科技50策略指数投资价值分析：融合多因子策略的科技指数

目录1.1.科技50策略数介绍 4科技50策略指涉及的子在本空间的测试 6科技50策略指与其他技科指数的劣势较 9历史业绩比较 9成长性比较 11指数选取最终成股时使用的因子比较 12风险揭示 13图表目录图1：科技50策略指数偏向大市值 5图2：科技50策略指数在申万一级行业上的权重分布 6图3：成长因子在样本空间内的分组表现 7图4：研发创新因子在样本空间内的分组表现 7图5：一致预期因子在样本空间内的分组表现 7图6：动量因子在样本空间内的分组表现 7图7：价值因子在样本空间内的分组表现 8图8：低波因子在样本空间内的分组表现 8图9：盈利因子在样本空间内的分组表现 8图10：偿债能力因子在样本空间内的分组表现 8图11：运营效率因子在样本空间内的分组表现 8图12：财务稳健因子在样本空间内的分组表现 8图13：投资稳健因子在样本空间内的分组表现 9图14：科技50策略指数与科创50、科创创业50指数的累计净值 10图15：科技50策略指数与科技100、智选科创价值50、中证科技指数的累计净值 图16：科技50策略指数2026年预期营收增速高于其他5只科技科创类指数 12表1：科技50策略指数中选股因子的定义 4表2：科技50策略指数的前十大成分股信息 5表3：成长、价值等因子在样本空间内的RankIC表现 6表4：低波、投资稳健等因子在样本空间内的RankIC表现 7表5：三只科技、科创类指数的现有ETF产品跟踪情况 9表6：科技50策略指数与其他科技科创类指数的分年度收益 10表7：科技50策略指数与其他5只科技科创类指数的营收增速 11表8：科技50策略指数选取最终成分股时引入更多维的因子 1250ETF（认购代码：563563，交易代码：563560）2025/11/4~2026/1/3050策略指数。50策略指数介绍50（931696.CSI50策略从科技行业上样本空间：在中证全指内，筛选出过去一年日均成交金额排名前80%为待选样本。表中对应细分指标的百分比排名经简单平均并线性转换得到：因子名称细分指标成长修正利润增长、修正营收增长、利润超预期增长、营收超预期增长研发创新因子名称细分指标成长修正利润增长、修正营收增长、利润超预期增长、营收超预期增长研发创新研发支出占比、研发支出增长一致预期一致预期净利润上调、一致预期评级上调动量过去11个月动量、过去11个月Alpha价值市净率、市盈率、市销率、企业价值低波残差波动率、过去12个月每月最高日收益率平均盈利毛利润率、主营业务利润率偿债能力短期债务覆盖率、速动比率运营效率净营运资产收益率、净营运资产周转率、净营运资产周转率增长财务稳健应计盈余、净营运资产占比投资文件利润分配、股息分配选取排名前50的证券作为指数样本。科技010%0.1%；3月、6月、912月的第二个星期五的下一交易日。截取2025/12/31科技50策略指数的前十大成分股信息，可以看到，权重股基本行业的寒武纪5017.63%30.93%。股票代码股票简称权重申万二级行业总市值(股票代码股票简称权重申万二级行业总市值(亿元)300308.SZ中际旭创4.64%通信设备6,778300502.SZ新易盛3.67%通信设备4,283688256.SH寒武纪-U3.25%半导体5,716600276.SH恒瑞医药3.18%化学制药3,954002414.SZ高德红外2.89%军工电子Ⅱ627603444.SH吉比特2.88%游戏Ⅱ305601138.SH工业富联2.72%消费电子12,322002558.SZ巨人网络2.59%游戏Ⅱ838603259.SH药明康德2.58%医疗服务2,704002916.SZ深南电路2.52%元件1,549，权重及总市值数据统计时间为2025/12/31在市值分布上，科技50策略指数偏向大市值，总市值超过1000亿元的成分股数量有31只，总市值小于100亿元的成分股数量只有2只。在行业分布上，科技50策略指数侧重电子行业，但在通信、计算机、医药生物等行业上也具有一定权重。图1：科技50策略指数偏向大市值，总市值数据统计时间为2025/12/31图2：技50策指申万级业的重布 ，权重数据统计时间为2025/12/31科技50测试在样本空间内，我们分别从因子RankIC和因子分组收益两个维度来统计成长、研发创新等11个因子的选股表现；在分组收益统计中，按照因子值从高到低降序排列，等分成5组，每组内个股等权配置。回测期间为2010/12/31~2025/9/30，每季度统计因子的选股表现。成长研发创新一致预期动量价值RankIC成长研发创新一致预期动量价值RankIC均值4.95%-0.33%3.45%4.02%5.05%RankIC标准差9.38%9.47%7.76%15.12%11.21%RankIC_IR0.53-0.030.440.270.45低波盈利偿债能力运营效率财务稳健投资稳健低波盈利偿债能力运营效率财务稳健投资稳健RankIC均值-10.25%-0.62%-1.21%0.75%-0.55%2.12%RankIC标准差10.69%13.12%10.94%11.79%11.93%8.18%RankIC_IR-0.96-0.05-0.110.06-0.050.26图3：成因在本间内分表现 图4：研创因在本空内分表现 图5：一预因在本空内分表现 图6：动因在本间内分表现 图7：价因在本间内分表现 图8：低因在本间内分表现 图9：盈因在本间内分表现 图10：债力子本空内分表现 图营率子本空内分表现 图12：务健子本空内分表现 图13：资健子本空内分表现 结合因子RankIC和分组收益表现，可以看到，在样本空间内，成长、一致预期、低波等因子具有较为突出的选股效果。科技50势比较历史业绩比较（5050、1005050501005050100501ETF5050ETF产品跟踪。指数简称ETF产品数量ETF产品简称ETF指数简称ETF产品数量ETF产品简称ETF(科技1001华泰柏瑞中证科技100ETF5.37智选科创价值501华夏上证智选科创板价值50策略ETF0.44中证科技1富国中证科技50策略ETF7.68，ETF产品规模统计时间为2026/1/7我们选取2020/1/1~2025/12/31为回测期间，统计科技50策略指数与其他5只科技、科创类指数的历史业绩，其中，这6只指数均统计全收益指数的表现。图14：科技50策略指数与科创50、科创创业50指数的累计净值图15：科技50策略指数与科技100、智选科创价值50、中证科技指数的累计净值科技50策略科创50科创创业科技50策略科创50科创创业50科技100智选科创价值50中证科技202049.65%40.02%87.62%46.50%59.76%40.14%.%.%.%.%.%.%科技50策略科创50科技100中证科技2022-28.02%-31.08%-28.00%-27.36%-27.71%-31.40%2023-4.38%-10.61%-18.14%-1.94%-4.24%2.68%202418.82%16.89%15.09%14.12%9.85%14.80%202549.53%36.52%62.40%50.22%31.97%35.87%累计收益97.26%38.55%108.03%104.60%87.01%67.70%年化收益11.96%5.57%12.96%12.64%10.97%8.98%年化波动27.10%31.66%29.95%24.77%29.03%26.50%夏普比率0.440.180.430.510.380.34最大回撤-47.92%-61.89%-59.91%-41.13%-48.85%-44.93%5011.96%6只科技、科创3506第2名。分年度来看，科技50策略指数的弹性较好，在科技行情好的年份，比如2020、2025年，科技50策略指数的表现都相较突出，在2020年的收益率为49.65%，在2025年的收益率为49.53%。成长性比较505只科技科创类指数的波动性202650202633.65%5只科技科创类指数。营业收入同比增速50科创50营业收入同比增速50科创50科技100中证科技202222.08%72.72%66.72%66.22%31.24%202312.78%9.62%16.19%-6.70%24.90%202423.87%2.24%-2.83%-18.01%-5.87%2025E6.98%6.80%9.93%17.18%-1.47%16.51%2026E33.65%19.25%24.00%12.28%17.96%18.05%营收增速的标准差10.33%28.96%26.44%32.38%13.74%14.05%图16：技50略数2026年期收速其他5科科类数 ，研究，分析师预期2025、2026年营收增速的统计时间为2026/1/7505010050、中证科技则引入不同因子进行打分选股，与科技50策略指数的可比性更高。科技5011其余三个指数在选取成分股时更集中在少数几个因子上，比如，科技100选股时侧重50选股时侧重在质量、50指数简称指数选取最终成分股时使用的因子科技50策略成长、研发创新、一致预期、动量、价值、低波、盈利、偿债能力、运营效率、财务稳健和投资稳