20220405-腾讯PCG强化管理层考核美团探索无人机配送取得又一实质性进展

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究东兴证券股份有限公司证券研究报告PCG强化管理层考核，美团探索无人机配送取得又一实质性进展走势概览:本周（2022.3.28-2022.4.4传媒板块指数上涨4.13%，上证指数上涨2.19%，恒生科技指数上涨8.92%，恒生中国企业指数上涨6.69%，恒生指数上涨5.13%，纳斯达克中国科技股指数上涨。重点事件跟踪：腾讯PCG内容事业群（PCG）旗下在线视频事业部将强化管理层考核，于4月起在近百名总监层级的管理干部中推行聘任制。PCG事业群在线视频BU组建于2021年4月，整合腾讯视频、微视、应用宝业务，此次整合目的在于将长视频的内容资源与短视频的技术能力、渠道分发功能结合，打通商业化能力，形成视频领域的工业化能力。据第三方媒体，腾讯管理干部任期普遍分为3年、6年与无固定期限，大部分管理干部不犯大错便能终身续聘”。我们认为，这种考核2022年4月5日看好/维持传媒行业报告未来3-6个月行业大事:无行业基本资料占比%股票家数1493.13%重点公司家数--行业市值（亿元）128601.50%流通市值（亿元）66981.86%行业平均市盈率15.88--市场平均市盈率32.10--行业指数走势图恒生指数恒生科技PCG首次将聘任制落实至基干管理者层面，有利于其提升管理人才质量，为年轻人才提供更充30.0%5.0%足的上升通路，并最终提升组织战斗力。美团基于5G低空配送网络已经完成试验，无人机配送探索取得又一实质性进-20.0%-45.0%5G5G的低-70.0%3-266-269-2612-26年美团研发费用166.853.1%资料来源：，东兴证券研究所3公里、152021年美团无人机在深圳龙华区完成首分析师：石伟晶18000多户hi_wj@民，完成3万单面向真实用户的订单。此次基于5G的低空配送网络已经试验完成，是美团无人机配送探索的又一实质性进展。执业证书编号:S1480518080001分析师：辛indi@风险提示：监管政策变化，宏观经济大幅波动，行业增速不及预期，疫情反复执业证书编号:S1480521070008对细分行业造成影响等。敬请参阅报告结尾处的免责声明兴盛之源P2东兴证券行业报告传媒互联网行业：腾讯PCG强化管理层考核，美团探索无人机配送取得又一实质性进展1.走势概览2022.3.28-2022.4.4传媒板块指数上涨4.13%，恒生中国企业指数上涨6.69%，恒生指数上涨，纳斯达克中国科技股指数上涨8.77%。图：重点指数周涨跌幅1098.92058.7713876.686865.12754.1345432.194210传媒(申万)上证指数恒生科技恒生中国恒生指数纳斯达克企业指数中国科技股近一周（3.28-4.4）涨跌幅资料来源：WIND，东兴证券研究所2.重点事件跟踪及行业动态2.1重点事件跟踪【腾讯PCG强化管理层考核】腾讯平台与内容事业群（PCG）旗下在线视频事业部（）将强化管理4月起在近百名总监层级的管理干部中推行聘任制。根据规定，所有总监聘任期限为一年，任期末将由综合考核结果决定其是否获得续聘、调配新岗或降级。这也是腾讯PCG首次将聘任制落实至基干管推行了聘任制。点评：PCG组建在线视频BU，意欲形成资源合力。年4月15日，腾讯事业群整合腾讯视频、微视、应用宝业务，组建“在线视频BU（OnlineBusinessUnit腾讯副总裁孙忠怀、林松涛分别出任该的和总裁，均向腾讯COO、PCG负责人任宇昕汇报。此次整合目的在于，整合庞大的内容体系，将长视频的内容资源与短视频的技术能力、渠道分发功能结合，打通商业化能力，形成视频领域的工业化能力。敬请参阅报告结尾处的免责声明兴盛之源传媒互联网行业：腾讯PCG强化管理层考核，美团探索无机配送取得又实质性进展P33年、6年与无固定期限，大部分管理干部“不犯大错”便能“终身续聘”。我们认为，这种考核机制并不利于其保持组织创新动力。此次考核机制调整，腾讯PCG首次将聘任制落实至基干管理者层面，有利于其提升管理人才质量，为年轻人才提供更充足的上升通路，并最终提升组织战斗力。5G低空配送网络已经完成试验】3月29圳市推进新型信息基础设施建设行动计划（2022-2025去年以来，龙华区在5G网络率先覆盖的基础上，持续加快新型信息基础设施建设。目前，龙华全区5G基站覆盖密度居深圳市前列，全区500兆以上宽带用户超过了万户，已建成数据中心占到全市的12%创新应用方面，龙华锦绣科学园建成深圳首个5G专网示范园区，美团基于5G的低空配送网络已经完成试验。点评：美团持续探索无人配送领域，有望成为美团外卖业务重要运力补充。运力缺口成为美团外卖业务中长期保持2021年美团研发费用166.853.1%。凭借“小袋魔袋福袋无人机构成完整的无人配送，美团在此领域链条前瞻性布局。美团无人机配送在业内较为领先。相较于完全依靠骑手配送和无人车配送等路面运输方式，无人机配送拓展了运力的空间，可以显著提升配送时效、补充运力；在相关技术成熟后，可以在能源使用、调度优化等方面大大提升配送效率。在无人机配送方面，美团致力于打造3公里、分钟送达的低空物流网络。2021团无人机在深圳龙华区完成首个面向真实用户的订单配送任务，常态化试运营近1年来，已覆盖居民，完成3万单面向真实用户的订单。此次基于5G的低空配送网络已经试验完成，是美团无人机配送探索的又一实质性进展。2.2行业动态长、短视频：【字节跳动起诉爱奇艺侵害作品网络传播胜诉，获赔万】近日，北京字节跳动科技有限公司与北京爱奇艺科技有限公司侵害作品信息网络传播纠纷裁判文书公开。文书显示，原告字节跳动称，爱奇艺公司网站中存在大量《玛莎与熊》的完整剧集内容或剧集片段，多次向其发送侵权通知函后，网站仍然存在大量侵权内容，侵害了字节跳动享有的信息网络传播权。法院审理认为，涉案侵权视频中存在合集，并配有合集封面和简介，故相关视频显然经过归类和整理，爱奇艺对网络用户的侵权行为构成明知和应知，构成帮助侵权，最终判处爱奇艺公司赔偿字节跳动公司共计33.92万元。【腾讯视频微短剧分账规则升级】日前，腾讯视频官方发布消息表示，随着微短剧市场的日趋成熟，为激励微短剧行业的良性发展，助力行业打造更多高品质、高口碑的精品内容，腾讯在线视频（OVBU）对微短剧月模式后再一次调整微短剧分账规则。早前公布的总分账收益由4部分构成：会员分账收入、广告分账收入、敬请参阅报告结尾处的免责声明兴盛之源P4东兴证券行业报告传媒互联网行业：腾讯PCG强化管理层考核，美团探索无人机配送取得又一实质性进展单点付费收入和自招商分账收入。而此番公布的腾讯视频微短剧分账收益计算公式：总分账收入=会员分账收入+广告分账收入+自招商分账收入（如有）电商：【淘宝内测微信支付】日前，有传闻称淘宝App找朋友帮忙付”中，选择复制链接到微信找朋友帮付款。2003月“春雨计划”，宣布将充分倾斜资源，提供更多的流量激励、权益保障和业务助力，鼓励商家和达人创作优质电商内容、提200亿次流量用于创作激励，并将在抖音APP搜索中优先展示，提升优质内容的曝光度。针对优质创作者，春雨计划将提供荣誉认证、内容诊断、活动绿通、官方培训等四大专属权益。符合标准的创作者，将得到官方认证的“优质电商内容创作者”称号，活动并获得相应奖励，还将获得官方培训的机会。卖商家可以用平均每单4App因被取消时，无需商家手动申请，系统即可自动发起理赔。订单取消时间越晚，赔付金额越高，最高赔付可4000升。【美团拖欠工资舆情，遭黑龙江省人社厅约谈】近期黑龙江省出现美团骑手反映美团拖欠工资问题等网络舆情，引起了社会广泛关注。为了进一步了解是否存在拖欠工资等问题以及美团用工和骑手权益保障情况，黑龙江省人社厅日召开视频会议，对美团进行线上约谈。【美团闪购多措并举打击商家价格违规】近日，为保障商家权益及经营秩序，美团闪购公布了包括价格监测巡查、商家端预警及涨价线索快速响应机制等多项价格治理举措，并表示会在疫情等特殊时期，针对外卖平台上超市、便利店内的商品价格，以及自配商家配送费等情况密切监控，防范打击恶意涨价行为。【名美团小哥乘飞机驰援上海】3月31日下午17时50分，从广州出发的春秋航空9C6720航班安全抵达上海虹桥国际机场。该航班搭载了美团买菜深圳团队人，他们将紧急驰援上海，为疫情防控期间的市民买菜保供助力。据悉，这名“”将根据统一安排，在分拣岗位上积极发挥作用。【美团外卖商户恳谈会广州召开】3月31日，美团外卖在广州举办中小餐饮商户恳谈会。会上，美团外卖相关负责人透露，目前广州已有八成餐饮老字号上线外卖，接下来会启动专项数字化运营能力提升工程，对3个月的免费“外卖管家”【丰巢推出干洗服务，首期在深圳试点】3月30日，丰巢已于深圳试点洗衣服务，用户可直接通过丰巢智能柜公众号菜单栏入口进入服务首页下单，将需要干洗的鞋靴衣物投递入柜或选择直接上门取件。完成专业清洗后，工作人员会将衣物配送至用户楼下快递柜。丰巢表示，预计洗衣业务将在上半年覆盖超过市，并在下半年新增1-2项社区生活服务。敬请参阅报告结尾处的免责声明兴盛之源传媒互联网行业：腾讯PCG强化管理层考核，美团探索无机配送取得又实质性进展P5游戏：2022年2月理协议即将到期，将在4月日正式停止运营，关闭游戏服务器，届时用户将无法登陆游戏，而游戏内所有的账号数据、角色资料等信息将被全部删除。此举引发了大量玩家的反对，并将此事投诉到。3月18日，中消协在官方微博“中国消费者协会”表示“关于消费者留言集中反映的云裳羽衣游戏问题，我会3月30数字阅读、有声书：【米读正式发布公告，作品转签阅文】年3月304月1日起关闭作品日收入展示，在取得作者同意后米读的签约作品将陆续转签至阅文集团，后续也将由阅文进行运营维护。【喜马拉雅再度递交赴港说明书】近日，喜马拉雅再度递交赴港IPO说明书，高盛、摩根士丹利和中20212021年喜马拉雅总营收58.5751.067.59亿元，也均创近三年来新高。云计算：【阿里云韩国数据中心正式启用】330日，阿里云宣布位于韩国的首个数据中心正式投入使用。阿里云于20162000名印尼、菲律宾、韩国的三座数据中心陆续启用，全球可用区数量增长至82个，覆盖26个地域。【年增长率超，华为云有望成为华为新业务重要增长点】3月28日，华为对外发布了2021年业绩报告，并首次公布了华为云营收情况。2021年，华为云营收201亿元，同比增长超过30%。【工信部公布国家新型数据中心典型案例名单】328日，工业和信息化部办公厅发布了《关于国家新型数32座，边缘数据中心座。其中，中国移动、中国电信和中国联通三家运营商共有24中心、百度云计算（阳泉）数据中心、乌兰察布华为二期数据中心等入选。社交：【微信：扫码点餐强制关注公众号整改已经完成】2022年3月31日，微信团队宣布，对扫码点餐强95%扫码点餐强制关注公众号已经整改完成。剩下的，是主动排查很难找到的部分。在公众号投诉入口中，目前已经新增了扫码点餐的专门投诉入口，如果消费者吃饭时遇到强制关注公众号的商家，可以点击投诉。敬请参阅报告结尾处的免责声明兴盛之源P6东兴证券行业报告传媒互联网行业：腾讯PCG强化管理层考核，美团探索无人机配送取得又一实质性进展【部分用户电脑端微信短时无法登陆】3月29日早，部分用户发现电脑版微信出现无法登录的情况。在PC/Mac电脑端进行扫码登录微信时，会提示暂时无法登录，请重新尝试登录”。对此微信官方进行回应称：由于系统升级，少量用户电脑端微信短时无法登录，目前服务已恢复。抱歉给大家带来不便。【微信安卓版8.0.214月18.0.21版本功能包括：图片翻译优化、状态支持双击点赞、聊天图片搜索功能等。元宇宙：【阿里巴巴3.8亿元投资消费级眼镜制造商Nreal】近日，一则融资新闻又一次让行业成为焦点。国内知名消费级眼镜制造商Nreal宣布完成60003.8亿元）C【腾讯：对炒作、二次售卖数字藏品的公众号及小程序进行规范化整治】腾讯微信称，根据国家相关法规，为防范虚拟货币交易炒作风险，微信公众平台近日对炒作、二次售卖数字藏品的公众号及小程序进行规范化整治。具体措施包括：公众号对于仅提供数字藏品展示和一级交易的公众号，要求提供和国家网信办已备案认可的区块链公司的合作证明作为资质证明，不支持提供二级交易。后续，平台也将密切关注行业动向和相关规定，进一步完善与调整规则。其他：4月2日，证监会公布《关于加强境内企业境外发行证券和上市相关保密和档案管理工作的规定(征求意见稿)(，向社会公开征求意见，意见反馈截止时间为年4月日。原《规定》是2009年发布的，共十二条，依赖我国监管机构的检查结果”关国际惯行做法，将为安全、高效开展包括联合检查在内的跨境监管合作提供制度保障。2022年4月1(00700)2022年4月1日回购万366.6港元-375.83亿港元。此前其分别于3月日回购79.93月25日回购83.8万股，3月28日回购万股，3月日回购79.8万股，3月30日回购162473.602022年3月日根据首次公开发售后购股权计划授出合共约1624港元。3.重点标的估值和盈利预测表：重点港股、中概股及海外互联网龙头盈利预测股价市值收入（亿元）归母净利（亿元）代码公司名称原币种（）2122E23E2122E23E敬请参阅报告结尾处的免责声明兴盛之源传媒互联网行业：腾讯PCG强化管理层考核，美团探索无机配送取得又实质性进展P7社交内容0700.HK腾讯控股390.030,3975,6136,3537,3882,2481,6911,9451024.HK快手79.52,7468211,0221,279-781-184-579626.HK哔哩哔哩-SW241.4759194263347-67.89-67-509898.HK微博-SW206.840814415016427.3132399999.HK网易156.34,3798761,0141,153168.57182213电商3690.HK美团167.08,37117912,3533,072-235-121439618.HK京东246.66,212951611,51713,580-361021849988.HK阿里巴巴-SW113.719,9948604*9,96011,435958*1,1871,452PDD.O拼多多49.33,9249391,2231,50378133261海外互联网龙头FB.O脸书(METAPLATFORMS)233.940,4327,5198,4419,6972,5102,2192,592AMZN.O亚马逊(AMAZON)3366.9108,80629,95434,78940,6322,1271,6582,557GOOGL.O谷歌(ALPHABET)-A2859.4120,30116,42619,13322,0024,8484,9635,752CRM.N赛富时(SALESFORCE)218.913,7591,6892,0422,408933388资料来源：Wind，彭博，东兴证券研究所，2021年带*为预测值表：重点港股、中概股及海外互联网龙头估值情况股价市值PEPS代码公司名称原币种（）2122E23E2122E23E社交内容0700.HK腾讯控股390.030,3971418165.44.84.11024.HK快手79.52,746---3.32.72.19626.HK哔哩哔哩-SW241.4759---3.92.92.29898.HK微博-SW206.84081513112.82.72.59999.HK网易156.34,3792624215.04.33.8电商3690.HK美团167.08,371--1934.73.62.79618.HK京东246.66,212-61340.70.50.59988.HK阿里巴巴-SW113.719,99421*17142.3*2.01.7PDD.O拼多多49.33,9245030154.23.22.6海外互联网龙头FB.O脸书(METAPLATFORMS)233.940,4321618165.44.84.2AMZN.O亚马逊(AMAZON)3366.9108,8065166433.63.12.7GOOGL.O谷歌(ALPHABET)-A2859.4120,3012524217.36.35.5CRM.N赛富时(SALESFORCE)218.913,7591484171568.16.75.7资料来源：Wind，彭博，东兴证券研究所，2021年带*为预测值敬请参阅报告结尾处的免责声明兴盛之源P8东兴证券行业报告传媒互联网行业：腾讯PCG强化管理层考核，美团探索无人机配送取得又一实质性进展4.风险提示监管政策变化，宏观经济大幅波动，行业增速不及预期，疫情反复对细分行业造成影响等。敬请参阅报告结尾处的免责声明兴盛之源传媒互联网行业：腾讯PCG强化管理层考核，美团探索无机配送取得又实质性进展P9相关报告汇总报告类型标题日期公司深度报告腾讯控股2004年-2022年复盘：当下股价处于第5次震荡期，微信与腾讯云奠定未来成长价值2022-03-18公司深度报告途虎养车：线上线下一体化平台，汽车服务市场新龙头2022-03-01公司深度报告喜马拉雅：助力流量稳定增长，三轮驱动变现效率加速提升2022-02-28公司深度报告美团系列研究之1-三维度提升外卖履约效率，降低骑手依赖度2022-02-19公司普通报告中概互联网复盘系列报告之4-声网2021成长性无虞2022-01-21公司普通报告中概互联网复盘系列报告之3-腾讯控股2021信价值2022-01-18公司普通报告中概互联网复盘系列报告之—拼多多2021年复盘：GMV增长遭遇挑战，但长期增长模式有望转变2022-01-13公司普通报告中概互联网复盘系列报告之—快手2021年复盘：危机洗礼后，组织效率提升2022-01-12公司普通报告腾讯2022年微信公开课点评：微信生态日益丰满，搜一搜为最大看点2022-01-14公司普通报告腾讯控股：分红事件有望成为公司市场预期转好拐点2021-12-26行业深度报告腾讯系列研究之7-腾讯专题：微信的本质价值是分发2021-12-21行业深度报告腾讯系列研究之6-腾讯专题：2018—2019，为何错过短视频？2021-11-11行业深度报告腾讯系列研究之5-社交网络专题：抖音、快手是社区还是社交网络？2021-09-13行业深度报告腾讯系列研究之4-金融科技行业报告：蚂蚁集团支付业务三个维度领先腾讯财付通2020-09-14行业深度报告腾讯系列研究之3-短视频行业报告：视频号为何能迅速突破“快抖”封锁2020-08-25公司深度报告腾讯系列研究之2-腾讯控股：微信生态孕育庞大广告市场2020-06-17行业深度报告腾讯系列研究之：微信小程序：下一个十年，下一个入口，进入万物互联时代2018-04-15行业深度报告传媒系列报告之小红书：优质电商生态，内容、用户、变现多维提升2021-08-20行业深度报告传媒系列报告之数字营销产业：中小厂商如何突围？出海与技术创新是关键2021-08-04行业深度报告传媒系列报告之数字音频产业商业模式之辨：流量、会员、版权2021-07-15行业深度报告传媒系列报告之快手达人播，抖音品牌播，共击十万亿增量市场2021-05-09行业深度报告传媒系列报告之长视频行业：兴衰年对国内长视频平台的启示2021-04-02行业深度报告传媒系列报告之游戏行业：短视频买量渠道崛起，游戏研发商乘势而上2021-02-04公司深度报告传媒系列报告之快手科技：格局确立，电商冲锋2021-01-21公司深度报告传媒系列报告之快手科技：社交筑垒，百亿冲锋2020-12-19公司深度报告传媒系列报告之分众传媒：新模式，新估值2020-10-29公司深度报告传媒系列报告之芒果超媒如何进化？2020-10-20行业深度报告传媒系列报告之16-金融科技行业报告：蚂蚁集团支付业务三个维度领先腾讯财付通2020-09-14敬请参阅报告结尾处的免责声明兴盛之源P10东兴证券行业报告传媒互联网行业：腾讯PCG强化管理层考核，美团探索无人机配送取得又一实质性进展报告类型标题日期行业深度报告传媒系列报告之15-短视频行业报告：视频号为何能迅速突破“快抖”封锁2020-08-25公司深度报告传媒系列报告之14-字节跳动：征途是星辰大海，坚守全球化愿景2020-08-07公司深度报告传媒系列报告之13-中国出版：百年商务印书馆价值几何2020-07-27公司深度报告传媒系列报告之12-爱奇艺：中国奈飞，盈利不难2020-07-20公司深度报告传媒系列报告之11-掌阅科技：卡位长音频赛道，稀缺性助推估值2020-07-02公司深度报告传媒系列报告之10-腾讯控股：微信生态孕育庞大广告市场2020-06-17公司深度报告传媒系列报告之9-网易游戏：520产品发布会展现年轻化战略2020-06-03行业深度报告传媒系列报告之8-网红经济商业模式合集：模式创新驱动MCN提升变现规模与效率2020-05-26公司深度报告传媒系列报告之分众传媒：主营走出最难时刻，竞争格局压制估值2020--17行业深度报告传媒系列报告之6-网红经济：渐具马太效应，平台占据优势2020-05-10行业深度报告传媒系列报告之5-出版产业：互联网催生新业态，新业态带来新活力2020-05-08公司深度报告传媒系列报告之4-掌阅科技：精细化运营内容与流量，打造第二增长曲线2020-04-25行业深度报告传媒系列报告之3-中国云游戏商业模式在哪里2020-02-21公司深度报告传媒系列报告之2-光线传媒：艺术科技结合体，估值对标皮克斯2019-12-13行业深度报告传媒系列报告之1-电视游戏行业深度报告：旧娱乐，新风尚，大市场2019-11-26资料来源：东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明兴盛之源传媒互联网行业：腾讯PCG强化管理层考核，美团探索无机配送取得又实质性进展P11分析师简介分析师：石伟晶6年证券从业经验，2018年加入东兴证券研究所。2019年新浪金麒麟传媒行业新锐分析师。以腾讯为核心跟踪内容互联网行业发展趋势，覆盖社区社交、网游、短视频、长视频、直播、音乐及有声书等内容赛道；以美团为核心跟踪生活服务互联网发展趋势，覆盖餐饮外卖、旅游住宿、汽车服务等生活服务赛道。分析师：辛迪中央财经大学经济统计学硕士，本科毕业于中央财经大学金融数学专业，2019年加入东兴证券研究所。以腾讯为研究核心，跟踪腾讯各块业务进展及竞争对手情况，覆盖网络社区、短视频、长视频、数字阅读等行业；以美团为核心跟踪生活服务互联网发展趋势，覆盖餐饮外卖、旅游住宿等生活服务赛道。分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。风险提示本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风