公募量化业务2026年市场前景及投资研究报告：重视基准的时代大显身手

在重视基准的时代大显身手——公募量化业务2026年展望及产品布局展望2025.11.19主要内容1.

公募量化行业现状2.

关注主动量化类指增布局3.

关注量化固收+布局4.

风险提示及声明22025Q3公募权益量化团队管理规模top20•

博道基金、华夏基金、富国基金权益量化管理规模排名前三，前五的基金公司规模超过200亿。表1：2025Q3权益量化总规模排名前20的基金公司基金公司博道基金华夏基金富国基金招商基金国金基金总规模(亿元)

数量

主动量化(亿元)

风格增强(亿元)

300指增(亿元)

500指增(亿元)

1000指增(亿元)

其他指增(亿元)

行业主题基金(亿元)

港股量化(亿元)251.05229.89213.90207.81206.67134.52114.32102.9196.4893.4286.0683.4580.0476.8876.6174.5373.4566.5161.0657.201719212070.0064.771.8866.320.360.1533.730.001.200.000.008.761.370.001.167.3712.200.000.003.480.110.0039.6539.1451.7069.7114.814.7543.2789.8154.896.483.484.1994.7218.6570.4865.3416.1728.203.134.110.410.000.000.000.0056.210.000.000.000.000.000.000.000.001.110.000.890.000.000.000.004.710.000.000.000.000.001.470.000.002.630.000.000.000.000.000.000.000.0012.0724.005.2663.44180.4914.4211.490.550.00国泰资管101611171513161315920.1236.6429.6740.4313.6415.3626.774.5135.562.3235.024.54长信基金汇添富基金景顺长城基金天弘基金18.0316.7131.746.707.2047.4622.7034.2346.4122.193.982.404.010.0012.450.44嘉实基金17.140.00柏瑞基金25.6147.9814.840.445.09建信基金2.7113.485.14中欧基金15.6947.221.179.0819.9315.2513.9319.6612.360.89华安基金13.1324.404.820.58鹏华基金12101811910.5616.178.7123.366.35西部利得基金万家基金22.9716.1046.620.397.6120.747.68博时基金0.645.23广发基金12.901.830.002.44资料：Wind资讯、申万宏源研究3主动权益基金三季报•

截至Q3，2025年以来规模增长top10的量化产品全部都是主动量化基金。指增产品规模增长最多的是嘉实半导体增强基金，规模增长26.26亿元，其次是鹏华中证1000指增，规模增长20.86亿元。•

策略上，行业轮动、成长风格、小盘风格、行业量化、全行业选股都有代表性产品，与市场风格息息相关。•

业绩上，好的业绩不一定带来规模增长，有历史业绩短的原因，也有策略容量的原因。但规模增长较多的产品则业绩一般都不差。图1：规模增长和当年净值涨幅的关系表2：2025年规模增长最多的量化产品top1050.0040.0030.0020.0010.000.00代码基金简称基金经理

2025年复权净值涨跌幅最终分类（二级）行业轮动基金最终分类（一级）

25年规模新增(亿元)002179.OF

华安事件驱动量化策略A张序杨梦37.72%44.73%50.87%29.76%48.56%49.47%38.06%31.18%37.88%75.34%行业轮动基金风格基金45.0837.2935.1235.1034.7131.6430.9530.3729.8728.87013641.OF005225.OF002983.OF014805.OF006195.OF008318.OF021369.OF005443.OF320016.OF博道成长智航A风格基金（成长）风格基金（小盘）行业主题基金(先进制造)全行业选股广发量化多因子A易威,李育鑫宋海岸风格基金长信A行业主题基金全行业量化选股全行业量化选股类指增基金国金量化精选A国金量化多因子A博道久航A马芳-20.00%0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%-10.00-20.00-30.00-40.00马芳,姚加红刘玮明全行业选股类指增基金（偏股基金）全行业选股华夏智胜优选A国金量化多策略A诺安多策略A孙蒙,靖博灵马芳,姚加红孔宪政全行业量化选股全行业量化选股风格基金全行业选股风格基金（小微盘）2025年复权净值涨跌幅资料：Wind，申万宏源研究资料：wind，申万宏源研究；数据截止日：2025/9/304指数增强的规模变动•

从2022年到2025年Q3，指数增强产品从不到1500亿元增长到接近2000亿元，增长幅度也在33%。指增产品的市场蛋糕并非完全的一成不变。•

从结构上来看，三大宽基指数的规模占比变化与当年行情密切相关，2025年中证1000指增的占比上升，2024年沪深300指增的占比上升，和当前宽基指数的表现一致。•

从三大宽基指数整体的占比来看，近年从不到80%下降到不到70%的占比，其他指增产品的占比在缓慢上升。图3：三大指增产品的规模占比变化图2：指增产品过去几年的规模变化（亿元）图4：三大宽基与其他指增的规模占比变化资料：wind，申万宏源研究资料：wind，申万宏源研究资料：wind，申万宏源研究5逐步摸索出来的增量业务表3：当前各类型规模最大的产品代码基金简称富国沪深300增强A成立日基金经理李笑薇,方旻朱斌全,林立禾袁英杰25Q3规模（亿元）69.710345.591844.057954.887247.436247.240023.121722.252920.735064.215163.444457.197753.652247.216944.1566类型细分类型沪深300指增沪深300指增沪深300指增中证500指增中证500指增中证500指增中证1000指增中证1000指增中证1000指增全行业量化选股全行业量化选股全行业量化选股风格基金（成长）行业轮动基金•

小盘、红利、偏股基金指增，成为量100038.OF004513.OF001015.OF161017.SZ007994.OF000478.OF016785.OF015867.OF

国泰005313.OF006195.OF001917.OF014805.OF013641.OF002179.OF002983.OF2009-12-162017-05-102015-02-102011-10-12

李笑薇,方旻,汤杰强2020-03-252014-01-27指数增强指数增强指数增强指数增强指数增强指数增强指数增强指数增强指数增强主动量化主动量化主动量化主动量化主动量化海富通沪深300指数增强A华夏沪深300指数增强A富国中证500指数增强A华夏中证500指数增强A建信中证500指数增强A鹏华中证1000指数增强A化板块逐步摸索出来的增量业务。•

从历史上来看，全行业选股的主动量化产品最能“出圈”，即相较主动权益基金经理的排名优势，从而获得增量规模，而指增产品往往较为依赖机构客户，陷入存量的激烈竞争，往往需要beta与alpha共振才能大幅度上规模。孙蒙叶乐天苏俊杰,时赟超胡崇海,刘晟乔亮2022-12-26中证1000指数增强A

2022-08-16万家中证1000指数增强A2018-01-302018-10-312016-03-152022-03-182021-10-262016-12-142017-01-05国金量化多因子A招商量化精选A国金量化精选A博道成长智航A马芳,姚加红王平马芳杨梦张序宋海岸•

全行业量化选股产品在历史上多次依赖小盘股，打破主动权益的排名优势，是量化独有的优势赛道。可以思考：价值、红利是否也是可以依赖的风格因子华安事件驱动量化策略A长信A主动量化

行业主题基金(先进制造)资料：Wind，申万宏源研究表4：历史上各类型量化产品的规模巅峰时刻代码100038.OF基金简称富国沪深300增强A成立日基金经理最终分类（二级）指数增强（沪深300）

2024/9/30峰值日期

峰值规模（亿元）2009-12-16李笑薇,方旻142.7799.4383.8667.5144.16121.9953.65161017.SZ

富国中证500指数增强A

2011-10-12

李笑薇,方旻,汤杰强

指数增强（中证500）

2024/9/30005313.OF

万家中证1000指数增强A

2018-01-30乔亮徐帅宇,盛豪宋海岸指数增强（中证1000）

2023/3/31000172.OF002983.OF006195.OF013641.OF柏瑞量化增强A2013-08-022017-01-052018-10-312021-10-26类指增基金行业主题基金全行业量化选股风格基金2017/9/302025/9/302023/9/302025/9/30长信A国金量化多因子A博道成长智航A马芳,姚加红杨梦资料：Wind，申万宏源研究6量化固收+市场份额•

量化固收+的市占率较低：据统计，量化固收+市场份额大约605.72亿元，还有较多的市场空间可以拓展•

运作成功的团队：富国（差异化定位：300、800、双创）、招商（风格策略+出色业绩）等表5：头部量化固收+基金公司表6：当前规模靠前的量化固收+基金基金规模（亿元）招商基金富国基金太平基金华夏基金鹏华基金诺安基金南华基金中信保诚基金博时基金中加基金182.63170.8661.0432.8425.7813.2413.1312.9612.067.43基金代码005121.OF005078.OF基金简称现任基金经理

基金成立日

基金经理任职日Q3基金规模（亿元）

今年以来收益率(%)富国兴利增强A富国宝利增强A陈斯扬陈斯扬2017/9/202018/2/82018-04-022018-03-192022-06-272023-09-122024-10-242022-09-292017-12-302020-11-042022-09-202023-03-0392.6663.5661.0450.5439.1125.7125.2224.3823.1318.1214.816.965.651.905.605.044.383.795.044.53015959.OF

太平嘉和三个月定开

张子权,韩聪2022/6/272023/9/12018679.OF022044.OF015256.OF217024.OF010430.OF016513.OF017556.OF招商安和A招商安宁A鹏华畅享A招商安盈A招商安阳A招商安嘉尹晓红,邓童尹晓红,吴潇

2024-10-24王石千,寇斌权

2022/9/29尹晓红,蔡振尹晓红,蔡振蔡振2012/8/202020/11/42022/9/202023/3/3资料：Wind，申万宏源研究招商安凯蔡振资料：Wind，申万宏源研究资料：wind，申万宏源研究；数据截止日：2025/9/307量化固收+代表管理人：富国基金•

富国的量化固收+一开始也是以标准的指数增强策略作为权益部分，其差异在于：较早跳出了沪深300指增框架，有产品开始使用中证500指数增强策略作为权益部分，从富国兴利开始尝试双创作为权益底仓，产品则开启了高波工具型固收+的重要模式，面向机构打造工具特征的高波指增固收+，也是在行情较好的市场环境下大有可为的方向。•

从机构占比来看，工具色彩浓厚的固收+基金是主要面向机构资金的。图5：富国兴利的份额增长表7：富国的量化固收+产品列表基金代码基金简称现任基金经理

基金成立日

基金经理任职日

Q3基金规模（亿元）

今年以来收益率(%)

机构占比（%）005121.OF

富国兴利增强A005078.OF

富国宝利增强A004902.OF

富国丰利增强A020811.OF

富国盛利增强A陈斯扬陈斯扬陈斯扬陈斯扬2017/9/20

2018-04-0292.6663.5613.880.7614.816.969.255.8996.8099.6399.6954.322018/2/82017/9/52018-03-192018-03-192024/3/18

2024-03-18资料：Wind，申万宏源研究资料：wind，申万宏源研究8量化固收+代表管理人：招商基金•

招商基金：不同于传统的结合300增强或500增强的固收+模式，招商“安”系列产品主打的在固收的基础上，率先在权益部分叠加红利低波量化策略。红利低波策略天然与固收+的特征契合，加上红利低波这个概念简单易推广，为量化团队管理固收+打开了重要的新方向。•

规模扩张的背后不仅仅是简单的概念致胜：能够看到低波红利量化固收+的平均业绩在2020年以来一直超越同期可比基金，较好的业绩也不断吸引投资者。基金规模的扩张普遍源自2024Q2与2024Q4这两段红利表现相对弱势的时间，而同期招商安和的净值表现并未出现明显回撤，稳收益能力较强，表明招商团队也有在量化策略上下苦工。规模的持续扩张不仅于独特的产品设计，更来自投资策略上的稳健增强。图6：招商安和的份额增长资料：wind，申万宏源研究9主要内容1.

公募量化行业现状2.

关注主动量化类指增布局3.

关注量化固收+布局4.

风险提示及声明10关注主动量化布局类指增布局：高质量发展时代的需要•

《推动公募基金高质量发展行动方案》的相关要求（后文简称《行动方案》）即将落地，公募基金将迈入重视基准的新时代。对于原来就强调超额收益、重视风险控制的量化，提供了大显身手的机会。•

关注主动量化布局类指增产品布局：在不重视基准的时代，类指增产品的投资者教育成本较高，需要反复强调产品的类指增特性，而在《行动方案》

落地后，机构投资者和销售平台会首先关注产品的基准和超额收益，使得这一成本突然下降到0。•

而相比目前严格意义的指数增强产品，主动量化的类指增产品不受成分股80%的约束，跟踪误差也可以放宽，目前从实际运作来看一般来说风格因子的敞口也会放宽，拉长时间可以取得更好的超额收益。如果类指增产品被快速识别、广泛认可，甚至在部分机构投资者这里可以入池专门投指增产品的户，则有较好的增长空间。图7：相同基准下主动量化的类指增产品往往因子敞口更宽松图8：相同基准下主动量化的类指增产品往往业绩也更好资料：wind，申万宏源研究；数据使用2025年中报数据资料：wind，申万宏源研究11关注主动量化布局类指增布局：对标主动权益产品的赛道•

除了300、500、1000等传统三大宽基赛道重新布局类指增，我们也建议关注在主动权益主要的基准赛道上类指增的布局情况，这些产品与主动权益产品在几个主流赛道竞争，拉长时间后或许也可以在信息比率、超额收益的稳定性等方面建立独特的市场口碑。•

基于此，也可以考虑布局对标主动权益基金的沪深300、中证800、中证800成长、中证A500等几个主流赛道，与指数增强转类指增不同，这部分产品定位对标主动，可以在跟踪误差、成分股占比、因子敞口上进一步放松，以实现公司内控标准为主要目标。•

拉长来看，主动权益的指增化，既是机遇也是挑战。图9：沪深300指增基金指数与太保主动偏股价值基金指数的走势比较表8：中证800成长不同的超额收益在太保主动偏股成长基金指数的表现对比中证800成长

年超额3%

年超额5%

年超额7%

中证800成长收益率20182019202020212022202320242025资料80.72%52.54%84.94%88.98%75.18%72.57%38.66%35.65%69.07%46.68%82.53%85.03%61.45%62.84%27.33%31.30%61.23%42.58%79.74%81.74%53.62%51.23%21.51%27.10%51.06%38.09%78.62%77.47%41.21%41.07%17.88%24.20%-31.46%47.90%40.30%-5.53%-27.85%-19.85%4.25%39.31%：Wind，申万宏源研究资料：wind，申万宏源研究12关注主动量化布局类指增布局：未来自然过度到浮动管理费产品◼

《行动方案》提出了新的浮动管理费产品，且要求该类型产品未来占新发产品的比例不低于60%，主动权益基金经理仍然以传统较大偏离来力争超额收益的话，则很可能出现：基金经理获得超额收益的时候投资者已经赎回或者未持仓，而基金经理跑平或者跑输业绩基准的时候投资者申购或者持仓，哪怕基金经理在三年维度下创造了跑赢指数的超额收益，可能因为超额的分布与投资者的时点不合导致实际上收不到对应的上浮管理费。◼

这也就意味着，如果希望尽可能保障基金公司收取的管理费不下浮，产品的超额收益不应有太大波动，而是逐步累积，量化的模式天然与之匹配，量化是未来管理浮动管理费产品的理想模式。图10：浮动管理费产品受投资者申赎时点影响，对超额收益的稳定性要求很高资料：申万宏源研究13关注主动量化布局类指增布局：偏股基金指数增强产品的挑战•

《行动方案》落地后的新环境下，对标885001的产品将面临一定的挑战。1）产品在对标885001的同时需满足合同基准的要求，不能偏离合同里规定的基准太多，但这一影响相对有限；2）未来主动权益产品将是分不同基准进行排名的模式，885001本身的地位将会有所下降。•

当然，市场一定会有全能选手的需求，如果能长期持续战胜全市场主动权益，该类产品仍然有独特价值和配置需求。表9：当前部分产品对标各自合同里基准的跟踪误差、行业偏离度情况基金名称博道启航A基准沪深300相比基准的跟踪误差

相比885001超额收益

相比基准最大的行业偏离幅度（%）7.04%7.03%10.84%5.89%16.53%7.66%5.12%6.50%9.50%5.06%10.56%1.34%1.00%6.087.76博道远航A中证800南方策略优化沪深3008.39%10.533.70信澳宁隽智选A兴业聚利A中证全指-1.35%-0.37%-3.38%-1.75%-3.99%-10.28%-2.29%-2.76%定存大摩ESG量化先行中欧量化驱动A汇泉匠心智选一年持有A银华稳健增利A中欧量化动力A易方达量化策略A中证中财沪深100ESG指数中证全指16.535.287.471.765.398.18中证800中证800中证全指沪深300资料：Wind，申万宏源研究14关注主动量化布局类指增布局：偏股基金指数增强产品的挑战•

885001整体风格与成长风格指数相似，基于成长和分析师预期的成长风格策略是否一定意义上对885001增强有替代性。•

从结果上来看，基于分析师高业绩增速的成长风格组合能够较为稳定的战胜885001，避免了去跟踪一个信息披露有滞后所带来的跟踪问题，逻辑也较为直观——基于分析师预期的主要数据种思路。与主动权益的可得信息更接近，这也不失为另外一图11：基于分析师数据打造成长风格策略表10：成长风格策略与885001、885001增强产品的比较高增速组合

885001.WI

博道远航A2012201323.88%54.77%77.58%50.29%-8.97%20.35%-20.47%62.91%58.56%42.86%-16.03%-15.83%22.68%43.19%3.65%12.73%22.24%43.17%-13.03%14.12%-23.58%45.02%55.91%7.68%2014在分析师覆盖的样本池内，剔除FY1为负的，筛选FY1/FY0-1在前50%的样本根据一致预期2015业绩变化因子筛选相比3个月前上调幅度前50只股票作为组合2016在每年10月底开始替换为下一年预期数据201720182019202020212022-21.03%-13.52%3.45%-21.91%-3.88%12.22%32.18%202320242025/10/3132.47%资料：Wind，申万宏源研究资料：申万宏源研究15关注主动量化布局类指增布局：偏股基金指数增强产品的挑战•

885001作为基金指数，其持仓信息的滞后性不仅带来了跟踪和超越上的难度，也可能在成长风格的高点继续追逐极致，导致策略继续追逐过热标的，从而偏离为投资者实现长期稳健回报的根本宗旨。•

《行动方案》落地后的新环境下，885001增强策略可以进一步升级，不以跟踪为目标，而以识别当前过热的风格作为目标。这也为多策略产品或因子轮动产品未来的发展提供了可行性。表11：因子共振组合对比885001的分年度表现图12：基于中证800指数的因子共振组合对比885001的表现-累计收益比较因子共振

885001

超额净值2020202154.85%

55.96%

-1.21%42.09%

7.79%

53.47%2022-5.11%

-21.25%

16.30%1.00%

-13.69%

11.62%2023202410.40%3.48%9.14%2025.11.17总收益33.14%

31.16%

18.76%208.86%

55.75%

152.94%年化收益年化波动率最大回撤夏普比率22.09%8.16%17.85%22.03%

19.35%

15.10%21.78%

45.39%

17.21%1.000.42资料：Wind，申万宏源研究资料：wind，申万宏源研究16关注主动量化布局类指增布局：风格增强方向关注价值风格•

红利类增强产品在2024年大量发行，2025年微盘股策略产品又如雨后春笋，在风格类指增产品上，寻找基准池里相对空白且风格较为鲜明的方向。•

综合来看，价值风格的类指增不失为布局的合适方向：一方面主动权益基金的价值风格相对成长更少，竞争不那么激烈，另外相比成长，量化在价值风格也具有纪律性、交易捕捉短期超跌的优势。表12：主流风格指数在各个年度的排名情况图13：主流风格指数的价值成长和市值特征太保主动偏股价值基金指数

沪深300价值

1000价值

沪深300价值+3%的排名

1000价值+3%的排名4000.003500.003000.002500.002000.001500.001000.00500.0020182019202020212022202320242025-22.27%36.97%39.53%11.92%-10.45%-5.92%7.04%-19.05%24.14%0.19%-32.07%18.53%11.82%28.96%-13.49%-5.59%8.07%19.00%88.07%100.00%75.00%28.36%18.66%1.49%78.00%91.74%99.12%5.83%300价值-4.22%-14.51%-4.10%24.85%6.80%24.63%23.13%54.48%61.19%300成长800价值科创创业5016.43%11.64%79.10%资料：Wind，申万宏源研究太保主动偏股成长基金800成长国证价值科创综指47.13%11.02%-26.73%-7.66%1.23%科创创业5086.90%0.37%科创综+3%的排名74.72%科创创业+3%的排名15.99%科创50国证成长创业板指20202021202220232024202559.39%9.81%50.66%74.01%500成长500价值-24.39%-18.14%0.89%-28.32%-18.83%13.63%54.73%57.46%63.37%1000价值1000成长

创业板综科创综指0.0016.11%56.89%0.0050.00100.00150.00200.00250.0038.66%8.72%PE35.28%43.21%24.49%9.86%资料：Wind，申万宏源研究资料：wind，申万宏源研究，数据截至2025.11.1417关注主动量化布局类指增布局：行业量化是否还有空间？•

行业量化在过去多年的实践中不算成功，目前只有寥寥的几只产表13：部分行业标的指数在分年度的排名品规模有所增长，大都是相对稀缺的品种：半导体、军工等。全称2019202020212.60%3.69%2022-32.67%

-26.50%-30.86%

3.54%202320242025中国战略新兴产业成份指数46.17%55.21%36.25%49.22%49.64%54.47%45.01%48.57%67.94%14.03%7.76%45.08%•

如果沿着政策鼓励的方向，则科技仍然是重要的布局方向——人中证

TMT

产业主题指数18.83%

36.95%18.70%

26.36%12.25%

42.96%工智能、芯片、数字经济、互联网。这些方向相比主动权益，量化依靠纪律性、低跟踪误差等特性获得长期的业绩认可。恒生科技指数78.71%

-32.70%

-27.19%

-8.83%45.52%

13.46%

-28.33%

-3.40%中证科技

100

指数中证港股通科技指数中证人工智能主题指数中证互联网指数93.93%

-25.73%

-31.68%

-13.57%

19.36%

41.72%18.05%16.68%39.18%6.63%3.77%-35.47%

10.30%-29.78%

4.09%20.17%

55.20%16.36%

47.01%24.67%

26.05%26.38%

39.24%图14：部分行业标的指数的波动率和集中度特征中证数字经济主题指数中证芯片产业指数-2.12%

-34.41%

-9.47%32.15%

-37.41%

-2.18%140.85%

52.99%中证内地消费主题指数恒生消费指数55.75%18.07%41.83%22.34%34.20%37.05%30.05%42.66%22.02%42.71%65.28%

-12.58%

-16.90%

-14.49%35.20%

-9.57%

-21.08%

-24.89%49.30%

-13.40%

-20.84%

-14.61%4.91%6.84%5.95%-0.55%10.17%8.80%中证消费服务领先指数中证港股通消费主题指数恒生医疗保健指数70.89%

-17.21%

-26.72%

-19.89%

25.22%

24.81%41.85%

-29.63%

-19.34%

-24.52%

-18.93%

74.39%43.02%

-27.74%

-19.66%

-24.51%

-18.27%

78.17%50.87%

-12.24%

-22.44%

-12.45%

-13.86%

10.29%中证港股通医药卫生综合指数中证医药卫生指数中证智能制造主题指数中证军工指数35.38%67.91%49.52%20.10%

-28.96%

-3.23%14.28%

-25.74%

-11.02%19.88%

36.08%8.20%

12.25%中证高端装备制造指数中证新能源汽车指数中证新能源指数17.83%

-30.72%

-13.81%

20.17%

36.14%45.51%

101.83%

42.02%

-29.07%

-29.40%

-1.17%

57.46%24.32%

105.29%

49.35%

-28.10%

-35.85%

-7.03%

48.02%中证内地低碳经济主题指数中证国有企业综合指数中证民营企业综合指数中证中央企业综合指数中证内地资源主题指数中证新材料主题指数22.46%28.74%30.56%18.89%14.75%32.25%80.63%16.95%35.02%10.19%16.89%70.51%45.50%

-25.98%

-30.69%4.59%

-15.02%

-4.34%12.30%

-24.24%

-8.97%9.43%

-14.63%

-3.34%34.47%

-10.70%

-3.09%5.17%33.82%11.85%

10.91%2.99%18.26%7.39%34.00%7.29%44.62%37.12%

-30.77%

-29.71%

-2.01%

37.05%资料：Wind，申万宏源研究资料：wind，申万宏源研究，数据截至2025.11.1418独特策略的配置价值：行业轮动•

华安事件驱动作为行业里少有的坚持实践行业轮动模型的量化产品，在近年受到较多关注，规模增长较快。这类具有一定稀缺性的策略产品或许有其独特的配置价值。•

行业轮动本身因其低胜率、高换手、波动率高等特征几乎不被大部分量化产品采用，即使是整个主动权益产品的范围内，行业轮动也超过了大部分基金经理的能力圈，但在行情此起彼伏的2025年，这类策略体现出了较强的适应能力，图15：华安事件驱动量化策略的业绩表现图16：华安事件驱动量化策略与可比产品的相关性资料：wind，申万宏源研究，计算数据自2024年11月17日截至2025.11.17资料：wind，申万宏源研究19独特策略的配置价值：因子轮动•

其他独特配置价值的策略也都可以考虑产品化。•

因子轮动是量化策略天然可以产品化的方向，量化的产品或多或少有一些因子轮动的成分，在沪深300等赛道上alpha日趋减少，为风格因子轮动提供了基础，而美国市场的共同基金也是沿着这个方向在发展。•

因子轮动策略与行业轮动本质面临相似的问题：基金经理对策略的坚持，策略的稳定长期运作不受短期胜率的影响。图17：沪深300因子轮动策略的表现图18：沪深300因子轮动策略与现有300指增产品的相关性较低资料：wind，申万宏源研究，计算数据自2024年11月17日截至2025.11.17资料：wind，申万宏源研究20独特策略的配置价值：多策略组合、控波策略等•

其他还有一些产品都可以增加一些量化较为独特或者有特色的策略，比如多策略配置，控波策略等。•

与多因子策略相同，多策略可以作为885001增强的替代，而子策略由于单独策略股票池的选取，一定程度上有着多因子所不能体现的特征。•

控波策略则也可以利用组合目标波动率控制、组合波动优化等手段，尝试构建权益里的低波产品，改进投资者持有体验，长期构建独特的产品力。图19：多策略轮动组合的历史表现图20：多策略的子组合构建通过ROE、成长、杠杆的稳定性将高ROE股票过滤为预期高ROE股票池再使用估值因子选择未来高ROE股票中估值最低的股票价值策略红利增长策略成长策略通过历史股利分配率稳定、预期净利润增长构建分红潜在增长的股票池再使用股息率选择股息率最高的部分股票再使用一致预期变化选择近期上调幅度最大的股票通过分析师预