2025年12月PMI数据点评：PMI逆季节性回升预期改善

制造业PMI：逆季节性回升制造业PMI2025120.94月份2116个行业PMIPMI2025122.4图全国制造业PMI（%） 图近年各月制造业PMI（%）制造业PMI53 54 2018 2019 2020制造业PMI2021 2022 202352 2024 2025525150 504948 4847461 2 3 4 5 6 7 8 9 101112， ，202512PMI5制造业PMI0.48个、0.43图PMI及分项指标（%） 从业人员48.2出厂价格48.9原材料53.1

50.1PMI5351494745434139

生产51.7新订单50.8新出口订单49.0产成品库存48.2

47.8

进口47.03of83of8，202512PMI50.8%PMI49.8%，接近PMI0.512达2.4PMI48.9%53.0%。图4：制造业PMI：大、中、小型企业（%）大型企业中型企业大型企业中型企业小型企业5250484644，需求修复加快，带动供给改善20251250.8%，1.649.0%1.42025121.7图制造业PMI：生产指数（%） 图制造业PMI：新订单指（%）2018 2019 202057 2021 2022 202355 2024 20255351494745

5553514945 2018 2019 202043 2021 2022 20232024 2025431 2 3 4 5 6 7 8 9 101112

411 2 3 4 5 6 7 8 9 1011124of84of8， ，图制造业PMI：新订单和出口订单指数（%） 图越南、韩国出口情（%） PMI:新订单 PMI:新订单PMI:新出口订单越南:出口金额:总金额:当月同比韩国:出口金额:前20日:同比52 403049 2010046 -1018/1219/619/1220/618/1219/619/1220/620/1221/621/1222/622/1223/623/1224/624/1225/625/1217/1218/0618/1219/0619/1220/0620/1221/0621/1222/0622/1223/0623/1224/0624/1225/0625/12， ，原材料：价格下降，采购增加2025120.5图制造业PMI：购进价格出厂价格指数（%） 图10：制造业PMI出厂价格指和PPI环比（%）75706560557570656055 PMI:50 4540

2.5PMI:出厂价格PMI:出厂价格PPI:全部工业品:环比（右）1.510.50-0.5-120/320/620/320/620/920/1221/321/621/921/1222/322/622/922/1223/323/623/923/1224/324/624/924/1225/325/625/925/125of85of8， ，原材料采购增加2025120.5121.620251248.2%0.96of8图11：制造业PMI：采购量、原材料库存和产成品库存（%）6of8，非制造业景气度：服务平稳，建筑修复2025120.260.0%0.5图12：非制造业PMI与服务业PMI（%） 图13：非制造业PMI：服务业（%）56535056535047444138非制造业PMI:商务活动 非制造业PMI:服务业 2018 2019 20202021202420222025202353494541371 2 3 4 5 6 7 8 9 101112， ，建筑业景气指数超季节性回升。2025年123.2107500020007of8图14：非制造业PMI：建筑业（%） 图15：业务活动预期指数制、服务和建筑（%）7of8