农业12月USDA农产品跟踪报告：USDA下调全球玉米产量预测乌克兰产区受天气潮湿影响收获进度缓慢

目录TOC\o"1-2"\h\z\u一、玉米：25/26年全球量环比下调，消费环上调 4（一）全：25/26库比环下至21.52% 4（二中：25/26中产量消量库比稳 4二、大豆：全球库比比上升0.07pct，中国库消比保持稳定 5（一）全：球豆应量消量比升，25/26消环增长0.07pct 5（二）中：25/26中大豆需库比况变。 6三、小麦：全球库比比上升，中国库消持稳 7（一）全：球麦量和求上，25/26库消上至33.40% 7（二）中：内麦费稳，USDA计25/26年消环持稳 8四、稻谷：全球库比比上升0.42pct，中国库消比环比上升 9（一）全：量期降，求期降全库消环上升 9（二）中：量期稳，求期降库比环上升 10五、风险提示 图表目录125/2621.52%（单：万） 4图表2全玉价（位：元/式） 4图表3全玉期库及库比化况 4图表4中玉供平表：25/26产、消持稳单：万） 5图表5国玉价走（元/5图表6中玉期库及库比化况 5729.01%（单：万） 6图表8全大价（位：元/6图表9全大期库及库比化况 6图表10国豆需表：需稳，25/26库比环持（位百吨） 7图表国豆格位：元吨） 7图表12国豆末及库比化况 7图表13球麦需表：25/26消环至33.40%（单：万） 8图表14球麦格位：元/式） 8图表15球麦末及库比化况 8图表16国麦需表：25/26消环持（单：万） 9图表17内麦格位：元吨） 9图表18国麦末及库比化况 9图表19球谷需表量降环比降消比比上升0.42pct（位百吨） 10图表20球谷格位：元/式） 10图表21球谷末及库比化况 10图表22中国稻谷供需平衡表：产量预期持稳，需求预期下降，库消比环比上升（单位：百万） 图表23内谷格（元/图表24国谷末及库比化况 一、玉米：25/26年全球产量环比下调，消费量环比上调（一）全球：25/26年库消比环比下降至21.52%产量：12USDA25/2612.820.25%为乌克兰玉米产量显著下降，种植面积和单产均有所减少，原因是乌克兰关键种植区天消费量：USDA25/2612.970.05%25/2621.52%0.18pct。图表1全球玉米供需平衡表：产量下调，需求上升，25/26年库消比环比下降至21.52%（单位：百万吨）18/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/2625/2611月预估12月预估环比期初库存340.97321.07306.37292.94314.25305.37315.45291.66293.370.59%产量1124.921116.521125.881216.131164.181230.701230.611286.231282.96-0.25%进口164.42165.36185.60184.43173.45197.62184.99191.12190.37-0.39%饲料消费703.88714.35722.91743.28735.41769.45786.79812.55810.36-0.27%国内消费1144.821134.601140.101198.291173.661220.621252.691296.541297.180.05%出口181.71171.72182.12206.39180.40192.65187.14203.47205.100.80%期末库存321.07302.99292.15310.79304.77315.45293.37281.34279.15-0.78%库消比28.05%26.70%25.62%25.94%25.97%25.84%23.42%21.70%21.52%-0.18pctSDA图表2全球玉米价格（位：美元蒲式耳） 图表3全球玉米期末库及库消比变化情况国际现货价:玉米109876543210

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全球：玉米：期末库存（百万吨，左轴）全球玉米库消比（右轴）全球玉米库消比（除中国外，右轴）

35%30%25%20%15%10%5%0%-5% SDA SDA（二）中国：25/26年中国产量、消费量、库消比持稳产量：12USDA25/262.95进口量：USDA25/26800消费量：USDA25/263.2125/2654.18%图表4中国玉米供需平衡表：25/26年产需、库消比持稳（单位：百万吨）18/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/2625/26环比11月预估12月预估期初库存222.54210.18200.53205.70209.14206.02211.19191.93191.930.00%产量257.17260.78260.67272.55277.20288.84294.92295.00295.000.00%进口4.487.5829.5121.8818.6923.331.828.008.000.00%饲料消费191.00193.00203.00209.00218.00225.00234.00239.00239.000.00%国内消费274.00278.00285.00291.00299.00307.00316.00321.00321.000.00%出口0.020.010.000.000.010.000.000.020.020.00%期末库存210.18200.53205.70209.14206.02211.19191.93173.91173.910.00%库消比76.71%72.13%72.18%71.87%68.90%68.79%60.74%54.18%54.18%0.00pctSDA图表5国内玉米价格走（元吨） 图表6中国玉米期末库及库消比变化情况2009-012010-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-01

现货价:玉米:平均价

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中国：玉米：期末库存（百万吨，左轴）中国玉米库消比（右轴）SDA

100%80%60%40%20%0%二、大豆：全球库消比环比上升0.07pct，中国库消比保持稳定（一）全球：全球大豆供应量、消费量环比上升，25/26库消比环比增长0.07pctUSDA25/264.2325/26年全4.220.07%25/2629.01%0.07pct。图表7全球大豆供需平衡表：供应量、消费量环比上升，25/26库消比环比上升至29.01%（单位：百万吨）18/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/2625/26环比11月预估12月预估期初库存100.66114.4896.8498.6493.48101.78115.07123.34123.24-0.08%产量361.04339.00367.76360.45378.24396.36427.15421.75422.540.19%进口145.88164.97165.38154.47168.56178.41179.00186.41186.14-0.14%国内消费344.28357.01362.38366.03366.70383.65413.18421.54421.850.07%出口148.83165.05164.48154.43171.79177.84184.81187.97187.70-0.14%期末库存114.4896.38103.1193.09101.79115.07123.24121.99122.370.31%库消比33.25%27.00%28.45%25.43%27.76%29.99%29.83%28.94%29.01%0.07pctSDA图表8全球大豆价格（位：美元吨） 图表9全球大豆期末库及库消比变化情况2007-072008-072007-072008-072009-072010-072011-072012-072013-072014-072015-072016-072017-072018-072019-072020-072021-072022-072023-072024-072025-07

国际现货价:大豆(阿)

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全球：大豆：期末库存（百万吨，左轴）全球大豆库消比（右轴）全球大豆库消比（除中国外，右轴）15/1616/1717/1818/1919/2020/2121/2222/2323/24

45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%SDA（二）中国：25/26年中国大豆产需、库消比情况不变。产量：12USDA25/262100进口量：USDA25/261.12消费量：USDA25/26中1.33库消比：USDA25/2633.38%，图表10中国大豆供需平衡表：产需持稳，25/26库消比环比持稳（单位：百万吨）18/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/2625/26环比11月预估12月预估期初库存16.6420.1222.5618.3525.1532.3443.3144.4944.490.00%产量13.6015.2815.9718.0920.2820.8420.6521.0021.000.00%进口93.5094.0982.5498.53104.50112.00108.00112.00112.000.00%国内消费103.50106.80102.60110.40117.50121.80127.40133.00133.000.00%出口0.110.130.120.090.090.070.070.100.100.00%期末库存20.1222.5618.3524.4832.3443.3144.4944.3944.390.00%库消比19.44%21.13%17.88%22.18%27.52%35.56%34.92%33.38%33.38%0.00pctSDA图表中国大豆价格（位：元吨） 图表12中国大豆期末库及库消比变化情况0

现货价:大豆

50403020100SDA

中国：大豆：期末库存（百万吨，左轴）中国大豆库消比（右轴）

40%35%30%25%20%15%10%5%2008-022009-022010-022008-022009-022010-022011-022012-022013-022014-022015-022016-022017-022018-022019-022020-022021-022022-022023-022024-022025-02三、小麦：全球库消比环比上升，中国库消比持稳（一）全球：全球小麦产量和需求均上升，25/26年库消比上升至33.40%USDA25/268.371.08%2002400万消费量：USDA25/268.230.50%库消比：USDA25/2633.40%0.25pct。图表13全球小麦供需平衡表：25/26库消比环上升至33.40%（单位：百万吨）18/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/2625/26环比11月预估12月预估期初库存287.18283.37296.83283.67275.35274.65270.04261.44260.03-0.54%产量731.00763.86776.26780.35790.45792.34800.77828.89837.811.08%进口171.27185.42194.77200.18212.96223.24200.31212.92214.390.69%饲料消费139.25139.22157.70160.69153.02159.24157.17161.45165.192.32%国内消费734.81747.18782.43791.34790.38796.96810.77818.90822.970.50%出口173.67191.52202.64202.76221.94222.24210.18217.21218.710.69%期末库存283.37300.04290.67272.69275.42270.04260.03271.43274.871.27%库消比38.56%40.16%37.15%34.46%34.85%33.88%32.07%33.15%33.40%0.25pctSDA图表14全球小麦价格（位：美元蒲式耳） 图表15全球小麦期末库及库消比变化情况2007-012008-012007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-01

期货收盘价(连续):CBOT小麦

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全球：小麦：期末库存（百万吨，左轴）全球小麦库消比（右轴）全球小麦库消比（除中国外，右轴）SDA

45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%（二）中国：国内小麦消费稳定，USDA预计25/26年库消比环比持稳产量：12USDA25/261.40进口量：USDA25/260.0625/26USDA25/2684.31%。图表16中国小麦供需平衡表：25/26库消比环比持稳（单位：百万吨）18/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/2625/26环比11月预估12月预估期初库存129.51138.09150.02139.12136.76138.82134.52127.78127.780.00%产量131.44133.60134.25136.95137.72136.59140.10140.00140.000.00%进口3.155.3810.629.5713.2813.634.176.006.000.00%饲料消费20.0019.0045.0035.0033.0037.0033.0031.0031.000.00%国内消费125.00126.00155.00148.00148.00153.50150.00148.00148.000.00%出口1.011.050.760.880.951.011.021.001.000.00%期末库存138.09150.02139.12136.76138.82134.52127.78124.78124.780.00%库消比110.47%119.06%89.75%92.40%93.80%87.64%85.18%84.31%84.31%0.00pctSDA图表17国内小麦价格（位：元吨） 图表18中国小麦期末库及库消比变化情况2009-012010-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-01

现货价:平均价:小麦

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中国：小麦：期末库存（百万吨，左轴）中国小麦库消比（右轴）SDA

140%120%100%80%60%40%20%0%四、稻谷：全球库消比环比上升0.42pct，中国库消比环比上升（一）全球：产量预期下降，需求预期下降，全球库消比环比上升月USDA25/265.400.09消费量：USDA25/265.42库消比：USDA25/2634.85%0.42pct。图表19全球稻谷供需平衡表：产量下降0.09%，需求环比下降0.08%，25/26库消比环比上升0.42pct（单位：百万吨）18/1919/2020/2121/2222/2323/2424/2525/2625/26环比11月预估12月预估期初库存163.74176.49181.64187.71184.39180.95180.20188.19190.331.14%产量497.34497.69508.84513.10516.70523.97541.28540.87540.41-0.09%进口43.9742.3246.3254.4857.6753.4257.5459.2959.24-0.08%国内消费484.59496.30503.50517.63520.15524.72531.15542.35541.90-0.08%出口43.9043.0050.7656.9155.4656.7660.6062.9063.230.52%期末库存176.49177.88186.98183.19180.93180.20190.33186.72188.831.13%库消比36.42%35.84%37.14%35.39%34.78%34.34%35.83%34.43%34.85%0.42pctSDA图表20全球稻谷价格（位：美元蒲式耳） 图表21全球稻谷期末库及库消比变化情况期货收盘价(连续):CBOT稻谷302520151052007-012008-012007-012008-012009-012010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-012024-012025-01

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全球：稻谷：期末库存（百万吨，左轴）全球稻谷库消比（右轴）全球稻谷库消比（除中国外，右轴）SDA

40%35%30%25%20%15%10%5%0%（二）中国：产量预期持稳，需求预期下降，库消比环比上升产量：12月USDA25/261.46进口量：USDA25/260.033.45%25/261.470.07%月USDA25/2671.28%0.05pct。图表22中国稻谷