中小市值2026年度策略报告：聚焦政策抬升天花板与设备端“先行兑现”的投资机会

目录一、2026年投资策略：聚焦策抬升天花板与设备端的“先行兑现”机会 4二、真空绝热板：新国标政策驱动，VIP板渗透率有望提升 5三、具身智能硬件：潜在技术突破有望抬升硬件需求强度 8四、固态电池设备：产业化拐点前后设备端投资机会或最先兑现 10五、投资建议 13六、风险因素 13表目录表1：新冰箱国标催化VIP空间测算 7图目录图1：真空绝热板性能优势 5图2：冰箱构造示意图 6图3：冰箱能效等级新标准现行标准对比 6图4：新标准下容积利用率标纳入能效指数计算 6图5：人形机器人产业链图谱 8图6：2030年人形机器人零部件价值量占比情况 8图7：宸展光电正式推出其新旗舰产品——Nexus-AGXK、Nexus-NXK高性能开发板 9图8：动力电池技术路线图 10图9：2024-2030年全球半态和全固态电池设备市场规模 图10：液态电池设备价值占比 图固态电池设备价值占比 图12：2018-2027E中国国锂电池叠片设备企业销售规模及增速（亿元） 12一、2026年投资策略：聚焦政策抬升天花板与设备端的先行兑现机会投资策略：2026年中小盘的机会可沿两条主线系统化挖掘——一是政策抬升行业天花板与交易结构优化带来的估值与基本面双重重估；二是先进智造/新兴产业的设备端在技术节点前后订单—交付—现金流加速兑现的先行收益。筛选维度上，优先锁定政策有明确信号、同时具备订单与量产验证的设备龙头与平台化公司，建议关注固态电池、半导体设备、人形机器人/具身智能、AIDC配套等方向。节奏与风格把握：我们认为成长与价值风格切换的关键窗口在2026年年中，上半年以产业趋势与政策催化为主（成长占优），下半年对业绩与现金流的要求显著提升（价值与大盘风格可能走强）。策略上，上半年以政策抬升+设备兑现的中小盘成长为主；年中后逐步切换到有业绩兑现能力的中大盘成长/价值与资源红利，以跨周期提升组合韧性。板渗透率有望提升（VIP板（GB12021.2-2025）推动，国内需求有望迎来快速增长，而行业供给端集中、技术与客户壁垒高，龙头企业有望充分受益。新标将于2026年6月1日强制实施，能效提升与容积利用率双指标驱动，VIP板成为实现高能效+薄壁化冰箱的最优技术路径之一。参考欧盟政策落地经验，VIP板渗透率提升较快，行业有望步入高成长阶段。VIPVIP等55K，大约是传统聚氨酯导热系数的1/10。因此其最大特点是能以较薄厚度提供高效隔热，进而大幅提升冰箱有效容积（保温层减薄至1/7，释放约20%-30%有效容积），满足日益严苛的能效和产品薄型化要求。图1：真空绝热板性能优势化工进展公众号，赵伟刚等《真空绝热板芯材的研究进展与展望》VIPVIPVIPVIP图2：冰箱构造示意图保温材料与节能技术公众号202520255月302026610.6%90%）。520151500L0.920.5540%VIP新增容积利用率要求。新标准首次引入容积利用率（VUR）概念，并将其纳入能效指数计算。高容积利用率的产品在能效考核上可获得一定优待。这激励厂商在保证保温性能的同时，尽可能减薄箱体壁厚，以提升内部空间。VIP板的薄特性则契合这一要求。图3：冰箱能效等级新标准与现行标准对比 图4：新标准下容积利用率指标纳入能效指数计算GB12021.2-2015《家用电冰箱耗电量限定值及能效等级》、GB12021.2-2025《家用电冰箱耗电量限定值及能效等级》，

GB12021.2-2025《家用电冰箱耗电量限定值及能效等级》新国标渗透率提升有望带动26-27年VIP板市场扩容。中国现行能效标准发布于2015585%80%2020VIPVIP5~10VIP催化VIP板新增市场空间40-70亿元。我们假设冰箱内销量在4000万台中枢，单台VIP2.52024VIP9.15997VIP92元40-50%VIP36.7-45.970-80%VIP64.3-73.5亿元。新一、二、三级冰箱渗透率30%40%50%60%70%新一、二、三级冰箱渗透率30%40%50%60%70%80%冰箱内销量（万台）400040004000400040004000单台冰箱VIP板用量（平米）2.52.52.52.52.52.5VIP板需求增量（万平米）300040005000600070008000VIP板单价（元/平）91.891.891.891.891.891.8市场空间（亿元）27.536.745.955.164.373.5赛特新材年报建议聚焦产业链整合度高、客户绑定强的龙头公司：赛特新材：全产业链布局的龙头。公司是国内VIP板龙头，长期深耕真空绝热技术，LG、三三、具身智能硬件：潜在技术突破有望抬升硬件需求强度核心投资逻辑：政策加码+路径清晰+场景催化，具身智能硬件具备中长期投资价值。具身智能硬件是智能体落地的确定性主线，政策自上而下明确其为未来产业，产业链呈上游基础支撑—中游本体集成—下游场景服务全栈协同，硬件环节（传感器/驱动/控制/能源）与软件基础设施（仿真/操作系统/数据）深度耦合，构成投资框架的底盘。其中，端侧双层控制器（AI决策SoC+实时运动控制）+场景化数据闭环是工程化落地的标准路径，我们认为2026年有望成为AI+机器人规模落地元年，硬件价值量与自主开发进程同步释放。配置上，建议围绕传感器、线性/旋转关节与执行器、运动控制器、端侧SoC与开发板/板卡布局，以政策与场景双轮驱动为估值锚，优先选择具备集成能力、交付能力与全球制造的供应商。（RTAutoRT/RT‑TrajectoryGeminirobotics重点解决跨本体迁移与更深层物理世界理解，对多模态感知与端侧算力提出更高指标要求；同时，平台型技术（项目GR00T、JetsonThor、Cosmos/WFM、Omniverse库）完善仿真—数据—模型—部署闭环，显著提升落地效率与规模化可复制性。行动专家系统与人形本体（如灵犀X2）通过真实数据与强化/模仿学习融合，推动理解—规划—动作端到端能力上台阶，直接带动高带宽视觉、力/触觉传感、实时控制与推理算力的硬件升级需求。供应链结构性机会：关节/执行器、灵巧手、传感与PCB。人形/协作机器人从能动走向能用，上肢精密操作成为核心矛盾，旋转/线性关节模组与执行器的代次迭代，以及灵巧手（高自由度、腱绳/丝杠、小型化电机、触觉/力觉传感）是中期弹性最大的环节；产业链协同正从材料、传感到系统级集成加速（电子皮肤、整机组装、解决方案落地），硬件迭代与自主开发并行推进。此外，PCB作为电子产品之母贯穿感知—驱动—控制全链路，在协作机器人、移动机器人与驱控一体系统中价值量提升，为信号/电力/接口可靠性与轻量化提供底层支撑，随机器人渗透率提高具备稳定的量价增益空间。图5：人形机器人产业链图谱 图6：2030年人形机器人各零部件价值量占比情况行星滚柱丝,19%其他,31%无框力矩电,16%空心杯电机,8%惯导imu,2%力传感器,11%

减速器,13%AI科普馆公众号，前瞻产业研究院

AI科普馆公众号，前瞻产业研究院，TeslaAIDay，端侧算力与开发板：从验证板到量产控制器的双线机会。工程落地的端侧SoC+实时控制器架构决定了开发板/板卡的战略地位，其一可作为算法验证与场景适配的标准化平台，其二通过高集成度与接口丰富度向量产控制器迁移；Intel边缘平台与完整套件已在协作/工业场景规模化部署，提供异构算力+软件框架+优化工具的最佳实践，降低工程化门槛；NVIDIA人形计算与世界模型栈（GR00T/Thor/Cosmos/Omniverse）加速从仿真到真机的迁移效率，形成行业通用的软硬件生态。面向零售、公控、教育与人形/工业机器人等场景，具备硬件集成优先+场景定制的厂商可凭借更短验证周期、更强交付能力承接量产需求，开发板/控制器将成为具身智能落地的直接增量载体。图7：宸展光电正式推出其最新旗舰产品——Nexus-AGXK、Nexus-NXK高性能开发板宸展光电公众号相关标的：宸展光电：端侧算力与全球制造协同。公司形成ODM、MicroTouch™与智能座舱三大板块格局，面向全球客户提供人机交互终端与车载显示等全流程服务，已实现中国+泰国制造布局并明确继续扩展海外产线以增强交付韧性；2025年9月18日公司推出Nexus‑AGXK/Nexus‑NXK高性能开发板，采用JetsonOrinAGX/OrinNX，最高算力分别达275/157TOPS，定位机器人大脑，强化智能机器人、机器视觉与自动化控制的端侧平台能力，有望开启智能机器人应用程序的新纪元。兑现核心投资逻辑：固态电池设备是产业化拐点前后较为明确且有望率先兑现的卖铲人赛道。固态电池作为新一代电池技术方向，在政策助力、下游强需求及技术节点清晰（2025-202720244020301079.4—GWh2产业节奏清晰：2025-20262027年2030量化支撑：/固态202510GWh2030GWh投资2.5-3GGII态电池出货量约为7GWh，预计到2027年将增长至18GWh，2028年进一步达到30GWh，有望驱动本土设备需求强扩张。我们认为设备端具备先订单、先收入的高把握性与单位价值上行的弹性，是贯穿未来3-5年窗口的核心投资主线。图8：动力电池技术路线图德勤管理咨询《中国锂电行业发展德勤观察2.0电池风云》选择；车端普遍预期2025-2026密集路试、2027逐步量产，2030年前后形成更广泛应用。应用结构：固态电池从车用为主走向多场景渗透，低空经济与机器人等高价值量应用对初期价格更具接受度，预计将率先落地，进一步拉动中试与量产线设备投资。产业化逻辑：材料端突破需要工艺端配套，工艺变革（干法、叠片、等图9：2024-2030年全球半固态和全固态电池设备市场规模1079.44551079.445539.9624.41.510008006004002000

2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E半固态电池设备 全固态池设备EVTank公众号固态电池工艺革新驱动设备端价值重估，前道和中道设备价值量占比或提高。半固态电池与传统液态电池生产工艺相近，对原有产线的可复用率较高。而全固态电池生产工艺变化较大，尤其是前道和中道工序区别显著，前道干法工艺更加适配材料特性且可节约能耗和成本，或逐步替代湿法涂布；进入中道，叠片加压保界面相比于卷绕更加适配固态电解质的脆性材料属性，软包封装与固态工艺更加匹配，等静压则成为固固界面难题的最优解之一；后道则需要采用高压化成分容。设备端新增干法电极、固态电解质转印、胶框印刷、等静压等设备，干混、辊压、叠片和化成分容环节也需对原有设备迭代升级。我们认为，固态电池工业革新有望驱动设备端价值重估，根据中商产业研究院，相比于液态电池设备，固态电池设备前段价值量由31%提升至35%-40%、中段价值量由40%提升至40%-45%、后段价值量由29%降低至20%-25%。图10：液态电池设备价值量占比 图11：固态电池设备价值量占比29%31%20%-25%29%31%35%-40%40%

40%-45%前段设备 中段设备 后段设备 前段设备 中段设备 后段设备中产业究院 中产业究院图12：2018-2027E中国国产锂电池叠片设备企业销售规模及增速（亿元）9846%9846%674841463627201371008060402002018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025E2026E2027E

100%80%60%40%20%0%-20%-40%销售规模 YOY（右轴）起点研究公众号相