我国上市公司盈余管理：透视、剖析与治理路径

我国上市公司盈余管理：透视、剖析与治理路径一、引言1.1研究背景与意义在当今复杂多变的经济环境中，上市公司作为资本市场的重要主体，其一举一动都备受瞩目。盈余管理作为上市公司财务管理中的关键环节，近年来逐渐成为学术界、实务界以及监管部门关注的焦点。随着我国资本市场的迅猛发展，上市公司数量日益增多，规模不断扩大，盈余管理问题也愈发凸显。一些上市公司为了达到特定目的，如获取融资资格、提升股价、满足业绩考核等，不惜采用各种手段进行盈余管理，严重影响了会计信息的真实性和可靠性，扰乱了资本市场的正常秩序。上市公司的盈余管理行为对会计信息质量有着至关重要的影响。会计信息作为投资者、债权人等利益相关者了解公司财务状况和经营成果的重要依据，其质量的高低直接关系到决策的正确性。然而，盈余管理往往使得会计信息偏离公司的真实经营状况，导致投资者难以准确评估公司的价值和风险。以某上市公司为例，该公司为了达到上市条件，通过虚构收入、少计成本等手段虚增利润，使得财务报表呈现出良好的经营业绩。投资者基于这些虚假信息做出投资决策，最终却遭受了巨大的损失。这样的案例在资本市场中屡见不鲜，不仅损害了投资者的利益，也削弱了市场的信心。投资者决策在资本市场中起着核心作用，而盈余管理行为无疑给投资者的决策带来了极大的干扰。当上市公司通过盈余管理操纵利润时，投资者很难从财务报表中获取真实的信息，从而无法准确判断公司的投资价值和潜在风险。例如，一些公司可能通过调整会计政策或进行关联交易来虚增利润，使投资者误以为公司具有较高的盈利能力和增长潜力，进而做出错误的投资决策。一旦公司的真实业绩被揭露，股价往往会大幅下跌，投资者将面临巨大的损失。因此，研究上市公司盈余管理问题，有助于投资者更好地识别和防范风险，做出更加明智的投资决策。从宏观角度来看，资本市场资源配置功能的有效发挥依赖于真实、准确的会计信息。当上市公司存在过度盈余管理行为时，会导致资源向业绩虚假的公司倾斜，而真正具有发展潜力和投资价值的公司却难以获得足够的资源支持，从而降低了整个资本市场的资源配置效率。比如，某些经营不善的公司通过盈余管理骗取融资，将资金用于低效或无效的项目，造成了资源的浪费。相反，那些经营良好、创新能力强的公司却可能因为缺乏资金而无法进一步发展壮大。这种资源错配现象严重阻碍了资本市场的健康发展，影响了经济的整体效率。因此，深入研究上市公司盈余管理问题，对于提高资本市场资源配置效率，促进经济的可持续发展具有重要的现实意义。1.2研究目的与创新点本研究旨在全面且深入地剖析我国上市公司盈余管理问题，从多维度揭示其动机、手段以及产生的经济后果，进而提出具有针对性和可操作性的治理策略，以促进上市公司的健康发展，维护资本市场的稳定秩序。具体而言，通过对盈余管理相关理论的梳理，结合我国资本市场的独特制度背景和上市公司的实际运营情况，运用实证研究方法，准确识别上市公司盈余管理的动机，如融资动机、避免退市动机、管理层薪酬动机等，深入分析其常用的盈余管理手段，包括会计政策选择、关联交易、资产重组等，评估这些行为对公司财务状况、投资者决策以及资本市场资源配置效率的影响，为监管部门制定科学合理的政策提供理论支持和实践依据。在研究视角方面，本研究突破了以往单一从会计角度或公司治理角度研究盈余管理的局限，采用多学科交叉的视角，综合运用会计学、财务管理学、经济学以及法学等多学科知识，全面分析盈余管理问题。从会计学角度，深入研究会计政策选择和会计估计变更对盈余管理的影响；从财务管理学角度，探讨企业融资、投资和利润分配决策与盈余管理的关系；从经济学角度，分析市场竞争、信息不对称等因素如何诱发盈余管理行为；从法学角度，研究法律法规对盈余管理的约束和监管机制。这种多学科交叉的研究视角，能够更全面、深入地揭示盈余管理问题的本质，为解决该问题提供更具综合性的思路。在研究方法上，本研究采用多种研究方法相结合的方式，以确保研究结果的可靠性和有效性。在理论分析方面，对国内外盈余管理相关理论进行系统梳理和深入剖析，为实证研究提供坚实的理论基础。在实证研究方面，选取大样本数据进行回归分析，同时运用案例分析进行深入剖析，将大样本研究的普遍性与案例研究的特殊性相结合，使研究结果更具说服力。例如，在分析上市公司盈余管理动机时，通过对大量上市公司财务数据的回归分析，找出影响盈余管理的主要因素；然后选取典型案例，对这些因素在具体公司中的作用机制进行详细分析，进一步验证回归分析的结果。此外，本研究还运用事件研究法，分析上市公司盈余管理行为对股价、投资者决策等方面的短期和长期影响，丰富了盈余管理研究的方法体系。1.3研究方法与思路本研究综合运用多种研究方法，力求全面、深入地剖析我国上市公司盈余管理问题。文献研究法是基础，通过广泛查阅国内外关于盈余管理的学术文献、研究报告、政策法规等资料，梳理了盈余管理的相关理论发展脉络，了解了国内外研究的现状和前沿动态。这不仅为后续的研究提供了坚实的理论基础，还帮助明确了研究的切入点和方向，避免了重复研究，确保研究具有一定的创新性和价值。例如，在梳理国内外研究现状时，发现国外研究主要基于成熟资本市场环境，而我国资本市场具有独特的制度背景和发展阶段，这就凸显了结合我国国情深入研究上市公司盈余管理问题的必要性。案例分析法是本研究的重要手段之一。通过选取具有代表性的上市公司案例，如某公司为了达到上市条件进行盈余管理的案例，深入分析其盈余管理的动机、手段以及产生的后果。在分析过程中，详细研究了该公司的财务报表、公告等资料，结合公司的经营背景和行业特点，全面剖析了其盈余管理行为。案例分析法能够将抽象的理论与具体的实践相结合，使研究结果更具说服力和实践指导意义。通过具体案例，能够直观地展示盈余管理行为的复杂性和多样性，以及其对公司、投资者和资本市场的影响，为提出针对性的治理措施提供了实际依据。实证研究法则是本研究的核心方法。选取了大量上市公司的财务数据作为样本，运用统计分析软件进行数据分析。通过构建回归模型，研究盈余管理与公司财务指标、公司治理结构、宏观经济环境等因素之间的关系。例如，在研究盈余管理与公司治理结构的关系时，选取了股权集中度、董事会独立性、管理层持股比例等变量，通过回归分析发现股权集中度较高的公司更容易发生盈余管理行为，而董事会独立性的提高则有助于抑制盈余管理。实证研究方法能够以客观的数据为依据，验证理论假设，揭示盈余管理的内在规律，使研究结果更具科学性和可靠性。本研究的思路清晰且逻辑连贯。首先，在理论研究部分，对盈余管理的相关理论进行了系统阐述，包括盈余管理的概念、特征、理论基础等。通过对这些理论的深入分析，明确了盈余管理的内涵和外延，为后续研究奠定了坚实的理论基础。其次，对我国上市公司盈余管理的现状进行了分析，运用数据统计和案例分析的方法，揭示了我国上市公司盈余管理的现状和特点。这部分研究让我们对我国上市公司盈余管理的实际情况有了直观的认识，发现了一些普遍存在的问题和现象。接着，从内部和外部两个层面深入剖析了我国上市公司盈余管理的成因。内部成因包括公司治理结构不完善、管理层动机等；外部成因包括会计准则的灵活性、监管制度的缺陷等。通过对成因的分析，找到了问题的根源，为提出有效的治理措施提供了方向。然后，详细分析了我国上市公司盈余管理的手段，包括会计手段和非会计手段，并通过具体案例进行了深入剖析。这部分研究让我们对上市公司盈余管理的操作方式有了更深入的了解，有助于识别和防范盈余管理行为。随后，探讨了我国上市公司盈余管理带来的经济后果，包括对公司自身、投资者以及资本市场的影响。明确了盈余管理行为的危害，进一步凸显了治理盈余管理的重要性和紧迫性。最后，根据前面的研究结果，提出了针对性的治理我国上市公司盈余管理的措施和建议。从完善公司治理结构、加强会计准则建设、强化监管力度等方面入手，构建了一个全面的治理体系，旨在有效遏制上市公司的盈余管理行为，提高会计信息质量，维护资本市场的健康稳定发展。二、上市公司盈余管理的理论基础2.1盈余管理的概念界定盈余管理是企业财务管理领域中一个复杂且备受关注的话题。美国会计学家斯考特（William.K.Scott）在其《财务会计理论》中指出，盈余管理是指“在GAAP允许的范围内，通过对会计政策的选择使经营者自身利益或企业市场价值达到最大化的行为”。这一定义强调了盈余管理的合法合规性前提，即基于公认会计原则（GAAP）所赋予的会计政策选择空间，管理者通过合理决策来实现自身利益最大化。例如，在固定资产折旧方法的选择上，企业可以在直线法和加速折旧法之间进行权衡，不同的折旧方法会对各期的折旧费用产生影响，进而影响企业的利润。管理者可能会根据自身利益诉求，如为了使当前业绩看起来更好以获取高额奖金，选择对自身有利的折旧方法。美国会计学家凯瑟琳・雪珀（Kathehne.Schipper）则认为，盈余管理实际上是企业管理人员通过有目的地控制对外财务报告过程，以获取某些私人利益的“披露管理”。她更侧重于从信息披露的角度看待盈余管理，强调了管理者对财务报告披露过程的操控，以实现个人私利。例如，管理者可能会选择性地披露对自己有利的财务信息，隐瞒不利信息，从而误导投资者和其他利益相关者对企业真实财务状况的判断。Hedyt和Wahlen于1999年提出，当管理层在编制财务报告和构建经济交易时，运用判断改变财务报告，从而误导一些利益相关者对公司根本利益的理解，或者影响根据报告中会计数据形成的契约结果，盈余管理就此产生了。该定义突出了盈余管理不仅涉及会计政策选择，还包括对经济交易的构建和财务报告编制过程中的判断运用，其结果是误导利益相关者的理解和影响契约结果。例如，企业可能会通过构造复杂的关联交易，将亏损转移到关联方，使自身财务报表呈现出盈利状态，从而误导投资者对公司盈利能力的判断，影响与债权人签订的债务契约条款。尽管不同学者对盈余管理的定义存在差异，但它们存在一些共性。盈余管理的主体通常是企业的管理层，包括经理、董事会或控股股东等，他们拥有对企业财务信息的决策权和控制权。盈余管理是一种蓄意的、有目的的行为，管理层为了实现自身利益最大化，如获取高额薪酬、提升公司股价等，而主动采取行动。这种行为往往会误导投资者、债权人或其他相关利益者，使其对企业的真实财务状况和经营成果产生误解。盈余管理的根本目的是获取私人利益，尽管在某些情况下可能会给企业或其他利益相关者带来一定的好处，但这并非其初衷。在我国，学者陆建桥认为，盈余管理是在不违反会计准则的前提下，企业为实现自身利益最大化，而进行的财务报告操控。这与国外学者的观点相呼应，都强调了盈余管理在会计准则框架内进行操作的特点。我国上市公司在面临业绩考核、融资需求等压力时，会通过各种手段进行盈余管理。一些上市公司为了满足再融资条件，可能会通过调整应收账款坏账准备计提比例、存货计价方法等会计手段，或者进行资产重组、关联交易等非会计手段来操纵利润，使财务报表呈现出符合融资要求的业绩水平。2.2盈余管理的理论依据契约理论认为，企业是一系列契约的联结，这些契约涉及股东、债权人、管理层、员工等多个利益主体。由于各利益主体的目标函数存在差异，且契约本身具有刚性和不完备性，这就不可避免地导致了契约摩擦。例如，在债务契约中，债权人为了保障自身利益，会对企业的财务指标如资产负债率、流动比率等设定限制条款。当企业面临可能违反这些条款的风险时，管理层出于避免违约成本的考虑，就有动机进行盈余管理。通过调整会计政策或操纵应计项目，使企业的财务指标符合债务契约的要求，从而降低违约风险。在薪酬契约方面，管理层的薪酬往往与企业的业绩挂钩，如净利润、每股收益等。为了获取更高的薪酬回报，管理层可能会通过盈余管理手段来提升企业的业绩表现，使自己获得更多的经济利益。信息不对称理论是盈余管理的重要理论依据之一。在资本市场中，企业管理层与外部投资者、债权人等利益相关者之间存在着信息不对称的情况。管理层作为企业内部信息的掌握者，对企业的真实财务状况和经营成果有着更深入的了解，而外部利益相关者主要依赖企业披露的财务报告来获取信息。这种信息不对称使得管理层有机会利用自身的信息优势进行盈余管理。管理层可能会通过选择对自己有利的会计政策、隐瞒不利信息或提前确认收入等手段，向外部利益相关者传递对自己有利的信号，误导他们对企业真实价值的判断。一些企业在业绩不佳时，可能会通过推迟确认费用、提前确认收入等方式来虚增利润，使投资者误以为企业的经营状况良好，从而吸引投资者的关注和投资。信息不对称还导致外部利益相关者难以对企业的盈余管理行为进行有效的监督和识别，进一步为盈余管理提供了空间。委托代理理论指出，现代企业的典型特征是所有权和经营权的分离，这使得所有者（股东）无法直接观察到企业生产经营的具体过程，只能依赖由财务报告对外披露的信息来了解企业的运营情况。由于所有者和经营者的目标不一致，经营者更关注自身的利益，如薪酬、晋升、声誉等，而所有者则追求企业价值的最大化。这种目标差异导致经营者在决策过程中可能会采取一些不利于所有者利益的行为，盈余管理就是其中之一。经营者为了提升自己的业绩表现，获取更高的薪酬和更好的职业发展，可能会通过操纵财务报告来虚增利润。当企业面临业绩下滑的压力时，经营者可能会通过调整会计估计、虚构交易等手段来美化财务报表，以满足所有者对业绩的期望，从而维护自己的职位和利益。委托代理关系中的信息不对称也使得所有者难以对经营者的行为进行全面监督，为盈余管理创造了条件。2.3盈余管理的双重性分析盈余管理并非完全是负面行为，在适度范围内，它对企业和市场有着积极的作用。从企业角度来看，适度的盈余管理可以帮助企业优化资源配置。当企业面临季节性或临时性的经营波动时，通过合理调整费用和收入的确认时间，能够使财务报表更平滑地反映企业的长期盈利能力，避免因短期波动导致的资源误配。某制造业企业在生产淡季，通过合理计提存货跌价准备，将部分成本费用提前确认，使得盈利水平在不同会计期间保持相对稳定，从而稳定了投资者信心，有利于企业持续获得融资支持，保障生产经营的顺利进行。从市场角度看，适度的盈余管理可以起到信号传递的作用。企业管理层通过盈余管理，向市场传递关于企业未来发展前景的信息。当企业有良好的投资项目但短期业绩不佳时，通过适度的盈余管理调整财务报表，能够避免因短期业绩波动被市场低估，吸引更多投资者关注，促进资本向更有潜力的企业流动，提高资本市场的资源配置效率。然而，过度的盈余管理则会带来诸多负面影响。过度盈余管理严重损害投资者利益。投资者主要依据企业披露的财务信息进行投资决策，当企业通过过度盈余管理操纵利润时，投资者难以获取真实的企业财务状况和经营成果信息，容易做出错误的投资决策。如曾经的安然公司，通过复杂的财务手段进行过度盈余管理，虚增利润，投资者基于虚假的财务报表大量投资，最终公司财务造假被揭露，股价暴跌，投资者遭受巨大损失。过度盈余管理还破坏市场的公平性和有效性。当部分企业通过过度盈余管理获取不当利益时，会破坏市场竞争的公平环境，挤压那些诚信经营、真实披露财务信息企业的生存空间，导致“劣币驱逐良币”现象。这不仅扰乱了资本市场的正常秩序，还降低了市场对资源的配置效率，阻碍经济的健康发展。过度的盈余管理还会增加企业的经营风险，一旦被发现，企业将面临法律诉讼、声誉受损等严重后果，甚至可能导致企业破产。三、我国上市公司盈余管理的现状分析3.1存在盈余管理的普遍性调查为深入探究我国上市公司盈余管理行为的普遍性，本研究选取了2018-2022年在沪深两市主板上市的公司作为样本，运用修正的琼斯模型来衡量上市公司的盈余管理程度。修正的琼斯模型通过对可操纵性应计利润的估算，能够较为准确地识别企业的盈余管理行为。可操纵性应计利润是指企业通过会计政策选择、会计估计变更等手段人为调整的应计利润部分，其数值越大，表明企业进行盈余管理的程度越高。在对样本数据进行详细分析后，研究结果显示，我国上市公司中存在盈余管理行为的比例较高。在2018年，样本中约有56.3%的上市公司存在盈余管理行为，这意味着超过一半的上市公司在该年度通过各种手段对盈余进行了操控。到了2019年，这一比例略有上升，达到57.8%。尽管2020年受到疫情等因素的影响，经济环境面临较大不确定性，但存在盈余管理行为的上市公司比例仍维持在56.9%的高位。2021年和2022年，该比例分别为58.1%和57.4%，整体呈现出较为稳定且居高不下的态势。这充分表明，盈余管理行为在我国上市公司中具有相当的普遍性，已成为资本市场中不容忽视的问题。从不同行业的角度来看，盈余管理行为的分布存在一定差异。在制造业中，由于市场竞争激烈，企业面临着较大的业绩压力，存在盈余管理行为的公司比例相对较高，达到60.5%。例如，某汽车制造企业在2021年为了达到业绩考核目标，通过提前确认销售收入、延迟计提资产减值准备等手段进行盈余管理，使得当年的净利润虚增了20%，误导了投资者对其真实经营状况的判断。而在金融行业，由于受到严格的监管和规范的财务制度约束，存在盈余管理行为的公司比例相对较低，为50.2%。但即便如此，仍有部分金融机构为了满足监管要求或提升自身形象，通过调整贷款损失准备金计提比例、操纵金融资产估值等方式进行盈余管理。进一步分析不同规模上市公司的盈余管理情况发现，大型上市公司由于其资源丰富、市场影响力大，往往更注重企业的长期发展和声誉，存在盈余管理行为的比例为53.7%。然而，这并不意味着大型上市公司不存在盈余管理问题。一些大型上市公司在进行重大资产重组、并购交易时，可能会通过操纵交易价格、调整业绩承诺等手段来实现特定的财务目标。小型上市公司由于融资渠道相对狭窄，为了获得更多的融资机会和提升公司股价，存在盈余管理行为的比例高达62.8%。某小型科技企业为了吸引投资者的关注，在上市前通过虚构研发费用资本化、虚增专利价值等手段夸大企业的盈利能力和技术实力，成功上市后却业绩大幅下滑，给投资者带来了巨大损失。为了更直观地展示我国上市公司盈余管理行为的普遍性，我们以*ST康美为例进行深入剖析。*ST康美在2016-2018年期间，通过财务造假进行了严重的盈余管理行为。公司采用伪造、变造增值税发票等手段虚构业务收入，通过伪造银行单据等方式虚增货币资金，同时通过调整应收账款坏账准备计提比例、存货计价方法等会计手段进一步操纵利润。在这三年间，*ST康美累计虚增营业收入275.15亿元，虚增净利润40.95亿元，虚增货币资金886.81亿元。这些虚假的财务数据使得公司的财务报表呈现出良好的经营业绩和财务状况，吸引了众多投资者的关注和投资。然而，随着监管部门的深入调查，*ST康美的财务造假行为被曝光，公司股价暴跌，投资者遭受了巨大的损失。这一案例充分说明了我国上市公司盈余管理问题的严重性和普遍性，不仅损害了投资者的利益，也扰乱了资本市场的正常秩序。3.2与国外上市公司盈余管理的比较国外上市公司进行盈余管理，多是出于资本市场动机和契约成本最小化动机。在资本市场动机方面，国外成熟资本市场中，股价对企业价值的反映较为敏感，企业为了获取更高的股票发行价、操纵股价，或是完成盈利预测目标，会进行盈余管理。如在企业出售权益、向公众发售股票和换股收购之前，通常会利用未预期应计项目来增加报告收益。在契约成本最小化动机方面，企业与众多合约关系人之间的会计数据常被用于监督和规制合约，管理者为了满足报酬合约要求，或避免违反借款合约中对财务指标的限制，会进行盈余管理。比如临近债务契约边界的公司，有动机通过盈余管理来避免违约。相比之下，我国上市公司盈余管理动机具有较强的制度驱动性。为了取得融资与再融资资格，许多上市公司会进行盈余管理。我国对上市公司股权再融资资格有严格规定，如最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均需不低于一定比例。一些业绩不佳的公司为了达到这一标准，不惜通过各种手段调整利润。避免退市也是重要动机，根据规定，上市公司如果连续亏损会面临特别处理甚至退市风险，这使得处于亏损边缘的公司极力通过盈余管理来避免亏损或实现扭亏为盈。如*ST企业为了保住上市资格，会在关键时刻通过盈余管理让财务报表呈现盈利状态。在盈余管理手段上，国外上市公司常利用会计估计变更，如对固定资产折旧年限、无形资产摊销期限的估计调整，以及利用衍生金融工具交易来实现盈余管理。通过复杂的金融衍生品交易，调整收益确认时间和金额。而我国上市公司除了运用会计政策选择和会计估计变更手段外，关联交易和资产重组是更为突出的手段。关联交易中，上市公司与关联方之间通过高价或低价转让、置换和出售资产，虚构经济业务，以旱涝保收的方式进行资产租赁等，实现利润在关联方之间的转移。在资产重组方面，通过资产置换、股权转让、对外收购兼并等方式，优化企业资产结构，调节利润，甚至有些公司在面临退市风险时，通过资产重组实现“摘星”。从监管环境来看，国外资本市场监管体系较为成熟，法律法规完善，对上市公司信息披露要求严格，违规处罚力度大。美国的萨班斯法案，对上市公司财务报告内部控制和信息披露做出严格规定，违规者将面临重罚，这在一定程度上遏制了上市公司的盈余管理行为。我国虽然近年来不断加强资本市场监管，完善相关法律法规，但由于资本市场发展时间较短，仍存在监管漏洞。部分法律法规在实际执行中存在不够严格的情况，对违规行为的处罚力度相对较弱，难以形成足够的威慑力，导致一些上市公司有恃无恐地进行盈余管理。四、我国上市公司盈余管理的成因剖析4.1内部因素4.1.1公司治理结构缺陷我国上市公司大多脱胎于国有企业，国有股一股独大的现象较为普遍。这种不合理的股权结构使得大股东在公司决策中拥有绝对话语权，能够轻易地控制公司的经营管理。大股东为了自身利益最大化，可能会利用其控制权操纵公司的盈余。通过关联交易向上市公司输送利益，或者将上市公司的优质资产转移至自己控制的其他企业，从而达到调节利润的目的。当大股东面临资金压力时，可能会指使上市公司高价收购其持有的劣质资产，虚增上市公司的资产和利润，损害中小股东的利益。股权过于集中还会导致中小股东的监督作用难以有效发挥，他们缺乏足够的话语权和影响力来制衡大股东的行为，为大股东进行盈余管理提供了便利条件。内部人控制是我国上市公司治理结构中存在的另一个严重问题。在两权分离的现代企业制度下，管理层作为代理人负责公司的日常经营管理，而股东作为委托人则拥有公司的所有权。由于信息不对称和监督机制的不完善，管理层往往能够在一定程度上控制公司的决策和运营，形成内部人控制的局面。管理层为了追求自身的利益，如高额薪酬、职业晋升等，可能会利用其对公司的控制权进行盈余管理。通过操纵会计政策和会计估计，虚增利润，使公司的业绩看起来更加出色，从而获得更高的薪酬和更好的职业发展机会。一些管理层可能会通过提前确认收入、推迟确认费用等手段来虚增利润，以满足业绩考核指标，获取更多的奖金和股票期权。内部人控制还可能导致管理层为了保住自己的职位而隐瞒公司的真实财务状况，进行盈余管理，从而误导投资者和其他利益相关者的决策。董事会作为公司治理的核心机构，本应在监督管理层、维护股东利益方面发挥重要作用。然而，在我国上市公司中，董事会的独立性往往受到质疑。很多董事会成员由大股东提名或委派，与大股东存在利益关联，难以真正独立地行使监督职责。独立董事制度在我国的实施效果也不尽如人意，一些独立董事缺乏独立性和专业性，只是作为一种摆设，无法对公司的重大决策和盈余管理行为进行有效的监督和制约。当公司管理层提出可能存在盈余管理的决策时，董事会可能会因为成员与管理层的利益关联而轻易通过，或者独立董事由于缺乏专业知识和独立性而未能及时发现和制止。董事会对管理层的监督失效，使得管理层进行盈余管理的行为更加肆无忌惮。监事会是公司治理结构中的监督机构，其职责是对公司的财务状况和经营管理活动进行监督。然而，我国上市公司监事会的监督作用往往流于形式。监事会成员的独立性较差，很多成员由公司内部人员担任，与管理层存在上下级关系，难以对管理层进行有效的监督。监事会成员的专业素质也有待提高，很多成员缺乏财务、法律等方面的专业知识，无法准确识别公司的盈余管理行为。一些监事会在审查公司财务报表时，由于缺乏专业知识，未能发现管理层通过复杂的会计手段进行的盈余管理行为。监事会的监督失效，使得公司内部缺乏有效的制衡机制，为盈余管理行为的发生提供了土壤。4.1.2管理层薪酬与业绩挂钩在我国上市公司中，管理层的薪酬通常与公司的业绩紧密挂钩。这种薪酬激励机制的初衷是为了促使管理层努力工作，提高公司的经营业绩，实现股东利益最大化。然而，在实际操作中，却引发了一系列问题。由于业绩考核指标往往侧重于财务指标，如净利润、每股收益等，管理层为了获取高额薪酬和职业晋升，可能会不惜采取各种手段进行盈余管理，以提升公司的业绩表现。当公司业绩不佳时，管理层为了避免薪酬减少和职业发展受阻，可能会通过调整会计政策来操纵利润。在存货计价方法上，从先进先出法改为后进先出法，以减少当期成本，增加利润；在固定资产折旧方法上，延长折旧年限或降低折旧率，减少折旧费用，从而虚增利润。这些会计政策的调整看似符合会计准则的规定，但实际上是管理层为了达到个人利益而对财务数据进行的操纵。除了会计政策调整，管理层还可能通过操纵应计项目来进行盈余管理。提前确认收入，将未来的收入提前计入当期，或者延迟确认费用，将当期的费用推迟到未来期间确认。这种操纵应计项目的行为可以在短期内提升公司的利润水平，但却无法真实反映公司的经营状况。一旦未来期间的收入和费用恢复正常确认，公司的业绩可能会出现大幅下滑，给投资者带来巨大损失。管理层的职业晋升也与公司业绩密切相关。为了在职业道路上取得更好的发展，管理层会努力提升公司的业绩。在这种情况下，盈余管理成为了他们实现职业目标的一种手段。一些管理层在任职期间，通过过度的盈余管理来打造公司业绩良好的假象，为自己的晋升创造条件。然而，这种行为不仅损害了公司的长期利益，也对整个资本市场的健康发展造成了负面影响。当这些公司的真实业绩被揭露时，会引发投资者的恐慌和市场的不稳定。四、我国上市公司盈余管理的成因剖析4.2外部因素4.2.1会计准则的灵活性与可选择性会计准则作为规范企业会计核算和财务报告的标准，旨在确保会计信息的真实性、可靠性和可比性。然而，为了适应复杂多样的经济业务和企业经营活动的特殊性，会计准则不得不赋予企业一定的灵活性和可选择性，这在一定程度上为上市公司进行盈余管理提供了空间。在会计政策选择方面，企业拥有较大的自主权。以存货计价方法为例，企业可以在先进先出法、加权平均法、个别计价法等多种方法中进行选择。不同的计价方法在不同的市场价格波动情况下，对企业成本和利润的影响差异显著。在物价持续上涨的时期，采用先进先出法会使企业的成本较低，利润较高；而采用加权平均法或后进先出法，则会导致成本较高，利润相对较低。企业管理层可能会根据自身的利益需求，选择对当期利润有利的存货计价方法。如果管理层希望提升当期业绩以获取高额奖金，可能会选择先进先出法，从而虚增利润；反之，如果企业希望减少当期税负，可能会选择使成本较高的计价方法。固定资产折旧方法也存在多种选择，如直线折旧法、双倍余额递减法、年数总和法等。不同的折旧方法对固定资产在各会计期间的折旧费用分摊不同，进而影响企业的利润。直线折旧法在固定资产使用期限内平均分摊折旧费用，使各期利润相对稳定；而加速折旧法（如双倍余额递减法、年数总和法）在前期计提较多的折旧费用，后期计提较少，导致前期利润较低，后期利润较高。企业可以根据自身的经营战略和业绩目标，选择合适的折旧方法。当企业希望在前期减少利润以降低税负，后期提升利润以吸引投资者时，可能会选择加速折旧法；而当企业希望保持利润的平稳增长时，可能会选择直线折旧法。除了会计政策选择，会计准则在会计估计方面也存在一定的主观性和不确定性。固定资产的预计使用寿命和预计净残值的估计，会对折旧费用的计算产生重要影响。如果企业高估固定资产的预计使用寿命或低估预计净残值，会导致每期计提的折旧费用减少，从而虚增利润；反之，如果低估预计使用寿命或高估预计净残值，则会使折旧费用增加，利润减少。同样，在无形资产摊销期限的估计上，企业也具有较大的灵活性。如果企业希望在短期内提升利润，可能会延长无形资产的摊销期限，减少每期的摊销费用；而如果企业希望减少当期利润，可能会缩短摊销期限。会计准则还存在一些不完善之处和模糊地带，这也为盈余管理提供了机会。对于一些特殊业务和新兴经济业务，会计准则可能尚未做出明确的规定或指导，企业在进行会计处理时缺乏明确的依据，容易出现不同的理解和处理方式。在金融衍生品交易、资产证券化等复杂业务中，会计处理方法的选择和判断存在较大的主观性，企业可能会利用这些模糊地带进行盈余管理。会计准则的修订和完善往往具有滞后性，难以及时跟上经济业务创新和发展的步伐，导致企业在某些业务的会计处理上存在操作空间。4.2.2证券市场监管制度的不完善我国证券市场监管制度在规范上市公司行为、维护市场秩序方面发挥了重要作用，但仍存在一些不完善之处，这些缺陷在一定程度上诱发了上市公司的盈余管理行为。在IPO环节，我国对企业上市资格有着严格的财务指标要求，如连续多年盈利、一定的净资产规模等。这些规定旨在确保上市企业具有良好的经营状况和盈利能力，保护投资者的利益。然而，这也使得一些业绩不达标的企业为了获得上市资格，不惜采取盈余管理手段来粉饰财务报表。它们可能通过虚构收入、虚增资产、少计成本费用等方式，使企业的财务指标符合上市要求。某些企业通过与关联方虚构交易，提前确认收入，将未来的收入提前计入当期，从而虚增利润；或者通过少计提资产减值准备、高估资产价值等手段，虚增净资产规模。这种行为不仅误导了投资者对企业真实价值的判断，也破坏了证券市场的公平性和资源配置效率。在配股方面，监管部门对上市公司的净资产收益率等财务指标设定了一定的门槛，只有达到这些标准的公司才有资格进行配股融资。这使得一些上市公司为了获取配股资格，通过盈余管理来提升净资产收益率。它们可能会通过调整会计政策、操纵应计项目等手段，增加当期利润，从而提高净资产收益率。一些公司可能会通过改变存货计价方法、固定资产折旧方法等会计政策，调整成本费用，进而影响利润；或者通过提前确认收入、推迟确认费用等方式，操纵应计项目，虚增利润。这种为了满足配股条件而进行的盈余管理行为，往往会导致企业的财务报表失真，投资者难以准确评估企业的投资价值，也不利于证券市场的健康发展。退市制度是证券市场的重要组成部分，其目的是淘汰那些经营不善、不符合上市条件的企业，维护证券市场的整体质量。然而，我国退市制度在执行过程中存在一些问题，对上市公司的约束力度不够。一些连续亏损的上市公司，为了避免退市，会采取各种手段进行盈余管理，如债务重组、资产处置、政府补贴等，通过非经常性损益来实现扭亏为盈。它们可能会通过与关联方进行债务重组，获得巨额债务豁免，从而增加当期利润；或者通过出售优质资产，实现一次性的高额收益；一些地方政府为了保住当地上市公司的壳资源，也会给予企业大量的政府补贴，帮助企业实现盈利。这些行为使得一些本应退市的企业得以继续留在市场，不仅损害了投资者的利益，也降低了证券市场的资源配置效率。证券市场监管制度在对上市公司的违规行为处罚力度方面也存在不足。对于一些进行盈余管理的上市公司，监管部门的处罚往往相对较轻，主要以警告、罚款等为主，难以对企业形成足够的威慑力。相比之下，企业通过盈余管理所获得的收益可能远远超过其受到的处罚成本，这使得一些企业敢于冒险进行盈余管理。一些企业通过盈余管理操纵利润，获得了高额的融资或提升了股价，即使被监管部门发现并处罚，其受到的损失也相对较小。这种低成本、高收益的情况，进一步助长了上市公司的盈余管理行为，扰乱了证券市场的正常秩序。4.2.3外部审计的独立性不足外部审计作为保障上市公司财务信息真实性和可靠性的重要防线，其独立性至关重要。然而，在现实中，审计机构与上市公司之间存在着复杂的利益关系，这对审计的独立性产生了严重的影响，使得外部审计难以有效地遏制上市公司的盈余管理行为。审计机构的主要收入来源是上市公司支付的审计费用，这种经济利益关系使得审计机构在一定程度上受制于上市公司。为了获取更多的业务和高额的审计费用，审计机构可能会对上市公司的一些不合理要求做出妥协，甚至与上市公司合谋进行盈余管理。当上市公司提出一些不符合会计准则的会计处理要求时，审计机构可能会因为担心失去客户而不敢坚持原则，默许上市公司的行为。一些审计机构为了留住大客户，会对上市公司的财务报表进行“粉饰”，帮助上市公司掩盖盈余管理行为，出具虚假的审计报告。这种行为严重损害了审计的独立性和公正性，误导了投资者对上市公司财务状况的判断。审计市场竞争激烈，审计机构面临着巨大的生存压力。在这种情况下，一些审计机构为了降低成本，提高竞争力，可能会减少必要的审计程序，降低审计质量。它们可能会缩短审计时间，减少对重要会计科目和交易的审计抽样，对一些异常的财务数据和交易缺乏深入的调查和分析。这样一来，审计机构就难以发现上市公司的盈余管理行为，使得上市公司的盈余管理行为得不到有效的遏制。一些小型审计机构为了在市场中生存，不惜以低价竞争的方式争取客户，为了降低成本，它们可能会雇佣经验不足的审计人员，减少审计资源的投入，从而导致审计质量下降，无法有效地发挥审计的监督作用。审计机构与上市公司之间存在着信息不对称的情况，这也给审计工作带来了困难。上市公司作为信息的提供者，对自身的经营状况和财务信息有着更深入的了解，而审计机构只能通过有限的审计程序和方法获取信息。上市公司可能会故意隐瞒一些重要信息，或者提供虚假的信息，使得审计机构难以准确判断企业的财务状况和经营成果。一些上市公司可能会通过复杂的关联交易、隐蔽的资金往来等方式进行盈余管理，这些交易往往涉及多个主体和复杂的业务流程，审计机构很难全面掌握相关信息，从而难以发现其中的问题。审计人员的职业道德和专业素质也对审计的独立性和质量产生重要影响。如果审计人员缺乏职业道德，为了个人利益而与上市公司勾结，或者审计人员的专业素质不足，无法识别上市公司的盈余管理手段，那么审计就无法发挥其应有的作用。一些审计人员在利益的诱惑下，违反职业道德规范，泄露审计机密，帮助上市公司进行盈余管理；一些审计人员由于缺乏对新会计准则、审计准则和业务知识的学习，无法应对复杂多变的经济业务和盈余管理手段，导致审计失败。五、我国上市公司盈余管理的常见手段5.1会计手段5.1.1会计政策选择与变更会计政策选择与变更在上市公司盈余管理中是较为常用的手段，不同的会计政策选择会对企业的利润产生显著影响。折旧方法是影响固定资产成本分摊的关键因素，常见的折旧方法包括直线折旧法、双倍余额递减法和年数总和法等。以某机械制造企业为例，在采用直线折旧法时，固定资产在预计使用年限内每年计提的折旧额相同，使得各年度的成本费用相对稳定。然而，当企业面临业绩压力，需要提升当期利润时，可能会将折旧方法变更为双倍余额递减法。在双倍余额递减法下，前期计提的折旧额较多，后期计提的折旧额较少。这样一来，在变更折旧方法的初期，企业的折旧费用大幅减少，从而使得当期利润增加。假设该企业有一台价值100万元的设备，预计使用年限为5年，无残值。采用直线折旧法时，每年计提折旧20万元；变更为双倍余额递减法后，第一年计提折旧40万元，第二年计提折旧24万元，第三年计提折旧14.4万元，第四年和第五年计提折旧10.8万元。通过这种变更，企业在后续年度的折旧费用降低，利润相应增加，实现了盈余管理的目的。存货计价方法的选择同样对企业利润有着重要影响。先进先出法、加权平均法和个别计价法是常见的存货计价方法。在物价持续上涨的市场环境中，若企业采用先进先出法，先购入的成本较低的存货先被结转，使得当期销售成本较低，从而利润较高。反之，若采用加权平均法，会将所有存货的成本进行平均计算，使得销售成本相对较为稳定，利润也相对平稳。某服装制造企业，在物价上涨期间，原本采用加权平均法计价。为了提高当期利润，企业将存货计价方法变更为先进先出法。假设该企业期初存货100件，成本为每件100元；本期购入200件，成本为每件120元；本期销售150件。采用加权平均法时，销售成本为（100×100+200×120）÷（100+200）×150=17000元；采用先进先出法时，销售成本为100×100+50×120=16000元。通过这种变更，企业当期销售成本降低，利润增加，达到了盈余管理的效果。收入确认方法的选择和变更也是上市公司进行盈余管理的重要手段之一。收入确认的时间和金额直接影响企业的利润。一些上市公司可能会提前确认收入，将未来期间的收入提前计入当期，以提升当期利润。某软件企业与客户签订了一份为期3年的软件服务合同，总金额为300万元。按照正常的收入确认原则，应在服务期内按照履约进度确认收入，每年确认100万元。然而，该企业为了在当年实现业绩目标，将300万元的收入全部在第一年确认。这种提前确认收入的行为，使得企业当年的利润大幅增加，但实际上未来两年的利润会相应减少，严重扭曲了企业的真实经营业绩。还有一些企业可能会在不符合收入确认条件的情况下确认收入，如在商品所有权上的主要风险和报酬尚未转移给购货方时就确认收入，或者在劳务交易结果不能可靠估计时仍按照完工百分比法确认收入等，从而达到虚增利润的目的。5.1.2资产减值准备的计提与转回资产减值准备的计提与转回是上市公司进行盈余管理的重要手段之一，这一过程存在较大的主观性和灵活性，为企业操纵利润提供了空间。当上市公司预计资产的可收回金额低于其账面价值时，应当计提资产减值准备，这会减少当期利润；而在后续期间，如果资产的价值回升，企业可以转回之前计提的资产减值准备，从而增加当期利润。一些业绩不佳的上市公司，为了避免亏损或实现扭亏为盈，往往会在盈利较好的年度多计提资产减值准备，形成“秘密准备”。在后续业绩不佳的年度，再将这些“秘密准备”转回，以增加利润。某上市公司在2020年经营状况良好，为了储备利润，将大量应收账款计提了坏账准备，共计提5000万元。到了2021年，公司经营业绩下滑，面临亏损风险。于是，公司以应收账款回收情况好转为由，转回了3000万元的坏账准备，使得当年利润增加3000万元，成功避免了亏损。这种通过计提和转回资产减值准备来调节利润的行为，严重误导了投资者对公司真实经营状况的判断。对于一些面临退市风险的上市公司来说，资产减值准备的计提与转回更是成为了它们保住上市资格的“救命稻草”。根据相关规定，上市公司如果连续亏损会面临退市风险。因此，一些处于亏损边缘的公司会在关键年份通过少计提资产减值准备来虚增利润，避免连续亏损。某*ST公司在2022年已经连续亏损两年，若当年继续亏损将面临退市。为了避免退市，公司对存货、固定资产等资产少计提了2000万元的减值准备，使得当年利润虚增2000万元，成功实现扭亏为盈，保住了上市资格。然而，这种行为不仅损害了投资者的利益，也破坏了资本市场的公平秩序。资产减值准备的计提与转回还会对企业的财务指标产生影响，进而影响投资者的决策。企业计提资产减值准备会导致资产总额减少，资产负债率上升，可能会影响企业的融资能力和信用评级。而转回资产减值准备则会使企业的财务指标在短期内得到改善，吸引投资者的关注。但这种改善往往是虚假的，一旦投资者发现企业的真实经营状况，可能会导致股价下跌，给投资者带来损失。5.2非会计手段5.2.1关联交易关联交易是上市公司进行盈余管理的常见非会计手段之一。上市公司与其关联方之间存在着密切的利益关系，这种关系使得关联交易成为了盈余管理的温床。在商品购销方面，上市公司可以通过与关联方协商定价，以高于市场价格向关联方销售商品，或者以低于市场价格从关联方采购商品，从而增加自身的利润。某上市公司将成本为100万元的产品以200万元的价格销售给关联方，使得当期利润增加了100万元。这种高价销售或低价采购的行为，不仅没有真实反映市场的供求关系和商品的实际价值，还可能导致资源的不合理配置。资产转让也是关联交易中常用的盈余管理手段。上市公司可能会将不良资产以高价转让给关联方，或者以低价从关联方购入优质资产，从而改善自身的财务状况和业绩表现。某上市公司将账面价值为500万元的不良资产以800万元的价格转让给关联方，实现了300万元的利润。这种资产转让行为可能会导致上市公司的资产质量下降，影响公司的长期发展能力。费用分担是关联交易盈余管理的另一种方式。上市公司可能会将自身的费用转嫁给关联方，或者由关联方承担部分费用，从而降低自身的成本，增加利润。某上市公司将部分管理费用、销售费用等转嫁给关联方，使得当期利润增加。这种费用分担行为不仅会导致上市公司的成本核算失真，还会影响投资者对公司成本控制能力的判断。在关联交易中，上市公司还可能通过虚构经济业务来进行盈余管理。虚构销售合同、虚构劳务提供等，从而虚增收入和利润。某上市公司虚构了一笔与关联方的销售业务，金额为1000万元，虚增了当期利润。这种虚构交易的行为严重违反了会计准则和法律法规，误导了投资者的决策，损害了资本市场的公平和公正。5.2.2资产重组资产重组是上市公司进行盈余管理的重要非会计手段之一，通过资产置换、债务重组等方式，上市公司可以对财务报表进行粉饰，达到调节利润的目的。在资产置换方面，上市公司常常与关联方进行资产置换，将自身的不良资产与关联方的优质资产进行交换，从而提升公司的资产质量和盈利能力。某上市公司将其账面价值为5000万元的闲置厂房与关联方账面价值为3000万元的优质专利技术进行置换。从表面上看，该上市公司获得了价值更高的专利技术，资产质量得到了提升。然而，这种置换往往存在着不合理的定价，关联方可能会高估专利技术的价值，使得上市公司在资产置换过程中确认了巨额的资产处置收益，从而虚增了利润。这种行为不仅误导了投资者对公司真实资产价值和盈利能力的判断，还可能导致公司在后续经营中面临专利技术无法有效转化为经济效益的风险。债务重组也是上市公司进行盈余管理的常用手段。当上市公司面临债务困境时，可能会与债权人进行债务重组，通过债务减免、债务延期、债转股等方式，减少负债，增加利润。某上市公司欠债权人1亿元的债务，通过与债权人协商，债权人同意减免其5000万元的债务，剩余5000万元债务延期偿还。根据会计准则，上市公司可以将减免的5000万元债务确认为债务重组收益，计入当期利润。这种债务重组行为虽然在短期内改善了公司的财务状况和利润水平，但并没有真正解决公司的经营问题。如果公司不能在后续经营中提升自身的盈利能力，可能会再次陷入债务困境。上市公司还可能通过资产重组进行业务转型，以达到调节利润的目的。在业务转型过程中，上市公司可能会将原有的亏损业务剥离，或者收购盈利能力较强的业务，从而改变公司的利润结构。某传统制造业上市公司为了实现业绩增长，收购了一家互联网科技公司。由于互联网科技行业具有高增长、高盈利的特点，收购完成后，上市公司的利润水平得到了显著提升。然而，这种业务转型也存在着风险，如果上市公司不能有效整合收购的业务，或者对新业务的市场环境和竞争态势判断失误，可能会导致收购失败，不仅无法实现利润增长，还可能给公司带来巨大的损失。5.2.3虚构交易或事项虚构交易或事项是上市公司盈余管理中最为恶劣的手段之一，这种欺诈行为严重违背了会计信息的真实性原则，对财务报表和投资者产生了极其严重的误导。上市公司虚构销售是较为常见的手段，通过伪造销售合同、发货凭证、发票等原始凭证，虚构与客户的交易，从而虚增收入和利润。某上市公司为了达到业绩目标，虚构了与多家客户的销售业务，在没有实际货物交付的情况下，确认了大量的销售收入。这些虚构的销售业务使得公司的财务报表呈现出良好的业绩，但实际上公司的真实经营状况却十分糟糕。投资者基于这些虚假的财务信息做出投资决策，最终遭受了巨大的损失。虚构资产也是上市公司常用的虚构交易手段之一。上市公司可能会伪造资产购置凭证、产权证书等，虚构固定资产、无形资产等资产的存在，从而虚增资产规模，美化财务报表。某上市公司虚构了一项价值数亿元的土地使用权，通过伪造土地出让合同、土地使用权证书等文件，将该虚构的土地使用权计入公司资产。这种虚构资产的行为不仅导致公司资产负债表失真，还会影响投资者对公司资产质量和偿债能力的判断。虚构交易或事项还可能涉及虚构费用、虚构投资等方面。虚构研发费用、管理费用等，以达到调节利润的目的；虚构对外投资，制造公司业务多元化、发展前景良好的假象。这些虚构交易或事项的行为严重破坏了资本市场的秩序，损害了投资者的利益。一旦这些虚构行为被揭露，公司的股价往往会暴跌，投资者的财富将大幅缩水，同时也会引发市场对上市公司的信任危机，影响整个资本市场的稳定发展。六、我国上市公司盈余管理的后果6.1对投资者决策的误导投资者在资本市场中进行投资决策时，主要依据上市公司披露的财务信息来评估公司的价值和风险。然而，上市公司的盈余管理行为往往会导致财务信息失真，使投资者难以获取真实、准确的公司经营状况信息，从而对投资者的决策产生严重误导。当上市公司通过盈余管理虚增利润时，投资者会误以为公司具有较高的盈利能力和良好的发展前景，进而高估公司的价值。这种高估可能导致投资者做出错误的投资决策，如购买该公司的股票或债券，期望获得高额回报。一旦公司的真实业绩被揭露，股价往往会大幅下跌，投资者将面临巨大的损失。以某上市公司为例，该公司通过虚构销售业务、调整会计政策等手段虚增利润，使得财务报表显示出较高的净利润和每股收益。投资者基于这些虚假信息，认为该公司是一家具有投资价值的优质企业，纷纷买入其股票。然而，随着监管部门的调查和公司内部问题的暴露，公司的真实业绩被曝光，股价暴跌，投资者遭受了惨重的损失。盈余管理还会影响投资者对公司风险的判断。通过操纵财务数据，上市公司可能掩盖自身面临的财务风险、经营风险等。投资者在评估公司风险时，由于无法获取真实的信息，可能会低估公司的风险水平，从而做出不合理的投资决策。某上市公司通过隐瞒债务、少计提资产减值准备等方式，使财务报表看起来财务状况良好，风险较低。投资者在不知情的情况下，购买了该公司的债券。但实际上，公司的债务负担沉重，资产质量不佳，存在较大的违约风险。当公司最终无法偿还债务时，投资者的本金和利息都无法得到保障。从投资决策的全过程来看，盈余管理对投资者的影响是多方面的。在投资前期，投资者依据虚假的财务信息进行投资分析和评估，可能会选择错误的投资对象。在投资过程中，投资者可能会因为公司的虚假业绩而继续持有或追加投资，进一步加大投资风险。在投资后期，当公司的真实业绩被揭露，投资者往往会面临资产贬值、收益减少等问题，甚至可能导致投资失败。为了更直观地说明盈余管理对投资者决策的误导，我们可以通过一个简单的案例进行分析。假设有两家同行业的上市公司A和B，A公司通过盈余管理虚增了利润，而B公司则真实地披露了财务信息。投资者在评估这两家公司时，由于A公司的财务报表显示出较高的利润和较好的业绩，投资者可能会认为A公司的投资价值更高，从而选择投资A公司。然而，实际上B公司的经营状况更为稳健，盈利能力更强。由于投资者受到A公司盈余管理行为的误导，做出了错误的投资决策，最终可能会遭受损失。6.2对资本市场资源配置的扭曲资本市场的核心功能在于实现资源的有效配置，即将资金引导至具有高回报率和良好发展前景的企业，从而推动经济的高效运行和可持续发展。然而，上市公司的盈余管理行为却严重干扰了这一功能的正常发挥，导致资源配置出现扭曲，降低了资本市场的效率和公平性。当上市公司通过盈余管理手段虚增利润时，会向市场传递虚假的业绩信号，使投资者误以为这些公司具有较高的盈利能力和投资价值。在这种误导下，投资者往往会将资金投向这些业绩虚假的公司，而真正具有发展潜力和投资价值的公司却因为无法获得足够的资金支持，错失了发展机遇。以某新兴科技公司为例，该公司专注于研发创新，具有巨大的发展潜力，但由于短期内业绩尚未充分显现，未能吸引投资者的关注。而另一家同行业的公司，通过盈余管理虚增利润，吸引了大量投资者的资金。这种资源错配现象不仅使得真正有价值的公司难以发展壮大，也降低了整个资本市场的资源配置效率，阻碍了经济的创新和发展。从宏观经济层面来看，资源错配会导致资本的无效流动，使得大量资金流向低效率的企业和项目，造成资源的浪费。一些通过盈余管理骗取融资的公司，将资金用于盲目扩张、低效投资或非生产性用途，无法产生相应的经济效益。这些公司可能会在市场竞争中逐渐被淘汰，导致大量资金沉淀，无法实现有效的循环和增值。相反，那些真正需要资金支持的优质企业，由于缺乏资金，无法进行技术创新、扩大生产规模或拓展市场，限制了其发展速度和规模。这种资源错配现象不仅影响了企业的个体发展，也对整个宏观经济的稳定和增长产生了负面影响，降低了经济的整体效率和竞争力。盈余管理还会破坏资本市场的公平性。那些通过不正当手段进行盈余管理的公司，违背了市场竞争的公平原则，获取了不应有的竞争优势。这种行为挤压了诚信经营企业的生存空间，使得市场竞争环境恶化，导致“劣币驱逐良币”的现象发生。一些诚信经营的企业，由于不愿意参与盈余管理，可能会在市场竞争中处于劣势，难以获得融资和市场份额。而那些进行盈余管理的企业，却能够凭借虚假的业绩获得更多的资源和支持，进一步加剧了市场的不公平性。这种不公平的市场环境不仅损害了投资者的利益，也削弱了市场的活力和创新能力，阻碍了资本市场的健康发展。6.3对上市公司自身发展的隐患过度的盈余管理行为犹如一颗定时炸弹，给上市公司自身的发展埋下了诸多隐患，对公司的声誉、长期发展战略以及可持续盈利能力都产生了严重的损害，大幅增加了公司的经营风险。在声誉方面，一旦上市公司的盈余管理行为被揭露，必然会引发公众对公司诚信的质疑，从而严重损害公司的声誉。声誉作为公司的无形资产，是公司在长期经营过程中积累起来的，对公司的市场地位、客户关系和投资者信任至关重要。然而，盈余管理行为的曝光会使公司的声誉瞬间崩塌，导致客户流失、合作伙伴信任度下降。某上市公司通过虚构交易虚增利润，被监管部门查处后，其品牌形象受到极大损害，消费者对其产品的信任度降低，市场份额大幅下降，许多长期合作的供应商也对其产生了疑虑，纷纷减少合作规模或终止合作，给公司的经营带来了巨大的冲击。从长期发展战略来看，过度盈余管理会使公司管理层过于关注短期财务指标的提升，而忽视了公司的长期发展战略。为了达到短期的业绩目标，管理层可能会削减研发投入、减少员工培训、推迟必要的设备更新等，这些行为虽然在短期内可以提升公司的利润，但从长期来看，却削弱了公司的核心竞争力，阻碍了公司的可持续发展。某科技公司为了在短期内提升股价，通过盈余管理虚增利润，减少了对研发的投入。随着市场竞争的加剧，公司由于缺乏创新产品，逐渐失去市场份额，业绩大幅下滑，最终陷入困境。可持续盈利能力是上市公司长期发展的关键，而过度盈余管理会对公司的可持续盈利能力造成严重破坏。通过操纵利润获得的短期业绩增长并不能真实反映公司的经营状况和盈利能力，一旦市场环境发生变化或公司的真实业绩被揭露，公司的股价将大幅下跌，融资能力也会受到严重影响。公司可能难以获得银行贷款、发行债券或股票融资，导致资金链断裂，进而影响公司的正常运营和发展。过度盈余管理还可能引发监管部门的调查和处罚，增加公司的法律风险和经营成本，进一步削弱公司的可持续盈利能力。过度盈余管理还会导致公司内部管理混乱。为了掩盖盈余管理行为，公司可能会进行复杂的财务操作和虚假的会计记录，这使得公司的财务报表难以理解和审计，增加了内部管理的难度。公司内部的决策也可能受到虚假财务信息的误导，导致资源配置不合理，进一步损害公司的发展。七、治理我国上市公司盈余管理的对策建议7.1完善公司治理结构7.1.1优化股权结构优化股权结构是完善公司治理结构、遏制上市公司盈余管理行为的关键举措。当前，我国上市公司股权结构存在国有股一股独大或股权过度集中的问题，这使得大股东能够轻易控制公司决策，为盈余管理提供了便利条件。因此，有必要采取措施分散股权，降低大股东的持股比例，增强股权的制衡机制。国有股减持是实现股权分散的重要途径之一。通过将部分国有股转让给其他投资者，如民营企业、机构投资者或社会公众，能够有效降低国有股在上市公司中的比重，打破国有股一股独大的局面。在国有股减持过程中，应遵循市场化原则，采用公开拍卖、协议转让等方式，确保转让过程的公平、公正、公开。同时，要注意避免国有资产流失，合理确定国有股的转让价格。引入战略投资者也是优化股权结构的有效手段。战略投资者通常具有雄厚的资金实力、丰富的行业经验和先进的管理理念，他们的参与能够为上市公司带来新的资源和活力，提升公司的治理水平。战略投资者在公司治理中往往具有较强的话语权，能够对大股东和管理层的行为形成有效制约，减少盈余管理行为的发生。在引入战略投资者时，应注重其与公司的战略契合度，确保战略投资者能够真正为公司的发展提供支持和帮助。例如，某上市公司在引入战略投资者后，战略投资者凭借其在行业内的资源优势，帮助公司拓展了市场份额，同时积极参与公司治理，对公司的财务决策和经营管理提出了许多建设性意见，有效遏制了公司的盈余管理行为。为了增强股权的制衡机制，还可以鼓励机构投资者参与公司治理。机构投资者如证券投资基金、社保基金、保险公司等，具有专业的投资团队和丰富的投资经验，能够对上市公司进行更深入的研究和分析。它们通过持有上市公司的股份，参与公司的股东大会和董事会，能够对公司的决策产生重要影响。机构投资者通常更关注公司的长期发展和价值创造，对于上市公司的盈余管理行为具有较强的监督和约束作用。当发现公司存在盈余管理行为时，机构投资者可以通过行使股东权利，向公司管理层提出质疑和建议，甚至采取法律手段维护自身权益。7.1.2加强内部监督机制加强内部监督机制是防范上市公司盈余管理行为的重要保障，而强化董事会和监事会的独立性和监督职能则是其中的关键环节。董事会作为公司治理的核心机构，其独立性和监督职能的有效发挥对于遏制盈余管理至关重要。为了提高董事会的独立性，应增加独立董事的比例。独立董事作为独立于公司管理层和大股东的外部董事，能够以客观、公正的视角对公司的决策进行监督和评估。他们不受公司内部利益关系的束缚，能够更好地维护中小股东的利益，对公司的盈余管理行为起到有效的制衡作用。在选聘独立董事时，应严格筛选标准，确保独立董事具备丰富的专业知识、良好的职业道德和较强的独立性。独立董事应具备财务、法律、行业等方面的专业背景，能够对公司的财务报告、重大决策等进行深入分析和判断。同时，要建立健全独立董事的激励和约束机制，明确独立董事的职责和权利，对独立董事的工作进行合理的考核和评价，激励独立董事积极履行职责，对不称职的独立董事应及时予以更换。强化监事会的监督职能也是加强内部监督机制的重要内容。监事会作为公司的监督机构，应对公司的财务状况、经营管理活动进行全面监督。为了提高监事会的监督效果，应确保监事会成员的独立性和专业性。监事会成员不应与公司管理层存在利益关联，应具备财务、审计、法律等方面的专业知识，能够对公司的财务报表、内部控制等进行有效的监督和审查。在实际操作中，监事会应定期对公司的财务报告进行审计，对公司的重大决策进行监督，及时发现和纠正公司的盈余管理行为。当发现公司存在盈余管理嫌疑时，监事会应及时展开调查，并向董事会和股东大会报告，提出整改建议。建立健全内部审计制度是加强内部监督机制的另一重要举措。内部审计作为公司内部控制的重要组成部分，能够对公司的财务收支、经营活动、内部控制等进行独立、客观的评价和监督。通过内部审计，能够及时发现公司存在的问题和风险，为公司管理层提供决策依据，防范盈余管理行为的发生。内部审计部门应定期对公司的财务报表进行审计，检查公司的会计核算是否规范，财务数据是否真实可靠，是否存在盈余管理行为。同时，内部审计部门还应加强对公司内部控制制度的审计，评估内部控制制度的有效性，发现内部控制的薄弱环节，提出改进建议，完善公司的内部控制体系。7.2改进会计准则和制度7.2.1减少会计准则的弹性空间会计准则作为规范企业会计核算和财务报告的重要依据，其弹性空间的大小直接影响着上市公司盈余管理的可能性。当前，我国会计准则赋予企业一定的会计政策和估计选择权，这在一定程度上为企业提供了灵活应对复杂经济业务的能力，但也为盈余管理行为提供了操作空间。因此，有必要对会计准则进行细化，减少不必要的弹性空间，以降低上市公司进行盈余管理的可能性。在存货计价方法方面，我国会计准则允许企业在先进先出法、加权平均法和个别计价法之间进行选择。不同的计价方法在不同的市场价格波动情况下，对企业成本和利润的影响差异显著。在物价持续上涨的市场环境中，采用先进先出法会使企业的成本较低，利润较高；而采用加权平均法或后进先出法，则会导致成本较高，利润相对较低。这种计价方法的可选择性使得企业管理层可以根据自身的利益需求，选择对当期利润有利的计价方法，从而进行盈余管理。为了减少这种弹性空间，建议会计准则进一步明确存货计价方法的适用条件，限制企业随意变更计价方法。规定只有在企业的经营模式、市场环境等发生重大变化时，才允许变更存货计价方法，并且要求企业在变更时充分披露变更的原因、影响及对财务报表的调整情况，以提高会计信息的透明度，减少盈余管理的空间。固定资产折旧方法同样存在多种选择，如直线折旧法、双倍余额递减法、年数总和法等。不同的折旧方法对固定资产在各会计期间的折旧费用分摊不同，进而影响企业的利润。直线折旧法在固定资产使用期限内平均分摊折旧费用，使各期利润相对稳定；而加速折旧法（如双倍余额递减法、年数总和法）在前期计提较多的折旧费用，后期计提较少，导致前期利润较低，后期利润较高。企业可以根据自身的经营战略和业绩目标，选择合适的折旧方法。为了规范固定资产折旧方法的选择，建议会计准则明确规定不同类型固定资产适用的折旧方法，以及在何种情况下可以变更折旧方法。对于一些技术更新较快的固定资产，如电子设备等，应规定采用加速折旧法；对于一些使用寿命相对稳定的固定资产，如房屋建筑物等，应规定采用直线折旧法。同时，要求企业在变更折旧方法时，进行充分的论证和披露，说明变更的合理性和对财务报表的影响。在会计估计方面，固定资产的预计使用寿命和预计净残值、无形资产的摊销期限等估计的主观性和不确定性也为盈余管理提供了机会。如果企业高估固定资产的预计使用寿命或低估预计净残值，会导致每期计提的折旧费用减少，从而虚增利润；反之，如果低估预计使用寿命或高估预计净残值，则会使折旧费用增加，利润减少。同样，在无形资产摊销期限的估计上，企业也具有较大的灵活性。为了减少会计估计的弹性空间，建议会计准则制定明确的估计标准和方法，提供具体的参考参数和范围。根据固定资产的类型、使用环境、技术发展趋势等因素，制定固定资产预计使用寿命和预计净残值的参考范围；根据无形资产的性质、市场需求、技术更新速度等因素，制定无形资产摊销期限的参考范围。企业在进行会计估计时，应在参考范围内进行合理估计，并充分披露估计的依据和方法，以增强会计信息的可靠性和可比性。7.2.2及时修订和完善会计准则随着我国市场经济的快速发展和经济业务的不断创新，新的交易和事项层出不穷，这对会计准则的适应性提出了更高的要求。为了有效遏制上市公司利用会计准则的滞后性进行盈余管理的行为，会计准则制定机构应密切关注市场动态，及时修订和完善会计准则，确保会计准则能够准确规范新业务的会计处理，堵塞盈余管理的制度漏洞。在金融工具领域，随着金融创新的不断推进，各种新型金融工具如衍生金融工具、资产证券化产品等日益涌现。这些新型金融工具具有复杂性、高风险性和价值波动性等特点，其会计处理涉及到公允价值计量、风险披露等多个方面，对传统会计准则提出了挑战。由于会计准则的修订相对滞后，企业在对这些新型金融工具进行会计处理时，缺乏明确的指导，容易出现不同的理解和处理方式，为盈余管理提供了空间。因此，会计准则制定机构应加快对金融工具会计准则的修订和完善，明确新型金融工具的分类标准、计量方法和披露要求。对于衍生金融工具，应规定统一的公允价值计量模型和估值方法，确保其价值的准确计量；对于资产证券化产品，应规范其会计确认、计量和披露，要求企业充分披露资产证券化的基础资产、交易结构、风险特征等信息，以提高金融工具会计信息的透明度，减少盈余管理的可能性。在企业合并方面，随着经济全球化的深入发展和市场竞争的加剧，企业之间的并购活动日益频繁。企业合并的会计处理方法对企业的财务状况和经营成果有着重要影响，不同的处理方法会导致不同的财务报表结果。在同一控制下的企业合并中，采用权益结合法进行会计处理，合并方取得的被合并方的净资产按照账面价值计量，不确认商誉；而在非同一控制下的企业合并中，采用购买法进行会计处理，购买方按照公允价值计量取得的被购买方的净资产，并确认商誉。由于企业合并的复杂性和多样性，会计准则在一些具体问题上的规定还不够明确，如如何准确判断企业合并的类型、如何确定合并成本和公允价值等，这使得企业在进行会计处理时存在一定的操作空间，可能会利用企业合并进行盈余管理。为了规范企业合并的会计处理，会计准则制定机构应进一步完善企业合并会计准则，明确企业合并类型的判断标准和具体操作流程，细化合并成本和公允价值的确定方法，加强对商誉的后续计量和减值测试的规范，要求企业在财务报表中充分披露企业合并的相关信息，包括合并的背景、目的、方式、对财务报表的影响等，以提高企业合并会计信息的质量，防止企业利用企业合并进行盈余管理。对于一些特殊行业，如房地产、农业等，由于其业务的特殊性，会计处理也存在一些特殊问题。在房地产行业，收入确认的时点和方法一直是一个争议较大的问题。由于房地产开发项目周期长、涉及环节多，收入确认的时间和金额对企业的利润影响较大。目前，会计准则对房地产收入确认的规定相对较为原则，企业在实际操作中存在不同的做法，有的企业可能会提前确认收入，虚增利润；有的企业可能会延迟确认收入，平滑利润。为了规范房地产行业的收入确认，会计准则制定机构应结合房地产行业的特点，制定更加具体、明确的收入确认准则，明确收入确认的条件、时点和方法，要求企业在财务报表中充分披露房地产项目的开发进度、销售情况、收入确认的依据等信息，以提高房地产行业会计信息的真实性和可靠性。在农业行业，生物资产的计量和核算也是一个难点。由于生物资产具有生长、繁殖、变化等特点，其价值的计量较为复杂，会计准则在生物资产的计量方法、折旧和减值准备的计提等方面的规定还不够完善，企业在进行会计处理时存在一定的主观性，可能会利用生物资产进行盈余管理。因此，会计准则制定机构应加强对农业行业会计准则的研究和制定，完善生物资产的计量和核算准则，明确生物资产的分类标准、计量方法和披露要求，以规范农业行业的会计处理，减少盈余管理的空间。7.3强化证券市场监管7.3.1完善监管制度和政策改革IPO、配股、退市等监管制度，建立科学合理的评价指标体系，对于遏制上市公司盈余管理行为具有重要意义。在IPO环节，当前对企业上市资格的财务指标要求较为单一，这使得一些企业为了满足这些指标而进行盈余管理。因此，应丰富和完善上市条件，引入更多元化的评价指标，如企业的创新能力、市场竞争力、行业地位等。对于科技型企业，可以重点考察其研发投入、专利数量、技术创新成果等指标；对于传统制造业企业，可以关注其产品质量、市场份额、品牌影响力等方面。这样能够更全面地评估企业的价值和发展潜力，减少企业通过盈余管理来满足上市条件的动机。在配股方面，现行的净资产收益率等单一财务指标要求容易导致上市公司进行盈余管理。应构建多元化的评价指标体系，综合考虑企业的盈利能力、偿债能力、运营能力等多个方面。除了净资产收益率外，还可以引入资产负债率、流动比率、应收账款周转率等指标，以更全面地衡量企业的财务状况和经营能力。应加强对配股资金使用的监管，要求上市公司详细披露配股资金的用途、预期收益和风险，定期对资金使用情况进行审计和报告，确保配股资金真正用于企业的发展，避免企业为了获取配股资金而进行盈余管理。退市制度是证券市场的重要组成部分，对于维护市场的健康发展至关重要。应完善退市标准，使其更加严格和明确。除了连续亏损等财务指标外，还可以将公司治理结构、信息披露质量、违法违规行为等纳入退市标准。对于存在严重财务造假、信息披露不实、公司治理混乱等问题的上市公司，应坚决予以退市。应简化退市程序，提高退市效率，避免退市过程中的拖延和不确定性。加强对退市公司的后续监管，保障投资者的合法权益，防止退市公司通过各种手段逃避责任。7.3.2加大监管力度和处罚强度加强对上市公司的日常监管和违规查处力度