任务4-2-3 股票投资决策

Educationpowerpoint《财务管理》课程组财务管理项目引言

投资管理是以建设项目、证券为对象的重要投资管理活动，作为一种投资经济行为以获取所期望的报酬，这也是企业财务管理的重要内容。本项目的学习，目的是运用投资决策理论掌握项目投资和证券投资决策的可行性分析和决策方法。项目四

投资管理

A.掌握现金净流量的计算方法；B.掌握项目投资决策评价指标的应用；C.能够运用债券估价模型做出债券购买与否的决策；D.能够运用股票估价模型做出股票投资与否的决策；E.能够做出固定资产是否更新的决策。职业能力目标A.培养学生树立风险观念和理性的投资理财观；B.C.思政目标培养良好的心理素质，不断提高自我抗压能力；培养学生金融素养，提升自我抵御风险的能力；D.学习和传递《证券法》《公司法》等最新政策，能够知法、懂法、守法。任务1

认识证券投资任务2

债券投资决策任务3

股票投资决策任务4证券投资组合决策04证券投资管理决策

股票是股份公司发给股东的所有权凭证，是股东们以取得股利的—种有价证券。企业进行股票投资的目的主要有两个：一是获利，即作为一般的证券投资，获取股利收入和股票买卖价差；二是控股，即通过购买某一企业的大量股票达到控制该企业的目的。股票投资决策LOGOTEXTHERE股票本身是没有价值的，仅是一种凭证。它之所以有价格，可以买卖。股票带给持有者的现金流入包括两部分：股利收入和出售时的资本利得。股票的内在价值由一系列的股利和将来出售股票时售价的现值所构成。一、股票的价值LOGOTEXTHERE一、股票的价值1．股利贴现基本模型如果股东永远持有股票，他只获得股利，是一个永续的现金流入，这个现金流入的现值就是股票的价值。计算公式为：LOGOTEXTHERE一、股票的价值.2．短期持有、未来准备出售的股票股价模型如果投资者不打算永久持有股票，而在一段时间后出售，这时股票带给投资者的未来现金流人包括股利收入和将来股票出售时的售价两个部分。LOGOTEXTHERE一、股票的价值【职业能力操作12】万达公司每股普通股的基年股利为2.5元，估计年股利增长率为4%，期望的投资报酬率为6%，打算在一年以后转让，预计转让价格为12元。计算该普通股的内在价值。【操作指导】LOGOTEXTHERE一、股票的价值3．零增长模型如果发行公司每年分配给股东固定的股利，也就是说，预期的股利增长率为零，那么这种股票就被称为零增长股票，其价值为：LOGOTEXTHERE一、股票的价值【职业能力操作13】万达公司每股优先股的年股利额为2元，企业投资要求得到的收益率为5%，计算优先股的内在价值为。【操作指导】LOGOTEXTHERE一、股票的价值4．固定增长模型假设某公司今年的股利为D0，其股利以固定增长率g增长，则有:D1=D0（1＋g）D2=D1（1＋g）=D0（1＋g）^2……Dt=Dt－1（1＋g）=D0（1＋g）^t代入股票价值（V）估价模型可得:LOGOTEXTHERE一、股票的价值▪▪▪▪▪▪0123456tD0(1+g)D0(1+g)^2D0(1+g)^3▪▪▪▪▪▪D0(1+g)^tLOGOTEXTHERE一、股票的价值4．固定增长模型由于假设Rs>g，当t趋于无穷大时，上式可简化为LOGOTEXTHERE一、股票的价值4．固定增长模型【职业能力操作14】万达公司必要报酬率为6%，股利年固定增长率为2%，现时股利为2元，计算该公司每股股票的价值。【操作指导】V＝（2×1.02）÷（0.06－0.02）＝51元。LOGOTEXTHERE5．分阶段增长模型采用下列步骤进行计算：第一步，计算出非固定增长期间的股利现值。第二步，找出非固定增长期间结束时的股价，然后再算出这一股价的现值。在非固定增长期间结束时，公司的普通股已由非固定增长股转为固定增长股，所以可以利用固定增长股票的估价模型算出那时的股价，然后求其现值。一、股票的价值LOGOTEXTHERE一、股票的价值【职业能力操作15】假定A公司持有B公司股票，其要求的投资收益率为15%。B公司最近支付的股利为每股2元，预计B公司未来3年股利将高速增长，增长率为10%，此后将转入稳定增长，年增长率为3%。现计算B公司股票的价值。LOGOTEXTHERE一、股票的价值t第t年股利股利现值12×（1+10%）1＝2.22.2×（P/F,15%,1）=1.912

2×（1+10%）2＝2.422.42×（P/F,15%,2）=1.8332×（1+10%）3＝2.662.66×（P/F,15%,3）=1.75合计

5.49首先，计算高速增长阶段的股利现值。LOGOTEXTHERE一、股票的价值▪▪▪▪▪▪0123456t2.22.422.662.66(1+3%)2.66(1+3%)^22.66(1+3%)^3▪▪▪▪▪▪LOGOTEXTHERE一、股票的价值其次，计算第3年末时股票价值：再次，将第3年末股票价值折成现值：22.85×（P/F,15%,3）=15.53(元)最后，求得B公司股票的价值：V=15.53+5.49=21.02（元）。LOGOTEXTHERE二、股票投资收益一般情况下，企业进行股票投资可以取得股利，股票出售时也可收回一定资金，只是股利不同于债券利息，是经常变动的，股票投资的收益率是使各期股利及股票售价的复利现值等于股票买价时的贴现率。股票投资收益率可按下式计算LOGOTEXTHERE二、股票投资收益【职业能力操作16】万达公司于2021年6月1日投资600万元，购买某种股票100万股，在2022年、2023年和2024年的5月30日分得的每股现金股利分别为0.2元、0.4元和0.5元，并于2024年5月30日每股8元的价格将股票全部出售，试计算该项投资的收益率。LOGOTEXTHERE二、股票投资收益【操作指导】用逐步测试法计算，先用15%的收益率进行测算：V=20÷(1+15%)+40÷(1+15%)^2+850÷(1+15%)^3=20×0.8696+40×0.7561+850×0.6575=606.511(万元)由于606.5258万元比600万元大，再用18%测算：V=20÷(1+18%)+40÷(1+18%)^2+850÷(1+18%)^3=20×0.8475+40×0.7182＋850×0.6086=562.988(万元)LOGOTEXTHERE二、股票投资收益然后，用内插法计算：15%606.511

I60018%562.988（i-15%）/（18%-15%）=（600-606.511）/（562.988-606.511）i=