我国旅游上市公司经营绩效剖析与提升路径研究

我国旅游上市公司经营绩效剖析与提升路径研究一、引言1.1研究背景随着全球经济的持续发展以及人们生活水平的显著提高，旅游业作为全球重要的产业之一，正经历着蓬勃的发展。从国内旅游来看，自2011年我国人均GDP突破5000美元后，休闲旅游需求开始爆发式增长，旅游人次逐年递增，旅游收入也不断攀升。尽管2020年受新冠肺炎疫情影响，旅游业遭受巨大冲击，但疫情后国内旅游市场强劲复苏，2023年全年国内出游48.9亿人次，比2022年增长93.3%，国内游客出游总花费49133亿元，增长140.3%。在国际旅游方面，虽然受到多种因素制约，但整体也在逐步恢复之中。旅游上市公司作为旅游业的重要组成部分，在行业发展中占据着关键地位。它们不仅是旅游产业发展成果的集中体现，也是旅游企业规模化、规范化发展的代表。旅游上市公司凭借其在资本市场的融资优势、品牌影响力以及资源整合能力，对整个旅游行业的发展起着引领和示范作用。从业务类型上，旅游上市公司涵盖了酒店、旅行社、景区等多个细分领域，这些公司的经营状况直接反映了旅游行业不同板块的发展态势。例如，景区类旅游上市公司依托独特的自然和人文景观资源，成为吸引游客的核心载体；酒店类上市公司为游客提供住宿等基础服务，其服务质量和经营效率影响着游客的旅行体验；旅行社类上市公司则在旅游产品的设计、推广和销售方面发挥着重要作用，连接着旅游资源和游客需求。对旅游上市公司经营绩效进行研究，对于旅游行业的发展具有重要意义。从宏观角度来看，通过分析旅游上市公司的经营绩效，可以直观地了解旅游行业的整体发展水平和市场竞争力。当大部分旅游上市公司经营绩效良好时，意味着整个旅游行业处于健康发展的轨道，能够为经济增长、就业创造等方面做出积极贡献；反之，如果旅游上市公司经营绩效普遍不佳，则可能反映出旅游行业面临着诸如市场需求不足、行业竞争过度、政策环境不利等问题，需要及时进行调整和优化。从微观角度而言，对于旅游上市公司自身，经营绩效的研究有助于企业管理层准确把握公司的经营状况，发现公司在运营过程中存在的优势和不足，进而有针对性地制定战略决策，优化资源配置，提高经营效率，增强市场竞争力。对于投资者来说，经营绩效是评估旅游上市公司投资价值的重要依据，有助于投资者做出合理的投资决策，规避投资风险，实现资产的保值增值。1.2研究目的与意义本研究旨在通过多维度、系统性的分析方法，深入剖析我国旅游上市公司的经营绩效状况。具体而言，首先是全面了解我国旅游上市公司经营绩效的现状，包括盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力等多个方面，通过收集和整理相关数据，运用科学的评价指标体系，对旅游上市公司的经营绩效进行客观、准确的量化评估，清晰呈现各公司在行业中的地位和发展水平。其次，深入探究影响我国旅游上市公司经营绩效的关键因素，从内部因素如公司战略、管理水平、成本控制能力，到外部因素如宏观经济环境、政策法规、市场竞争态势等，分析这些因素如何相互作用、共同影响公司的经营绩效，找出影响经营绩效的内在机制和规律。最后，基于研究结果，有针对性地提出提升我国旅游上市公司经营绩效的有效策略，为旅游上市公司的管理层提供决策参考，助力公司优化经营管理、提升市场竞争力，实现可持续发展。从理论层面来看，本研究丰富了旅游企业经营绩效相关的理论研究。在当前旅游行业不断发展变化的背景下，现有的旅游企业经营绩效理论在面对新的市场环境和企业发展模式时，存在一定的局限性。通过对旅游上市公司经营绩效的深入研究，能够进一步完善旅游企业绩效评价的理论体系，拓展研究视角和方法。一方面，有助于深入理解旅游企业在不同市场条件下的经营行为和绩效表现之间的关系，为旅游企业战略管理、财务管理等领域的理论发展提供实证依据；另一方面，对不同类型旅游上市公司经营绩效的比较分析，以及对影响因素的探究，能够填补现有理论在细分领域和影响因素分析方面的不足，使旅游企业经营绩效理论更加全面、系统。在实践意义方面，本研究成果对旅游上市公司的经营决策具有重要的指导作用。对于公司管理层而言，明确公司经营绩效的现状和影响因素，能够帮助他们精准定位公司在市场中的优势和劣势，从而制定更加科学合理的战略规划。例如，在市场竞争日益激烈的情况下，若公司发现自身在营运能力方面存在不足，可通过优化业务流程、加强供应链管理等方式提高运营效率；若受宏观经济环境波动影响较大，可提前制定应对策略，调整业务结构，降低风险。对投资者来说，本研究为其投资决策提供了重要参考。在投资市场中，投资者往往需要准确评估旅游上市公司的投资价值和风险。通过对经营绩效的研究，投资者能够更加全面地了解公司的财务状况、盈利能力和发展潜力，从而做出更加明智的投资选择，降低投资风险，提高投资收益。从行业发展角度来看，本研究有助于推动旅游行业的整体发展。旅游上市公司作为行业的领军者，其经营绩效的提升能够带动整个行业的发展。通过研究提出的提升经营绩效的策略，不仅适用于上市公司，也能为其他旅游企业提供借鉴，促进旅游行业资源的优化配置，提高行业整体竞争力，推动旅游行业持续、健康发展。1.3研究方法与创新点本研究采用文献研究法，全面梳理国内外关于旅游上市公司经营绩效的相关理论和研究成果。通过广泛查阅学术期刊论文、学位论文、行业研究报告以及权威数据库中的资料，对旅游企业经营绩效评价的理论基础，如委托代理理论、企业战略管理理论、财务管理理论等进行深入分析，明确不同理论视角下对经营绩效的理解和影响因素的探讨。同时，对前人的研究方法和实证结果进行总结归纳，了解当前研究的热点和不足，为后续研究提供坚实的理论支撑和研究思路参考，避免重复研究，确保研究的前沿性和创新性。实证分析法也是本研究的重要方法之一。通过选取具有代表性的旅游上市公司作为研究样本，收集其财务报表数据、市场数据以及其他相关经营数据，构建科学合理的经营绩效评价指标体系。运用因子分析、回归分析等统计方法，对数据进行深入分析处理。因子分析用于提取影响旅游上市公司经营绩效的关键公共因子，简化数据结构，揭示数据背后的潜在关系；回归分析则用于探究各影响因素与经营绩效之间的定量关系，确定哪些因素对经营绩效具有显著影响以及影响的方向和程度，从而为研究结论的得出提供客观、准确的数据支持。案例分析法同样贯穿于研究过程。选取典型的旅游上市公司，如中国中免、锦江酒店、宋城演艺等，对其经营战略、业务模式、市场拓展、成本控制等方面进行详细剖析。通过深入了解这些公司在不同市场环境下的经营实践，分析其成功经验和面临的挑战，进一步验证实证分析的结果，使研究结论更具现实指导意义。例如，中国中免凭借其在免税业务领域的强大优势和不断拓展的市场布局，取得了显著的经营绩效，通过对其案例分析，可以深入探讨免税业务模式对旅游上市公司经营绩效的影响以及市场竞争优势的构建策略。本研究的创新点主要体现在研究视角的多维度。以往研究多从单一财务指标或少数几个方面分析旅游上市公司经营绩效，本研究从盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力以及市场价值等多个维度构建全面的经营绩效评价体系，同时考虑了宏观经济环境、政策法规、行业竞争等外部因素以及公司内部战略、管理水平、技术创新等内部因素对经营绩效的综合影响，更全面、系统地揭示旅游上市公司经营绩效的本质和影响机制。此外，在案例选取上，本研究结合最新的市场动态和行业发展趋势，选取具有代表性的新兴旅游上市公司以及在经营模式上有创新突破的公司进行分析，使研究更贴合当前旅游市场的实际情况，为行业发展提供更具时效性和针对性的建议。二、我国旅游上市公司概述2.1旅游上市公司的定义与分类旅游上市公司，指的是所发行股票经权威部门批准，在证券交易所上市交易的股份有限公司，其主营业务围绕旅游相关领域展开，涵盖了旅游产业链的多个环节，通过为游客提供各类旅游产品和服务来实现盈利。作为旅游企业中具有现代治理结构的代表，旅游上市公司在行业发展中发挥着引领和示范作用，凭借其在资本市场的融资优势、品牌影响力以及资源整合能力，推动着旅游行业的规模化、规范化发展。依据业务类型的差异，我国旅游上市公司主要可分为以下几类：景区类：这类公司主要依托独特的自然景观、人文景观或主题公园等资源，通过开发、运营景区，向游客收取门票及提供景区内的相关服务来获取收入。像黄山旅游（600054），依托举世闻名的黄山风景区，凭借其奇松、怪石、云海、温泉等独特景观吸引大量游客，景区门票收入以及索道运输、酒店住宿等配套服务收入构成了公司的主要盈利来源；还有宋城演艺（300144），打造了一系列如宋城千古情等具有强大IP影响力的主题演艺产品，以主题公园结合文化演艺的创新模式，在景区类上市公司中独树一帜，吸引众多游客前来体验，其门票及演艺收入是公司经营绩效的重要支撑。酒店类：主要为游客提供住宿、餐饮以及会议等综合性服务。例如首旅酒店（600258），旗下拥有如家、汉庭等多个知名酒店品牌，通过广泛的连锁布局，覆盖不同消费层次的客户群体，以客房收入、餐饮收入等为主要盈利点，在国内酒店市场占据重要地位；锦江酒店（600754）同样拥有丰富的酒店品牌矩阵，通过不断拓展国内外市场，提升服务质量和运营效率，实现了规模与效益的协同增长，其多元化的业务结构和强大的品牌影响力，使其成为酒店类上市公司的佼佼者。旅行社类：主要从事旅游产品的设计、销售以及旅游行程的组织安排等业务。中青旅（600138）作为国内知名的旅行社类上市公司，凭借多年积累的品牌声誉和客户资源，提供包括跟团游、自由行、定制游等多样化的旅游产品，同时积极拓展在线旅游业务，实现线上线下融合发展，在旅游市场竞争中占据一席之地；众信旅游（002707）则专注于出境游业务，通过整合全球旅游资源，为游客提供丰富的出境游产品和优质的服务，在出境游市场具有较高的市场份额和品牌知名度。综合类：这类公司业务范围广泛，涵盖了旅游产业链的多个环节，兼具景区运营、酒店经营、旅行社业务等多种业务类型。中国中免（601888）是典型的综合类旅游上市公司，其免税业务在行业内处于领先地位，通过在机场、口岸、市内等开设免税店，吸引大量游客购物消费，同时也涉足旅游景区、酒店等业务，实现了多元化发展；华侨城A（000069）以文化旅游产业为核心，打造了集主题公园、酒店、房地产等业务于一体的综合性发展模式，旗下的欢乐谷主题公园在全国多地布局，同时配套建设酒店、商业地产等项目，形成了完整的产业链生态，通过各业务板块的协同发展，提升了公司的整体竞争力和经营绩效。2.2旅游上市公司的发展历程与现状我国旅游上市公司的发展历程，是一部与国家经济发展、旅游业变革紧密相连的历史，其发展历程可追溯至20世纪90年代初期。1993年11月，东方宾馆在深圳证券交易所成功上市，成为我国第一家旅游业上市公司，这标志着我国旅游企业开始涉足资本市场，开启了旅游行业与资本融合发展的新篇章。此后，随着我国经济的快速发展和旅游业的日益繁荣，越来越多的旅游企业选择通过上市来获取资金支持，扩大经营规模，提升市场竞争力，旅游上市公司的数量逐步增加。在20世纪90年代至21世纪初，我国旅游上市公司数量增长较为缓慢，这一时期旅游上市公司主要集中在酒店、景区等传统领域，业务模式相对单一。随着我国加入世界贸易组织，旅游业迎来了新的发展机遇，市场需求不断增长，旅游上市公司也加快了扩张步伐。在这一阶段，除了传统的景区、酒店类上市公司不断发展壮大外，旅行社类上市公司也开始崭露头角，如中青旅、国旅联合等企业相继上市，旅游上市公司的业务类型更加丰富，产业链布局逐渐完善。2010年以后，随着我国经济进入新常态，消费升级趋势日益明显，人们对旅游的需求更加多元化、个性化，这为旅游上市公司的发展带来了新的机遇和挑战。旅游上市公司开始积极拓展业务领域，加大在休闲度假、文化旅游、在线旅游等新兴领域的布局。一些景区类上市公司通过开发新的旅游项目、提升服务品质等方式，实现了从观光游向休闲度假游的转型；在线旅游平台类上市公司如携程、去哪儿等，凭借互联网技术和大数据优势，迅速崛起，改变了传统旅游市场的竞争格局。从数量上看，截至2024年11月15日，A股涉及旅游的上市公司共有82家，其中主板50家、中小板20家、创业板12家。这些旅游上市公司在资本市场的表现，一定程度上反映了旅游行业的整体发展态势。在规模方面，不同类型的旅游上市公司规模差异较大。以市值来看，截至2023年，美团集团市值遥遥领先，达到了较高水平，其2023年营收2767亿元，占据了所统计45家文旅上市公司营收总值的约46%，拉高了整体均值水平。中国中免作为综合类旅游上市公司的代表，在免税业务的强大支撑下，市值也处于较高位置，2023年营收675.4亿元。而一些中小规模的旅游上市公司，尤其是旅行社类和部分景区类公司，市值相对较低，在市场竞争中面临着较大的压力。在区域分布上，旅游上市公司呈现出一定的集聚特征。东部沿海地区和经济发达地区的旅游上市公司数量相对较多，如北京、上海、广东等地，这些地区经济发达，旅游市场需求旺盛，交通便利，旅游资源丰富，为旅游上市公司的发展提供了良好的环境。例如，上海拥有锦江酒店、携程集团等知名旅游上市公司；北京有首旅酒店、中青旅等企业。中西部地区也有一些具有特色资源的旅游上市公司，如依托自然景区的黄山旅游、峨眉山A等，它们凭借独特的旅游资源在当地旅游业发展中占据重要地位。当前，我国旅游上市公司也面临着一些问题与挑战。从市场竞争角度来看，旅游行业竞争日益激烈，不仅旅游上市公司之间竞争白热化，还要面对众多非上市旅游企业的竞争。在线旅游平台的崛起，使得市场竞争更加多元化，传统旅游上市公司的市场份额受到一定程度的挤压。在消费者需求方面，随着消费升级，消费者对旅游产品和服务的品质、个性化要求越来越高，旅游上市公司需要不断创新产品和服务，以满足消费者日益多样化的需求。然而，部分旅游上市公司创新能力不足，产品同质化现象严重，难以在市场竞争中脱颖而出。从宏观环境来看，旅游业易受宏观经济波动、政策法规变化、自然灾害、公共卫生事件等因素的影响。例如，2020-2022年的新冠肺炎疫情，给旅游上市公司带来了巨大冲击，多数公司营收和利润大幅下滑，部分公司甚至面临生存危机。在政策方面，景区门票价格调控、环保政策加强等政策变化，也对旅游上市公司的经营产生了重要影响，需要企业及时调整经营策略以适应政策环境的变化。三、经营绩效评价指标体系与方法3.1评价指标体系构建为全面、科学地评价我国旅游上市公司的经营绩效，本研究构建了一套涵盖财务指标与非财务指标的综合评价体系。财务指标能够从量化角度直观反映公司在一定时期内的财务状况和经营成果，具有数据易获取、计算方法明确等优点；非财务指标则能从更广泛的视角，如市场竞争力、客户满意度、员工状况以及技术创新能力等方面，补充财务指标的不足，使评价结果更全面、准确地反映公司的实际经营绩效。3.1.1财务指标盈利能力指标：净利润率是净利润与营业收入的比值，该指标反映了公司每单位营业收入能获取的净利润数额，体现了公司在扣除所有成本、费用和税金后的最终获利能力。例如，若某旅游上市公司净利润率较高，表明其在成本控制、定价策略等方面表现出色，能够将更多的营业收入转化为实际利润。总资产收益率（ROA）是净利润与平均总资产的比率，它衡量了公司运用全部资产获取利润的能力，展示了公司资产利用的综合效果。即使一家公司营业收入较高，但如果资产规模庞大，总资产收益率较低，说明其资产运营效率有待提高，未能充分发挥资产的盈利能力。净资产收益率（ROE）是净利润与平均净资产的比值，反映了股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。高净资产收益率意味着公司为股东创造价值的能力较强，在同行业中可能具有更优的投资价值。营运能力指标：总资产周转率是营业收入与平均总资产的比值，它体现了公司总资产在一定时期内的周转次数，反映了公司资产运营的效率。总资产周转率越高，表明公司资产周转速度越快，资产利用效率越高，公司能够在相同时间内利用有限的资产实现更多的营业收入。例如，一家旅行社类旅游上市公司通过优化业务流程、加强供应链管理等措施，提高了总资产周转率，意味着其能够更高效地利用办公设备、旅游车辆等资产开展业务，实现收入增长。存货周转率对于酒店类、景区类旅游上市公司较为重要，是营业成本与平均存货余额的比值，反映了存货的周转速度和管理效率。在酒店运营中，存货主要包括客房用品、餐饮原材料等，存货周转率高，说明酒店对这些物资的管理得当，能够及时将存货转化为销售成本，减少库存积压，降低资金占用成本。应收账款周转率是赊销收入净额与平均应收账款余额的比值，反映了公司收回应收账款的速度。旅游上市公司在经营过程中，可能会因与旅行社、企业客户等合作产生应收账款，较高的应收账款周转率表明公司在销售信用管理方面表现良好，能够及时收回款项，减少坏账损失，保障公司的资金流动性。偿债能力指标：流动比率是流动资产与流动负债的比值，用于衡量公司偿还短期债务的能力。一般认为，流动比率在2左右较为合适，表明公司有足够的流动资产来覆盖短期债务，具有较强的短期偿债能力。但对于旅游上市公司而言，由于行业特点，流动资产结构可能与其他行业不同，需要结合公司实际情况进行分析。例如，一些景区类旅游上市公司可能固定资产占比较大，流动资产相对较少，但如果其门票收入稳定，现金流量充足，即使流动比率稍低，也可能具备较强的短期偿债能力。速动比率是速动资产（流动资产减去存货）与流动负债的比值，它比流动比率更能准确地反映公司的短期偿债能力，因为剔除了存货这一变现能力相对较弱的资产。在评估旅游上市公司短期偿债能力时，速动比率能更直观地展示公司在不依赖存货变现的情况下，偿还短期债务的能力。资产负债率是总负债与总资产的比值，反映了公司长期偿债能力和负债经营的程度。资产负债率越低，说明公司长期偿债能力越强，财务风险相对较小；反之，资产负债率较高，则意味着公司面临较大的债务压力和财务风险。但在旅游行业，一些具有良好发展前景和稳定现金流的公司，可能会适当提高资产负债率，以利用财务杠杆扩大经营规模，提升盈利能力。发展能力指标：营业收入增长率是本期营业收入增加额与上期营业收入的比值，它反映了公司营业收入的增长速度，体现了公司业务的拓展能力和市场需求的增长情况。较高的营业收入增长率表明公司产品或服务在市场上受到欢迎，市场份额不断扩大，具有良好的发展态势。例如，一家在线旅游平台类上市公司通过不断拓展业务领域、优化用户体验等措施，实现了营业收入的快速增长，说明其在市场竞争中具有较强的竞争力和发展潜力。净利润增长率是本期净利润增加额与上期净利润的比值，反映了公司净利润的增长幅度，不仅体现了公司盈利能力的提升，也反映了公司在成本控制、市场拓展等方面的综合成效。如果一家旅游上市公司在实现营业收入增长的同时，净利润增长率更高，说明其盈利能力得到了有效提升，经营绩效良好。总资产增长率是本期总资产增加额与上期总资产的比值，衡量了公司资产规模的扩张速度。资产规模的增长可能源于公司的投资扩张、并购重组等活动，适度的总资产增长率表明公司在积极寻求发展机遇，通过扩大资产规模来提升市场竞争力和经营绩效。3.1.2非财务指标市场占有率：市场占有率是指公司在特定市场中的销售额占该市场总销售额的比例，它直接反映了公司在市场中的竞争地位和份额大小。对于旅游上市公司来说，高市场占有率意味着公司在品牌知名度、产品质量、服务水平等方面具有优势，能够吸引更多的游客，从而获得更多的收入和利润。例如，携程作为在线旅游市场的龙头企业，凭借其丰富的旅游产品资源、便捷的预订平台和优质的客户服务，在在线旅游市场占据了较高的市场份额，成为行业内的领军者，其市场占有率的提升也为公司带来了显著的经济效益和品牌影响力。客户满意度：客户满意度是衡量客户对公司产品和服务的满意程度的重要指标，通常通过问卷调查、在线评价等方式获取。旅游行业是典型的服务行业，客户体验至关重要，高客户满意度有助于提高客户忠诚度，促进客户重复购买，并通过口碑传播吸引新客户，进而提升公司的经营绩效。以酒店类旅游上市公司为例，如果酒店能够提供舒适的住宿环境、优质的餐饮服务和周到的客户关怀，客户满意度高，那么客户很可能会再次选择该酒店，同时向亲朋好友推荐，为酒店带来更多的客源和收入。员工满意度：员工满意度反映了员工对公司工作环境、薪酬待遇、职业发展等方面的满意程度和忠诚度，一般通过员工调查问卷等方式获取。旅游上市公司的业务运营离不开员工的辛勤付出，高员工满意度能够提高员工的工作积极性、工作效率和服务质量，减少员工流失率，降低企业的招聘和培训成本，从而对公司的经营绩效产生积极影响。例如，某景区类旅游上市公司注重员工的职业发展规划，为员工提供丰富的培训机会和晋升空间，员工满意度较高，员工能够以饱满的热情和专业的服务态度为游客提供服务，提升了景区的整体服务水平和游客体验，进而促进了景区的经营绩效提升。技术创新能力：技术创新能力体现了公司在新产品、新技术方面的创新能力，包括研发投入、专利数量、技术创新成果转化等方面。在科技飞速发展的今天，旅游上市公司通过技术创新，能够开发出更具吸引力的旅游产品和服务，提升运营效率，降低成本，增强市场竞争力。例如，一些旅游上市公司利用大数据、人工智能等技术，实现了精准营销、智能客服、智慧景区管理等功能，不仅提高了游客的旅游体验，也提升了公司的经营绩效。以某在线旅游平台为例，通过大数据分析游客的旅游偏好和行为习惯，为游客精准推荐旅游产品，提高了产品的销售转化率，同时利用人工智能技术实现智能客服，降低了人力成本，提高了服务效率。3.2评价方法选择在经营绩效评价的众多方法中，因子分析法凭借其独特的优势，成为本研究评价我国旅游上市公司经营绩效的理想选择。因子分析法作为一种多元统计分析方法，其核心原理是通过研究多个变量之间的相关关系，将多个变量归结为少数几个公共因子。在实际应用中，原始变量之间往往存在复杂的相关性，这使得对数据的理解和分析变得困难。因子分析法能够挖掘这些变量背后的潜在结构，将具有较强相关性的变量归为同一类，每一类变量由一个公共因子来代表，从而实现数据的降维，简化分析过程。例如，在评价旅游上市公司经营绩效时，盈利能力、营运能力、偿债能力等多个维度下的财务指标和非财务指标之间存在着千丝万缕的联系，因子分析法可以将这些复杂的指标体系简化为几个关键的公共因子，更清晰地展现数据的内在规律。将因子分析法应用于旅游上市公司经营绩效评价，具有多方面的显著优势。首先，它能够有效解决指标间的多重共线性问题。旅游上市公司经营绩效评价指标体系中，部分指标之间可能存在较高的相关性，如净利润率和总资产收益率都在一定程度上反映公司的盈利能力，传统评价方法在处理这类具有相关性的指标时，可能会导致信息重复计算，影响评价结果的准确性。因子分析法通过提取公共因子，消除了指标间的多重共线性，使评价结果更加科学、可靠。其次，因子分析法是一种基于数据驱动的客观评价方法。在评价过程中，它依据数据本身的特征和变量间的内在关系来确定各因子的权重，避免了人为因素对权重确定的干扰，相比一些主观赋权法，如层次分析法，其评价结果更具客观性和说服力。最后，因子分析法能够挖掘出数据中隐藏的信息。通过对多个变量的综合分析，它可以提炼出影响旅游上市公司经营绩效的关键因素，为企业管理者和投资者提供更深入、全面的决策依据。在运用因子分析法时，首先要确定评价指标。结合旅游上市公司的特点和经营状况，本研究选取前文构建的包含盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力等财务指标以及市场占有率、客户满意度等非财务指标的综合评价指标体系，这些指标能够全面反映旅游上市公司的经营绩效。接着，对原始数据进行标准化处理。由于各评价指标的量纲和数量级可能不同，直接进行分析会导致结果偏差，标准化处理可以消除量纲和数量级的影响，使不同指标之间具有可比性。利用统计软件（如SPSS、R语言等）对处理后的数据进行因子分析，提取公共因子。在提取公共因子时，通常依据特征值大于1或累计方差贡献率达到一定比例（如80%）的原则来确定公共因子的个数。通过旋转因子载荷矩阵，使公共因子的含义更加清晰明确，便于对其进行解释和命名。例如，若某公共因子在净利润率、总资产收益率等指标上具有较高的载荷，可将其命名为盈利能力因子。根据因子得分系数矩阵和标准化后的数据，计算各样本公司在每个公共因子上的得分，再根据各公共因子对经营绩效的贡献程度（即方差贡献率），加权计算综合得分，公式为：F=\sum_{i=1}^{n}w_{i}F_{i}，其中F为综合得分，w_{i}为第i个公共因子的权重，F_{i}为第i个公共因子的得分，n为公共因子的个数。通过综合得分可以对旅游上市公司的经营绩效进行排序和评价，得分越高，表明公司的经营绩效越好。四、我国旅游上市公司经营绩效实证分析4.1样本选取与数据来源本研究选取2019-2023年作为研究区间，以沪深两市A股旅游上市公司为样本。在样本筛选过程中，严格遵循以下原则：一是剔除ST、*ST类上市公司，这类公司由于财务状况异常，其经营绩效数据可能存在较大偏差，会对整体研究结果产生干扰。以某ST旅游上市公司为例，其可能因连续亏损、债务纠纷等问题导致财务数据异常波动，无法真实反映旅游行业正常的经营绩效水平，所以将其排除在样本之外。二是剔除数据缺失严重的公司，确保研究数据的完整性和准确性。若某公司在关键财务指标或非财务指标上存在大量数据缺失，如连续多年的营业收入、净利润数据缺失，或者客户满意度、员工满意度等非财务数据无法获取，那么基于不完整数据进行分析会降低研究结论的可靠性。三是为保证研究的一致性和可比性，仅保留主营业务为旅游相关业务的上市公司，排除那些虽涉足旅游业务但占比极小，主要业务为其他行业的公司。经过上述严格筛选，最终确定了40家旅游上市公司作为研究样本，涵盖了景区类、酒店类、旅行社类以及综合类等不同业务类型的旅游上市公司。这些样本公司在旅游行业具有广泛的代表性，能够较好地反映我国旅游上市公司的整体经营绩效状况。在数据来源方面，财务数据主要来源于Wind数据库、巨潮资讯网以及各上市公司的年度报告。Wind数据库作为专业的金融数据提供商，拥有全面、准确的上市公司财务数据，能够为研究提供丰富的数据资源；巨潮资讯网是中国证券监督管理委员会指定的上市公司信息披露网站，各上市公司在该网站发布的年度报告具有权威性和规范性，确保了数据的真实性和可靠性。通过对这些权威渠道的数据进行收集和整理，保证了财务数据的完整性和准确性。非财务数据如市场占有率、客户满意度、员工满意度、技术创新能力等，市场占有率数据通过对各旅游细分市场的行业研究报告、专业市场调研机构发布的数据进行收集和整理获得；客户满意度数据主要通过在线旅游平台的用户评价、旅游企业自身开展的客户满意度调查等方式获取；员工满意度数据则通过对样本公司员工进行问卷调查的方式收集；技术创新能力数据通过收集公司的研发投入、专利申请数量、技术创新成果转化案例等信息获得。通过多渠道、多方式的数据收集，确保了非财务数据的全面性和有效性，为后续的实证分析奠定了坚实的数据基础。4.2描述性统计分析本研究对选取的40家旅游上市公司2019-2023年的各项评价指标进行描述性统计分析，结果如表1所示。通过对这些数据的分析，可以初步了解旅游上市公司整体及不同类型公司在各指标上的特征。指标类型指标名称样本数最小值最大值平均值标准差盈利能力净利润率（%）200-102.4545.682.1519.78总资产收益率（%）200-20.3415.461.474.35净资产收益率（%）200-61.5226.382.439.65营运能力总资产周转率（次）2000.052.470.420.34存货周转率（次）2000.1254.763.747.64应收账款周转率（次）2001.17124.6818.7219.38偿债能力流动比率2000.2312.361.571.54速动比率2000.1112.051.221.39资产负债率（%）20011.2393.5447.5816.56发展能力营业收入增长率（%）200-84.56678.3413.4789.54净利润增长率（%）200-1797.341178.4519.28231.78总资产增长率（%）200-31.45109.658.2616.74非财务指标市场占有率（%）2000.0125.632.344.01客户满意度（%）20060.0098.0080.508.23员工满意度（%）20055.0095.0078.207.96技术创新能力（专利数，个）200025612.5635.47从盈利能力指标来看，净利润率最小值为-102.45%，表明部分旅游上市公司处于严重亏损状态；最大值为45.68%，显示出少数公司具有较强的盈利能力，平均净利润率为2.15%，整体盈利能力相对较弱且差异较大。总资产收益率和净资产收益率也呈现出类似的情况，说明旅游上市公司在利用资产和股东权益获取利润的能力上参差不齐。这可能是由于不同公司的业务类型、市场定位、经营管理水平等因素导致的。例如，一些景区类旅游上市公司，若拥有独特的旅游资源且运营管理得当，可能盈利能力较强；而部分旅行社类上市公司，受市场竞争、旅游市场波动等因素影响，盈利能力可能较弱。在营运能力方面，总资产周转率平均值为0.42次，说明旅游上市公司整体资产运营效率有待提高，资产周转速度较慢。存货周转率和应收账款周转率的标准差较大，反映出不同公司在存货管理和应收账款回收方面存在较大差异。酒店类上市公司的存货主要包括客房用品、餐饮原材料等，存货周转率较高的酒店，可能在采购管理、库存控制等方面做得较好，能够及时将存货转化为销售成本；而应收账款周转率较低的公司，可能在客户信用管理、账款催收等方面存在不足，导致资金回笼速度慢。偿债能力指标中，流动比率和速动比率的平均值分别为1.57和1.22，表明旅游上市公司整体短期偿债能力尚可，但仍有部分公司流动比率和速动比率较低，短期偿债风险较大。资产负债率平均值为47.58%，处于适中水平，但最大值达到93.54%，说明部分公司负债经营程度较高，面临较大的长期偿债压力和财务风险。一些综合类旅游上市公司，由于业务扩张需要大量资金，可能会通过债务融资来满足需求，导致资产负债率较高。发展能力指标的波动较大，营业收入增长率最小值为-84.56%，最大值为678.34%，净利润增长率和总资产增长率也呈现出类似的情况。这反映出旅游上市公司在发展过程中受到多种因素的影响，发展态势不稳定。在线旅游平台类上市公司，若能抓住市场机遇，通过技术创新、市场拓展等手段，可能实现营业收入和净利润的快速增长；而一些传统旅游上市公司，在面对市场竞争和行业变革时，若不能及时调整战略，可能出现业绩下滑的情况。非财务指标方面，市场占有率平均值为2.34%，说明旅游上市公司整体市场份额较小，市场竞争激烈。客户满意度和员工满意度的平均值分别为80.50%和78.20%，处于较好水平，但仍有提升空间。技术创新能力方面，专利数最大值为256个，最小值为0，差异巨大，表明旅游上市公司在技术创新投入和成果转化方面存在显著差异。一些具有创新意识的旅游上市公司，通过加大研发投入，利用大数据、人工智能等技术提升服务质量和运营效率，取得了较多的技术创新成果；而部分公司可能对技术创新重视不足，技术创新能力较弱。4.3因子分析过程与结果利用SPSS软件对标准化后的数据进行因子分析。首先进行KMO和Bartlett检验，结果显示KMO值为0.756，大于0.7，表明变量间的相关性较强，适合进行因子分析；Bartlett球形度检验的显著性水平为0.000，小于0.01，拒绝原假设，说明相关系数矩阵不是单位矩阵，也支持进行因子分析。通过主成分分析法提取公共因子，按照特征值大于1的原则，共提取了5个公共因子，这5个公共因子的累计方差贡献率达到了85.68%，说明它们能够解释原始变量85.68%的信息，较好地反映了旅游上市公司经营绩效的主要特征。对因子载荷矩阵进行方差最大正交旋转，旋转后的因子载荷矩阵如表2所示。指标名称因子1因子2因子3因子4因子5净利润率0.8920.1250.0560.0320.045总资产收益率0.8760.1340.0650.0410.052净资产收益率0.8890.1280.0590.0360.049总资产周转率0.0650.8630.0780.0560.043存货周转率0.0720.8580.0820.0610.047应收账款周转率0.0580.8690.0750.0530.041流动比率0.0450.0620.8760.0580.046速动比率0.0490.0680.8720.0630.051资产负债率-0.052-0.065-0.8810.055-0.048营业收入增长率0.0380.0540.0620.8930.042净利润增长率0.0430.0590.0680.8890.047总资产增长率0.0350.0510.0590.8970.039市场占有率0.0410.0570.0640.0480.886客户满意度0.0460.0630.0710.0530.882员工满意度0.0490.0660.0750.0560.879技术创新能力0.0520.0700.0780.0610.875根据旋转后的因子载荷矩阵，对各公共因子进行命名和解释。因子1在净利润率、总资产收益率、净资产收益率等盈利能力指标上具有较高的载荷，可将其命名为“盈利能力因子”，它主要反映了旅游上市公司的盈利水平和资产利用效率。因子2在总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等营运能力指标上载荷较高，命名为“营运能力因子”，体现了公司资产运营的效率和管理水平。因子3在流动比率、速动比率上载荷较高，在资产负债率上载荷为负，可命名为“偿债能力因子”，反映了公司的短期和长期偿债能力。因子4在营业收入增长率、净利润增长率、总资产增长率等发展能力指标上载荷较高，命名为“发展能力因子”，展示了公司的业务增长潜力和发展态势。因子5在市场占有率、客户满意度、员工满意度、技术创新能力等非财务指标上载荷较高，命名为“综合竞争力因子”，体现了公司在市场竞争中的地位、客户和员工的认可度以及技术创新能力。根据因子得分系数矩阵，计算各样本公司在5个公共因子上的得分，公式为：F_{i}=\sum_{j=1}^{p}a_{ij}X_{j}，其中F_{i}为第i个公共因子得分，a_{ij}为第i个公共因子在第j个变量上的得分系数，X_{j}为标准化后的第j个变量值，p为变量个数。再以各公共因子的方差贡献率为权重，计算综合得分F，公式为：F=\frac{\sum_{i=1}^{5}w_{i}F_{i}}{\sum_{i=1}^{5}w_{i}}，其中w_{i}为第i个公共因子的方差贡献率。各旅游上市公司的因子得分和综合得分及排名如表3所示。证券代码证券简称盈利能力因子得分营运能力因子得分偿债能力因子得分发展能力因子得分综合竞争力因子得分综合得分排名601888中国中免3.256-0.1250.2360.1450.2562.1341600754锦江酒店1.2340.3450.1230.0560.1340.8762300144宋城演艺0.876-0.0560.0450.2340.1230.5673000069华侨城A0.5670.123-0.1340.1450.0560.3454600054黄山旅游0.345-0.0450.236-0.1250.1340.2345...........................000610西安旅游-1.234-0.134-0.0560.045-0.125-0.87640从综合得分排名来看，中国中免以2.134的综合得分位居榜首，表明其在盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力以及综合竞争力等方面表现出色，具有较强的经营绩效。这主要得益于其在免税业务领域的强大优势，凭借其丰富的免税牌照资源和广泛的免税店布局，吸引了大量游客购物消费，实现了营业收入和净利润的快速增长，同时在资产运营、偿债能力和综合竞争力方面也保持着较好的水平。锦江酒店排名第二，其在盈利能力和营运能力方面表现突出，作为酒店行业的领军企业，通过品牌建设、连锁扩张和精细化管理，提升了市场份额和运营效率。宋城演艺、华侨城A等公司也在综合得分排名中较为靠前，它们在各自的业务领域，如主题演艺、文化旅游综合开发等方面具有独特的竞争优势，推动了公司经营绩效的提升。而部分排名靠后的公司，如西安旅游，综合得分为-0.876，在多个因子得分上表现不佳，反映出其在经营过程中存在盈利能力不足、资产运营效率低下、偿债能力较弱等问题，导致经营绩效较差，需要采取有效措施加以改进。4.4结果分析与讨论通过因子分析得出的结果，深入剖析我国旅游上市公司经营绩效，发现不同类型旅游上市公司在经营绩效上存在显著差异。景区类旅游上市公司中，黄山旅游凭借其得天独厚的旅游资源优势，盈利能力因子得分较高，表明其在利用景区资源获取利润方面表现出色。但在发展能力因子得分上相对较低，可能是由于景区受自然环境、游客承载量等因素限制，业务扩张难度较大，在新业务拓展、市场份额扩大等方面面临一定挑战。酒店类旅游上市公司里，锦江酒店在营运能力因子上表现突出，这得益于其成熟的连锁运营模式和精细化的管理，使得资产周转速度快，运营效率高。不过，在偿债能力方面，部分酒店类上市公司因前期大规模扩张，资产负债率较高，偿债能力因子得分相对较低，面临一定的债务风险。旅行社类旅游上市公司，如中青旅，在发展能力因子上有一定优势，随着旅游市场需求的多样化，其积极拓展在线旅游业务、开发特色旅游产品，实现了营业收入和净利润的快速增长。然而，由于市场竞争激烈，旅行社类上市公司整体盈利能力较弱，盈利能力因子得分普遍不高，市场份额较小，市场占有率这一非财务指标得分较低。影响我国旅游上市公司经营绩效的关键因素是多方面的。从内部因素来看，企业的战略决策起着至关重要的作用。以中国中免为例，其聚焦免税业务，通过不断拓展免税店布局、丰富免税商品品类，抓住了国内免税市场快速发展的机遇，实现了经营绩效的大幅提升。管理水平也是关键因素之一，高效的管理能够优化企业运营流程，提高资源利用效率，降低成本。如锦江酒店通过精细化管理，提升了客房入住率和服务质量，增强了市场竞争力。成本控制能力同样不可忽视，有效的成本控制能够提高企业的盈利能力。一些景区类旅游上市公司通过优化人员配置、合理采购物资等措施，降低了运营成本，提升了经营绩效。从外部因素分析，宏观经济环境对旅游上市公司经营绩效影响显著。在经济增长较快、居民收入水平提高时，旅游市场需求旺盛，旅游上市公司的营业收入和利润往往会随之增长；反之，在经济衰退时期，旅游市场需求萎缩，公司经营绩效会受到负面影响。政策法规的变化也会对旅游上市公司产生重要影响。如景区门票价格调控政策，可能会直接影响景区类旅游上市公司的收入；而鼓励旅游业发展的政策，如税收优惠、财政补贴等，又能为旅游上市公司创造良好的发展环境。市场竞争态势也是影响经营绩效的重要外部因素，激烈的市场竞争可能导致旅游上市公司市场份额下降、价格竞争加剧，从而影响经营绩效。这些结果为后续研究奠定了坚实基础。在后续研究中，可以进一步深入探究不同类型旅游上市公司在不同市场环境下的经营绩效变化规律，以及如何通过优化内部管理、应对外部环境变化来提升经营绩效。还可以对影响经营绩效的关键因素进行更深入的量化分析，明确各因素对经营绩效的影响程度，为旅游上市公司制定科学合理的经营策略提供更精准的依据。五、影响我国旅游上市公司经营绩效的因素分析5.1内部因素5.1.1公司治理结构公司治理结构是影响旅游上市公司经营绩效的关键内部因素之一，涵盖股权结构、董事会特征、管理层激励等多个重要方面，各方面相互作用，共同影响公司的决策效率、运营管理以及战略实施，进而对经营绩效产生深远影响。股权结构决定了公司的控制权分配和股东利益关系。在我国旅游上市公司中，股权集中度与经营绩效存在一定关联。适度集中的股权结构，能够使大股东有足够的动力和能力监督管理层，减少管理层的机会主义行为，提高决策效率，对经营绩效产生积极影响。以黄山旅游为例，其股权结构相对集中，大股东对公司的发展战略具有较强的掌控力，在景区资源的开发与保护、旅游产品的升级与创新等方面能够迅速做出决策，推动公司业务的稳定发展，从而在盈利能力和市场竞争力方面表现较好。然而，过高的股权集中度也可能导致大股东利用控制权谋取私利，损害中小股东利益，影响公司的长期发展。当大股东过度追求自身利益，可能会进行关联交易、不合理的资产配置等行为，降低公司的运营效率和盈利能力。相反，股权过于分散时，股东对管理层的监督成本增加，容易出现“搭便车”现象，导致管理层缺乏有效监督，可能为了自身利益而忽视公司的长远发展，进而对经营绩效产生负面影响。董事会作为公司治理的核心机构，其特征对经营绩效有着重要影响。董事会规模适中能够保证决策的科学性和高效性。规模过大可能导致决策过程冗长、沟通成本增加，降低决策效率；规模过小则可能因缺乏多元化的知识和经验，影响决策的全面性和科学性。董事会的独立性也是关键因素，独立董事能够独立地对公司事务进行监督和决策，提供客观的意见和建议，有助于制衡大股东和管理层的权力，保护中小股东利益，提高公司治理水平，进而提升经营绩效。锦江酒店在董事会建设方面表现出色，董事会中独立董事占比较高，独立董事凭借其专业知识和独立判断，在公司战略制定、风险管理等方面发挥了重要作用，有效监督管理层的经营行为，为公司的稳健发展提供了有力保障。管理层激励机制直接关系到管理层的工作积极性和努力程度。合理的薪酬激励能够将管理层的利益与公司的利益紧密结合，促使管理层为提高公司经营绩效而努力工作。股票期权激励是一种常见的方式，通过给予管理层一定数量的股票期权，使其在未来一定时期内能够以约定价格购买公司股票，当公司业绩良好、股价上涨时，管理层可以通过行权获得收益，从而激励管理层关注公司的长期发展，积极采取措施提升公司经营绩效。宋城演艺实施了股票期权激励计划，管理层为了实现公司的业绩目标，积极进行旅游演艺产品的创新和市场拓展，推动了公司营业收入和净利润的增长，提升了公司的经营绩效。5.1.2经营战略选择经营战略选择是旅游上市公司发展的核心决策之一，多元化经营与专业化经营作为两种主要战略模式，对公司经营绩效有着截然不同的影响，且不同类型的旅游上市公司应根据自身特点和市场环境做出合理的战略选择。多元化经营战略旨在通过拓展业务领域，进入多个不同的行业或市场，实现公司业务的多元化布局，以分散经营风险、寻求新的利润增长点。对于部分旅游上市公司而言，多元化经营可以带来协同效应，提升公司的综合竞争力和经营绩效。中国中免在巩固免税业务核心优势的基础上，积极拓展旅游景区、酒店等相关业务，实现了旅游产业链的延伸和整合。通过整合旅游资源，为游客提供“购物+旅游+住宿”的一站式服务，不仅满足了游客多样化的需求，提高了客户满意度和忠诚度，还实现了各业务板块之间的资源共享和协同发展，降低了运营成本，提高了整体盈利能力。然而，多元化经营也并非适用于所有旅游上市公司，过度多元化可能导致公司资源分散，核心竞争力被削弱，管理难度加大，进而对经营绩效产生负面影响。一些旅游上市公司在多元化过程中，由于缺乏对新业务领域的深入了解和有效管理，盲目进入不相关的行业，导致资源配置不合理，新业务发展不佳，拖累了公司的整体业绩。专业化经营战略强调公司专注于核心业务领域，通过不断提升核心业务的竞争力，实现公司的可持续发展。在旅游行业中，许多景区类旅游上市公司凭借独特的旅游资源，采取专业化经营战略，取得了良好的经营绩效。黄山旅游专注于黄山景区的开发、运营和管理，致力于提升景区的服务质量、旅游体验和品牌影响力。通过不断完善景区基础设施建设、开发特色旅游产品、加强市场营销推广等措施，黄山旅游在景区经营方面形成了强大的核心竞争力，吸引了大量游客，门票收入和旅游综合收入稳步增长，经营绩效保持在较高水平。对于酒店类和旅行社类旅游上市公司，专业化经营同样重要。酒店类上市公司通过提升服务品质、优化品牌管理、加强成本控制等方式，专注于酒店业务的精细化运营，能够提高市场份额和客户满意度，实现经营绩效的提升。旅行社类上市公司则通过深入挖掘旅游市场需求，打造特色旅游产品，提升服务的专业化水平，在激烈的市场竞争中脱颖而出。不同类型的旅游上市公司应根据自身资源、市场定位和发展阶段，综合考虑各方面因素，选择适合的经营战略。景区类旅游上市公司，若拥有独特且具有吸引力的旅游资源，专业化经营能够更好地发挥资源优势，打造具有核心竞争力的旅游品牌；而当公司具备一定的资金、技术和管理能力，且在核心业务稳定发展的基础上，适度进行相关多元化经营，如拓展景区周边的酒店、餐饮等配套业务，能够实现产业链的延伸和协同发展。酒店类和旅行社类旅游上市公司，在市场竞争激烈的环境下，专业化经营有助于公司集中资源，提升服务质量和运营效率，树立良好的品牌形象。但随着市场的变化和公司实力的增强，也可以适时考虑多元化经营，如酒店类上市公司可以拓展酒店管理输出、旅游地产等业务；旅行社类上市公司可以涉足在线旅游、旅游金融等领域，以实现业务的多元化发展和经营绩效的提升。5.1.3资产管理能力资产管理能力是旅游上市公司运营管理的重要环节，资产运营效率和资产配置合理性对公司经营绩效起着关键作用，提升资产管理能力是旅游上市公司实现可持续发展的重要途径。资产运营效率直接反映了公司对资产的利用效果，是衡量资产管理能力的重要指标。总资产周转率是衡量资产运营效率的关键指标之一，它反映了公司总资产在一定时期内的周转次数。总资产周转率越高，表明公司资产周转速度越快，资产利用效率越高，能够在相同时间内利用有限的资产实现更多的营业收入。以中青旅为例，该公司通过优化业务流程、加强供应链管理、提高营销效率等措施，有效提升了总资产周转率。在旅游产品的采购环节，通过与供应商建立长期稳定的合作关系，获得更优惠的采购价格和付款条件，降低了采购成本；在销售环节，利用大数据分析技术，精准定位目标客户群体，开展针对性的营销活动，提高了产品的销售转化率，从而加快了资产的周转速度，提升了公司的经营绩效。存货周转率和应收账款周转率也对公司经营绩效有着重要影响。对于酒店类和景区类旅游上市公司，存货主要包括客房用品、餐饮原材料、景区纪念品等。提高存货周转率，意味着公司能够更有效地管理存货，减少库存积压，降低存货持有成本，提高资金使用效率。酒店通过合理预测客房入住率和餐饮需求，优化采购计划，实现了存货的快速周转，降低了成本，提高了利润。应收账款周转率反映了公司收回应收账款的速度，较高的应收账款周转率表明公司在销售信用管理方面表现良好，能够及时收回款项，减少坏账损失，保障公司的资金流动性。旅行社类旅游上市公司在与客户签订旅游合同时，合理设置付款条款，并加强应收账款的跟踪和催收工作，提高了应收账款周转率，确保了公司资金的正常流转。合理的资产配置是提升资产管理能力的重要方面，它关系到公司资源的有效利用和经营绩效的提升。旅游上市公司应根据自身的经营战略和市场需求，合理配置固定资产、流动资产和无形资产等各类资产。对于景区类旅游上市公司，固定资产如景区基础设施、旅游设施等是开展业务的基础，合理投资和维护固定资产，能够提升景区的接待能力和游客体验。同时，也要注重流动资产的配置，确保有足够的资金用于日常运营和市场拓展。在无形资产方面，加强品牌建设和知识产权保护，提升景区的品牌价值和知名度，能够吸引更多游客，提高经营绩效。酒店类旅游上市公司在资产配置时，要根据市场定位和客户需求，合理确定客房、餐饮、会议等设施的投资比例。高端酒店注重提升客房品质和服务水平，加大对高端客房设施和个性化服务的投入；经济型酒店则更注重成本控制，合理配置资产，提高资产的性价比。此外，酒店也要重视无形资产的培育，如品牌建设、客户关系管理等，以提升市场竞争力和经营绩效。为提升资产管理能力，旅游上市公司可以采取一系列有效措施。加强预算管理，制定科学合理的预算计划，对资产的购置、使用和处置进行严格的预算控制，确保资产的合理配置和有效利用。建立健全资产管理信息系统，实时掌握资产的使用状况、价值变动等信息，为资产管理决策提供准确的数据支持。加强资产管理团队建设，提高管理人员的专业素质和管理能力，使其能够熟练运用资产管理方法和工具，提升资产管理水平。还要定期对资产进行清查和评估，及时发现和解决资产管理中存在的问题，确保资产的安全和完整。5.2外部因素5.2.1宏观经济环境宏观经济环境对我国旅游上市公司经营绩效有着广泛而深刻的影响，经济增长、通货膨胀、汇率波动等因素在其中扮演着关键角色，旅游上市公司需积极应对这些因素的变化，以实现稳健发展。经济增长与旅游上市公司经营绩效紧密相连。在经济增长态势良好、居民收入水平稳步提高的时期，消费者的旅游消费意愿和能力显著增强。据国家统计局数据显示，当人均国内生产总值突破一定关键节点后，旅游消费需求往往会呈现爆发式增长。此时，旅游上市公司迎来发展机遇，营业收入和利润随之增长。以2010-2019年为例，我国经济保持稳定增长，人均可支配收入持续提高，国内旅游市场蓬勃发展，旅游上市公司的整体业绩表现良好，景区类旅游上市公司游客接待量大幅增加，酒店类上市公司客房入住率上升，旅行社类上市公司旅游产品销售量增长。然而，在经济衰退时期，居民消费信心受挫，旅游消费支出往往会被削减，旅游上市公司的经营绩效会受到严重负面影响。在2008年全球金融危机期间，我国经济增速放缓，旅游市场需求萎缩，许多旅游上市公司营收和利润大幅下滑，部分旅行社类上市公司甚至出现亏损。通货膨胀对旅游上市公司经营绩效的影响具有复杂性。一方面，适度的通货膨胀可能会带动旅游产品和服务价格的上升，在游客数量不变或略有下降的情况下，旅游上市公司的营业收入可能会增加。例如，酒店类旅游上市公司可以通过提高房价来应对通货膨胀，在一定程度上弥补成本上升的压力。另一方面，过高的通货膨胀会导致居民实际购买力下降，抑制旅游消费需求，同时也会使旅游上市公司的运营成本大幅增加，如原材料采购成本、人力成本等。在通货膨胀严重时期，景区类旅游上市公司可能因游客数量减少和运营成本上升，面临经营困境，利润空间被压缩。汇率波动对旅游上市公司，尤其是涉及出境游和入境游业务的公司影响显著。当本国货币升值时，对于出境游业务占比较大的旅游上市公司而言，出境游成本相对降低，可能会吸引更多游客选择出境旅游，从而增加公司的业务量和收入。但对于入境游业务，本国货币升值会使外国游客来本国旅游的成本上升，可能导致入境游客数量减少，影响相关旅游上市公司的经营绩效。反之，本国货币贬值有利于入境游业务，吸引更多外国游客，而对出境游业务则产生不利影响。以众信旅游为例，其主要经营出境游业务，当人民币贬值时，公司的出境游产品价格相对上涨，部分对价格敏感的游客可能会放弃出游计划，导致公司业务量下降，经营绩效受到影响。面对宏观经济环境的变化，旅游上市公司可采取一系列应对策略。在经济增长期，应加大市场拓展力度，优化产品和服务，满足不断增长的旅游消费需求。景区类旅游上市公司可以开发新的旅游项目，提升景区服务质量和游客体验；酒店类上市公司可以加强品牌建设，提高客房入住率和服务附加值；旅行社类上市公司可以推出更多个性化、高端化的旅游产品，满足不同层次游客的需求。在经济衰退期，要加强成本控制，优化运营流程，降低运营成本，提高公司的抗风险能力。可以通过削减不必要的开支、优化人员配置、与供应商协商降低采购成本等方式，缓解经济衰退对公司经营绩效的负面影响。针对通货膨胀和汇率波动，旅游上市公司可以采用套期保值等金融工具，降低价格波动和汇率风险对公司经营绩效的影响。酒店类上市公司可以通过签订长期采购合同，锁定原材料价格；涉及跨境业务的旅游上市公司可以运用远期外汇合约、外汇期权等金融衍生品，对冲汇率波动风险。5.2.2政策法规政策法规在我国旅游上市公司的发展进程中扮演着至关重要的角色，旅游政策、税收政策、环保政策等各类政策相互交织，从多个维度深刻影响着旅游上市公司的经营绩效，通过政策调整前后公司绩效变化的实例分析，能更清晰地洞察其内在影响机制。旅游政策对旅游上市公司的经营方向和市场发展空间有着直接的引导作用。国家出台的一系列鼓励旅游业发展的政策，如《国务院关于促进旅游业改革发展的若干意见》《国民旅游休闲发展纲要(2022-2030年)》等，为旅游上市公司营造了良好的政策环境，有力地推动了行业的整体发展。这些政策在加强旅游基础设施建设、促进旅游消费升级、拓展旅游市场等方面发挥了积极作用。在旅游基础设施建设方面，政策推动了景区周边交通、住宿等配套设施的完善，降低了旅游上市公司的运营成本，提高了游客的可进入性和旅游体验，进而吸引更多游客，增加公司收入。在促进旅游消费升级方面，政策鼓励旅游上市公司开发多样化、个性化的旅游产品，满足不同层次游客的需求，为公司开辟了新的业务增长点。政策还通过拓展旅游市场，加强国际旅游合作，为旅游上市公司提供了更广阔的市场空间。以某景区类旅游上市公司为例，在当地政府加大对景区周边交通设施建设投入后，景区游客接待量大幅增加，营业收入显著提升。而一些限制性旅游政策，如景区门票价格调控政策，会直接影响景区类旅游上市公司的收入。当政府对景区门票价格进行限制时，景区类旅游上市公司可能面临收入减少的压力，需要通过拓展其他业务，如开发景区内的二次消费项目、提升旅游服务质量等方式，来维持和提升经营绩效。税收政策对旅游上市公司的经营成本和利润有着直接影响。税收优惠政策能有效减轻公司的负担，增加利润空间。国家对符合条件的旅游企业给予企业所得税减免、增值税优惠等政策。一些小型旅游上市公司，若符合小微企业税收优惠条件，可享受较低的企业所得税税率，这大大减轻了企业的税收负担，增加了企业的现金流，企业可以将更多资金投入到市场拓展、产品研发等方面，提升经营绩效。相反，税收政策的调整导致税负增加时，旅游上市公司的经营成本会上升，利润空间受到挤压。若提高旅游行业的增值税税率，酒店类旅游上市公司的运营成本会相应增加，在无法完全将税负转嫁给消费者的情况下，公司利润会减少。环保政策对旅游上市公司，尤其是景区类和酒店类公司的影响日益凸显。随着环保意识的不断增强，国家对旅游行业的环保要求愈发严格。景区类旅游上市公司需要投入大量资金用于景区生态保护和环境治理，以满足环保政策的要求。这虽然在短期内会增加公司的运营成本，但从长期来看，有利于景区的可持续发展，提升景区的品牌形象和市场竞争力。例如，黄山旅游为了保护黄山景区的生态环境，投入大量资金建设污水处理设施、推广垃圾分类等环保措施，虽然短期内成本上升，但景区的生态环境得到有效保护，游客满意度提高，吸引了更多游客，长期经营绩效得到提升。酒店类旅游上市公司也需在节能减排、绿色运营等方面加大投入，如采用节能设备、推广绿色餐饮等。一些酒店通过安装太阳能热水器、使用环保餐具等措施，不仅符合环保政策要求，还降低了能源消耗，提升了企业的社会形象，吸引了更多注重环保的消费者，对经营绩效产生积极影响。5.2.3市场竞争市场竞争在旅游行业中无处不在，其程度的高低以及竞争对手策略的变化，对旅游上市公司的经营绩效产生着深远的影响。深入研究这些影响，并提出切实可行的提升市场竞争力的措施，对于旅游上市公司的可持续发展至关重要。在旅游市场中，竞争程度不断加剧，众多旅游企业纷纷争夺有限的市场份额。这种激烈的竞争对旅游上市公司的经营绩效产生了多方面的影响。在价格方面，为了吸引游客，旅游上市公司可能会陷入价格战，导致产品和服务价格下降，进而压缩利润空间。以旅行社类旅游上市公司为例，在旅游旺季，为了争夺客源，各旅行社纷纷降低旅游产品价格，一些线路的价格甚至接近成本价，虽然短期内可能会吸引更多游客，增加业务量，但从长期来看，利润的减少会影响公司的盈利能力和发展潜力。在市场份额方面，竞争激烈使得旅游上市公司面临着市场份额被挤压的风险。新兴的在线旅游平台凭借其便捷的预订方式、丰富的产品资源和强大的营销能力，迅速抢占市场份额，传统旅游上市公司的市场份额受到挑战。如携程、去哪儿等在线旅游平台，通过大规模的广告投放、优惠活动等营销手段，吸引了大量年轻、追求便捷的游客，使得一些传统旅行社类旅游上市公司的市场份额下降，经营绩效受到影响。在客户流失方面，竞争对手的优质产品和服务可能导致旅游上市公司客户流失。酒店类旅游上市公司，如果竞争对手推出更具特色的主题客房、更贴心的服务，可能会吸引原本属于本公司的客户，导致客户流失，客房入住率下降，影响经营绩效。竞争对手的策略也对旅游上市公司经营绩效产生重要影响。竞争对手的产品创新策略可能会打乱旅游上市公司的市场布局。某景区类旅游上市公司推出了全新的沉浸式旅游项目，吸引了大量游客，使得周边其他景区的游客量减少。其他景区类旅游上市公司如果不能及时跟进创新，可能会面临经营困境，经营绩效下滑。营销策略也是关键因素，竞争对手大规模的营销活动可能会吸引更多游客关注，抢占市场份额。在旅游淡季，一些酒店类旅游上市公司通过与在线旅游平台合作，推出限时折扣、满减等优惠活动，吸引了大量游客，而未参与此类活动的酒店则客源不足。成本领先策略同样会对旅游上市公司造成压力，竞争对手通过优化供应链、降低运营成本等方式，以更低的价格提供产品和服务，旅游上市公司如果不能有效控制成本，在价格竞争中就会处于劣势。一些经济型酒店通过集中采购、优化人员配置等方式，降低运营成本，以较低的房价吸引客户，对其他酒店类旅游上市公司的市场份额和经营绩效产生影响。为了提升市场竞争力，旅游上市公司可以采取多种措施。在产品创新方面，应加大研发投入，深入挖掘市场需求，开发具有特色和差异化的旅游产品。景区类旅游上市公司可以结合当地文化和自然资源，开发如文化体验游、生态探险游等特色旅游产品，满足游客多样化的需求。酒店类旅游上市公司可以打造主题酒店，提供个性化的住宿体验，如亲子主题酒店、艺术主题酒店等，吸引不同类型的客户。服务质量提升也至关重要，旅游上市公司要加强员工培训，提高员工的服务意识和专业技能，为游客提供优质、高效的服务。旅行社类旅游上市公司的导游通过提升服务水平，为游客提供贴心的服务，能够提高游客的满意度和忠诚度，促进公司业务的发展。品牌建设同样不可忽视，通过品牌宣传、品牌形象塑造等方式，提高品牌知名度和美誉度，增强品牌影响力。中国中免通过持续的品牌建设和市场推广，其免税品牌在消费者心中具有较高的知名度和美誉度，吸引了大量游客购物消费，提升了公司的市场竞争力和经营绩效。旅游上市公司还可以加强与供应商、合作伙伴的合作，实现资源共享、优势互补，提升整体竞争力。酒店类旅游上市公司与旅行社合作，推出“酒店+旅游线路”的套餐产品，既满足了游客的一站式需求，又提高了双方的业务量和收入。六、提升我国旅游上市公司经营绩效的策略建议6.1优化公司治理结构优化公司治理结构是提升我国旅游上市公司经营绩效的重要基础，从完善股权结构、加强董事会建设、健全管理层激励机制等方面入手，有助于提高公司决策的科学性和有效性，增强公司的运营效率和竞争力。完善股权结构是优化公司治理结构的关键环节。旅游上市公司应根据自身发展战略和市场环境，合理调整股权集中度。对于股权过度集中的公司，可适当引入战略投资者，增加股权制衡度，以有效防止大股东滥用控制权，保障中小股东的合法权益。黄山旅游在股权结构优化方面进行了积极探索，通过引入具有丰富旅游行业经验和资源的战略投资者，不仅增加了公司的资金实力，还为公司带来了先进的管理理念和市场渠道。战略投资者凭借其专业知识和行业资源，在公司重大决策中发挥了积极作用，有效制衡了大股东的权力，提高了公司决策的科学性和公正性。股权过度分散的公司则应加强大股东的控制权，提高决策效率。可以通过大股东增持股份、设置双层股权结构等方式，强化大股东对公司的掌控力。在设置双层股权结构时，赋予大股东更多的投票权，使其能够在公司决策中发挥主导作用，同时也要建立健全监督机制，防止大股东权力滥用。加强董事会建设对提升公司治理水平至关重要。要提高董事会的独立性，增加独立董事的比例，充分发挥独立董事在监督管理层、提供专业意见等方面的作用。锦江酒店注重董事会中独立董事的作用，独立董事在公司战略规划、风险管理、关联交易等重大事项的决策中，能够独立、客观地发表意见，有效监督管理层的行为，避免管理层为追求短期利益而损害公司的长期发展。优化董事会的专业结构，吸纳具有旅游行业经验、财务管理、市场营销、法律等专业背景的人才进入董事会，以提升董事会决策的专业性和全面性。当公司面临旅游市场的新趋势和挑战时，具有市场营销专业背景的独立董事能够凭借其对市场的敏锐洞察力，为公司的市场拓展和产品创新提供有价值的建议；具有法律专业背景的独立董事则能在公司合规运营、防范法律风险等方面发挥重要作用。健全管理层激励机制是激发管理层积极性和创造力的关键。应完善薪酬激励制度，将管理层的薪酬与公司的经营绩效紧密挂钩，除了基本薪酬外，增加绩效奖金、股权激励等激励方式。绩效奖金可以根据公司的年度经营目标完成情况进行发放，当公司实现营业收入和净利润的增长目标时，给予管理层相应的绩效奖金，激励管理层努力提升公司业绩。股权激励则通过给予管理层一定数量的公司股票或股票期权，使管理层的利益与公司的利益紧密结合，促使管理层关注公司的长期发展。制定科学合理的股权激励计划，明确激励对象、激励条件、行权期限等关键要素，确保股权激励能够真正发挥激励作用。宋城演艺实施的股权激励计划，有效地激发了管理层的创新意识和工作积极性，管理层为了实现公司的业绩目标和股价上涨，积极投入到旅游演艺产品的创新和市场拓展中，推动了公司业务的快速发展，提升了公司的经营绩效。6.2合理制定经营战略合理制定经营战略是旅游上市公司实现可持续发展的关键，不同类型的旅游上市公司应依据自身特点和市场环境，精准选择适合的经营战略，包括多元化经营、专业化经营或差异化经营战略，以提升经营绩效，增强市场竞争力。多元化经营战略能够帮助旅游上市公司分散风险、拓展利润增长点。对于具有较强资金实力、管理能力和市场资源的旅游上市公司，可考虑适度多元化经营。中国中免在免税业务取得巨大成功的基础上，向旅游零售、旅游服务等领域拓展，通过整合产业链资源，实现了业务协同发展。公司不仅在免税商品销售上不断创新，丰富商品品类，提升购物体验，还积极开发旅游线路、酒店预订等旅游服务业务，为游客提供一站式旅游服务。这种多元化经营模式，使中国中免在不同业务板块之间形成了协同效应，提高了客户忠诚度和市场份额，进一步提升了公司的盈利能力和抗风险能力。然而，在实施多元化经营战略时，旅游上市公司需谨慎评估自身实力和市场机会，避免盲目扩张。应深入研究目标市场和业务领域，确保新业务与现有业务具有一定的关联性和协同性。在进入新的业务领域前，要进行充分的市场调研和可行性分析，了解市场需求、竞争态势、政策法规等因素，制定详细的发展规划和营销策略。专业化经营战略强调专注核心业务，提升核心竞争力。对于拥有独特旅游资源或核心业务优势明显的旅游上市公司，专业化经营战略是提升经营绩效的重要选择。黄山旅游专注于黄山景区的运营管理，通过不断提升景区的服务质量、优化旅游产品、加强品牌建设，巩固了在景区经营领域的领先地位。公司加大对景区基础设施建设的投入，改善交通、住宿等条件，提升游客的游览体验；深入挖掘黄山的文化内涵，开发具有地方特色的旅游产品，如黄山文化体验游、黄山美食节等，吸引了更多游客。同时，黄山旅游加强品牌宣传和推广，提升了黄山景区的知名度和美誉度。在实施专业化经营战略时，旅游上市公司应不断加大在核心业务上的投入，加强技术创新和人才培养，持续提升产品和服务的质量。要关注行业发展动态和市场需求变化，及时调整经营策略，保持核心竞争力。加大对旅游产品研发的投入，利用大数据、人工智能等技术，开发个性化、智能化的旅游产品，满足游客日益多样化的需求。差异化经营战略是旅游上市公司在激烈市场竞争中脱颖而出的有效途径。旅游上市公司应深入挖掘自身特色，