《基金中基金估值业务指引(试行)》

《基金中基金估值业务指引(试行)》为规范公开募集证券投资基金中基金（以下简称“基金中基金”或“FOF”）的估值业务，保护基金份额持有人的合法权益，促进基金行业平稳健康发展，根据《中华人民共和国证券投资基金法》《公开募集证券投资基金运作管理办法》《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》等法律法规及中国证券投资基金业协会（以下简称“协会”）相关自律规则，结合基金中基金投资运作特点，制定本指引。第一章总则第一条本指引适用于依据《公开募集证券投资基金运作管理办法》设立，以公开募集证券投资基金（以下简称“子基金”）为主要投资对象的公开募集证券投资基金中基金的估值业务。第二条基金中基金估值业务是指基金管理人根据相关法律法规、会计准则及本指引要求，对基金持有的子基金份额及其他资产和负债进行确认、计量和报告的过程，包括确定估值日、选择估值方法、处理估值调整事项、编制和复核估值报告等环节。第三条基金估值的核心目标是公允反映基金在估值日的资产价值和负债水平，确保估值结果的客观性、准确性和一致性。估值业务应遵循以下基本原则：（一）公允价值计量原则：基金持有的子基金份额及其他资产应采用公允价值计量，公允价值的确定应符合《企业会计准则》及相关监管规定；（二）一致性原则：估值方法应在不同会计期间保持一致，不得随意变更；确需变更的，应履行内部决策程序，并在定期报告中披露变更原因及影响；（三）及时性原则：估值应在每个估值日完成，确保基金份额净值按时披露；（四）审慎性原则：对存在活跃市场且能够获取可靠报价的资产，应优先使用市场报价；对不存在活跃市场或市场报价无法可靠获取的资产，应采用合理的估值技术，并充分考虑可能影响公允价值的风险因素；（五）独立性原则：基金管理人应独立履行估值职责，估值过程不受其他机构或个人的不当干预；托管人应履行估值复核职责，确保估值结果的准确性。第二章估值对象与估值日第四条基金中基金的估值对象包括基金持有的全部子基金份额（含上市交易型基金、场外开放式基金、封闭式基金及其他特殊类型基金）、银行存款、应收款项、应付款项及其他资产和负债。第五条基金中基金的估值日为每个交易日（指上海证券交易所、深圳证券交易所的正常交易日）。如遇法定节假日或证券交易所休市，估值日相应顺延。第三章具体估值方法第一节上市交易型子基金的估值第六条对于在证券交易所上市交易或挂牌转让的子基金份额（包括上市开放式基金LOF、交易型开放式指数基金ETF、封闭式基金等），其估值方法如下：（一）存在活跃市场的，应采用估值日的收盘价。估值日无交易的，且最近交易日后经济环境未发生重大变化的，采用最近交易日的收盘价；最近交易日后经济环境发生重大变化或证券价格出现重大波动的，应参考类似投资品种的现行市价及重大变化因素，调整最近交易日的收盘价，确定公允价值。（二）当市场出现极端情况导致交易不活跃（如连续多个交易日无成交、涨跌幅限制导致价格无法反映真实价值等）时，基金管理人应与托管人协商，采用估值技术（如现金流折现模型、可比市场法等）确定其公允价值，相关估值技术应符合《企业会计准则第39号——公允价值计量》的要求，并在估值报告中说明具体方法和参数选择依据。第二节场外开放式子基金的估值第七条对于场外开放式子基金份额（含普通开放式基金、发起式基金、定期开放基金等），其估值方法为：以估值日子基金管理人披露的基金份额净值为基础确认公允价值。具体操作要求如下：（一）子基金在估值日披露当日净值的，按当日净值估值；（二）子基金未在估值日披露当日净值（如因非交易日或信息披露延迟），但能获取最近一个交易日的净值且该净值反映子基金在估值日的公允价值的，按最近一个交易日的净值估值；（三）子基金因暂停申购赎回、大额赎回等特殊情形导致净值无法反映真实价值的，基金管理人应与子基金管理人沟通，获取子基金的实际资产价值信息，或采用其他合理估值技术调整净值，确保估值结果公允。第三节QDII子基金及跨境投资品种的估值第八条对于投资于QDII基金、香港互认基金及其他跨境子基金的份额，其估值方法需综合考虑交易市场开放时间、净值披露时间及汇率转换因素：（一）对于在境外市场上市交易的子基金份额，参考其上市地市场的收盘价，若上市地市场与境内估值日存在时差，应采用估值日境内市场收盘前能获取的最新价格；（二）对于场外跨境子基金，以子基金管理人披露的估值日净值为基础，按估值日中国人民银行公布的人民币汇率中间价（或约定的汇率转换时点）进行汇率转换；（三）若境外市场因节假日休市导致无法获取当日价格或净值，可参考最近一个交易日的价格或净值，并评估期间市场变动对公允价值的影响，必要时进行调整。第四节特殊类型子基金的估值第九条对于投资于分级基金、商品基金、FOF中FOF等特殊类型子基金的份额，需根据其产品特性调整估值方法：（一）分级基金：优先份额和进取份额应分别估值，优先份额可参考约定收益率及剩余期限采用现金流折现法估值，进取份额参考母基金净值及杠杆比例综合确定公允价值；（二）商品基金：以所跟踪商品现货或期货的估值日市场价格为基础，结合基金资产组合（如持仓成本、仓储费用等）调整确定公允价值；（三）FOF中FOF：按本指引对底层子基金的估值方法穿透估值，确保估值结果反映底层资产的真实价值。第四章特殊情形下的估值调整第十条当出现以下情形之一时，基金管理人应与托管人协商，对估值结果进行调整，确保公允价值的可靠性：（一）子基金因重大事件（如巨额赎回、清盘、合并、拆分等）导致其净值无法反映真实价值；（二）市场出现极端异常情况（如流动性枯竭、交易暂停、价格剧烈波动等），导致常规估值方法失效；（三）子基金投资的底层资产出现信用风险（如债券违约、股票停牌等），可能影响子基金净值的公允性；（四）其他可能导致估值不公允的情形。第十一条估值调整的具体程序如下：（一）基金管理人应成立估值小组（或依托现有估值委员会），负责识别特殊情形、评估影响程度并提出调整方案；（二）调整方案应包括调整原因、采用的估值技术（如第三方估值机构数据、内部模型等）、参数选择依据及对基金净值的影响分析；（三）调整方案需经基金管理人高级管理人员审核，并与托管人沟通确认；（四）调整结果应在基金净值公告中披露，说明调整原因、方法及对当日净值的影响。第五章估值流程与内部控制第十二条基金管理人应建立健全估值业务内部控制制度，明确估值责任主体、操作流程及复核机制，确保估值业务规范运行。具体要求如下：（一）估值责任主体：基金管理人是估值业务的第一责任人，应指定专门部门（如运营部、估值核算部）负责估值操作，配备足够的专业人员；（二）估值操作流程：1.数据收集：在估值日收市后，收集子基金的交易数据、净值信息、市场报价及其他相关信息；2.数据核对：核对数据来源的可靠性（如子基金管理人官网、证券交易所官网、第三方数据平台等），确保数据准确；3.估值计算：根据本指引及基金合同约定的估值方法计算基金资产净值和份额净值；4.结果复核：由独立于估值操作的人员对估值结果进行复核，重点核查估值方法的适用性、数据的准确性及计算逻辑的正确性；5.确认与报送：复核通过后，估值结果需经基金管理人授权人员签字确认，按时向托管人报送，并用于基金份额净值披露。（三）估值复核机制：基金托管人应履行估值复核职责，对基金管理人的估值结果进行独立验证，重点检查估值方法是否符合法律法规及本指引要求、数据来源是否可靠、计算过程是否准确。如发现差异，应及时与基金管理人沟通，共同确认解决方案。第十三条基金管理人应建立估值异常情况应急处理机制，明确异常情况的识别标准、报告路径及处理措施。异常情况包括但不限于：（一）估值系统故障导致无法按时完成估值；（二）子基金净值或市场报价缺失、错误；（三）估值结果与预期差异超过设定阈值（如0.5%）；（四）其他可能影响估值准确性或及时性的情形。第十四条基金管理人应妥善保存估值业务相关记录，包括估值数据来源、计算过程、复核记录、异常情况处理记录等，保存期限不少于15年，确保可追溯性。第六章监督管理与责任第十五条中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）及协会依法对基金中基金的估值业务进行监督管理。基金管理人、托管人应配合监管机构的检查，如实提供估值相关资料。第十六条基金管理人违反本指引规定，未履行估值职责或估值结果严重失实的，中国证监会可采取责令改正、监管谈话、出具警示函等监管措施；情节严重的，依法采取暂停受理基金募集申请、限制业务活动等行政处罚；涉嫌