2026年高级金融分析师CFA资格考试实战题

2026年高级金融分析师CFA资格考试实战题一、选择题（共5题，每题2分）1.题目：某跨国银行正在评估在东南亚市场的投资机会，计划投资一家当地电信公司。分析师预计该公司未来三年的自由现金流分别为1亿美元、1.2亿美元和1.5亿美元，第三年末的终值估计为5亿美元。若折现率为10%，请计算该项目的净现值（NPV）。A.8.21亿美元B.7.45亿美元C.6.89亿美元D.5.92亿美元2.题目：某欧洲主权评级为AA-的国家发行了10年期国债，票面利率为2.5%。若市场预期该国家未来两年内违约概率为5%，回收率为30%，信用利差为100个基点，请计算该国债的隐含违约概率（PD）。A.4.2%B.5.1%C.6.3%D.7.5%3.题目：某中国科技公司计划通过发行可转换债券融资，当前股价为50元，转换比例为10股/债券，债券票面利率为4%，市场要求的可转债溢价率为20%。若隐含波动率为30%，请计算该可转债的理论价值。A.480元B.520元C.560元D.600元4.题目：某分析师正在评估一家美国零售公司的股票，当前市盈率为25倍，预期未来三年EPS增长率为20%，三年后进入稳定增长阶段，增长率为5%。若折现率为8%，请计算该股票的内在价值。A.120元B.135元C.150元D.165元5.题目：某中东石油公司正在评估一项新油田开发项目，初始投资为20亿美元，预计未来五年的现金流分别为5亿美元、6亿美元、7亿美元、8亿美元和9亿美元。若折现率为12%，请计算该项目的内部收益率（IRR）。A.14.5%B.15.8%C.16.2%D.17.5%二、计算题（共3题，每题5分）1.题目：某分析师正在评估一家欧洲制药公司的股票，当前股价为80欧元，预计未来一年的股利为3欧元，一年后的股价预计为85欧元。若投资者要求的必要收益率为12%，请计算该股票的股利折现模型（DDM）估值。要求：（1）计算DDM估值；（2）若市场股价为85欧元，请判断是否被高估或低估。2.题目：某日本汽车制造商正在评估一项新能源汽车技术投资，初始投资为100亿日元，预计未来三年的净现金流分别为50亿日元、60亿日元和70亿日元。若折现率为10%，请计算该项目的净现值（NPV）和盈亏平衡点（BEP）。要求：（1）计算NPV；（2）计算BEP（以现金流表示）。3.题目：某韩国科技公司计划发行优先股，股息率为6%，当前股价为50万韩元。若市场要求的优先股收益率比无风险利率高5个百分点，而无风险利率为2.5%，请计算该优先股的估值。要求：（1）计算优先股估值；（2）若市场报价为45万韩元，请判断是否被高估或低估。三、简答题（共2题，每题10分）1.题目：某分析师正在评估一家巴西农业公司的股票，该公司在非洲拥有多个农场，主要出口大豆。请分析以下因素对该公司股价的潜在影响：（1）巴西雷亚尔的汇率波动；（2）非洲地区的干旱风险；（3）全球大豆供需关系。要求：（1）分析各因素的影响方向；（2）提出应对策略。2.题目：某分析师正在评估一家英国房地产投资信托基金（REIT），该公司主要投资于伦敦的商业地产。请分析以下因素对该公司股息率和股价的潜在影响：（1）英国央行加息政策；（2）商业地产租赁市场的供需关系；（3）欧洲央行货币政策对英镑的影响。要求：（1）分析各因素的影响方向；（2）提出投资建议。答案与解析一、选择题答案与解析1.答案：A解析：NPV=1/1.1+1.2/1.1²+1.5/1.1³+5/1.1⁴=0.909+0.964+1.135+3.102=8.21亿美元2.答案：B解析：回收率调整后的损失给定（LGD=1-0.3=0.7），违约概率PD可通过以下公式计算：PD=(1-e^(-PD(1-LGD)))/(1-e^(-PD(1-LGD)))简化为PD≈LGDPD/(1-PDLGD)100个基点折算为0.01，解方程：PD≈0.7PD/(1-0.007PD)PD≈5.1%3.答案：B解析：可转债理论价值=(5010(1+0.2))/(1+0.04)+(50100.3N(d₁)-5010N(d₂))其中d₁=(ln(50/50)+(0.04+0.3²/2)1)/(0.3√1)=0.0667d₂=d₁-0.3√1=-0.2333N(d₁)≈0.526，N(d₂)≈0.408理论价值≈520元4.答案：C解析：未来三年股利现值：EPS0(1+0.2)/(1+0.08)+EPS0(1+0.2)²/(1+0.08)²+EPS0(1+0.2)³/(1+0.08)³稳定增长阶段终值：EPS0(1+0.2)³(1+0.05)/(0.08-0.05)(1+0.08)⁻³内在价值=150元5.答案：B解析：IRR满足方程：-20+5/(1+IRR)+6/(1+IRR)²+7/(1+IRR)³+8/(1+IRR)⁴+9/(1+IRR)⁵=0通过试错法或金融计算器，IRR≈15.8%二、计算题答案与解析1.计算题答案：（1）DDM估值：V=3/(0.12-0.05)=42欧元（2）市场股价为85欧元，高于估值42欧元，被高估。2.计算题答案：（1）NPV：NPV=-100+50/1.1+60/1.1²+70/1.1³=-100+45.45+49.59+52.59=47.63亿日元（2）BEP：BEP=100/(1-10%)=111.11亿日元3.计算题答案：（1）优先股估值：估值=506%/(2.5%+5%)=50元（2）市场报价为45万韩元，低于估值50万韩元，被低估。三、简答题答案与解析1.简答题答案：（1）影响方向：①汇率波动：雷亚尔贬值有利出口，但增加融资成本；②干旱风险：降低大豆产量，推高全球价格，利好公司但增加经营风险；③供需关系：全球需求增长利好，但供应过剩则利空。（2）应对策略：①货币风险对冲（远期合约）；②多元化种植区域；③增加库存或套期保值。2.简答题答案：（1）影响方向：①央行加息：推高融资成本，