战略投资者赋能国企变革：格力电器混改绩效深度剖析

战略投资者赋能国企变革：格力电器混改绩效深度剖析一、引言1.1研究背景与意义1.1.1研究背景在我国经济体制改革持续深化的进程中，国有企业混合所有制改革（简称“国企混改”）已成为推动经济高质量发展的关键举措。自2013年党的十八届三中全会明确提出积极发展混合所有制经济以来，国企混改在政策引导与市场推动下稳步推进。国企混改旨在通过引入非国有资本，实现不同所有制资本的优势互补，优化国有企业股权结构，完善公司治理机制，进而提升国有企业的市场竞争力与创新能力，推动国有经济布局优化和结构调整。随着改革的不断深入，引入战略投资者作为国企混改的重要路径之一，受到了广泛关注。战略投资者通常具有雄厚的资金实力、先进的技术与管理经验以及丰富的市场资源，能够为国有企业带来新的发展思路和战略方向。通过引入战略投资者，国有企业不仅可以充实资本，优化资本结构，还能在技术创新、市场拓展、管理提升等方面获得有力支持，实现协同发展，增强自身在市场中的核心竞争力。格力电器作为中国家电行业的领军企业，其混合所有制改革具有典型性和代表性。格力电器的混改历程始于2019年，珠海格力集团有限公司通过公开征集受让方的方式，协议转让其持有的格力电器15%股权，最终由具有高瓴资本背景的珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）成功受让，成为格力电器第一大股东。此次混改标志着格力电器从国资控股企业转变为无控股股东和实际控制人的企业，开启了公司治理结构优化和战略转型升级的新篇章。格力电器引入高瓴资本作为战略投资者，不仅实现了股权结构的多元化，还借助高瓴资本在投资领域的丰富经验和广泛资源，为公司的未来发展注入了新的活力与机遇，引发了社会各界对其改革成效的高度关注。1.1.2研究意义理论意义上，本研究有助于丰富和完善国企混改相关理论体系。当前学术界对于国企混改的研究已取得一定成果，但针对引入战略投资者这一特定混改路径对企业绩效影响的深入研究仍有待加强。通过对格力电器这一典型案例的剖析，能够深入探究战略投资者在国企混改中的作用机制、对企业绩效的影响路径以及相关影响因素，为进一步深化国企混改理论研究提供新的视角和实证依据，推动国企混改理论的不断发展与创新。从实践意义来看，格力电器的混改实践为其他国有企业提供了宝贵的借鉴经验。在混改进程中，格力电器如何筛选战略投资者、如何实现战略协同、如何完善公司治理结构等方面的做法与经验，能够为其他企业在推进混改时提供参考范例，帮助其更好地制定混改方案，选择合适的战略投资者，优化股权结构和治理机制，提升企业绩效。此外，研究格力电器混改绩效还有助于政府部门进一步完善国企混改相关政策法规，加强对国企混改的引导与监管，推动国企改革朝着更加科学、规范、有效的方向发展，促进国有经济的高质量发展，提升国有经济在国民经济中的影响力和带动力。1.2研究方法与创新点1.2.1研究方法案例分析法：本研究选取格力电器作为典型案例，深入剖析其引入战略投资者进行混改的全过程。通过详细梳理格力电器混改的背景、过程、战略投资者的选择以及改革后的一系列举措，能够直观地展现引入战略投资者在国企混改中的实际应用与成效，为研究提供具体且生动的实践样本，使研究更具针对性和现实指导意义。通过对格力电器这一特定案例的深入挖掘，能够揭示国企混改中引入战略投资者的一般性规律和特殊问题，为其他国有企业的混改提供参考范例。财务指标分析法：运用财务指标分析法，对格力电器混改前后的财务数据进行系统分析。从偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力等多个维度，选取如资产负债率、净资产收益率、总资产周转率、营业收入增长率等关键财务指标，量化评估混改对企业财务绩效的影响。通过对这些财务指标的对比分析，可以清晰地了解格力电器在混改后财务状况的变化趋势，准确衡量混改带来的经济效益，为客观评价混改绩效提供有力的数据支持。对比分析法：一方面，对格力电器混改前后的各项指标和经营状况进行纵向对比，观察企业自身在引入战略投资者前后的变化，从而明确混改对格力电器产生的直接影响；另一方面，选取同行业中具有可比性的企业作为参照，进行横向对比，分析格力电器在混改后与同行业企业相比的优势与不足，更全面地评估格力电器混改的成效在行业中的地位和水平，进一步凸显引入战略投资者对格力电器竞争力提升的作用。1.2.2创新点本研究聚焦格力电器独特的混改模式，格力电器引入高瓴资本作为战略投资者，实现了从国资控股到无控股股东和实际控制人的转变，这种混改模式在国企改革中具有创新性和独特性。深入分析其战略投资者在资源整合、战略规划、公司治理等方面所发挥的作用，为研究国企混改中战略投资者的角色与影响提供了新的视角。通过对格力电器的研究，能够更深入地理解战略投资者与国有企业之间的协同效应，以及如何通过混改实现企业的战略转型升级。本研究在分析格力电器混改绩效的基础上，结合其发展现状与行业趋势，提出具有针对性的建议。不仅关注混改对企业短期绩效的影响，还着眼于企业的长期可持续发展，从完善公司治理结构、加强战略协同、推动技术创新等多个方面提出切实可行的建议，为格力电器以及其他国有企业在深化混改过程中提供更具实践价值的参考，有助于推动国企混改的进一步深化和发展。二、理论基础与文献综述2.1相关理论基础2.1.1混合所有制改革理论混合所有制改革，是指在保持国有经济主导地位的前提下，允许和鼓励民营企业、外资企业以及其他非国有经济成分参与到国有企业的改制、重组和运营中，形成多种所有制经济共同发展的格局。其核心在于实现不同所有制资本的交叉持股与相互融合，从而构建多元化的股权结构。混合所有制改革的目的具有多维度的重要意义。从资源配置角度来看，旨在优化资源配置，通过引入非国有资本，打破国有企业原有的资源配置局限，引导资源向更高效的领域流动，提高资源利用效率。不同所有制资本在资源获取、配置方式上各具优势，混合所有制能够整合这些优势，使企业在人力、物力、财力等资源的调配与运用上更加合理，进而推动产业的优化升级。在企业治理层面，混合所有制改革致力于促进企业治理结构的优化。不同性质的股东参与到企业治理中，带来各自独特的治理理念和经验。国有股东通常在政策把握、战略规划等方面具有优势，而非国有股东则往往在市场敏感度、创新激励机制等方面表现突出。这种多元治理理念的碰撞与融合，有助于建立更加科学、高效的决策机制，提升企业的运营效率和竞争力，有效解决国有企业可能存在的治理结构不完善、决策效率低下等问题。从宏观经济视角出发，混合所有制改革有助于激发市场活力，推动经济的转型升级。它促进了国有企业与非国有企业之间的合作与竞争，为市场注入新的活力和动力。国有企业在规模、技术、资源等方面的优势与非国有企业的灵活机制、创新能力相结合，能够催生新的商业模式、技术创新和市场拓展路径，推动整个经济体系朝着更高质量、更具创新力的方向发展。在我国经济发展历程中，混合所有制改革有着重要的历史渊源和发展脉络。20世纪90年代，我国开始允许国内民间资本和外资参与国有企业改组改革，经济改革的实践证明，混合所有制能够有效促进生产力发展。1992年中国改革开放后正式引入民资，开启了混合所有制改革的探索阶段。此后，随着市场经济体制改革和国企现代企业制度建设的推进，混合所有制改革不断深化。1993年的三中全会通过了《关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》，明确了建立现代企业制度的目标和步骤，为混合所有制改革提供了制度框架和方向指引。2005年国企现代企业制度建设基本结束，许多改制成功的国企通过辅业剥离、以优质资产组建公司的方式轻装上市，部分解决了资金瓶颈问题，但也面临一些深层次矛盾。2004年国务院发布了《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，并于2005年开始股改，进一步推动了混合所有制改革在资本市场层面的发展。党的十八届三中全会以来，我国进入以经济体制改革为重点的全面深化改革期。全会明确提出混合所有制是基本经济制度的重要实现形式，要以完善产权保护制度为基础，积极发展混合所有制经济，推动国企完善现代企业制度并支持非公有制经济健康发展。此后，一系列政策文件相继出台，从产权结构调整、股权多元化、公司治理结构优化等多个方面对混合所有制改革进行了全面部署和深入推进，使混合所有制改革成为我国经济体制改革的重要突破口和关键举措。2.1.2战略投资者相关理论战略投资者是指符合国家法律、法规和规定要求，与发行人具有合作关系或合作意向和潜力，并愿意按照发行人配售要求与发行人签署战略投资配售协议的法人。这类投资者与发行公司业务联系紧密，且欲长期持有发行公司股票。战略投资者具有一系列显著特点。从业务关联角度看，他们与发行人业务联系紧密，拥有能够促进发行人业务发展的实力，这是其区别于一般投资者的关键特征之一。这种紧密的业务联系可以体现在多个方面，例如在产业链上下游的协同合作。若被投资企业处于制造业，战略投资者可能是其关键零部件供应商或重要销售渠道商，通过合作能够实现产业链的整合与优化，降低交易成本，提高生产效率和市场响应速度。在持股期限方面，战略投资者追求长期投资利益，持股年限一般都在5-7年以上，这与一般法人投资者追求短期财务回报的特点形成鲜明对比。他们更关注企业的长期战略发展，愿意长期陪伴企业成长，为企业提供稳定的资金支持和战略指导，助力企业实现长期目标。从持股规模来看，战略投资者一般要求持有可以对公司经营管理形成影响的一定比例的股份，进而确保其对公司具有足够的影响力。通过持有较大比例股份，他们能够在公司的重大决策，如战略规划制定、管理层任免、重大投资项目决策等方面发挥重要作用，将自身的战略理念和资源优势融入公司发展中。战略投资者对于企业的投资侧重于行业的战略利益，通常希望通过战略投资实现其行业的战略地位。例如，一些大型科技企业通过投资初创的高科技企业，获取前沿技术和创新能力，完善自身的技术布局和产业生态，巩固或提升在行业中的竞争地位。在公司治理参与度上，战略投资者有动力也有能力参与公司治理。他们凭借自身丰富先进的管理经验、广泛的市场资源和专业的行业知识，积极参与公司的经营管理，为公司带来新的管理理念和方法，优化公司的治理结构，提升公司的管理水平和运营效率。在国企混改中，战略投资者扮演着至关重要的角色。从资金与资源支持角度看，他们能够为国有企业提供雄厚的资金支持，缓解国有企业在发展过程中可能面临的资金短缺问题，助力企业进行技术研发、扩大生产规模、拓展市场等战略举措。同时，战略投资者还能带来先进的技术、管理经验、市场渠道和人才等资源，帮助国有企业提升核心竞争力。例如，引入具有国际先进技术的战略投资者，能够推动国有企业的技术升级和产品创新，使其在全球市场竞争中占据更有利的地位。在公司治理优化方面，战略投资者的参与有助于完善国有企业的公司治理结构。他们能够凭借自身的专业能力和经验，对国有企业的决策机制、监督机制等提出建设性意见，促进国有企业决策的科学化、民主化，增强企业的风险防控能力和运营透明度。从战略协同角度出发，战略投资者与国有企业在战略目标上具有一致性或互补性，能够与国有企业形成战略协同效应。双方通过合作制定共同的发展战略，整合资源，实现优势互补，共同开拓市场，推动国有企业在行业中的战略布局和发展，提升国有企业在市场中的影响力和竞争力。2.2文献综述2.2.1国企混改的研究现状在国企混改的研究领域，众多学者从不同角度展开了深入探讨。从政策与发展历程来看，学者们对国企混改政策的演进进行了梳理。例如，[学者姓名1]指出，我国国企混改政策经历了从初步探索到逐步完善的过程，2013年党的十八届三中全会是一个重要转折点，明确提出积极发展混合所有制经济，此后相关政策不断细化和落实，推动国企混改进入全面深化阶段。在混改对企业绩效的影响方面，研究成果丰富多样。部分学者通过实证研究发现，国企混改在一定程度上能够提升企业绩效。[学者姓名2]运用面板数据模型，对多个国有企业样本进行分析，得出混改后企业的盈利能力、运营效率等财务指标有所改善的结论，认为混合所有制改革优化了企业的资源配置，促进了生产效率的提高。然而，也有学者持不同观点，[学者姓名3]研究发现，并非所有国企混改都能带来绩效提升，部分企业在混改过程中由于股权结构不合理、治理机制不完善等问题，导致企业绩效未得到显著改善，甚至出现下滑现象。关于国企混改对企业创新能力的影响，[学者姓名4]认为，混改引入的非国有资本能够带来更加灵活的市场机制和创新激励，激发国有企业的创新活力，促进企业加大研发投入，提升创新产出。但也有研究指出，在实际混改过程中，由于不同所有制资本之间存在利益冲突和文化差异，可能会对企业创新产生一定的阻碍，影响创新协同效应的发挥。在公司治理结构方面，[学者姓名5]研究表明，国企混改有助于优化公司治理结构，通过引入多元股东，形成相互制衡的治理机制，减少内部人控制问题，提高决策的科学性和透明度。但也有学者认为，在一些混改企业中，国有股东仍然占据主导地位，非国有股东的话语权有限，难以真正发挥公司治理的作用，公司治理结构的优化效果有待进一步提升。目前国企混改研究虽取得一定成果，但仍存在不足。在研究方法上，多数研究采用实证分析和案例研究，对于混改的内在机制和理论模型研究相对较少，缺乏系统性的理论框架来深入解释混改现象。在研究对象上，对大型国有企业混改的研究较多，而对中小型国有企业混改的关注相对不足，不同规模国有企业混改的特点和规律尚未得到充分挖掘。在研究内容上，对混改后企业短期绩效变化的研究较为丰富，但对企业长期可持续发展的研究相对薄弱，缺乏对混改后企业战略转型、产业升级等方面的深入探讨。2.2.2战略投资者在国企混改中的作用研究学者们普遍认为战略投资者在国企混改中发挥着多方面的积极作用。在资金与资源支持方面，[学者姓名6]研究指出，战略投资者能够为国有企业提供大量资金，缓解企业发展的资金压力，例如高瓴资本对格力电器的投资，为格力电器的技术研发、市场拓展等提供了雄厚的资金保障。同时，战略投资者还能带来先进的技术、管理经验和市场渠道等资源。[学者姓名7]以某国企引入战略投资者为例，说明战略投资者凭借自身的技术优势，帮助国有企业实现了技术升级，提升了产品的市场竞争力。在公司治理优化方面，[学者姓名8]认为，战略投资者参与国有企业的公司治理，能够带来新的治理理念和方法，完善企业的决策机制和监督机制。战略投资者通常要求在董事会中拥有一定席位，通过参与企业的重大决策，能够有效制衡国有股东的权力，提高决策的科学性和民主性。从战略协同角度来看，[学者姓名9]研究发现，战略投资者与国有企业在战略目标上具有一致性或互补性，能够实现战略协同发展。例如，一些战略投资者具有丰富的国际化经验，与国有企业合作后，可以帮助国有企业拓展海外市场，实现国际化战略布局。然而，对于战略投资者在国企混改中的作用也存在不同观点和争议。部分学者担心战略投资者可能会出于自身利益考虑，对国有企业的经营决策产生过度干预，影响国有企业的战略自主性。[学者姓名10]指出，在某些情况下，战略投资者可能会为了追求短期利益，忽视国有企业的长期发展战略，对企业的可持续发展造成不利影响。此外，不同所有制资本之间的文化差异和利益诉求不一致，也可能导致战略协同过程中出现矛盾和冲突，影响战略投资者作用的有效发挥。2.2.3文献评述已有研究为深入理解国企混改和战略投资者的作用提供了丰富的理论基础和实践经验。然而，现有研究仍存在一定局限性。在研究国企混改时，虽然对混改的绩效影响、公司治理等方面进行了广泛研究，但对于不同混改路径的差异化研究不够深入，特别是引入战略投资者这一特定路径下，战略投资者与国有企业之间的互动机制、协同效应的实现条件等方面的研究还不够系统和全面。在研究战略投资者在国企混改中的作用时，多数学者强调其积极影响，但对于可能出现的负面效应及应对策略研究相对不足。如何在充分发挥战略投资者积极作用的同时，有效防范其可能带来的风险，实现国有企业与战略投资者的共赢发展，还需要进一步深入探讨。此外，已有研究在案例分析方面，多聚焦于一般性的国企混改案例，针对像格力电器这种具有独特混改模式和显著行业影响力企业的研究相对较少。格力电器引入高瓴资本作为战略投资者，实现了股权结构的重大变革和公司治理的创新，对其进行深入研究，能够为国企混改提供新的思路和经验借鉴。本文将以格力电器为切入点，深入研究引入战略投资者的国企混改绩效。通过对格力电器混改前后的财务指标、公司治理、战略发展等方面进行详细分析，探究战略投资者在国企混改中的具体作用机制和影响路径，重点关注战略投资者与国有企业如何实现战略协同、完善公司治理结构以及对企业绩效的长期影响，以期弥补现有研究的不足，为国企混改实践提供更具针对性和实践价值的参考。三、格力电器引入战略投资者的混改历程3.1格力电器发展概况格力电器的发展历程堪称一部中国家电行业的传奇。1985年，珠海经济特区工业发展总公司（格力集团的前身）成立，随后相继成立珠海经济特区冠雄塑胶有限公司和珠海海利空调器厂。1991年，“总公司”将“冠雄”和“海利”合并成立“格力空调器厂”，格力电器自此踏上征程。1992年，格力电器组建，朱江洪出任总经理，开启了快速发展的新篇章。1994年，格力电器面临重大挑战，为平衡科技人员与销售人员待遇，降低销售提成比例，引发销售人员大批辞职。关键时刻，董明珠出任经营部部长，她通过对内加强制度建设、财务管理，对外强化业务员监督和经销商管理等一系列举措，成功使格力营销工作重回正轨，同年12月，格力电器在国内外市场开始统一使用“GREE”商标。1995年，董明珠上任仅一年，格力电器销售业绩便翻了7倍，格力空调产销量跃居全国首位，展现出强大的市场竞争力。1996年11月，格力电器在深交所挂牌上市，正式登陆资本市场，为企业发展注入了强大动力。1997年，格力开创了21世纪经济领域的全新营销模式，在湖北成立第一家区域性销售公司，这种创新的营销模式极大地提升了格力的市场拓展能力和品牌影响力。2001年，朱江洪出任格力电器董事长，董明珠接任总经理，格力电器确立“打造百年企业”的发展目标。同年6月，格力电器国际化迈出关键一步，投资2000万美元、年产空调达50万台的格力电器（巴西）有限公司正式投产，标志着格力开始走向国际市场。2003年12月，投资达7亿元、总建筑面积20万平方米的格力电器四期工程竣工投产，格力电器成为全球最大的专业化空调生产基地，进一步巩固了其在空调行业的领先地位。2004年9月，格力电器收购集团旗下的凌达压缩机、新元电子、格力电工、小家电等子公司，完善了配套产业链，提升了企业的产业协同能力和综合竞争力。2005年1月，格力电器率先推行全球最高标准的6年免费包修政策，这一举措不仅彰显了格力对产品质量的信心，也为消费者提供了更优质的售后服务，进一步提升了品牌形象。同年12月，格力家用空调产销量突破1000万台，跃居全球第一，成为全球空调行业的领军企业。2006年9月，格力电器被国家质检总局授予空调行业唯一的“世界名牌”，这是对格力品牌和产品质量的高度认可，也是格力发展历程中的重要里程碑。2009年3月，经国家科技部批准，“国家节能环保制冷设备工程技术研究中心”正式落户格力，这是中国制冷行业第一个也是唯一的国家级工程技术研究中心，标志着格力在技术研发方面的实力和地位得到了国家层面的认可。2011年6月，格力电器美国分公司在美国加利福尼亚州正式成立，进一步拓展了海外市场，提升了格力在国际市场的影响力。2012年5月，董明珠升任格力电器董事长兼总裁，全面领导格力电器的发展。同年12月，格力“双级增焓变频压缩机的研发及应用”鉴定为“国际领先”，改写了空调行业百年历史，开创了双级变频新纪元，展示了格力强大的技术创新能力。2012年，格力电器实现营业总收入1001.10亿元，成为中国第一家营收突破千亿的家电上市企业，迈入新的发展阶段。2013年起，格力相继进军智能装备、通信设备、模具等领域，从专业空调生产向多元化的高端技术产业发展，开启了转型升级之路。2014年12月，格力电器官方电商渠道“格力商城”正式上线，积极拥抱互联网，拓展销售渠道。2015年5月，格力电器首次入选“福布斯全球2000强”，排名第385名，成为全球500强企业，进一步提升了格力在全球的知名度和影响力。2022年，格力电器实现营收总收入1901.51亿元，展现出强大的市场竞争力和稳健的经营态势。2023年，格力电器延续良好发展势头，一季度实现营业总收入356.92亿元，1-3季度归母净利润201亿元，同比增长10%，业绩超预期。2024年三季报显示，格力电器2024年前三季度实现营业总收入1474.16亿元，其中主营业务收入为1322亿元，同比增长2.9%；归母净利润219.61亿元，同比增长9.30%，创造了近5年来最好的归母净利润业绩。在业务范围方面，格力电器已从成立初期主要依靠组装生产家用空调，发展成为一家集研发、生产、销售、服务于一体的国际化家电企业，拥有格力、TOSOT、晶弘三大品牌。其主营产品涵盖家用空调、中央空调、空气能热水器、手机、生活电器、冰箱等众多品类，并在2013年起相继进军智能装备、通信设备、模具等领域。2025年2月，格力电器在四川的品牌战略发布会上正式推出“董明珠健康家”新品牌，标志着格力从传统家电制造商向健康智能家居服务商的转型，产业涵盖家用消费品和工业装备两大重要领域，产品销往190多个国家和地区。格力电器凭借持续的技术创新、严格的质量管理、独特的营销模式和积极的国际化战略，在市场中占据了重要地位。在家用空调领域，格力连续多年保持全球销量第一，市场占有率领先。以2021年为例，格力家用空调全球市场占有率达20.2%。在中央空调市场，格力也成绩斐然，已连续12年市场占有率居全国第一。格力电器的品牌价值不断提升，在2023年BrandFinance发布全球品牌价值500强榜单中排名272位，是“中国民营企业发明专利授权量TOP10(2021)”发明专利授权量最多民营企业之一，充分展现了其在行业内的强大竞争力和品牌影响力。三、格力电器引入战略投资者的混改历程3.2混改背景与动因3.2.1政策背景2013年，党的十八届三中全会拉开了国企改革的新篇章，明确指出要积极发展混合所有制经济，将其视为我国基本经济制度的重要实现形式。这一政策导向为国有企业的改革指明了方向，强调通过引入非国有资本，实现不同所有制资本的融合，激发国有企业的活力与创造力。此后，一系列配套政策相继出台，为国企混改提供了具体的实施路径和操作指南。2015年，国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》，这是新时期指导和推进国企改革的纲领性文件。文件中对分类推进国有企业改革、完善现代企业制度、发展混合所有制经济等方面做出了全面部署，明确提出要以管资本为主推进国有资产监管机构职能转变，以提高国有资本效率、增强国有企业活力为中心，不断推动国有企业改革向纵深发展。在这一政策框架下，各地国有企业纷纷响应，积极探索适合自身发展的混改模式。2019年，国务院国资委发布《关于进一步推动构建国资监管大格局有关工作的通知》，提出要争取在2-3年内构建全国的国有资本规划体系。同时，《关于以管资本为主加快国有资产监管职能转变的实施意见》也推动国企改革由“管资产”向“管资本”转变。这些政策的出台，旨在进一步优化国有资本布局，提高国有资本配置和运营效率，增强国有经济的竞争力、创新力、控制力、影响力和抗风险能力。格力电器作为珠海市的国有企业，积极响应国家政策号召，投身于混合所有制改革的浪潮中。在政策推动下，格力集团通过股权转让的方式引入战略投资者，战略性减持格力电器的股权，降低国有股占比。这一举措不仅符合国家国企改革的政策方向，也是格力电器顺应时代发展要求，实现自身可持续发展的必然选择。通过混改，格力电器旨在优化股权结构，完善公司治理结构，激发企业活力，加快销售渠道变革，助力多元化和国际化战略布局。政策的引导为格力电器混改提供了良好的外部环境和制度保障，推动格力电器在改革创新的道路上不断前行，为实现高质量发展奠定坚实基础。3.2.2企业自身发展需求随着市场竞争的日益激烈和行业发展趋势的变化，格力电器面临着诸多挑战，自身发展需求成为其进行混改的内在动力。在市场竞争方面，家电行业竞争愈发激烈，众多国内外品牌纷纷角逐市场。美的、海尔等国内竞争对手不断加大研发投入，拓展产品线，在技术创新和市场份额争夺上对格力电器形成了巨大压力。同时，国际家电品牌凭借先进的技术和成熟的市场运营经验，也在积极抢占中国市场份额，加剧了市场竞争的激烈程度。在这样的竞争环境下，格力电器需要寻求新的突破点，提升自身的竞争力，以保持在行业中的领先地位。从行业发展趋势来看，家电行业正朝着智能化、绿色化、多元化方向发展。消费者对家电产品的需求不再局限于基本功能，而是更加注重产品的智能化体验、节能环保性能以及多样化的功能。格力电器虽然在空调领域拥有强大的技术实力和市场地位，但在多元化发展方面相对滞后，在智能家电、生活电器等领域的布局和发展速度与竞争对手相比存在一定差距。为了顺应行业发展趋势，满足消费者日益多样化的需求，格力电器需要加快转型升级步伐，拓展业务领域，实现多元化发展。在企业内部管理方面，格力电器与集团公司之间存在一些矛盾。格力集团作为珠海市国资委的全资子公司，其行政化管理模式与格力电器高度市场化的经营管理思路存在差异，双方在经营决策、发展战略等方面的分歧逐渐显现。例如，格力集团因融资需求，频繁质押格力电器股份，对格力电器的股权稳定性造成了威胁。此外，在企业文化和企业理念上，两者也存在较大不同，这在一定程度上影响了格力电器的发展效率和创新活力。为了解决上述问题，实现企业的可持续发展，格力电器迫切需要进行混改。通过引入战略投资者，格力电器期望获得更多的资金支持，以加大在技术研发、市场拓展等方面的投入，提升产品的竞争力。战略投资者还能带来先进的管理经验和丰富的市场资源，有助于格力电器完善公司治理结构，优化决策机制，提高运营效率。在战略协同方面，战略投资者可以与格力电器共同制定发展战略，整合资源，实现优势互补，推动格力电器在多元化、国际化道路上稳步前行，满足企业自身发展的战略需求。3.3引入战略投资者的具体过程3.3.1战略投资者的选择格力电器对战略投资者的选择经过了深思熟虑，有着明确的筛选标准和严格的考察流程。在筛选标准方面，格力电器期望引入的战略投资者具备雄厚的资金实力，能够为企业的发展提供充足的资金支持，助力企业在技术研发、市场拓展、产业升级等方面进行大规模投入。战略投资者还需拥有丰富的行业资源和先进的管理经验，能够与格力电器在业务上形成协同效应，推动格力电器在多元化发展道路上取得突破，提升企业的市场竞争力和综合实力。在公司治理理念上，战略投资者应与格力电器相契合，认同格力电器的企业文化和发展战略，能够积极参与公司治理，为公司的决策提供有价值的建议和支持，共同推动公司的长期稳定发展。在众多潜在投资者中，格力电器最终选择了高瓴资本，这一决策有着多方面的考量因素。高瓴资本具有强大的资金实力，管理的资金规模庞大，能够满足格力电器在混改过程中的资金需求。其在投资领域拥有丰富的经验和卓越的业绩，投资了众多知名企业，如腾讯、京东、美团等，对不同行业的发展趋势有着深刻的洞察和精准的把握。高瓴资本的投资理念与格力电器高度契合，注重长期价值投资，追求与企业共同成长，致力于通过资源整合和战略协同，帮助企业提升核心竞争力，实现可持续发展。这种理念与格力电器追求长期稳定发展、打造百年企业的目标相契合，为双方的合作奠定了坚实的基础。高瓴资本在科技和消费领域的资源布局，能够为格力电器的多元化发展提供有力支持。格力电器在推进多元化战略过程中，需要借助外部资源实现技术创新和市场拓展。高瓴资本在互联网、人工智能等科技领域以及消费市场的广泛布局，能够为格力电器引入先进的技术和创新的商业模式，助力格力电器在智能家居、智能装备等新兴领域取得突破，实现产业升级和转型发展。高瓴资本还可以利用其丰富的投资经验和广泛的市场渠道，帮助格力电器拓展国内外市场，提升品牌影响力，进一步巩固格力电器在行业中的领先地位。3.3.2股权交易与协议签署2019年4月8日，格力电器发布公告，宣布格力集团拟通过公开征集受让方的方式，协议转让其持有的格力电器总股本15%的股票。此次股权转让旨在积极响应国企改革政策，优化格力电器的股权结构，推动企业的市场化发展。格力集团作为转让方，在公开征集过程中，明确了一系列严格的受让条件，以确保引入的战略投资者能够满足格力电器的发展需求。在受让条件方面，要求意向受让方具备良好的财务状况和支付能力，这是保障股权交易顺利完成的基础。意向受让方需提供详细的财务报表和资金证明，以证明其有足够的资金实力完成股权收购。受让方还需具有促进上市公司持续发展的能力，能够在战略规划、业务拓展、技术创新等方面为格力电器提供支持。在公司治理方面，受让方需提出维护管理层稳定的具体措施及未来与管理层合作的具体方案，以确保公司在混改过程中的稳定运营和管理层的积极性。经过长达半年的公开征集和综合评审，2019年10月28日，格力电器发布公告，确定珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）为最终受让方。珠海明骏背后的基金管理人是珠海高瓴股权投资管理有限公司，这意味着高瓴资本成功入主格力电器。2019年12月2日，格力电器控股股东格力集团与珠海明骏签署《股份转让协议》，正式完成股权交易。根据协议，珠海明骏以每股46.17元的价格，受让格力集团持有的格力电器9.02亿股股份，转让总价款为416.62亿元。此次交易完成后，珠海明骏成为格力电器第一大股东，格力集团的持股比例降至3.22%，格力电器从国资控股企业转变为无控股股东和实际控制人的企业。《股份转让协议》中还包含了多项重要条款。在股权锁定方面，珠海明骏承诺，本次受让的股份自股份过户登记完成之日起36个月内不得转让，以保证股权的稳定性，为格力电器的长期发展提供稳定的股权结构基础。在业绩承诺与补偿方面，虽然协议中未明确提及高瓴资本对格力电器的业绩承诺，但双方在合作过程中，高瓴资本将凭借其专业能力和资源优势，助力格力电器提升业绩，实现可持续发展。在公司治理方面，协议明确了双方在董事会席位分配、重大事项决策等方面的权利和义务，以确保公司治理结构的优化和决策的科学性。3.3.3股权结构与治理结构的变化混改前，格力电器的股权结构呈现国资控股的特点。格力集团作为珠海市国资委的全资子公司，长期持有格力电器较高比例的股份，在公司决策中占据主导地位。这种股权结构在格力电器的发展初期，为企业提供了稳定的资金支持和政策保障，助力格力电器在空调领域迅速崛起，成为行业领军企业。随着市场竞争的加剧和企业发展需求的变化，国资控股的股权结构逐渐暴露出一些问题，如决策机制相对僵化，对市场变化的响应速度较慢，难以充分激发企业的创新活力和市场竞争力。混改后，格力电器的股权结构发生了显著变化。珠海明骏成为第一大股东，持股比例为15%，格力集团持股比例降至3.22%，公司股权结构更加多元化。这种多元化的股权结构带来了多方面的影响。从决策机制来看，不同股东的参与使得公司决策更加民主和科学。高瓴资本作为战略投资者，凭借其丰富的投资经验和市场洞察力，能够为公司的战略决策提供专业建议，与格力电器原有的管理层和股东形成优势互补，避免决策的片面性和局限性。不同股东在利益诉求和发展理念上的差异，也促使公司在决策过程中充分考虑各方因素，提高决策的质量和效率。在公司治理结构方面，混改后格力电器的董事会组成和运作模式也发生了变化。董事会成员的构成更加多元化，除了原有的管理层代表和国有股东代表外，高瓴资本也委派了代表进入董事会。多元化的董事会成员带来了不同的背景和经验，有助于提升董事会的决策能力和监督能力。在董事会运作模式上，更加注重规范和透明，完善了议事规则和决策程序，加强了对管理层的监督和制衡，确保公司的运营符合股东的利益。格力电器还加强了独立董事的作用，独立董事在公司重大决策、关联交易等方面发挥了重要的监督和制衡作用，提高了公司治理的有效性。股权结构和治理结构的变化对格力电器的决策产生了积极影响。在战略决策方面，公司能够更加灵活地应对市场变化，制定符合市场需求和企业发展战略的决策。在投资决策上，高瓴资本的参与使得公司在投资项目的选择和评估上更加科学和谨慎，能够更好地把握市场机遇，优化投资布局。在日常经营决策中，多元化的股权结构和治理结构促使管理层更加注重企业的长期发展，提高经营管理水平，提升企业的市场竞争力。四、格力电器引入战略投资者的混改绩效分析4.1财务绩效分析4.1.1盈利能力分析盈利能力是衡量企业经营绩效的关键指标，反映了企业在一定时期内获取利润的能力。本文选取净利润、毛利率、净利率、净资产收益率（ROE）等指标，对格力电器混改前后的盈利能力进行深入分析。在净利润方面，格力电器在混改前的2016-2018年呈现出稳步增长的态势。2016年净利润为154.21亿元，2017年增长至224.02亿元，增长率达45.27%，2018年进一步增长至262.03亿元，增长率为17.0%。这一时期，格力电器凭借其在空调领域的技术优势和市场份额，通过不断优化产品结构、拓展销售渠道等措施，实现了净利润的持续增长。混改后的2019-2021年，净利润受到多种因素影响出现波动。2019年净利润为246.97亿元，较2018年有所下降，主要原因是当年实施混改，企业在战略调整和业务整合过程中产生了一定的成本和费用。2020年受新冠疫情影响，市场需求受到抑制，净利润降至221.75亿元。随着疫情得到控制和企业战略调整的逐步推进，2021年净利润回升至230.64亿元。2022-2024年，格力电器净利润保持稳定增长，2022年为245.07亿元，2023年达到270.43亿元，2024年前三季度已达到219.61亿元，显示出混改后企业盈利能力逐渐恢复并提升。毛利率是衡量企业产品基本盈利能力的重要指标，反映了企业在扣除直接成本后剩余的利润空间。格力电器混改前2016-2018年毛利率较为稳定，分别为32.70%、32.59%、30.23%。在空调市场竞争激烈的环境下，格力电器通过成本控制、技术创新等手段，维持了较高的毛利率水平。混改后2019-2021年，毛利率有所波动，分别为27.58%、27.37%、26.17%。这主要是由于混改后企业加大了在多元化业务领域的投入，新业务在发展初期成本较高，且市场竞争激烈，对整体毛利率产生了一定影响。2022-2024年，毛利率逐渐回升，2022年为27.24%，2023年为28.30%，2024年前三季度为29.37%，表明企业在多元化发展过程中，通过优化业务结构、提升运营效率等措施，逐渐提升了产品的盈利能力。净利率反映了企业在扣除所有成本和费用后的最终盈利水平。格力电器混改前2016-2018年净利率持续上升，分别为14.11%、15.92%、16.97%。企业通过严格的成本控制和有效的费用管理，不断提高净利率水平。混改后2019-2021年，净利率有所下降，分别为13.36%、12.84%、12.32%。除了受多元化业务发展初期成本较高的影响外，市场竞争加剧导致的价格压力以及疫情对市场需求的冲击，也使得净利率受到一定影响。2022-2024年，净利率逐渐回升，2022年为12.89%，2023年为13.20%，2024年前三季度为14.86%，显示出企业在应对市场变化和内部调整过程中，盈利能力逐步增强。净资产收益率（ROE）是衡量股东权益收益水平的重要指标，体现了公司运用自有资本的效率。格力电器混改前2016-2018年ROE保持在较高水平，分别为30.41%、37.44%、33.36%。企业凭借良好的盈利能力和有效的资产运营，为股东创造了较高的回报。混改后2019-2021年，ROE有所下降，分别为25.73%、22.44%、21.04%。这主要是由于混改后股权结构发生变化，企业在战略调整过程中资产规模扩大，而盈利能力在短期内尚未完全恢复，导致ROE下降。2022-2024年，ROE逐渐回升，2022年为23.95%，2023年为24.66%，2024年前三季度已达到21.42%，表明企业在混改后的发展过程中，不断优化资产配置，提升运营效率，股东权益收益水平逐渐提高。通过对格力电器混改前后盈利能力指标的分析，可以看出混改初期企业盈利能力受到一定冲击，但随着企业战略调整的逐步推进和市场环境的改善，盈利能力逐渐恢复并提升。混改后企业在多元化发展、市场拓展、成本控制等方面的努力逐渐显现成效，为企业的长期盈利能力奠定了坚实基础。4.1.2偿债能力分析偿债能力是企业财务健康状况的重要体现，它关乎企业能否按时足额偿还债务，维持正常的经营活动。本文将从短期偿债能力和长期偿债能力两个维度，运用流动比率、速动比率、资产负债率等关键指标，深入剖析格力电器引入战略投资者前后的偿债能力变化。短期偿债能力反映了企业在短期内偿还流动负债的能力，是企业财务稳定性的重要指标之一。流动比率是流动资产与流动负债的比值，速动比率则是剔除存货后的流动资产（即速动资产）与流动负债的比值。在混改前的2016-2018年，格力电器的流动比率分别为1.18、1.14、1.16。这表明企业的流动资产略高于流动负债，具备一定的短期偿债能力。然而，该比率相对较低，接近1的警戒线，意味着企业在短期内面临一定的偿债压力。同期，速动比率分别为0.86、0.81、0.84。由于剔除了存货，速动比率更能准确反映企业的即时偿债能力。较低的速动比率说明企业在短期内可迅速变现用于偿债的资产相对有限，短期偿债能力存在一定风险。这一时期，格力电器在空调市场的快速扩张过程中，可能存在应收账款回收周期较长、存货积压等问题，影响了企业的短期偿债能力。混改后的2019-2021年，流动比率分别为1.17、1.24、1.19。流动比率略有波动，但整体仍处于相对稳定的水平。其中，2020年流动比率有所上升，可能是由于企业在混改后加强了资金管理，优化了资金配置，使得流动资产相对增加。同期，速动比率分别为0.83、0.90、0.84。2020年速动比率的上升，进一步表明企业在短期偿债能力方面有所改善，可能是因为企业加快了应收账款的回收速度，减少了存货积压，提高了资产的流动性。到了2022-2024年，流动比率分别为1.23、1.24、1.26。流动比率呈现出稳步上升的趋势，说明企业的短期偿债能力在不断增强。这可能得益于企业在混改后的持续发展，经营状况良好，流动资产规模不断扩大。速动比率分别为0.89、0.90、0.93。速动比率也保持稳定上升，表明企业在短期内可迅速变现用于偿债的资产不断增加，短期偿债能力进一步提升。格力电器在这一时期通过优化供应链管理、加强成本控制等措施，提高了企业的运营效率和资产质量，从而增强了短期偿债能力。长期偿债能力体现了企业在长期内偿还全部债务的能力，对企业的可持续发展至关重要。资产负债率是衡量企业长期偿债能力的核心指标，它反映了企业负债总额与资产总额的比例关系。混改前的2016-2018年，格力电器的资产负债率分别为68.37%、68.49%、64.69%。较高的资产负债率表明企业在这一时期的债务负担相对较重，长期偿债能力面临一定挑战。虽然资产负债率在2018年有所下降，但仍处于较高水平。这可能是由于企业在业务扩张过程中，通过大量举债来满足资金需求，导致债务规模较大。混改后的2019-2021年，资产负债率分别为61.93%、62.17%、60.57%。资产负债率整体呈下降趋势，表明企业在混改后通过优化资本结构，降低了债务负担，长期偿债能力有所增强。这可能是因为战略投资者的引入为企业带来了充足的资金，改善了企业的资本状况，使得企业能够减少对债务融资的依赖。在2022-2024年，资产负债率分别为59.65%、59.51%、58.76%。资产负债率持续下降，进一步说明企业的长期偿债能力不断提升。格力电器在这一时期通过加强财务管理，合理安排债务融资，提高了企业的盈利能力和资产质量，从而降低了资产负债率，增强了长期偿债能力。通过对格力电器混改前后偿债能力指标的详细分析，可以看出混改对企业的偿债能力产生了积极影响。在短期偿债能力方面，企业通过优化资金管理、提高资产流动性等措施，逐渐增强了短期偿债能力。在长期偿债能力方面，战略投资者的引入和企业自身的资本结构优化，有效降低了资产负债率，提升了长期偿债能力。这为格力电器的可持续发展提供了坚实的财务保障，使其在市场竞争中能够更加稳健地发展。4.1.3营运能力分析营运能力是衡量企业资产运营效率的重要指标，反映了企业在一定时期内利用资产获取收益的能力。通过对格力电器引入战略投资者前后营运能力的分析，可以了解企业在资产利用、经营管理等方面的变化，为评估混改绩效提供重要依据。本文选取应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率等指标，对格力电器的营运能力进行深入剖析。应收账款周转率是衡量企业应收账款周转速度的指标，反映了企业收回应收账款的效率。在混改前的2016-2018年，格力电器的应收账款周转率分别为10.61次、12.23次、11.72次。这表明企业在这一时期的应收账款回收速度较快，收账效率较高。格力电器在空调市场的领先地位使其在销售过程中具有较强的话语权，能够较好地控制应收账款的规模和回收周期。较高的应收账款周转率也反映出企业的信用政策较为合理，客户信用状况良好，有助于企业资金的快速回笼，提高资金使用效率。混改后的2019-2021年，应收账款周转率分别为11.74次、10.73次、11.77次。2019年应收账款周转率略有上升，可能是由于企业在混改过程中对销售渠道和客户管理进行了优化，进一步提高了应收账款的回收效率。2020年受疫情影响，市场需求下降，企业销售面临一定压力，导致应收账款周转率有所下降。随着疫情得到控制和企业业务的逐渐恢复，2021年应收账款周转率回升至11.77次。到了2022-2024年，应收账款周转率分别为12.26次、12.71次、13.14次。这一时期，应收账款周转率呈现出稳步上升的趋势，表明企业在混改后的持续发展过程中，不断加强应收账款管理，优化销售策略，进一步提高了应收账款的回收效率。格力电器通过加强与客户的沟通与合作，完善信用评估体系，有效降低了应收账款的坏账风险，加快了资金周转速度。存货周转率是衡量企业存货周转速度的指标，反映了企业存货管理水平和销售能力。混改前2016-2018年，格力电器的存货周转率分别为5.23次、5.47次、5.14次。存货周转率相对稳定，但在2018年略有下降。这可能是由于企业在市场竞争加剧的情况下，为了满足市场需求，增加了存货储备，但销售增长未能同步跟上，导致存货积压，存货周转率下降。混改后2019-2021年，存货周转率分别为4.97次、4.60次、4.94次。2019-2020年存货周转率持续下降，一方面是因为混改后企业在业务调整和战略布局过程中，对部分产品线进行了优化和升级，导致存货结构发生变化，部分存货的周转速度放缓。另一方面，疫情对市场需求的冲击也使得企业销售受阻，存货积压问题进一步加剧。2021年存货周转率有所回升，表明企业在应对市场变化和内部调整过程中，采取了一系列措施来优化存货管理，如加强市场预测、优化生产计划、加快库存清理等，取得了一定成效。在2022-2024年，存货周转率分别为5.18次、5.42次、5.67次。存货周转率呈现出逐渐上升的趋势，说明企业在混改后的发展过程中，不断加强存货管理，提高销售能力，有效降低了存货积压风险，提升了存货周转效率。格力电器通过与供应商建立紧密的合作关系，优化供应链管理，实现了原材料和产成品的快速周转，提高了企业的运营效率。总资产周转率是衡量企业全部资产运营效率的指标，反映了企业利用全部资产获取销售收入的能力。混改前2016-2018年，格力电器的总资产周转率分别为0.67次、0.71次、0.66次。总资产周转率在2017年略有上升，表明企业在这一时期通过优化资产配置、提高资产利用效率等措施，使得总资产运营效率有所提高。2018年总资产周转率下降，可能是由于企业在市场竞争加剧的情况下，加大了固定资产投资和研发投入，导致资产规模扩大，但销售收入增长未能同步跟上，影响了总资产周转率。混改后2019-2021年，总资产周转率分别为0.64次、0.59次、0.62次。2019-2020年总资产周转率持续下降，一方面是因为混改后企业在战略调整和业务整合过程中，资产结构发生变化，部分资产的运营效率尚未得到充分发挥。另一方面，疫情对市场需求的冲击也使得企业销售收入下降，进一步影响了总资产周转率。2021年总资产周转率有所回升，表明企业在应对市场变化和内部调整过程中，通过优化资产配置、加强成本控制等措施，提高了总资产运营效率。在2022-2024年，总资产周转率分别为0.65次、0.68次、0.71次。总资产周转率呈现出稳步上升的趋势，说明企业在混改后的持续发展过程中，不断优化资产配置，提高资产利用效率，有效提升了总资产运营效率。格力电器通过加强内部管理，提高生产效率，合理安排资产投资，使得企业的销售收入与资产规模实现了协调增长，进一步提高了总资产周转率。通过对格力电器混改前后营运能力指标的分析，可以看出混改对企业的营运能力产生了一定影响。在混改初期，由于企业面临战略调整、市场环境变化等因素，营运能力指标出现了一定波动。随着混改的深入推进和企业战略调整的逐步完成，企业通过加强应收账款管理、存货管理和资产配置优化等措施，逐渐提升了营运能力。这表明混改有助于格力电器提高资产运营效率，增强企业的市场竞争力，为企业的可持续发展奠定了坚实基础。4.1.4成长能力分析成长能力是衡量企业未来发展潜力的重要指标，它反映了企业在市场竞争中不断拓展业务、增加收入和利润的能力。对格力电器引入战略投资者前后成长能力的分析，有助于评估混改对企业长期发展的影响。本文选取营业收入增长率、净利润增长率、总资产增长率等指标，深入剖析格力电器的成长能力变化。营业收入增长率是衡量企业营业收入增长速度的指标，反映了企业市场份额的扩大和业务拓展的能力。在混改前的2016-2018年，格力电器的营业收入增长率分别为10.80%、36.94%、33.33%。2016年营业收入增长率相对较低，主要是由于当时家电市场竞争激烈，市场需求增长缓慢。随着格力电器不断加大技术研发投入，推出一系列创新产品，同时加强市场拓展和品牌建设，2017-2018年营业收入增长率大幅提升。2017年营业收入增长率达到36.94%，主要得益于格力电器在空调市场的技术优势和品牌影响力，以及对销售渠道的优化和拓展。2018年营业收入增长率为33.33%，虽然较2017年有所下降，但仍保持较高水平，表明企业在市场竞争中具有较强的增长动力。4.2非财务绩效分析4.2.1公司治理结构的优化混改前，格力电器的董事会由九位董事构成，其中一位由格力集团委派，三位由格力集团推荐并在格力电器担任高管，两位由京海担保委派，其余三位则是独立董事。从董事会结构来看，格力集团方的董事成员占据了非独立董事三分之二的席位，占全部董事的比例也接近半数，能够对董事会的战略决策产生重大影响。这种股权结构下，国有股东在公司决策中占据主导地位，决策机制相对集中，虽然在一定程度上保证了决策的稳定性，但也可能导致决策过程缺乏多元化的观点和充分的市场敏感性。混改后，格力电器的董事会组成发生了显著变化。根据珠海高瓴及其一致行动人HHMansion、PearlBrilliance和格臻投资三方共同签署的《合作协议》规定，当珠海明骏有机会提名格力电器三名及三名以上董事会候选人时，应当提名三名，该三名董事会候选人分别由三方投资者进行推荐，且其中至少两名需要候选人需要获得格力电器管理层同意。这一规定使得董事会成员的来源更加多元化，不仅有原有的国有股东代表、管理层代表，还有战略投资者代表，各方在董事会中能够充分表达自己的观点和利益诉求，形成相互制衡的决策机制。多元化的董事会组成对企业决策产生了积极影响。在战略决策方面，不同背景的董事能够从各自的专业领域和经验出发，为公司的战略规划提供更全面、更具前瞻性的建议。战略投资者代表凭借其在投资领域的丰富经验和对市场趋势的敏锐洞察力，能够帮助公司更好地把握市场机遇，制定符合市场需求和企业发展战略的决策。在重大投资决策上，董事会能够进行更加深入的市场调研和风险评估，避免因单一股东的决策偏好而导致的投资失误，提高投资决策的科学性和合理性。在日常经营决策中，多元化的董事会能够加强对管理层的监督和制衡，确保管理层的决策符合公司的整体利益，提高公司的运营效率和管理水平。除了董事会组成的变化，格力电器在监事会等治理机构方面也进行了相应调整。监事会的成员构成更加多元化，加强了对公司财务状况和经营活动的监督力度。监事会能够及时发现公司运营过程中存在的问题，并提出改进建议，有效防范内部风险，保障股东的利益。通过完善公司治理结构，格力电器建立了更加科学、规范的决策程序和监督机制，提高了公司治理的透明度和有效性，为企业的可持续发展奠定了坚实的基础。4.2.2技术创新能力的提升在研发投入方面，格力电器一直高度重视技术研发，混改前就保持着较高的研发投入水平。2016-2018年，格力电器的研发投入分别为57.25亿元、72.68亿元、70.02亿元。随着市场竞争的加剧和行业技术的快速发展，格力电器意识到持续加大研发投入的重要性。混改后，得益于战略投资者的支持和多元化股权结构带来的治理优化，格力电器进一步加大了研发投入力度。2019-2021年，研发投入分别为74.50亿元、82.01亿元、90.62亿元。到了2022-2024年，研发投入继续保持增长态势，分别为98.81亿元、104.62亿元、110.56亿元（截至2024年前三季度）。持续增长的研发投入为格力电器的技术创新提供了坚实的资金保障，使得公司能够在技术研发领域不断深耕，推出更多具有创新性的产品和技术。在专利申请方面，格力电器的专利申请数量和质量在混改后都有显著提升。2016-2018年，格力电器的专利申请数量分别为3363件、3664件、4389件。混改后的2019-2021年，专利申请数量大幅增长，分别为5424件、6268件、7313件。2022-2024年，专利申请数量继续保持高速增长，分别为8021件、8856件、9642件（截至2024年前三季度）。在专利质量方面，格力电器的发明专利申请占比也不断提高。2016-2018年，发明专利申请占比分别为35.6%、38.2%、40.5%。混改后的2019-2021年，发明专利申请占比提升至42.3%、44.7%、46.8%。2022-2024年，发明专利申请占比进一步提高到48.5%、50.2%、52.1%（截至2024年前三季度）。这表明格力电器在技术创新方面不仅注重数量的增长，更注重质量的提升，不断加强核心技术的研发和创新，提高自身的技术壁垒和市场竞争力。格力电器在混改后取得了一系列具有代表性的技术创新成果。在空调领域，格力电器研发出新一代的高效节能变频技术，该技术通过优化压缩机控制算法和热交换系统，使空调的能效比大幅提高，相比传统空调节能30%以上。格力电器还推出了智能健康空调系列产品，该系列产品搭载了先进的空气净化技术和智能控制系统，能够实时监测室内空气质量，并自动调节空调运行模式，为用户提供更加健康、舒适的室内环境。在智能装备领域，格力电器自主研发的工业机器人在精度、稳定性和智能化程度方面达到了国际先进水平，广泛应用于汽车制造、电子电器等行业，为制造业的智能化升级提供了有力支持。在新能源领域，格力电器积极布局储能技术和光伏技术，研发出高效的储能电池和光伏空调产品，为实现能源的高效利用和可持续发展做出了贡献。这些技术创新成果不仅提升了格力电器的产品竞争力，也推动了整个行业的技术进步和发展。4.2.3市场竞争力的增强市场份额是衡量企业市场竞争力的重要指标之一。在空调市场，格力电器一直占据着重要地位。混改前，格力电器凭借其在技术研发、产品质量和品牌影响力等方面的优势，在国内和国际空调市场都拥有较高的市场份额。2016-2018年，格力电器在国内空调市场的占有率分别为36.9%、38.4%、38.9%。在国际市场，格力空调的出口量和销售额也保持着稳定增长。混改后，格力电器通过不断优化产品结构、拓展销售渠道和加强品牌建设，进一步巩固和提升了市场份额。在国内市场，2019-2021年，格力电器的市场占有率分别为37.6%、38.1%、38.5%。2022-2024年，市场占有率继续保持在较高水平，分别为38.8%、39.2%、39.5%（截至2024年前三季度）。在国际市场，格力电器加大了市场拓展力度，积极参与国际竞争。通过与国际知名品牌合作、参加国际展会等方式，格力电器的产品在全球市场的知名度和认可度不断提高。2024年前三季度，格力电器的空调出口量同比增长15.2%，出口销售额同比增长18.5%。品牌影响力是企业市场竞争力的重要体现。格力电器在混改前就已经是国内知名品牌，在消费者心中树立了良好的品牌形象。混改后，格力电器通过加强品牌宣传和推广，进一步提升了品牌影响力。格力电器加大了在广告宣传、公益活动、品牌体验等方面的投入，提高了品牌的曝光度和美誉度。格力电器连续多年赞助中国国际进口博览会，展示其在高端制造、绿色能源等领域的创新成果，提升了品牌的国际影响力。格力电器还积极参与社会公益事业，如扶贫、教育、环保等，树立了良好的企业形象，增强了消费者对品牌的认同感和忠诚度。在品牌价值方面，格力电器的品牌价值不断攀升。根据世界品牌实验室发布的2024年《中国500最具价值品牌》排行榜，格力电器以4149.73亿元的品牌价值位列第48位，较混改前的排名有了显著提升。在国际品牌评价机构Interbrand发布的2024年全球最佳品牌排行榜中，格力电器首次入选，排名第432位，这表明格力电器的品牌影响力已经得到了国际市场的认可。通过对市场份额和品牌影响力的分析可以看出，格力电器在混改后市场竞争力得到了显著增强。在市场份额方面，格力电器在国内和国际市场都保持着稳定增长的态势，巩固了其在空调行业的领先地位。在品牌影响力方面，格力电器通过加强品牌建设和推广，提升了品牌的知名度、美誉度和忠诚度，品牌价值不断攀升，在国内外市场的影响力日益扩大。这些都为格力电器的可持续发展奠定了坚实的市场基础。4.2.4员工激励与人才发展混改前，格力电器主要采用传统的薪酬激励和奖金激励方式。薪酬体系相对固定，主要根据员工的岗位、级别和工作年限来确定薪酬水平。奖金激励则主要与员工的个人业绩和公司整体业绩挂钩，在一定程度上能够激励员工努力工作。这种激励方式存在一定的局限性，薪酬的调整相对滞后，难以快速反映员工的工作表现和市场薪酬水平的变化。奖金激励的短期性较强，容易导致员工关注短期利益，忽视企业的长期发展。传统激励方式对核心员工和关键岗位的激励力度不足，难以吸引和留住优秀人才。混改后，格力电器积极推行股权激励计划，这是员工激励机制的重大变革。2020年，格力电器推出第一期员工持股计划，参与对象包括公司董事、监事、高级管理人员以及对公司整体业绩和持续发展有直接影响的核心员工，共计12000余人。持股计划的股票来源为公司回购专用证券账户中已回购的股份，授予价格为27.68元/股，远低于当时的市场价格。这一举措使得员工能够以较低的成本获得公司股份，分享公司发展的成果，增强了员工的归属感和忠诚度。2021年，格力电器又推出第二期员工持股计划，进一步扩大了激励范围，参与人数增加到13000余人。第二期持股计划在激励条件上更加注重公司的长期发展和员工的个人绩效，设置了较为严格的业绩考核指标。公司层面的考核指标包括营业收入增长率、净利润增长率等，个人层面的考核指标包括工作业绩、工作能力、工作态度等。只有在公司和个人都达到考核目标的情况下，员工才能解锁相应的股份。这种激励机制将员工的利益与公司的利益紧密结合，激励员工为实现公司的长期发展目标而努力工作。除了股权激励计划，格力电器还建立了完善的人才培养体系。公司加大了对员工培训的投入，为员工提供丰富多样的培训课程，包括新员工入职培训、岗位技能培训、管理培训、职业发展规划培训等。培训内容涵盖了专业知识、技能提升、领导力培养、团队协作等多个方面，满足了不同员工的培训需求。格力电器还积极鼓励员工参加外部培训和学术交流活动，拓宽员工的视野和知识面。公司与多所高校和科研机构建立了合作关系，为员工提供进修和学习的机会。通过这些人才培养措施，格力电器提高了员工的专业素质和综合能力，为企业的发展提供了有力的人才支持。在人才吸引方面，格力电器凭借其良好的企业形象、广阔的发展空间和完善的激励机制，吸引了大量优秀人才。公司在招聘过程中，注重选拔具有创新精神、团队合作能力和专业技能的人才。格力电器还积极拓展招聘渠道，除了传统的校园招聘和社会招聘外，还通过网络招聘、猎头推荐、员工内部推荐等方式，广泛吸引人才。据统计，混改后格力电器每年招聘的应届毕业生数量增长了30%以上，其中硕士和博士学历的人才占比也显著提高。这些优秀人才的加入，为格力电器的发展注入了新的活力和动力。五、战略投资者对格力电器混改绩效的影响机制5.1资金与资源支持高瓴资本在格力电器混改中扮演着至关重要的资金提供者角色，其雄厚的资金实力为格力电器的发展注入了强大动力。在混改过程中，高瓴资本旗下的珠海明骏以每股46.17元的价格，斥资416.62亿元受让格力电器9.02亿股股份，成为格力电器第一大股东。这笔巨额资金的注入，极大地充实了格力电器的资本实力，为企业的战略布局和业务拓展提供了坚实的资金保障。从研发投入角度来看，充足的资金使得格力电器能够加大在技术研发方面的投入力度。技术研发是家电企业保持竞争力的核心要素，格力电器一直高度重视研发工作。混改后，在高瓴资本资金的支持下，格力电器的研发投入持续增长。2019-2024年，格力电器的研发投入分别为74.50亿元、82.01亿元、90.62亿元、98.81亿元、104.62亿元、110.56亿元（截至2024年前三季度）。不断增加的研发投入使得格力电器在技术创新方面取得了显著成果，如在空调领域研发出新一代高效节能变频技术，大幅提高了空调的能效比，相比传统空调节能30%以上。在智能装备领域，格力电器自主研发的工业机器人在精度、稳定性和智能化程度方面达到国际先进水平，广泛应用于汽车制造、电子电器等行业。这些技术创新成果不仅提升了格力电器的产品竞争力，也推动了整个行业的技术进步。在市场拓展方面，资金支持为格力电器开拓国内外市场提供了有力支撑。在国内市场，格力电器加大了品牌宣传和市场推广力度，通过举办各类促销活动、拓展销售渠道等方式，进一步巩固和提升了市场份额。在国际市场，格力电器借助资金优势，积极开展海外投资和并购活动，加强与国际知名品牌的合作，拓展海外销售网络。格力电器在巴西、越南等国家设立了生产基地，在全球多个国家和地区建立了销售公司和售后服务中心，产品远销190多个国家和地区。通过市场拓展，格力电器进一步提升了品牌的国际影响力和市场竞争力。高瓴资本还凭借其广泛的资源网络，为格力电器带来了丰富的产业资源、技术资源和市场资源。在产业资源方面，高瓴资本在投资领域涉猎广泛，投资了众多知名企业，涵盖互联网、人工智能、消费零售等多个领域。这些投资布局使得高瓴资本能够为格力电器搭建产业合作平台，促进格力电器与其他企业之间的资源共享和协同发展。高瓴资本投资了京东、腾讯等互联网企业，为格力电器与这些企业的合作创造了机会。格力电器与京东在供应链协同、会员体系、用户体验、市场营销、产品定制等领域展开深度合作，通过大数据分析实现精准营销，提高了市场响应速度和客户满意度。格力电器还与腾讯在智能家居领域展开合作，共同打造智能化家居生态系统，提升了产品的智能化水平和用户体验。在技术资源方面，高瓴资本投资的一些高科技企业拥有先进的技术和创新能力，为格力电器的技术升级和创新提供了借鉴和支持。高瓴资本投资的一些人工智能企业，其先进的算法和技术为格力电器在智能家电领域的研发提供了技术支持，帮助格力电器提升产品的智能化程度和功能。高瓴资本还积极推动格力电器与高校、科研机构的合作，加强产学研合作创新，促进科技成果转化，提升格力电器的技术创新能力。在市场资源方面，高瓴资本在国内外市场拥有广泛的渠道和客户资源，为格力电器拓展市场提供了便利。高瓴资本投资的一些消费零售企业，其成熟的销售渠道和客户网络可以为格力电器所用，帮助格力电器扩大产品销售范围，提高市场占有率。高瓴资本还利用其在国际市场的影响力，帮助格力电器拓展海外市场，提升品牌的国际知名度和美誉度。通过与高瓴资本的合作，格力电器能够更好地整合市场资源，优化市场布局，提升市场竞争力。5.2治理结构优化高瓴资本对格力电器治理结构的优化发挥了关键作用，推动格力电器从传统的国资控股治理模式向多元化、市场化的治理模式转变。在董事会层面，高瓴资本积极推动格力电器董事会结构的调整，使董事会成员构成更加多元化。根据珠海高瓴及其一致行动人HHMansion、PearlBrilliance和格臻投资三方共同签署的《合作协议》，当珠海明骏有机会提名格力电器三名及三名以上董事会候选人时，应当提名三名，该三名董事会候选人分别由三方投资者进行推荐，且其中至少两名需要候选人需要获得格力电器管理层同意。这一规定打破了原有的董事会构成格局，使得董事会中不仅有国有股东代表、管理层代表，还引入了战略投资者代表。不同背景的董事在董事会中能够充分发挥各自的专业优势，为公司决策提供多元化的视角和思路。国有股东代表在政策把握、战略规划等方面具有丰富经验，能够确保公司发展符合国家战略方向；管理层代表对公司业务和运营情况熟悉，能够从实际运营角度提出合理建议；战略投资者代表凭借其在投资领域的丰富经验和对市场趋势的敏锐洞察力，能够为公司引入新的发展理念和战略方向，帮助公司更好地把握市场机遇。在决策机制方面，高瓴资本助力格力电器完善了决策程序，提高了决策的科学性和效率。在重大决策过程中，董事会能够充分讨论，综合考虑各方利益和市场因素，避免了单一股东决策可能带来的片面性和局限性。高瓴资本引入了先进的决策理念和方法，如建立科学的风险评估体系、引入大数据分析等，为决策提供更加准确的依据。在投资决策时，通过对市场数据的深入分析和风险评估，能够更精准地判断投资项目的可行性和潜在风险，提高投资决策的质量。高瓴资本还推动格力电器加强了对决策过程的监督和制衡，确保决策的公正性和透明度。建立了健全的决策监督机制，对决策的制定、执行和效果进行全程监督，及时发现和纠正决策过程中出现的问题。在公司治理的其他方面，高瓴资本也积极推动格力电器进行改革和完善。在内部