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正文目录12月制造业PMI重回扩张区间 412月非制造业景气水平有所改善 6图表目录图表1：制造业PMI历年变化（） 4图表2：制造业PMI主要分项一览（） 5图表3：12月小型企业景气度回落（） 6图表4：非制造业PMI与历史同期相比（） 7图表5：建筑业PMI与历史同期相比（） 8图表6：服务业PMI与历史同期相比（） 8112月制造业PMI重回扩张区间2025年12月制造业PMI录得50.1较上月上升0.9个百分点为2025年4月以来首次进入扩张区间，我国经济景气水平总体回升。从分项指数看，产需两端同步改善，呈现积极态势。生产指数升至1.750.8，20257荣枯线1.651.1企业补库意愿有所提升。此外，新出口订单数延续回升1.4pct至49.0，反映外贸环境进一步改善。价格端呈现回升态势，主要原材料购进价格指数录得53.1，连续6个月于扩张区间，表明原材料价格总体水平持续上升。受原材料价格上涨和需求趋稳的双重带动，出厂价格指数回升0.7pct至48.9，尽管制造业企业盈利空间或有望逐步改善配送时间指数延续上升至50.2反映原材料供应商交货效率略有提升供应链运行更加顺畅，为生产稳定提供了保障。图表1：制造业PMI历年变化（）资料来源：、麦高证券研究发展部图表2：制造业PMI主要分项一览（）资料来源：、麦高证券研究发展部从企业规模看PMI50.81.5PMI0.9PMI0.5取、成本控制等方面仍面临较大压力。图表3：12月小型企业景气度回落（）资料来源：、麦高证券研究发展部从行业结构看PMI52.52.4PMIPMI0.548.9，55.52.460，进入高位景气区间，反映企业对短期市场走势信心增强，这为后续生产资活动的稳定开展奠定了良好基础。212月非制造业景气水平有所改善2025年12月非制造业商务活动指数回升至50.2重返扩张区间较11月改善1.6pct47.3数上升0.8pct至46.1,业务活动预期指数进一步上升至56.5，反映企业对长期市场前景仍持乐观态度，对市场发展信心继续增强。图表4：非制造业PMI与历史同期相比（）资料来源：、麦高证券研究发展部202512PMI52.83.2明显改善57.4的较高水平，表明企业对行业短期发展前景保持乐观后续随着基建投资持续发力，建筑业景气度有望维持高位。20251249.70.260政策持续显效，服务业有望逐步提振。图表5：建筑业PMI与历史同期相比（） 图表6：服务业PMI与历史同期相比（）资料来源：、麦高证券研究发展部 资料来源：、麦高证券研究发

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