计算机-AI重塑网络结构CDN转型“分布式大脑”

AI重塑网络结构，CDN转型“分布式大脑”计算机4%-5%SAC证书编号：S0160526020002likq@SAC证书编号：S0160524040002wangyd01@“行动”的系统级重构》2025-12-162.《11月车市基本符合预期，英伟达开源VLA模型》2025-12-11ScaleX640》2025-11-09行业深度分析报告/2026.02.25AI时代CDN服务商的价值重估：从静态缓存到智能计算。根据ResearchAndMarkets，全球CDN市场进入快速扩张阶段，预计从2025年的278亿美元增长至2034年的超过792亿美元，年复合增长率达12.3%。尽管云厂商服务在互联网基础设施中占据核心地位，但独立CDN仍具备不可替代的结构性优势：①“多云策略”下的中立性需求；②强合规与高敏感行业的避风港；③多CDN趋势；④节点及性能优势。负责分发，源站负责计算。而在智能驾驶、工业检测等新兴行业发展中，高清视频的上行流量以及算力需求将大幅提升；网络结构对边缘计算的需求大幅提升。CDN的全球边缘节点是天然算力平台，如Cloudflare、Akamai、网宿科技等均已完成边缘算力方案部署。①网络进入Tokens时代，CDN将向“边缘预处理”转型。2026年Tokens消耗或增长10倍以上。因此包括网络安全、TCP优化等预处理需求将大幅提升，或带来CDN增值服务业务的快速增长。数据主权问题，CDN或将参与AI与创作者之间的价值交换。AIchatbot出现后网站的真人点击量大幅下降，而AI爬虫量大幅增加，对网站带来成本和收入的双重冲击。CDN的参与下网站可以向AI爬虫进行拦截或收费。两大龙头公司对比：Cloudflare通过独有的订阅模式吸纳了大量中小客户，而Akamai专注大型企业客户。根据Wappalyzer，Cloudflare按流量前5大客户有chatgpt、claude等新兴ai大模型公司，而Akamai的前五大客户主要为传统软件客户，如salesforce、intuit等。传统客户追求覆盖面广、网络稳定，倾向于Akamai；而新兴企业的客户面往往较窄（可能集中于发达国家同时对高并发、低延时的追求更强，倾向于选择Cloudflare。投资建议：CDN行业的叙事逻辑正在重构：AI的兴起使服务商摆脱了低毛利的“带宽中介”属性，向具备高粘性的边缘云供应商转型。我们建议关注技术领先、商业化程度高的CDN服务商，如Cloudflare、Akamai、Fastly、网宿科技等。风险提示：技术发展不及预期风险；价格战风险；技术替代风险；地缘政治与合规风险等。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2内容目录 4 4 51.3CDN市场将持续增长，服务商之间存在差异化竞争 6 82.1传统网络：CDN负责分发，源站负责 8 10 11 113.2数据主权问题，CDN或将参与AI与创作者之间的价值交换 12 13 图表目录 4 5 6 6 7 9 9图8：AI浪潮下，上行流量以及计算需求大幅提升 10图9：边缘计算加入后，主干网上行流量得以大幅降低，且缓解源站计算需求 10 12 12 14谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3 14 14 15 15图17：网宿科技收入（20 15图18：网宿科技毛利率和净利率（2021-2 15 16 16图21：网宿科技费用率（2021-2025年前三季度） 16 16 5 7 11 13谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准41CDN从静态缓存进入AI时代CDN是内容分发网络，均衡负载助力网站增速降费。CDN（ContentDelivery负载均衡系统，就近响应用户需求，解决网络拥堵状况，提高网站访问速度，此CDN从相对边缘的增值应用服务逐步发展成网络基础设施的重要部分。我们认为，CDN发展至今已进入AI与计算的4.0时代：l1.0时代（静态加速，1998-2005年早期CDN以静态资源加速为主，FlashPlayer下载为例，通过CDN分发可使全球用户下载速度提升5-8l2.0时代（动态加速，2006-2012年随着Web2.0兴起，动态内容（如题、实时性要求等挑战。此阶段CDN通过重新思考动态内容传输的本质，演进，形成“云-边-端”三级架构：CDN侧或将融入更多边缘计算、Agent托管等数据处理能力，有望大幅提升CDN全球市场空间。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5（ISP，InternetServiceProvider负责提供基础网络和带宽，中游CDN服务商根据流量或带宽计费，向下游应用企业提供加速等系列服务。··CDN服务商的成本主要是带宽成本、基础设施投入以及研发投入；上下游均比较强势。CDN服务商通过电信运营商获取带宽，向客户提供加速或其它增值服务，企业根据业务访问量的稳定性选取合适的计费模式。近十年全球主要网络流网宿科技为例，根据iFind，2014年公司CDN业务毛利率43.58%，2024年①带宽成本：CDN厂商向ISP采购带宽，是厂商定价的主要依据。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6③研发投入：网络服务日新月异，CDN为保持竞争力往②大客户洽谈：企业客户流量大，一般与CDN服务商直接洽谈服务报价。③增值服务费：CDN服务商一般还提供网络安全、边缘计算等增值业务。全球CDN市场进入快速扩张阶段，预计从2025年的278亿美元增长至2034年的超过792亿美元，年复合增长率达12.3%。据ResearchAndMarkets测市场规模为68亿美元，预计将以15.7%的年复合增长率扩张，到2034年亚太年独立CDN厂商占据全球市场44.6%，云CDN厂商市占率为17.0%；其他数据来源：ResearchAndMarkets，财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7Akamai数据来源：Cloudflare官网，Akamai官网，iFind，财通证券研究所相比全球市场，中国CDN市场中云服务商市场份额更高，源于国内互联网生态阵营：一是以阿里云、腾讯云为代表的综合云服务商，它们将CDN作为云生态为代表的专业CDN服务商，凭借深厚的技术积累和对垂直行业的理解，积极向边缘计算和云安全领域转型，寻求差异化发展。l国内CDN市场和海外相比，明显呈现出云厂商主导的现象，我们认为这主要源于国内互联网大厂一方面主导国内流量，另一方面基本都有自建公有云此外，近几年大厂公有云价格战也是他们市占率高的主要原因（选择公有云谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8规要求，核心数据往往留存在私有云。在构建面向公众的服务时，独立l多CDN的冗余方案：为消除单点故障风险，头部企业通常采取多Cl节点&性能优势。公有云节点倾向于围绕其数据中心布局，而独立地区。截至2026年，独立CDN领头羊Akamai拥有超过4400个边缘节点，而AWSCloudFront节点数为700个左右，节点数量差距在流量分发时，网站一般会选择COS（CloudObjectSnCDN下行流量（Egress）计费：如图，CDN节点向用户发送内点未命中时，CDN会向源站（如COS）请求资源，由此产生的回源下行流量费用由源站侧（COS）向网站客户收取。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9数据来源：腾讯云，财通证券研究所 DirectPeering、CarrierPeering等方式进行数据传输的价格进行调整，具体调整后，北美地区单位数据传输价格将从当前每吉字节（GB）0.04美元阶梯式提升至0.08美元，欧洲由0.05美元调至0.08美元，亚洲则由0.06美元上调至0.085美元。建立的专属回源通道，其产生的费用即为跨厂商回源下行流量费。直接将自有数据中心与谷歌全球网络的边缘节点连通，以实现低延迟。②云厂商资本开支持续提升：在生成式AI浪潮下，边缘计算与高带宽资源的数据来源：谷歌云，财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10处理等计算密集型场景。如下图所示，在智能驾驶、工业检测等行业发展的需求下，上行流量以及计算需求大幅提升。数据来源：腾讯云，财通证券研究所边缘计算或成为刚需，在路测智能驾驶、工业检测等行缘计算加入网络架构，部署边缘端的小模型，视频解析等需求可以在边缘侧完成能驾驶场景下，边缘计算会将驾驶记录视频进行过滤，只把发现异常的片段传回云端，这能大幅降低主干网上行流量，缓解源站计算需求，降低成本。在路侧智图9：边缘计算加入后，主干网上行流量得以大幅降低，且缓解源站计算需求数据来源：腾讯云，财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11连接用户与源站的中转站，且CDN服务商均手握海量节点，因此CDN是天然节点升级为分布式算力池的新模式，成为行业第二增长曲线。核心优势Akamai数据来源：Cloudflare官网，澎湃新闻，PRNewswire，中国新闻网，中国经济新闻网，财通证券研究所总结而言，在未来AI边缘算力大规模落地场景下，CDN服务商凭借其节点上的分布式先发优势，或将迎来估值重塑。术标配拾象科技预测，2026年AI主力任务或从即时问答升级到长程任务与自主运超问答式AI；这意味着一个任务可能需要进行几百次甚至上千次推理，而每一次的请求都有大量系统提示词，以及滚雪球式的对话历史，会大幅提升Tokens消耗。谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12数据来源：OpenRouter，财通证券研究所层逻辑是进行静态内容的分发为主，但在大模型实时生成的交互场景下，数据变时代可能为CDN带来高并发、高上行回源流量、高频次的上行需求等变化，或提升CDN服务商的网络安全、TCP（TransmissionControlProtocol）优化等服务包的购买率。以下图为例，DDoS的干净流量防护费高于CDN流量计费数据来源：阿里云，财通证券研究所CDN服务商的网络结构天然适合处理AI推理、内容真实性、安全与防滥用等问3.2数据主权问题，CDN或将参与AI与创作者之间的价值交换CDN作为网络安全的关键环节，或将进化成数据中间商，在频繁的数据交易中谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准13网络安全的关键环节，或将进化成数据中间商，在频繁的数据交易中抽取一定服数据来源：Cloudflare，财通证券研究所4主要CDN服务商财务指标拆解而Akamai的前五大客户主要为传统软谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准142025年Cloudflare收入21.68亿美元，同比增长29.8%，毛利率、净利率分别为74.5%、-4.7%。2025年Akamai收入42.08亿美元，同比增长5.4%；网宿科技2025年前三季度收入34.92亿元，同比下降3.3%。50数据来源：iFind，财通证券研究所图14：Cloudflare毛利率和净利率（2021-2025年）数据来源：iFind，财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准1550数据来源：iFind，财通证券研究所图17：网宿科技收入（2021-200数据来源：iFind，财通证券研究所——毛利率净利率数据来源：iFind，财通证券研究所三季度）——毛利率净利率数据来源：iFind，财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准16——销售费用率管理费用率研发费用率数据来源：iFind，财通证券研究所图21：网宿科技费用率（2021-202——销售费用率——管理费用率——研发费用率数据来源：iFind，财通证券研究所-——销售费用率管理费用率研发费用率数据来源：iFind，财通证券研究所数据来源：iFind，财通证券研究所此外，根据iFind，C