【《绿地集团财务风险控制研究》15000字（论文）】

引言研究背景和意义近年来，房地产行业在我国已逐渐成为国民经济的重要产业之一。房地产行业的市场规模数量愈发攀升，与此同时用户数量不断增加，因其资金投入大的特征也伴随着财务风险水平的日益增长。但在此之前房地产行业的火热吸引了越来越多的企业加入这一行业。房地产企业项目具有投资额高，回收时间长的特性，在行业结构日益混乱的背景下，国家陆续出台了不少政策，加强了对房地产企业的调整和控制，从而加剧了企业风险，因此，房地产企业存在的财务风险成为房地产企业急需关注、亟待解决的关键问题。目前房地产市场的优胜劣汰进程逐步加快，如何在日新月异的市场新一轮洗牌中生存下来甚至脱颖而出，克服存在的不足，是每个房地产行业为了谋求发展不得不面对的挑战。上述这些问题都会给企业带来财务风险，对企业的日常运营产生不小的冲击，所以，设计出合理的财务风险控制机制、提前做好相应的预警措施对企业来说是很有必要的，在此基础上还可以适当性调整企业的财务结构，充分提高财务风险预警机制的效率，做到财务风险上的内防外控。文献回顾国内外对财务风险的界定各不相同，到目前为止还没有权威的认定。我国的企业财务风险根据其在经营中的不同表现可分为两种。一种是反映了企业日常经营活动中可能随时产生的风险，这些风险往往具有各种不确定性;另一种是企业在进行筹资时，借入了过多的资金，收不抵支从而产生的风险，通常是管理层决策失当造成的。本文文献综述主要从企业风险控制的研究综述、房地产企业财务风险的研究综述来展开论述，并做了研究评述。国外文献综述美国学者Macminn（2015）在前人研究的基础上明确了风险管理的概念，它是指企业对生产经营活动中潜在的各种不利因素进行识别和评估，并研究出针对这些不利因素应采取的适当应对方法，从而尽可能减少这些不利因素带来的负面影响。Hamdamov（2016）的观点是企业需要先建立系统的财务风险控制机制，先识别企业在生产经营各个环节中产生的财务风险，之后再对这些财务风险进行评估，最后再采用有效的控制方法尽可能地降低企业的财务风险。AlnoorBhimani,MtholiNeube（2011)把企业的财务风险归结于未来现金流量净额的不确定性，得出要关注企业未来获得的现金流量净额的变化可以更有效地识别企业财务风险的结论。国内文献综述朱荣（2007）对聚友公司财务风险控制体系的相关问题进行研究，研究结果显示该公司对具体经营业务层面上的业务流程的风险点没有进行系统的归纳和有针对性的设计控制措施,使得重要业务的运作随意性较大,对市场因素的变化往往只能被动的接受,抗风险能力和主动化解风险的能力不够。并且该公司财务风险控制制度体系还不健全,制度体系的层次性、规划性不强。目前制度体系的建设主要包括公司治理、人力资源、法律、财务几个方面，业务层面较少。就己有的财务风险控制制度来说,也没有一个清晰的层次,总体来讲显得比较零散。邢雪晨（2014）的研究内容为远洋地产财务风险控制体系及其发展情况，最终确定了我国房地产企业财务风险的主要成因，从而为财务风险识别及控制指明了方向，通过综合指数评价方法对房地产企业财务风险进行评价，研究了房地产企业的整个营运过程可能面临的风险，例如营运能力、偿债能力以及发展能力等，结合案例分析，全面介绍了远洋地产集团风险控制体系，包括职能部门的设置，运行模式及控制方法。最终得出了远洋地产集团财务风险在可控范围之内，长期债务的偿还风险仍然存在的结论。除此之外，在陈骐（2016）看来财务风险是客观存在的，每个企业都面临着不同程度的财务风险。可能给公司带来损失。分析结果显示企业可以通过倡导全面风险管理的企业文化，建立多元化筹资渠道，建立科学合理的资本结构，选择合适的筹资机会，拓宽企业融资渠道，规范企业内部制度等方法来控制财务风险。与此同时，池文渊(2019)的观点是新时代房地产财务管理风险包括未构建财务风险预警体系、财务信息化管理系统不完善、财务内部控制薄弱等问题，得出结论：为了有效地解决我国房地产企业财务风险的问题，从财务风险预警体系、财务风险信息化建设以及内部控制三个方面入手，对房地产财务管理风险防范与控制提出相应的措施。曹路（2020）选用的分析方法为德尔菲法、“四阶段症状”分析法、风险矩阵分析法、管理评分法以及其他分析模型对ZH股份财务风险特征进行分析，对ZH股份存在的筹资风险、投资风险、营运风险、资金回收风险和现金流风险进行具体的识别，并对ZH股份财务风险产生的原因从外部影响因素和自身内部成因两方面进行了探究。由此说明了ZH股份目前的经营状况较差，财务风险管理出现了较大问题，产生了急需解决的财务风险。刘思雨（2020）采用文献分析法、案例分析法、因子分析法选取70家房地产上市企业建立财务风险评价体系，分析G房地产公司目前的财务状况和存在的财务风险，最终确定了公司应结合自身的发展现状和所处的发展阶段优化利润分配方案，加快销售资金的回笼，合理管理现金流的收入和支付，结合实际经营状况和市场行情，选择灵活的鼓励政策，选择更适合公司长期发展的分配形式。张阳（2020）以文献研究法、案例研究法选择碧桂园为案例公司，分析其在高周转商业模式下财务风险控制的策略和效果，探讨其财务风险控制存在的问题及问题形成的原因并给出对策。在分析的过程中，辅以指标分析和对比分析法以评价碧桂园的财务风险水平和财务风险控制效果。得出高周转因其本身的制度安排和促进企业扩张的效果对房地产企业的财务风险控制提出了更高的要求，房地产企业应在筹资方面优化资本结构，在投资方面保证投资的合理性，在存货管理方面保证地产工程质量的结论。论文研究思路与方法经过上述文献回顾，能够发现他们在研究企业财务风险时已经根据研究的对象提出了很多进行财务风险控制的可靠建议，关于财务风险产生的原因以及改善方法也进行了十分详实的研究。本文以绿地集团为例进行关于财务风险控制的相关研究。

论文基本框架绿地集团财务风险控制研究绿地集团财务风险控制研究文献综述研究背景及意义文献综述研究背景及意义企业财务风险的理论概述企业财务风险的理论概述财务风险的分析方法财务风险的分析方法题题及其原因绿地集团财务风险案例分析绿地集团财务风险案例分析财务风险防范的对策财务风险防范的对策研究绿地房地产财务风险识别财务风险评价与成因分析得出结论

得出结论相关概念及理论基础财务风险概述财务风险的内涵财务风险分为狭义的财务风险和广义的财务风险，前者一般在企业发生债务还款的过程中产生，同时这种风险在负债融资时往往也会毫无预兆地出现。但是在企业真正的运营过程中会产生的财务风险不仅包含前期为了招商引资发生借款时产生的筹资风险，还包含企业日常经营活动过程中产生的全部风险。而后者在筹资产生的风险外，还包括了收回之前投入的资金所产生的风险、投资之后分配收益所产生的风险等，这些风险与企业生产经营时存在的各种因素都有联系，所以在对企业的财务风险进行研究时采用广义的财务风险这种定义更为合理。财务风险的特征（1）客观性人们无法做到绝对的控制财务风险，但是我们可以根据企业自身情况采取相应有效的方法，从而将财务风险控制在一定的范围内使它带给企业的损失降到最低。（2）不确定性一个企业的财务风险是否发生以及发生的概率是多少是无法在数学公式中计算生成的，它带来的后果是无法进行量化估计的，受到很多不同因素的影响，譬如说外部市场供求关系改变、不同企业倾向于不同的运营管理模式等等。（3）两面性绝大多数情况下，高风险就意味着高收益。企业需要考虑到不同财务风险产生时存在的规律，使用适当的方法，助力企业走得更远。（4）相关性在财务危机来临之时，管理者的风险控制和决策执行能够很大地影响最终财务风险给企业带来的危机严重程度。所以，管理者在对企业进行管理的过程中一定要谨慎小心，正确地对遭遇的财务风险做出相应的判断，把财务风险对企业所产生影响降到一个企业可以接受的较低的范围内。财务风险的类型筹资风险。一个房地产企业在生产经营过程中最开始进行的活动就是筹资活动，企业之所以筹集大量的资金就是为了促进房地产企业规模的扩大，进一步扩大经济效益。做到增加收益这一点在房地产企业能作出正确决策、管理得当的条件下是比较容易的。但是目前市场经济瞬息万变，尤其是在竞争日益激烈的房地产市场，一旦管理者决策失误，就会导致企业筹集到的资金在使用所产生的经济效益方面有比较大的不确定性，筹资风险也就随之而来。绝大多数情况下筹资活动有以下两种方式:一种是所有者投资，对于这类筹资来说，企业没有支付利息的资金压力，但是这类筹资往往与企业的经营业绩密不可分，经营业绩好筹集的资金也会更多，经营业绩差的话就没有或者只有少量的资金。另一类是借入的资金，这类筹资有关于还款方式、还款期限及还款金额的明确规定，如果企业不能按时进行偿还，就会为此付出一定的代价。投资风险。房地产企业主要有以下几种投资风险:一是投资的房产项目不能在确定的日期投产，造成公司失去获利渠道;或者项目虽然己经投产，却因为经营不善出现了亏损，大幅度降低了公司的盈利水平与偿债能力。二是房地产公司所投资的房产项目虽然没有出现亏损，但是它所获得的收益太少，公司获得的利润率低于为了筹集资金而产生的贷款利率。三是房地产公司投资的房产项目不仅没有亏损，而且获利的利润率也大于为筹集资金而需支付的贷款利率，但却低于公司预期能获得的利润水平。所以房地产公司的管理者需要尽可能地作出正确的投资决策，同时也要对公司的收益情况了如指掌。营运资金风险。房地产公司的营运活动包括房产项目的选择、验证、开发及营销。一旦公司无法拿出流动资金来还款，就会使公司的资金循环不能很好地实现，从而导致房地产公司的财务风险不可避免地升高，稍有疏忽就会给公司带来无可估量的损失。财务风险的分析方法在进行财务风险分析时，有以下几点是需要企业管理者重点关注的：首先要通过相关的公式计算出风险发生的概率及它会带来怎样的影响;其次根据风险具体产生的环节找出财务上存在的漏洞，并及时推行财务风险预警机制。做到对财务风险的有效识别，可以帮助企业预测到风险带来的后果并做好防控工作，达到对财务风险严防严控的目的，从而降低企业运营上的出错率。定性分析法德尔菲法该方法采取邀请行业的专家或专业的研究所对企业财务风险进行分析的方式，从而得出科学的结论。因为这种方法有大量专业人士参与指导且能对财务数据做到毛举缕析，所以成为了大多数最为推崇的方法之一。财务风险结构性质识别矩阵该方法主要针对财务风险可能产生的影响，从财务风险的性质、风险程度的角度逐项分析，从而做到对财务风险的有效识别与控制。定量分析法（1）单变量预测模型分析法这种方法区别于普通的计算财务指标得出结论，选用非破产企业与破产企业的数据从同一维度进行比较，筛选出合适的预测指标，推断出财务风险发生的概率。（2）多变量预测模型分析法这种方法更关注财务指标之间的联系，在实际工作中通常选用的是Z计分模型和F分数模型。Z计分模型创建的较早，具有一定的局限性。所以我国学者周守华等在Z计分模型设计出了F分数模型。F值的大小与财务风险的严重程度是成反比的，企业遭遇越严重的财务风险，越容易面临破产的危机。财务风险控制相关理论财务风险控制的涵义在财务风险发生之前企业就开始监测可能发生财务风险的各个环节就称之为事前控制；一旦财务风险发生就立即选用合理的举措进行应对就称之为事中控制；财务风险已经产生后，为了降低损失企业选择相应的方案来进行解决就称之为事后控制。财务风险控制的方法（1）财务风险回避法通过各项财务指标和分析方法计算出不同方案所涉及的风险严重程度，选用其中较低的那个，企业的管理者更愿意规避掉企业的财务风险，转向收益没有那么高的项目。（2）财务风险分散法该方法分为两种：一种是企业之间相互协作，共同承担风险的同时一同分享获取的收益；一种是将资金投入到不同的项目中去，或者是在经营中生产分布领域不同的产品，从而将企业的财务风险分散开来。（3）财务风险处理法这个方法是指企业不再执着于如何识别财务风险，而是选择直面当前产生的财务风险，在多次控制财务风险的过程中使企业在面对风险时能够有经验地实施举措。财务风险控制的流程（1）财务风险识别财务风险控制的首要环节就是有效地识别企业未来一段时间内可能发生的财务风险，为更好地开展后续的财务风险评价和财务风险控制。（2）财务风险评价针对已知的财务风险就可以提出相应的风险评价，一般倾向于上文所提及的定性分析法和定量分析法，也可以将这两种方法相结合，预判该风险的严重程度。（3）财务风险控制为了最大效用地降低企业的财务风险，争取将其带来的损失最小化。企业对识别的财务风险合理地提出改进策略从而做到财务风险控制，在此过程中事前控制和事后控制具有战略性意义。房地产行业财务风险控制理论（1）财务风险控制目标为了确保企业正常生产经营活动的有序进行,确保尽可能改善企业的财务状况,以防止财务风险造成对公司经营成果的不利,使利润受到较大的影响,因此，财务风险控制的目标是确保企业高效率地运行下去。（2）财务风险控制原则财务风险控制原则包括以下几项：（a）成本效益原则。在企业经营活动的前期，投入一定的资金和人力物力是必不可少的，企业需要保证经济效益大于成本，促使企业获得可观的营业利润。（b）全员监督原则。所有员工都需要对自己负责的环节进行检查与监督，同时也能推动在不同环节工作的员工之间互相督促。（c）及时性原则。在对财务风险进行监测时一定要时刻关注企业日常经营时内外部环境的变化，及时地做出相应的处理。绿地集团财务风险案例分析企业概况绿地集团是一家房产项目遍布寰球的企业集团，1992年7月18日成立，是少有的主营房地产行业跻身世界五百强的集团。企业简介成立29年至今，绿地已经形成了”以房地产、基础建设为主业，科技、金融、生态、文化等产业综合”的发展模式，以将项目做到公众化、国际化为目标，旗下拥有众多涉及范围广的产业，连续9年均出现在《财富》所统计的世界企业500强中，在2020年的榜单中名列第176位。绿地在房地产行业具有很大的影响力，涉足金融、生态、科技等新兴产业，在各大城市中均有新设立的项目，还在不断创新出更多涉及各产业方向的板块，力求成为经济稳定增长的房地产行业领先带头人。绿地房地产企业特征成立20年来，绿地集团在房地产市场一路高歌猛进，并且做到了拉动其旗下企业协同发展科技、金融等领域的发展。企业近五年主要财务数据通过查阅绿地集团年度财务报表可以得到2016年—2020年主要财务数据：表3.1-12016年到2020年主要财务指标单位：亿元绿地集团2016年2017年2018年2019年2020年主营业务收入24712902348442783209资产总额73318485103651145711648负债总额6557755192761014310323净利润7290.4113.7147.4120.4资产负债率88%89%89.5%88.5%88.6%数据来源：新浪财经绿地控股财务报表从上表中所展现的最近五年的财务指标中能够看出：（1）在资产总额方面，绿地集团的资产总额从2016年—2020年是逐年攀升的，其中2018年较前一年上升了22%.（2）主营业务收入却在2020年有所下滑，疫情原因导致近半年的时间里整个房地产行业几乎处于停摆状态，房产销售金额大幅度下降。（3）负债总额也日益增长，由2016年的6557亿增加到2020年的10323亿，但资产负债率从88%增长到了88.6%，虽然从数据上来看增长的并不多，但与同行业公司相比，绿地集团的偿债能力仍然值得管理者重点关注。表3.1-22016年到2020年主要财务数据单位:万元项目2016年2017年2018年2019年2020年货币资金6,268,3447,537,5998,101,9568,890,15210,347,084存货48,453,28751,468,27159,549,67766,991,22472,396,977应收款项2,555,0743,925,8986,141,0468,992,85210,078,354流动资产67,077,66276,318,70892,746,297101,321,300122,647,359资产合计73,313,79584,853,281103,654,545114,570,652139,733,628预收账款16,880,45523,742,40033,823,00338,114,60417,240流动负债46,241,62257,643,22674,721,60282,977,582102,305,035长期借款负债合计营业收入净利润15,303,17614,415,01313,283,48413,730,28216,773,96065,566,18375,508,09892,761,960101,431,422124,206,24024,716,02129,017,41534,842,64542,782,27045,575,312939,7361,357,2121,602,3302,095,0102,113,565数据来源：新浪财经绿地控股财务报表绿地集团经营现状（1）与政府强强联合，打造大型产业投资平台 绿地集团和政府联合开发了具有人工智能、AR技术、深度勘探、设计革新等先进技术理念于一体的大型产业集团，这一举措将促进绿地集团在各项新兴房地产领域繁荣兴盛，规划从选址、开发、设计到施工一条龙的产业布局，贯彻绿地集团一贯以来力争在基础建设方面做大做强的宗旨，快速推进涉及铁路运输、动力、信息交互等新型业务发展，同时创新设计出装配式建筑和具备生态环保理念的建筑等。在这几年力争转型发展的不断探索过程中，绿地抓住城镇差距逐渐缩小及高新技术逐步进入市场应用阶段的大好机遇，优化管理平台、引进先进技术、寻求政府资本支持，在传统房地产行业向适应当前社会理念的综合体建设项目转变的过程中突破瓶颈。（2）聚焦长三角核心城市，推进产城融合项目绿地坚持用城市资金扶持拉动产业规模扩大、用产业快速发展提高城市影响力、将产业与城市看做不可分割的两部分的开发理念，引导建设适合发展产业、商业以及便于居住的“三宜”新城，在把握住产业发展趋势的同时，携带大量优质资源进驻，建成了杭州湾绿地全球商品贸易港。该贸易港落地杭州，加上进博会带来的上万件进口优质产品背后国际资源的加持，走向海外市场。在宁波，建立了以沉浸式体验为特色的商业街区，重点挖掘品牌的特色，形成夜经济这类消费新形态。企业财务风险识别筹资风险识别房地产企业一定会面对筹集资金方面的问题，在借入资金后随之而来的就是债务，因此，通过对长期偿债能力和短期偿债能力来分析研究绿地集团的筹资风险是十分合理的。表3.2-1绿地集团短期偿债能力指标短期偿债能力2016年2017年2018年2019年2020年流动比率1.451.321.241.221.25速动比率0.400.430.440.410.43数据来源：新浪财经绿地控股财务指标从表格中我们可以看出，在2016年—2020年五年中，流动比率并没有特别大的起伏，特别是在2018年—2020年，三年间的数据差都不超过0.03。在速动比率方面，五年的数据都在0.40—0.44之间，同样比较稳定。房地产行业的存货容易囤积，而且受大环境的影响，资金回收并不是特别容易，因此房屋滞销与库存过多成为了房地产企业最为头痛的两个问题。在查阅当年的审计报告后可以发现，绿地集团近年来在发展战略上，选择扩大经营规模的方式来获得更多的经济收益，导致企业在项目中投入过多，在行业内竞争对手过多的情况下无法较快回笼资金，增加了偿债风险。在此期间，政府提出了去库存政策，也就是说在没将企业的库存控制在规定的范围内之前，企业是无法开发新的项目的。所以房地产行业应该提升了变现速度，速动比率应能做到接近1左右，绿地集团的速动比率都维持在0.4左右，说明它的短期偿债能力较弱。房地产的特殊性在于资金回流速度缓慢，所以需要将企业的资产负债率与利息保障倍数相结合来分析绿地集团的长期偿债能力。表3.2-2绿地集团长期偿债能力指标长期偿债能力2016年2017年2018年2019年2020年资产负债率（%）89.432388.986789.491588.531888.8879利息保障倍数618.62021334.2199701.9168663.3144786.1089数据来源：新浪财经绿地控股财务报表由表格可知绿地集团借入的资金是比较庞大的。从这几年的数据来看，绿地房地产公司的利息保障倍数在2017年达到了1300，说明当时在利息偿还方面风险较低。而在2016年到2020年这五年间的利息保障倍数都在500以上，与同行业平均值比较而言也略有优势，换句话说就是绿地集团在长期偿债过程中，始终没有较高的风险需要防范和应对。表3.2-3绿地集团长期负债结构数据负债结构2016年2017年2018年2019年2020年长期负债比率（%）20.873516.988212.815111.984112.0042长期债务与营运资金比率（%）0.73450.77190.7370.74850.8246数据来源：新浪财经绿地控股财务指标对于企业发展来说，在企业的负债结构中，长期负债需要承担的成本较高。如上表中所示，2018年-2020年这三年绿地集团的长期负债比率徘徊在12%，这说明绿地集团并不需要太过于担心在长期负债还款方面的问题。因为房地产企业的未来发展离不开大量的资金，所以需要使长期负债的比率远大于短期负债，使企业的流动资金比较充裕，保持良好的债务结构。绿地集团的长期债务与营运资金比率基本浮动于0.75左右，不过在2020年稍有上升，意味着企业比以往在进行短期借款还款时存在一定的困难，需要寻求其他方面的流动资金以备不时之需。投资风险识别企业的投资是否能够以更高收益的形式收回取决于国家政策以及企业内部的投资决策，管理层需要在开发项目前就进行过一定的调研，才能提高投资的准确率，使回报尽可能的高，才能提高盈利能力。所以采用盈利能力指标来分析可以帮助我们看出绿地集团在经营管理方面存在的问题。表3.2-4绿地集团盈利能力指标项目2016年2017年2018年2019年2020年营业利润率6.2%6.81%7.08%7.4%7.25%总资产报酬率1.69%2.02%2.06%2.56%1.43%净资产利润率15.96%18.38%19.57%22.35%12.6%成本费用利润率6.12%7.06%7.46%7.62%7.61%数据来源：新浪财经绿地控股财务指标从上表中能够看出，净资产利润率高于行业内的均值，其他三项低于行业内的均值，这就表明绿地集团在盈利方面的能力并不是很强。但是从五年间的数据来看，会逐年都是在攀升的，当然，2020年受疫情影响无论哪个行业都遭受重创几乎半年无法正常运营，即使恢复生产经营后也处于低迷状态，所以较前一年都有所降低。绿地集团盈利能力受损有以下几个方面的原因：第一是绿地集团的主要业务分布在省会城市，然而近几年收到各个城市“炒房热”的影响，房地产公司为了吸引顾客获取更大的收益纷纷推行优惠活动，导致市场竞争日益激烈，土地的交易价格只升不降，大大增加了前期成本，根据相关的财务数据表明，2016年在施行房地产新政策等多重因素影响下，绿地集团的房地产项目销售额共计117627亿元，比上一年了增长34.77%。绿地集团在2016年所取得的的销售额达到了之前数年从未出现过的峰值。在供地稀缺的情况下，房地产销售商在交易市场中呈现主导地位，开发商纷纷开始购买更多的土地，导致土地交易价格产生了高额溢价，但这种盈利能力的提升是非常有限的，因为开发商并没有足够的流动资金去采购土地。而且国家为了抑制房产公司坐地起价的乱象，颁布了一系列的方针，例如清除库存、限购令等政策，这从一定程度上遏制了房产企业投资项目的数量，为企业肆无忌惮的求利行为带来了阻力；同时银行的贷款利率也进行了上调，使企业纷纷将筹资渠道转向债券以及信托公司，而这两种融资方式都会将企业置于一个时时面临偿债风险的境地，导致企业在筹资时会更谨慎，不会一次性获取大量资金，那么在盈利能力方面也就无法得到较高的提升。经营风险识别判断一个企业目前的经营状况，需要重点关注销售收入以及销售利润，通过对企业成长能力指标的分析可以看出企业未来是否具有良好的发展前景。表3.2-5绿地集团成长能力指标成长能力指标2016年2017年2018年2019年2020年主营业务收入增长率（%）19.253217.403320.074922.78716.5285净利润增长率（%）27.253244.424818.060430.74770.8857总资产增长率(%)22.100915.739922.157410.531221.9628数据来源：新浪财经绿地控股财务指标主营业务收入增长率可以判断企业的市场份额的大小以及是否有退市的风险，2016年-2019年这四年的主营业务收入增长率都超过了15%，说明绿地集团的未来发展势头正劲。净利润增长率是指企业当期净利润同比增加了多少，这个数值和企业的盈利能力是成正比的。一般来说，企业的净利润增长率超过20%就体现出很好的经营效益，从表中可以看出16、17、19年的净利润增长率都保持着比较高的数值，2020年受疫情影响整个行业都处于低迷状态，净利润增长率极低是可以解释的正常现象。由表格中总资产增长率的数据得出近五年绿地集团的经营规模扩张较快，其后续发展能力较强。作为对企业偿债能力和盈利能力的补充，营运能力同样也能够体现企业的经营管理上是否存在漏洞。房地产企业在日常销售商品房的过程中容易因有价无市造成库存堆积的情况，本来因为项目规模大、施工时间长的原因就导致了资金回收的缓慢，库存堆积更是阻碍了资金的流转。下面选取了三个指标来反映企业的营运能力。表3.2-6绿地集团营运能力指标营运能力指标2016年2017年2018年2019年2020年总资产周转率（次）0.37070.36690.36970.39210.2778同行业均值0.30.30.30.30.3流动资产周转率（次）0.40750.40470.41220.44090.3188同行业均值0.40.40.40.40.3存货周转率（次）0.4760.49750.53130.57160.4153同行业均值0.50.60.60.60.5数据来源：新浪财经绿地控股财务指标从表3.2-6可以看出绿地集团的总资产周转率略高于同行业均值，说明企业在营运方面比其他房地产企业做的更好，资金周转情况良好。2016年－2018年，总资产周转率长期维持在0.37左右，在2019年甚至快到0.4，反映了企业较强的销售能力以及积极创收的决心。但是在2020年却是低于同行业的均值的，所以，绿地集团需要加强对企业资产的使用效率，积极占领市场主导地位。将绿地集团的营运能力指标与同行业均值相比，可以发现其存货周转率一直都比其他企业要低，这说明在存货管理方面，绿地集团的管理制度还不够完善，需要优化相关的制度，找出存货流动慢的原因，促进企业在资产变现方面做得更好。资金回收风险识别资金是否能够按期回收与客户的信用度、企业本身在应收账款方面的管理息息相关。表3.2-7绿地集团应收账款相关数据应收账款2016年2017年2018年2019年2020年应收账款周转率（次）12.71498.95466.92225.65384.7795应收账款周转率行业平均值55.86.473数据来源：新浪财经绿地控股财务指标根据表3.2-7能够分析，绿地集团的应收账款周转率在2016年是比较良好的，但是该数值每年都在下降，近几年更是只有5左右，低于社会各行业的平均值7.8，但还是比房地产行业的均值3.8要高，说明绿地集团并没有特别多的无法收回的应收账款，也就是说这没有影响到正常资金的周转，不会产生太多的坏账损失。表3.2-8绿地集团应收账款相关数据应收账款收回情况2016年2017年2018年2019年2020年1-2年以内应收帐款(万元)336865266538531010295935125646742-3年以内应收帐款(万元)88853159260257637103936313974993年以内应收帐款(万元)74048数据来源：新浪财经绿地控股财务指标由表3.2-8可以知道绿地集团这几年几乎没有长期的应收账款需要催收，应收账款都集中在3年之内，没有呆账，说明绿地集团的应收账款管理制度较为完善，各部门员工对应收账款的清算工作比较重视。但是也可以从表中看出，每年需要收回的应收账款金额是比较庞大的，企业管理层需要注意加强对应收账款方面的管理，在自身实践经验的基础上进一步优化财务管理制度，保证企业的资金可以及时收回，投入到更多能够盈利的项目中去。流动性风险识别企业的流动性风险与变现能力和偿债能力有关，在筹资风险识别中已经对流动比率、速动比率进行了分析，这里对现金流量相关的指标进一步分析。表3.2-9绿地集团现金流量相关数据现金流量2016年2017年2018年2019年2020年经营现金净流量对销售收入比率(%)-0.01760.20290.1210.0450.0981资产的经营现金流量回报率(%)-0.00590.06940.04070.01680.032经营现金净流量与净利润的比率(%) -0.46374.3372.63190.91942.1158经营现金净流量对负债比率(%)-0.00660.0780.04550.0190.036现金流量比率(%)-0.942310.21155.64392.32134.3712数据来源：新浪财经绿地控股财务指标由上表数据可得，虽然五项指标在五年内呈现上升的趋势，但是各项数值均处于较低的水平，说明绿地集团对于资金的利用效率低，虽然获取了利润，但这些利润并没有转化成流动的现金。总结上述看法，绿地房地产的运营状态主要呈现如下：存在一定的囤货风险，在资金方面可能出现缺口，这主要是因为购入大面积的土地，减缓了存货周转速度，使企业面对还款压力，也使得企业的囤货跌价的风险上升。绿地集团财务风险存在的问题及成因绿地集团财务风险评价存在的问题绿地集团债务结构不够合理随着企业规模的不断扩大，绿地集团筹集资金的方式也变得更加丰富。所以在对绿地集团的资本结构关注的同时，要重点对其债务偿还方面进行综合考量。从第三章的长期债务结构分析来看，它在长短期债务结构方面却不是很合理，所以集团高层要重视债务结构方面的优化。长期债务的还款时间长，而短期债务往往一年之内就需要还清，但绿地集团的很多项投资项目都需要三年以上的时间才开始有收益，这就需要企业在债务方面以长期债务为主，短期债务为辅。在这段不需要还款的时间之内，企业能够采用日常经营中获得的收入来进行债务方面的还款问题。绿地集团存货周转速度缓慢绿地集团与其它企业相比，流动资金不多，这主要是因为有大量的存货囤积，这一现象促使了绿地集团在资金方面可能存在较大的风险，如果其他方面运作时需要大量的资金，那么绿地集团就会在还款方面陷入进退两难的窘迫境地。我们在查看绿地集团的具体存货状况时看出，许多费用都是在购买土地时发生的，从本文最初关注的2016年那年，绿地集团在当年投资了大大小小数百个项目，其中大部分都是价格不菲的大型房地产项目，这也造成了高价土地的大量囤积，减缓了存货的流动性，从而降低了存货周转率。从第三章的营运能力分析结合绿地集团近几年的年报可以看出，在纵向对比方面，绿地集团的存货周转率五年间都是波动上升的，说明存货的周转速度是在逐年攀升的。但在横向对比方面，存货周转率每年都比同类型行业要低，表明绿地集团在控制存货数量上并没有同类型行业在适应新的政策以及新的市场环境上做得好。针对这一问题，需要绿地集团的管理层从以下几个方面着手：第一，推行全款购房优惠政策，积极推销现存的房产项目，加速资金的回流；第二，调整投资战略，减少在市场反应热情不高的房产项目上的投资，实时优化库存结构；第三，对于工期长、投入资金大的项目，要谨慎对待，尽量不要同时在这类项目上投入过多，避免无法偿还短期负债的问题的出现。绿地集团融资渠道比较单一企业为了获取更多利益，在开发新项目时一定会通过各种途径来融资，所以企业多多少少会出现不少的负债，为了偿还这部分负债一般会通过向银行贷款的形式获得资金。所以绿地集团的资金状况直接受到国家在房地产行业相关规定的影响，一旦银行利率发生波动，将会直接对企业的资金状况产生不小的冲击。房地产行业在投入新项目时需要大量的资金，所以在销售商品房时往往为了加速收回资金会推行全款购房的优惠活动，但对消费者来说，他们往往无法拿出全款来购买商品房，这就意味着只要银行对购房贷款相关政策进行改革，就一定会直接导致消费者因为偿还利息过高、无法支付首付的原因不再愿意购买住房，从而限制了大量工薪阶层消费者的购买能力，导致房地产企业无法取得预期的销售收入。通过对绿地集团从2016年到2020年五年年报的了解，可以看出绿地集团的主要融资手段为银行贷款、债权融资以及股票筹资。在近几年住房不炒房的政策影响下，绿地集团为了增强抗风险的能力，逐步减少了对股东的现金分红，从而使股票筹资方面获得的资金逐渐减少。所以绿地集团需要在融资方面寻找新的渠道，例如逐步扩大债权融资在整个企业中的占比，通过发行债券的方式进行融资，为开发新的房产项目做好充分的准备。当然仅仅债权融资显然是不够的，所以绿地集团还需要以海外业务为依托，在海外市场开拓新的融资渠道以及采用其他的融资方式比如信托融资以较高利率吸引投资者又或者是以贸易融资的方式来解决资金的短期占用问题。成因分析内在原因绿地集团财务监控体系不够完善，没有有预见性的制定、落实一些防范措施可以帮助企业管理者与员工强化日常经营财务风险意识，减小财务风险发生的可能性，使企业能够稳扎稳打、平稳发展。将从各处借来的短期借款用于长期的投资之中，这对于涉及大量资金、施工时间长的房地产企业来说无疑是一个打击。我们能从年报中发现，每年绿地集团都在全国二十多个城市开发项目的同时，也在海外许多国家进行房地产方面的开发运营，为了抓住向大型基础建设项目转型的机遇，参与了多项项目建设，这极大地增加了企业在偿还债务方面的风险，而需要偿还的短期债务还有很多，长短期债务的比例并不是特别合理。为了在新型房地产领域站稳脚跟，绿地集团靠着企业影响力大、地域资源丰富等优势，举力开发涉及铁路运输、公路建设、政府办公楼、隧洞天桥、生态园林等各类基本项目，把商业模式从仅仅施工转变为投资与施工相结合的商业模式。但是绿地集团收购的高价土地过多，消耗了大量的流动资金，却在发展、建设方面来不及赶上，让土地都存量起来，使得公司的流动资金冻结。由于绿地集团收购的土地基本上都是一、二线城市，但是随着这几年政府土地购买限制，这些人口流动大、人员购房意识强的大城市的房地产销售市场趋于饱和，外来人员对过高的房价望而却步，遏制了销售回款所消耗的周期，延缓了存货的周转。绿地集团2020年的长期股票投资约为277亿元，长期债券投资约为30亿元，在债券投资方面比之前几年有所下降，而之前就分析出企业需要加大债券的发行，以获得更多的资金，说明整个企业对于融资渠道比例分配方面不够谨慎注意。企业自身拥有的资金是有限的，所以只有通过融资的方式获取资金才能帮助企业快速发展，但是融资方式有很多种，融资金额也应有合理控制，若企业的融资方式过于单一，融资金额超过承受范围，则会使企业在还款时举步维艰，起到反作用。绿地集团的融资结构不合理主要表现在两个方面，一方面是负债融资规模较大，特别是短期债务的比例太大，导致偿债能力与融资规模不匹配。另一方面则是融资手段以债务融资为主，方式单一，因此要想优化融资结构要从这两方面入手。从第三章中可以看出，绿地集团的负债中80％以上都为偿还期限短、规模大的短期债务，这使企业可能在同一时期面对大量的债务压力。外在原因2020年度，受新冠肺炎影响，我国的整体经济形势受到了巨大的冲击，所以中央为了积极推进各行各业复工，拉动经济发展，在购入土地、房产销售方面的政策放的比较宽松，但房地产行业复苏往往还需要一定的时间，目标消费者也因为短期内收入的减少而减缓了购买房屋的脚步，所以前两个季度的销售额较前一年同期大幅度下降，不过在三四季度抓紧工程建设进度后，大量房屋竣工，完成了17.36万亿元的销售额，但还是很难在短期内销售出去年同期的房屋住宅。2019年度，在中央住房不炒的政策影响下，房地产销售情况在近几年的热门城市中的环境不容乐观，绿地集团房屋住宅销售金额与商用办公楼销售金额之比约为七比三；房屋住宅销售面积与商用办公楼所占份额为八二开。较去年略有下降，虽然销售金额达到了15.97万亿元，但是比18年同比增长的速度明显下降了许多。而绿地集团出于对自身的强势行业——房地产项目的信任，也因为前几年购入的土地都获