从银行看百业海南见闻之一：海南自贸港启新篇期待产业与金融共生共荣-

行业及产业行业及产业海南自贸港启新篇，期待产业与金l“高标准开放”正式拉开序幕，自贸港迎发展新纪元。从2018年习总书记宣布循环战略交汇点的关键枢纽。封关满月，我们直观看到海南高频消费数据的明显改善；走访大街小巷，也能清晰看到建设自贸港的配套设施在加快更新完善，真切感受到基层群众对分享百年难遇政l海南封关是国之大计，备受瞩目，更满怀期许，我们相信海南自贸港将成为引领我国新时代对外开放的重要门户。但落脚到微观，我们也要承认，在提升政策“普惠性”、持续拉动消费、带动产业构、走访交流，普遍认为海南存在客观短板（气候灾害频繁、产业薄弱、运输不便捷、配套基础设施不足要切实解决或弱化实际堵点，才能增强新兴产业的承接能力、提升经济活跃度。亟需提升政策的“普惠性”。海南封关运作的核心是实现全要素高效流通，目方面。结合我们交流，在真正实操过程中，客观存在中小企业难以受益（如加工需直接销往内地而禁止岛内流转，高附加值产品利好大型企业）、部分行业因政策认定冲突而无法享受红利等困扰。物金额49亿元，同比增长47%。但也要看l产业兴则金融兴，从产业到金融，海南在高质量建设自贸港的进程中，必须补好产业的短板。迫切需要加快构建多层次金融市场体系、畅通人才流动互通渠道、健全产业协同配套机制，这是一条必海南金融体量小、银行扩表诉求不强，根本上反映了区域产业的相对羸弱2pct（因不良包袱及需求有限）。进一步来看，产业结构也较单一（依赖房地产、旅游业，2024资，但由于产品收益率未与内地产品拉开差距，目前规模有限，或需进范围、提升产品风险等级等配合。但金融离不开产业，最根本要挖掘本土特色产业体系。海南省已明确2025-2027年更深层次挖掘，如何破解企业、人才“入琼”难题：气候等客观条件无法改变，但可加强跨省协同，同时结合本土特色“留住”人才。1）加强琼粤合作，合理利用大陆产业优势和海南税收优势，突破琼州海峡物理限制；2）发扬国际教育长板、完善医疗保障和康养体系，解决人才后顾l投资分析意见：自贸区的一周，让我们更深刻的体会到“产业兴则金融兴”，银行的成长离不开好区域、优产业的加持。站在当下，我们继续看好优质银行率先估值修复。伴随市场风险偏好上行使l风险提示：封关政策落地成效不及预期；实体需求不振，经济修复节奏低于预期；部分房企风险扰动、零售客群风险暴露超预期。行业深度第2页第2页简单金融成就梦想自贸区的一周，让我们更深刻的体会到“产业兴则金融兴”，银行的成长离不开好区域、好产业的加持。站在当下，我们继续看好优质银行率先估值修复。伴随市场风险偏好上行使得投资者更为聚焦“成长溢价”，我们认为现阶段是聚焦银行景气分化、自下而上挖掘银行α的好时机，核心在于“资源变现的确定性”，关注业绩景气更高、信贷投放更好的优质区域城商行。海南封关是国之大计，我们相信海南自贸港将成为引领我国新时代对外开放的重要门户。但落脚到微观，我们也要承认，在提升政策“普惠性”、持续拉动消费、带动产业“入琼”方面，还需要更“接地气”、“精耕细作”。不可否认，海南地区产业基础薄弱，结构单一，也是银行经营质效弱、规模诉求不强的主要原因，但不乏银行已在对航天等特色产业前瞻布局，伴随政策成效进一步体现、区域产业活跃度进一步提升，也有望带动金融与实体共生共荣。自贸区的一周，让我们更深刻的体会到“产业兴则金融兴”，银行的成长离不开好区域、优产业的加持，现阶段更应关注业绩景气更高、信贷投放更好的优质区域城商行。市场对海南地区银行规模扩张诉求较弱的底层逻辑认知尚不充分。“十四五”期间，海南省信贷CAGR仅约5%（全国层面为7%本土典型金融机构如海南银行，“十四五”以来信贷增速不断放缓，下一阶段也无较强的规模诉求，反映本岛金融活力仍旧不足，核心在于产业及人才基础薄弱，海南经济金融体量有限，限制金融发展“天花板”。市场对于海南地区“跨境”名片认知尚不充分。1）依托极简的审批机制、更高的划转额度，EF账户已成海南跨境结算快速发展的核心驱动（截至1月底，全省开立EF账户近730个，业务量3000亿，均较2024年增长超3倍2）跨境资管，监管批复规模为100亿，大方针为引进外资，但由于产品收益率未与内地产品拉开差距，目前规模有限，或需进一步扩大底层资产可投资范围、提升产品风险等级等配合。第3页第3页简单金融成就梦想 5 5 6 7 8 10 123.3挖掘潜力特色：挖掘特色产业、创新合作机制，吸引更多人才加 13 第4页第4页简单金融成就梦想图1：2025年中国对东盟进出口金额占总外贸比重超16% 6图2：海南对RCEP进出口额占全省外贸比重超30% 6图3：2025/12封关后海南离岛免税购物人次、金额均明显改善，但持续性需观察 8图4：海南GDP以第三产业为主，2025年第三产业增加值超5000亿，占GDP比重为61.7% 9图5：第三产业结构中，原先批零、房地产贡献高（2010年占比超4成） 9图6：从GDP绝对体量看，海南省仅与部分经济发达地区的地级市相当 图7：信贷增速看，海南相较全国也偏慢 图8：“十四五”以来，海南银行规模增速逐步放缓，规模诉求不强 图9：跨境资管业务要点分析 图10：海南“3+1”特色产业体系将是发展重点 表1：“‘一线’放开、‘二线’管住、岛内自由”政策内容 5表2：海南自贸港关税及税收红利政策梳理 7表3：2024年末，海南银行房地产、住宿和餐饮业、批发和零售业占比合计近4成 表4：上市银行估值比较表（收盘价截至2026年1月29日） 第5页第5页简单金融成就梦想2025年12月18日，海南自由贸易港正式启动全岛封关。海南岛封关，是指将海南岛全岛建成一个海关监管特殊区域，实施以“‘一线9放开、‘二线9管住、岛内自由”为基本特征的自由化便利化政策制度。封关运作后，“零关税、低税率、简税制”会逐步全面实施。以贸易自由便利为核心，面向国际开放。境外的货物是针对“一线”放开的内容实施精准管理。当货物从海南进入内地时会依法监管，并征收相关税款。这就像一道“防火墙”，既保障了海各类要素可以相对自由流通。在封关后的海南岛内，通过低干预、高效精准监管，实现岛内企业自由生产经营，这将极大降低企业的运营成为什么是海南？选择海南封关，是基于国家扩大对外开放的战略决心，考量了海南不可替代的“地缘”和“出口枢纽”优势。我们相信，海南将成为新时代改革开放下半场的“战略支点”：1）战略意义非同凡响：海外频繁使用“301关税”等单边工具，对包括中国在内的多国商品加征高额关税，本质是设置贸易壁垒、破坏全球供应链。在全球保护主义抬头、“逆全球化”趋势加剧的背景下，扩大高水平对外开放，既是中国经济迈向高质量发展的内在要求，也是在逆全球化浪潮中拓展新发展格局的必然选择。2）海南为对外开放创造天然安全的“隔离屏障”：海南是中国第二大岛，四面环海，是独立的地理单元，具备实施“境内关外”监管模式的天然物理条件。所有进出岛的人、货、资金都可通过有限口岸精准管理。因此，在“一线放开”的同时能够有效“二线管住”，为制度创新设置了安全阀门。3）海南具备国内外双循环“枢纽”价值：东南亚、非洲、拉美等国家市场正逐步成长为世界经济稳定增长的“新引擎”。2025年东盟继续保持中国第一大贸易伙伴地位，2025年中国与东盟贸易总值占中国外贸总值比重为16.6%。而海南正处于RCEP（区域全面经济伙伴关系协定，签约国包括了东盟十国）区域中心位置，独特的区位优势与封关制度优势结合后，海南就成为连接国内国际市场的重要支点。2025年海南对RCEP成员国进出口额占全省外贸总额超30%。第6页第6页简单金融成就梦想0东盟进出口额占比（右轴）-从2020年6月《海南自由贸易港建设总体方案》发布，到2025年海南自由港正式封关，实现了以“贸易、投资、跨境资金流动、人员进出、运输来往自由便利和数据安全有序流动”（简称“五自由便利一安全有序流动”）为抓手，初步完成了新时代自由贸易港政策制度体系的创新。全岛封关运作的核心，在于通过“海关监管特殊区域”模式，实现要素自由高效流动。此次封关政策的创新，主要体现在税收优惠、贸易便利、零关税扩容、投资便利等方面：1）加工增值30%免关税政策：鼓励类企业加工含进口料件（含零关税货物），增值率≥30%的货物内销内地，免征进口关税。并且取消鼓励类产业营收占比60%要求，下调鼓励类企业门槛。2）放宽贸易管制政策：一是允许企业进口60项重点旧机电产品以自用（不得转让或运至内地），二是开放38项“两头在外”保税维修类目。3）零关税扩容：由1900个税目扩至约6600个税目，从正面清单转向负面清单，享惠主体覆盖全岛有进口需求的企事业单位等。4）提升资金便利：开展本外币合一银行账户体系试点，2024年5月上线海南自贸港多功能自由贸易账户（EF账户），在跨境结算效率、汇兑成本、合规成本、资金周转效率方面均有提升。5）双“15%”税收优惠：符合条件企业所得税为15%，核心人才个税最高为15%。第7页第7页简单金融成就梦想《海南省人民政府关于海南自由贸易港正式启动全关的通告》（琼府函〔2025〕278号）《中华人民共和国海关对海南自由贸易港加工增税货物税收征管暂行办法》（海关总署公告2025年第《海南自由贸易港禁止、限制进出口货物、物品清单》《关于海南自由贸易港进口征税商品目录的通知》关税〔2025〕13号）《中国人民银行海南省分行关于发布〈海南自由贸〔2024〕32号）），对86国实行入境免签并开放第五、第七航权《海南自由贸易港建设总体方案》（国务院2020）《财政部税务总局关于海南自由贸易港企业所惠政策的通知》（财税〔2020〕31号）《财政部税务总局关于海南自由贸易港个人所策的通知》（财税〔2020〕32号）2025年11月，习总书记在听取海南自由贸易港建设工作汇报时强调，“建设海南自由贸易港的战略目标，就是要把海南自由贸易港打造成为引领我国新时代对外开放的重要门户”并“锚定这个战略目标不动摇”。因此，海南自贸港的战略定位不可撼动、战略目海南封关后政策大礼包从“纸面”落向“地面”，有力打破生产要求流通玻璃门，政策红利涵盖了货物贸易、投资、税收、人员往来等多个领域。1）贸易：大幅提升贸易自由化程度。“零关税”商品税目比例将由21%提高至74%，进口环节增值税和消费税免征，符合条件的货物可“径予放行”，提升货物通关效率。2）资金：优化资金流通、结算的便捷性。多功能自由贸易账户（EF账户）体系让企业能够更高效、自由归集和调拨全球资金，降低跨境结算与时间成本。3）人流：提升人员进出海南的便利性。2025年7月以来，国家推出一系列免签与客流便利化政策，对86个国家实行入境免签；此外，开放第五、第七航权，允许境外航空公司以海南为基地经营国际航线，便于国际人才来往。4）受益行业：医疗、教育、研发中心等是政策适配度较高的领域，可享受15%个人所得税优惠及进口设备、试剂零关税政策。值得肯定的是，海南自贸港封关满月便取得“开门红”。根据海南省新闻办，2025年12月18日至2026年1月18日（凌晨封关首月“零关税”政策开展业务53票，货第8页第8页简单金融成就梦想值7.53亿元、同比增长38.9%，减免税款1.09亿元、增长194.6%；加工增值免关税政策开展业务214票、增长37.2%，货值8586.68万元，减免关税331.83万元；禁限清单政策完成首票业务，货值34.7万元，这些标志着封关政策全面落地见效。涌动的人气和烟火气，更为海南自贸港增添靓丽风景。据海口海关统计，2025年12月18日至2026年1月17日，海口海关共监管离岛免税购物金额48.6亿元，同比增长46.8%；购物人数74.5万人次，同比增长30.2%；购物件数349.4万件，同比增长14.6%。我们对海南自贸港的期待，并不止步于当下，更期盼看到海南自贸港能够真正成为中国与世界连接的重要枢纽。但除了可喜的开局外，我们也观察到事与愿违的失落：不论是举例而言，1）从对消费拉动来看：经历元旦的“热闹”后，目前实际消费体感一般，更倾向于结构性的火热（如免税城不少品牌金店货架一空），而本地消费力有限、品类吸引力不足。2）从产业承接能力来看：高端产业配套不足，海南自贸港难以承接高附加值政策红利。3）从港口业务增量来看：当下海南的8个对外开放口岸与10个二线口岸中，仅海口、洋浦有持续享惠业务，博鳌等港口仅完成首单后无后续业务；岸基雷达等口岸设施投入巨大，但当前业务量不足，存在资源闲置。海南:离岛免税购物实际人次:当月值（万人次）2.客观事实：产业基础薄弱，政策预期和落通过此次走访，我们从银行看百业，扎根大地看政策成效。抵岛前我们对海南的看法是“富裕的旅游胜地如虎添翼”。不可否认，政策制度落地对海南自贸港的经济生态、产第9页第9页简单金融成就梦想1）海南产业基础薄弱，经济发展动能不足：海南原生的产业结构较单一，以批零、房地产、旅游为主（2010年批零、房地产增加值占比超4成）。此外，产业配套（生活便利度、医疗教育水平）也不及沿海富裕地区，也影响对高端人才的吸纳。例如，高净值人群资本性收入（股息红利）税收优惠仅5%（从20%降至15%），难以抵消社保、生活配套等方面的差异。但海南也在积极推进产业结构转型、加速培育特色产业的步伐。海南下阶段发展重心为四大主导产业（旅游业、现代服务业、高新技术产业、热带特色高效农业2025年海南省政府发布《加快构建具有特色和优势现代化产业体系三年行动方案（2025-2027图5：第三产业结构中，原先批零、房地产贡献高房地产交通运输、仓储和邮政业批发和零售业房地产交通运输、仓储和邮政业住宿和餐饮业资料来源：Wind，资料来源：Wind，2）产业配套不完善，物流、电价抬高企业经营成本：海南地理上处于地震带/火山带，琼州海峡无法造桥，物流成本高、时间慢（大雾、台风易导致海峡关闭）。但对于高新企业而言，需要完善的上下游配套产业，但海南气候灾害多、产业基础差，仅免税政策难以吸引。此外，海南电价、物流成本高于广东等省份，部分企业享惠收益（如4%关税减免）易被额外成本吞噬。3）政策需要更接地气，当前中小企业或许并不在受益范围：如加工增值满30%政策需直接销往内地而禁止岛内流转，与企业预期存在偏差；零关税进口政策也更适配高端设备、试剂行业，对中小加工企业并不友好。4）部分行业存在政策冲突，难享加工增值30%免关税红利：高关税进口物料是企业享惠的关键，食品加工业（如巴西牛肉、预制汤包）本为适配行业，但进口牛肉自2026年起被纳入四类保障措施，进口牛肉将适用现行关税税率无法享受该政策；洋浦的澳斯卡粮油在封关前通过进口油菜籽榨油享受大额关税减免，后因油菜籽被列入临时反倾销措施，暂无法享受政策。第10页第10页简单金融成就梦想5）政策执行存在“隐形门槛”：例如，1）备案企业申请适用加工增值免关税政策时，需对每一票进入内地的制成品单独申报核算增值率，无形中增加了企业管理成本；2）发展保税维修业务，需原品牌授权，合规难点较高，且全国多个自贸区（如上海、天津、福建）均能开展同类保税维修业务，海南比较优势有限。6）消费拉动后劲或不足，免税额度与消费客群分化的不适配：离岛免税除政策红利外，也叠加了政府定向补贴优惠，短期增长依赖政策刺激，但若失去政府的额外补贴，长期消费拉动或有限。消费存在K型分化，10万免税额度对高端消费人群吸引力不足、但又对本土岛民生活改善有限。由于产业及人才基础薄弱，海南经济金融体量均有限，规模诉求也不强烈：1）经济体量有限，绝对规模仅与部分经济发达地区的地级市相当，也限制金融“天花板”。“十四五”期间，海南GDP增速中枢约7.5%（全国增速中枢为6.3%），但脱离疫情扰动下的极低基数后，2024年来增速仅约4%（全国增速约5%）。从绝对体量看，2025年海南GDP规模仅约8100亿，与经济发达省份的地级市相当。有限的经济体量下，2025年11月末海南金融机构口径贷款规模不足1.3万亿元，仅占全国的0.5%石家庄潍坊，；2）产业结构较为单一，信贷资源也高度集中于房地产、旅游业。由于气候灾害较多、本岛发展纵深有限，海南实体制造业产业相对薄弱，前期经济发展引擎为房地产业，作为国际旅行中心，旅游业也是传统强项。信贷投放也基本匹配，从海南银行看，2024年末房地产、旅游业相关贷款（住宿和餐饮业、批发和零售业）分别占总贷款的17.7%、22.1%。但在地产调整周期和经济弱复苏阶段，也导致资产质量有所弱化（截至2024年末，海南银行不良率为1.71%，关注率约10%，跟踪反馈当地国股行关注率同样较高）。第11页第11页简单金融成就梦想增量-亿元20214.24.24.1(0.6)存量-亿元202220232024房地产业租赁和商务服务业住宿和餐饮业批发和零售业建筑业制造业交通运输、仓储和邮政业教育金融业农、林、牧、渔业电力、热力、燃气及水生产和供应业采矿业其他行业22.933.54.1(0.2)(5.3)35.0(2.6)(4.4)(0.2)(1.2)29.14.2(7.4)(0.8)(0.4)(0.4)房地产业租赁和商务服务业住宿和餐饮业批发和零售业建筑业制造业交通运输、仓储和邮政业教育金融业农、林、牧、渔业电力、热力、燃气及水生产和供应业采矿业其他行业 16.1% 16.1% 17.2% 12.2%19.1% 18.4%19.1% 18.4% 4.3%4.8%l2.4%l2.2%0.8%0.8%0.6%0.5%0.6%0.5%7.5%0.3%2.2%3.5%0.5%0.5%企业贷款企业贷款 个人消费贷款个人购房贷款个人经营贷款(24.5)(0.8)4.1(0.8)个人消费贷款个人购房贷款个人经营贷款3.2%3.0%4.03.9%个人贷款个人贷款总贷款总贷款100.0%3）本土金融机构规模诉求不强，同时有需求不振和注重结构调整的考虑。“十四五”期间（2021-2025年），海南省信贷CAGR仅约5%（全国层面为7%），本土典型金融机构如海南银行，“十四五”以来信贷增速不断放缓，下一阶段也无较强的规模诉求，反映本岛金融活力仍旧不足。图7：信贷增速看，海南相较全国也偏慢图8：“十四五”以来，海南银行规模增速逐步放缓，规模诉求不强——海南金融机构人民币贷款-YoY——海南金融机构人民币贷款-YoY资料来源：Wind，资料来源：Wind，4）金融人才流失较为严重。根据《海南省金融人才队伍建设三年（2023-2025）行动机构达到1000家，金融行业占GDP比重达10%。但据我们跟进了解，“十四五”期间海第12页第12页简单金融成就梦想南省金融就业人员流失情况较为明显（较2020年末净下降本质上也反映了医疗、教育及待遇等方面竞争力相对偏弱的现状。现阶段海南跨境业务两张“名片”分别为跨境结算与跨境资管，前者依托EF账户在申办便利、划转额度更高等方面的优势，实现快速发展；跨境资管方面，监管批复100亿规模额度，但规模上量较慢，需要在产品风险等级等方面进一步细化。1）跨境结算之EF账户：自贸港金融开放的核心基建，目标是构建“本外币合一”的账户体系，为跨境资金流动提供便利通道。从开通主体看，海南自贸港内企业、境外企业、境外个人、金融机构均可注册，可分为EFE（自贸港内机构）、EFN（境外机构）、（境外金融机构和其他具备分账核算条件的境内金融机构，相对不常用）四类。但现阶段银行端EF账户仍以结算业务为主，跨境投资更多采用FTN/NRA账户。跨境融资额度明显提升，根据现行规定，自贸港内机构（企业）通过EF账户开展的跨境融资，其净流出额度上限通常设定为企业净资产的1倍（非试点企业为0.5-0.8倍大幅提升了企业的本外币融资空间，且无需复杂的逐笔前置备案。金融机构视角，由于更新适配系统成本偏高，具备开具EF账户资质的11家试点银行均为全国性银行（6家国有行，招行、中信、浦发、光大、国开行）。截至1月底，海南2）跨境资管方面，整体方针为引进外资、投资内地；但要增强吸引力，或需对产品风险偏好给予更大宽容：①个人端业务尚未放开，需等待后续业务细则落地，预计资金来源为海南贸易港内资金，并且反洗钱等或为监管关注重心；②企业跨境资管客户分为专业投资机构和一般企业客户两类，对于银行而言，前者更偏好大投资机构（资金来源存在信用背书），但预计对收益率、产品丰富度等更为敏感；后者要求资金来源为企业客户境外资金，标准相对宽松（国企、民企均可，与银行有过交易即可），考虑到大企业对于“回撤容忍度更低”，预计“中间”客群会是规模上量阶段的目标客群。③根据我们交流反馈，目前海南跨境资管业务规模仅约1亿，距离100亿监管批复规模尚有距离，堵点在于产品预期收益率未与内地资管产品拉开明显差距，或需进一步扩大底层资产可投资范围、提升产品风险等级（如从R2级产品提升至R3级）。第13页第13页简单金融成就梦想图9：跨境资管业务要点分析核心要素政策细则要点详细解读战略定位推动金融业对外开放，丰富境外投资者投资渠道，支持海南自贸港建设。为境外资金配置中国资产提供了一个“海南平台”，与QFII/RQFII、沪深港通等渠道形成互补。政策依据《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》等细则于2025年8月21日生效，为业务开展提供法律框架。监管主体与职责1.中国人民银行海南省分行：负责试点规模管理、EF账户资金结算/汇兑监管、国际收支申报审核；2.国家金融监管总局海南监管局/海南证监局：负责试点机构资质审核、产品合规性监管、投资者适当性检查；3.海南省地方金融管理局：负责试点统筹协调、地方金融风险处置（如EF账户异常交易排查）。多头监管，协同管理。投资者（境外）1.境外机构：境外（含港澳台）合法成立的机构，试点初期（细则生效后180日内）仅限境外持牌金融机构/合法中资企业境外机构，可通过EFN账户（境外机构专属EF账户）参与；2.境外个人：在海南学习/就业/生活满1年的境外人士，或符合海南外籍高端/紧缺人才政策，可通过EFF账户（境外个人专属EF账户）参与。EF账户的直接应用：•EFN账户针对境外机构投资者，实现境外资金无障碍划入。•EFF账户针对境外个人，可直接收取境外薪酬用于投资。目前机构投资者是绝对主力，关注试点之后，机构投资者范围是否会扩大至各类境外基金、资管公司等。试点机构类型1.试点银行：海南自贸港内已上线EF账户服务的商业银行（如中行、工行、招行、平安银行、建设银行等），负责开立EF投资账户、资金划转/结算/汇兑；2.发行机构：海南区内具备资管资质的金融机构（需经国家金融监管总局/证监会许可），需履行主动管理职责（不得提供通道）；3.销售机构：海南区内具备资管销售资质的金融机构，需落实投资者适当性管理。试点机构近3年无资管业务处罚；试点银行需能提供EF账户“一线划转无审批、二线划转额度管理”服务，支持离岸汇率结售汇。试点资管产品要求均以人民币计价结算，资金投向境内市场：公开募集证券投资基金（R1-R4风险等级）证券基金期货经营机构私募资产管理产品（R1-R4）保险资产管理产品其他经认可的资管产品1.产品风险评级与境内标准一致；2.发行机构可发行“境内外通用型”或“仅境外专属型”产品，后者可结合EF账户资金特性设计（如匹配离岸资金偏好）。账户与资金流动1.账户类型：境外投资者需在试点银行开立EF账户（境外机构用EFN、境外个人用EFF、海南区内机构合作方用EFE2.资金流动路径：1）资金汇入/划入投资账户。2）购买时，资金划至发行机构募集账户，再至产品托管账户。3）赎回时，资金原路返回至投资账户。EF账户的核心优势：1.自由便利：通过EFN/EFF账户与境外账户进行“一线”划转，无需前置外汇审批，凭指令办理，极大提升效率。2.成本优化：可灵活选择离岸或在岸汇率进行结售汇，降低汇兑3.高效统一：EF账户可一站式满足跨境投资、资金管理等多项需求，无需开立多个专户。规模与额度管理总规模上限：初始100亿元人民币（动态调整）。管理方式：央行海南省分行对各家发行机构申请的规模进行管理。规模计算：资金净流入规模（累计购买本金-累计赎回本金）。全流程监管，不突破规模上限。关键合规与风控1.投资者适当性管理：风险匹配，不得承诺保本保收益。2.反洗钱与反恐怖融资：严格审核投资者身份和资金来源。3.信息报送：国际收支申报需注明“海南自贸港跨境资管”。4.非通道化：发行机构需主动管理。1.需对境外投资者进行充分的尽职调查和风险揭示；2.必须严格落实，确保资金合法合规。3.3挖掘潜力特色：挖掘特色产业、创新合海南的“3+1”现代产业体系已在蓬勃发展，不少金融机构已在围绕海南特色产业加码。2025年7月，海南省人民政府发布《海南省加快构建具有特色和优势现代化产业体系三年行动方案(2025-2027年)》，明确指出大力发展旅游业、现代服务业、高新技术三大未来产业和热度特色高效农业等未来发力方向，并要求到2027年四大主导产业增加值占GDP比重提升至70%左右。据我们了解，如南洋商业银行已在围绕海口、三亚机场、洋浦港做延伸业务，同时针对文昌商业航天等新兴特色产业加大倾斜，这预计也将是未来信贷需求的差异化挖掘点。第14页第14页简单金融成就梦想但归根结底，经济发展潜力离不开人才，而海南弯道超车、吸引人才入琼的利器就在于跨境资管机遇。依托极简的跨境投资审批机制、灵活且发达的多功能自由贸易账户（EF账户）和跨境资管试点资格，海南已成为金融业对外开放的先行试验区（截至2025年10月末，辖内境外贷款余额1544.28亿元，同比增长248.5%，境外贷款余额规模排名全国第4；2024年全省跨境收支规模达1086.3亿美元，较2020年增长5倍）。目前监管已批准了4家跨境资管试点机构（金元证券、万和证券、汇百川基金、鹏安基金），如浦发银行等已将国际业务部前瞻布局至海南（相关条线负责人也已派驻岛内），税收优惠下各类私募基金也在奔赴海南扎根。机构的聚集只是第一步，人才的引进来才是更深远的考虑。创新之举：建立人才“飞地”，寻求互利共赢。吸引人才、留住人才，考验的是一个区域教育、医疗和发展机遇的综合比拼，海南客观偏弱，眼下阶段，“走出去”或许也是不错形式。如以海南省金融发展促进会等为牵头单位，赴京沪深等经济发达区域，同头部金融机构建