中央经济工作会议落地对市场有何影响

内容目录一、中央经济工作会议落地对市场有何影响？ 3二、投资建议 6三、下周展望 6四、周度市场回顾及展望（12月8日-12月12日） 6风险提示 图表目录本周主要AH指数涨跌幅（%） 3本周申万一级行业走势（%） 4本周ETF资金净流入情况分化 5本周北向资金持续流入 5本周两融余额维持高位 5本周市场平均担保比例稳定 5本周大股东减持金额减少 512月15日至12月19日国内外经济数据与重要事件 6本周市场主要宽基指数涨跌 7本周市场风格指数涨跌 7本周领涨领跌行业 7本周主要宽基指数与大类行业指数涨跌 8本周中信一级行业涨跌 8万得全A换手率（%） 9上证指数换手率（%） 9深证成指换手率（%） 9创业板指换手率（%） 9融资余额变化 10次新股指数 10主要行业估值（PB） 10主要行业估值（PE） A20000.26%0.05%300指数下0.08%A2.12万亿，1.9515.14%AAH一、中央经济工作会议落地对市场有何影响？128（周一召开，分析2026年经济工作，审议《中国共产党领导全面依法治国工作条例》。121020252026年经济工作。两大会议落地后市场整体反应有所不同：128日（周一）政治局会议通0.08%，A0.37%。12日（周四）中央经济工作会议通0.7%，盘中一度涨幅1%0.3%0.41%A涨幅0.77%501.74%1.19%、1.46%、0.97%。本次两大会议对经济整体形势判断定调偏乐观，同时预示2026年经济总量政策将维持定力。会议强调，我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变，不断巩固拓展经济稳中向好势头；对经济面临的问题则提出这些大多是发展中、转型中的问题，经过努力是可以解决的。政策定力主要体现在财政政策、货币政策、产业政策三方面。财政政策强调保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，规范税收优惠、财政补贴政策，这意味着在反内卷的要求下，整体上对于各地方政府投资、新能源车等各类补贴政策以退坡为主。货币政策方面，会议确定维持宽松基调，但力度或比市场预期更为平缓。尽管会议中提出灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，但对汇率稳定的明确要求，以及12月4日央行行长潘功胜在《人民日报》发文指出避免政策大放大收且在中长期促进经济转型和可持续增长，都表明超预期的宽松政策可能性较低。产业政策方面，反内卷或成为明年政策重点，而地产救助概率较低。中央经济工作会议首次明确要求物价合理回升作为货币政策的重要考量，同时强调深入整治内卷式竞争；在明年经济工作重点任务中，防风险与稳地产的顺序由去年的第五条调后为第八条，直接对房地产企业救助政策出台概率或较低，更大可能是围绕提振内需方向，出台一定的房贷利率贴息政策。关注结构性政策变化下的主题性投资机会。图表2：本周申万一级行业走势（%）两大会议落地后，短期内预计带来震荡调整走势；中长期看，会议预示在内需、消费、反内卷等政策方面的结构变化，或带来创新药/医疗器械、服务消费、券商等细分板块的主题性投资机会。短期内，国内政策或缺乏超预期刺激，叠加年底市场资金的谨慎偏好，A股市场预计以震荡为主。同时，本周美联储12月降息落地，虽如期降息25bp，但会议分歧较大，后续降息进程仍存在不确定性，也会抑制资金风险偏好。中长期看，国内两大会议在内需、消费、反内卷方面政策有结构性调整，可能带来市场热点轮动。创新药与医疗器械在集采及老龄化支持等政策变化下或有估值修复表现。集采方面，中央经济工作会议明确强调优化药品集中采购，提升有知识产权及专利储备的医药企业利润空间。婚育+老龄化支持政策首次被重点强调，提出民生为大，倡导积极婚育观，努力稳定新出生人口规模，实施康复护理扩容提升工程，对医疗器械板块或有提振影响。文旅、体育等服务消费将迎来消费国补转向利好。会议将内需主导作为明年政策的第一项，内需中重点强调的是释放服务消费潜力，国补或由汽车转向服务消费。另外，反内卷政策的重点还将包括平台企业，深入推进中小金融机构减量提质，预计券商整合或将加速，明年初伴随中金复盘，券商板块或迎来投资机会。从资金面看，本周各渠道明显分化，但流入较流出资金更为强势。ETF资ETF300500周度流50ETFETF虽然价格未见起3000月以来新高。第三，大股东减持幅度月下旬以来高位，但前半周流入转至ETF化 入位 定图表7：本周大股东减持金额减少二、投资建议我们认为，中央经济工作会议在总量政策上的定力有助于稳定中期预期，但在年末资金面偏谨慎、机构考核与调仓压力仍存的背景下，短期市场或维持以震荡蓄势为主的运行格局，指数波动空间预计相对有限。但是，这一震荡蓄势将是迎接明年上半年最重要的春节前行情的最好布局机会。就方向而言，明年春季行情的重点依然是科技（机器人、核电、小卫星、稀土）和券商。对于偏好困境反转风格的投资者而言，可在上述主线之外，关注中央经济工作会议中新增或强化的结构性方向，重点围绕体育等服务型消费以及医疗器械板块（集采变化+老龄化支持）进行布局。三、下周展望图表8：12月15日至12月19日国内外经济数据与重要事件金十数据四、周度市场回顾及展望（128日-1212日）0.34%0.84%2.74%。本周大类行跌 跌本周中信一级行业大多下跌，其中煤炭、石油石化、纺织服装跌幅较大。图表11：本周领涨领跌行业指数与行业表现宽基指数500指1000100指数换手率回升明显。大类行业图表12：本周主要宽基指数与大类行业指数涨跌图表13：本周中信一级行业涨跌情绪指标跟踪全市场活跃度A日平滑A1212日，5日平均换手率达1.73%90.7%1%-5%，2012125日平均换2.42%78.9%。A 1224901.29236.51亿元，5日平滑后融资买入额占全市场成交额10.37%0.56%。次新股指标：5日平滑后次新股指数换手率较上周回升0.54%，截至12月12日，次新股5日平均换手率达到8.06%，处于历史分位66.30%。化 数估