商贸零售行业2月金价波动不改金饰龙头长期逻辑AI与赋能代运营商业务破局

内容目录金价波动不改金饰龙头长期逻辑，AI+赋能代运营商业务破局 4黄金珠宝：金价震荡影响短期板块情绪，中长期成长逻辑未变 4代运营商：AI赋能板块打开新增长曲线 5近期行业数据跟踪 6社零数据：2025年12月同比增长0.9....................................................6板块行情及估值 7个股行情 9投资建议 10图表目录图2025年以来每月沪金价格走势 4图近年来投资性购金需求随着金价上涨逐步走高 4图2026年春节红包各大平台AI入口“红包大战” 5图AI电商的应用及落地 5图社会消费品零售总额及同比增速（亿元、） 6图实物商品网上零售额累计增速及占社零比重（） 6图线下零售业态零售额累计增速情况（） 6图限额以上单位商品零售：必选品类当月同比情况() 7图限额以上单位商品零售：必选品类当月同比情况() 7图限额以上单位商品零售：可选品类当月同比情况() 7图限额以上单位商品零售：可选品类当月同比情况() 7图2026年1月商贸零售指数与沪深300指数行情走势 8图2026年1月美容护理指数与沪深300指数行情走势 8图2026年1月商贸零售三级子行业行情走势 8图2026年1月美容护理三级子行业行情走势 8图2026年1月申万一级行业指数涨跌幅对比（） 9图2020年以来SW商贸零售与美容护理指数市盈率（PETTM） 9表SW商贸零售板块成分股2026年1月涨跌幅排行榜 10表SW美容护理板块成分股2026年1月涨跌幅排行榜 10表可比公司估值表 11金价波动不改金饰龙头长期逻辑，AI+赋能代运营商业务破局黄金珠宝：金价震荡影响短期板块情绪，中长期成长逻辑未变今年以来，国际金价出现较大幅度波动，COMEX2612912.28但1月30日单日录得跌幅8.35当前金价波动对黄金珠宝零售虽有一定短期情绪影响，但在当前行业增长逻辑转向依赖品牌建设、工艺创新和文化叙事能力带来的“α收益”下，预计实际基本面影响相对平稳。图1：2025年以来每月沪金价格走势2024/2025三季度营收分别同比增长22.24/33.41，其中贵金属投资业务增速更快。2025年全年预计实现归母净利润10.6-12.3亿元，同比增长47.43-71.07。图2：近年来投资性购金需求随着金价上涨逐步走高、世界黄金协会、其次，从消费性需求角度：产品叙事逻辑主导下受金价短期波动影响较小。从上/25代运营商：AI赋能板块打开新增长曲线AIAIAI图3：2026年春节红包各大平台AI入口“红包大战”各平台官网，网易新闻AI应用的落地应用已成为各行业布局的核心方向，而电商领域因其场景复杂度高、AIAI图4：AI电商的应用及落地线上服务商作为产业链的中间环节，凭借与头部电商平台的深度合作绑定基础，GEO（生成式电商优化）内容生成能力的先发优势。未来有望为品牌提供涵盖语义解析、结构化内容构建、投放效果实时追踪及迭代优GEOGEO接品牌部分营销预算，助力品牌在AI时代实现精准触达与高效转化。近期行业数据跟踪202512月同比增长0.92025年12月，社会消费品零售总额45136亿元，同比增长0.9。其中，除汽车以外的消费品零售额39654亿元增长1.7整体增速受去年同期高基数“双月商品零售额同比增长0.7，低于大盘增速；餐饮收入同比增长2.2，增速虽较11月有所回落，但仍快于商品零售，凸显服务消费的韧性。图社会消费品零售总额及同比增速（亿元、）国家统计局、分渠道看，1-12月全国网上零售额159722亿元，同比增长8.6。其中，实物商品网上零售额130923亿元，增长5.2，占社会消费品零售总额的比重为26.1，1-1114.5、1.9、4.1。线下1-12月限额以上零售业态中：便利店、超市、专业店同比分别增长5.5、4.3和2.6社区型与专业化渠道依旧表现亮眼保持稳健增长百货店专卖店表现疲软其中百货店同比增长0.1专卖店同比下降0.6线下传统业态复苏乏力。图实物商品网上零售额累计增速及占社零比重（） 图线下零售业态零售额累计增速情况（）国统计、 国家计局、分品类看必选品类12月粮油食品类同比增长3.9表现稳健饮料类增长1.7，增速较11月有所回落。化妆品类同比增长8.8，在年末促销及消费升级带动下表现突出金银珠宝类同比增长5.9累计增速保持较高景气度受益于金饰品价格上涨及节日送礼需求支撑。受“以旧换新”政策持续带动，通讯器材类表现尤为强劲，12月同比增长20.9；家电与家具类受国补高基数及补贴退坡影响，12月单月增速同比下滑，其中家电类同比下降18.7，家具类同比下降2.2。图限额以上单位商品零售：必选品类当月同比情况() 图限额以上单位商品零售：必选品类当月同比情况()国统计、 国家计局、图限额以上单位商品零售：可选品类当月同比情况() 图限额以上单位商品零售：可选品类当月同比情况()国统计、 国家计局、板块行情及估值2026年1月，商贸零售（801200.SI）指数上涨0.53，美容护理（801980.SI）指数上涨0.44分别相对沪深300指数-1.12pct/-1.21pct两个板块在大盘整体风格偏向科技上呈现跑输态势。图年1月商贸零售指数与沪深300指数行情走势 图年1月美容护理指数与沪深300指数行情走势图年1月商贸零售三级子行业行情走势 图年1月美容护理三级子行业行情走势横向对比来看，202613123美容护理指数涨跌幅排名24位。20261312017年以来98.50的历史分位；美容护理行业PE（TTM）38.44倍，位于2017年以来48.41的历史分位。图年1月申万一级行业指数涨跌幅对比（）图17：2020年以来SW商贸零售与美容护理指数市盈率（PETTM）个股行情20261表20261涨幅前十跌幅前十证券代码证券简称12月收盘价1月收盘价涨跌幅证券代码证券简称12月收盘价1月收盘价涨跌幅600785.SH新华百货13.5521.2056.46603123.SH翠微股份16.8112.63-24.87300792.SZ壹网壹创28.3142.6950.79600693.SH东百集团17.8214.56-18.29600301.SH华锡有色38.3656.6147.58600865.SH百大集团16.4013.87-15.43301110.SZ青木科技66.1880.7522.02002640.SZ跨境通4.534.06-10.38002803.SZ吉宏股份16.3619.8521.33002024.SZST易购1.701.55-8.82601116.SH三江购物13.7716.5920.48600605.SH汇通能源30.0027.78-7.40301001.SZ凯淳股份29.5435.3119.53600859.SH王府井15.5314.50-6.63600608.SH*ST沪科3.384.0118.64601933.SH永辉超市4.694.40-6.18600058.SH五矿发展11.5213.6618.58000061.SZ农产品10.299.69-5.83002264.SZ新华都8.8310.4618.46601888.SH中国中免94.5689.37-5.49表20261涨幅前十跌幅前十证券代码证券简称12月收盘价1月收盘价涨跌幅证券代码证券简称12月收盘价1月收盘价涨跌幅603059.SH倍加洁30.0837.2923.97001206.SZ依依股份29.7125.08-15.58300658.SZ延江股份14.8218.0021.46000615.SZ*ST美谷3.493.07-12.03300849.SZ锦盛新材15.6318.4417.98300955.SZ嘉亨家化41.5137.93-8.62002094.SZ青岛金王7.658.7514.38600315.SH上海家化22.5220.92-7.10603238.SH诺邦股份17.6219.4510.39300888.SZ稳健医疗37.8435.40-6.45300886.SZ华业香料25.9128.5110.03003006.SZ百亚股份21.8420.72-5.13002243.SZ力合科创9.9510.879.25603983.SH丸美生物33.1531.52-4.92002919.SZ名臣健康22.9925.099.13002511.SZ中顺洁柔8.568.15-4.79603605.SH珀莱雅68.4873.006.60300740.SZ水羊股份23.8422.81-4.32000523.SZ红棉股份3.774.006.10300132.SZ青松股份8.718.37-3.90投资建议2025跨境出海：龙头企业在过去一年中验证自身强抗风险能力，AI+在渠道以及产CPI看点。推荐：名创优品、家家悦、重庆百货、永辉超市等。表3：可比公司估值表代码公司简称股价(2026-02-02)总市值亿元24A25EEPS26E27E24A25EPE26E27EROE（） PEG（24A）（25E）投资评级300957.SZ贝泰妮42.261791.191.371.621.8135.9530.8726.1323.328.322.02优于大市603605.SH珀莱雅70.532793.924.144.414.6321.6317.0315.9915.2528.732.96优于大市001328.SZ登康口腔40.88700.941.191.411.7133.9334.4928.9123.9311.081.30优于大市1318.HK毛戈平84.654151.802.363.013.6529.3133.4226.2321.6325.151.07优于大市2145.HK上美股份65.952631.962.783.494.2716.4422.1017.6314.3835.650.53优于大市002867.SZ周大生12.401350.921.031.171.2715.7612.0410.609.7620.621.01优于大市002345.SZ潮宏基12.161080.220.550.640.7226.6622.1119.0016.899.180.15优于大市600612.SH老凤祥44.151893.733.153.403.5914.5614.0212.9912.3015.6-0.90优于大市605599.SH菜百股份21.751690.921.371.681.8812.2815.8812.9510.7818.050.32优于大市300866.SZ安克创新98.725293.984.896.067.3824.5420.1916.2913.3823.600.88优于大市600415.SH小商品城15.808660.560.861.281.532