煤炭行业定期报告：供给再迎收紧煤价反弹进行时

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本周行情回顾 4动力煤 6重要指标一览 6年度长协价 6现货价格 7国内煤价 7国际煤价 8供需及库存 8供给 8需求 9库存调度 10炼焦煤 14重要指标一览 14现货价格 143.2.1焦煤 14无烟煤及喷吹煤 16焦炭及钢 16供需及库存 173.3.1供给 173.3.2需求 183.3.3库存 194进口 21重要指标一览 21中国进口煤炭发运量 21中国进口煤炭到港量 22重要新闻公告 23本周重点新闻 235.22025Q3业绩披露 255.3本周重点公司公告 26风险提示 27图表目录图表1：各行业一周行情表现（%） 4图表2：各行业市盈率比较 4图表3：各行业市净率比较 5图表4：本周煤炭个股涨跌幅（%） 5图表5：动力煤重要指标数据一览表 6图表6：秦港动力煤（Q5500）长协价（元/吨） 7图表7：秦港5500K动力煤价格（元/吨） 7图表8：内蒙动力煤产地价格（元/吨） 7图表9：山西动力煤产地价格（元/吨） 7图表10：陕西动力煤产地价格（元/吨） 7图表国际煤价走势（美元/吨） 8图表12：欧洲ARA港动力煤价（美元/吨） 8图表13：理查德RB动力煤价格（美元/吨） 8图表14：纽卡斯尔动力煤价格（美元/吨） 8图表15：462家样本矿山日均产量（万吨） 9图表16：462家样本矿山产能利用率（%） 9图表17：六大电厂日耗水平（万吨） 9图表18：六大电厂煤炭库存（万吨） 9

图表19：六大电厂煤炭可用天数（天） 9图表20：甲醇开工率（%） 10图表21：尿素开工率（%） 10图表22：三峡水位（米） 10图表23：三峡出库流量（立方米/秒） 10图表24：CR动力煤库存总指数（点） 图表25：CR动力煤库存消费地指数（点） 图表26：CR动力煤库存中转地指数（点） 图表27：CR动力煤库存生产地指数（点） 图表28：462家样本矿山动力煤库存（万吨） 图表29：主流港口煤炭库存（万吨） 12图表30：秦皇岛港口库存（万吨） 12图表31：长江口库存（万吨） 12图表32：广州港库存（万吨） 12图表33：秦皇岛港煤炭调入量（万吨） 13图表34：秦皇岛港锚地船舶数（艘） 13图表35：秦皇岛-上海运费（元/吨） 13图表36：秦皇岛-广州运费（元/吨） 13图表37：炼焦煤重要指标数据一览表 14图表38：京唐港主焦煤库提价（元/吨） 15图表39：山西产地价（元/吨） 15图表40：河南产地价（元/吨） 15图表41：安徽产地价（元/吨） 15图表42：峰景矿到岸价（美元/吨） 15图表43：晋城无烟煤（元/吨） 16图表44：阳泉无烟煤（元/吨） 16图表45：阳泉喷吹煤（元/吨） 16图表46：长治喷吹煤（元/吨） 16图表47：山西冶金焦出厂价（元/吨） 17图表48：上海螺纹钢现货价（元/吨） 17图表49：523家样本矿山精煤日均产量（万吨） 17图表50：523家样本矿山开工率 17图表51：蒙煤甘其毛都口岸通关量（万吨） 17图表52：焦化厂开工率（%） 18图表53：日均铁水产量（万吨） 18图表54：高炉开工率（%） 18图表55：523家样本矿山精煤库存（万吨） 19图表56：样本钢厂(247家)炼焦煤库存（万吨） 19图表57：独立焦化厂(230家)炼焦煤库存（万吨） 19图表58：样本钢厂(247家)炼焦煤可用天数（天） 20图表59：独立焦化厂(230家)炼焦煤可用天数（天） 20图表60：中国六大港口炼焦煤库存量（万吨） 20图表61：煤炭进口重要指标数据一览表 21图表62：全球—>中国煤炭发运量（万吨） 21图表63：澳大利亚—>中国煤炭发运量（万吨） 21图表64：俄罗斯—>中国煤炭发运量（万吨） 22图表65：印尼—>中国煤炭发运量（万吨） 22图表66：全球—>中国煤炭到港量（万吨） 22图表67：澳大利亚—>中国煤炭到港量（万吨） 22图表68：俄罗斯—>中国煤炭到港量（万吨） 22图表69：印尼—>中国煤炭到港量（万吨） 22图表70：重点公司已披露2025Q3业绩（亿元） 25图表71：本周重点公司公告 26

1 本周行情回顾300300指3.483003003.48个百分点。图表1：各行业一周行情表现（%）PE18.9APB为1.37倍，位于A股中下游水平。图表2：各行业市盈率比较图表3：各行业市净率比较

本周涨幅前五名公司为：江钨装备（+19.2%)、大有能源（+16%)、中煤能源（+11.01%)、潞安环能（+10.76%)、晋控煤业（+10.27%）。图表4：本周煤炭个股涨跌幅（%）动力煤指标单位最新数据上周数据周涨跌额指标单位最新数据上周数据周涨跌额周涨跌幅长协价格秦港山西产Q5500元/吨684月环比-10.0元/吨（-1.4）年同比-9.0元/吨（-1.3）现货价格国内煤价秦港5500K动力末煤元/吨69968217.02.49%内蒙东胜大块精煤车板价（5500K）元/吨632.5632.50.00.00%大同弱粘煤坑口价（5500K）元/吨6066060.00.00%榆林动力块煤坑口价（6000K）元/吨79077020.02.60%国际煤价欧洲ARA动力煤美元/吨95.995.90.00.00%理查德RB动力煤美元/吨85.385.30.00.00%纽卡斯尔动力煤美元/吨107.5107.00.60.54%供给动力煤462家样本矿山日均产量万吨545.2495.849.49.96%动力煤462家样本矿山产能利用率%90.3%82.1%8.2pct-需求六大电厂日耗万吨86.383.033.33.97%六大电厂库存万吨1320.71345.3-24.6-1.83%六大电厂可用天数天15.216.1-0.9-5.59%甲醇开工率%91.4%90.3%1.1pct-尿素开工率%83.2%80.3%2.9pct-三峡水位米170.8170.50.30.18%三峡出库流量立方米/秒7430.07470.0-40.0-0.54%库存调度CR动力煤库存总指数点187.6200.2-12.6-6.29%CR动力煤库存消费地指数点139.7141.4-1.7-1.22%CR动力煤库存中转地指数点245.5268.5-23.0-8.56%CR动力煤库存生产地指数点114.5117.5-3.0-2.51%462家样本矿山动力煤库存万吨286.1279.26.92.47%秦港煤炭库存万吨535.0605.0-70.0-11.57%长江口煤炭库存万吨648.0618.030.04.85%广州港煤炭库存万吨252.0264.0-12.0-4.55%秦港调入量万吨48.230.018.260.67%秦皇岛港锚地船舶数艘18.016.02.012.50%秦皇岛-上海海运费元/吨23.724.6-0.9-3.66%秦皇岛-广州海运费元/吨36.037.6-1.6-4.26%、 、sxcoal、上海钢联年度长协价2026年1Q550684元-10.0元-1.4，年同比-9.0元/吨（-1.3%），2026684元/吨。分产地看，202615500K483540453283元/吨。图表6：秦港动力煤（Q5500）长协价（元/吨）现货价格国内煤价5500K195500K动力末煤平仓价699元/17元/2.5%69元/9%。内蒙古产地价（5500K）19日，内蒙古东胜大块精煤（5500K)车板价632.5元/吨，周环比持平；年同比上涨7.7元/吨，年涨幅1.2%。山西产地价（5500K）持平。截至1月9日，山西大同弱粘煤（5500K）坑口价606元/吨，周环比持平；年同比下跌41元/吨，年跌幅6.3%。

陕西产地价（6000K）小涨。截至1月9日，陕西榆林动力块煤（6000K）坑口价790元/吨，周环比上涨20元/吨，周涨幅2.6%；年同比持平。图表7：秦港5500K动力煤价格（元/吨） 图表8：内蒙动力煤产地价格（元/吨）图表9：山西动力煤产地价格（元/吨） 图表10：陕西动力煤产地价格（元/吨）国际煤价ARA12ARA95.9美元/23.4元/19.6%。RB12RB85.3美元/吨，周环14.9元/14.9%。12107.5美元/吨，周环比0.6美元/0.5%13.4元/11.1%。图表国际煤价走势（美元/吨） 图表12：欧洲ARA港动力煤价（美元/吨）图表13：理查德RB动力煤价格（美元/吨） 图表14：纽卡斯尔动力煤价格（美元/吨） 供需及库存供给动力煤462家样本矿山日均产量大涨。截至1月9日，动力煤462家样本矿山545.249.410%41.4万吨，7.1%。46219462家样本矿90.3%8.2pct7.3pct。图表15：462家样本矿山日均产量（万吨） 图表16：462家样本矿山产能利用率（%）上海钢联 上海钢联

需求六大电厂日耗小涨。截至1月8日，六大电厂日耗86.3万吨，周环比上涨3.3万吨，周涨幅4%；年同比下跌2.1万吨，年跌幅2.4%。181320.724.6万吨，周跌幅1.8%；年同比下跌52.5万吨，年跌幅3.8%。1815.2天，周环比下0.95.6%0.21.3%。图表17：六大电厂日耗水平（万吨）图表18：六大电厂煤炭库存（万吨） 图表19：六大电厂煤炭可用天数（天）1891.4%1.1pct，年3.4pct。1783.2%2.9pct，年同4.6pct。图表20：甲醇开工率（%） 图表21：尿素开工率（%）三峡水位微涨。截至1月9日，三峡水位170.8米，周环比上涨0.3米，周涨幅0.2%；年同比上涨2.4米，年涨幅1.4%。197430立方米/40立方米/0.5%5007.2%。图表22：三峡水位（米） 图表23：三峡出库流量（立方米/秒）库存调度CR15187.612.66.3%31.6%。CR1月5R1397点，周环比下跌1.7点，周跌幅1.2%；年同比上涨0.9点，年涨幅0.7%。CR1月5R2455点，周环比下跌23点，周跌幅8.6%；年同比下跌1.3点，年跌幅0.5%。CR1月5R45点，周环比下跌3点，周跌幅2.5%；年同比下跌13.1点，年跌幅10.3%。图表24：CR动力煤库存总指数（点） 图表25：CR动力煤库存消费地指数（点）煤炭资源网sxcoal 煤炭资源网sxcoal图表26：CR动力煤库存中转地指数（点） 图表27：CR动力煤库存生产地指数（点）煤炭资源网sxcoal 煤炭资源网sxcoal4621月942家样本矿山动力煤库存2861万吨，周环比上涨6.9万吨，周涨幅2.5%；年同比上涨51.9万吨，年涨幅22.2%。图表28：462家样本矿山动力煤库存（万吨）上海钢联157030.7万吨，周环227.53.1%185.52.7%。1953570万11.6%13620.3%。长江口煤炭库存大涨。截至11月21日，长江口煤炭库存648万吨，周环比上涨30万吨，周涨幅4.9%；年同比上涨14万吨，年涨幅2.2%。广州港煤炭库存大跌。截至1月9日，广州港煤炭库存252万吨，周环比下跌12万吨，周跌幅4.5%；年同比上涨29万吨，年涨幅13%。图表29：主流港口煤炭库存（万吨） 图表30：秦皇岛港口库存（万吨）图表31：长江口库存（万吨） 图表32：广州港库存（万吨）1948.218.2万吨，60.7%4.510.3%。锚地船舶数大涨。截至1月9日，锚地船舶数18艘，周环比上涨2艘，周涨幅12.5%；年同比上涨8艘，年涨幅80%。秦皇岛-19日，秦皇岛-23.7元/吨，周环0.9元/3.7%8.2元/52.9%。秦皇岛-广州海运费大跌。截至1月9日，秦皇岛-广州海运费36元/吨，周环比下跌1.6万吨，周跌幅4.3%；年同比上涨9.6元/吨，年涨幅36.4%。图表33：秦皇岛港煤炭调入量（万吨） 图表34：秦皇岛港锚地船舶数（艘）图表35：秦皇岛-上海运费（元/吨） 图表36：秦皇岛-广州运费（元/吨）炼焦煤指标单位最新数据上周数据周涨跌额指标单位最新数据上周数据周涨跌额周涨跌幅现货价格焦煤京唐港主焦煤库提价元/吨162016200.00.00%山西吕梁焦煤出矿价元/吨145014500.00.00%河南平顶山焦煤出矿价元/吨166016600.00.00%安徽淮北焦煤车板价元/吨166016600.00.00%峰景矿到岸价美元/吨2302300.00.00%无烟煤及喷吹煤晋城无烟煤价元/吨8508500.00.00%阳泉无烟煤价元/吨8208200.00.00%阳泉喷吹煤价元/吨8508500.00.00%长治喷吹煤价元/吨9909900.00.00%焦炭及钢山西一级冶金焦出厂价元/吨143014300.00.00%上海螺纹钢价元/吨32803320-40.0-1.20%供需及库存供给523家样本矿山精煤日均产量万吨73.469.04.46.40%523家样本矿山炼焦煤开工率%85.3%79.6%5.7pct-蒙煤甘其毛都口岸通关量（日度）万吨19.012.76.349.47%需求焦化厂产能(＞200万吨)开工率%77.1%76.3%0.7pct-焦化厂产能(100-200万吨)开工率%67.1%65.8%1.3pct-焦化厂产能(<100万吨)开工率%48.7%49.4%-0.7pct-中国日均铁水产量万吨229.6227.52.10.91%高炉开工率%79.3%78.9%0.4pct-库存523家样本矿山精煤库存万吨295.0293.31.70.57%国内样本钢厂炼焦煤库存万吨797.5802.5-5.0-0.62%国内独立焦化厂炼焦煤库存万吨912.0896.115.91.77%国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数天12.812.9-0.1-0.62%国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数天13.713.60.10.74%中国六大港口炼焦煤库存量万吨300.8299.21.60.53%、上海钢联、sxcoal现货价格焦煤191620元/100元/6.6%。191450元/70元/5.1%。191660元/160元/8.8%。191660元/130元/7.3%。图表38：京唐港主焦煤库提价（元/吨） 图表39：山西产地价（元/吨）图表40：河南产地价（元/吨） 图表41：安徽产地价（元/吨）19230美元/吨，周环比持平；23美元/11.1%。图表42：峰景矿到岸价（美元/吨）无烟煤及喷吹煤19850元/吨，周环比持平；年同比140元/14.1%。19820元/吨，周环比持平；年同比150元/15.5%。19850元/吨，周环比持平；年同比180元/17.5%。19990元/吨，周环比持平；年同比80元/7.5%。图表43：晋城无烟煤（元/吨） 图表44：阳泉无烟煤（元/吨）图表45：阳泉喷吹煤（元/吨） 图表46：长治喷吹煤（元/吨）焦炭及钢山西冶金焦出厂价持平。截至1月9日，山西临汾一级冶金焦出厂价1430元/吨，周环比持平；年同比下跌170元/吨，年跌幅10.6%。上海螺纹钢价格小跌。截至1月9日，上海螺纹钢价格3280元/吨，周环比下跌40元/吨，周跌幅1.2%；年同比下跌20元/吨，年跌幅0.6%。图表47：山西冶金焦出厂价（元/吨） 图表48：上海螺纹钢现货价（元/吨）供需及库存供给523家样本矿山精煤日均产量大涨。截至1月9日，523家样本矿山精煤日均产73.44.46.98.6%。52319日，523家样本矿山炼焦煤开工85.3%5.7pct3.3pct。图表49：523家样本矿山精煤日均产量（万吨） 图表50：523家样本矿山开工率上海钢联 上海钢联蒙煤甘其毛都口岸通关量大涨。1月3日，蒙煤甘其毛都口岸通关量19万吨，周环比上涨6.3万吨，周涨幅49.5%；年同比上涨7.2万吨，年涨幅60.7%。图表51：蒙煤甘其毛都口岸通关量（万吨）上海钢联

需求焦化厂（产能＞200万吨19（产能＞200万吨）77.1%0.7pct0.7pct。100-200万吨19100-200万吨）开工率67.1%，周环比上涨1.31pct，年同比下跌1.4pct。（产能<100万吨19（产能<100万吨）48.7%0.7pct0.2pct。图表52：焦化厂开工率（%）中国日均铁水产量微涨。截至1月9日，中国日均铁水产量（247家）229.6万吨，周环比上涨2.1万吨，周涨幅0.9%；年同比上涨5.2万吨，年涨幅2.3%。1979.3%0.4pct，年同2.1pct。图表53：日均铁水产量（万吨） 图表54：高炉开工率（%）上海钢联库存523家样本矿山精煤库存微涨。1月9日，523家样本矿山精煤库存295万吨，周环比上涨1.7万吨，周涨幅0.6%；年同比下跌116.3万吨，年跌幅28.3%。图表55：523家样本矿山精煤库存（万吨）上海钢联国内样本钢厂炼焦煤库存微跌。截至1月9日，国内样本钢厂炼焦煤库存797.5万吨，周环比下跌5万吨，周跌幅0.6%；年同比下跌17万吨，年跌幅2.1%。国内独立焦化厂炼焦煤库存小涨。截至1月9日，国内独立焦化厂炼焦煤库存91215.915.1元/1.7%。

国内样本钢厂炼焦煤平均可用天数微跌。截至1月9日，国内样本钢厂炼焦煤12.80.080.6%0.32.4%。国内独立焦化厂炼焦煤平均可用天数微涨。截至1月9日，国内独立焦化厂炼13.70.10.7%0.6天，4.6%。图表56：样本钢厂(247家)炼焦煤库存（万吨） 图表57：独立焦化厂(230家)炼焦煤库存（万吨）图表58：样本钢厂(247家)炼焦煤可用天数（天） 图表59：独立焦化厂(230家)炼焦煤可用天数（天）中国六大港口炼焦煤库存量微涨。截至1月9日，中国六大港口炼焦煤库存量3008160.5%170336.1。图表60：中国六大港口炼焦煤库存量（万吨）进口指标单位最新数据上周数据周涨跌额指标单位最新数据上周数据周涨跌额周涨跌幅煤炭发运量全球—>中国万吨558.8519.938.97.5%澳大利亚—>中国173.4180.0-6.6-3.7%俄罗斯—>中国57.018.438.6210.4%加拿大—>中国24.67.716.9218.5%美国—>中国0.00.00.0-印尼—>中国298.5313.9-15.4-4.9%其他国家—>中国5.40.05.4-煤炭到港量全球—>中国万吨799.5887.0-87.5-9.9%澳大利亚—>中国167.5212.2-44.7-21.1%俄罗斯—>中国114.283.830.436.2%加拿大—>中国20.551.5-31.0-60.2%美国—>中国0.023.9-23.9-100.0%印尼—>中国467.5477.3-9.9-2.1%其他国家—>中国29.938.3-8.5-22.1%上海钢联中国进口煤炭发运量

全球—>中国煤炭发运量大涨。19日，全球—>558.8万吨，38.97.5%137.332.6%。澳大利亚—>19>173.46.63.7%96.2124.7%。俄罗斯—>19>57万吨，38.6210.4%1021.4%。印尼—>中国煤炭发运量大跌。19日，印尼—>298.5万吨，15.44.9%45.918.2%。图表62：全球—>中国煤炭发运量（万吨） 图表63：澳大利亚—>中国煤炭发运量（万吨）上海钢联 上海钢联图表64：俄罗斯—>中国煤炭发运量（万吨） 图表65：印尼—>中国煤炭发运量（万吨）上海钢联 上海钢联中国进口煤炭到港量全球—>中国煤炭到港量大跌。19日，全球—>799.5万吨，87.59.9%14.11.8%。澳大利亚—>19>167.544.721.1%53.524.2%。俄罗斯—>19>114.2万30.436.2%35.344.7%。

印尼—>中国煤炭到港量小跌。19日，印尼—>467.5万吨，9.92.1%90.724.1%。图表66：全球—>中国煤炭到港量（万吨） 图表67：澳大利亚—>中国煤炭到港量（万吨）上海钢联 上海钢联图表68：俄罗斯—>中国煤炭到港量（万吨） 图表69：印尼—>中国煤炭到港量（万吨）上海钢联 上海钢联重要新闻公告本周重点新闻【2026年我国将开展新一轮找矿行动】1月7日，从自然资源部获悉，十四五期间，我国新一轮找矿突破战略行动取得新成效，全面完成十四五找矿目标。自然资源部表示十四五期间，国家聚焦重点矿种，编制一矿一策方案进行攻坚，新发现10个大型油田、19个大型气田，铀、铜、金、锂、钾盐资源量大幅增长。其中，辽宁大东沟金矿探明量1444.49吨。2026年，我国将继续开展新一轮找矿突破战略行动，同时，开展圈而不探专项整治，严厉打击违法开采战略性矿产资源行为。自然资源部表示，十五五期间，我国将进一步完善战略性矿产资源的勘查、生产、供应、储备与销售统筹衔接体系，强化战略性矿产资源安全风险监测预警，制定提高勘探、开发、储备能力方案。

16在京召开。会议强调，要深入贯彻习近平总书记关于安全生产的重要指示精神，认真贯彻落实全国应急管理工作会议部署要求，进一步深化落实两办《意见》，打赢矿山安全生产治本攻坚三年行动收官战，持续推进八条硬措施落实，构建思想铸安、依法治安、科技兴安、人才强安、基础保安协同发力的矿山安全治理新格局。会议指出，十四五期间矿山安全工作取得显著成效，但当前仍处于关键攻坚阶段。2026年作为十五五开局之年，要科学编制新五年规划，强化重大灾害超前治理、风险隐患动态清零、智能化与人工智能+应用，提升从业人员安全素养和监管监察效能，夯实矿山安全基础，全力防范事故发生。黑龙江、河北等地及国家能源集团作交流发言。【全国应急管理工作会议在京召开】1月5日至6日，全国应急管理工作会议在京召开，会议指出，今年是十五五开局之年，必须以更强责任感、使命感做好各项应急管理工作。要全面完成治本攻坚三年行动任务，强力推动八大行动和四项重点任务落地落实，抓好重大事故隐患判定标准查漏补缺和提质升级，加大重点地区重点行业指导帮扶力度，强化重点行业领域安全风险监测预警系统建设应用和升级改造，深化城市安全风险综合监测预警工作体系建设。要深化重点行业领域一件事全链条专项整治，矿山方面要逐条抓好八条硬措施年度重点任务落实，加力实施三个一批工作举措；危化品方面要全面强化建设项目安全审查和许可准入，加快石油天然气开采安全生产先进技术设备推广和落后技术装备淘汰；消防方面要持续推进人员密集场所动火作业、建筑保温材料等一件事全链条专项整治，巩固电动自行车整治成效，深化畅通消防生命通道和消防设施治理；聚焦金属冶炼、粉尘涉爆、有限空间作业等工贸高危领域持续深化精准执法和指导帮扶，督促指导建筑施工、交通运输、渔业船舶、文旅、民爆、特种设备等领域强化安全监管，疏堵结合化解新业态新风险。【32项中国煤炭工业协会团体标准自4月30日起实施】1月5日，中国煤炭工20257现批准发布《煤矿综采工作面设备多通道撤回作业规范》等32项中国煤炭工业协会团体标准，自2026年4月30日起实施。【国家矿山安监局：将探索建立煤矿安全生产轻微免罚清单】20251230日，国家矿山安全监察局在四季度新闻发布会上通报，2025年全国矿山安全生产形6.3%17.1%202318.4%5.3%32%，但隐患查处效率显著提升。国家局将探索建立煤矿安全生产轻微免罚清单，在规范执法的同时减轻企业负担，激发企业自查自改内生动力。此外，废弃矿洞整治成效133起，刑事处罚403人。企业自主报告隐患超73万条，兑现内部奖励6100余万元，主体责任意识明显增强。25Q3营收YOY环比25Q1-3营收YOY25Q3归25Q3营收YOY环比25Q1-3营收YOY25Q3归母YOY环比25Q1-3归母YOY000937.SZ冀中能源33.6-27%3%106.6-28%0.6-72%103%4.1-66%000983.SZ山西焦煤91.2-21%1%271.8-18%4.2-52%26%14.3-50%600123.SH兰花科创18.4-38%-1%58.9-30%-0.5-130%-295%0.1-99%600157.SH永泰能源70.5-10%40%177.3-21%0.7-74%-4%2.0-86%600395.SH盘江股份20.8-14%-22%72.312%-0.1488%-112%-0.2-149%600508.SH上海能源21.4-10%22%56.4-22%0.5-68%-51%2.6-59%6