【《资本结构影响因素研究的国内外文献综述》2500字】

致谢资本结构影响因素研究的国内外文献综述1.1国外文献综述上世纪50年代提出资本结构后，成为了国内外着重深入研究的目标，对此我寻找了一些相关的文献，对此相关文献进行了适当的梳理：1.1.1关于资本结构影响因素的研究ROSS（1977）提出了罗斯模型，该模型指出，一个企业的负债率可以体现出企业的价值，如果企业的负债率越高，说明企业的价值越大[1]。Boothetal.（2001）以发展中国家的企业为分析对象，分析结果表明要从负债比率的影响因子分析企业的价值和最优资本结构[2]。Ranosz（2017）通过研究波兰矿业公司，发现当公司的债务资本比例占总资本的5.7%-7.4%时，此时波兰矿业公司的资本结构最佳[3]。Chellasamyetal.（2018）研究发现，盈利能力是影响印度选定制药公司资本结构决定因素的最重要因素[4]。1.1.2关于资本结构优化的研究Philosophov（1999）经过考察发现，优化企业的资本结构可以通过提升资产的运营管理水平来实现[5]。Ozkan（2001）通过研究发现企业扩大资产规模可以加快资本结构优化进程[6]。Flanneryetal.（2005）认为进行资本结构动态调整的目的和企业生存发展的最终目标一致，都是企业价值最大化[7]。Donkoretal.（2013）经过考察发现，企业可搭配不同还款期限的银行借款来降低可能发生的风险[8]。ThiHongVanHoangetal.（2018）研究发现，在全球危机期间，由于违约风险和信息不对称会增加债务成本，所以必要时小型企业可出售未充分利用或者不必要的有形资产[9]。Sajjadetal.（2018）研究表明，政策制定者、投资者和财务官员应将信用评级视为融资决策的重要衡量标准[10]。1.2国内文献综述我国由于曾经市场经济发展的滞后以及受宏观的调控影响，对资本结构相关理论的研究起步较晚，下面介绍我国学者研究有关资本结构的研究成果：1.2.1关于资本结构影响因素的研究洪锡熙等（2000）1995-1997年以上交所上市的部分工业公司为研究对象，研究结果表明企业的规模和盈利的能力影响企业的资本结构比较显著[11]。郭春丽（2006）认为融资组成要素对资本结构的影响是一个动态的过程，而不是一个静态的过程[12]。张玲等（2012）通过研究资产负债率较高的房地产行业，研究结果显示影响房地产行业资本结构的重要因素有外部环境因素[13]。伍丽菊等（2017）以2008年企业所得税法的实施为自然实验观测平台，使用企业层面微观数据分析经典资本结构理论是否适用于我国经济体制环境，研究发现，企业所得税制度改革能够调节企业的资本结构，考虑产权因素的进一步分析表明，所得税制改革对民营企业资本结构的调节作用大于国有企业[14]。刘虹等（2017）采用因子分析和多元线性回归模型的方法研究深圳、香港上市的体育用品公司的年报，研究结果表明对我国体育用品上市公司资本结构有显著影响的是企业综合偿债能力这个因素，对我国体育用品上市公司资本结构没有显著影响的是企业规模和存货周期状况[15]。刘群（2017）通过研究K公司，设计出最佳的企业资本结构区间为70%-80%[16]。杨薪燕（2020）采用面板数据模型法的研究方法，分析结果表明宏观经济因素对上市公司资本结构产生了显著影响,但这种影响程度会存在滞后性差异[17]。王晓燕等（2021）利用京津冀地区A股上市企业2008—2018年度的平衡面板数据为研究数据,具体分析影响企业资本结构动态优化的影响因素,研究结果表明宽松的货币和财政政策以及活跃的股票市场对企业的资本结构有显著影响，会加快资本结构的调整速度[18]。1.2.2关于资本结构优化的研究苏梅林（1998）通过研究得出，优化国有资本的途径有调整资本存量、调整资本增量[19]。王颖（2005）通过对四家代表性的传媒上市公司进行资本结构现状分析，得出媒介上市不一定能优化公司的资本结构的结论，媒介在进入证券市场的同时，只有按照市场经济的规定要求进行运作，并建立现代企业制度才能实现公司资本结构的优化[20]。李霞（2010）认为可以通过合理避税、增加资本存量、实行股权多元化等方式可以优化中小企业的资本结构[21]。刘丽丽（2015）认为，可以通过调整长短期负债的比例、降低股权集中度和统筹权益资本等方法来优化中小企业的资本结构[22]。宋丽等（2016）利用GSMAR数据库,以拓展的Mi11er模型为研究工具,对我国企业的资本结构与税收政策的关系进行了分析，研究结果表明所得税率的变化也会引起企业资本结构的变动[23]。万元（2018）以沪深A股的47家上市公司为研究对象，得出优化零售企业资本结构可以通过调整企业的发展战略，创新企业的盈利模式和调整融资结构等方法[24]。王子航（2019）认为只有做好资本结构的分析和控制才能让企业有效规避风险，实现最大利益[25]。马海萍等（2019）采用多元线性回归分析的研究方法，对净资产收益率与资产负债率等因素的相关关系进行研究，这有利于我国企业优化资本结构、合理调整股权结构与债权结构[26]。高建来等（2020）认为工程机械企业只有将资本结构优化至科学合理的模式，才能够提高工程机械企业的竞争力[27]。

1.3文献述评通过上述国内外研究现状，可以发现国外的理论研究起步较早，为后续的研究提供了理论基础。我国学者对资本结构的研究虽然起步较晚，但是经过积极探索，已经为国内企业优化资本结构提供了指导和借鉴。然而关于新零售背景下企业资本结构的研究仍然还有很大的空间。参考文献[1]ROSS.TheDeterminationofFinancialStructure:TheIncentive-SignalingApproach[J].BellJournalofEconomics,1977,(1):23-40.[2]Booth,Aivazian,AsliDemirguc‐Kunt,Maksimovic.CapitalstructuresinDevelopingCountries[J].TheJournalofFinance,2001,(1):87-130.[3]Ranosz.AnalysisOfTheStructureandCostofCapitalInMiningenterprises[J].InternationalJournalofManagerialFinance,2017,(1):77-92.[4]Chellasamy,

Prema.Factors

influencing

the

determinants

of

capital

structure

of

select

pharmaceutical

companies

in

India[J].ZENITH

International

Journal

of

Business

Economics

&

Management

Research,2018,(10):1-9.[5]Philosophov.OptimizationOfCorporateCapitalStructureAProbabilisticBayesianapproach[J].InternationalReviewofFinancialAnalysis,1999,(3):199-214.[6]Ozkan.DeterminantsofCapitalStructureandAdjustmenttoLongRunTarget:EvidenceFromUKCompanyPanelData[J].JournalofBusinessFinance&Accounting,2001,(1):175-198.[7]Flannery,Rangan.PartialAdjustmentTowardTargetCapitalStructures[J].JournalofFinancialEconomics,2005,(3):469-506.[8]Donkor,Duffey.OptimalCapitalStructureandFinancialRiskofProjectFinanceInvestments:ASimulationOptimizationModelWithChanceConstraints[J].EngineeringEconomist,2013,(1):19-34.[9]ThiHongVanHoang,CălinGurău,AmineLahiani,Thuy-LuuSeran.DoCrisesImpactCapitalStructure?AstudyofFrenchmicro-enterprises[J].SmallBusinessEconomics,2018,(1):1-19.[10]Sajjad,Zakaria.Credit

Rating

as

a

Mechanism

for

Capital

Structure

Optimization:

Empirical

Evidence

from

Panel

Data

Analysis[J].International

Journal

of

Financial

Studies,2018,(1).[11]洪锡熙，沈艺峰．我国上市公司资本结构影响因素的实证分析[J]．厦门大学学报(哲学社会科学版)，2000，（3）：114-120．[12]郭春丽．融资结构与公司价值研究[M]．北京：人民出版社，2006：65-78.[13]张玲，杜錾，任贺．外部环境因素对房地产行业资本结构的影响[J]．经济问题，2012，（1）：50-53.[14]伍丽菊，魏琳．产权因素对税率调节资本结构的影响[J]．当代财经，2017，（12）：35-44.[15]刘虹，黄谦，荀阳，寇