宇瞳光学多元业务共振新消费打造增长新动力

正文目录宇光学光学头领者，领域局打成长间 5司概：深安防务，造车光学二成曲线 5权结：股集中定，心团经验富 5务布：以防为心，建六业务块 6务分：安主业苏，利能持续善 6模玻璃打造心技壁垒助力期发展 8璃非面透：高光学核心件，能优异 8司：造技行业先，能扩把握场机遇 10安：智安防速演，宇光学头地稳固 11防镜：智化+网化转趋势确，场间广阔 11司：防镜领域头，球市份额续领先 12车光学智能驶渗加速光学件需增长 13载摄头：能驾的基，市规模步提升 13光雷：高智驾心传器，速渗助力长 16司：矩阵载产突破切入流车供应体系 17新业务横向展新费和器视，打新增极 18能影设备行业速发，绑头部户 18AI眼：百大战势至，发卡加速展 21器视：工自动核心件，学研合深布局 22盈预测估值 25利预测 25对估值 27风提示 27图表目录图1公司展历程 5图2公司权结图（截至2025年季报） 5图3公司要产布局 6图4公司业收及同增速百万，） 7图5公司母净润及比增（百元，） 7图6公司产品业收（百元） 7图7公司产品收占（） 7图8公司利率净利（） 8图9公司间费率（） 8图10非球透镜球面镜像示对比 8图11非球透镜减少统镜数量 8图12公司物理联合真术图解 10图13公司要产及主客户 10图14安防头按焦倍分类 12图15安防头按焦倍分类 12图16中国能安摄像出量预（万） 12图17全球防摄头市竞格局（2024年） 12图18公司要安产品主客户 13图19宇瞳学安收入百元） 13图20宇瞳学分区收（万元） 13图21单车像头均搭数（颗） 14图22蔚来AQUILA8MP清摄头性能 15图23全球载摄头市规（亿元） 15图24中国载摄头市规（亿元） 15图25车载像头部件意图 16图26车载像头本构成 16图27自动驶感系统要能图示 16图28不同感器间优势补 16图29激光达搭量与透（万，） 17图30全球载激雷达场模（亿美） 17图31公司要车产品主客户 17图32公司载光业务展程 18图33宇瞳洲营收入万） 18图34宇瞳洲净润（元） 18图35影像备分类 19图36全球持智影像备场规（亿，） 19图37全球持智影像备货量万台，） 19图38智能像设产业链 20图39公司与设并精制华为MateProMax增距镜 20图40全球AI眼销量万台） 22图41全球AR眼销量万台） 22图42机器觉核部件系意图 23图43机器觉功示意图 24图44中国器视市场分用占情况 24图45中国器视市场模亿元） 24图462024中国2D业相市场争格局 24图47宇瞳学机视觉头意图 25表1公司新股激励划（案）绩考指标 6表2球面璃和球面造玻工艺程对比 9表3三种流玻制造艺对比 9表4传统防与能安对比 11表5智能防主应用景 11表6车载像头类及能 14表7不同动驾等级像头量 14表82025年线的AI眼镜 21表9机器觉与眼视相比有显优势 23表10中国场机视觉要游行及应方式 24表11主营务预测 26表12可比司估值 27公司概况：深耕安防业务，打造车载光学第二成长曲线2011，2019年9年排名第一，在安防领域已构建较为稳固的市场领先地位。2021年公司成立全资子公司东莞宇瞳汽车视觉有限公司，正式涉足智能汽车市场。2022年公司收购玖洲光学并2025年公司攻克HUDAR/VR图1公司发展历程宇瞳光学公司官网，宇瞳光学2025年半年度报告股权结构：股权集中稳定，核心团队经验丰富股权结构集中稳定，核心团队经验丰富。公司无控股股东及无实际控制人。截202511.4120（东莞图2公司股权结构图（截至2025年三季报）202582820252025限制性股票数量为3,869,000股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额374,118,9811.0342364（下同）（）684,500公司股本总额374,118,981股的0.18。考指标：以2024年营业收或净利润为基数，2025-272030、4030、50。此次股票激励计划和员工持股计划有助于建立利益共享机制，将核心团队利益表1公司最新股权激励计划（草案）业绩考核指标解除限售期对应考核年度年度营业收入增长率或：净利润增长率第一批解锁2025年以2024年为基数，增长率不低于20以2024年为基数，增长率不低于30第二批解锁2026年以2024年为基数，增长率不低于30以2024年为基数，增长率不低于40第三批解锁2027年以2024年为基数，增长率不低于40以2024年为基数，增长率不低于50宇瞳光学科技股份有限公司2025年员工持股计划（草案）摘要业务布局：以安防为核心，构建六大业务板块图3公司主要产品布局宇瞳光学2025年半年报财务分析：安防主业复苏，盈利能力持续改善2022-23造新的业绩增长点。得益于传统安防主业需求修复，叠加新兴业务放量，2024年公司实现营收27.4327.901.84+494.92。实现营收14.16亿元，同比+13.38；归母净利润1.08亿元，同比+42.11。分产品7.82+0.49；1.64智能家居实现营收1.42亿元，同比+19.57；汽车部品实现营收0.99亿元，同比-0.48；应用光学实现营收0.48亿元，同比-0.28；机器视觉实现营收0.25亿元，同比+51.70；新消费实现营收0.83亿元。图4公司业收入同比增（百万，） 图5公司母净利及同比速（百元，）3,0002,5002,0001,5001,0000

2019202020212022202320242025H1

50403020100-10-20

500

2019 2020 2021 2022 2023 2024

6005004003002001000-100-200营业收入（百万元） YoY 归母净利润（百万元） YoY图6公司产品营收入（万元） 图7公司产品营占比（）3,0002,5002,0001,5001,0005000

2019 2020 2021 2022 2023 2024

1009080706050403020100

2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025H1安防类 车载类 智能家居 汽车类新消费市场应用光学 机器视觉 非安防镜定焦镜头 变焦镜头 其他

安防类 车载类 智能家居 汽车类新消费市场应用光学 机器视觉 非安防镜定焦镜头 变焦镜头 其他毛利率水平稳步提升，持续加大研发投入。1）毛利率：25H1公司毛利率为24.71，+2.72pct，2）：25H1费用率为16.86，同比+0.93pct。其中，销售、管理、研发、财务费用率分别为、6.47、6.55、1.82，同比+0.13、+0.51+0.97、-0.68pct。图8公司利率与利率（） 图9公司间费用（）30.0 825.020.015.010.05.00.0

2019 2020 2021 2022 2023 20242025H1

64202019 2020 2021 2022 2023 20242025H1销售费用率 管理费用率毛利率 归母净利率 研发费用率 财务费用率玻璃非球面透镜：高端光学的核心元件，性能优异玻璃非球面透镜是一种通过非球面曲面来消除光学像差的高性能光学元件。通图10非球透镜球面透成像示对比 图11非球透镜减少系透镜数量 汉元技 度技塔验室球面玻璃和非球面模造玻璃工艺核心差异体现在工艺复杂度、精度要求与成本周期上。传统球面透镜靠冷加工研磨抛光，模具通用、参数易调，可二次修复，小批量成本低、周期短；非球面透镜需400-600°C模压成型，模具需纳米级精度且专模专用，参数管控严苛，检测维度多且无法二次加工。表2球面玻璃和非球面模造玻璃工艺流程对比对比维度 球面透镜 非球面对比维度 球面透镜 非球面镜模压进流）加工原理

依赖冷加工，经研磨、抛光多道工序逐步修正表面，达到球面精度

加热玻璃至模模要求 要低通性，需杂面 表粗度达米，超材（碳硅并特层专专复，本、护度小 成高需期查损参控制 参调灵，差通后光补对一量控求低

后后理与 检侧面精、度差可 需测型（RMSPV值、力折、PSD曲等无二加，膜检测 二加修缺陷 适表应，合即废成本与周期

无高额模具投入，小批量成本可控，试样周期短辰瑞光学招股说明书

期WLG、GMOWLO1）WLG（晶圆）：1502）GMO（）：3）WLO（光学技术3D表3三种主流玻璃制造工艺对比WLGWLG(晶级玻技术) GMO(模玻璃学元工艺) WLO(晶级光元件术)核心工艺

对玻璃晶圆进行加热压缩，采用半导体工艺批量复制加工镜头，用高精度模具一次模压成型多个镜片结构，最后切割

将玻璃预形体加热软化后，用高精度非球面金属模具压制成型。

在玻璃或聚合物基板上涂覆光学胶，通过半导体工艺（如光刻、UV固化）批量复制透镜，最后切割主材料 光玻晶圆 光玻预体 玻基或合，使光胶

阵列式模具，大批量量产可行性高，生产效率高，镜片精度。具备更高大批量量产可行性、生产效率提升数倍，具备更小尺寸、更高精度的制造能力智能手机玻塑混合镜头、潜望式长焦镜头、车载镜头、AR/VR

单模仁模具，模穴数量少，制造效率相对较低，较难以经济高效的方式大规模量产能够实现极高的表面精度，利于生产高精度非球面玻璃镜片。照相机镜头、尺寸相对较大且对偏心要求相对较低的镜头

晶圆级加工，具有尺寸小、高度低、一致性好等特点，适合微型化光学元件的大规模生产光学透镜间的位置精度高，适合移动消费电子设备对微小空间的要求智能手机3D传感、激光雷达模块、AR/VR设备微型光学元件、汽车车标投影等制程制程主布厂商 辰光学 大光舜光等 蓝光，方技舜奥，水晶光电，炬光科技等辰瑞光学招股说明书，辰瑞光学官网，潮电视觉与感知等公司：模造技术行业领先，产能扩张把握市场机遇技术优势：公司已经建立起涵盖多物理场联合仿真、玻璃非球面模压、分辨率2024图12公司多物理场联合仿真技术图解盖世汽车客户优势：公司产品广泛应用于无人机、AR/VR、运动相机、电子产品（如笔记本电脑、电视机摄像头）等场景，与大疆、影石、谷歌、百度等客户达成紧密合作。图13公司主要产品及主要客户宇瞳光学微信公众号，宇瞳光学投资者关系活动记录表，新浪科技等产能优势：公司模造玻璃业务处于满产状态，市场需求供不应求。目前，公司5001000合30万片，智化工厂动化率过90，良品直率定保持在以上在微小安防镜头：智能化+网络化转型趋势明确，市场空间广阔智能安防具有数字化与集成化特性。智能安防是指运用人脸识别、视频结构化表4传统安防与智能安防对比传统安防AI+安防销售内容硬件为主，软件搭售软硬件一起或分别收费、软件价值提升、新增大数据与运营服务传感器产品：纯硬件、传统解决方案智能物联系统：硬件+软件、智能解决方案收费模式硬件打包收费软硬件打包收费大数据服务按次或按时收费应用场景客户拓展被动寻找客户需求（招投标）主动帮助客户发现需求华经产业研究院表5智能安防主要应用场景场景 主要内容场景 主要内容城市智能安防系统

采用物联网、无线电控技术、微型传感器、防盗报警等多项技术进行综合运用，可以实现智能家视频监控类产品占据主导地位。视频监控作为智能安防核心产品，智能摄像头占据智能安防653010-3010图14安防头按焦倍数类 图15安防头按焦倍数类智能摄像头智能摄像头智能锁智能危险探测器965经业究院 经业究院965安防镜头实现从高清化向智能化、网络化的转型，市场空间广阔，宇瞳光学龙头地位突出。随着人工智能、大数据、物联网等技术的深度融合，不仅提升了安防镜头的应用价值，也拓宽了其应用场景，从而推动了安防镜头出货量的增长。据数据，2024年中国智能摄像头出货量约为5139.80万台，预计2028年有望增长至6187.96万台，2024-28年CAGR为4.75。安防镜头行业市场集中度较高。据华经产业研究院数据，宇瞳光学占据龙头地位，市占率达到38.1，其次为舜宇光学，占据16.1的市场份额，福光股份和福特科分别占据11.8和8.3的市场份额。图16中国能安摄像头货量预（万台） 图17全球防摄头市场争格局（2024年）0

2023 2024 2025E 2026E 2027E 2028E出货量

宇瞳光学舜宇光学福光股份福特科其他 华经产业研究院公司：安防镜头领域龙头，全球市场份额持续领先公司安防镜头产品矩阵丰富，是全球最大的安防镜头生产商。在产品端，公司图18公司主要安防产品及主要客户宇瞳光学公司官网公司安防镜头业务收入持续增长，积极拓展海外市场。东南亚、南亚、南美地11.98，43.59121AEO图19宇瞳学安收入（万元） 图20宇瞳学分区收入百万元）2000150010000

2022 2023 2024 2025H1安防镜头营收

3,0002,5002,0001,5001,0005000

20192020202120222023202425H1境内 境外车载摄像头：智能驾驶的基础，市场规模稳步提升车载摄像头是智能驾驶系统的关键组成部分。通过捕捉车辆周遭环境的实时图3606

根据用途不同，车载摄像头可分为成像类摄像头和感知类摄像头。成像摄像头根据位置不同，车载摄像头可分为前视、环视、后视、侧视和内视摄像头。前视摄像头用以实现多种ADAS360摄像头类别镜头类型功能材料数量实现功能前视 单目双/ 感类 全璃 1-4颗 安于挡玻上前碰预（FCW）车偏预警三目（LDW）、交通标志识别（TSR）、行人碰撞预警（PCW）环视广角或鱼眼成像类玻塑混合4-8颗安装于车四周，用于全景泊车（SVP）后视广角成像类玻塑混合1-4颗安装于后备厢，用于泊车辅助（PA）侧视普通视角感知类全玻璃2颗安装于后视镜下方部位，用于盲点监测（BSD）内视广角成像类玻塑混合1颗安装于车内后视镜处，用于疲劳提醒等弘景光电招股说明书量：高阶智驾加速渗透，单车摄像头搭载数量持续增加。单车搭载摄像头的数L2级需要4-5L38-11L4-L515-1820255203010搭载摄像头数量（颗）名称等级表7不同动驾驶级摄像数量 图21单车像头搭载摄像头数量（颗）名称等级1210L0 无动化 0-1L1 驾L1 驾辅助 3-56L2 部自化 4-5 4L4 高自化完自化 15-18

2L3 有件L3 有件动化 8-11L5 完自L5 完自化 15-18单车摄像头搭载数量（颗）景电股明书 知车，52智，盛ASPQC/T1128-2019：1）-40度到852），3）4）8-10级持续升级，镜头作为车载摄像头的核心元件，对其焦距、光圈、畸变、像素（2MP→8MP/12MP）图22蔚来AQUILA8MP高清摄像头性能52智驾量价齐升，车载摄像头市场空间广阔。ICVTank，2030头（）452.792024-30CAGR110.102022-27CAGR15.26。图23全球载摄头市场模（亿元） 图24中国载摄头市场模（亿元）500400300500400300200134165198230263295326358392120100 11098.585.873.265.351.3 54.110041444647495254586120202220232024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E前装像头 后装像头

02021 2022 2023E2024E2025E2026E2027E中国车载摄像头市场规模（亿美元）ICVTank ICVTank光学镜头是车载摄像头的眼睛。据华经产业研究院数据，光学镜头成本占比约14。它通过精密的光学设计将光线精准汇聚至传感器，其解析力、畸变控制和热稳定性直接决定原始图像质量，进而影响后续算法对车道、行人、车辆的识别准确率。车载镜头对镜片耐用性和热稳定性的要求更高，玻璃镜片相较塑料镜片具有高耐热性、高防刮性、高透光率等特点，成像效果和耐用度更符合车载镜头的工作环境和高性能要求，因此车载镜头主要选用玻璃镜头或玻塑混合镜头。图25车载像头部件示图 图26车载像头本构成25.005014.006.005.0025.005014.006.005.00八哥 经业究院激光雷达：高阶智驾核心传感器，加速渗透助力增长激光雷达（LiDAR，激光探测和测距）是以激光为探测媒介的主动遥感技术。其通过发射激光脉冲并接收反射信号，利用时间差或频率差来测量目标的距离、方位和高度，可在短时间内获取大量高精度点云数据，具备极高的角度分辨率和测距精度，从而生成精细的三维环境模型。凭借高精度和强适应性，激光雷达成为智能驾驶感知体系中的核心传感器。与图27自动驶感系统主功能图示 图28不同感器间优劣互补 PerceptionandSensingforAutonomousVehiclesUnderAdverseWeatherConditions:ASurvey》，研究所

中国信息通信研究院高阶智驾加速渗透，激光雷达渗透率与市场份额同步提升。据佐思汽研数据，2024年激雷达搭量达到152.9万，同比+25.24，渗透率达6。禾赛港，2024162029171，2024-29CAGR61.2。图29激光达搭量与渗率（万，） 图30全球载激雷达市规模（亿美元）500

765432102022 2023 2024装机量（万颗） 渗透率（）思研盖汽研院 赛交招说书4.3.公司：全矩阵车载产品突破，切入主流车厂供应链体系产品矩阵丰富，与头部客户建立深度合作。公司在车载光学领域已构建起完善的产品矩阵，全面覆盖智能驾驶的感知、显示与传感系统。其中：1）车载镜头：包汽、吉利、长城、长安、五菱、日产等终端车企提供优质、稳定的车载光学产品；2）车载HUD，HUD射镜、接收镜、窗口镜等产品，与国内主流激光雷达模组厂商均有项目合作；3）非（）：用于生产ADAST图31公司主要车载产品及主要客户宇瞳光学2025半年度报告，宇瞳光学投关活动记录表收购玖洲光学，进一步拓展车载光学业务。2024年6月16日，公司发布公告全资子公司瞳汽车觉以2.35亿元购控股公玖洲光学股权本次收完成后，宇瞳光学和宇瞳汽车视觉合计持有玖洲光学100股权，玖洲光学成为宇瞳光20159TSR市，202410.1，图32公司车载光学业务发展历程宇瞳光学公司官网图33宇瞳洲营收入（元） 图34宇瞳洲净润（万）40000 400030000 300020000 200010000 100002023 2024 2025H1宇瞳玖洲营业收入

02023 2024 2025H1宇瞳玖洲净利润20252024宇瞳光学2024-06-16收购公告

宇瞳光学2025年半年报，宇瞳光学2024年年报，宇瞳光学2024-06-16收购公告智能影像设备：行业加速发展，绑定头部客户智能影像设备加速发展。相较于传统的影像设备，智能影像设备是指具备计算处理能力的影像设备，是传统影像设备与计算机技术、数据处理技术、传感器技术、网络通信技术、电力电子技术等结合的产物，主要包括航拍无人机、全景相机、运动图35影像设备分类弗若斯特沙利文新兴技术助推智能影像设备市场规模持续扩张。随着全景技术、AI技术、传感器技术的突破发展，智能影像设备逐渐替代胶片相机的市场地位，摄影录像变得更加高效便捷，智能影像设备市场规模实现加速发展。其中，据弗若斯特沙利文数据，2023年全球手持智能影像设备市场规模为364.7亿元，预计2027年有望增长至592.0亿元，2023-27年CAGR为12.9；2023年全球手持智能影像设备出货量为4657.020277223.32023-27CAGR11.6。图36全球持智影像设市场规（亿元，） 图37全球持智影像设出货量万台，）8006004002000

604020020172018201920172018201920202021202220232024E2025E2026E2027E

0

806040200-2020172018201920172018201920202021202220232024E2025E2026E2027E增速）

（增速）若特利文 若特利文产业链：上游包括芯片、镜头模组、结构件、连接器、包材和电池等结构件；产业链中游为各大智能影像设备品牌商；下游则包括个人客户和企业客户。图38智能影像设备产业链弗若斯特沙利文宇瞳光学：据公司投关活动记录表，公司相关产品已渗透手持影像设备领域，目前应用于影石(Insta360)、大疆的运动相机和无人机等产品。此外，公司还深度参与多款旗舰手机专业倍增镜设计与制造。公司为华为旗舰新品Mate80ProMaxvivoX200Ultra、vivoX300、vivoX300Pro图39公司参与设计并精密制造华为Mate80ProMax增距镜宇瞳光学微信公众号AI82025

2025AI/AR，Meta年9RaybanMetaOakleyOakleyMetaVanguardRaybanDisplay：1）ARRokid2）3）AIAIWellsennAI700，AR95产品形态时间摄像头光学售价重量AI音频眼镜GetD格多维AI音频眼镜一体式无线设计Jan-25××30美元-MIJIA智能音频眼镜2一体式无线设计Mar-25××999元27.6gSolosAirGoA5一体式无线设计Jun-25××249美元-李未可CityAirAI眼镜一体式无线设计May-25××999元27g李未可CityAI眼镜一体式无线设计May-25××799元33g光粒SollaWaveAI音频泳镜一体式无线设计Sep-25××1267元-LIPO李白一体式无线设计Nov-25××待公布15g界环AI音频眼镜特别版一体式无线设计Nov-25××1699元26.4gAI摄像眼镜1MORE万魔G70一体式无线设计Jan-25500万像素×待公布-GetD格多维AI拍摄眼镜一体式无线设计Jan-251200万像素×待公布-雷鸟V3AI拍摄眼镜系列一体式无线设计Jan-251200万像素×1799元39g雷神AURA智能眼镜AI探索版一体式无线设计Jan-251200万像素×1999元3kg李未可ViewAI拍摄眼镜一体式无线设计May-251200万像素×1999元38g韶音智能眼镜原型机一体式无线设计Jan-251200万像素×待公布45g品胜SmartGoggles一体式无线设计Jan-251200万像素×待公布-KICAI交互眼镜一体式无线设计Jan-25√×待公布-传音TECNOAIGlasses一体式无线设计Mar-255000万像素×待公布-联想Lenovo斗战者G1智能体AI眼镜一体式无线设计May-251200万像素×1999元38gSolosAirGoV2一体式无线设计May-251600万像素×299美元-小米AI眼镜一体式无线设计Jun-251200万像素×1999元44.7gBleeqUpRanger一体式无线设计Jun-251600万像素×299美元49gOakleyMetaHSTN一体式无线设计Jun-251200万像素×499美元-第四范式PhancyAI眼镜一体式无线设计Jul-251300万像素×999元39g中国电信天翼AI眼镜一体式无线设计Jul-251200万像素×1999元38g大鹏AI眼镜一体式无线设计Aug-251200万像素×1599元46gHTCVIVEEagleAI拍摄眼镜一体式无线设计Aug-251200万像素×3700元49gOakleyMetaVanguard一体式无线设计Sep-251200万像素×499美元66gASTRAUX智能眼镜一体式无线设计Sep-25800万像素×79欧元-魅族StarVSnapAI一体式无线设计Sep-251200万像素×1999元39gBOLONAI眼镜一体式无线设计Oct-251200万像素×2199元38.5g小度AI眼镜Pro一体式无线设计Nov-251200万像素×2299元39gZuperGlass一体式无线设计Nov-25√×T08-夸克AI眼镜G1一体式无线设计Nov-251200万像素×1999元40gAI+AR眼镜Haldrday(GypsysLabs&Moody)一体式无线设计Jan-25×Digi ow2999元35g雷神AURA智能眼镜AR+AI版分体式设计Jan-254800万像素Micro-OLED-阵列光波导待公布-维根科技WigainOmnision眼镜套装分体式设计Jan-251600万像素LCoS-二维阵列光波导待公布-CaddieVision一体式无线设计Jan-25√全彩Micro-LED-阵列光波导599美元-传音TECNOAIGlasses一体式无线设计Mar-255000万像素单色Micro-LED-衍射光波导待公布-雷鸟K3Pro一体式无线设计May-25√全彩Micro-LED-衍射光波导8999元60g联想V1一体式无线设计May-25×单色Micro-LED-衍射光波导3999元38gThinkARAiLens一体式无线设计May-25×Micro-OLED树脂光波导待公布37gProjectAura（XREAL&谷歌）分体式设计May-25√Micro-0LED+混合波导--Holotrek(LOHO&光粒）一体式无线设计Jun-25×√--亮亮视野LeionHey2一体式无线设计Jun-25×1×单色Micro-LED+衍射光波导799元49gWigainOmnision开发者版一体式无线设计Jul-25√Micro-OLED-碳化硅衍射光波导12000元-CorayAir2一体式无线设计Jul-253200万像素全彩Micro-LED+刻蚀碳化硅光波导4999元49gBrilliantLabsHlao一体式无线设计Aug-25×Digp ow349元40g+RokidGlasses一体式无线设计Oct-251200万像素Micro-LED+衍射光波导3299元49gINMOG3一体式无线设计Oct-25√Micro-LED-衍射光波导3299元53g阿里夸克AI眼镜S1一体式无线设计Oct-251200万像素Micro-LED-衍射光波导3699元51gMetaRay-BanDisplay一体式无线设计Oct-251200万像素全彩LCoS-几何光波导799美元69gAmazon智能配送眼镜分体式设计Oct-25√Micro-LED-光波导B端-ENGOVive一体式无线设计Nov-25×Micro-0LED+投影光学315美元36g利亚德AR眼镜一体式无线设计Oct-25×Micro-LED-衍射光波导3699元49gEvenG2一体式无线设计Nov-25×Micro-OLED-衍射光波导499元魅族StarV眼动方案探索版一体式无线设计Nov-251200万像素Micro-LED-衍射光波导概念版-VR陀螺图40全球眼镜量（万） 图41全球眼镜量（万）0

300250200150100201620172016201720182019202020212022202320242025E2026E2027E202320242025E2026E2027E2028E2029E2030E全球眼销（台） 全球眼销（台）202320242025E2026E2027E2028E2029E2030Ewellsenn wellsenn宇瞳光学：据公司在投资者互动平台的回复，公司产品可应用于AI眼镜，并且与海外客户有业务合作，并正在持续拓展新的客户。机器视觉：工业自动化核心部件，产学研融合深化布局机器视觉是用机器代替人眼来进行检测和判断。其原理主要是通过图像传感器图42机器视觉核心部件关系示意图埃科光电招股说明书机器视觉在工业自动化领域展现出显著优势。机器视觉在速度、精度、稳定性AI表9机器视觉与人眼视觉相比具有显著优势性能指标人眼视觉机器视觉速度慢，0.1秒视觉暂留使人眼无法看清快速运动目标快，快门时间可达10微秒，高速相机帧率可达1000以上观察精度差，64灰度级，不能分辨微小目标强，256灰度级，可观测微米级目标环境要求弱，对环境温度、湿度适应性差强，对环境适应性强，可加防护装置客观性低，数据无法量化，因人而异高，数据可量化，标准统一可靠性易疲劳，受情绪波动影响强，可持续工作，效果稳定可靠荣旗科技招股说明书机器视觉技术正加速渗透各个领域的制造全流程。机器视觉下游应用行业主要图43机器觉功示意图 图44中国器视市场细应用占情况13.3031.4025.6029.70定位识别检测测量13.3031.4025.6029.70荣旗科技招股说明书 表10中国市场机器视觉主要下游行业及应用方式应用领域 需求量 机器视应用领域 需求量 机器视应方式汽车 每生线需30以系统锂电 每GWh线需求700元机视产品医药 每装线需8及上统

等。OCR食及装 需3套以系统 高检与别异检、观装测食封检测分和色等。电子制造及半导体GGII

高端智能手机整线生产需70套以上系统

：PCBA、SMTCOG/FOGAOISPI中国机器视觉市场规模持续稳健增长，市场份额集中。据GGII预测，2025年2002028385，2024-28年CAGR约为20。从市竞争局看，2024海机器人、睿科技家头部业70，图45中国器视市场规（亿元） 图462024中国2D业相机场竞争局305416海康华睿其他305416GGII GGII宇瞳光学：公司的全资子公司宇乘科技在工业与摄影镜头领域耕耘多年，以优异的品质获得市场伙伴的认可。其产品涵盖机器视觉设备常用的焦距段，最大支持1.1英寸感光元件，具备分辨率高、畸变小、成本低、工作范围宽等特点。此外，公司以产学研融合深化布局，于2025年4月29日与浙江大学嘉兴研究院共建天工智能联合实验室。双方此前于2020年合作的机器视觉联合研究中心在机器视觉技术攻关、人才培养及行业交流中成效显著。新实验室将聚焦机器视觉前沿，构建技术攻关—成果转化—人才共育平台，依托浙江大学大AI优势与宇瞳产业经验，打通产学研通道，持续推动机器视觉产业升级。图47宇瞳光学机器视觉镜头示意图宇瞳光学官网盈利预测基本假设：1、安防类：在产品端，公司安防镜头产品覆盖全分辨率、全变焦范围与全应用付放量，我们预计公司该板块业务有望保持稳定增长。因此，我们假设公司该板块2025-27年营收分别为17.57、18.9720.49+8.0、+8.0、+8.02025-2724.0、24.5、2、车载类：在产品端，公司在车载光学领域已构建起完善的产品矩阵，全面覆Tier1板块业务有望实现加速发展。因此，我们假设公司车载类2025-27年营收分别为4.51、6.08、8.21亿元，同比+35.0、+35.0、+35.0；汽车类相关部品年营收分别为3.194.46、6.24亿元，同比+40.0、+40.0、+40.02025-2726.5、26.5、26.5相关部品2025-27年利率分为24.0、25.026.0。11

3、消费类：1）智能家居：传统智能家居业务增长相对稳定，且伴随产品结构2025-27为2.91、3.06、3.21亿元，同比+5.0、+5.0、+5.0，毛利率分别为22.0、24.0。2）消费：司目前接向动机、AI眼厂商供玻璃非受益于全景相机、运动相机、民用无人机、AI眼镜等新消费市场拉动，玻璃非球面2025-275.04、10.12、15.5230.0、35.0、38.0。盈利预测结果：2025-2736.52、46.62、亿元，同比+33.10+27.68、+25.1625.62、27.54、百万元20