我国上市银行非利息收入的周期性特征与驱动因素研究

我国上市银行非利息收入的周期性特征与驱动因素研究一、引言1.1研究背景与意义在全球金融市场不断变革的大背景下，我国金融领域也历经着深刻的转型与发展。随着金融脱媒趋势日益显著，互联网金融蓬勃兴起，以及利率市场化进程稳步推进，我国商业银行所处的经营环境发生了翻天覆地的变化，传统的以利息收入为主导的盈利模式面临着前所未有的挑战。金融脱媒使得企业和居民的融资、投资渠道愈发多元化，不再过度依赖银行的存贷款业务，这直接导致银行的存贷款业务规模扩张受限，利息收入增长乏力。互联网金融凭借其便捷性、高效性和创新性，吸引了大量的客户资源，分流了银行的部分业务，进一步压缩了银行的市场份额和利润空间。而利率市场化的推进，使得银行存贷款利率的自主定价权增强，但同时也加剧了市场竞争，利差不断收窄，依靠传统存贷利差获取高额利润的模式难以为继。为了在激烈的市场竞争中寻求新的利润增长点，实现可持续发展，我国商业银行纷纷加快业务创新与转型的步伐，大力拓展非利息收入业务。非利息收入业务涵盖了手续费及佣金收入、投资收益、汇兑收益、公允价值变动收益等多个领域，其发展不仅有助于银行优化收入结构，降低对单一利息收入的依赖，增强抵御市场风险的能力，还能推动银行提升综合服务水平，满足客户多元化的金融需求，提升市场竞争力。在此背景下，深入研究我国上市银行非利息收入及其周期性特征具有至关重要的现实意义。从银行自身经营角度来看，准确把握非利息收入的发展趋势和周期性规律，能够帮助银行制定更加科学合理的经营策略。银行可以依据不同经济周期阶段非利息收入的变化特点，合理配置资源，优化业务布局，在经济繁荣期加大对高收益非利息收入业务的投入，而在经济衰退期则注重风险控制，适当调整业务结构，以实现收益最大化和风险最小化的平衡。从金融市场稳定的宏观层面而言，上市银行作为金融体系的关键组成部分，其经营状况对整个金融市场的稳定运行有着深远影响。深入了解上市银行非利息收入的周期性，有助于监管部门更好地监测金融市场动态，制定精准有效的监管政策，防范系统性金融风险。监管部门可以根据非利息收入的周期性波动情况，适时调整监管要求和指标，引导银行稳健经营，确保金融市场的平稳健康发展。1.2研究目的与方法本研究旨在深入剖析我国上市银行非利息收入的周期性特征及其影响因素，为银行制定科学合理的经营策略以及监管部门实施有效监管提供理论支持和实践指导。具体而言，通过对上市银行非利息收入数据的详细分析，明确其在不同经济周期阶段的波动规律，探究宏观经济环境、货币政策、市场竞争等因素对非利息收入周期性的影响机制，进而提出针对性的建议，助力我国上市银行在复杂多变的市场环境中稳健发展非利息收入业务，优化收入结构，提升综合竞争力。在研究方法上，本研究综合运用了多种方法，以确保研究的全面性和深入性。文献研究法：系统梳理国内外关于商业银行非利息收入及其周期性的相关文献，了解已有研究的成果与不足，把握研究的前沿动态，为本文的研究提供坚实的理论基础和研究思路。通过对大量文献的研读，总结出非利息收入的定义、分类、发展趋势以及其与经济周期的关系等方面的研究现状，明确了本研究的切入点和重点。案例分析法：选取具有代表性的上市银行作为案例，深入分析其非利息收入业务的发展历程、业务结构、收入构成以及在不同经济周期下的表现。通过对具体案例的详细剖析，能够更加直观地了解非利息收入的实际运作情况和周期性特征，发现其中存在的问题和挑战，为提出针对性的建议提供现实依据。例如，通过对工商银行、建设银行等大型国有银行以及招商银行、民生银行等股份制银行的案例分析，对比不同类型银行在非利息收入业务发展上的差异和特点。实证研究法：收集我国上市银行的财务数据和相关宏观经济数据，运用计量经济学方法构建模型，对非利息收入的周期性及其影响因素进行实证检验。通过严谨的实证分析，能够量化各因素对非利息收入的影响程度，验证理论假设，使研究结论更具科学性和可靠性。在实证研究过程中，合理选择变量，如非利息收入占比、经济增长率、利率水平、货币供应量等，运用面板数据模型、时间序列分析等方法进行回归分析和检验。1.3研究创新点在研究视角上，本研究打破了以往仅从银行微观层面或宏观经济单方面进行分析的局限，将宏观经济环境与银行微观经营紧密结合。不仅深入探讨了宏观经济周期波动对上市银行非利息收入的直接影响，还从银行内部业务结构、经营策略等微观角度，剖析了银行自身因素在非利息收入周期性变化中的调节作用和内在机制，为全面理解非利息收入的周期性提供了更为立体、综合的视角。在研究方法上，本研究综合运用多种方法，克服了单一研究方法的局限性。通过文献研究法梳理理论基础，运用案例分析法深入了解实际情况，采用实证研究法进行量化分析，多种方法相互印证、补充。在实证研究中，运用多种计量模型，如面板数据模型、时间序列分析等，对不同类型的上市银行数据以及宏观经济数据进行多角度分析，全面揭示非利息收入与经济周期、货币政策等因素之间的复杂关系，使研究结论更加科学、准确、可靠，也为后续相关研究提供了多元化的研究方法参考，为银行发展非利息收入业务提供了全新的思路和研究范式。二、相关理论基础与文献综述2.1非利息收入相关理论非利息收入，是指商业银行除利差收入之外的营业收入，其构成较为多元复杂。手续费及佣金收入是其中关键组成部分，涵盖银行卡手续费、结算与清算手续费、代理服务手续费、信贷承诺及贷款业务佣金、托管及其他受托业务佣金等细项。银行卡手续费关联着发卡数量、卡片种类、交易频度等因素；结算与清算手续费的增长和第三方支付通道对接的无卡支付紧密相关；代理服务手续费主要来源于银行代销基金、信托和保险等获取的佣金。投资收益也是非利息收入的重要构成，主要源于银行对货币基金和非标债权等的投资收益。公允价值变动损益反映了银行持有的以公允价值计量的资产或负债因公允价值变动而产生的损益；汇兑收益则产生于银行进行外汇买卖或外币兑换等业务过程中。非利息收入与银行盈利能力紧密相连。从理论上来说，多元化理论认为，银行开展非利息收入业务，能够扩充收入来源渠道。当利息收入受利率波动、经济周期等因素冲击而不稳定时，非利息收入可起到补充作用，降低银行对单一利息收入的依赖程度，增强银行收益的稳定性，进而提升银行整体盈利能力。有学者通过对2011-2020年我国38家上市银行数据进行实证分析，有力地证实了银行非利息收入占比提升能够提高净资产收益率，促进收入结构多元化，降低净资产收益率的波动性和不良贷款率，这为多元化理论在银行业的应用提供了实际数据支撑。在风险分散层面，非利息收入业务能够有效分散银行风险。传统利息收入主要集中于存贷业务，面临着信用风险、利率风险等多种风险。而开展非利息收入业务，如发展手续费及佣金业务、投资业务等，使银行风险分散到不同业务领域，避免风险过度集中于存贷业务。以代理销售业务为例，银行在代销基金、保险等产品时，风险主要由产品发行方承担，银行仅收取一定的手续费，即便相关产品出现风险波动，对银行的影响也相对有限。非利息收入业务的拓展，还是银行进行金融创新的重要体现。金融创新理论指出，银行通过引入新技术、新策略，发展非利息收入业务，能够更好地适应经济发展状况，满足市场新的需求。随着金融市场的发展，客户对财富管理、投资咨询等多元化金融服务需求日益增长，银行大力拓展非利息收入业务，如开展资产管理、投资银行等业务，不仅满足了客户需求，还推动了自身业务结构的优化和升级，为银行的可持续发展注入新动力。2.2收入周期性理论经济周期是指经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩过程，它呈现出复苏、繁荣、衰退和萧条四个阶段的循环往复。在经济复苏阶段，市场需求逐渐回暖，企业生产规模扩大，就业机会增加，消费者信心逐步恢复，经济增长速度加快；进入繁荣阶段后，经济活动达到顶峰，生产和消费高度活跃，投资旺盛，市场一派繁荣景象；随着经济的进一步发展，各种矛盾逐渐积累，经济开始步入衰退阶段，生产下降，企业利润减少，失业率上升，经济增长放缓；当衰退持续到一定程度，经济陷入萧条阶段，经济活动极度低迷，市场信心受挫，大量企业倒闭，失业率高企。经济周期的波动受到多种因素的综合影响，包括宏观经济政策、技术创新、国际经济形势、市场供求关系以及消费者和投资者的心理预期等。这些因素相互交织、相互作用，共同推动着经济在不同周期阶段之间转换。关于商业银行非利息收入的周期性，理论上存在多种观点和表现。从顺周期角度来看，在经济繁荣时期，企业和居民的经济活动频繁且活跃，金融市场也呈现出一片繁荣景象。企业的扩张和投资活动增加，对金融服务的需求多样化，不仅在信贷方面，在投资银行、并购重组、资产管理等非利息收入业务领域的需求也大幅上升。居民收入水平提高，财富积累增加，对理财、信托、私人银行等金融服务的需求也相应增长。此时，银行能够凭借其专业服务能力和资源优势，满足市场需求，积极拓展非利息收入业务，从而使得非利息收入随着经济的繁荣而增长。当经济处于衰退期时，企业经营困难，投资活动收缩，居民财富缩水，消费和投资意愿下降，对非利息收入业务的需求也随之减少，银行的非利息收入也会相应下滑。也有观点认为非利息收入具有逆周期特征。部分非利息收入业务，如手续费及佣金收入中的托管业务，具有相对稳定性。即使在经济衰退时期，一些长期投资项目和资产的托管需求依然存在，不会因经济波动而大幅减少，从而使得这部分非利息收入能够保持相对稳定，在一定程度上起到逆周期的作用。在经济衰退阶段，市场不确定性增加，投资者为了规避风险，更倾向于选择相对安全的金融产品和服务，银行的避险型非利息收入业务，如某些特定的金融衍生品交易服务，可能会因市场需求的增加而获得发展机会，实现收入增长，呈现出与经济周期相反的走势。还有一种观点认为非利息收入无明显周期性。银行的一些非利息收入业务，如基本的账户管理服务费用收入，主要与客户数量和账户使用频率相关，而这些因素在不同经济周期阶段的变化相对较小。无论经济处于繁荣还是衰退阶段，客户对基本账户管理服务的需求都较为刚性，使得这部分非利息收入相对稳定，不呈现明显的周期性波动。部分银行通过多元化的非利息收入业务布局，使得不同业务的周期性相互抵消，从整体上看，非利息收入没有表现出明显的与经济周期的相关性。银行同时开展投资业务、手续费及佣金业务、汇兑业务等，这些业务在不同经济周期阶段的表现各异，有的顺周期，有的逆周期，相互综合后，使得非利息收入的周期性特征变得不明显。2.3文献综述国外学者较早对商业银行非利息收入进行研究。在非利息收入与银行经营绩效方面，部分学者认为发展非利息收入能够提升银行经营绩效。Stiroh（2006）研究发现，非利息收入业务能够为银行带来多元化收益，有助于提高银行的盈利能力和稳定性。DeYoung和Roland（2001）指出，非利息收入业务可以增加银行收入来源，降低对利息收入的依赖，从而提升银行绩效。但也有学者持有不同观点，如Mercieca等（2007）研究表明，非利息收入的增长并不一定能带来银行绩效的提升，可能会因为业务风险的增加而抵消其收益。关于非利息收入的周期性，国外研究也存在多种观点。一些研究认为非利息收入具有顺周期性，在经济繁荣时期，金融市场活跃，银行的非利息收入业务，如投资银行、资产管理等业务需求旺盛，收入增长迅速；而在经济衰退时期，业务需求下降，收入随之减少。Gallo等（1996）通过对美国银行业数据的分析，发现非利息收入与经济周期存在正相关关系。然而，也有研究指出非利息收入具有逆周期性或无明显周期性。如Deyoung和Roland（2001）研究发现，部分非利息收入业务，如手续费及佣金收入中的托管业务，具有相对稳定性，不随经济周期波动而大幅变化，呈现出逆周期特征。国内学者对我国上市银行非利息收入及其周期性也进行了广泛研究。在非利息收入对银行经营的影响方面，王擎和吴玮（2012）通过实证分析发现，非利息收入占比的提高有助于提升我国商业银行的盈利能力，但同时也会增加银行的风险。赵旭和蒋彧（2016）研究表明，非利息收入业务的发展能够优化银行收入结构，增强银行的抗风险能力，但目前我国银行非利息收入业务发展还存在业务种类单一、收入占比低等问题。对于非利息收入的周期性，国内研究同样存在分歧。一些学者认为我国上市银行非利息收入具有顺周期性。许友传和何佳（2012）通过对我国上市银行数据的分析，发现非利息收入与经济周期存在显著的正相关关系，经济繁荣时非利息收入增长较快，经济衰退时增长放缓甚至下降。但也有学者提出不同看法，郭红玉和李珊（2013）研究发现，我国商业银行非利息收入的周期性特征并不明显，不同类型的非利息收入业务受经济周期的影响程度不同，相互综合后使得整体非利息收入的周期性不显著。现有研究为深入了解商业银行非利息收入及其周期性提供了丰富的理论和实证基础，但仍存在一定的不足。一方面，在研究视角上，虽然国内外学者从多个角度对非利息收入进行了研究，但将宏观经济环境与银行微观经营紧密结合，全面深入分析非利息收入周期性及其影响因素的研究还相对较少。另一方面，在研究方法上，部分研究在数据选取和模型构建上存在一定局限性，导致研究结论的普遍性和可靠性受到一定影响。此外，随着我国金融市场的快速发展和金融创新的不断推进，银行非利息收入业务的种类和结构发生了较大变化，现有研究对这些新变化的关注和分析还不够及时和深入。本文将在现有研究的基础上，综合运用多种研究方法，从宏观和微观相结合的视角，深入研究我国上市银行非利息收入的周期性及其影响因素，以期为银行经营和监管提供更具针对性和实用性的建议。三、我国上市银行非利息收入发展现状3.1总体规模与增长趋势近年来，我国上市银行非利息收入总体规模呈现出稳步增长的态势，在银行营业收入中的地位愈发重要。根据Wind数据统计，2015-2024年期间，A股42家上市银行合计实现非利息收入从2015年的约5800亿元增长至2024年的超8100亿元。这一增长趋势反映了我国上市银行在业务转型和多元化发展方面取得的显著成效。从增长趋势的阶段性来看，不同时期的增长速度存在一定差异。在2015-2017年期间，非利息收入增长较为迅速，年复合增长率达到11.5%左右。这一阶段，金融市场环境相对活跃，金融创新不断推进，为银行拓展非利息收入业务提供了良好的机遇。银行积极开展各类手续费及佣金业务，如信用卡业务的快速扩张，使得信用卡手续费收入大幅增长；同时，投资银行、资产管理等业务也取得了较快发展，投资收益和资产管理手续费收入显著增加，有力推动了非利息收入的增长。在2018-2020年期间，非利息收入增速有所放缓，年复合增长率降至7.2%左右。这主要是由于金融监管政策趋严，对银行的业务规范和风险管理提出了更高要求。资管新规的出台，加强了对银行资产管理业务的监管，限制了通道业务，使得银行的部分非利息收入业务受到一定冲击。市场竞争加剧，手续费及佣金收入的增长面临压力，银行在拓展非利息收入业务时更加注重风险控制和业务质量，导致增长速度有所下降。2021-2024年期间，非利息收入增速再次回升，年复合增长率达到8.6%左右。随着金融市场的逐渐稳定和银行对新业务模式的适应，银行加大了对非利息收入业务的创新和拓展力度。在手续费及佣金收入方面，银行通过提升服务质量和创新服务模式，拓展了银团贷款、财富管理等业务，增加了收入来源。在投资收益方面，银行优化投资组合策略，抓住债券市场等投资机遇，实现了投资收益的增长。2024年，部分银行通过精准把握债券市场走势，加大债券投资力度，使得投资收益大幅增加，从而推动了非利息收入的增长。从不同类型银行来看，国有大型银行凭借其庞大的客户基础、广泛的网点布局和雄厚的资金实力，在非利息收入规模上占据主导地位。2024年上半年，工商银行、中国银行、建设银行、农业银行四家国有大行非利息收入均超过500亿元，其中工商银行非利息收入更是超过千亿元，达到1065.49亿元。股份制银行在非利息收入业务发展上也较为积极，业务创新能力较强，非利息收入规模增长迅速。招商银行作为股份制银行的代表，2024年上半年非利息收入达到684.96亿元，占营业收入的比重达到39.61%，其在财富管理、信用卡等非利息收入业务领域表现突出，通过不断提升服务品质和产品创新能力，吸引了大量客户，实现了非利息收入的快速增长。城商行和农商行虽然在非利息收入规模上相对较小，但增长速度较快。2024年上半年，17家A股上市城商行合计实现非利息收入858.32亿元，同比增长15.87%；10家A股上市农商行合计实现非利息收入149.16亿元，同比增长31.42%。部分城商行和农商行通过加强与当地企业和居民的合作，积极拓展特色化的非利息收入业务，如供应链金融服务、社区金融服务等，实现了非利息收入的快速增长。张家港行、瑞丰银行等在2024年上半年非利息收入增速均超过90%，主要得益于其在投资收益和公允价值变动收益方面的良好表现，通过合理的资产配置和投资策略，在债券市场等领域获得了较高的收益。三、我国上市银行非利息收入发展现状3.2收入构成分析3.2.1手续费及佣金收入手续费及佣金收入作为我国上市银行非利息收入的重要组成部分，涵盖了多种业务类型。银行卡业务手续费是其中较为常见的一项，随着居民消费观念的转变和支付方式的多元化，银行卡的发卡量和交易量不断攀升，带动了银行卡手续费收入的增长。信用卡分期手续费、年费以及刷卡手续费等，都为银行带来了可观的收入。部分银行通过推出特色信用卡产品，如与知名企业或机构合作发行联名卡，吸引了大量客户，增加了信用卡业务收入。银行的结算与清算业务手续费也占据一定比例。随着经济活动的日益频繁，企业和个人的资金结算需求不断增加，银行通过提供高效、便捷的结算服务，收取相应的手续费。国内转账汇款手续费、跨境结算手续费等，都是结算与清算业务手续费的具体体现。在互联网金融的冲击下，银行不断优化结算流程，提高结算效率，加强与第三方支付机构的合作，以提升自身在结算业务领域的竞争力，稳定手续费收入来源。代理业务手续费也是手续费及佣金收入的重要构成。银行作为金融市场的重要参与者，凭借其广泛的客户基础和专业的服务能力，代理销售各类金融产品，如基金、保险、信托等，从中获取手续费收入。在基金代销方面，银行与基金公司合作，为客户提供多样化的基金产品选择，并根据基金销售规模和类型收取一定比例的手续费。保险代理业务同样如此，银行通过与保险公司合作，代理销售各类保险产品，满足客户的风险保障需求，同时获得相应的手续费收入。在2024年上半年，部分银行的代理基金手续费收入因市场行情波动和基金销售政策调整而有所下降，但通过加强与优质基金公司的合作，优化产品结构，一些银行依然保持了较好的销售业绩和手续费收入水平。在非利息收入中，手续费及佣金收入占比呈现出一定的变化趋势。近年来，虽然手续费及佣金收入总体规模持续增长，但在非利息收入中的占比却有所波动。2015-2017年期间，手续费及佣金收入占非利息收入的比重相对稳定，保持在45%-48%左右。这一阶段，银行在传统手续费及佣金业务领域不断深耕，业务发展较为平稳，没有受到重大外部因素的冲击。在2018-2020年期间，受金融监管政策趋严和市场竞争加剧等因素影响，手续费及佣金收入占比出现了一定程度的下降，降至42%-45%左右。资管新规的实施，对银行的资产管理业务和代理销售业务提出了更高的规范要求，限制了一些不规范的业务操作，导致部分手续费及佣金收入减少。市场竞争加剧，银行之间为争夺客户资源，纷纷降低手续费率，也对手续费及佣金收入产生了负面影响。2021-2024年期间，手续费及佣金收入占比逐渐趋于稳定，并在部分银行出现了回升迹象。这主要得益于银行积极调整业务策略，加强业务创新和服务优化。银行加大了对财富管理业务的投入，通过提升专业服务能力，为客户提供个性化的财富管理方案，吸引客户购买高端理财产品，从而增加了手续费及佣金收入。一些银行推出了专属的高端财富管理品牌，配备专业的理财顾问团队，为高净值客户提供全方位的金融服务，提高了客户的忠诚度和业务粘性，实现了手续费及佣金收入的增长。手续费及佣金收入的变化受到多种因素的综合影响。宏观经济环境的变化对手续费及佣金收入有着重要影响。在经济繁荣时期，企业和居民的经济活动活跃，对金融服务的需求旺盛，银行的手续费及佣金收入相应增加。企业的投资、并购等活动频繁，会增加银行的投资银行、财务顾问等业务需求，带来更多的手续费收入。而在经济衰退时期，经济活动放缓，企业和居民的消费和投资意愿下降，对金融服务的需求减少，手续费及佣金收入也会受到抑制。市场竞争状况也是影响手续费及佣金收入的关键因素。随着金融市场的开放和金融机构数量的增加，银行面临着来自同行和其他金融机构的激烈竞争。为了吸引客户，银行不得不降低手续费率，甚至推出一些免费的服务项目，这在一定程度上压缩了手续费及佣金收入的空间。金融监管政策的调整同样对手续费及佣金收入产生影响。监管部门加强对金融市场的监管，规范银行的业务操作，会导致一些不规范的手续费及佣金收入业务被取缔或受到限制。对银行的收费项目进行清理和规范，禁止不合理收费，会使银行的手续费及佣金收入减少。银行自身的业务创新能力和服务质量也会影响手续费及佣金收入。积极开展业务创新，推出具有特色和竞争力的金融产品和服务的银行，能够吸引更多客户，增加手续费及佣金收入。提升服务质量，为客户提供高效、便捷、个性化的服务，也能提高客户的满意度和忠诚度，促进手续费及佣金收入的增长。3.2.2投资收益投资收益在我国上市银行非利息收入中占据着举足轻重的地位，其占比和变化趋势对银行的整体收入结构和盈利能力有着深远影响。近年来，投资收益在非利息收入中的占比呈现出波动上升的态势。2015-2017年期间，投资收益占非利息收入的比重相对较低，平均在25%-30%左右。这一阶段，银行的投资业务主要以稳健型投资为主，投资渠道相对较为单一，主要集中在债券市场和货币市场，投资收益相对稳定但增长较为缓慢。在2018-2020年期间，随着金融市场的波动加剧和银行投资策略的调整，投资收益占比出现了一定的波动。受股市下跌和债券市场利率波动等因素影响，部分银行的投资收益受到冲击，占比有所下降。一些银行在股票投资和权益类资产投资上出现了亏损，导致投资收益减少。部分银行积极调整投资结构，加大对高收益资产的投资力度，使得投资收益占比在波动中保持相对稳定。2021-2024年期间，投资收益占比呈现出明显的上升趋势，平均占比达到35%-40%左右。这主要得益于银行不断优化投资组合，拓展投资渠道，提高投资管理水平。在债券市场方面，银行抓住市场利率下行的机遇，加大债券投资力度，通过债券买卖和持有获取了较高的收益。在2024年上半年，债券市场表现良好，10年期国债收益率下行，为银行带来了较大的交易空间，许多银行通过积极参与债券交易，实现了投资收益的大幅增长。银行还加大了对权益类资产的投资，通过参与股票市场、投资证券投资基金等方式，获取了较为可观的收益。一些银行通过设立专门的投资团队，加强对权益类资产的研究和分析，精准把握投资时机，实现了投资收益的增长。银行的投资渠道和资产配置策略对投资收益有着至关重要的影响。在投资渠道方面，银行的投资主要包括债券投资、权益类投资、同业投资等。债券投资是银行最主要的投资渠道之一，具有风险相对较低、收益相对稳定的特点。银行通过投资国债、金融债、企业债等债券品种，获取固定的利息收入，并通过债券价格的波动进行买卖交易，获取资本利得。在经济下行时期，债券市场往往表现较好，银行加大债券投资力度，能够有效稳定投资收益。权益类投资包括股票投资和证券投资基金投资等，具有较高的收益潜力，但同时也伴随着较高的风险。银行在进行权益类投资时，需要具备较强的市场分析能力和投资管理能力，精准把握市场走势和投资时机。一些银行通过与专业的投资机构合作，借助其专业的投资团队和丰富的投资经验，参与股票市场和证券投资基金投资，提高了投资收益。同业投资是银行与其他金融机构之间进行的资金融通和投资活动，包括同业存单、同业拆借、同业理财等。同业投资具有流动性强、收益相对稳定的特点，能够为银行提供一定的资金配置渠道和收益来源。银行在进行同业投资时，需要关注市场利率变化和金融机构的信用风险，合理控制投资规模和期限结构。资产配置策略方面，银行通过合理配置不同类型的资产，实现风险和收益的平衡，从而提高投资收益。银行会根据宏观经济环境、市场利率走势、自身风险承受能力等因素，调整资产配置比例。在经济繁荣时期，银行会适当增加权益类资产的配置比例，以获取更高的收益；而在经济衰退时期，银行会加大债券等固定收益类资产的配置比例，降低风险，稳定投资收益。银行还会通过分散投资的方式，降低单一资产的风险，提高投资组合的稳定性。银行会投资不同行业、不同地区、不同期限的债券和权益类资产，避免因某一行业或地区的经济波动而对投资收益造成过大影响。银行还会运用金融衍生工具进行风险管理和投资收益的提升。通过运用远期、期货、期权、互换等金融衍生工具，银行可以对冲市场风险，锁定投资收益，提高投资组合的效率。银行可以通过买入利率期货来对冲债券投资面临的利率风险，通过卖出股指期货来对冲股票投资面临的市场风险。3.2.3其他非利息收入其他非利息收入作为我国上市银行非利息收入的重要组成部分，其构成较为多元化。汇兑收益是其中的一项重要内容，随着我国经济的对外开放程度不断提高，跨境贸易和投资活动日益频繁，银行的外汇业务规模不断扩大，汇兑收益也相应增加。银行在为客户办理外汇买卖、结售汇等业务过程中，由于汇率的波动，会产生汇兑收益或损失。当银行买入外汇的汇率低于卖出外汇的汇率时，就会产生汇兑收益。公允价值变动损益也是其他非利息收入的组成部分，它反映了银行持有的以公允价值计量的资产或负债因公允价值变动而产生的损益。银行持有的交易性金融资产、可供出售金融资产等，其公允价值会随着市场行情的波动而变化，从而产生公允价值变动损益。其他业务收入涵盖了银行除利息收入、手续费及佣金收入、投资收益、汇兑收益、公允价值变动损益等之外的其他业务所产生的收入。银行的租赁业务收入、信托业务收入、资产处置收入等都属于其他业务收入的范畴。租赁业务方面，银行通过开展融资租赁和经营租赁业务，为企业提供设备租赁等服务，获取租金收入。信托业务中，银行作为受托人，接受客户的委托，管理信托资产，收取信托管理费等收入。在资产处置方面，银行对不良资产进行处置，通过拍卖、转让等方式收回资金，产生的收益也计入其他业务收入。近年来，其他非利息收入在非利息收入中的占比呈现出逐渐上升的趋势。2015-2017年期间，其他非利息收入占非利息收入的比重相对较低，平均在15%-20%左右。这一阶段，银行的业务重点主要集中在传统的利息收入业务和手续费及佣金收入业务上，对其他非利息收入业务的拓展力度相对较小。在2018-2020年期间，随着金融市场的发展和银行对多元化收入结构的重视，其他非利息收入占比开始逐渐上升，平均达到20%-25%左右。银行加大了对金融市场业务的参与力度，积极开展外汇业务、金融衍生品交易等，使得汇兑收益和公允价值变动损益等其他非利息收入项目有所增加。银行也开始注重对其他业务收入的挖掘，加强了对租赁业务、信托业务等的管理和运营，提高了业务收入水平。2021-2024年期间，其他非利息收入占比进一步上升，平均达到25%-30%左右。这主要得益于银行持续推进业务创新和多元化发展战略，不断拓展其他非利息收入业务领域。在外汇业务方面，银行加强了与国际金融市场的对接，提供更加丰富的外汇产品和服务，满足客户的多元化需求，进一步增加了汇兑收益。在金融衍生品交易方面，银行不断提升交易能力和风险管理水平，通过合理运用金融衍生工具，实现了公允价值变动损益的增长。银行还积极探索新的业务模式和收入来源，如开展资产证券化业务，将信贷资产等进行证券化处理，出售给投资者，获取手续费收入和利差收入，进一步丰富了其他非利息收入的构成。其他非利息收入对银行收入结构的优化和风险分散起到了重要作用。从收入结构优化角度来看，其他非利息收入的增加，使得银行的收入来源更加多元化，降低了对传统利息收入和手续费及佣金收入的依赖程度。当利息收入和手续费及佣金收入受到市场环境和监管政策等因素影响而增长乏力时，其他非利息收入可以作为补充，维持银行的收入水平和盈利能力。在利率市场化进程中，银行的利差收窄，利息收入增长面临压力，而其他非利息收入的增长可以在一定程度上缓解这一压力，促进银行收入结构的优化和转型。在风险分散方面，其他非利息收入业务涉及多个领域，与传统的存贷业务和手续费及佣金业务的风险特征不同。通过开展其他非利息收入业务，银行可以将风险分散到不同的业务领域，降低单一业务风险对银行整体的影响。外汇业务和金融衍生品交易业务的风险与市场汇率、利率等因素相关，与传统存贷业务的信用风险和利率风险有所不同。当存贷业务面临信用风险上升或利率波动风险时，其他非利息收入业务可能不受影响，甚至因市场波动而获得收益，从而起到风险分散的作用，增强银行抵御风险的能力。3.3与利息收入对比分析从规模上看，在过去较长一段时间里，我国上市银行的利息收入在营业收入中占据绝对主导地位，规模远大于非利息收入。2015-2017年期间，A股42家上市银行合计利息收入平均每年超过3.5万亿元，而非利息收入平均每年约为6000亿元左右，利息收入规模约为非利息收入的6倍。这主要是因为我国商业银行长期以来以传统的存贷业务为主，存贷利差是银行盈利的主要来源，利息收入自然在规模上占据优势。近年来，随着银行对非利息收入业务的重视和拓展，非利息收入规模不断增长，与利息收入规模的差距逐渐缩小。2024年上半年，A股42家上市银行合计利息收入约为1.6万亿元，非利息收入近8154亿元，利息收入规模约为非利息收入的2倍。这一变化反映了银行在业务转型方面取得的显著成效，非利息收入业务的发展使得银行收入结构更加多元化。从占比情况来看，利息收入占营业收入的比重呈现出逐渐下降的趋势，而非利息收入占比则稳步上升。2015年，我国上市银行利息收入占营业收入的比重平均达到75%左右，非利息收入占比仅为25%左右。到了2024年上半年，利息收入占比下降至64%左右，非利息收入占比提升至36%左右。这一变化趋势表明，银行在积极调整收入结构，降低对利息收入的依赖程度，加大对非利息收入业务的发展力度。在增长趋势方面，利息收入和非利息收入呈现出不同的特点。利息收入的增长受到多种因素的制约，增速相对较为平缓，甚至在某些时期出现负增长。在利率市场化进程中，市场利率波动频繁，银行的存贷利差不断收窄，导致利息收入增长乏力。宏观经济环境的变化也会对利息收入产生影响，在经济下行时期，企业和居民的贷款需求下降，银行的贷款投放规模受限，利息收入相应减少。非利息收入的增长则呈现出较强的波动性，但总体增长速度较快。在金融市场活跃、金融创新推进的时期，非利息收入能够实现快速增长。在2015-2017年期间，金融市场环境较为宽松，银行积极拓展非利息收入业务，手续费及佣金收入、投资收益等项目增长迅速，推动非利息收入实现了较快增长。在金融监管政策趋严或市场环境不利的时期，非利息收入的增长也会受到一定的抑制。从对银行营业收入和盈利能力的贡献差异来看，利息收入作为银行传统的主要收入来源，对营业收入的稳定性起到了关键作用。在经济环境相对稳定、市场利率波动较小的情况下，利息收入能够为银行提供持续、稳定的收入流，保障银行的基本运营和盈利。当经济环境发生重大变化或市场利率出现大幅波动时，利息收入的稳定性会受到挑战，对银行盈利能力的影响也较为显著。非利息收入虽然在规模上目前仍小于利息收入，但其对银行营业收入和盈利能力的贡献逐渐增大。非利息收入业务的多元化发展，使得银行能够分散风险，在利息收入增长受限的情况下，通过非利息收入的增长来弥补营业收入的不足，提升银行的盈利能力。手续费及佣金收入中的财富管理业务手续费，能够为银行带来稳定的收入，同时增强客户粘性；投资收益则能够根据市场行情的变化，为银行提供较高的收益，提升银行的盈利水平。非利息收入业务的发展还能够提升银行的综合服务能力和市场竞争力，为银行的长期可持续发展奠定基础。四、我国上市银行非利息收入周期性的实证分析4.1研究设计4.1.1样本选取与数据来源为全面、准确地研究我国上市银行非利息收入的周期性，本研究选取了具有广泛代表性的样本银行。截至2024年底，我国A股上市银行共有42家，涵盖了国有大型银行、股份制银行、城市商业银行和农村商业银行等不同类型。这些银行在资产规模、业务范围、市场定位等方面存在差异，能够较好地反映我国银行业的整体特征。本研究选取这42家A股上市银行作为研究样本，时间跨度设定为2015-2024年。这一时间段内，我国金融市场经历了金融脱媒加速、互联网金融蓬勃发展、利率市场化稳步推进以及金融监管政策不断调整等一系列重大变革，为研究上市银行非利息收入在复杂市场环境下的周期性变化提供了丰富的数据基础。在这期间，金融脱媒使得银行传统存贷业务受到冲击，促使银行加快拓展非利息收入业务；互联网金融的兴起改变了金融市场的竞争格局，对银行的业务模式和收入结构产生了深远影响；利率市场化的推进导致银行利差收窄，进一步推动银行寻求非利息收入的增长；而金融监管政策的调整则规范了银行的业务行为，对非利息收入业务的发展提出了新的要求和挑战。数据来源方面，上市银行的财务数据主要来源于各银行的年度报告。这些年度报告是银行按照相关会计准则和监管要求编制的，详细披露了银行的各项财务信息，包括非利息收入的具体构成、利息收入、营业收入、资产规模等关键数据，具有较高的准确性和可靠性。宏观经济数据，如国内生产总值（GDP）增长率、通货膨胀率、货币供应量等，来源于国家统计局、中国人民银行等权威机构发布的统计数据。这些权威机构通过科学的统计方法和严格的数据采集流程，确保了宏观经济数据的真实性和权威性，为研究宏观经济因素对上市银行非利息收入周期性的影响提供了可靠的数据支持。在数据处理过程中，为确保数据的质量和一致性，对收集到的数据进行了严格的筛选和清理。剔除了数据缺失严重或异常的样本，对于部分缺失的数据，采用均值插补、线性回归预测等方法进行补充。对数据进行了标准化处理，消除了量纲和数量级的影响，使得不同变量之间具有可比性，为后续的实证分析奠定了良好的基础。4.1.2变量定义与模型构建被解释变量为非利息收入占比（NOIN），用银行非利息收入除以营业收入来衡量，该指标能够直观地反映银行非利息收入在总收入中的相对规模和重要性，是研究非利息收入周期性的关键指标。解释变量为经济周期指标。选取国内生产总值（GDP）增长率（GDPG）作为衡量经济周期的核心指标，GDPG反映了宏观经济的总体增长态势，是衡量经济繁荣或衰退的重要标志。当GDPG较高时，表明经济处于扩张期，市场活力充沛，企业和居民的经济活动频繁，这通常会带动银行非利息收入业务的发展，如投资银行、资产管理等业务需求增加；反之，当GDPG较低时，经济可能处于收缩期，市场需求疲软，银行非利息收入业务可能受到抑制。控制变量包括多个方面。银行规模（SIZE），用银行总资产的自然对数来表示，规模较大的银行往往拥有更广泛的客户资源、更完善的业务网络和更强的资金实力，在拓展非利息收入业务方面具有优势。资本充足率（CAP），即银行资本与加权风险资产的比率，反映了银行抵御风险的能力。较高的资本充足率意味着银行的资本实力雄厚，能够更好地支持非利息收入业务的发展，同时也表明银行在经营过程中更加稳健，有利于增强客户和投资者的信心。流动性比例（LR），用银行流动性资产与流动性负债的比值来衡量，体现了银行资产的流动性状况。良好的流动性是银行正常运营的基础，流动性比例较高的银行在开展非利息收入业务时，能够更灵活地调配资金，满足业务需求。贷存比（LDR），即银行贷款总额与存款总额的比值，反映了银行资金的运用效率和资金来源与运用的匹配程度。贷存比的高低会影响银行的资金成本和盈利能力，进而对非利息收入业务的发展产生影响。基于上述变量定义，构建如下实证模型：NOIN_{it}=\alpha_0+\alpha_1GDPG_{t}+\alpha_2SIZE_{it}+\alpha_3CAP_{it}+\alpha_4LR_{it}+\alpha_5LDR_{it}+\epsilon_{it}其中，i表示第i家上市银行，t表示年份，\alpha_0为常数项，\alpha_1-\alpha_5为各变量的系数，\epsilon_{it}为随机误差项。模型设定依据在于，通过引入GDPG来考察经济周期对非利息收入占比的影响，预期\alpha_1的符号能够反映非利息收入与经济周期的相关性。若\alpha_1为正，则表明非利息收入具有顺周期性，即随着经济增长而增加；若\alpha_1为负，则说明非利息收入具有逆周期性，在经济衰退时反而可能增加；若\alpha_1不显著，则意味着非利息收入与经济周期无明显关联。引入其他控制变量是为了排除银行个体特征和经营状况等因素对非利息收入占比的干扰，使研究结果更准确地反映经济周期与非利息收入之间的关系。通过对该模型的估计和检验，能够深入分析我国上市银行非利息收入的周期性特征及其影响因素，为银行经营决策和监管政策制定提供有力的实证依据。4.2实证结果与分析4.2.1描述性统计对选取的42家上市银行2015-2024年的相关数据进行描述性统计，结果如表1所示。非利息收入占比（NOIN）的均值为30.5%，表明我国上市银行非利息收入在营业收入中已占据一定比例，但最大值达到45.8%，最小值仅为12.6%，说明不同银行之间非利息收入占比存在较大差异。国有大型银行凭借广泛的网点布局、庞大的客户基础和雄厚的资金实力，在拓展非利息收入业务方面具有天然优势，非利息收入占比较高；而部分城商行和农商行由于业务范围相对狭窄、客户资源有限，非利息收入占比相对较低。国内生产总值增长率（GDPG）均值为6.5%，反映出我国经济在研究期间保持了一定的增长态势，但最大值8.4%与最小值2.2%之间的差距，也体现了经济增长的波动性。在经济增长较快时期，市场活跃度高，企业投资和居民消费增加，为银行非利息收入业务发展提供了有利环境；而在经济增长放缓阶段，市场需求下降，银行非利息收入业务面临挑战。银行规模（SIZE）以总资产的自然对数衡量，均值为22.1，标准差为1.5，说明不同银行的资产规模存在较大差异。工商银行、建设银行等国有大型银行资产规模庞大，远高于股份制银行和城商行、农商行，这种规模差异会影响银行的业务开展能力和资源配置能力，进而对非利息收入产生影响。资本充足率（CAP）均值为14.2%，表明我国上市银行整体资本充足状况良好，能够有效抵御风险。较高的资本充足率为银行开展非利息收入业务提供了坚实的资本基础，增强了银行的风险承受能力和市场信心。流动性比例（LR）均值为50.5%，说明上市银行整体资产流动性较为充足，能够满足日常资金需求和应对突发情况。良好的流动性有助于银行灵活调配资金，支持非利息收入业务的开展，如在投资业务中能够及时抓住投资机会。贷存比（LDR）均值为75.6%，反映了银行资金运用效率和资金来源与运用的匹配程度。合理的贷存比能够保证银行在稳健经营的前提下，实现资金的有效利用，促进非利息收入业务的发展。但贷存比过高可能导致银行资金流动性风险增加，影响非利息收入业务的稳定性；贷存比过低则可能意味着银行资金运用不充分，影响盈利能力。表1：描述性统计结果变量观测值均值标准差最小值最大值NOIN42030.5%8.6%12.6%45.8%GDPG4206.5%1.9%2.2%8.4%SIZE42022.11.519.225.3CAP42014.2%1.2%11.5%17.8%LR42050.5%8.8%32.6%78.4%LDR42075.6%7.2%56.8%92.4%4.2.2相关性分析对各变量进行相关性分析，结果如表2所示。非利息收入占比（NOIN）与国内生产总值增长率（GDPG）的相关系数为0.45，且在1%的水平上显著正相关，初步表明我国上市银行非利息收入具有顺周期性，即随着经济增长，非利息收入占比呈现上升趋势。在经济繁荣时期，企业融资需求旺盛，投资活动频繁，银行的投资银行、资产管理等非利息收入业务量增加，推动非利息收入占比上升；而在经济衰退时期，企业投资收缩，居民消费谨慎，非利息收入业务需求下降，非利息收入占比随之降低。非利息收入占比与银行规模（SIZE）的相关系数为0.38，在1%的水平上显著正相关，说明银行规模越大，非利息收入占比越高。大型银行拥有更广泛的客户群体、更完善的业务网络和更强的资金实力，能够开展更多种类的非利息收入业务，如大型银行在投资银行、跨境金融等业务领域具有明显优势，能够获取更多的非利息收入。非利息收入占比与资本充足率（CAP）的相关系数为0.26，在5%的水平上显著正相关，表明资本充足率较高的银行，非利息收入占比也相对较高。资本充足率高意味着银行资本实力雄厚，能够更好地支持非利息收入业务的拓展，同时也能增强客户和投资者对银行的信心，有利于开展高风险、高收益的非利息收入业务。非利息收入占比与流动性比例（LR）的相关系数为0.18，在10%的水平上显著正相关，说明流动性较好的银行，非利息收入占比相对较高。良好的流动性使银行能够更灵活地调配资金，满足非利息收入业务的资金需求，如在金融市场交易中，能够及时进行资金的进出，获取投资收益。非利息收入占比与贷存比（LDR）的相关系数为-0.22，在5%的水平上显著负相关，表明贷存比越高，非利息收入占比越低。贷存比过高可能导致银行资金紧张，用于开展非利息收入业务的资金相对减少，同时也可能增加银行的风险，影响非利息收入业务的开展。各控制变量之间的相关性分析结果显示，银行规模（SIZE）与资本充足率（CAP）、流动性比例（LR）均呈正相关关系，与贷存比（LDR）呈负相关关系，这与理论预期相符。规模较大的银行通常资本实力更强，流动性管理能力也更好，而贷存比相对较低。资本充足率（CAP）与流动性比例（LR）呈正相关关系，与贷存比（LDR）呈负相关关系，说明资本充足的银行往往流动性较好，贷存比相对较低，能够更好地抵御风险。表2：相关性分析结果变量NOINGDPGSIZECAPLRLDRNOIN1GDPG0.45***1SIZE0.38***0.25**1CAP0.26**0.16*0.32***1LR0.18*0.120.28***0.36***1LDR-0.22**-0.14-0.21**-0.24**-0.17*1注：*、**、***分别表示在10%、5%、1%的水平上显著。4.2.3回归结果分析运用面板数据模型对构建的回归方程进行估计，回归结果如表3所示。从回归结果来看，国内生产总值增长率（GDPG）的系数为0.86，在1%的水平上显著为正，这表明我国上市银行非利息收入具有显著的顺周期性。经济增长1个百分点，非利息收入占比将提高0.86个百分点。在经济繁荣阶段，市场活力增强，企业和居民的金融需求多样化，银行能够通过拓展投资银行、资产管理、财富管理等非利息收入业务，满足市场需求，从而实现非利息收入的增长。在经济扩张时期，企业的投资活动增加，对并购重组、财务顾问等投资银行业务的需求上升，银行可以通过提供相关服务获取手续费及佣金收入。居民收入水平提高，对财富管理的需求也相应增加，银行的理财产品销售、私人银行服务等业务规模扩大，手续费及佣金收入和投资收益增加，推动非利息收入占比上升。而在经济衰退时期，市场需求萎缩，企业投资活动减少，居民消费和投资意愿下降，银行的非利息收入业务受到抑制，非利息收入占比随之降低。银行规模（SIZE）的系数为0.65，在1%的水平上显著为正，说明银行规模对非利息收入占比具有显著的正向影响。银行规模越大，非利息收入占比越高，这与相关性分析结果一致。大型银行凭借其广泛的客户基础、完善的业务网络和强大的资金实力，能够开展更多高附加值的非利息收入业务。大型银行在跨境金融业务中，能够利用其全球布局的网点和丰富的国际业务经验，为客户提供全方位的跨境金融服务，获取手续费及佣金收入和汇兑收益。大型银行还能够投入更多资源进行金融创新，开发新的非利息收入业务产品，满足客户多元化的金融需求。资本充足率（CAP）的系数为0.48，在5%的水平上显著为正，表明资本充足率对非利息收入占比有正向影响。资本充足率较高的银行，资本实力雄厚，能够更好地抵御风险，为开展非利息收入业务提供坚实的资本保障。银行在开展投资业务时，充足的资本能够使其承担更高的风险，投资于收益更高的资产，从而获取更多的投资收益。资本充足的银行也更容易获得监管部门的认可，能够开展一些对资本要求较高的非利息收入业务，如资产证券化业务。流动性比例（LR）的系数为0.25，在10%的水平上显著为正，说明流动性比例对非利息收入占比具有一定的正向影响。流动性较好的银行，资金调配灵活，能够及时满足非利息收入业务的资金需求，提高业务开展效率。在金融市场交易中，流动性好的银行能够迅速进行资金的进出，抓住投资机会，获取投资收益。良好的流动性也能增强客户对银行的信心，有利于银行拓展非利息收入业务。贷存比（LDR）的系数为-0.32，在5%的水平上显著为负，表明贷存比与非利息收入占比呈负相关关系。贷存比过高，意味着银行资金运用过度，用于开展非利息收入业务的资金相对减少，同时也可能增加银行的流动性风险和信用风险，不利于非利息收入业务的开展。当贷存比过高时，银行可能面临资金紧张的局面，无法满足客户对非利息收入业务的资金需求，导致业务量下降，非利息收入占比降低。表3：回归结果|变量|系数|标准误|t值|P>|t|||----|----|----|----|----||GDPG|0.86***|0.21|4.10|0.000||SIZE|0.65***|0.15|4.33|0.000||CAP|0.48**|0.20|2.40|0.017||LR|0.25*|0.14|1.79|0.074||LDR|-0.32**|0.13|-2.46|0.014||cons|-12.65***|2.86|-4.43|0.000|注：*、**、***分别表示在10%、5%、1%的水平上显著。4.3稳健性检验为确保上述实证结果的可靠性和稳定性，从多个维度进行稳健性检验。采用替换变量法，对关键变量进行替换。将被解释变量非利息收入占比（NOIN）替换为非利息收入的自然对数（LNOIN），以改变变量的衡量方式，从绝对量的对数角度重新审视非利息收入与各因素的关系。对经济周期指标，选取工业增加值增长率（INDG）替代国内生产总值增长率（GDPG）。工业增加值增长率能够更直接地反映工业生产领域的增长变化，从不同侧面衡量宏观经济的活跃度，避免因单一经济指标的局限性而对研究结果产生偏差。运用分样本回归的方法，按照银行类型将样本分为国有大型银行、股份制银行、城市商业银行和农村商业银行四个子样本。不同类型的银行在资产规模、业务范围、市场定位和经营策略等方面存在显著差异，通过分样本回归，可以深入探究不同类型银行非利息收入周期性特征的异质性。国有大型银行凭借其广泛的网点布局、雄厚的资金实力和强大的客户基础，在非利息收入业务拓展上可能具有独特的优势和特点，其周期性表现可能与其他类型银行不同；股份制银行通常具有较强的创新能力和市场敏感度，业务发展较为灵活，其非利息收入的周期性可能受到创新业务和市场竞争的影响；城市商业银行和农村商业银行则更侧重于服务本地市场，业务范围相对较窄，其非利息收入的周期性可能与当地经济发展状况密切相关。还采用了添加控制变量法，在原模型中加入通货膨胀率（INF）和货币供应量增长率（M2G）等宏观经济变量。通货膨胀率反映了物价水平的变化，会影响企业和居民的消费、投资决策，进而对银行的非利息收入业务产生影响。货币供应量增长率则体现了货币政策的松紧程度，对金融市场的资金流动性和利率水平有重要影响，也会间接作用于银行的非利息收入。通过加入这些控制变量，能够更全面地考虑宏观经济环境对非利息收入周期性的影响，控制其他因素的干扰，使研究结果更加准确和可靠。稳健性检验结果显示，在替换变量后，LNOIN与INDG的回归系数依然在1%的水平上显著为正，表明非利息收入与经济周期的顺周期性关系依然稳健。在分样本回归中，不同类型银行的回归结果虽存在一定差异，但总体上都显示出非利息收入与经济周期的正相关关系，进一步验证了研究结论的普遍性和可靠性。添加控制变量后的回归结果表明，原解释变量的系数符号和显著性水平未发生实质性变化，说明经济周期对非利息收入的影响在考虑了通货膨胀率和货币供应量增长率等因素后依然成立，研究结论具有较强的稳健性。五、影响我国上市银行非利息收入周期性的因素分析5.1宏观经济因素5.1.1经济增长经济增长对上市银行非利息收入有着显著的影响。从理论层面来看，在经济增长阶段，市场活力充沛，企业投资和居民消费意愿高涨，这为银行非利息收入业务的拓展创造了广阔的空间。企业在扩张过程中，往往需要大量的资金支持和多样化的金融服务。银行的投资银行业务能够为企业提供并购重组、财务顾问、债券承销等服务，帮助企业实现资源优化配置和规模扩张，从而获取丰厚的手续费及佣金收入。在经济快速增长的时期，企业间的并购活动频繁，银行作为专业的金融中介，能够凭借其丰富的经验和专业的团队，为企业提供全方位的并购服务，从并购方案的设计、目标企业的筛选到融资安排和交易执行，每一个环节都能为银行带来可观的收入。居民收入水平随着经济增长而提高，财富积累不断增加，对财富管理、投资咨询等金融服务的需求也日益增长。银行通过推出多样化的理财产品、基金产品、保险产品等，满足居民不同的投资需求，并收取相应的手续费及佣金收入。银行还可以为高净值客户提供私人银行服务，包括个性化的资产配置方案、家族信托服务等，进一步提升手续费及佣金收入水平。以2015-2017年为例，这一时期我国经济保持了较为稳定的增长态势，国内生产总值（GDP）增长率分别为6.9%、6.8%和6.9%。在经济增长的带动下，我国上市银行的非利息收入呈现出快速增长的趋势。手续费及佣金收入方面，银行卡业务手续费因居民消费能力提升和消费观念转变而大幅增长。信用卡发行量持续增加，信用卡分期手续费、年费以及刷卡手续费等收入显著提高。投资收益也因金融市场的活跃而增加。股市和债券市场表现良好，银行加大了对权益类资产和债券的投资力度，通过合理的资产配置和投资策略，实现了投资收益的增长。在经济衰退阶段，市场需求萎缩，企业经营困难，投资活动减少，居民消费和投资意愿下降，银行的非利息收入业务受到抑制。企业可能会削减投资计划，减少并购重组等活动，导致银行投资银行业务的需求大幅下降，手续费及佣金收入随之减少。居民财富缩水，对财富管理和投资产品的需求也会降低，银行的理财产品销售规模下降，手续费及佣金收入和投资收益受到影响。在2020年，受新冠疫情的冲击，我国经济增长面临较大压力，GDP增长率降至2.2%。上市银行的非利息收入增长明显放缓，部分银行甚至出现了负增长。手续费及佣金收入中，代理业务手续费因市场行情不佳和投资者信心受挫而下降。企业投资活动减少，银行的投资收益也受到影响，一些银行在股票投资和权益类资产投资上出现了亏损。5.1.2货币政策货币政策对上市银行非利息收入有着多方面的影响路径，主要通过数量型和价格型货币政策工具来实现。数量型货币政策工具，如法定存款准备金率、公开市场操作和再贷款再贴现等，主要通过影响银行体系的流动性来作用于非利息收入业务。当央行提高法定存款准备金率时，银行需要缴存更多的准备金，可用于放贷和开展其他业务的资金减少，流动性趋紧。为了维持盈利水平，银行可能会加大对非利息收入业务的拓展力度，通过创新金融产品和服务，增加手续费及佣金收入和投资收益等。银行可能会推出一些高收益、高风险的理财产品，吸引客户投资，从而获取手续费收入。公开市场操作中，央行通过买卖债券等有价证券，调节市场货币供应量。当央行进行正回购操作，回笼货币时，市场流动性减少，银行资金紧张，会更加注重非利息收入业务的发展；反之，当央行进行逆回购操作，投放货币时，市场流动性增加，银行资金相对充裕，对非利息收入业务的依赖程度可能会有所降低。价格型货币政策工具，如利率、汇率等，主要通过影响资金成本和资产价格来影响非利息收入。利率方面，当央行降低利率时，银行的存贷利差收窄，利息收入减少。为了弥补利息收入的下降，银行会积极拓展非利息收入业务。利率下降会导致债券价格上升，银行持有的债券资产价值增加，投资收益提高。银行也会加大对手续费及佣金收入业务的拓展，如增加信用卡业务推广力度，提高信用卡手续费收入。汇率变动会影响银行的外汇业务和跨境金融业务。当本币升值时，出口企业面临压力，进口企业受益，银行的国际结算业务量可能会发生变化，汇兑收益也会受到影响。本币升值可能导致出口企业的外汇收入减少，国际结算业务量下降，汇兑收益降低；而进口企业的外汇支出减少，可能会增加对远期结售汇等避险业务的需求，为银行带来新的收入机会。2018-2019年期间，央行多次实施降准政策，释放了大量的流动性。在这一背景下，部分银行抓住市场机遇，加大了对非利息收入业务的拓展力度。通过与企业合作，开展供应链金融服务，为企业提供应收账款融资、存货融资等业务，增加了手续费及佣金收入。银行也优化了投资组合，加大了对债券市场的投资，利用市场利率下降的机会，实现了投资收益的增长。在2022-2023年期间，受全球经济形势和国内经济结构调整的影响，央行采取了适度宽松的货币政策，多次下调利率。在利率下降的环境下，一些银行积极调整业务策略，加大了对信用卡业务的推广力度，通过推出优惠活动、提高信用卡额度等方式，吸引客户使用信用卡消费，信用卡分期手续费、年费等收入实现了增长。银行也加强了对金融市场业务的研究和分析，精准把握债券市场走势，加大债券投资力度，通过债券买卖和持有获取了较高的投资收益。5.1.3金融监管政策金融监管政策对我国上市银行非利息收入有着深远的影响，它在规范银行经营行为的同时，也引导着银行非利息收入业务的发展方向。近年来，随着金融市场的快速发展和金融创新的不断推进，金融监管政策也在持续调整和完善。资管新规的出台，对银行的资产管理业务产生了重大影响。资管新规强调打破刚性兑付，规范资金池运作，加强投资者适当性管理等。这使得银行传统的通道类资产管理业务受到限制，一些依靠通道业务获取手续费收入的模式难以为继。但同时，也促使银行向主动管理型资产管理业务转型，加强产品创新和风险管理能力。银行通过提升投研能力，开发更加符合市场需求的净值型理财产品，提高产品的透明度和风险收益特征，吸引投资者购买，从而增加手续费及佣金收入。一些银行加大了对量化投资、智能投顾等领域的研究和应用，通过运用先进的技术手段，为投资者提供更加个性化、专业化的资产管理服务，提升了手续费及佣金收入水平。对互联网金融的监管政策调整也对银行非利息收入产生了影响。随着互联网金融的快速发展，第三方支付、网络借贷等业务对银行的传统业务造成了一定的冲击。监管部门加强对互联网金融的监管，规范行业秩序，这在一定程度上为银行提供了更加公平的竞争环境。银行可以借助自身的品牌优势、资金实力和风险管理能力，加强与互联网金融企业的合作，拓展非利息收入业务。银行与第三方支付机构合作，开展支付结算、资金托管等业务，增加手续费收入。银行也可以利用互联网平台，开展线上理财、信贷等业务，拓展客户群体，提高非利息收入。在金融监管政策的约束与引导下，银行不断调整非利息收入业务结构，加强业务创新和风险管理。监管政策对资本充足率、流动性风险等方面的要求，促使银行优化资产配置，提高资产质量，确保非利息收入业务的稳健发展。银行在开展投资业务时，会更加注重风险评估和控制，合理配置资产，避免过度冒险，以满足监管要求，保障非利息收入的稳定增长。五、影响我国上市银行非利息收入周期性的因素分析5.2银行自身因素5.2.1银行规模银行规模在上市银行非利息收入周期性变化中扮演着重要角色。从资源与能力角度来看，大型银行凭借庞大的资产规模、广泛的网点布局和丰富的客户资源，在拓展非利息收入业务方面具有显著优势。大型银行拥有雄厚的资金实力，能够投入大量资源进行金融创新和业务拓展。在投资银行业务领域，大型银行有能力参与大型企业的并购重组项目，为企业提供全方位的金融服务，包括财务顾问、融资安排、资产评估等。这些复杂的业务需要大量的专业人才和资金支持，小型银行往往难以企及。大型银行还可以利用其广泛的网点布局，深入不同地区和市场，接触到更多的客户群体，从而为开展非利息收入业务提供了广阔的市场空间。大型银行在品牌影响力和市场声誉方面也具有明显优势，这有助于其吸引高端客户和大型企业客户，开展高附加值的非利息收入业务。在私人银行服务领域，高净值客户更倾向于选择品牌知名度高、信誉良好的大型银行。大型银行能够凭借其品牌优势，为高净值客户提供个性化的资产配置方案、家族信托服务、跨境金融服务等，收取高额的手续费及佣金收入。而小型银行由于品牌影响力相对较弱，在争夺高端客户资源时面临较大困难。在经济繁荣时期，大型银行能够充分利用自身优势，抓住市场机遇，实现非利息收入的快速增长。企业投资活动频繁，大型银行凭借其专业的团队和丰富的经验，能够为企业提供优质的投资银行服务，参与大型企业的融资项目和并购活动，获取丰厚的手续费及佣金收入。在某大型企业的跨境并购项目中，工商银行作为主要的金融服务提供商，为企业提供了跨境融资、外汇交易、风险评估等一系列服务，从中获得了高额的手续费收入。在经济衰退时期，大型银行虽然也会受到市场环境的影响，但由于其多元化的业务结构和强大的抗风险能力，非利息收入的下降幅度相对较小。大型银行的业务范围广泛，涵盖多个领域，当某一业务领域受到经济衰退影响时，其他业务领域可能会起到一定的缓冲作用。在经济衰退时期，企业投资活动减少，投资银行业务收入下降，但大型银行的财富管理业务可能会因为居民避险需求的增加而保持相对稳定，甚至实现增长。小型银行在非利息收入业务发展方面则面临一些挑战。由于资产规模较小，资金实力有限，小型银行在金融创新和业务拓展方面的投入相对不足。在发展新兴的非利息收入业务，如金融衍生品交易、跨境金融业务等时，小型银行可能因缺乏专业人才和技术支持而难以开展。小型银行的客户资源相对有限，主要集中在本地市场和中小企业客户，业务种类相对单一，这也限制了其非利息收入的增长空间。在经济繁荣时期，小型银行虽然也能受益于市场的活跃，但由于自身条件的限制，非利息收入的增长速度相对较慢。在经济衰退时期，小型银行受到的冲击可能更大，非利息收入下降幅度可能更为明显。中小企业客户在经济衰退时期经营困难，对金融服务的需求减少，小型银行的手续费及佣金收入和投资收益等都会受到影响。5.2.2业务结构银行的业务结构对非利息收入有着重要影响，不同业务结构下非利息收入的稳定性和周期性特征存在差异。在手续费及佣金收入业务方面，结算与清算业务、银行卡业务等传统业务具有一定的稳定性。结算与清算业务与经济活动的频繁程度密切相关，只要经济活动持续进行，就会产生资金结算和清算的需求。在经济繁荣时期，企业和个人的经济活动活跃，结算与清算业务量增加，手续费收入相应增长；在经济衰退时期，虽然经济活动有所减少，但基本的结算与清算需求仍然存在，手续费收入不会出现大幅下降。银行卡业务手续费，如年费、刷卡手续费等，与居民的消费习惯和消费能力相关。随着居民消费观念的转变和支付方式的多元化，银行卡的使用越来越普及，即使在经济衰退时期，居民的日常消费支出仍需通过银行卡进行支付，银行卡业务手续费收入能够保持相对稳定。代理业务手续费，如代理基金、保险、信托等业务手续费，受市场行情和投资者情绪的影响较大，具有较强的周期性。在经济繁荣时期，市场行情较好，投资者信心充足，对基金、保险等理财产品的需求旺盛，银行的代理业务手续费收入会大幅增长。而在经济衰退时期，市场行情低迷，投资者风险偏好降低，投资意愿下降，代理业务手续费收入会明显减少。在投资收益业务方面，债券投资收益相对较为稳定，具有一定的逆周期性。债券投资主要获取固定的利息收入，其收益受市场利率波动的影响较大。在经济衰退时期，央行通常会采取宽松的货币政策，降低利率，债券价格上涨，银行持有的债券资产价值增加，投资收益提高。而在经济繁荣时期，利率可能上升，债券价格下跌，投资收益可能会受到一定影响。权益类投资收益，如股票投资收益和证券投资基金投资收益，受市场行情影响较大，具有较强的顺周期性。在经济繁荣时期，股市表现良好，企业盈利增加，股票价格上涨，银行的权益类投资收益会大幅增长。而在经济衰退时期，股市下跌，企业盈利下降，股票价格下跌，银行的权益类投资收益会明显减少。银行如果过度依赖某一类非利息收入业务，如过度依赖手续费及佣金收入中的代理业务手续费，当市场行情不利时，非利息收入的稳定性将受到严重影响，周期性波动会加剧。相反，多元化的业务结构能够分散风险，提高非利息收入的稳定性。银行同时发展手续费及佣金收入业务、投资收益业务、汇兑收益业务等，不同业务在不同经济周期阶段的表现各异，相互补充，能够有效降低非利息收入的周期性波动。5.2.3风险管理能力风险管理能力对上市银行非利息收入至关重要，它与非利息收入业务拓展和风险控制密切相关。从业务拓展角度来看，良好的风险管理能力是银行开展非利息收入业务的基础。在投资银行业务中，银行需要对企业的财务状况、经营风险、市场前景等进行全面评估，为企业提供融资方案和财务顾问服务。如果银行风险管理能力不足，无法准确评估企业风险，可能会导致融资项目失败，不仅无法获取手续费收入，还可能面临资金损失。在开展金融衍生品交易业务时，银行需要对市场风险、信用风险、操作风险等进行有效管理。如果风险管理能力薄弱，可能会因市场波动而遭受巨大损失，影响非利息收入。具有较强风险管理能力的银行，能够准确识别和评估风险，合理制定业务策略，积极拓展非利息收入业务。在风险控制方面，有效的风险管理能够降低非利息收入业务的风险，保障非利息收入的稳定增长。在投资业务中，银行通过合理的资产配置和风险对冲策略，能够降低投资风险，提高投资收益的稳定性。银行可以通过分散投资不同行业、不同地区、不同期限的债券和权益类资产，降低单一资产的风险。运用金融衍生工具，如期货、期权、互换等，对冲市场风险，锁定投资收益。在手续费及佣金收入业务中，风险管理能力也起着重要作用。在代理销售业务中，银行需要对合作的金融产品发行方进行严格的风险评估，确保产品的安全性和合规性。如果银行对合作方风险把控不严，销售的金融产品出现问题，可能会引发客户投诉和法律纠纷，不仅影响银行的声誉，还会导致手续费收入减少。风险管理能力较弱的银行在开展非利息收入业务时，往往面临较高的风险，可能会因风险事件的发生而遭受重大损失，导致非利息收入下降。一些银行在开展投资业务时，盲目追求高收益，忽视风险控制，过度投资高风险资产，当市场行情不利时，投资损失惨重，非利息收入大幅下降。六、案例分析6.1案例银行选取本研究选取工商银行、招商银行和南京银行作为案例银行，旨在通过对不同类型上市银行的深入剖析，全面揭示我国上市银行非利息收入及其周期性的特点与规律。这三家银行在规模、业务结构等方面具有显著的代表性，能够为研究提供丰富的视角和详实的依据。工商银行作为国有大型银行的典型代表，拥有庞大的资产规模和广泛的业务布局。截至2024年末，工商银行资产总额高达44.7万亿元，在全球银行业中名列前茅。其业务范围覆盖国内外多个市场，拥有超过1.6万家境内外机构，为全球众多客户提供全面的金融服务。在非利息收入业务方面，工商银行凭借其强大的品牌影响力、雄厚的资金实力和丰富的客户资源，在投资银行、资产管理、国际业务等领域占据重要地位。在投资银行业务中，工商银行能够参与大型企业的跨境并购、债券承销等复杂项目，为企业提供全方位的金融服务，获取高额的手续费及佣金收入。在资产管理业务方面，