【《上市公司财务造假对资本市场监管的启示案例分析-以獐子岛为例》13000字（论文）】

上市公司财务造假对资本市场监管的启示案例分析—以獐子岛为例摘要：我国资本市场自1990年发展至今，证券市场的建设和相关法律日渐完善，证券监管也在不断加强。经过近30年的发展，资本市场展现出其欣欣向荣的一幕，但依旧有不少上市公司出现财务造假的行为，单是2020年财务造假的公司就有20例。本文以獐子岛财务造假案为例，对獐子岛2014-2020年扇贝大逃亡一案和2016、2017年财务造假案进行深入分析。本文以时间线为主导，分别从造假数据、造假手段、造假结果、造假后果以及獐子岛所受处罚逐一进行分析阐述。最后从上市公司对资本市场监管方面，分别从投资者、公司本身以及监管部门给出一定的建议并得到相关启示。本文通过对该类造假案进行研究，旨在提出针对上市公司财务造假事件在监管方面的具体解决措施，为防范该类造假行为给予一定的参考，同时是为我国资本市场营造一个健康的市场环境和良好市场氛围。关键词：财务造假；资本市场；上市公司；监管 目录 TOC\o"1-2"\h\z\u绪论 绪论（一）研究意义与目的1.研究目的近年来，我国经济蒸蒸日上的发展带动了整个资本市场的快速发展，健康、公正、透明的资本市场是我国上市公司积极发展的前提。经1990年至今近30年的高速发展，上市公司的不断增加，证券行业的相关法律法规也在不断的发展和完善。上市公司信息真实而及时的披露等对广大投资者和证券市场而言尤为重要。但是，这些年来，上市公司财务造假行为屡见不鲜，且其造假行为严重影响我国经济的正常发展以及广大投资者的切身利益。本文对獐子岛财务造假案进行深入分析，旨在为广大投资者带来正确的公司财务信息，为其投资决策带来一个较为准确的参考。本文研究目的在于保护投资者的经济利益，同时为我国上市公司财务造假在监管方面进行相关分析并给出一定的建议。2.研究意义本文以獐子岛财务造假案为例，在该案件的研究基础上，主要从证券监管机构方面对如何防范财务造假提出一定的建议，包括加强审核力度，增添多种查处方式等。同时为当前上市公司给予警示，让他们更加重视财务报表与财务信息披露的真实性，减少财务造假案件发生的概率。有利于维护证券市场信息真实完整的披露出来，营造出一个好的市场环境，具有很好的实践意义。（二）国内外研究综述1.国外研究现状ZabihollahRezaee（2005）[1]从多方面研究财务报表造假的原因及后果，他表明财务报表造假严重威胁市场参与者的信心，可能会使公司损失大量资金。有效的公司管理，加强审计委员会的监督，完善执法程序，会计审计加强等可以防范上市公司财务报表造假行为。冯科（2015）[2]在书中提到国际证监会组织是世界三大监管组织之一，其监管领域为证券业。他认为监管的主要目的是维护市场的公平、效率和稳健性，促使市场经济发展稳定和谐。美国在很早之前就实行金融领域的监管。《多德·弗兰克法案》的颁发代表着美国对金融监管法制方面新的思考。在证券方面，20世纪30年代颁布《1933年证券法》。该法律明确指出注册报告管理制度用于证券的实行，一方面注册报告制要求最迟在20天前，公开发行证券的公司需要提供全面、准确、真实的注册报告书给美国证券交易委员会，用于提供公司管理经营及财务方面的真实情况。另一方面，拟公开发行证券的公司还需要以规定的格式送交募股说明书给美国证券交易委员会，便与公司的基本情况详实、全面的呈现在投资者面前。同时规定所有上市公司必须定期提交年度报告，其财务和经营状况须定期向社会公布。欧盟经过金融危机的洗礼，汲取金融危机的教训。通过金融监管法制改革，强化了欧盟作为超国家体制监管者在对欧盟金融市场方面的监管职能，更注重宏观和微观审慎监管的结合，合理安排两种监管方式下的信息交流和机构合作。从法律上，提升监督效率，为促进欧盟金融市场均衡全面发展提供了法律保障，为欧盟系统性金融监管提供了重要的支持规范，使欧盟得以减少金融危机所带来的损害。英国早在1979年前，采用的监管方式是以自律监管为主，以英格兰银行监管为辅。该种监管方式特点是有足够的灵活性，但业务是自主监管，主观性太强。之后，英国伦敦交易所先后推出《金融服务法》并成立新的金融监管服务局，旨在将银行的监管权力剥离出来，实现统一监管标准，监管得到进一步提升。在2007年，英国当局进一步对监管做出改革，公布新的法案并赋予英格兰银行全面的金融监管的权力，为增强金融监管做出努力。2.国内研究现状冯科（2015）[2]认为金融监管是当市场面临市场失灵的情况下，政府依据金融经济法则法规，采用行政手段、法律手段和市场化手段，来对金融市场进行监管。金融监管就是金融监督和金融管理相辅相成而得到的。调查发现，我国在2004-2011年，金融监管处于高速发展时期，仅在2008年金融危机时有所滞后。他表明，中国是社会主义国家，当下中国监管模式较为适应中国金融业的发展要求。中国证券市场监管体制经历了从分散监管到集中监管的过程。现如今，中国采用的是一委一行两会的监管结构。马骁（2013）[3]认为我国在监管方面应该加强审慎监管，强化微观监管的统一，完善证券发行监管制度。同时表明，监管必须考虑一些大的被监管对象混业经营、跨国经营这一特点，提高监管的有效性。韩洋（2014）[4]在对金融危机以来，金融监管制度法律问题上做了一系列研究，同样认为审慎监管应该受到重视，在危机处理方面，我国有必要设立一定的紧急金融危机应对预案，该预案应涵括政府在金融危机中的危机管理工作和职能，并进一步通过立法程序将这些金融危机应对方案纳入规范有序的制度化路径中来。尹海员（2011）[5]分析研究了美国、英国以及德国证券市场监管制度的形成及特征。他表明我国证券市场的目标应该更多地从总体社会福利角度出发，考察证券市场的运行效率问题并建立一个高效率的证券市场。赵雅洁（2021）[6]对獐子岛财务造假案进行研究，对于防范獐子岛公司财务舞弊提出相关建议，作者认为应该改善融资结构，增加内源融资比重，使企业资金链不易断裂；完善内部控制制度，加强内部监督；指定合理的经营战略与经营目标；加强公司审计治理。杨璐颖（2021）[7]同样对獐子岛舞弊问题进行研究，在此基础上，作者认为公司应健全内部控制，管理人员应提高专业能力、道德水平，注册会计师应提升审计质量，行政机关应完善规章制度。仇靖元（2021）[8]主要从农业方面对獐子岛财务舞弊案件进行研究，作者认为在监管方面应该完善审计市场环境，提高审计独立性；加大处罚力度，增强法律威慑力；完善诉讼手段，保障投资者权益。谈礼炎（2021）[9]在结合獐子岛财务造假分析上，提出的建议为健全非财务报告内部控制，提升公司合规水平；完善公司治理，提高独立董事履职能力；充分利用外部专家的优势，提高审计师估值水平和判断能力；进一步修订《公司法》《证券法》等法律法规，加大惩处力度。梁萌（2012）[10]对我国上市公司财务舞弊原因进行分析，对相关原因理论进行回顾，分析我国财务舞弊原因，得出：我国上市公司股权结构问题催生舞弊；独立董事不独立；审计人员的“合谋舞弊”；地方政府的监管缺失等造成的原因。并提出相关建议认为应完善公司内部控制、治理结构以及完善公司外部治理机制。黄世忠、叶钦华等（2020）[11]同样对上市公司财务舞弊，他们对2010~2019年财务舞弊而被证监会处罚的113家A股上市公司为样本进行多方面分析。并提出三个值得深思的问题，即配合营业收入造假问题，配合货币资金造假问题，财务舞弊发行能力问题。唯有这三个问题得以解决财务造假舞弊情况便会相对减少。董尧（2014）[12]对农业方面上市公司财务造假问题进行研究并给出应对措施，作者认为，农业类作物存在生长周期以及天气等影响，在造假方面更易发生。她认为公司内部一个加强上市公司道德建设和经营管理，实施政企分离，树立公司良好治理机制，政府在政策层面上加强对农业类上市公司把关；公司外部应完善中介机构职能以及资本市场职能。李鸽（2014）[13]主要从会计方面对我国上市公司财务舞弊问题进行研究，并针对监管机构提出加大处罚力度，完善法律制度，推举辩方举证制度，引入民事赔偿和诉讼制度，建立财务舞弊风险准备金制度，提高监管效率等建议。王颖、周露（2013）[14]以獐子岛作为研究对象，他们认为底播养殖的影响因素主要有底质水文环境、自然灾害、苗种质量和底播养殖面积等，并为此提出相关对策，为进一步推动我国虾夷扇贝产业的发展做出贡献。张明明、赵文（2018）[15]通过对多种案例来研究虾夷扇贝养殖中其死亡原因，从环境影响、扇贝自身状况、敌害生物、病原生物以及人为控制为出发点，全方面分析其死亡原因。赵杨文（2020）[16]对某一类财务造假为例，深入分析财务数据，探究其造假动因及影响，继而从政府机构、中介和企业本身找出防范办法，为我国资本市场的健康发展作出努力。3.国内外文献述评综上对国内外对研究成果的梳理来看，学者们对证券市场财务舞弊案件进行研究并给出相关的建议及启示。普遍认为，在监管方面应该加大惩处力度，逐渐完善法律制度，加强财务审计，地方政府加强监管；在公司方面完善公司内部控制，提高管理人员的专业性以及道德水平，以及政企分离，减少包庇作风。（三）研究内容和研究思路本课题研究方法主要是数据分析和K线图分析。从数据分析，2006-2014年的扇贝亩产情况以此来判断獐子岛公司借助扇贝进行造假的大致情况；并分析2014-2018年利润变动，营业成本变动上来看财务造假的财富量。从K线图上，可以明确的看出獐子岛公司从上市至今的股价变化进而得到其盈利情况以及其董事长利用股市套利等情况。一、财务造假的理论基础（一）财务造假的概念财务造假在广义上可以认为是公司或企业在经营过程撰写财务报表方面没有按照“会计准则”做账，这种行为可以称为财务造假。财务造假在狭义上可以认为是公司或企业在财务报表上对成本、营业外支出等肆意修改，继而改变当期利润以达到公司获得不当利益的目的。赵杨文认为财务造假是指企业的高管层有意为了达到某种目的，运用多种造假手段，没有按规定遵守相关会计准则和法律约束，来披露给外界错误的财务报告和财务数据，误导广大投资者并让他们承受巨大的损失[16]。ZabihollahRezaee认为财务造假是指公司通过编制和传播重大的虚拟财务报表，故意欺骗和误导市场上的投资者，以达到其获利的目的[1]。笔者认为财务造假，就是企业或公司为了掩盖其真实的财务数据，在会计财务报表中进行造假以获得不当收益的违法违规行为。（二）财务造假的一般手段财务造假手段众多，主要的造假手段有“无中生有”、“寅吃卯粮”和“洗大澡”以及隐瞒或不及时披露重大事件，具体解释如下：1.“无中生有”无中生有的本意是将原本不存在的事情虚构出来，说成确有此事。在财务造假事件中，“无中生有”就是虚构各种收入、费用、资产以及债务来为公司企业获得不正当目的的行为。例如，虚减营业成本，公司企业将原本存在的成本和已经花出去的成本隐藏起来，成本的降低必然会使利润增加，这种行为就是将财务报表美化，给投资者带来公司企业发展良好的印象，会吸引更多投资者入驻，这无益是损害投资者的切身利益，其他手段亦是如此。其他无中生有的手段亦是如此，大抵都是通过虚增或虚减一些资产或费用来达到公司的目的。2.“寅吃卯粮”寅吃卯粮本意是指经济等在本年度入不敷出，预先挪用下一年的收入来弥补本年。在财务造假事件中，“寅吃卯粮”可以理解为在本年度财务报表上肆意新加利润，并在下一年度持平上年度新增的利润，可以理解为是提前确认收入、推迟确认成本的行为。在本文研究的案例中，獐子岛公司就存在“寅吃卯粮”的财务造假行为。即在2016年虚增利润，到2017年持平，最后展现的结果就是2016年获利，2017年公司大亏损。3.“洗大澡”“洗大澡”的财务造假行为与“寅吃卯粮”类似但相反，它所展现出来的财务结果是本年度报出巨额亏损，为下一年度的盈利做出准备，即先亏损后获利。其具体操作在时间上来说是提前确认费用，推迟确认收入。4.隐藏或不及时披露重大事项中国证监会有明确规定，上市公司必须及时并准确的发布财务报表和公司经营状况的信息。隐瞒或不及时发布信息会影响投资者对其公司的投资决策，继而造成重大危害。这种行为是对整个证券市场对不负责。（三）财务造假的危害1.扰乱国家正常运行的市场经济财务造假行为会扰乱国家对于市场决策的判断以及地方经济政策的决策。上市公司进行财务造假，掩盖公司真实的经营状况。一旦发生财务造假的公司增加，虚假的数据会日益庞大，会影响到GDP的最终结果，继而中央政府会给出不准确的判断，无疑是阻挠我国经济正常发展。对地方而言，发展较强的上市公司足以影响一个地区的发展状况，对中央而言，错误的信息同样也会影响其对该地区的决策。例如，因为某上市公司给出的财务报告和经济状况显示的是带动整个地区经济的快速发展，而实际情况是该地区因为该上市公司造假行为导致发展较为滞后。而在中央看来，会因为该地区发展情况较好，不会给予更多的扶持政策，这种情况对该地区更是雪上加霜。2.危害广大中小投资者的利益上市公司财务造假行为，最为直接的伤害是对广大投资者。财务报表可以最为直接的反映公司的营业能力、偿债能力、获利能力等多项指标，并且它是投资者能了解该公司具体情况的唯一途径。上市公司一旦进行财务造假，投资者在该股上很有可能被套牢，接着会损失一定的个人财产。3.阻碍注册会计师行业的健康发展财务造假会阻碍注册会计师行业的健康发展。注册会计师与公司的财务报告密不可分，注册会计师对其自身道德要求较高。但当下经济发展较快，该行业竞争力越来越强，有些会计师为了更好的职业发展，不惜为客户粉饰财务报表来换取更稳定的客源，继而与客户联系紧密，失去了其独立性。这种财务造假的行为无疑会对该行业造成较大的影响，同时这对该行业而言，公平公正是一项巨大的挑战。4.影响公司正常发展财务造假会阻碍公司正常健康的发展。一旦公司被发现有财务造假的行为，公司本身便会受到证监会的处罚，其管理人员会被处以罚款甚至是禁入证券市场的惩罚。广大投资者也会因为公司财务造假而失去对该公司的信任，不在对该公司进行投资。继而导致公司融资困难，后续发展也更为艰巨。

二、獐子岛财务造假案例介绍（一）獐子岛公司简介獐子岛公司发展至今已有60余年，发展历程较为悠久。在2006年，獐子岛公司在深圳证券交易所上市。公司主要以海鲜养殖业为主，并扩展开发海洋休闲、冷链物流等业务。曾先后获得较多殊荣，有“海底银行”之称。上市之后，发展迅猛，成为农业股的龙头老大，一时占尽风头。同时獐子岛公司通过养殖业也带动了獐子岛整个岛屿的经济发展。獐子岛公司发展至今，早在2008年，股价达到151.23元。但现如今，公司发展前景令人担忧，股价已跌落谷底。（二）獐子岛财务造假事件回顾1.扇贝跑路之谜（1）2012年扇贝淹死之谜材料《獐子岛集团有限公司2012年度业绩快报》上表明，公司总体业绩同比下滑较大的原因主要是底播虾夷扇贝受水深、水温等诸多因素影响，同时还因为2011、2012年四场台风影响，造成其生长缓慢，死亡率偏高，最终导致亩产下降较大。数据上显示：受底播虾夷扇贝亩产下降，浮筏鲍鱼产量下降等因素影响，导致营业利润同比下降77.86%，利润总额同比下降75.74%，归属于上市公司股东的净利润同比下降76.49%，基本每股收益同比下降77.46%。从表1可以很明显看出2011年其营业利润大幅减少；从表2可以看出，2012年扇贝亩产只有80kg，同比上一期下降46.7%。但研究[15]表明，导致扇贝死亡的原因中并没有因为投植水域深而导致扇贝死亡。在台风天气下，由于风浪的冲击，扇贝在笼内滚动，碰撞，并且相互绞合，导致受伤死亡，但这种损失是建立在扇贝浮筏吊笼养殖的前提下。数据显示，早在90年代初，獐子岛就开始从日本引进虾夷扇贝底播技术，在21世纪初，底播技术已逐渐成熟起来。所以台风对虾夷扇贝的影响不会很大。很明显，扇贝亩产大幅度减少可能另有它因。表1獐子岛2006-2014年度财务报表单位：亿元时间200620072008200920102011201220132014营业收入6.4016.41410.0715.1322.5929.3726.0826.2126.62营业总成本4.6894.7738.71813.1318.1223.1924.7125.4232.84营业利润1.7411.6931.3742.0124.6976.2191.4060.8081-6.207净利润1.6791.6781.2521.9594.2244.9721.0360.9730-11.95数据来源：笔者根据财务报表进行整理表2獐子岛2006-2014年度扇贝亩产单位：千克时间200620072008200920102011201220132014亩产80757314417715080/0.49数据来源：笔者根据獐子岛公司公告书进行整理（2）2014年扇贝冻死之谜在2014年10月底，獐子岛集团召开海洋牧场灾情说明会。公告称，因受北黄冷水团异常影响，公司2011年度底播海域和2012年部分底播海域底播存货异常，2013年底播海域不受影响，合计影响净利润约7.6亿元。并称该事件对公司未来经营业绩不会持续造成重大影响。在9月15日-10月12日，獐子岛进行秋季存量抽测，发现存货异常，随即向交易所申请自10月14日停牌直到12月8日。从表1可以看出，公司2014年净利润亏损11.95亿，这对广大投资者无疑是一记重磅炸弹；从表2可以知道2014年其亩产为0.49千克，近乎绝收。从图1可以明显的看出，獐子岛的股价非常明显的下跌，从10月13日的15.46跌到12月22日的11.46，期间停盘2个月之久，股价同比下跌25.55%。图1獐子岛2014年10月13日至12月22日K线图关于獐子岛冷水团的后续是，在2015年2月2000名獐子岛居民实名举报獐子岛公司。他们称2014年的冷水团事件是獐子岛公司与当地镇政府共同导演的一场“弥天大谎”。（3）2015年扇贝回家之谜在2015年6月，獐子岛集团在《獐子岛集团有限公司关于2015年春季底播虾夷扇贝抽测结果进一步说明的公告》称，2012、2013、2014年播种未收获的海域160万亩，抽测结果显示公司底播的虾夷扇贝尚不存在减值风险。有媒体疑称“2014年海洋牧场灾害核销及减值的扇贝又回来了”？从该材料显示，公司称为采捕的面积与2014年受灾面积相悖，可以看到中间存在着不可言说的秘密。从图2K线图可以看到2015年2月到5月，股价处于一个良好的上升趋势。可以认为獐子岛公司是想让股价反转，从而编造出扇贝回来的假象。图2獐子岛2015年2月9日到5月27日K线图（4）2017年扇贝饿死之谜在2018年年初，公司进行底播虾夷扇贝的年末存量盘点，发现存货异常，预计可能导致公司2017年度全年亏损，积极自查，并决定自2018年1月31日开市起停盘。最终在同年2月9日复盘。最终在2月25日发布公告称，因为2017年降水量大幅下降，导致海域内营养盐补充不足，以硅藻为代表的虾夷扇贝饵料水平受到影响；且养殖规模扩大，使依赖海域自然生态系统提供营养物质的养殖贝类饵料短缺，品质下降。简单的说，是因为饵料不充足，扇贝饿死。看似合理的解释，实际看来很难有说服力，海洋是一个小型的生物圈，各种生物存在着食物链，几乎不可能会出现某一种生物大量的减少而其他种类不受到影响。2017年的业绩，从原本预测的0.9～1.1亿元盈利变为亏损7.25亿。从图三可以看到股价由一月31日的7.73跌倒2月14日的4.08，下跌幅度为47.22%。这种结果无疑是给投资者带来了巨大的损失。图32018年1月30日到2月14日K线图（5）2019年扇贝离奇死亡之谜报道显示，公司在2019年11月份启动秋季底播虾夷扇贝存量抽测活动，其后称公司底播扇贝在近期出现大比例死亡，其中部分海域死亡贝壳比例约80%。但在一个月前，獐子岛明确表示，本年实际采捕数据以及预计存量等数据测算，底播虾夷扇贝目前不存在减值风险。且本次扇贝出现大比例死亡，獐子岛并未给出死亡理由。短短一个月，却有如此之大的变动，在这之中存在着谜团。2.财务事件（1）2011年吴厚刚股票大宗交易，套现3亿元根据资料显示，在2011年6月17日，獐子岛公司董事长吴厚刚通过深圳证券交易所大宗交易系统减持獐子岛股份1272万股，占公司股份总数的1.79%，当日成交价格为23.96元/股，套现总额达3.05亿元。（肆意操纵股市之嫌？）本次减持，公司称是为兑现《大连獐子岛渔业集团股份有限公司首期（2008年-2010年）股东提供股票用于管理团队激励计划》中的相关承若。公告显示，本激励计划有效期是签署日至2011年12月31日，且行权最低价格为46.54元/股。但令人感到疑惑的是，董事长吴厚刚为何不以较高的价格进行行权，而是以价格低于当时承诺的价格来行权，在减持次日，股价下跌幅度为3.6%，之后股价更是创新低。此次减持行为，真的能够实现股权激励的目的吗？其真实目的不得不让人怀疑。图42011年6月17日K线图（2）2016年、2017年财务造假獐子岛公司在2014年、2015年已连续亏损的情况下，客观上利用海底库存及采捕情况难发现、难调查、难核实的特点，不以实际采捕海域为依据进行成本结转，导致财务报告严重失真，2016年通过少记录成本、营业外支出的方法将利润由亏损披露为盈利，2017年将以前年度已采捕海域列入核销海域或减值海域，夸大亏损幅度，此外，公司还涉及《年终盘点报告》和《核销公告》披露不真实、秋测披露不真实、不及时披露业绩变化情况等多项违法事实，违法情节特别严重，严重扰乱证券市场秩序、严重损害投资者利益，社会影响极其恶劣。（三）獐子岛财务造假手段分析表3獐子岛2013-2018年度财务报表单位：亿元时间201320142015201620172018营业收入26.2126.6227.2730.5232.0627.98营业成本25.4232.8430.3730.8433.3927.92营业外支出0.167.77-0.250.176.320.07净利润0.97-11.95-2.450.76-7.260.34存货26.8417.0715.4317.5112.0911.39数据来源：笔者根据财务报表进行整理在獐子岛公司2014冷水团事件和2017年扇贝绝收事件后，獐子岛公司遭受社会上众多媒体和投资者的质疑，此后证监会开始历经17个月来调查此事，证监会通过北斗导航定位的技术来获取原始数据，该数据是每三分钟一次的渔船经纬度位置信息，其中共有27艘船两年的行驶轨迹数据，然后交递给第三方机构，由第三方机构通过技术手段还原出采捕船的航行轨迹和采捕作业的区域面积，最终在2020年6月份揭开帷幕。1.2016年年度报告存在虚假记载（1）虚减营业成本经证监会调查显示，2016年獐子岛公司通过虚报采捕面积来达到虚减营业成本的目的。第三方机构检测，得出其账面上的捕捞面积较真实捕捞面积相比将近少14万亩，继而是其账面上的营业成本虚减6002.99万元。利润是收入与成本之差，公司虚减成本，最终得到的结果是利润增加。（2）虚减营业外支出第三方机构从2016年年初獐子岛虾夷扇贝底播的库存图和捕捞船只的轨迹发现，其部分海域库存区域未出现捕捞船只的轨迹，且公司在2016年年底有在该区域进行底播，那么原有的库存应该作为核销处理，但公司未将该项目计入，经计算公司减少了营业外支出7111.78万元。综上所述，2016年獐子岛通过虚减营业成本和营业外支出的方法来达到虚增利润的目的。2016年虚增的利润有1.3亿元之多，计算得知虚增的利润占当期实际利润总额的158.11%。可以得出獐子岛公司在2016年有财务造假行为。2.2017年年度报告存在虚假记载经过2016年獐子岛公司虚减营业成本和营业外支出的风波后，公司为达到平账的目的，2017年再一次的进行财务造假，造假手段如下：（1）虚增营业成本经调查显示，獐子岛公司2017年对虾夷扇贝捕捞所记载的区域与实际调查所显示的区域有所偏差，其记载的捕捞面积比实际捕捞面积多5.79万亩，整合得出其营业成本虚增6159.03万元。（2）虚增营业外支出第三方机构根据獐子岛公司所发布的公告和北斗所显示的捕捞船只轨迹图调查测算得出，核销区域与实际捕捞区域存在重合，在核销的海域中2014年到2016年的扇贝早在以往年度被采捕，但却被计入在2017年的财务报表中。由此，公司虚增的营业外支出达24782.81万元。同样，在2017年年初部分海域库存未被捕捞，但在2017年年底对该区域进行底播，根据会计准则，该区域库存应该作为核销处理，计算得知公司在该部分减少营业外支出4187.27万元。所以，2017年度獐子岛公司虚增营业外支出一共是20,595.54万元。（3）虚增资产减值损失调查显示，獐子岛公司在2017年2月发布公告称某些海域扇贝因为饵料减少，产量大幅减少，有一定的损失。但减值区域的扇贝早在2015、2016年被采捞，与事实严重不符，此次虚增资产减值损失为1110.52万元。综上所述，2017年獐子岛通过虚增营业支出、营业外支出和虚增资产减值损失来达到虚减利润的目的，此次虚减的利润为2.8亿元，占全年披露利润总额的38.57%。3.公司未及时进行披露信息我国法律规定，上市公司应该及时并准备的报备公司的业务情况及财务信息。但经调查发现，在2018年1月份，公司发现底播异常情况并进行积极自查，其结果和情况本应在1月初就发布公告，但公司拖延将近一个月之久，才完整的将信息披露出来。（四）獐子岛财务造假影响及后果1.公司名誉受到损害自从獐子岛扇贝发生了六年四次大逃亡事件，一时沦为投资者的笑柄，让广大股民很难相信獐子岛扇贝死亡的真实性。在2020年6月，中国证监会发布对獐子岛财务造假一案的造假情况这更是给獐子岛公司的名誉带来无法挽回的影响，对公司的发展来说更是惨遭一击。2.相关人员受到处罚经过证监会联合第三方机构查明，2020年6月24日证监会发布公告，对獐子岛财务造假一案作出处罚决定，公司和相关违规人员得到对应处罚，具体情况如图5。图5证监会发布公告3.公司股价大幅下跌，广大投资者财产受损2014年和2017年獐子岛公司分别经历了两次股价大幅下跌，使得獐子岛公司饱受社会质疑，从图6可以明显看出獐子岛集团从2006年上市到2021年K线的大致走势，股价从天堂跌落至谷底。可以看出，獐子岛更是财务造假行为导致股价不断下跌，进而使广大投资者的利益受到损害。图6獐子岛2006年至2021年的K线走势图4.扰乱我国资本市场秩序现如今，我国资本市场不断发展，经济活动日益频繁。健康的资本市场更有利于我国经济的快速发展。财务造假行为不利于国民收入水平的统计，会导致计算结果和实际情况有偏差，同时还会隐藏市场中所存在的风险，可能会误导国家对经济政策的制定，其所导致的后果将无法承担。财务造假行为，对地方而言无疑不是一种危害，严重扰乱地方的实际经济，对周边的发展造成不利的影响。若财务造假行为无法及时被发现，同样会影响我国资本市场的发展进程。（五）獐子岛财务造假原因分析1.公司高层管理人员道德水平众所周知，好的领导者所带领出来的公司会有蓬勃发展，公司的治理与管理层无法分割。獐子岛公司的衰败和财务造假和其领导者的道德水平和文化水平息息相关。獐子岛集团有限公司的董事长是吴厚刚。吴厚刚高中毕业后，他选择和大多数獐子岛渔民一样投身海洋事业，成为獐子岛修造船厂的一名铆工，后又转为会计，但吴厚刚并未接受过会计的课程培训，也就是说他本人的会计准则更重视利。经过多年打拼，吴厚刚从小小的铆工成为獐子岛的董事长。在2006年獐子岛公司上市后，其股价在2008年1月24日升至最高点，收盘价达到151.1元/股。在2011年6月，吴厚刚美名其曰以激励员工为由，减持股份，但实际套利3亿元。从该方面就可以看出吴厚刚更重视利益。獐子岛公司上市后，吴厚刚将家属亲眷都纳入公司高层并担任要职，獐子岛公司已经从岛民共有的企业转变为吴厚刚的家族企业。家族企业往往会因为权力无法达到相互制约的作用，最终会走向以权谋私的场面。在北斗卫星还原獐子岛扇贝捕捞轨迹并公之于众的情况下，吴厚刚任不认罪，并表示该证据并不充分。以吴厚刚为代表的高层管理人员职业道德的缺失最终导致獐子岛公司形成现在的局面。2.证监会对獐子岛底播虾夷扇贝存货核审困难底播技术是我国在上个世纪90年代从日本引进的技术。底播技术的优点是可以给虾夷扇贝提供较好的生存环境以达到更高的产量，但同时也是因为这种技术，更能诱发一系列的财务造假事件。那什么是底播技术呢？简单来说，就是人为从野外获取的扇贝苗，养到一定的程度后，撒播到海里，任其自由生长，等其长到后再野外捕捞回来的养殖方式。扇贝生长的周期一般为三年。由于底播技术，监察人员对海底的产量无法进行估算，若想探知其真实产量，必然会付出较大的成本。獐子岛正是利用养殖海域面积大、底播增值方式特殊、扇贝流动性高的特殊性作为自己违法的挡箭牌，意图混淆视听来逃脱罪名。在2014年獐子岛冷水团事件后，广大投资者发出大量质疑，随后证监会介入调查。证监会发布公告称（如图7）：调查发现，獐子岛公司在2011年（生长周期3年，2014年捕捞）底播的虾夷扇贝不存在造假行为。此公告发出，更是给獐子岛公司打了一剂“强心药”，认为造假行为证监会无法查到，使獐子岛造假行为更为猖獗。图7证监会发布公告3.公司业绩不佳，急于摘掉*ST的帽子在2014年冷水团事件爆发后，公司连续两年持续亏损，继而公司被实施暂停上市的警告。若2016年和2017年均处于亏损状态，公司会被退市，一旦退市，会导致公司融资渠道大量减少，继而会增加公司的经济压力。所以獐子岛公司为了解除危机，以便公司更好持续的发展下去，加速了獐子岛公司财务造假行为的发生。三、獐子岛公司财务造假对资本市场的启示与建议（一）启示獐子岛公司财务造假案，对獐子岛公司而言不利于公司的整体发展，严重影响了公司的名誉，同样腐蚀整个公司结构，影响公司的治理。对于上市公司而言，诚信经营才会长久下去。公司内部应该加强治理，提高董事长等高层管理人员的履职能力。同时管理者应当树立长远战略目光，不断增加知识的学习，加强专业素养，也要加强企业内部的控制与监管，设立相关惩处制度。对广大投资者而言，投资者应该冷静判断上市公司的发展情况，不能盲目进行投资。投资者要留意上市公司利润表中的一些数据，对于一些非正常的数据要格外留意。如獐子岛，就是对其营业成本进行留意，还有就是利润表中的经常性损益和非经常性损益的数额，对于非经常性损益的数额远远高于经常性损益的报表需要特别留意。还有，对于那些经常出现亏损的公司，但接下来却突然转亏为盈的企业要格外留心，防止其通过造假手段进行虚增利润。对监管机构而言，对獐子岛等农业类的监管应逐渐加强。獐子岛公司利用其存货盘点的复杂性来调节利润，而监管机构在2015年开始审查时几乎无法发现其造假行为。因此，监管机构在对农业等上市公司的监管上应该有所创新，并且提高警觉性。（二）建议1.加大对会计事务所的监察力度，促使审计人员尽职尽责上市公司出现财务造假行为，往往跟审计人员有一定的关联。只有审计人员能够保持足够的职业道德、恪守职业准则才能保证其审核公司数据的真实性。对敷衍了事、走过场的审计机构应有一套较为完善的惩处制度。因为，据调查发现，大多数上市公司发现财务造假情况时，其相关的审计机构可全身而退，这种不负责任的行为会扰乱资本市场的秩序。就獐子岛事件而言，大华事务所并未受到相关惩罚，但并不代表这件造假事件与该事务所无关。因审计原因而导致广大投资者财产受到损失，这自然是大家不想看到的局面。所以加大对会计事务所的监察力度，促使审计人员尽职尽责很有必要。2.加大惩处力度獐子岛公司2016、2017年的财务造假最后的处罚是60万元的顶格处罚以及相关人员3万元至30万元的处罚。董事长吴厚刚只被罚款30万元。但对公司的罚款占公司财务造假所营利很小很小的一部分，对吴厚刚本人的罚款也只是冰山一角，不足挂齿的一笔钱。正是因为惩处力度之小，则违法成本较低，很容易滋生上市公司违法事件的发生。因此，监管部门应该加大对财务造假等违法行为的惩处力度，增强法律的威慑力。但好在在2020年12月，证监有发布公告称60万顶格处罚已成过去，继而违法成本增高。3.完善检举渠道，保障投资者利益在2014年冷水团事件后，2015年年初獐子岛岛上渔民有联手写举报信检举獐子岛公司存在存货造假行为，其后证监会虽有介入调查，但结果差强人意