地缘冲突威胁供应安全有色板块维持强势

目录TOC\o"1-2"\h\z\u一周表现回顾 1工业金属 2铝：铝价较上周上涨3.8%，库存较上周上升12.5% 2铜：铜价上涨4.3%，库存上涨9.1% 3锌铅：锌价上涨0.8%，铅价上涨2.8% 4锡：锡价上涨13.2% 5贵金属 6重要公司公告 7风险分析 8一周表现回顾本周沪深300指数上涨28%.%5.816.4%，跑赢有色行业7.912.9%，跑赢有色行业4.3个百分点；再次为其他金属新材料板块，上涨10.8%，跑赢有色行业2.3个百分点。图1:沪深300指数与有色行业指数走势 图2:有色行业子版块涨降表现资 资有色个股中，本周涨幅最大的是金钼股份，上涨18.0%；其次为厦门钨业，上涨17.4%；再次为贵研铂业，。图3:有色个股本周表现（%）资工业金属铝：铝价较上周上涨3.8%，库存较上周上升12.5%本周LME铝价为3136美元/吨，上涨3.8%；上期所铝价为2.4万元/吨，上涨6.1%。截至1月8日中国铝库存71.8万吨，较上周增长8万吨，增幅12.5%。图4:铝期货价格（元吨，美元吨） 图5:中国铝社会库存（万吨）资 注价格应右，单位 为美元/吨；其余为左轴单位元/吨供应方面：本周氧化铝生产变化较为频繁，但多以焙烧炉检修为主，阶段性导致氧化铝供应有所减少。整1811480万吨，开工产能81.97%。本周内蒙古地区电解铝企业投产新产能，行业理论开工产能较上周增加。需求方面：本周内蒙古地区电解铝企业投产新产能，电解铝理论开工产能较上周增加，对氧化铝需求有所增加。本周铝棒、铝板理论产量较上周减少，减量体现在广西、河南、内蒙古、山东、山西及云南地区，对电解铝理论需求减少。铝锭成交方面，虽然价格高位，但看涨情绪影响，市场铝锭成交表现超出预期。成本方面：供需双方博弈，铝矾土价格承压下行；市场心态有所好转，动力煤市场价格小幅上行；液碱企业库存水平较高，市场价格下行趋势不改。整体来看本周氧化铝成本有所减少，对价格支撑稍有减弱。氧化铝2674.09元/2676.06元/吨下跌1.97元/吨，跌幅为0.07%铜：铜价上涨4.3%，库存上涨9.1%LME12998美元/4.3%10.14万元/3.2%LME和上期2.79.1%。图6:铜期货价格（元吨，美元吨） 图7:铜库存（上期所库存）（万吨）资 价对应轴，位 为美元/吨；其余为左轴单位元/吨供应方面：智利一小型铜矿宣布罢工，铜陵公告其在厄瓜多尔的米拉多矿二期本计划年初投产，因当局政局变化未能如期签署矿产合同，被迫延期。此外，近期美委冲突加剧，引发市场对战略性资源争夺的担忧，美铜关税风波也仍在炒作，为铜价上行保留了空间。因此国内TC近期价格或继续承压。不过近期阳极板供应增量较为明显，铜价的大幅上行也带动废铜流入市场，因此国内冶炼厂对于1月的计划产量未因加工费而出现下滑情况。需求方面：现货报价的深度贴水，再度体现当前需求与铜价的矛盾。虽当前下游企业对于十万铜价的接受度不断提高，但铜价的大幅涨跌幅将提升企业保值难度，因此本周铜加工企业出货情况不及预期。不过下周即将进入交割节点，近期冶炼厂大量增加仓单，也支撑了现货报价。如后续价格平稳下，前期被资金压制的需求后续仍有释放的可能。宏观方面：当前市场焦点仍牢牢锁定在周五将发布的美国非农就业报告上。这份关键的就业数据将影响市场对美联储政策路径的预期，从而驱动美元需求。不过全球风险情绪略有恶化，加上地缘政治紧张局势升级，也可能铜价提供一定支撑。供应方面，国内铜精矿现货加工费持续处于负值，美铜关税引发的虹吸效应，促使非美地区现货供应趋紧，且临近交割期，市场因资金带来的压力或有所减弱。需求方面，如铜价趋稳，前期被1月加工企业仍有保量打算，市场对于需求不宜过分悲观。锌铅：锌价上涨0.8%，铅价上涨2.8%LME3154美元/0.8%2.40万元/2.99%0110日，中0.975.61%13万吨。图8:锌期货价格（元吨，美元吨） 图9:锌库存（万吨）资 注价对应轴单位 为美元/吨；其余为右轴单位元/吨LME2050美元/2.8%1.7万元/吨，较上周持平；铅现货库存方面，本周3.0万吨，LME22.325.31.7万吨。图10:铅期货价格（元吨，美元吨） 图11:铅库存（万吨）资 注格对右轴单位 为美元/吨；其余为左轴单位元/吨氧化锌：本周氧化锌市场价格跟随锌价走强。宏观层面，美国通胀温和回落、就业数据走弱，市场聚焦周五非农报告以验证降息预期；地缘冲突持续升级，美委冲突、中东及俄乌局势扰动全球矿产供应链，有色金属板块风险溢价显著抬升。资金面呈现明显的板块轮动特征，铜、铝等龙头品种大幅上涨带动锌价跟风上行，投机资金入场进一步放大涨幅。基本面方面，澳大利亚MountIsa矿运输路线传出受损消息，引发市场对海外锌精矿供应收紧的担忧，为锌价高位运行提供支撑。锌合金：本周锌合金价格随锌价大幅上行。周内美委摩擦冲突升级，全球避险情绪升温，贵金属价格大幅上涨，美元指数下跌利好以美元计价的一系列大宗商品，工业金属受震上涨，受市场乐观情绪带动影响，锌合金价格跟随原料锌价大幅上行。原生铅：因铅锭价格持续大涨导致下游电池厂暂停采购零单，供应商出货不畅，现货交易活跃度较低，周内对网均报价走现货的成交性很差，周初湖南、河南有一些成交，随金属上涨程度扩大，下游畏高情绪加重，部分企业开工率有所下滑，临近本周末，安徽地区环保管控解除，部分再生铅炼厂已逐步恢复生产，开工率预计将缓慢回升。需求端，铅蓄电池企业淡季特征明显，电动两轮车替换需求受新国标影响持续低迷，整体采购积极性不高，企业以刚需采购为主，市场交投偏淡，上下游均保持谨慎观望态度。锡：锡价上涨13.2%LME45560美元/13.2%352540元/9.2%SHFE锡库万吨，LME0.51.21006吨。图12:锡期货价格（元吨，美元吨） 图13:锡库存（万吨）资 注价格应左位 为美元/吨；其余为右轴单位元/吨供给端，原料端暂无明显威胁，缅甸佤邦地区复产推进，但受加工费持续处于低位影响，国内冶炼厂生产积极性不高。此外，云南地区部分企业进入检修周期，预计将导致1月精锡产出环比受限；叠加进口矿运输周期等问题，江西部分冶炼企业也计划下调产量。需求端，呈现结构性分化：传统消费电子疲软，但光伏、AI服务器等新兴领域需求强劲，构成核心支撑。然而，高价位显著抑制下游采购意愿，市场以刚需和长协交投为主，现货成交清淡。贵金属0.799.1，COMEX4.14518美元/盎司，COMEX80美元/2.96%，SHFE9.7%；SPDR0.61065吨。NYMEX钯上涨1874美元/EX5.42277.8美元/63-404美元/盎司。图14:黄金价格及SPDR持仓量（美元盎司） 图15:白银价格及持仓量（美元盎司）资 资15制造业PMI20251247.948.3，显示制造业1148.2回落，凸显该行业持续疲弱。美国就11月职位空缺降幅超出预期，12月ADP私人部门就业岗位新增远低于预期，仅有微弱增长。这一系列数据表明，美国劳动力市场正在冷却，强化了市场对美联储进一步宽松政策的预期。委内瑞拉局势急剧恶化，成为当前金市的最大变量。美国在周末发动军事行动，逮捕了委内瑞拉总统马杜罗，随后扣押多艘与委内瑞拉相关的油轮，其中包括悬挂俄罗斯国旗的船舶。这一系列行动标志着特朗普政府对石油资源的强势掌控升级，白宫明确表示将提炼并出售委内瑞拉滞留原油，预计供应增加将压低全球油价，但同时也引发其他国家强烈反弹。多个国家严厉谴责美国霸凌行径，这进一步加剧了大国对抗。重要公司公告图16:本周重要公司公告公告日期 公司名称 摘要2026-01-04 宏创控股

2026-01-04 铜陵有色 公司近日收到控股子公中铁铜冠资有公司于米多铜二期工延期报告。2026-01-04 云南铜业 公司于年月收到国证监督理委会出《关同意南铜股份限公司发行股份购买资产并募配套金注的批》。2026-01-04 中矿资源 公司下全资司中资源江西锂业限公投资设年产3吨高锂盐改项已完成建设并取得试生产备案，于2026年1月2日点火投料试生产运营。2026-01-05 华友钴业 公司计年度现归于上公司东的利润万至万，与年同期（。2026-01-05 赤峰黄金 公司计年度现归于上公司东的利润人币元到元，与上年同（法披露据比增加约元到元比增约70%到81%。2026-01-05 立中集团 公司预计2025年度实归属上市司股的净润为8.3亿—8.7元，上年期增长17.38%—23.04%。2026-01-05 东方锆业 公司同全资公司作东新材有限司投建设产1万吨能源池级纯复氧化锆项目。2026-01-05 宜安科技 公司控公司南逸昊属材科技限公与福福耀技大学于各核心势及求，于2025年12月31日签署《产学研战略合作协议》。（H股）并2026-01-06 兴业银锡（（万吨多金属资源综合回收利用项目（一期）”的建设内容，故本次是在原项目投资基础上以自有资金或自筹资金新增投资192,541.77万元。本次新增投资事项尚在董事会审议权限范围内，无需提交股东会审议批准。目前，本项目已取得湖南省发展和改革委员会出具的项目批复及临武县发展和改革局出具的备案证明，后续实施尚需办理节能评估、环评审批等相关手续。15172026-01-07天山铝业15,385,90015170.33%；本次权益变动后，曾超懿、曾超林及其一致行动人合计持股数量为1,712,633,076股，持股比例由37.66%下降至37.00%。2026-01-07东方钽业17象发行股票的申请文件进行了审核，认为公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求。2026-01-07腾远钴业公司于近日收到公司股东长江晨道出具的《股份减持计划实施完毕告知函》。2026-01-08金力永磁20256.67.6。公司近日取得了经签字盖章的肃北县博伦矿业开发有限责任公司矿山采掘生产承包合同（第四2026-01-08金诚信期）。本合同为综合单价合同，根据工程量预估总价款约50,955万元，最终以实际验收完成工作量及结算款为准。2026-01-08海亮股份17该收购事项。

H股上市的相关工作进行商讨，关于本次H7万吨2,000万吨/368,762.9842目调整建设规模、结项、变更和延期的议案》，其中年处理2000万吨多金属资源综合回收利用个交易日后的32026-01-08豫光金铅2026-01-08豫光金铅12,000,000（日（二级市场价格及交易方式确定。公司近日收到深圳证券交易所出具的《关于受理广东豪美新材股份有限公司向特定对象发行股票2026-01-08豪美新材申请文件的通知》。深交所依据相关规定对公司报送的向特定对象发行股票的申请文件进行了核对，认为申请文件齐备，决定予以受理。2026-01-09宏创控股公司拟变更公司名称及证券简称，证券简称变为宏桥控股。2026-01-09金力永磁宁波1.5（。1次总经2026-01-09北方稀土理办公会审议通过，2026年第一季度稀土精矿交易价格调整为不含税26834元/吨（干量，REO=50%），REO每增减1%、不含税价格增减536.68元/吨。2026-01-09西部黄金金源公司自减持计划公告之日起十五个交易日后的三个月内，计划通过证券交易所以集中竞价交易方式减持股份数量合计不超过9,109,900股，减持比例不超过公司总股本的1%。2026-01-09 西藏珠峰 近日，司获控股股新疆城国资源限公收到国证券督管委员西藏管局下发的《行政处罚决定书。ind资风险分析1、全球经济大幅度衰退，消费断崖式萎缩。世界银行在最新发布的《全球经济展望》中将2025年全球经济增长预期从今年1月份的2.7%下调至