展趋势一样稳定、缓慢的增长。盈利的同时，基本每股收益也在逐年上升。结合公司的营业额分析。青岛海尔的洗衣机销售和热水器销售都是行业的领跑者，营业额保持较高的增长率，其中2017的洗衣机和热水器涨幅较大，都达到了20%的程度。青岛海尔较高的营业额和市场占有率，发展的状态也是逐年增长。呈现稳中有进的势态。表82018青岛海尔盈利指标与行业对比青岛海尔美的集团行业均值净资产收益率(%)21.0025.6616.51基本每股收益(元)1.213.081.9数据来源：同花顺财经网青岛海尔和美的集团的净资产收益率均高于行业平均水平，体现出行业领跑者所展示出的效益。在基本每股收益方面，青岛海尔远低于美的集团和不及行业平均水平，盈利能力不及美的集团。偿债能力分析偿债能力分析能反映出公司的当下财务、经营等问题。主要研究的是企业经营活动过程中负债的流动性和比重。根据负债期限的长短，偿债能力所反映的公司财务状况也不一样。①短期偿债能力是指企业的短期内到期即将还本息的负债是否能按时全额还清的能力，它体现企业短期内资产调动的能力和债务偿还的能力。表92016-2018青岛海尔短期偿债能力指标分析2016年2017年2018年流动比率0.951.151.18速动比率0.700.800.83现金比率(%)32.0045.7546.77数据来源：同花顺财经青岛海尔财务年度报表通过上表9的数据我们可以清楚的看到流动比率与速动比率变化趋势大体一致，三年来持续增高，总体的短期偿债能力不断增强，应对突发性风险的能力强，短期偿债有保障。主要原因是销售量的增长，企业货币资金增加。华伟在《房地产金融学》中提到现金比率是考察企业的变现能力时所运用的指标，其计算公式为：现金比率=（货币资金+有价证券）÷流动负债。因此如果企业想要增强偿债能力，就必须要提高现金比率。一般认为高于20%，企业就具备了较为合理的偿债能力。太高的话就表明企业没有合理的利用流动负债，而企业现金大多耗费在流动资产上，资金运动迟缓，这会直接影响到企业部分资产的盈利能力，同时还使企业的机会成本上升。青岛海尔的现金比率总体较高，企业大量现金堆积，浪费较多的资源。②长期偿债能力分析主要反映了企业长期负债占总资产的比重，体现公司的财务稳定性和持续性。表10青岛海尔2016-2018长期偿债能力分析2016年2017年2018年资产负债率（％）71.3769.1366.93产权比率3.553.252.83数据来源：同花顺财经青岛海尔财务年度报表资产负债率亦称负债经营比率，它是判断企业利用负债来创造价值的能力。由表10我们可以发现青岛海尔的资产负债率逐年下降，数值基数都接近70%的程度，公司负债程度较高。青岛海尔这样的资产结构，使得企业拥有较多的可用资金，但财务风险较高，企业应该注意资产负债率的控制，尽量降低企业举债经营比率。产权比率是企业总负债和全部的所有者权益之间的比率。可以用来评价企业的负债结构。企业产权比率大，则表明该企业的风险与收益都大，反之若产权比率小，那么企业往往就是低风险和低收益。一般产权比率在1左右最为合理，从表10的数据可以看出海尔的产权比率大于1，说明公司长期偿债能力较弱，存在较大的风险。不仅如此，产权比率有渐渐降低的趋势，反映企业对长期债务的支付能力在逐渐增强。表112018年青岛海尔偿债指标与行业对比青岛海尔美的集团行业均值资产负债率（%）66.9364.9452.97现金比率（%）46.7721.4121.71流动比率（%）1.181.401.92产权比率（%）2.832.061.13数据来源：同花顺财经网近年来青岛海尔的偿债能力逐年提高，但与美的集团及行业平均水平相比，仍有一定差距。分析资产负债率和现金比率，青岛海尔资产负债率为66.93%，而行业均值为52.97%，美的集团为64.94%，对比之下海尔的负债程度过高，财务风险也较高。且现金比率也超出美的集团及行业均值1倍，意味着青岛海尔未能合理利用流动负债，导致企业机会成本增加。负债融资取得的巨额资金运用效率很低，这可能是企业发展前进的阻碍。发展能力分析企业发展能力通常是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能。以净收益增长率为核心来分析企业的发展能力，其优点在于各分析因素与净收益存在直接联系，有较强的理论依据。表12青岛海尔2016-2018长期发展能力指标2016年2017年2018年净资产收益率（%）20.4123.5921.00销售收入增长率（%）32.5933.6812.17净利润增长率（%）17.1537.017.71数据来源：同花顺财经青岛海尔财务年度报表根据表12计算出的数据显示，青岛海尔的净资产收益率整体上的变化趋于稳定，有缓慢上升的趋势，较高的数值体现了青岛海尔经济效益良好。企业的销售收入增长率和净利润增长率都是正数，表示企业的盈利每年都有提高，企业发展前景可观。观察他们的同比增长率就能发现，企业的增长速度明显放缓。整体来说，青岛海尔发展趋于增速下滑的增长模式。青岛海尔财务方面上存在的问题费用成本过高从利润表的数据来看，成本费用整体增加。将2018年的费用数据与家电行业均值对比，发现青岛海尔超出3倍之多，可见其费用过高。原材料的价格增加，期间费用增速较快，导致企业的销售净利率呈下降趋势。所以青岛海尔在提高销售收入的同时，也要顾及各种成本费用。由于市场不断开拓，家电行业竞争激烈，所以青岛海尔需要管控好经营成本，扩大产品的利益空间。存货积压问题严重企业存货从2016年的152.85亿元增长到2018年的223.77亿元，且存货周转率也在逐年下降。对比行业存货均值的52.28亿超出3倍之多，存货周转率也低于行业均值。库存的商品应保持在一个适当的范围内，存货过多的积压不仅会占据企业资金，影响正常运营，长时间下去还会导致物资贬值受损。负债程度太高，财务风险较高分析对比2018年海尔、美的及家电行业均值的偿债能力指标，发现海尔的资产负债率、现金比率、产权比率均处于较高水平。虽然较高的负债比例给企业带来资金经营运转，负债程度过高就十分依赖所处环境的稳定。海尔的财务杠杆居高不下，在同行业中处于较高水平，属于高负债、高风险的资本结构。如果市场环境发生利率上调等变化，那么企业拥有的短期负债就会反过来作用公司的信誉和资金流动性。一旦企业资金链出现状况，则会带来较严重的财务危机。青岛海尔优化方法控制营业成本在降低库存的大背景下，行业的竞争越加激烈。众多企业通过降低价格，压缩利润在市场竞争中获得一席之地，由此可知，青岛海尔对成本进行管理控制，是非常重要的。在上述对青岛海尔的财务分析中可以了解到，其原材料成本在逐年递增，导致企业的费用在逐年增大。运用量本利分析法，合理测定成本最低、利润最大的产销量，减少无效或低效劳动；从产品的设计、论证抓起，把技术进步、成本控制和经济效益有机地结合起来。青岛海尔应该对产品成本控制并优化，寻找更先进的生产制造技术、更高效的管理方式降低单位成本费用，进而提高了盈利的空间。注重存货管理①严格执行财务制度规定，应保证存货安全，记录正确。检查收发记录和结存余额，查看存货的领用会计核算是否准确。②加强存货流程控制。签订存货采购合同，合同的副本应送会计和计划部门审核价格与留存。内部审计人员抽查存货采购合同，审查合同是否经过授权、是否有效，同时审查在途存货。保证存货安全、账实相符、核算准确。③加强存货采购管理，合理运作采购资金，控制采购成本，增加采购的透明度。在控制采购成本方面可以采用ABC控制法，降低存货库存量，加速资金周转。从而有效地控制存货库存，减少储备资金占用，加速资金周转。④利用网络平台降低成本。利用互联网降低采购成本，通过信息共享可以最大限度的满足青岛海尔的定货要求。在互联网上还可以同时让多家供应商参加报价竞争，从中选择最优的供应商。充分利用青岛海尔内部的物流资源，以客户需求为中心，在最大程度上降低采购成本。优化企业负债比例青岛海尔负债程度过高，但负债经营需要保持合理的程度，避免承担过多的负债而造成企业危机。青岛海尔通过短期偿债指标和长期偿债指标，分析数据数值大小、变化趋势，对企业负债结构的调整有指导和预警作用。青岛海尔首先要降低企业的负债比率，充足的资金在企业内部堆积，没有运用到需要运用的地方。目前，家电市场接近饱和，企业可以适当根据自身发展降低短期的负债。同时创新研发新的产品，保持企业在整个行业的竞争力。像青岛海尔这样规模较大的企业，承担风险的能力也较强，能承担更高的负债，因此大企业合理化负债比率更利于实现企业利益最大化。不能太高也不能太低，过剩的大量资金需要公司负担巨大的利息反而阻碍公司发展，增加了公司的财务风险。过低的负债融资造成企业资金流通不畅，发展建设没有资金运转。

结论本文从青岛海尔经营现状进行分析，选取了其2016-2018年的财务报表，主要运用了三种分析法，对青岛海尔的财务报表以及财务能力进行分析。发现青岛海尔存在费用成本过高、存货积压严重以及负债太高导致财务风险较高的问题，并为此提出解决方案。青岛海尔作为走出国门，走向世界的国际家电品牌，其要面对很多机遇和风险，企业应该提高自身经营效率，加大企业利益最大化。最后由于个人能力有限，未能全面完整的了解、分析青岛海尔集团。所以本文的研究有一定的局限性，希望能的大家的指出，我会及时加以改正，逐渐完善文章的内容。

参考文献[1]LauraArnedo,FermínLizarraga,SantiagoSánchez.Theroleofaccountingaccrualsforthepredictionoffuturecashflows:evidencefrom