通信行业动态：光纤光缆行业趋势向好盈利与估值或双升

目录一、投资建议 1二、推荐标的 1三、持续关注 2四、行情回顾 3五、产业要闻 3六、重要公告 5风险分析 5图表目录图表1：AI机架光纤密度随着每一代GPU的增长4倍 1图表2：DCI对于光纤的需求较大 1图表3：上期推荐投资组合涨跌幅（%） 2图表4：历史推荐组合、沪深300及通信（申万）指数当周收益率对比（%） 2图表5：申万一级行业周涨跌幅（%） 3图表6：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%） 3图表7：通信行业（申万）个股周涨幅后十名（%） 3图表8：通信行业一周重要公告 5一、投资建议20251-1187.78%，金额同比增长48.74%，金额同比增长63.37%。尤其是月以来，增速明显提速。出口强劲增AI需求强劲，尤其是北美市场，2025Q1-Q3康宁的EnterpriseNetwork106%、81%、58%G657光纤。我们预计由AI等带来的光纤需求将持续较快增长：一是考虑到全球光模块需求量在2026年仍将大幅增长则对应光纤需求也将随之增长（主要为Scaleout需求）；二是预计2027年左右Scaleup的光纤需求可能起量，康宁展望Scaleup的需求量将是现有企业网业务的2-3倍；三是SacleAcross也将带来大量的需求。2016年-2018FTTH带来的繁荣，也体会了年供需失衡，价格腰斩带来的阵痛，此次厂商扩产会相对理性，实际上年之后产业总体在出清、鲜有扩产；二是由于光棒的扩产周期最快也要一年以上（如果是新进入者，时间则需要更长）；三是对于、G657、多模、空芯等光纤产品，技术要求高，也并非新进入者能够快速攻克的。因此我们认为，此轮需求提升叠加价格上涨的预期，行业内的龙头厂商将率先受益，可能盈利与估值双提升。图表机架光纤密度随着每一代的增长4倍 图表DCI对于光纤的需求较大二、推荐标的上期投资组合中际旭创、新易盛、仕佳光子、锐捷网络、盛科通信、润泽科技，相同权重测算平均下跌6.30%，跑输通信(申万)指数5.41pcts，跑输沪深300指数6.02pcts。图表3：上期推荐投资组合涨跌幅（%）1.47中际旭创1.47中际旭创-1.77新易盛仕佳光子锐捷网络 盛科通信-U 润泽科技-5.65-6.78-6.30-11.85-13.21平均2.000.00-2.00-4.00-6.00-8.00-10.00-12.00-14.00图表4：历史推荐组合、沪深300及通信（申万）指数当周收益率对比（%）推荐组合 沪深300 通信(申万)%%25%20%15%10%-15本期推荐：中际旭创、新易盛、长飞光纤、亨通光电、中天科技、盛科通信。三、持续关注AI算力与云计算（中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、工业富联、华工科技、光迅科技、锐捷网络润泽科技、奥飞数据等）；运营商（中国电信、中国联通）；军工通信与卫星（七一二、海格通信、ST铖昌华测导航、上海瀚讯等）；液冷（英维克等）；智能控制器（拓邦股份、和而泰、振邦智能等）；物联网模组（广和通、移远通信、美格智能等）；线缆及深海科技（长飞光纤、亨通光电、中天科技、海兰信等）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；云通信（亿联网络）等。四、行情回顾本期通信板块表现一般。通信（申万）3000.61pcts31个一级行业中排名第。二级子行业（申万）1.97%0.63%。8.006.004.002.000.00(2.00)(4.00)8.006.004.002.000.00(2.00)(4.00)个股方面，涨幅前五个股分别为：万隆光电（34.20%)、通鼎互联（24.74%)、震有科技（21.89%)、信科移动-U（20.97%)、世嘉科技（14.44%)；涨幅后五个股分别为：超讯通信（-23.79%)、ST精伦（-20.73%)、ST天喻（-13.86%)、实达集团（-13.60%)、德科立（-13.49%)。图表通信行业（申万）个股周涨幅前十名图表通信行业（申万）个股周涨幅后十名24.7421.8920.9714.4413.5811.7724.7421.8920.9714.4413.5811.7711.6810.459.25

34.20

(23.79)(20.73)

(13.86)(13.60)(13.49)(13.21)(10.41)(9.68)(8.91)(8.09)

超讯通信ST精伦ST天喻实达集团德科立仕佳光子光库科技特发信息线上线下恒信东方五、产业要闻5G/6G【中国移动联合中兴通讯发布6G传输新成果】中国移动联合中兴通讯等产业伙伴正式发布《6G传输技术白皮书》和6G传输系统原型样机。《6G传输技术白皮书》系统阐述了6G发展现状，以及未来网络在智能和安全方面的新需求。它提出了一种全新的智能协同传输网络架构，将光、电、数据和控制等多个层面深度融合让网络不仅能传信息，还能感知环境、理解业务、自主决策，实现更高效、更安全的连接。白皮书同时展示了初步的技术验证成果，为未来6G传输网络设计、产品开发和应用落地提供了重要参考。中国移动与中兴通讯进一步联合展示了6G传输系统原型样机，并进行了业务演示，包括网络自动感知业务类型、多维通道协同、自动带宽分配部署、秒级智能开通连接等，生动呈现了6G智慧网络的雏形。（C114通信网）人工智能【估值跃升至8300亿美元：OpenAI正筹划募资至多1000亿美元】据《华尔街日报》报道，OpenAI正筹划新OpenAI目标募资规模最高可达8300亿美元左右。《TheInformation》此前曾披露其潜在估75008300OpenAI5000亿美元的估值水平。《华尔街日报》称，此轮融资仍处于早期阶段，最快可能在2026年第一季度末完成，但具体条款仍存在调整空间，市场是否具备足够的投资者需求来支撑这一规模尚不明朗。（C114通信网）【谷歌3Flash模型发布，部分测试优于】mini3Flash。谷歌为其给出的定位十分明确：在显著降低使用成本的同时，尽可能保留旗舰模型的专业级推理能力，让模型更适合mini3Flash多款前代模型，还在多项对比中能够与OpenAI的GPT-5.2分庭抗礼。后者正是OpenAI为回应Gemini3Pro而紧急推出的新模型。在Humanity'sLastExam等高难度测试中，双方在不借助搜索等外部工具的情况下，分差不足1个百分点。在专门用于评估多模态理解和推理能力的MMMU-Pro测试中，Gemini3Flash取得了81.2%的成绩，高于GPT-5.2的79.5%。结果显示，Gemini3Flash在ExtraHigh推理模式下仍能与GPT-5.2保持接近，已显露出对OpenAI不容忽视的竞争压力。谷歌已将Gemini3Flash作为默认模型推送至GeminiApp以及搜索中的AIMode。（C114通信网）运营商集采【中国移动AI服务器再发标，补采441台】中国移动发布2025年至2026年（一年期）人工智能通用计算设备（推理型）集中采购项目补充采购，预估采购规模约441台。该项目采购需求满足期为标包1至2026年92112个标包，具体标包划分如下：标包生态-PCIe卡）2（类生态-PCIe卡）2个。项目设置最高投标限价，投标人投标报价高于最高投标限价的，其投标将被否决。（C114通信网）【广东联通采购82芯公里空芯光纤】2025年中国联通深港跨境金融业务数据大通道空芯光纤混合光缆采购项目公开招标，招标人为广东联通。本次采购空芯混合光缆及光纤熔接成端服务及相应配套辅材。具体采购规模光纤36芯空芯光纤2芯混合GYTS9340km；G.652D芯空芯光纤2芯混合GYFTZY82323.20万元（不含税）95%。投标人投标报价高于最高投标限价的，其投标将被否决。可以看4万元/芯公里。（C114通信网）【成都电信采购59芯公里空芯光纤】成都电信启动2025年-2027年空芯混合光缆采购项目招标。本项目采购2芯空芯光纤×1管+12G.654.E光纤×6管+12G.652.D光纤×6管层59304.81万元（含税），1个。项目设置最高投标限价，GYTS04（2HCF+72G.654E+72G.652D）91600.00元/公里，GYTZA（2HCF+72G.654E+72G.652D)为90001.00元/公里。投标报价高于最高投标限价的，其投标将被否决。通信网）六、重要公告本周公告主要包括收购兼并、增发发行等公告。图表8：通信行业一周重要公告7.50（升级建设项目、调度指挥系统智能化核心技术研究项目。2025-12-15创维数字20251211187.50（升级建设项目、调度指挥系统智能化核心技术研究项目。2025-12-15创维数字20251211182025-12-16奥飞数据5.421.50122025-12-16 德科立 公司董事、副总经理周华先计划过集竞价易方减持超过10万，即超过司总本的0.06321948发行价。2030520305开通服务。本次合同项目属于杭州兆能的算力业务，将对公司未来经营业绩产生促进作用。2025-12-17长飞光纤32.268.46发行所得款项总额约为2258.20百万港元，经扣除费用、佣金和开支后的配售事项所得款项净额约为2229.46百万港元，公司拟将所得款项净额用于发展本公司的海外业务及本集团的一般营运资金。2025-12-17万隆光电公司拟通过发行股份及支付现金购买浙江中控信息产业股份有限公司100%股份，并募集配套资金，构成重大资产重组。2025-12-18 123.32币3.00亿元。烽火通信2025-12-18 A309.97烽火通信币（不含交易费用），公司回购股份已达到回购计划金额下限，本次股份回购计划实施完毕。（（（）（（（）（）2025-12-18 七一二