不同情境下会有多少存款“超额”流出

内容目录TOC\o"1-1"\h\z\u2025年第三季度是否出现居民存款搬家？ 4金融机构定期存款到期节奏及情景测算 6两次存款余额明显下降期，资金并非必然流向股市 8风险提示 12图表目录图1：2018-2025年金融机构各项存款余额及环比（单位：万亿元，%） 4图2：2018-2025年第三季度居民户新增人民币存款及同比（单位：亿元，%） 5图3：2024-2025年上证综合指数及股票型基金份额（单位：点，亿份） 6图4：2024-2025年银行理财产品资金余额及货币型基金份额（万亿元，亿份） 6图5：2024年末样本银行存款期限结构（单位:%） 7图6：2024年末样本银行及金融机构存款规模（单位:亿元） 7图7：金融机构各项存款余额环比及环比增加绝对量（单位:%、亿元） 9图8：金融机构:新增人民币存款:居民户:当月值（单位:亿元） 9图9：上证综合指数及股票型基金份额（单位:点，亿份） 图10：银行理财产品资金余额及货币型基金份额（单位:万亿元，亿份） 表1：2026年底定期存款总量多情景预测 8A4000130A3.0620252026152025年第三季度是否出现居民存款搬家？2025年，金融机构各项存款余额环比增速逐季下降，各季度环比分别为2.80%、2.06%、1.72%、1.32%“20251.9620242.5862002018-2025期中仅次于2021图1：2018-2025年金融机构各项存款余额及环比（单位：万亿元，%）500中国:金融机构各项存款余额:人民币中国:金融机构各项存款余额:人民币：环比(右轴）

5.04.54.03.53.02.52.01.51.00.50.0、图2：2018-2025年第三季度居民户新增人民币存款及同比（单位：亿元，%）35000 200

15010050002018Q32019Q32020Q32021Q32022Q32023Q32024Q32025Q3中国:金融机构:新增人民币存款:居民户中国:金融机构:新增人民币存款:居民户：同比（右轴）

-50、20252025呈现“”202483800业绩驱动+资金推动”叠加的结构性回升特征。股票型基金份额也在第三季度78-96月份的34490936747202532.132025年第30.671.462021-2025年历史202120212025年第二季度。2025783797190414.614.89142414.7万亿份，915758月的797“”图3：2024-2025年上证综合指数及股票型基金份额（单位：点，亿份）

40,00035,00030,00025,00020,00015,00010,0005,0002024-012024-022024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-09中国公基份额开式金股型(轴) 上证合数、图4：2024-2025（万亿元，亿份）33160,0003231150,00030140,0002928130,00027120,0002625110,00024100,0002024-012024-022024-032024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092024-102024-112024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-09中国:公募基金份额:开放式基金:货币型(右轴)、金融机构定期存款到期节奏及情景测算根据 内地市专题计中的行负债动性险数据，们选取据完整的2024207.569%140.484%15.26%325.26%；3132.12%，10.12%。图5：2024年末样本银行存款期限结构（单位:%）0.12%9.04%9.04%42.50%15.26%32.12%1个月内 1-3个月 3个月到1年 1-5年 5年以上

图6：2024年末样本银行及金融机构存款规模（单位:亿元）0 样本行款额 2024年末金融机存余额、 、基于上述结果，我们依据样本银行的到期节奏估算金融机构整体定期存款到期情况。2025179.620252026103.1万亿45.457.720262017-2025220.9年定期存款总量增速已降至7.49%（较20242.55情形:2017202520242.551-220265.0%，2026188.629.032.368.7%；2023-2025202470%”，20267.5%，2026193.1113.527.82019-20212023-20251-22026年定期存款同比增长2026197.6018.021.579.1%。表1：2026年底定期存款总量多情景预测情景增速假设依据2026年同比增速（%）2026量（）低增速存款搬家大规模发生，增速低于2017年低位，参考2025相较2024年2.55个百分点的“增速回落幅度”，再降1-2个点59.0中增速2023-202520242023-2025年平均增速的70%”7.513.5高增速2019-2021到2023-2025年增速持续回落，往下降1-2个点1118.0、 预测2026年1月15日国新办发布会宣布下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，1+LPRLPR2-3两次存款余额明显下降期，资金并非必然流向股市2012-2025201420241.25%0.53%2014款增长动能的阶段性弱化。图7：金融机构各项存款余额环比及环比增加绝对量（单位:%、亿元）10 140,0009 120,00087 100,0006 80,00054 60,0003 40,00021 20,0002012Q12012Q32012Q12012Q32013Q12013Q32014Q12014Q32015Q12015Q32016Q12016Q32017Q12017Q32018Q12018Q32019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q12024Q32025Q12025Q3中国:金融机构各项存款余额:人民币:环比增加(右轴)中国:金融机构各项存款余额:人民币:环比、2024Q2图8：金融机构:新增人民币存款:居民户:当月值（单位:亿元）0第一季 第二季 第三季 第四季、其中，2014-20152014年41.232014-201565166201472015712254201472015714.5420.6617527321712015780772024年第二季度虽然同样呈现人民币存款余额上行放缓、居民存款新增规模超季202412142万亿份。2023202420232024年货币基金71.5%20256月，30.73.2图9：上证综合指数及股票型基金份额（单位:点，亿份）6,00040,0005,00035,00030,0004,00025,0003,00020,0002,00015,00010,0001,00005,00002012-122013-072014-022014-092015-042015-112016-062017-012017-082018-032018-102019-052019-122020-072021-022021-092022-042022-112023-062024-012024-082025-03中国公2012-122013-072014-022014-092015-042015-112016-062017-012017-082018-032018-102019-052019-122020-072021-022021-092022-042022-112023-062024-012024-082025-03、图10：银行理财产品资金余额及货币型基金份额（单位:万亿元，亿份）35 160,00030 140,00025 120,00020 100,00015 60,00010 40,0005 20,0002012-012012-082012-012012-082013-032013-102014-052014-122015-072016-022016-092017-042017-1