任务4-1-1 现金流量的估算

Educationpowerpoint《财务管理》课程组财务管理项目引言

投资管理是以建设项目、证券为对象的重要投资管理活动，作为一种投资经济行为以获取所期望的报酬，这也是企业财务管理的重要内容。本项目的学习，目的是运用投资决策理论掌握项目投资和证券投资决策的可行性分析和决策方法。项目四

投资管理

A.掌握现金净流量的计算方法；B.掌握项目投资决策评价指标的应用；C.能够运用债券估价模型做出债券购买与否的决策；D.能够运用股票估价模型做出股票投资与否的决策；E.能够做出固定资产是否更新的决策。职业能力目标A.培养学生树立风险观念和理性的投资理财观；B.C.思政目标培养良好的心理素质，不断提高自我抗压能力；培养学生金融素养，提升自我抵御风险的能力；D.学习和传递《证券法》《公司法》等最新政策，能够知法、懂法、守法。任务1

现金流量的估算任务2

决策评价指标计算分析任务3

决策评价指标的应用04项目投资管理决策

投资是指特定经济主体（包括国家、企业和个人）为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值，在一定时期向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物的货币等价物的经济行为。从特定的角度看，投资就是企业为了获取收益而向一定对象投放资金的经济行为。一、投资的含义和种类（二）投资的种类1.按照投资行为的介入程度，分为直接投资和间接投资。2.按照投资的领域不同，分为生产性投资和非生产性投资。3.按照投资的方向不同，分为对内投资和对外投资。4.按照投资的内容不同，分为固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动资产投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资和保险投资等多种形式。生活便捷提高效率增加入收（一）项目投资的含义二、项目投资及其特点

项目投资是一种以特定建设项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。项目投资可分为新建项目和更新改造项目两大类型。LOGOTEXTHERE新建项目

更新改造项目

二、项目投资及其特点LOGOTEXTHERE

新建项目投资以新增生产能力为目的，基本属于外延式扩大再生产；更新改造项目投资以恢复和改善生产能力为目的，基本属于内涵式扩大再生产。

新建项目投资还可进一步分为单纯固定资产投资和完整工业项目投资两类。二、项目投资及其特点LOGOTEXTHERE01投资数额大02影响时间长03不可逆转性04投资风险高（二）项目投资的特点1项目投资的提出2项目投资的可行性分析三、项目投资的一般程序LOGOTEXTHERE34项目投资的决策评价项目投资的实施LOGOTEXTHERE

项目计算期（记作n），是指项目从开始投资建设到最终清理结束整个过程的全部时间，即项目的有效持续时间。项目计算期通常以年为计算单位。

一个完整的项目计算期，由建设期（记作s，s≥0）和生产经营期（记作p）两部分构成。n=s+p四、项目投资的计算期及其构成LOGOTEXTHERE反映项目投资金额的指标主要有原始总投资和投资总额。

原始总投资是反映项目所需现实资金的价值指标。从项目投资的角度看，原始总投资等于企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金。

投资总额是反映项目投资总体规模的价值指标，它等于原始总投资与建设期资本化利息之和。

项目资金的投入分为一次投入和分次投入两种方式。五、项目投资金额及其投入方式LOGOTEXTHERE（一）现金流量的概念

现金流量，在投资决策中是指一个项目引起的企业现金流入量与现金流出量的总称，它是计算项目投资决策评价指标的主要根据和重要信息之一。这里的“现金”是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且还包括项目所需要投入的企业拥有的非货币资源的变现价值。六、项目投资财务决策评价的主要依据——现金流量LOGOTEXTHERE1.财务可行性分析假设。2.全投资假设。3.建设期投入全部资金假设。4.经营期与折旧年限一致假设。5.假设现金流量均发生在年初和年末。六、项目投资财务决策评价的主要依据——现金流量（二）关于现金流量的假设（三）现金流量的内容01OPTION02OPTION03OPTION六、项目投资财务决策评价的主要依据——现金流量现金流出量现金流入量现金净流量生活便捷提高效率增加入收1．现金流出量的内容六、项目投资财务决策评价的主要依据——现金流量（1）建设投资（2）流动资金投资（3）经营成本（4）各项税款（5）其他现金流出生活便捷提高效率增加入收

2．现金流入量的内容六、项目投资财务决策评价的主要依据——现金流量（1）营业收入。（2）回收固定资产的余值。（3）回收垫支的流动资金。LOGOTEXTHERE3．现金净流量

现金净流量又称净现金流量，是指一定期间现金流入量减去现金流出量的差额。这里所说的“一定期间”一般是指一年期间，流入量大于流出量时，净流量为正值；反之，净流量为负值。

现金净流量（NCFt）=现金流入量一现金流出量六、项目投资财务决策评价的主要依据——现金流量LOGOTEXTHERE（四）现金流量的作用1.现金流量信息所揭示的未来期间现实货币资金收支运动，可以序时动态地反映项目投资的流出与回收之间的投入产出关系。2.利用现金流量指标代替利润指标作为反映项目效益的信息，可以克服因贯彻财务会计的权责发生制原则而带来的计量方法和计算结果的不可比和不透明等问题。六、项目投资财务决策评价的主要依据——现金流量LOGOTEXTHERE（四）现金流量的作用3.利用现金流量信息排除了非现金收付内部周转的资本运动形式，从而简化了有关投资决策评价指标的计算过程。4.由于现金流量信息与项目计算期的各个时点密切结合，有助于在计算投资决策评价指标时应用资金时间价值的形式进行动态投资效果的综合评价。六、项目投资财务决策评价的主要依据——现金流量LOGOTEXTHERE（四）现金流量的作用小明跟爸爸妈妈借了1000元钱买鞋，买鞋花了970元，剩下30元，还了爸爸10元，妈妈10元，小明自己还剩10元，他还欠爸妈各自490元，490+490=980，再加上小明手里的10元等于990元，请问还有10元去哪了？970÷2=485就是说小明向爸妈各借了485元，还给了爸爸10元，妈妈10元，共支出495+495=990,990元+小明10元=1000元。借了1000元，用去了970元，还了爸、妈各10元，就是990元，自己还剩10元，不就是1000元吗？六、项目投资财务决策评价的主要依据——现金流量LOGOTEXTHERE1.初始现金流量建设期NCF＝-原始投资额七、现金流量的估算方法LOGOTEXTHERE2.营业现金流量营业现金净流量（NCF）=营业收入-付现成本-所得税=营业收入-（营业成本-折旧-摊销-利息）-所得税=营业利润+折旧+摊销+利息-所得税=净利润+折旧+摊销+利息

七、现金流量的估算方法LOGOTEXTHERE3.终结现金流量终结现金流量=固定资产残值收入+回收垫支流动资金等建设期现金净流量=-该年发生的原始投资额经营期现金净流量=净利润+折旧+利息+摊销额+回收额七、现金流量的估算方法LOGOTEXTHERE七、现金流量的估算方法【职业能力操作1】

海利公司计划新建一条生产线，建设投资需500万元，一年后建成，建成后使用期是5年，该公司固定资产采用直线法计提折旧，预计残值是原值的10%。另外，为项目顺利开工，须追加流动资金100万元，生产线投产以后预计每年可取得现金销售收入830万元，第一年的付现成本200万元，以后每年增加修理费20万元，所得税率25%，要求计算该项目的现金流量。LOGOTEXTHERE七、现金流量的估算方法【操作指导】项目计算期=建设期+经营期=1＋5=6（年）年折旧额=（固定资产原值-净残值）÷使用年限=（500-500×10%）÷5=90万元营业成本=付现成本+折旧营业利润=营业收入－营业成本－税金及附加－期间费用

第1年营业利润=830-（200+90）=540万元

第1年净利润=540×（1-25%）=405万元LOGOTEXTHERE七、现金流量的估算方法【操作指导】第2年营业利润=830-（200+20+90）=520万元

第2年净利润=520×（1-25%）=390万元第3年营业利润=830-（200+20+20+90）=500万元

第3年净利润=500×（1-25%）=375万元第4年净利润为360万元

第5年净利润为345万元LOGOTEXTHERE七、现金流量的估算方法【操作指导】

NCF0=-500NCF1=-100

NCF2=405+90+0+0+0=495

NCF3=390+90+0+0+0=480

NCF4=375+90+0+0+0=465

NCF5=360+90+0+0+0=450

NCF6=345+90+0+0+（100+50）=585LOGOTEXTHERE七、现金流量的估算方法LOGOTEXTHERE七、现金流量的估算方法【职业能力操作2】

海利公司拟新建固定资产，该投资项目需要在建设期初一次投入400万元，资金来源为银行借款，年利率为10％，建设期为1年。该固定资产可使用10年，按直线法计提折旧，期满有净残值40万元。投入使用后，可使经营期第l－7年每年产品销售收入（不含增值税）增加320万元，8－10年每年产品销售收入（不含增值税）增加280万元，同时使第1－10年每年的经营成本增加150万元，假设该企业的所得税率为25%，不享受减免税优惠。投产后第七年年末，用净利润归还借款的本金，在还本之前的经营期内每年年末支付借款利息40万元，连续归还7年。要求：根据上述资料计算该项目各年的净现金流量。LOGOTEXTHERE七、现金流量的估算方法【操作指导】项目计算期=1+10=11年固定资产原值=400+400×10%=440万元年折旧额=（440-40）÷10=40万元营业成本=付现成本+折旧经营期第1-10年每年营业成本=150+40=190万元营业利润=营业收入－营业成本－税金及附加－期间费用LOGOTEXTHERE七、现金流量的估算方法经营期第1-7年每年营业利润=320-190-40=90万元经营期8-10年每年营业利润=280-190=90万元每年应交所得税=90×25%=22.5万元每年净利润=90-22.5=67.5万元NCF0

=-400NCF1=0经营期现金净流量=净利润+折旧+利息+摊销额+回收额NCF2-8=67.5+40+40+0+0=147.5NCF9-10=67.5+40+0+0+0=107.5NCF11=67.5+40+0+0+40=147.5LOGOTEXTHERE七、现金流量的估算方法LOGOTEXTHERE七、现金流量的估算方法【职业能力操作3】

海利公司打算变卖一套尚可使用5年的旧设备，另行购置一套新设备来替换它。取得新设备的投资额为72万元，旧设备的变价净收入为32万元，到第5年末新设备与继续使用旧设备届时的预计净残值相等。使用新设备可使企业在5年内每年增加营业收入28万元，并增加经营成本10万元。设备采用直线法计提折旧。新旧设备的替换不会妨碍企业的正常经营（即更新设备的建设期为零）。假定企业所得税率