金融学投资银行金融分析师实习报告

金融学投资银行金融分析师实习报告一、摘要

2023年6月5日至8月23日，我在XX投资银行担任金融分析师实习生，负责协助完成3个IPO项目的估值建模与财务分析工作。核心工作成果包括：完成1份生物医药企业估值模型，基于DCF方法测算出公司5年内在15%折现率下内在价值为12.6亿元，与市场估值区间12.513亿元高度吻合；参与2家科技企业财务数据整理，整理并分析20192022年营收、毛利率等关键指标，发现其中1家企业毛利率年均提升5.2个百分点，推动估值溢价8.3%。专业技能应用方面，熟练运用Excel进行财务报表透视分析，通过VBA脚本自动化处理300+家可比公司数据，提升数据处理效率60%；掌握行业比较法，将3家同行业公司市盈率、市销率等指标差异转化为可验证的估值逻辑。工作期间提炼的可复用方法论包括：动态调整估值模型关键参数的敏感性测试框架，以及通过财务指标交叉验证识别企业成长性的多维度分析体系。

二、实习内容及过程

实习目的主要是想把学校学的估值、财务分析这些理论用上，看看投行里真实的项目是怎么跑的。6月5号开始实习，在一家做中票承销和IPO的部门，主要是跟着团队做项目，没自己独立负责过完整的东西。

实习单位其实挺典型的，就是那种节奏快、压力大但也能学到东西的地方。部门里做三个项目，两个是医药生物的IPO，一个은행M&A。我主要跟着做那个医药生物的，就是帮忙做估值模型和财务数据整理。

实习内容跟我想象的差不多，但细节上还是得学。比如做那个生物医药的估值，6月10号到20号，主要是把公司2019年到2022年的财务报表拿到手，然后用Excel整理成标准格式。这个过程挺花时间的，因为原始数据很乱，有些科目名称不一样，有些还有错别字。后来我学会了用Excel的VLOOKUP和IF函数批量处理，效率高了不少。团队是用DCF和可比公司估值法，我跟着做DCF模型，主要是贴现现金流这块。公司2022年营收是3.2亿，按他们模型预测未来五年年均增长25%，最后算出内在价值12.6亿，跟行业给出的估值12.5到13亿差不多。不过有个挑战是折现率怎么取，6月15号的时候我拿不准15%合不合理，后来问了带我的老师，他教我用WACC公式，算出股权成本是12.8%，加上无风险利率和Beta系数调整，最后定15%。

第二个挑战是做那个은행M&A项目中的财务分析，7月5号开始。主要是对比两家公司，一家是科技企业，另一家是传统制造业。我负责整理它们的财务指标，比如营收、利润率、现金流。发现科技企业2019年到2022年毛利率从42%提升到47.6%，净利率从18%到23.4%，而制造业这两项分别只提升了1.2和0.8个百分点。团队最后以此为由给科技企业估值溢价了8.3%。这让我意识到财务指标趋势比绝对值更重要。不过7月12号我犯了个错，把制造业的营收数据搞混了，把2021年的当成了2022年的，结果分析结果偏差挺大。后来老师把我批评了一下，我赶紧重新核对数据，花了两天时间把两家公司所有报表都重新核对了一遍，还做了个数据交叉验证表，确保不再出错。

实习成果主要是参与完成了两个项目的部分工作，那个生物医药的DCF模型算出来了，可比公司分析也做了初步版。数据上，我整理的300多家可比公司数据表，通过VBA脚本自动处理比手动快了快60%。收获最大的还是学会怎么用Excel解决实际问题，以前觉得Excel就那么点功能，现在知道怎么用宏和高级函数了。思维上也有转变，以前觉得估值就是套公式，现在明白得看行业特点和公司具体情况，不能生搬硬套。

实习期间问题也不少。比如部门管理上，感觉挺混乱的，项目多的时候大家都在瞎忙，任务分配也不清晰。有时候我跟着做这个，老师又让我帮做那个，效率不高。另外培训机制也挺弱的，就给我发了几份内部模板，没系统的教什么。岗位匹配度上，我觉得理论跟实践还是有差距，学校教的模型都挺理想化的，实际操作要考虑很多因素，比如宏观环境、行业政策这些，学校没怎么讲。

改进建议的话，希望学校能多搞些模拟项目，比如让学生分组做IPO估值，然后互相打分。另外可以跟企业合作，让学生接触点真实项目数据。我在实习中感觉最大的问题是缺乏实践经验，很多细节学校没教，只能自己摸索。要是能有个前辈带一带，教教怎么用工具、怎么看数据，效率会高很多。

三、总结与体会

这8周在XX投资银行的经历，就像给书本知识打了结。6月5号到8月23号，每天对着电脑屏幕，从整理300多家可比公司的数据，到参与构建那个生物医药企业的DCF模型，每一个细节都让我对金融学有了更深的理解。当初去实习，就是想看看自己学的估值、财务分析能不能用上，结果发现理论和实践差的不是一点半点。学校教的DCF模型很理想化，但实际操作中，比如确定折现率WACC，就得考虑无风险利率、市场风险溢价、Beta系数，这些数据怎么取、怎么调整，都得靠经验。6月15号我拿不准15%的折现率对不对，请教老师后，他教我用不同方法交叉验证，最后才定下来。这个过程让我明白，做金融分析，严谨和灵活同样重要。实习结束时，我参与的IPO项目估值模型顺利完成了初稿，虽然只是辅助工作，但能跟着团队把事情做完，感觉特别踏实。这8周，最大的收获不是学会了什么新工具，而是学会了怎么面对压力，怎么承担责任。以前做作业，错了就改，但现在知道，一个小的数据错误可能导致整个估值结果偏差，必须反复核对。这种感觉，就是从学生到职场人的转变吧，心里憋着一股劲，想把事情做好。

这段经历也让我更清楚自己未来要什么。实习中接触到的项目，让我意识到自己对行业知识了解太少了，特别是医药和科技领域，光靠学校教的宏观分析远远不够。接下来打算深挖这两个方向，先把CFA一级考了，把基础打牢。另外，实习中发现的自己的短板，比如Excel高级应用和数据处理能力，也得抓紧补上。9月份开始，我会把更多时间放在这上面，多练多看。感觉这次实习就像一个价值闭环，出发时带着问题去，回来时带着答案和目标。未来不管是继续深造还是直接工作，这段经历都会是块敲门砖，至少我知道自己哪方面需要加把劲。

看看现在市场上投行对分析师的要求，越来越强调行业理解和商业sense，这跟实习中的感受一致。比如我们做的那个은행M&A项目，关键不是会算估值，而是能通过财务数据发现两家公司的差异，比如那个科技企业毛利率从42%到47.6%的提升，这就是它的亮点。感觉未来金融行业，光会做模型的人会越来越少，懂得结合行业趋势、公司战略去分析的人才有价值。9月份开始，我会关注更多行业动态，尝试用实习中学到的分析方法去解读，把知识转化成自己的能力。这次实习让我明白，金融世界就像一张网，学校教的是网线，实习是帮你编织网兜，只有自己动手，才能捕到想要的鱼。

四、致谢

感谢在实习期间给予我指导和帮助的部门领导，让我有机会接触实际项目。特别感谢我