计算机行业动态：商业航天AI继续重视

目录一、行情回顾 1二、本周周观点 1三、投资组合 6四、产业要闻 7五、重要公告 7六、风险提示 9一、行情回顾本周，计算机板块跑输大盘。12月8日-12月12日，计算机（申万）指数下跌1.14%，跑输沪深300指数位。二级子行业（申万）1.81%，IT96，。图表1：申万一级行业周涨跌幅（%）-1.148-1.146420-2-4计算机房地产煤炭个股方面，涨幅前五个股依次为：开普云(21.30%)、佳缘科技(16.94%)、赢时胜(15.82%)、荣科科技(14.63%)、慧辰股份(14.22%)；跌幅前五个股依次为：佳华科技(-23.71%)、ST立方(-17.82%)、思创医惠(-14.49%)、天源迪科(-14.01%)、恒银科技(-13.62%)。图表2：计算机行业（申万）个股周涨幅前十名图表3：计算机行业（申万）个股周跌幅前十名赢时胜

ST汇科恒锋信息威士顿恒银科技天源迪科思创医惠ST立方佳华科技(23.71)

(9.36)(11.30)(13.42)(13.62)(14.01)(14.49)(17.82)21.3016.9415.8214.6321.3016.9415.8214.6314.2213.9013.7513.1712.1311.21

-30 -20 -10 0二、本周周观点本周多场卫星发射任务取得圆满成功，商业航天产业同时发力国内与海外市场。据人民日报报道，12月9日，长征火箭一天内成功完成三次发射任务，创下新纪录。三次发射分别为使用长征六号改运载火箭发射的卫星互联网低轨15组卫星、使用长征四号乙运载火箭发射的遥感四十七号卫星、使用长征三号乙运载火箭发射的通信技术试验卫星二十二号。此外，在10日和12日，东风商业航天创新实验区和海南商业航天发射场分别完成了两场发射任务，均取得圆满成功。10日的发射实现了一箭九星，使用中科宇航研制的力箭一号遥十一运载火箭，发射卫星中包含埃及、尼泊尔、阿联酋的卫星。截止目前，中科宇航已服务6家国际卫星客户，预计将持续拓展商业航天出海市场。除此以外，星河动力、银河航天、垣信卫星等国内头部商业航天企业也积极拓展国际业务，与泰国、马来西亚、德国等多国通信及卫星运营商达成战略合作。长征十二号甲预计下周发射，目标发射与回收双成功。据商业航天，长征十二号甲（CZ-12A）将于12月17日在酒泉卫星发射中心进行首次发射，并同步尝试一级火箭垂直回收。该型号由航天科技集团八院研制，为长征十二号的可回收版本。若回收成功则将成为全球首个首飞即实现回收的液氧甲烷火箭。航天八院负责发射任务的团队对本次任务充满信心，目标确保本次首飞任务发射成功、回收成功。目前，火箭已完成发射前准备工作，包括起竖作业、静态点火试验等，静待发射。图表4：长征十二号甲与朱雀三号对比长征十二号甲(CZ-12A)朱雀三号(ZQ-3)研发机构航天科技集团（国家队）蓝箭航天（民营企业）箭体尺寸全长62米，直径3.8米全长66.1米，直径4.5米近地轨道运力(LEO)12吨不回收状态：11.8吨；回收状态：约8吨动力系统(一子级)7台龙云液氧甲烷发动机并联9台天鹊-12A液氧甲烷发动机并联设计复用次数≥50次≥20次首飞与回收状态

202512一级垂直回收

2025123但一级火箭回收失败技术特点

采用铝锂合金箭体减重，依托国家队深厚工程经验

采用不锈钢箭体以控制成本，垂直起降（VTVL）技术验证较为充分天科技，蓝箭航SpaceX拟推进IPO计划，目标估值有望达到8000亿美元。近期多家媒体报道SpaceX拟启动上市计划，当前SpaceX董事会已就新一轮要约收购展开讨论，每股定价可能达到300美元，以此计算公司整体估值将达到约5600亿美元，较今年7月实施的美股212美元（对应公司估值4000亿美元）显著提升。此外，据华尔街日报报道，SpaceX首席财务官BretJohnson曾向投资者透露，公司正在启动二次股票出售，使其估值达到亿美元，并考虑于2026年下半年正式启动IPO。公司估值高增的背后，是其在商业航天领域的优先布局与高速成长。复盘Starlink5202511月，已成功覆盖全球30800900万人。用户数高速增长的同时，Starlink210Mbps（26MB/s）、30Mbps（3.5MB/s），网络性能提升也促使业务范围从基础的卫星通信能力持续拓展，凭借星上UX8000亿美元估值测算，SpaceX市值约为马斯克旗下另一家公司特斯拉的一半，而当前SpaceX年化收入150亿美元仅为特斯拉950亿美元的1/6。市场对于商业航天产业发展保持乐观，对于SpaceX在商业航天市场地位和未来增长故事认可，因此愿意给予其高估值溢价。图表5：Starlink用户快速增长 图表6：Starlink用户上传与下载速度大幅提升球航天资 球航天资OpenAI发布专为知识型工作打造的最新旗舰模型GPT-5.2。OpenAI于2025年12月12日正式推出GPT-GPT-5.2Instant、Thinking三个版本。该模型专为知识型工作打造，在制作电子表格、设计演示文稿、编写代码、识别图像、理解长文本上下文、使用工具以及处理复杂的多步骤项目方面表现更佳。专业任务：首发基准，模型表现大幅超越人类专家。OpenAI引入了全新的评估体系AIGDP9个行业、44个核心职业（如法律、医疗、工程等）1320项基于真实工作流的复杂任务（7小时）。测试结果表明，GPT-5.2Thinking14年经验的人类专家，74.1%（GPT-538.8%）。尤其需要注意的是，GPT‑5.2Thinking生成的电子表格和幻灯片在复杂度与格式呈现上都有明显提升，一定程度突破了大模型在表格处理领域表现不佳的现状。。测试中，GPT-5.252.9%（GPT-5.117.6%），Pro54.2%，反映模型流体智力（不依赖于已有的知识，在全新情境下进行逻辑推理、识别模式和解决问题的能力）有显著突破。编程能力方面，GPT-5.2Thinking在SWE-bench80%，创下新纪录；在涉及四种语言、更贴近真实工程的SWE-BenchUI（3D元素）方面展现出全栈工程师级的能力。长文本与准确性：幻觉率显著下降，256K长文本测评准确率几乎满分。针对专业领域的严谨性需求，GPT-5.2Thinking的事实错误率（幻觉率）较GPT-5.1降低约30%，大幅提升了在研报撰写、决策支持等场景的可用性。而在长文本理解方面，在MRCRv2基准测试的4针测试中，GPT-5.2在256Ktoken的超长上下文中，成为首个准确率接近100%的模型，能够精准整合跨文档的细微信息。在工具调用、多模态等方面同样有所突破：Tau2-benchTelecom（工具调用）测试中得分98.7%，展示了它在长程、多轮任务中可靠使用工具的能力；多模态方面，作为OpenAI最强的视觉模型，GPT‑5.2Thinking在图表推理和软件界面理解方面将错误率大幅降低约一半。定价：1.75美元每百万token（0.175美元）14美元每百万token上涨明显（1.25美元每百万token0.125美元，10美元每百万token输出）。GPT-5.2Pro定价更是高达21美元每百万token输入，168美元每百万token输出，亦高于GPT-5Pro定价（15美元每百万token输入，120美元每百万token输出）。图表7：GPT-5.2Thinkingbenchmark表现优异PPSO3.0后再一次验证当前模型能力迭代无上限，而在专业场景、长文本、幻觉率等方面的突破则进一步体现出当前模型从榜单排名转型实际场景的发展趋势。本周博通及Oracle公布财报，前者业绩超预期，后者上调全年资本开支。博通：业绩超预期，新增Anthropic等客户订单。12月11日，博通公布FY25Q4财报，季度实现营收28%174.7174GAAP口径亿美元，同比增长约39%。分业务，包括ASIC在内的半导体解决方案业务收入为110.734.5%107.4VMware在内的基础设施软19%39%。公司预计FY26Q1191亿美元，高亿美元。公司在财报电话会上表示，博通四季度获得了Anthropic价值110亿美元的订单，为继FY25Q3获得100亿美元（市场推测为OpenAI）订单后的又一大单；同时公司还签署了另一笔价值10亿美元的客户订单；截至FY25Q4，博通积压订单达到730亿美元，并将在未来六个季度交付，公司表示该规模仅为基准数字，实际规模将随着新订单增长。图表8：博通FY25Q4业绩尔街见Oracle：业绩略微不及预期，全年资本开支上调。12月11日，Oracle公布FY26Q2财报，季度实现营收14%（以美元计，下同）162.1GAAP66亿79.834%80.4亿美元，其中云基础设施（IaaS）4168%，云应用（SaaS）39亿美元，同比增长58.777.7614.28亿FY26Q2RPO52305190亿美元。业绩指引方面，公司预计FY26Q319%-21%44%670亿美元。120.3203%42%，其中绝大部分用于直接创造收入的数据中心设备，而土地、建筑或电力设施等基础设施整体通过租赁方式解决。在财报业绩会上，公司上调全年资本支出至500亿美元（350亿美元）未偿债务总额已超过1000亿美元，包括近期发行约180亿美元投资级债券。图表9：OracleFY26Q2业绩PPECONOMYINSIGHT总结：本周多场卫星发射任务取得圆满成功，商业航天产业同时发力国内与海外市场。其中，国内长征十二号甲预计下周发射，目标发射与回收双成功；海外SpaceX拟推进IPO计划，目标估值有望达到8000亿美元。AI方面，OpenAI12月12日发布专为知识型工作打造的最新旗舰模型GPT-5.2，继Gemini3.0后再一次验证当前模型能力迭代无上限，而在专业场景、长文本、幻觉率等方面的突破则进一步体现出当前模型从榜单排名转型实际场景的发展趋势。本周博通及Oracle公布财报，前者业绩超预期，后者上调全年资本开支。投资建议：关注商业航天及AI产业向上趋势。）商业航天除制造端外，可关注卫星管理平台、集群运营厂商、模组通信厂商、测试服务环节等，重点在科研院所下属上市平台或优质细分领域的民营企业，如电科数字等。）AI应用相关标的：a）重视以阿里/字节为代表的国内互联网大厂Capex投资和生态圈玩家，包括国产芯片链企业、isvb）Pre-AI的收入率先落地。国内企业数据治理相对海外落后，AI应用落地需要更多前期准备工作。OA+ERP作为集成企业数据的平台入口直接受益，推荐泛微网络、金蝶国际、用友网络、鼎捷数智；Pre-AI环节推荐达梦数据、深信服、汉得信息等。c）AIAI-coding、多模态生成，推荐万兴科技。d）e）推荐关注端侧AI三、投资组合本期建议：神州数码、道通科技、海光信息、汉得信息、指南针、虹软科技、合合信息、电科数字。上期回顾：上期建议组合为——神州数码、道通科技、海光信息、汉得信息、指南针、虹软科技、合合信息、金山办公，同权重下上期组合涨幅为+2.35%，同期计算机（申万）指数涨幅为-1.14%，组合超额收益+3.46%。持续关注：AI：浪潮信息、金山办公、中科曙光、合合信息、虹软科技等；云计算：金山办公、用友网络、金蝶国际（HK）等；数据要素：太极股份、中远海科、云赛智联等；信创：纳思达、华大九天、卓易信息等；行业IT：创业慧康、卫宁健康、指南针、恒生电子、同花顺等；产业互联网及工业软件：中控技术、赛意信息、中望软件、鼎捷数智等。四、产业要闻卷土重来！谷歌明年将推出AI1292026"AI眼镜"，它们完全实现了此前GoogleGlass的愿景。谷歌AI眼镜有带显示屏和不带显示屏两种版本。后者仅配备摄像头、麦克风和扬声器，相对简单直接。外媒称，原本以为谷歌及其合作伙伴（三星与WarbyParker和GentleMonster）明年只会推出无屏幕的眼镜。真正令人惊讶的是，谷歌表示搭载单块显示屏（位于右侧）的AndroidXR设备即"单目"眼镜将于2026年推出而且屏幕效果非常出色。外媒称，谷歌有一个未被充分认识的竞争优势是Android应用生态系统。从第一天起，用户手机上的移动应用就能投射到AndroidXR眼镜上。这种方式让眼镜拥有了丰富的媒体控制功能和通知，而开发者无需做任何工作，当然也可以选择进行优化。谷歌还演示了双目眼镜，每个镜片都有波导显示屏，这让你可以用原生3D效果观看YouTube视频，具有深度感。同时，同样的GoogleMaps体验提供了更丰富的地图，你可以进行缩放操作。这些产品将在稍后推出，并开始解锁生产力用例，有朝一日可能在某些任务中取代手机。（ TechWeb）微软宣布未来四年将在印度投资175AI与云计算业务。1210175（注：现汇率约合1238.64），扩大其在该南亚国家的人工智能（AI）与云计算业务布局。印度庞大的互联网用户和智能手机用户群体，正使其成为全球科技公司竞相争夺的关键市20262029AI1AIOpenAIAIAI应用的战略高度契合。印度正致力于打造全球科技中心，同时也在着力解决数据治理（TechWeb）消息称阿里成立千问C端事业群，首要目标是打造AI超级APP。1210成立千问C端事业群，由阿里巴巴集团副总裁吴嘉负责。该事业群由原智能信息与智能互联两个事业群合并重组而来，包含千问APP、夸克、AI硬件、UC、书旗等业务。阿里巴巴在内部沟通中提及，千问C端事业群的首要目标是将千问打造成为一款超级APP，成为AI时代用户的第一入口。未来，阿里还计划进一步把千问打造成无处不在的AI助手，覆盖眼镜、PC、汽车等场景，让每一个普通人都能随时随地使用AI，并持续从中受益。（TechWeb）亚马逊宣布未来五年在印度投资350AI和物流基础设施。1210350（注：现汇率约合2475.34），以扩大其在这一关键增长市场的业务布局，涵盖即时零售（quickcommerce）到云计算等多个领域。这家美国电商巨头当地时间周三在一份声明中表示，将把资金投向人工智能和物流基础设施等领域。该公司称，到2030年的这项投资计划将在印度额外创造100万个就业岗位。作为全球人口最多的国家，印度对亚马逊及谷歌母公司Alphabet等大型美国互联网企业而言，仍是一个高增长市场，尽管这些企业在此面临监管障碍和激烈的本土竞争。亚马逊正努力追赶包括沃尔玛支持的Flipkart，以及Eternal公司旗下的Blinkit、Swiggy旗下的Instamart和Zepto等竞争对手，这些企业共同开创了近乎即时配送的模式，并已赢得广大印度消费者的青睐。此前，亚马逊曾宣布到2030年将在印度追加投资150亿美元，其中包括其云计算业务AmazonWebServices（AWS）计划投入127亿美元，用于加强其在南亚地区的基础设施建设，以满足不断增长的客户需求。作为新目标的一部分，亚马逊还计划到2030年将印度的电商出口额提升至800亿美元，较当前水平增长四倍。（ echWeb）人类史上首次！英伟达投资公司在太空中训练首个AI模型。1211心初创公司StarcloudStarcloud发射了一颗搭载英伟达H100芯片的卫星。该公司透露，这颗卫星目前正在轨道上运行基于歌开源模型Gemma的应用。此外，Starcloud还使用莎士比亚全集训练了由OpenAI创始成员AndrejKarpathy开发的NanoGPT模型，使其能够以莎士比亚风格的英语进行表达作为英伟达加速计划成员以及YC和谷歌云孵化器项目，Starcloud计划建造一座基于太阳能面板的5吉瓦轨道数据中心而且造价和运营成本还要显著低于地球表面的同行（资料 TechWeb）OpenAI发布GT-52模型，为专业知识型工作而打造。2月12OpenAI日前发布GPT-5.2OpenAIGemini3。据介绍，GPT‑5.2GDPval44GPT‑5.2ThinkingGDPval中，有70.9%ChatGPTGPT‑5.2Instant、ThinkingProAPIOpenAIGPT‑5.2文理解、智能体工具调用以及视觉方面都有显著提升，使其在端到端执行复杂的真实任务时，比以往任何模型都更为出色。（TechWeb）五、重要公告图表10：本周重要公告公司 时间 公告内容捷顺科技 2025年12月9日

关于项目中标情况的自愿性信息披露公告2025