汽车热交换器项目财务分析表

汽车热交换器项目财务分析表

一、项目背景情况

坚持走绿色循环低碳发展之路，以转型升级和提质增效为核心，

积极推进传统产业转型升级，发挥新兴产业引领作用，着力推进“中

国制造2025”和“互联网+”行动计划，构建生态文明引领、资源高

效利用、产业相互融合的循环型的现代工业体系，大力推行新型工业

化，塑造生态型工业城市特色，全面实现小康社会的发展目标。

汽车在发动机、变速箱、车身和液压系统领域所使用的热交换器

产品种类较多，包括散热器、中冷器、机油冷却器、空调冷凝器和蒸

发器、暖风散热器、尾气再循环系统冷却器、液压油冷却器等。由于

每辆汽车至少会安装一件热交换器产品，随着我国汽车市场规模持续

扩大，带动了我国汽车热交换器需求持续增长。

2010-2018年，我国汽车行业产量由1826万辆增长至2781万辆，

年均复合增长率为5.4%O按照一辆汽车至少安装一件热交换器产品来

计算，2010-2018年间，我国汽车热交换器行业产量年均复合增长率在

5.4%以上，市场规模持续稳定发展。

经过不断发展，我国热交换器行业技术水平不断提升，已经达到

或接近国际水平，产品质量及种类基本能够满足国内市场需求，特别

是采用铜质硬钎焊工艺制造的汽车散热器产品已达到国际先进水平。

我国汽车热交换器行业中的领先企业研发水平较高、生产工艺成熟，

已经能够为国际整车制造厂商配套提供热交换器产品，行业整体竞争

力不断提升。

汽车热交换器行业的上游主要为铜材、铝材等原材料供应商，原

材料的价格、性能和供货及时性对热交换器的生产成本、产品质量和

交货及时性影响较大。铜材、铝材等原材料供应商一般为大型工业原

材料企业，且铜、铝等金属是标准的期货交割品种，质量较为稳定，

价格市场化程度高，汽车热交换器行业议价能力相对较弱。

汽车热交换器行业的下游为整车制造厂商以及发动机等零部件制

造商，汽车市场发展状况的好坏直接影响热交换器行业的发展。我国

已经成为全球最大的汽车市场，汽车产销量处于国际领先水平，使得

生入国内市场的汽车品牌不断增多，行业竞争日益激烈。在此情况下,

压缩成本、提高产品品质成为较多汽车品牌的竞争手段，使得汽车热

交换器产品品质不断提高，但行业利润空间减小。

在全球能源结构调整的背景下，新能源汽车成为发展趋势。相较

于传统燃油汽车，新能源汽车由于架构和组件的不同，对热交换器的

需求量更多，同时对热交换器的材质、重量、体积、强度、抗腐蚀性

等性能要求更高。我国新能源汽车市场发展迅猛，在国际市场中占据

着重要地位，新能源汽车行业的蓬勃发展将进一步带动我国热交换器

行业发展，同时也给行业带来诸多技术领域的挑战。

在我国汽车排放标准日益严格、新能源汽车市场迅速增长的情况

下，市场对汽车热交换器行业的技术要求不断提高，推动了诸多汽车

热交换器生产企业加快新品研发步伐，改善热交换器产品性能，以满

足市场需求，有利于行业整体实力的提升。同时，随着汽车生产技术

不断上升，每辆汽车安装的热交换器数量不断增加，也为热交换器行

业发展带来新的机遇。总的来看，我国汽车热交换器行业未来发展挑

战与机遇并存。

二、企业基本情况

企业履行社会责任，既是实现经济、环境、社会可持续发展的必

由之路，也是实现企业自身可持续发展的必然选择；既是顺应经济社

会发展趋势的外在要求，也是提升企业可持续发展能力的内在需求；

既是企业转变发展方式、实现科学发展的重要途径，也是企业国际化

发展的战略需要。遵循“奉献能源、创造和谐”的企业宗旨，公司积

极履行社会责任，依法经营、诚实守信，节约资源、保护环境，以人

为本、构建和谐企业，回馈社会、实现价值共享，致力于实现经济、

项目正常经营年份每年营业收入121300.00万元，综合总成本费

用98451.45万元，税金及附加596.87万元,净利润16688.76万元，

财务内部收益率18.16%,财务净现值18598.65万元，全部投资回收期

5.88年。

四、投资估算的编制说明

（一）投资估算的依据

本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资

金，估算的主要依据包括：

1、《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》

2、《投资项目可行性研究指南》

3、《建设项目投资估算编审规程》

4、《建设项目可行性研究报告编制深度规定》

5、《建设工程工程量清单计价规范》

6、《企业工程设计概算编制办法》

7、《建设工程监理与相关服务收费管理规定》

（二）项目费用与效益范围界定

本期项目费用界定为工程建设费用和项目运营期所发生的各项费

用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价

过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。

五、建设投资估算

本期项目建设投资57945.11万元，包括：工程建设费用、工程建

设其他费用和预备费三个部分。

（一）工程费用

工程建设费用包括建筑工程投资（含土地费用）、设备购置费、

安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、

生产准备费、其他前期工作费用，合计50255.12万元。

1、建筑工程投资估算

根据估算，本期项目建筑工程投资为21487.42万元。

2、设备购置费估算

设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程

设备价格，同时参照《机电产品报价手册》和《建设项目概算编制办

法及各项概算指标》规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行

估算。本期项目设备购置费为27342.17万元。

主要设备一览表

单位：台（套）、万元

序号设备名称数量购置费

1主要生成设备19519139.52

2辅助生成设备222187.37

3研发设备252460.80

4检测设备171640.53

3环保设备141367.11

3其它设备6546.84

合计27927342.17

3、安装工程费估算

本期项目安装工程费为1425.53万元。

（二）工程建设其他费用

本期项目工程建设其他费用为6068.73万元。

（三）预备费

本期项目预备费为1621.26万元。

固定资产投资估算表

单位：万元

序号工程费用名称建筑工程费设备购置费安装工程费其他费用合计所占比例

1工程费用21487.4227342.171425.5350255.1289.86%

1.1运筑工程费21487.4221487.4238.42%

1.2设备均置费27342.1727342.1748.89%

1.3安装工程费1425.531425.532.55%

2固定资产其他费用3437.383437.386.15%

3预备费1621.261621.262.90%

3.1基本颈备费626.94626.941.12%

3.2减价预备费994.32994.321.78%

4提设期利息612.24612.241.09%

3固定资产投资55926.00100.00%

6固定资产投资合计55926.00100.00%

六、建设期利息

按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款

24989.22万元,贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息612.24万元。

建设期利息估算表

单位：万元

序号项目合计第1年第2年

1借款

1:建设期利息612.24612.240.00

1.1.1期初借款余额24989.22

1.1.2当期借款24989.2224989.220.00

1.1.3当期应计利息612.24612.240.00

1.1.1期末借款余额24989.2224989.22

1.2其他融资费用

1.3小计（L1+1.2）612.24612.240.00

2债券

2.1建设期利息

2.1.1期初债务余独

2.1.2当期债务金覆

2.1.3当期应计利息

2.1.4期末债务余额

2.2其他融资费用

2.3小计(2.1+2.2)

3合计(1.3+2.3)612.24612.240.00

3.1建设期利息合计612.24612.240.00

3.2其他融链费用合计

七、流动资金

流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助

材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资

金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动密金周

转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算

参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算

法进行测算。

根据测算，本期项目流动资金为10892.32万元。

八、项目总投资

本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨

慎财务估算，项目总投资69449.67万元，其中：建设投资57945.11

万元，占项目总投资的83.43%；建设期利息612.24万元，占项目总投

资的0.88%；流动资金10892.32万元，占项目总投资的15.68讥

九、资金筹措与投资计划

本期项目总投资69449.67万元，其中申请银行长期贷款24989.22

万元，其余部分由企业自筹。

项目投资计划与资金筹措一览表

单位：万元

序号项目数据指标占总投资比例

1总投资69449.67100.00%

..:建设投资57945.1183.4舞

1.2速设期利息612.24o.m

1.3流动资金10892.3215.6潴

2资金筹措69449.67100.00%

2.1项目资本金44460.4564.02%

2.1.1用于建设投存32955.8947.45%

2.1.2用于赛设期利息612.24o.m

2.1.3用于流动资金10892.3215.6潴

2.2债务资金24989.2235.9潴

2.2.1用于速设投资24989.2235.9潴

2.2.2用于赛设期利息

2.2.3用于流动资金

2.3其他资金

十、经济测算基本假设及参数选取

（一）生产规模和产品方案

本期项目所有基砧数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内

不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假

设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。

（二）项目计算期及达产计划的确定

为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为

10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后

逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。

十一、经济评价财务测算

（一）营业收入估算

本期项目正常经营年份预计每年可实现营业收入121300.00万元。

（-）正常经营年份增值税估算

根据《中华人民共和国增值税暂行条例》的规定和《关于全国实

施增值税转型改革若干问题的通知》及相关规定，本期项目正常经营

年份应缴纳增值税计算如下：正常经营年份应缴增值税=销项税额-进

项税额=4973.84万元。

（三）综合总成本费用估算

本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、

工资及福利费、修理赛、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、

其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。

本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为

基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按正常

经营年份经营能力计算，本期项目综合总戌本费用98451.45万元，其

中：可变成本82432.30万元，固定成本16019.15万元。正常经营年

份项目经营成本94062.38万元。具体测算数据详见一《综合总成本费

用估算表》所示。

固定资产折旧费估算表

单位：万元

序祈旧年

项目12345678910

号限

1房屋、然筑物20年

1.1原值27158.3025868.2824578.26232S8.2421998.2220708.2019118.1818128.1616838.M15548.12

1.2当期折旧费1290.021290.021290.021290.021290.021290.021290.021290.0212so.021290.02

1.3净值25868.2824578.2623288.2421998.2220708.2319418.1818128.1616838.1415518.1211258.10

2机器设备15年

2.1原值28767.7026915.7525123.8023301.8521479.9019657.9517836.0016014.0514192.1012370.15

2.2当期折旧费1821.951821.951821.951821.951821.951821.951821.951821.951821.951821.95

2.3净值26945.7525123.8023301.8521479.9019657.9517836.0016011.0514192.1012370.1510518.20

3合计

3.1原值55926.0052814.0349702.0646590.0943478.12•40366.1537254.1834142.2131030.2427918.27

3.2当期折旧费3111.973111.973111.973111.973111.973111.973111.973111.973111.973111.97

3.3净值52814.0349702.0646590.0943478.1240366.1537254.1834142.2131030.2427918.2724806.30

（四）税金及附加

本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地

方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目正常经营年份应纳税金及

附加596.87万元。

（五）利润总额及企业所得税

根据国家有关税收政策规定，本期项目正常经营年份利润总额

（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=22251.68

（万元）。

企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所

得税，正常经营年份应纳企业所得税：企业所得税二应纳税所得额义税

率=22251.68X25.00%=5562.92（万元）。

（六）利润及利润分配

该项目正常经营年份可实现利润总额22251.68万元，缴纳企业所

得税5562.92万元，其正常经营年份净利润：净利润二正常经营年份利

润总额-企业所得税=22251.68-5562.92=16688.76（万元）。

利润及利润分配表

单位：万元

序

项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年笫8年第9年笫10年

号

1营业收入78845.0090975.0097040.00121300.00121300.00121300.00121300.0012130100121300.00

2税金及附加35S.65426.72460.75596.87596.87596.87596.87596.87596.87

3总成本密月71266.2579033.4582917.059&15L4598451.4598451.4598451.4598451.4598451.45

4补贴收入

5利涧总硬(LJ1)011514.8313662.2022251.6822251.6822251.6822251.6822251.6822251.68

6弥补以前年度亏损

7应纳所得税经7220.1011514.8313662.2022251.6822251.6822251.6822251.6822251.6822251.68

8所得税1805.032878.71Ml5.555562.925562.925562.925562.925562.925562.92

9净利涧5415.078636.1210246.6516688.7616688.7616688.7616688.7616688.7616688.76

10期初未分配利漏0.004873.5612158.7120164.8333168.2344871.2955404.056488工5273415.06

11可供分配的利涧5415.0713509.6822405.3636853.5949856.9961560.0572092.8181572.2890103.82

12根后法定盈余公积金54.511350.972240.543685.364985.706156.017209.288157.239010.38

13可供投资名分配的利润4873.5612158.71201例.8333168.2344871.295—0564883.5273415.0681093.43

M席竹优先股股利

15提取任意更余公积金

16应付普通股股利

17投咨方利湖分配

18未分配利润IG.5612158.7120164.8333168.2344871.29554M.0564883.5273415.0681093.43

19息税前利润10249.6015618.0118302.2229039.0729039.0729039.0729039.0729039.0729039.07

20息税折旧摊销前利湖134.4.2018782.6121466.8232203.6732203.6732203.6732203.6732208.6732203.67

十二、项目盈利能力分析

（一）财务内部收益率（所得税后）

项目财务内部收益率（FIRR）,系指项目在整个计算期内各年净

现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：

财务内部收益率（FIRR）=18.16%。

本期项目投资财务内部收益率18.16%,高于行业基准内部收益率,

表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均

水平，投资使用效率较高。

（二）财务净现值（所得税后）

所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率（采用基

准收益率ic=12.00%）,计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：

财务净现值（FNPV）=18598.65（万元）。

以上计算结果表明，财务净现值18598.65万元（大于0）,说明

本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。

（三）投资回收期（所得税后）

投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是

财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）二（累计

现金流量开始出现正值年份数）T+｛上年累计现金净流量的绝对值/当

年净现金流量｝,本期项目投资回收期：

投资回收期（Pt）=5.88年。

本期项目全部投资回收期5.88年，要小于行业基准投资回收期，

说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能

够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。

项目投资现金流量表

单位；万元

序

项目笫1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年笫10年

号

1现金流入■:"■78JM5.0090975.0097040.00121300.00121300.00121300.00121300.0012130100121JOO.00

1.1管业收入00078845.0090975.0097040.00121300.00121300.00121300.00121300.0012130100121300.00

1.2补贴收入

日收BJ定济产

1.I.

余值

1.4回收流动资金

2现,金流出57945.1174315.8476160.3386613.3697926.9494659.2594659.2594659.2594659.2594659.25

2.1戏说投壬57945.110.00

2.2流动侪金7080.011089.237624.633267.69

2.•经营成本66877.1874644.3878527.9894062.3894062.3894062.3894062.3891062.3894062.38

2.4税金及附加356.65426.72■160.755州.87596.87590.87596.975弛8759a97

2.S维持运首投充

所得税前用现

3-57945.114529.1€14814.6710426.6423373.0626640.7526640.7526640.7526^10.7526640.75

金流量

累计所得税前

4-57945.11-53415.S5-38601.28-28174.6-1-4801.5821839.1748479.9275120.67101761.4212JMO2.17

用现金流量

5调整的存蜕2562.4。39M.504575.567259.777259.777259.777259.777259.777259.77

所得税后不我

6-57945.112724.1311935.967011.0917810.1421077.8321077.8321077.8321077.8321077.83

金流量

累计所禅税后

7H-55220.98-13285.02-36273.93-18463.7926M.0123691.8744769.7065847.5386925.36

净现金流量

十三、财务生存能力分析

根据财务计划现金流量表可以看出，从经营活动、投资活动和筹

资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运

营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流

量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现

金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。

十四、偿债能力分析

（一）债务资金偿还计划

本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款

计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。

（二）利息备付率测算

按照《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》的规定，利息

备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）

的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的

保障程度，本期项目正常经营年份利息备付率（ICR）为23.72。

本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接

受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。

（三）偿债备付率测算

按照《建设项目经济评价方法与参数(第三版)》的规定，偿债

备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金(EBITDA-TAX)

与应还本付息金额(PD)的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还

借款本金和利息的保障程度，本期项目正常经营年份偿债备付率

(DSCR)为21.76。

根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年

的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于

还本付息的资金保障程度较高。

借款还本付息计划表

单位：万元

序

项目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第g年第10年

号

1借款

1.1期初借款余嵌24989.2224989.2224989.2224989.2224989.2224989.2224989.2224983.2224989.22

1.2当期还本付息612.241224.471224.471224.471224.471224.471224.471224.471224.471224.47

1.2.1还本

1.2.2付息612.241224.471224.471224.471224.471224.471224.471224.471224.471224.47

1.3期末借款余额24989.2224989.2221989.2224989.2224989.2224989.2224989.2224989.22249812224989.22

2

2.1期和债务余额

2.2当期还本付息

2.2.1还本

2.2.2付息

2.3期末债务余额

3借款和债券合计

3.1期初余额24989.2221989.2224989.2224989.2224989.2224989.2224989.2224989.2224989.22

3.2当期还本付息612.241224.471224.471224.471224.471224.471224.471224.471224.471224.47

3.2.1还本

3.2.2付息612.241224.471224.471224.471224.471224.471224.471224.471224.471224.47

3.3期末余额24989.2224989.2224989.2224989.2224989.2224989.2224989.2224989.2224983.2224989.22

4利息各付率23.7223.7223.7223.7223.7223.72

5偿债备付率21.7621.7621.7621.7621.7621.76

十五、经济评价结论

根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入121300.00万元，

综合总成本费用98451.45万元，税金及附加596.87万元，净利润

16688.76万元，财务内部收益率18.16%,财务净现值18598.65万元,

全部投资回收期5.88年。本期项目具有较强的财务盈利能力，其财务

净现值良好，投资回收期合理。综上所述，本期项目从经济效益指标

上评价是完全可行的。

主要经济指标一览表

序号项目单位