通信行业研究：阿里考虑平头哥拆分上市天孚通信发布业绩预告

一、细分行业观点指数+0.11数+7.32阿巴团正虑其片计公司头（T-Head）分拆为独立公司并推动上市。我们认为国产芯片崛起将进一步推动服务器需求抬升。图表1：服务器指数(8841058.WI)走势光块数本以光块数-0.90天通信21盘后布绩告预计2025实18.8121.540-60IDC也可能对业绩带来负面影响。图表2：光模块(CPO)指数(8841258.WI)走势IDC本周IDC指数1.5，本以，IC数+2字跳旗下AIent台扣”布20品升，AIAI图表3：IDC指数(866052.WI)走势图表4：本周通信板块景气度板块景气度指标本期景气度说明运营商稳健向上5G投资周期结束，电信行业端承压，但云与IDC业务放量接力成长，整体景气度稳健向上。光模块 稳健向上

天孚通信发布业绩预告，预计2025年实现归母净利润约18.81亿元-21.5亿元，同比增长40，高速光器件产品需求持续增长服务器 稳健向上 OpenAI计划推动新一轮融资，AI应用落地带动算力需求持续增长交换机 稳健向上 高速交换机放量，国产交换机有望在Scale-up域实现突破。连接器 稳健向上 RubinNVL72机架中用到的铜缆有2英里长，预计铜缆方案仍有一定的生命力。字节跳动旗下AIAgent平台“扣子”宣布2.0品牌升级，阿里正考虑将平头哥分拆为独立公司并推动上IDC 加速向上

市，看好国产芯片、国产大模型、国产应用携手共进，加速国产链向上。物联网 加速向上 字节“豆包”AI眼镜即将进入出货阶段，将分版本推出，AI端侧有望突破。液冷 高景气维持 RubinNVL72机架采用100液冷，且支持45摄氏度进水温度，无需高能耗的冷水机组，液冷渗透加速。雅虎新闻，华尔街见闻，新浪财经，金融投资报，IT之家二、核心数据更新运营商：运营商数据维持稳健增长2025年前11个月，电信业务收入累计完成16096亿元，同比增长0.9。三家基础电信企业积极发展IPTV、互联网数据中数据云物网新业务年12共成务入396元比长66.39占比增7.32。图表5：2025年11月电信主营务收入同比增加1 图表6：2024年12月新兴业务入同比增长66.39中国:电信主营业务收入:当月值中国:电信主营业务收入中国:电信主营业务收入:当月值中国:电信主营业务收入:当月同比（%）中国:电信主营业务收入:当月环比（%）1,6001,5501,5001,4501,4001,3501,3001,250，工信部

15%10%5%0%-5%-10%-15%

0

中国:新兴业务收入:当月环比（%）

600.00%400.00%200.00%0.00%-200.00%-400.00%-600.00%截至2025年11月，固定宽带接入用户规模达到6.97亿户，其中千兆用户达2.39亿户，在固定宽带接入用户中占比达到34.3，较上年末提高3.4个百分点。截至11月末，我国移动电话用户规模达18.28亿户。其中，5G移动电话用户达11.93亿，移动话户比65.3。图表7：千兆用户占比超三成 图表8：截至11月末5G用户占超六成（万户）以上用户占比（%）24,00023,00022,00021,00020,00019,000

35%34%33%32%31%30%29%

12.510.59

66%移动电话用户数（亿户）移动电话用户数（亿户）移动电话用户占比（%）62%60%58%56%54%52%50%工部 工部2025113587GB171116.09392411（DOU）22GB/·图表9：1-11月移动互联网累计量同比增长17 图表10：11月当月DOU达22GB/户·月移动互联网累计流量（亿GB）移动互联网累计增速（%）移动互联网累计流量（亿GB）移动互联网累计增速（%）0

18%16%14%12%10%8%6%4%2%2024年2024年1-8月2024年1-9月年1-10月2024年1-11月2024年1-12月2025年1-2月2025年1-3月2025年1-4月2025年1-5月2025年1-6月2025年1-7月年1-8月2025年1-9月2025年1-10月2025年1-11月

400350300250200150100500

户均移动互联网接入流量（GB/户*月，右轴）2520151050工部 工部2025前11月移电话话话长成1.9亿钟同下降5.1前11个，国短信务同17.21.7。图表11：电话通话量持续下滑 图表12：移动短信业务量快增长移动电话去话通话时长增速（%移动电话去话通话时长增速（%）-4%-4%-5%-5%-6%-6%-7%

25%20%15%10%5%

4%移动短信业务量增速（%移动短信业务量增速（%，左轴）移动短信收入增速（%，右轴）2%1%0%-1%-2% 工部 工部20251112.548111110GPON3134313.311483万个，当月新增7.2万个。图表13：千兆光纤宽带网络设步推进 图表14：5G网络建设持续深化互联网接入端口数（亿个）12.6互联网接入端口数（亿个）12.512.412.312.212.112.011.911.811.711.6

5G基站（万个）5G基站（万个）当月新增（万个）0.0 光模块数据：2025年1-11月国模出数下降，11月月比降24.02；1-11月计下降17.62。2025图表15：1-11月光模块出口金额比下降18 图表16：11月光模块出口金额同下降24

中国:出口金额:光通信设备的激光收发模块(85177950):累计值:亿亿美元

100.0080.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.00

7.006.005.004.003.002.001.000.00

中国:出口金额:光通信设备的激光收发模块(85177950):当月值:亿亿美元中国:出口金额:光通信设备的激光收发模块(85177950):当月环比%中国:出口金额:光通信设备的激光收发模块(85177950):当月同比%140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00-20.002023-012023-032023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-11202511（292024Q13Q25同长10。图表17：截至11月末蜂窝物联网终端用户数同比增长9.85

图表18：2025年Q3物联网模组出货量同比增长10

（亿户）

18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%

80%70%60%50%40%30%20%10%2020-Q42021-Q12020-Q42021-Q12021-Q22021-Q32021-Q42022-Q12022-Q22022-Q32022-Q42023-Q12023-Q22023-Q32023-Q42024-Q12024-Q22024-Q32024-Q42025-Q12025-Q22025-Q3-10%-20%-30%

蜂窝模组出货量同比增速（%）工部 国证数未实室导纵横三、本周行情回顾本周行情，参考申万一级行业划分，通信板块涨跌幅为-2.12，排名全行业第29。图表19：板块周涨跌幅排序（）1086420(2)计算机家房地产有B申万（万幅五为科锐网三维信大幅分为-11.25、-15.73。图表20：通信板块个股周涨跌幅（剔除*ST公司）23.70%周涨跌幅23.70%周涨跌幅10.85% 10.40%9.45%8.62%-11.25%-11.67%-12.51%-12.53%-15.73%25%20%15%10%5%0%-5%-10%-15%鼎通科技亨通光电信科移动-U东信B股宜通世纪德科立锐捷网络三维通信鼎通科技亨通光电信科移动-U东信B股宜通世纪德科立锐捷网络三维通信大唐电信剑桥科技四、本周重要新闻1月22日消息，工业和信息化部办公厅近日印发《关于全面开展算力态势感知自动化监测工作的通知》，要求到2026311205G18““”“”1224天孚通信：1月21盘，孚发布2025年业预公司计2025年现于上公股的利约18.81亿元-21.5比长计2025年实扣净约18.29亿-21.08增长39.19但于 预孚信工智行的速展及全范内据心设的来了高速光器件产品需求持续稳定增长。这一趋有效抵消了部分宏观因的不利影响，不仅带动营收规模扩大也验了业高气。腾景科技：121C12808915OCSAI剑桥科技：剑桥科技1月17日发布业绩预增公告，预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润2.52亿元至2.78亿元，较上年期加8,531.88元至1.11亿比长51.19至66.79。显司计2025实现属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为2.49元至2.75亿元，与上年同期相比增加9,774.57万元至1.24亿64.6281.81——IT119AIAgent2.0AgentSkillAgentPlan、AgentCodingAgentOfficeAIAgentSkillsGoogle：120GeminiGeminiAIGeminiAPI850Gemni00GogleClodAIGoogleOpenAI：，OpenAI2026OpenAI·2026ChatGPTAIOpenAIServiceNowOpenAIServiceNowServiceNowJohnAisienOpenAIServiceNow116ChatGPT“Go8GoChatGPTOpenAI的回复不会受到广告影响——广告将独立显示并附带有清晰的标签。除此之外，OpenAI声称，Plus、Pro等付费较高的ChatGPT，OpenAISamAltman50075008300Meta:121MetaPlatforms·（AndrewBosworth）AIMetaMetaAI苹果：1216CamposAI9AISiriChatGPTGeminiAIiOS27、iPadOS27（Rave）macOS27（Fizz）Ge