绿色燃料行业2026年策略：全球航运转型持续绿色燃料方兴未艾-

正在你身边|电力设备及新能源-绿色燃料|2026年3月3日电力设备与新能源团队·年度行业策略报告>>>>I、绿色燃料行业2026年策略：全球航运转型持续，绿色燃料方兴未艾>>>>I、正在你身边22净零框架表决延期，国内一批氢基能源试点落地。2025年10月，IMO决定推迟净零框架（NZF）的实施，计划于2026年11月会议开启净零框架草案讨论。NZF强制设定两级GFI目标，明确采用碳税机制；在结合欧盟ETS体系及FuelEU条例的情况下，绿色燃料的引入性价比逐步提升。国内已落地一批氢基能源试点，加快绿色氢氨醇行业发展。航运需求稳步增长，催生甲醇需求超1000万吨。根据香橙会预测，目前全球甲醇船舶艘次超439艘，若船舶全部投运且使用甲醇燃料，其潜在的年度甲醇需求量约为1107.3万吨。根据GENA统计，目前，全球可再生甲醇产能已超过90万吨，其中中国40万吨，北美40万吨，欧洲10万吨；随需求逐步增长有望带动绿色甲醇产能投运。相关标的：1）绿色甲醇制备标的：中国天楹、电投绿能、嘉泽新能、中集安瑞科、复洁科技、和展能源、金风科技、明阳智能、运达股份、中船科技、三一重能、东方电气、上海电气、隆基绿能、阳光电源、天合光能、申能股份、深圳能源、维尔利等；2）受益绿色甲醇需求的绿氢产业链标的：京城股份、科隆股份、昇辉科技、华光环能、双良节能、华电科工、厚普股份、隧道股份、开山股份、石化机械、蜀道装备、兰石重装、汉威科技、江苏神通、科威尔等；3）生物质、碳捕集产业链标的：圣泉集团、伟明环保、瀚蓝环境、长青集团、迪森股份、远达环保、仕净科技、同兴环保、冰山冷热、菲达环保、石化油服等。风险提示：绿色甲醇需求不及预期、航运低碳政策进展不及预期、地缘政治风险等。4正在你身边《净零框架》草案推迟讨论。继2025年4月IMO落地批准了《净零框架》草案（IMONZF）后，在十月份的国际海事组织海洋环境保护委员会特别会议（MEPC/ES.2）上，由于反对派的持续施压，会议决定推迟IMO净零框架的实施，计划2026年再次2026年11月将再次开启净零框架草案讨论。根据讨论结果，NZF将在一年后继续开启讨论，在下一次特别会议上进行表决。此外，2026年4月召开的MEPC84及ISWGGHG21也会对相关事项做前置沟通及讨论，作为下一阶段谈判的基础。预计2026年11月对NZF的讨论可能会出现默示通过/继续延期/明示通过/直接反对四种场景，明示通过可能代表着航运脱碳进程的延缓。正在你身边NZF强制设定GFI要求。NZF核心为一套强制性目标型、双级制船用燃料生命周期（WtW）温室气体强度（GFI）标准。该框架为船舶提供灵活合规途径，允许自身无法达到合规要求的船舶借助盈余单位或获取补救单位实现合规，同时为零和/或近零温室气体排放技术、燃料与能源提供激励。NZF设定两级GFI目标，明确采用碳税机制。NZF设置了两级GFI目标：基础目标和直接合规目标。通过比较船舶达到的年度GFI水平与这两级目标，确定船舶的合规状态。当船舶达到并优于直接合规目标时可获得激励，可转让给其他船舶或储存自用；当船舶达到或优于基础目标但未达到直接合规要求时将征收碳税100$/tCO2eq；若船舶未能达到基础目标要求，将在征收100$/tCO2eq的基础上,超出部分征收二级碳税380$/tCO2eq。年份年份基础目标折减率/%正在你身边惩罚机制下，绿色甲醇使用有望有效降低成本。根据我们测算，假设绿色甲醇的价格为900$/t，以当前HFO的价格计算，在2030年的GFI目标要求下，绿色甲醇的使用将有效降低燃料成本。以我们模型假设考虑，在2030年的场景假设下，当绿色甲醇在船队的使用比例达到12%，燃料成本有望达到最低点；而激励费用的假设（我们假设为350$/tCO2）会影响超过28%掺杂比例后的成本。绿色甲醇的使用成本与绿色甲醇的价格，燃油的价格，碳税费率，激励费率均有所相关。液化LNG有望成为短期内最便宜的燃料。根据我们测算，在2030年的场景假设下，假设液化LNG的价格为550$/t，船只燃烧液化LNG的价格显著较低，且在掺杂比例到61%的情况下能实现一级合规目标；而LNG燃烧比例达100%时燃料成本最低。取LNG和绿色甲醇比较，LNG的最低成本较绿色甲醇低46%。无NZF的成本曲线（$/GJ）含NZF的成本曲线（$/GJ）液化LNG成本曲线（$/GJ）绿色甲醇成本曲线（$/GJ）正在你身边航运碳排放已正式纳入欧盟ETS体系。2024年1月1日起，航运业已经正式被纳入欧盟碳排放交易体系（EUEmissionTradingSystem，简称ETS），要求所有进出欧盟和欧洲经济区（EEA）港口的5000总吨以上船舶收集并报告其二氧化碳排放数据并缴纳碳排放配额。2024年，40%的航运业碳排放量需纳入ETS；2025年，比重将增加到70%；2026年，100%的航运业碳排放量需纳入ETS。24年欧盟碳排放许可均价约74欧元/tCO2。根据ICE，25年欧盟碳排放许可价格均价约为74.01欧元/tCO2。0正在你身边2025年开始《欧盟海运燃料条例》正式施行。2023年9月欧盟公布了FuelEUMaritime（欧盟海运燃料条例）法案的最终版，该法案在2023年10月22日正式生效，并于2025年1月1日正式实施；该法案目标是碳强度到2025年下降2%（相较于2020年91.16gCO:e/MJ），到2030年将达到6%；到2035年将达到14.5%；到2040年将达到31%；到2045年将达到62%；到2050年将达到80%。对温室气体排放采取奖惩机制，罚款金额将持续增加。根据FuelEUMaritime，超出温室气体限额使用的每吨超低硫燃油（VLSFO）当量将面临2400欧元的罚款。前期由于碳强度要求较低产生罚款较少，随碳减排目标要求逐渐严格，罚款将持正在你身边欧盟框架下绿色甲醇有效降低成本，而欧盟框架+IMO框架同时运作进一步增加减排能力。根据我们测算，假设绿色甲醇的价格为900$/t，以当前HFO的价格计算，在欧盟框架（碳排放权益+FuelEU罚款）下，绿色甲醇的使用将有效降低燃料成本；当绿色甲醇在船队的使用比例达到12%，燃料成本有望达到最低点。在此基础上进一步加入IMO框架，受碳排放权益+激励费用影响，绿色甲醇的使用成本与掺杂比例呈现负相关走势，全部使用绿色甲醇可获得最低成本。欧盟机制下绿色甲醇和LNG成本差异进一步缩短。根据我们测算，在2030年的场景假设下，假设液化LNG的价格为550$/t，船只燃烧液化LNG的价格显著较低，而LNG燃烧比例达100%时成本最优。在考虑欧盟+IMO的框架下，取LNG和绿色甲醇比较，LNG的最低成本较绿色甲醇低34%，两者成本差异有所缩短。随后续时间推移，绿色甲醇有望占据成本优势。欧盟框架下成本曲线（$/GJ）含欧洲+NZF的成本曲线（$/GJ)LNG成本曲线（$/GJ）绿色甲醇成本曲线（$/GJ）正在你身边绿色燃料产业化试点推进。2025年8月，国家能源局发布《关于开展绿色液体燃料技术攻关和产业化试点工作（第一批）的通知》，同意国投生物3万吨/年纤维素燃料乙醇等9个项目开展绿色液体燃料技术攻关和产业化试点工作；要求该批项目2026年12月底前建成投产、2027年6月底前实现高负荷稳定生产。试点中共含5个绿色甲醇项目。本次试点共9个项目，其中5个为绿色甲醇项目；其中4个为绿氢+生物质气化路线，一个为绿氢+乙醇尾气路线。试点项目优先推荐纳入制造业中长期贷款支持，符合条件的技术装备优先纳入能源领域首台（套）重大技术装备，享受相关支持政策。表：绿色液体燃料技术攻关和产业化试点项序号试点方向项目名称实施单位建设地点建设规模技术路线1燃料国投生物3万吨/年纤维素燃料乙醇项目国投先进生物质燃料(海伦)有限公司黑龙江省绥化市3万吨/年项目采用“粉碎+汽爆+酶解发酵+多级差压精馏+分离蒸发”技术，构建醇-电-汽联产绿色可再生循环经济模式。2绿色洮南市风电耦合生物质绿色甲醇一体化项目上海电气绿源科技(吉林)有限公司吉林省5万吨/年项目采用纯氧加压生物质流化床气化技术，原料适应性强、单炉处理能力大、操作弹性高。3绿色金风科技绿氢制50万吨绿色甲醇项目(一期金风绿能化工(兴安盟)有限公司，兴安盟汇科能源有限公司内蒙古自治区兴安盟项目采用生物质气流床气化技术，实现合成气-蒸汽联产气化工艺技术在干粉气化领域的首次应用。4绿色安达市天楹风光储氢氨醇一体化项目一期安达市天楹新能源有限公司黑龙江省绥化市项目对生物质锅炉尾气进行加氢合成甲醇，利用优化甲醇合成塔结构，减少产品副产物，提高催化剂寿命。5绿色辽宁华电调兵山45万千瓦风电制氢耦合绿色甲醇一体化项目调兵山市华电清洁能源有限公司辽宁省铁岭市项目对燃料乙醇工厂尾气进行加氢合成甲醇，有助于打造高度协同、深度脱碳的循环产业链。6绿色岚泽大丰港年产30万吨/年绿色甲醇项目江苏岚泽能源科技有限公司江苏省盐城市项目采用自主研发的干粉气流床气化工艺，利用新型甲醇合成催化剂，有效降低能耗及脱硫过程副反应率。7绿氨远景零碳技术(赤峰)有限公司152万吨/年零碳氢氨项目(P1期30万吨/年合成氨)远景零碳技术(赤峰)有限公司内蒙古自赤峰市项目采用大型低压氨合成工艺，依托智能系统进行全域控制，力争实现超低负荷、超宽负荷范围下运行。8绿氨中能建松原氢能产业园(绿色氢氨醇一体化)项目能建绿色氢氨新能源(松原)有限公司吉林省松原市项目采用柔性合成氨工艺，利用独创的源网荷储实时平衡技术，可在30%-110%负荷下安全、稳定运行。9绿氨大安风光制绿氢合成氨一体化项目国家电投集团大安吉电绿氢能源有限公司吉林省项目采用柔性合成氨工艺，通过优化合成氨工艺和合成塔内件，实现30%-110%负荷下安全、稳定运行。正在你身边绿色燃料船舶订单增速略有下滑。根据克拉克森的最新统计数据，2025年全球总计2036艘11050万总吨的新船订单中，499艘4110万总吨为替代燃料船舶，占比达到了37%，低于去年全年的44%。以订单价值来计算，2025年全球新造船投资总计1813亿美元，替代燃料船舶订单价值791亿美元（约合人民币5496.81亿元同比下跌31%。按吨位计算，手持订单中34.3%为LNG动力船（1010艘），8.3%为甲醇动力船（323艘），1.8%为LPG动力船（139艘）；此外还有约2.7%（约564艘）使用其他替代燃料，其中包括37艘氢燃料、55艘乙烷燃料、45艘氨燃料、20艘生物燃料和550艘电池/混合动力推进船舶，替代燃料船舶手持订单总计2036艘。正在你身边全球甲醇船舶（含订单、在建、运营、改造）已超400艘。根据香橙会统计数据，截至2025年12月31日，全球已明确采用甲醇动力的船舶（包括已投运、订单/在建/改造的船舶）总数已达439艘，已投入实际运营的船舶为105艘，占全球已布局的甲醇燃料船舶总数的24%。现有船运订单有望催生超1000万吨甲醇消费需求。据香橙会测算，若这439艘船舶全部投运且使用甲醇燃料，其潜在的年度甲醇需求量约为1107.3万吨。其中：334艘船舶订单甲醇燃料年需求达846.2万吨，占总需求的76%。105艘已投运船舶甲醇燃料年需求为261.1万吨，占总需求的24%。订单/在建/改造已投运261.1,24%846.2,76%正在你身边2031年绿色甲醇产能储备超过4700万吨/年。根据咨询机构GENA1月份公布的最新统计，全球绿色甲醇在2031年产能有望达到4710万吨/年。其中属于生物制甲醇为2350万吨/年，电子甲醇为2360万吨/年，2025-2031绿色甲醇产能CAGR约为93%。其中中国可再生甲醇项目储备量占全球产能的59%。实际投产项目或低于预期。根据GENA统计，目前，全球可再生甲醇产能已超过90万吨，其中中国40万吨，北美4