财务管理实务

财

务

管

理实务【财务管理案例】李彤是刚刚毕业的大学生，他没有像其他同学一样找一家公司上班，而是选择了自主创业。他根据在大学中所学到的知识，以及在校期间利用假期参与各类实习所积累的一些工作经营，在进行“可行性论证”后，他拟在高教园区开设一家书友俱乐部，主营业务为图书销售，兼营咖啡店。万事开头难。李彤面对的问题许许多多、千头万绪，如俱乐部选址和场地租借、场地设计与装修、工商税务登记与银行开户、员工招聘及培训等。从财务管理角度出发，李彤梳理并罗列出了下述他认为最需要解决的管理事项：（1）俱乐部开业时需花多少钱？（2）钱从哪儿来？开办俱乐部必须得有本金投入，这部分钱从何而来？对本金不足以满足全部投资所需的缺口，该如何筹措？（3）俱乐部该如何经营？起初，李彤考察了几家书友俱乐部，并对其经营有一定的解，但“激情”和“冲动”代替不了行动，他需要制定周全的商业计划书，以对经营策略、收入来源及其方式、成本控制等进行全面经营规划。（4）俱乐部未来发展规划与预期收益分配该如何协调？李彤设想先搞单体式俱乐部，而在未来5－8年实现连锁式俱乐部，并拓展其营业范围。他需要考虑未来收益该如何合理规划及分配。

如果你是李彤的财务顾问，你该如何替他规划、管理与财务相关的问题？如何买房子？如何筹资、投资？如何挣到（节约）更多的钱？【财务管理实例】如何进行筹资管理如何进行投资管理？如何进行营运资金管理及利润分配管理？【财务管理解决的问题】财务管理基础工作准备项目一财务管理工作内容的确定财务管理目标的选择与协调

财务管理环境分析

财务管理组织机构设置等任务内容概述1234Task项目一财务管理的涵义财务管理的环节财务管理目标的选择及协调财务管理环境财务管理的组织机构

知识目标

项目一正确分析、判断企业的财务活动及财务关系的类型，熟悉企业财务管理的内容；针对不同企业，选择合理的财务管理目标并能协调各利益群体间的关系对企业财务管理环境进行正确的分析；合理设置企业财务管理的组织机构。能力目标

项目一[分析思路]

财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作，它通过对资金运动和价值形态的管理。工作内容：财务管理工作内容确定

任务一投资筹资营运资金

利润分配

项目一[知识铺垫]

（一）

企业财务活动（二）

企业财务关系

（三）

财务管理的环节财务管理工作内容确定

任务一项目一任务一[知识铺垫]财务活动财务活动筹资投资资金营运利润分配（一）

企业财务活动

以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。任务一（一）

企业财务活动1.筹资活动资金来源吸收直接投资等发行债券发行股票[知识铺垫]任务一（一）

企业财务活动2.投资活动投资类型外部投资内部投资狭义[知识铺垫]任务一（一）企业财务活动3.资金营运活动资金营运日常资金支付营运资金采购材料工资费用销售商品借入资金[知识铺垫]任务一（一）企业财务活动4.利润分配活动分配程序向投资者分配弥补亏损，提取公积金、公益金依法纳税[知识铺垫]任务一（二）

企业财务关系指企业在组织财务活动过程中与有关各方面发生的经济利益关系。-----人与人之间的关系。内容：企业－－国家企业－－出资者、受资人企业－－债权人、债务人企业－－内部单位、职工企业－－董事会、监事会

[知识铺垫]任务一（二）企业财务关系企业债务人受资者国家出资者债权人内部各单位、职工董事会、监事会[知识铺垫]任务一（三）财务管理的环节指财务管理工作的各个阶段，它包括财务管理的各种业务手段。基本环节预算分析预测控制决策[知识铺垫]任务一[任务实施]确定财务管理工作内容：分析小何在创业过程中，会遇到哪些财务问题。

[工作资料1-1]大学生创业启示

大学时，小何在组织班上同学出去旅游时认识了旅行社的经理，从此小何做起了旅行社的校园代理业务。后来，他组织了60人游世纪欢乐园，每人5元钱提成。这300元钱是他赚得的第一桶金。如今他已是郑州一家照明工程公司的总经理。大一暑假，小何进入河南一家网络公司打工。后来，他自己想开家网络公司，但要投入十几万元，还要有懂技术的人。可当时，这两样他都没有。他说他把自己的创业想法告诉了在网站打工时认识的一位老总，希望他能投资，然后又找了位技术人员，两人都答应了。就这样，公司就开起来了。他认为，大学生要用自己的头脑赚取第一笔原始资金，而不是盲目投资，“投资不是我们干的事，我们要做的是让别人给我们投资”。

任务一[任务实施]要求：分析小何在创业过程中，会遇到哪些财务问题？

小何在创业过程中不可避免地会遇到下列财务问题：创业所需要资金从何而来？如何选择投资项目？如何经营管理？最终还要考虑：有了利润如何分配？任务一实践总结总结营运资金管理投资管理筹资管理

利润分配管理合理选择筹资方式、筹资规模、筹资结构确定投资方向、投资规模、具体的投资方式流动资产的投资管理、现金管理、应收账款管理、存货管理相关策略及方法

对成本进行规划、核算、分析、控制、考核等一系列科学管理成本管理对企业的经营成果选择最佳的财务分配方案财务管理目标选择与协调

任务二项目一[分析思路]

财务管理目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准，它既是财务活动的出发点也是财务活动的归宿。为了实现财务管理的目的，首要的任务是建立财务管理的总体目标，以指导财务管理行为朝着既定目标发展。企业财务管理目标是在契约各方相互博弈中的一种均衡。任务二财务管理的目标财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。财务管理目标股东财富最大化企业价值最大化资本利润率或每股收益最大化利润最大化[知识铺垫]任务二[任务实施][工作资料1-2]雷曼兄弟破产对企业财务管理目标选择的启示。

2008年9月15日，拥有158年悠久历史的美国第四大投资银行—雷曼兄弟（LehmanBrothers）公司正式申请依据以重建为前提的美国联邦破产法第11章所规定的程序破产，即所谓破产保护。雷曼兄弟公司，作为曾经在美国金融界中叱咤风云的巨人，在此次爆发的金融危机中也无奈破产，这不仅与过度的金融创新和乏力的金融监管等外部环境有关，也与雷曼公司本身的财务管理目标有着某种内在的联系。子任务一

财务管理目标选择子任务一

财务管理目标选择

雷曼兄弟公司正式成立于1850年。在成立初期，公司主要从事利润比较丰厚的棉花等商品的贸易，公司性质为家族企业，且规模相对较小，其财务管理目标自然是利润最大化。在雷曼兄弟公司从经营干洗兼营小件寄存的小店逐渐转型为金融投资公司的同时，公司的性质也从一个地道的家族企业逐渐成长为在美国乃至世界都名声显赫的上市公司。任务二[任务实施]

由于公司性质的变化，其财务管理目标也随之由利润最大化转变为股东财富最大化。其原因至少有：①美国是一个市场经济比较成熟的国家，建立了完善的市场经济制度和资本市场体系，因此以股东财富最大化为财务管理目标能够获得更好的企业外部环境支持；②与利润最大化的财务管理目标相比，股东财富最大化考虑了不确定性、时间价值和股东资金的成本，无疑更为科学和合理；③与企业价值最大化的财务管理目标相比，股东财富最大化可以直接通过资本市场股价来确定，比较容易量化，操作上显得更为便捷。因此，从某种意义上讲，股东财富最大化是雷曼兄弟公司财务管理目标的现实选择。子任务一

财务管理目标选择

任务二[任务实施]

要求：（1）分析雷曼兄弟公司财务管理目标的演化。（2）分析雷曼兄弟破产的内在原因。子任务一

财务管理目标选择

任务二[任务实施]任务二分析：（1）从该案例可以得出，雷曼兄弟公司财务管理目标经历了利润最大化、股东财富最大化的演化过程，而没有选择企业价值最大化。（2）股东财富最大化是通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。当雷曼兄弟公司选择股东财富最大化为其财务管理目标之后，公司迅速从一个名不见经传的小店发展成闻名世界的华尔街金融巨头，但同时，由于股东财富最大化的财务管理目标利益主体单一（仅强调了股东的利益）、适用范围狭窄（仅适用于上市公司）、目标导向错位（仅关注现实的股价）等原因，雷曼兄弟最终也无法在此次百年一遇的金融危机中幸免于难。股东财富最大化对于雷曼兄弟公司来说，颇有“成也萧何，败也萧何”的意味。子任务一

财务管理目标选择[任务实施]任务二实践总结——

子任务一

财务管理目标股东财富最大化

每股收益最大化利润最大化企业价值最大化

在实践中,关于企业财务管理目标的选择问题众说纷纭，其中较普遍的、影响较大的有以下四种观点：

任务二实践总结——

子任务一

1利润最大化这种观点认为，利润代表了企业的财富，利润越多，说明企业的财富越多。利润最大化目标促使企业加强管理，使资本不断地追逐利润，企业能获取更多的利润，就会拥有更有利的生存与发展条件。缺点：

（1）没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系。（2）利润最大化没有考虑资金的时间价值，往往忽视实现未来收益的时间性。（3）利润最大化没有考虑风险性。（4）利润最大化会导致企业经营时的短期行为，导致经营者只顾眼前利益而忽视长远利益。

任务二实践总结——

子任务一

2资本利润率或每股收益最大化

这种观点认为，应当把企业的利润和股东投入的资本联系起来考虑，用每股盈余来概括企业的财务管理目标，从而来避免“利润最大化”目标中没有把获取利润和资本投入进行比较的缺陷，可以说明企业的盈利水平，可以在不同资本规模的企业或同一企业资本投入不同的期间进行对比，揭示其盈利水平的差异。但仍然存在三个缺陷：（1）没有考虑资金的时间价值因素（2）没有考虑风险（3）不能避免企业的短期行为。任务二实践总结——

子任务一

3股东财富最大化该观点认为，股份制企业主要是由股东出资形成的，股东创办企业的目的是扩大财富，股东作为公司的所有者，承担着公司的全部风险，理所当然地，企业的发展应该追求股东财富最大化。在股份制经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定，在股票数量一定的前提下，当股票价格达到最高时，则股东财富也达到最大，所以股东财富最大化又可以表现为股票价格最大化。与利润最大化相比，其优点：

（1）考虑了资金的时间价值和投资的风险因素。（2）在一定程度上能避免企业追求短期行为。（3）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。任务二实践总结——

子任务一

3股东财富最大化

存在不足：

（1）通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用。

（2）股价受众多因素影响，特别是企业外部的因素，有些还可能是非正常因素(如:亿安科技\绿大地等)。

（3）它更多强调的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。

任务二实践总结——

子任务一

4企业价值最大化

企业价值是企业全部资产的市场价值，反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力。该观点认为，财务管理的目标就是通过企业的合理经营，采用最优的财务政策，在考虑资金时间价值和风险报酬的情况下不断增加企业财富，使企业总价值达到最大。与股东财富最大化目标相比，其优点：

（1）该目标考虑了资金的时间价值和投资的风险；（2）该目标反映了对企业资产保值增值的要求；（3）该目标有利于克服管理上的片面性和短期行为；（4）该目标有利于社会资源合理配置。任务二实践总结——

子任务一

4企业价值最大化

其主要缺点：企业价值很难客观确定。（1）对于上市公司而言，衡量公司价值的指标是所有股票的市价。但是股价受很多因素影响，在短期内与企业价值可能不一致。（2）对非上市公司而言，由于没有股价，企业价值不易衡量。要确定企业价值必须进行资产评估，而由于受评估标准和评估方式的影响，估价很难做到客观准确。任务二子任务二

所有者无情还是经营者无义？[工作资料1-3]新东方高层出走大事记。北京巨人学校新东方新航道培训学校华诚研修学院北京新科海学校校长胡敏江博杜子华周怀军

2004.11签约创办20032004.42002创办进入院长[任务实施]财务管理目标的协调作为连接所有者和执行者的经营者，胡敏没有掌握好平衡。任务二[任务实施]——子任务二

[分析]

三家村成员之一，《人力资本》月刊执行主编孙虹钢分析其原因可能有这样几个方面：

①个人的职业成长速度和企业的发展速度不和谐。②作为经营者和高管个人希望拥有的话语权和企业所有者愿意授予的权力之间不和谐。③企业在一个行业当中达到领先水平，下一步如何发展？资料来源：/leadership/cjzh/20050117shtml任务二实践总结——

子任务二目标的协调企业履行社会责任的目标与股东利益的协调所有者与债权人的矛盾与协调所有者与经营者的矛盾与协调新东方高层出走大事集中体现了企业所有者与经营者的矛盾，而导致这些矛盾进一步激化的原因是所有者与经营者之间没有很好的沟通与协调。解聘、激励、接收限制性借债、收回借款、债转股有社会责任感[分析思路]

企业财务活动是在一定的环境下进行的，必然受到环境的影响。

企业的资金的取得、运用和收益的分配会受到环境的影响，资金的配置和利用效率会受到环境的影响，企业成本的高低、利润的多少、资本需求量的大小也会受到环境的影响，企业的兼并、破产、重整与环境的变化仍然有着千丝万缕的联系。

财务管理要获得成功，必须深刻认识和认真研究自己所面临的各种环境(如:德国与中国;国企与小微企业)财务管理环境分析

任务三项目一项目一[知识铺垫]

1财务管理环境概念或称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件和因素的统称。

2财务管理环境类型内部环境：如领导者素质、组织机构类型、生产与销售、财务管理制度、企业文化、员工素质等。

外部环境：如经济环境、法律环境、金融市场环境等。

财务管理环境分析

任务三[任务实施]

应对财务管理外部环境影响

——中国企业实体受金融危机影响出现倒闭第一案[工作资料1-4]

2008年10月，全球最大玩具代工商之一——合俊集团旗下两工厂倒闭，6500名员工面临失业!有专家分析指出，“合俊集团东莞樟木头工厂的产品主要销往美国，其倒闭显然是受金融风暴和次贷冲击，从影响和知名度来看，这可以说是美国金融危机波及中国实体经济企业关闭的第一案。”。世界玩具五大品牌中，合俊已是其中三个品牌的制造商，如此大型公司的工厂，为何走上倒闭之路？

任务三任务三[分析]一份被公开的中国海关报告指出：

玩具属传统劳动密集型产品，受金融危机影响，国内原材料和人力成本上涨、人民币加速升值、融资困难、出口退税率下调，国外检测费用增加，都是导致中国玩具企业大规模倒闭的原因。

资料来源：/doc/0/337/337032.shtml

[任务实施]任务三实践总结该企业技术和规模在业内都处领先地位，但企业发展除了自身因素外，还要受到多种外部环境的影响。外部环境是企业财务管理难以改变的，包括的内容十分复杂，如：经济环境、法律环境、金融市场、社会文化因素、自然资源因素等。

项目一外部环境金融环境法律环境经济环境任务三1经济环境财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素，如经济周期、经济发展水平、宏观经济政策等。经济环境宏观经济政策经济发展水平经济周期实践总结任务三2法律环境财务管理的法律环境是指企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。对企业财务管理产生重要影响的法律环境主要有企业组织法规、企业税法和财务法规等。法律环境财务法规税务法规企业组织法规实践总结任务三3金融环境企业资金的取得，除了自有资金外，主要是从金融机构或金融市场获得。金融政策的变化必然影响企业筹资、投资、资金运营及分配活动。金融环境利率金融市场金融机构实践总结任务三3金融环境Ⅰ金融机构是指专门从事货币信用活动的中介组织。我国的金融机构主要包括银行和非银行金融机构。

实践总结银行金融机构非银行金融机构中国人民银行政策性银行商业银行中国人民银行政策性银行商业银行保险公司租赁公司财务公司证券公司证券交易所保险公司信托投资公司财务公司证券机构租赁公司任务三3金融环境Ⅱ

金融市场金融市场是指资金的供应者与资金的需求者通过金融工具进行交易而融通资金的场所，即是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的市场。实践总结有形金融市场无形金融市场③按经营场所分国际金融市场国内金融市场①按地理范围分金融市场金融现货市场金融期货市场②按交割期限分⑥按交易对象分

任务三3金融环境Ⅱ

金融市场实践总结长期存贷款市场长期证券市场资本市场货币市场金融市场二级市场一级市场黄金市场等资金市场外汇市场③按融资交易期限分④按交易性质分任务三3金融环境

Ⅲ

利率也称利息率，是资金的增值额与投入资金价值的比率，是衡量资金增值幅度的量化指标。从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金资源的交易价格。

实践总结任务三3金融环境实践总结名义利率实际利率法定利率

市场利率③按是否随市场供求关系波动分基准利率①按利率之间的变动关系分利率的类型固定利率浮动利率②按与资金供求关系分套算利率④按是否包含通胀因素分任务三3金融环境实践总结利率的组成纯粹利率通货膨胀附加率风险收益率++纯粹利率：指没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率利率。通货膨胀附加率：指由于持续的通货膨胀会不断降低货币的实际购买力，为补偿其购买力损失而要求提高的利率；风险收益率：风险收益率包括违约风险收益率、流动性风险收益率和期限风险收益率。[分析思路]

财务管理的组织机构是指企业处理同各有关方面财务关系、实施财务管理的机构。企业应根据自身的特点，合理设置财务管理的组织机构，提高企业财务管理工作效益，促进企业财务管理目标的实现。财务管理组织机构设置

任务四项目一[任务实施]

设置财务管理机构

——北京神州泰岳软件股份有限公司财务管理制度—

财会组织体系及机构设置和职责。

[工作资料1-5]……第四条公司成立财务部，负责对公司经济活动进行财务核算、财务管理和财务监督。第五条公司实行董事会领导下的总经理负责制。总经理负责（设财务负责人）组织和领导公司的财务管理工作。财务部是公司财务管理的职能部门，在总经理的领导下，开展财务管理工作。第六条财务部是公司的资产与资本营运中心，负责公司重大财务活动的决策和组织实施。项目一任务四[任务实施]

第七条总经理在财务管理中的权责是： （一）具体确定公司财务管理机构的设置，直接领导财务部门的工作。（二）组织拟定批准公司财务管理制度。（三）审核公司财务预算、决算等重要财务事项。（四）执行董事会的重大财务决策（如投资决策、资本运营等）。（五）协调公司各职能部门、基层单位与财务部门的关系。第八条遵守、宣传、贯彻国家法律、法规，组织制定公司财务预算。根据财务预算方案组织公司的生产经营。第九条接受内部审计机构（如监事会、内审部）及财政、税务、审计等机关的财务检查和财务监督。

第十条经董事会同意聘任财务负责人。……项目一任务四任务四实践总结根据国内外企业的实际情况，企业财务管理组织机构常见的组织形式主要有财务与会计一体化的组织形式（合设）与会计机构分立的平行组织形式（分设）两种。

项目一组织形式与会计机构分立的平行组织形式财务与会计一体化的组织形式任务四实践总结项目一总会计师或副经理财务会计处（科、股）财务人员图1.1财务与会计一体化的组织机构特点：关系简明，便于集中管理，并能提高工作效率。一般适用于小型企业。任务四实践总结项目一图1.2与会计机构分立的平行组织结构总经理财务主管(副经理)或总会计师财务处(科、股)会计处(科、股)特点：能充分发挥财务与会计部门各自的作用，权限清楚，责任明确，适用于大中型企业。课后自测题项目一基础知识训练实践训练模拟沙盘实训

《财务管理实务》课程组

《财务管理实务》课程组财

务

管

理实务

CAPC中国航天重庆航天职业技术学院重庆航天职业技术学院ChongqingAerospacePolytechnicCollegeChongqingAerospacePolytechnicCollege财务管理

基本技能

项目二张先生准备购买一套新房，现价50万元，首付30万元，贷款20万元，贷款利率为按基准利率7.05%上浮10%计算，贷款期限20年，请为张先生算算月供多少？引言项目二/question/718671.html引言项目二以20年20万为例银行贷款利率是根据贷款的信用情况等综合评价的,根据信用情况、抵押物、国家政策（是否首套房）等来确定贷款利率水平,如果各方面评价良好，不同银行执行的房贷利率有所差别,现行政策下首套房，一般按基准利率上浮10%计算，7月7日调整后利率为五年期以上7.05%,月利率为7.05%*1.1/12=0.646%20万20年(240个月)月还款额:200000=A.(P/A,0.646%,240)A=200000/121.7646=1642.51（元）利息:1642.51*240-200000=194202.4内容概述资金时间价值观念的运用1风险的概念及衡量2Task项目二资金的时间价值和风险价值；复利终值、现值、年金终值及现值的计算；风险的概念及衡量。知识目标

项目二能够利用资金时间价值和风险的有关知识，处理相关的理财问题。能力目标

项目二[分析思路]

资金是财产物资的货币表现。资金的时间价值反映了资金的周转效果。重视资金的时间价值,是加强资金管理的客观要求。资金时间价值观念的运用任务一项目二明确树立资金的时间价值观念,并把它运用于资金筹集、运用、分配等各个方面,是提高企业财务管理水平，搞好筹资、投资、分配决策的有效保证。[知识铺垫]

（一）

资金的时间价值（二）

资金的类型（三）资金的现值和终值任务一项目二资金时间价值观念的运用问题：

不考虑通货膨胀下，现在的1万元与1年后或2年后的1万元，其经济价值是否相等？任务一（一）

资金的时间价值[知识铺垫]如果现在放弃不用，而将这1万元存入银行：

1年后，1万元变成：

1+1×3.50%=1.035万元

2年后，1万元变成：

1+1×4.40%×2=1.088万元如果将这1万元投入生产经营过程中，将会产生投资收益，如投资收益率是8%，则1万元1年后变成1+1×8%=1.08万元很明显，1万元通过一段时间的运动，已经产生了增值，如存款1年后增值了350元，2年后增值了880元，投资1年后增值了800元。任务一（一）

资金的时间价值[知识铺垫]结论：不考虑通货膨胀下，现在的1万元与1年后或2年后的1万元，其经济价值是不相等的。说明资金是有时间价值的。那么究竟什么是资金的时间价值呢？（1）资金时间价值的含义指资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称货币的时间价值。任务一（一）

资金的时间价值[知识铺垫]

要经过投资和再投资（2）三个要点要持续一定时间是指“增量”，习惯上用相对数表示（3）量的规定性：没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。

其表现形式就是利率和资金利润率，但不能混为一谈。任务一（一）资金的时间价值[知识铺垫]任务一公元1797年，拿破仑参观卢森堡第一国立小学的时候，向该校赠送了一束价值3路易的玫瑰花。拿破仑宣称，玫瑰花是两国友谊的象征，为了表示法兰西共和国爱好和平的诚意，只要法兰西共和国存在一天，他将每年向该校赠送一束同样价值的玫瑰花，当然。由于年年征战，拿破仑并没有履行他的诺言。（一）

资金的时间价值[知识铺垫]任务一[知识铺垫]历史前进的脚步一刻也不曾停息，转眼间已是近一个世纪的时光。公元1894年，卢森堡王国郑重向法国政府致函：向法国政府提出这“赠送玫瑰花”的诺言，并且要索赔。一、从1798年算起，用3路易作为一束玫瑰的本金，以5厘复利计息全部清偿；二、要么在法国各大报刊上，公开承认拿破仑是个言而无信的小人。法国政府不想做出有损拿破仑形象的事情，但原本只有3路易的一束玫瑰花，本息已达1375596法郎。（一）

资金的时间价值任务一[知识铺垫]1977年4月22日，法国总统德斯坦回访卢森堡，将一张象征4936784.68法郎的支票，交给了卢森堡，以此了却了持续180年的“玫瑰花诺言”案。自幼喜欢数学的拿破仑，对数学有着特殊的兴趣。然而，就是这样一位对数学颇有研究的皇帝，却不小心掉进了自己设下的陷阱。拿破仑至死也没有想到，自己只是一时即兴言辞，却给法兰西后人带来这样的尴尬。但这也说明了一个道理：许诺只是在一瞬间，践约需要永远——无论是凡人，还是伟人。三点思考：一、不要轻易承诺。二、守诺。三、重视复利的作用。（一）资金的时间价值任务一资金时间价值的计算是财务管理的基础，要想掌握资金时间价值的计算方法和计算技巧，首先要学会区分资金的两种基本类型：一次性收付款项年金

[知识铺垫]（二）

资金的类型任务一[知识铺垫]（二）资金的类型Ⅰ一次性收付款项在某一特定时点上一次性支付(或收取)，经过一段时间后再相应地一次性收取(或支付)的款项。一次性收付款项的特点是资金的收入或付出都是一次性发生的。单利——指每期期末计算利息时都以基期的本金作为计算的基础，前期的利息不计人下期的本金复利——是指每期期末计算利息时都以前一期的本利和作为计算的基础，前期的利息计人下期的本金

任务一[知识铺垫]（二）

资金的类型Ⅱ年金年金是指一定时期内每期等额收付的款项。特点：定期、各项等额、不只一期（连续性、等额性）形式：折旧、租金、保险金、等额分期付款、等额分期收款、零存整取储蓄、优先股股股利01234…n-2n-1n10001000…1000任务一[知识铺垫]（二）

资金的类型年金分类递延年金预付年金普通年金永续年金指从第一期开始，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称后付年金。指从第一期开始，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称先付年金。指从第一期以后才开始的，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项。它是普通年金的特殊形式。

是指从第一期开始，无限期每期期末等额收付的系列款项任务一为了计算资金的时间价值量，一般是用“现值”和“终值”两个概念表示不同时期的资金的时间价值。按照资金的类型及计息方式，资金的终值与现值有以下三种：单利终值与现值复利终值与现值

年金终值与现值

[知识铺垫]（三）

资金的现值和终值任务一[知识铺垫]（三）资金的现值和终值Ⅰ单利终值与现值

单利是指只对借贷的原始金额或本金支付（收取）的利息的方式。我国银行一般是按照单利计算利息的。单利终值是指一定量资金若干期后按单利计算时间价值的本利和。单利现值是指未来某一定时间点上的一定量资金按单利折算的现在的价值。

任务一[知识铺垫]（三）资金的现值和终值Ⅱ复利终值与现值

复利，就是不仅本金要计算利息，本金所生的利息在下期也要加入本金一起计算利息，即通常所说的“利上加利”。复利终值是指一定量资金若干期后按复利法计算的时间价值的本利和。复利现值是未来一定时间的特定价值按复利折算的现在的价值，即为取得未来一定的本利和所需要的现在的本金。

任务一[知识铺垫]（三）

资金的现值和终值

Ⅲ

年金终值与现值

年金终值是一定时期内每期期末（或期初）发生的等额收付款项的复利终值之和。计算年金终值，实际上就是求各期复利终值的总计金额。年金现值是指一时期内每期期末（或期初）发生的等额收付款项的复利现值之和。计算年金现值，实际上就是求各期复利现值的总计金额。项目二[任务实施]子任务一

单利终值与现值的计算Ⅰ单利终值的计算

本金10000元，年利率5%(为计算方便,取整数），期限为3年，到期3年后本利和为多少？第1年：F1=10000+10000×5%=10500元第2年：F2=10000+10000×5%×2=11000元第3年：F3=10000+10000×5%×3=11500元任务一项目二[任务实施]子任务一

单利终值与现值的计算

Ⅰ单利终值的计算

[工作资料2-1]小张将1000元存入银行，假设银行存款的年利率为10%。要求：计算一年后、两年后、三年后小张分别能得到多少。任务一[分析]：一年后终值：

两年后终值：三年后终值：任务一[任务实施]——子任务一

项目二元元元项目二[任务实施]

Ⅱ

单利现值的计算

[工作资料2-2]若银行存款的年利率为5%，为了三年后能收到1000元。要求：小张现在需要将多少钱存进银行？任务一

子任务一

[分析]：本题已知终值确定现值,由单利终值的计算公式

任务一[任务实施]——子任务一

项目二任务一实践总结——

子任务一

在单利计算中，设定以下符号:P──本金（现值）i──每期利率I──利息F──本利和（终值）n──计算利息的期数1．单利终值的计算

项目二任务一实践总结——

子任务一

2．单利现值的计算单利现值是单利终值的逆运算项目二项目二[任务实施]子任务二

复利计算在财务管理实务中的运用

Ⅰ复利终值的计算

本金10000元，年复利率5%（为计算方便,取整数），期限为3年，到期3年后本利和为多少？第1年：F1=10000+10000×5%=10500元第2年：F2=10500+10500×5%=10500（1+5%）=10000(1+5%)2=11025元第3年：F3=11025+11025×5%=11025（1+5%）=10000(1+5%)3=11576.25元任务一项目二[任务实施]子任务二

复利计算在财务管理实务中的运用

Ⅰ复利终值的计算

很明显,同样是本金10000元,期限3年.用单利计算,终值为11500元,而用复利计算,终值为11576.25元,增加了76.25元。任务一项目二[任务实施]子任务二

复利计算在财务管理实务中的运用

Ⅰ复利终值的计算

[工作资料2-3]小张将年终奖金10000元存入银行，存期3年，若存款年复利率为5%。要求：计算存款到期时的本利和。任务一[分析]：本题已知本金计算其复利终值。存期一年的终值：存期二年的终值：存期三年的终值：任务一[任务实施]——子任务二项目二元元元项目二[任务实施]子任务二

复利计算在财务管理实务中的运用

Ⅱ复利现值的计算

[工作资料2-4]某钢铁公司计划4年后进行技术改造，需要资金120万元，若按年利率5%的复利计算，要求：计算现在应一次存入多少钱。任务一[分析]：本题已知终值求现值由复利终值计算公式得：

任务一[任务实施]——子任务二

项目二任务一实践总结—子任务二1．复利终值的计算本金为p，期利率为i，存期为n的复利终值的计算公式为：

项目二表示年利率10%，3年期的复利终值系数。称为“复利终值系数”或“一元的复利终值”表示为：复利终值F=P(1+i)n=P(F/p，i，n)任务一实践总结——

子任务二

2．复利现值的计算复利现值是复利终值的逆运算，计算公式如下：项目二称为“复利现值系数”或“一元的复利现值”，表示为：

表示利率10%，3年期的复利现值系数。P=F/(1+i)n=F(P/F，i，n)任务一实践总结——

子任务二

项目二利用系数公式，可简化计算过程。[工作资料2-3]中，存款到期时的终值为：元任务一实践总结——

子任务二

项目二利用系数公式，可简化[工作资料2-5]中所求现值的计算过程：元项目二[任务实施]子任务三

年金计算在财务管理实务中的运用（一）普通年金计算在财务管理实务中的运用①普通年金终值的计算[工作资料2-5]某钢铁公司在某项目的5年建设期内，每年年末从银行借款100万元，若借款年利率为10%。要求：计算该企业在5年后的项目竣工时应支付银行多少钱。任务一任务一[任务实施]——子任务三

项目二100第1年第2年第3年5年后应还的资金为：

0第4年第5年100×(1+10%)4100×(1+10%)3100×(1+10%)2100×(1+10%)1100×(1+10%)0无复利100100100100[工作资料2-5]任务一[任务实施]——子任务三

项目二根据等比数列的求和公式简化运算：

项目二[任务实施]子任务三

②普通年金现值的计算[工作资料2-6]小王拟在银行存入一笔款项，想在今后的5年内每年年末取出1000元,假设年复利率10%.要求：计算现在应一次存入的金额为多少。任务一任务一[任务实施]——子任务三

项目二100第1年第2年第3年

0第4年第5年1000×(1+10%)-4100100100100[工作资料2-6]1000×(1+10%)-31000×(1+10%)-21000×(1+10%)-11000×(1+10%)-5任务一[任务实施]——子任务三

项目二[分析]：根据普通年金现值的定义，本题是已知年金求现值。元任务一实践总结——子任务三

项目二

AA…A

A

A

０

１

２

３456…n-1nn-1年复利1年复利无复利2年复利1.普通年金终值的计算若用A表示年金，i为期利率，n为期数，则普通年金终值计算公式为：制作成“年金终值系数表”任务一实践总结——

子任务三

项目二当利率为i、期数为n时，年金为1元的普通年金终值。因此，普通年金终值的计算公式可表示为：根据该公式，[工作资料2-5]可以简化计算为：显然，利用普通年金的终值系数可大大简化计算过程。任务一实践总结——

子任务三

项目二当利率为i、期数为n时，年金为1元的普通年金终值。因此，普通年金终值的计算公式可表示为：根据该公式，[工作资料2-6]可以简化计算为：显然，利用普通年金的终值系数可大大简化计算过程。任务一实践总结——

子任务三

已知年金可求年金终值，也可以已知年金终值求年金，这时的年金称为偿债基金，即为偿还若干期后到期的一笔债务，现在每期末的准备金。偿债基金的计算是普通年金终值的逆运算，其计算公式为：

项目二称为偿债基金系数“普通年金终值系数”互为倒数任务一实践总结——

子任务三

项目二称为“年金现值系数”，记作:

因此，普通年金现值的计算公式可表示为：

2．普通年金现值计算根据等比数列的求和公式P=A/(1+i)+A/(1+i)2+A/(1+i)3+……+A/(1+i)n=A[1-(1+i)-n]/i任务一实践总结——

子任务三

项目二

根据该公式，工作资料2-6中所求的年金现值计算可简化为任务一实践总结——

子任务三

显然，也可以已知年金现值求年金。此时的年金称为投资回收额，即指一定时期内等额收回所投入资本或清偿所欠债务的价值。投资回收额的计算是年金现值计算的逆运算。投资回收额的计算公式为项目二称为“投资回收系数”“普通年金现值系数”互为倒数项目二[任务实施]子任务三

（二）其他年金计算在财务管理实务中的运用

（难点）工作资料2-7——预付年金终值工作资料2-8

——预付年金现值工作资料2-9——递延年金终值工作资料2-10

——递延年金现值工作资料2-11

——永续年金现值任务一

单利复利年金终值F=P(1+i.n)现值P=F/(1+i.n)终值F=P(1+i)n=P(F/P,i,n)现值P=F/(1+i)n=F(P/F,i,n)终值FA=A(F/A,i,n)现值PA=A(P/A,i,n)资金时间价值计算总结：项目二任务一[分析思路]

风险无处不在，企业财务活动同样是在有风险的情况下进行。企业要想冒着风险进行投资得到相应的额外报酬，即风险报酬，就必须研究风险，计量或评估风险，设法规避或控制风险，以求获得最大的收益，扩大企业财富。风险价值观念的运用任务二项目二风险价值观念的运用任务二项目二[知识铺垫]

（一）

风险的含义

（二）风险的类别（三）风险报酬

（四）风险的计量（一）

风险的含义项目二任务二目前，学术界对风险还没有统一的定义，但总的来说大致有两种观点:一种定义强调风险表现为不确定性。若风险表现为不确定性，说明风险只能表现出损失，没有从风险中获利的可能性。另一种定义则强调风险表现为损失的不确定性。若风险表现为损失的不确定性，说明风险产生的结果可能带来损失、获利或是无损失也无获利。（Eg:金融风险）风险：预期收益的不确定性。教材第34页表2-1资料（二）

风险的类别项目二任务二风险类别按投资主体不同分按形成原因不同市场风险公司特有风险经营风险财务风险战争、通货膨胀、高利率、经济衰退诉讼失败、研发新产品失败、失去销售市场

经营环境变化、方式改变、决策失误无力偿债、收益下降（三）

风险的报酬项目二任务二目前，风险报酬是投资者因冒风险进行投资而要求的,超过资金时间价值那部分额外报酬。风险报酬有二种表示方法：一种是风险报酬额，是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬，具体体现为投资收益与预期收益的差额，是绝对量；另一种是风险报酬率，即风险报酬额与原投资额的比率，是相对量。

风险和报酬的基本关系是风险越大，要求的报酬率越高。

（四）风险的计量项目二任务二1.概率及其分布0≤Pi≤1经济情况概率A项目预期报酬B项目预期报酬较好一般较差0.30.50.240%10%-10%16%15%13.5%表2.1

投资项目A、B预期报酬的概率分布（四）风险的计量项目二任务二2.期望期望是概率分布中所有可能的结果，以其各自的概率为权数计算的加权平均值。其计算公式为：（四）

风险的计量项目二任务二3.离散程度离散程度是用以衡量风险大小的统计指标，反映随机变量离散程度。常用指标：方差、标准离差、标准离差率①方差，是用来表示随机变量与期望值之间离散程度的一个量。其计算公式为：（四）

风险的计量项目二任务二②标准离差，也是用来表示随机变量的预期值偏离期望值的程度的（也叫标准差或均方差），是方差的平方根。其计算公式为：（四）

风险的计量项目二任务二③标准离差率是标准离差与期望值的比值，是用相对数表示的离散程度，即风险大小。其计算公式为：项目二[任务实施][工作资料2-12]长江化工股份有限公司2016年两个投资项目预期报酬的概率分布如表2.1所示。要求：（1）分别计算A、B投资项目的期望报酬率。（2）分别计算A、B投资项目的标准离差。（3）分别计算两个投资项目的标准离差率。（4）运用期望报酬率、标准离差和标准离差率等指标综合比较分析A、B投资项目的风险大小。

任务二任务二[任务实施]项目二[分析]：（1）投资项目的期望报酬率A项目的预期收益率的期望：

0.3×40%+0.5×10%+0.2×（-10%）=15%B项目的预期收益率的期望：

0.3×16%+0.5×15%+0.2×13.5%=15%两项目的期望值相同，仅从期望值上看，难以判断项目A、B的好坏。

任务二[任务实施]项目二（2）投资项目的标准离差A项目的标准离差

：B项目的标准离差

：

两项目的期望值相同，A项目的标准离差远大于B项目的标准离差，说明A项目的风险比B项目的风险大。任务二[任务实施]项目二（3）投资项目的标准离差率A项目标准离差率

=18.03%/15%=1.202

B项目标准离差率=0.87%/15%=0.058

A项目的标准离差率比B项目大，说明A项目比B项目风险大。任务二实践总结投资项目风险大小可以利用期望、标准离差和标准离差率等指标综合比较分析，但需要注意以下几点：①期望收益反映预计收益的平均化，在各种不确定因素的影响下，它代表着投资者的合理预期。一般情况下，如果仅从期望值上判断，期望值大的项目要优于期望值小的项目。然而，项目的好坏除了考虑期望收益外，还需要用离散程度来衡量其风险大小才能较全面、准确地判断。然而，高收益往往伴随着高风险。项目二任务二实践总结

项目二

②在期望值相同的情况下，标准离差（或方差）越大，说明分散程度越大，其风险也就越大；标准离差（或方差）越小，其风险也就越小。但标准离差（或方差）是一个绝对数，只能用于比较期望值相同的各个投资项目的风险程度。如果各项目的期望值不同，还要进一步计算标准离差率，才能准确比较其风险程度的大小。任务二实践总结③在期望值相同或不同的情况下，标准离差率越大，风险越大；标准离差率越小，风险越小。通过上述方法将决策方案的风险进行量化后，决策者便可以据此作出决策。对于多个方案择优，决策者应选择低风险、高收益的方案，即选择标准离差（率）最低、期望收益最高的方案。然而，在实践中高收益往往伴随着高风险，究竟选择哪种方案，还要看决策者对待风险的态度。一般情况下，对风险比较敏感的人可能会选择期望收益较低同时风险也较低的方案，而喜欢冒险的人则可能选择风险较高同时收益也较高的方案。项目二课后自测题项目二基础知识训练实践训练模拟沙盘实训

《财务管理实务》课程组

《财务管理实务》课程组财

务

管

理实务

CAPC中国航天重庆航天职业技术学院重庆航天职业技术学院ChongqingAerospacePolytechnicCollegeChongqingAerospacePolytechnicCollege项目投资管理项目三项目三案例分析－－重新站起的巨人资料来源/view/16308.htm/v/b/44324738-1395115663.html当年因为冒进，巨人大厦轰然倒塌。品尽失败苦涩，从头做起，男儿本色当自强。“欠债还钱”受关注，从此学会低调。产品，广告频惹争议，史玉柱不再脆弱。要想真正受尊重，历史还要自己书写。史玉柱，1962年生，安徽怀远人。1984年本科毕业于浙江大学数学系，1989年1月研究生毕业于深圳大学软科学管理系，随即下海创业。项目三1991年，巨人公司成立。推出M-6403，实现利润3500万元。38层的巨人大厦设计方案出台，后因头脑发热一改再改，从38层蹿至70层，号称当时中国第一高楼，所需资金超过10亿元。史玉柱基本上以集资和卖楼花的方式筹款，集资超过1亿元。1993年，巨人推出M-6405、中文笔记本电脑、中文手写电脑等多种产品，其中仅中文手写电脑和软件的当年销售额即达到3.6亿元。巨人成为位居四通之后的中国第二大民营高科技企业。史玉柱成为珠海第二批重奖的知识分子。1994年初，巨人大厦动土，计划3年完工。史玉柱当选中国十大改革风云人物。1995年，巨人推出12种保健品，投放广告1个亿。史玉柱被《福布斯》列为大陆富豪第8位。案例分析项目三1996年巨人大厦资金告急，史玉柱决定将保健品方面的全部资金调往巨人大厦，保健品业务因资金“抽血”过量，再加上管理不善，迅速盛极而衰。巨人集团危机四伏。1997年初巨人大厦未按期完工，国内购楼花者天天上门要求退款。媒体“地毯式”报道巨人财务危机。不久，只建至地面三层的巨人大厦停工。巨人集团名存实亡，但一直未破产。案例分析项目三2000年，史玉柱“从人间蒸发”两年后，又在媒体露面。据其介绍，他和原班底人马在上海及江浙创业，试图东山再起，做的是“脑白金”业务，脑白金销售额超过10亿元。他一再表示：“老百姓的钱，我一定要还。”2001年1月，上海健特生物科技公司策划总监史玉柱通过珠海士安公司收购巨人大厦楼花还债。同时，新巨人在上海注册成立。项目三案例分析2001年5月,通过系列运作,史玉柱将下属无锡健特90%的股权出售给了上海华馨投资公司,并担任上海华馨的决策顾问。然后通过华馨投资辗转将这部分资产卖给了上市公司ST国货,ST国货后来更名为青岛健特,在2001年实现盈利之后摘掉了ST的帽子。项目三案例分析脑白金：广告打江山

近两年来，脑白金的名称可以说家喻户晓，无论是从报纸还是电视，都以各种方式冲击人们的视听，脑白金成了一个出现频率比较高的词汇。脑白金的生产厂家健特（英文GIANGT-巨人的音译）公司和原来的巨人集团实际实际上是一家，脑白金的成功标志着巨人集团的重新崛起。脑白金去年销售达8.01亿，今年上半年完成销售4亿多。巨人的老总史玉柱由白手起家到一败涂地，现在又东山再起，算得上是90年代以来企业界最具戏剧性的人物。

项目三由脑黄金的红极一时，到巨人大行动的低级错误，现在又创造了脑白金的营销神话，巨人集团经历了螺旋上升的发展轨道，史玉柱合的产物。脑白金的成功是近年来相对沉寂的医药保健品市场里的一大亮点，尽管我们不是巨人集团的成员，但我们经营风格也由激情转为稳健，脑白金的成功是现实市场环境和史玉柱本人不断努力结同样分享他们成功的喜悦，从他们身上我们感受到了市场操作的艺术魅力，看到了行业发展的勃勃生机。项目三脑白金：广告打江山

如何衡量一个投资项目是否可行引言项目三内容概述项目投资现金流量估算1项目投资决策分析2Task项目三现金流量的含义及计算方法投资项目决策方案的评价知识目标

项目三能够对投资项目的现金流量进行估算；能够运用投资利润率、投资回收期、净现值法、现值指数和内含报酬率等指标评价某个具体项目投资可行性。能力目标

项目三[分析思路]

判断一个项目是否可行，我们通常先考虑到利润，整个投资有效年限内，利润总额与现金流量总计是相等的，因此现金流量可以替代利润作为评价投资盈利性的指标。项目投资现金流量估算

任务一项目三在投资分析中，现金流动状况比盈亏状况更重要，因此在项目投资评价中多采用现金流量进行分析。

[知识铺垫]所谓现金流量，在投资决策中是指一个投资项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。012345任务一项目投资现金流量估算项目三[知识铺垫]

如何对投资项目的现金流量进行估算，我们首先要明确关于项目投资的一些相关概念：（一）

项目投资的相关概念

（二）

现金流量的假设

（三）

现金流量的内容项目投资现金流量估算任务一项目三任务一[知识铺垫]（一）项目投资的相关概念1.项目计算期指投资项目投资建设（建设起点）开始到最终清理（终结点）结束整个过程的全部时间，包括建设期和生产经营期。计算公式如下:项目三项目计算期项目建设期生产经营期=+n

s

p=+任务一[知识铺垫]（一）项目投资的相关概念2.原始总投资指原始总投资是指企业为使项目完全达到设计生产能力、开展正常生产经营而投入的全部现实资金。计算公式如下:

原始投资额建设投资

流动资金投资=+固定资产投资开办费=+无形资产投资+任务一[知识铺垫]（一）项目投资的相关概念流动资金投资的按下式计算：某年流动资金需要额本年流动资金需要额截至上年末流动资金投资额=-该年流动资产需要额=该年流动负债需要额-任务一[知识铺垫]（一）项目投资的相关概念3.投资总额投资总额是反映项目投资总体规模的价值指标，是指原始总投资与建设期资本化利息之和。计算公式如下:投资总额原始总投资建设期资本化利息=+固定资产投资开办费=+无形资产投资+流动资金投资+任务一[知识铺垫]（一）项目投资的相关概念4.资金投入方式投入方式分次投入一次投入投资行为集中一次发生在项目计算期第一个年度的年初或年末投资行为涉及两个或两个以上年度，或虽然只涉及一个年度但同时在该年的年初和年末发生任务一[知识铺垫]（二）现金流量的假设1.投资项目类型假设2.财务可行性分析假设3.全投资假设4.建设期投入全部资金假设5.经营期与折旧年限一致假设6.时点现金流量假设任务一[知识铺垫]（三）现金流量的内容1.现金流入量2.现金流出量3.净现金流量1.现金流入量指能够使投资方案的现实货币资金增加的项目，简称现金流入量。①营业收入②回收固定资产残值③回收流动资金。④其他现金流入量012345任务一（三）现金流量的内容2.现金流出量①建设投资②流动资金投资③付现的营运成本④各项税款⑤其他现金流出012345任务一（三）

现金流量的内容任务一[知识铺垫]（三）现金流量的内容3.净现金流量投资项目的净现金流量（又称现金净流量，记作NCF），是指在项目计算期内由建设项目每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。它是计算项目投资决策评价指标的重要依据。即项目计算期内某年的现金净流量NCF＝该年现金的流入量－该年现金的流出量现金净流量可能为正，可能为负，也可能为零。项目建设期内发生的主要是投资支出，现金净流量一般为负值，在生产经营期内，现金净流量一般为正值。（三）现金流量的内容任务一[知识铺垫]（3）净现金流量任务一[知识铺垫]（三）现金流量的内容3.净现金流量一个项目从项目投资到项目结束，经历了项目建设期、生产经营期。经营期内若不追加投资，各期净现金流量的简化计算公式如下。①建设期内某年净现金流量=-该年发生的原始投资额②经营期内某年净现金流量=该年利润+该年折旧+该年摊销+该年利息+该年回收额项目三[任务实施]

项目投资现金流量估算

[工作资料3-1]长江化工股份有限责任公司2016年拟投资某长期项目A，需要固定资产投资500万元，开办费投资30万元，流动资金投资100万元。建设期为1年，建设期发生的与购建固定资产有关的资本化利息30万元。固定资产投资和开办费投资于建设起点一次性投入，流动资金于完工时（即第1年年末）投入，于终结点一次性回收。该项目的寿命期为10年，固定资产采用直线法计提折旧，期满有50万元净残值，开办费于投产年一次摊销完毕，在经营的前3年中，每年归还借款利息30万元，预计投产后各年的利润分别为68万元、110万元、130万元、120万元、140万元、180万元、200万元、220万元、210万元、200万元。要求：对该项目各年的净现金流量进行估算。任务一项目三[任务实施]

项目投资现金流量估算

任务一[分析]

→

[工作资料3-1]这是一个新建项目，建设期1年，生产经期10年，可知项目计算期为11年。计算净现金流量的关键是经营期的净现金流量，资料中已经预计了经营期每年的息税前利润，我们需要找出每年的折旧额、开办费摊销额等，便可计算出经营期每年的净现金流量。计算有关指标如下：（1）项目的计算期=1＋10=11（年）（2）固定资产原值=固定资产投资＋资本化利息=500＋30=530（万元）项目三[任务实施]

项目投资现金流量估算

任务一[分析]→

[工作资料3-1]（3）固定资产的年折旧=（原值－净残值）/使用年限=（530－50）/10=48（万元）（4）终结点年回收额=固定资产的净残值＋流动资金回收额=50＋100=150（万元）（5）项目建设期内某年的净现金流量=－该年发生的原始投资额NCF0=－（500＋30）=－530万元NCF1=－100万元项目三[任务实施]

项目投资现金流量估算

任务一（6）经营期内某年净现金流量=该年利润+该年折旧+该年摊销+该年利息+该年回收额NCF2=68+48+30+30+0=176（万元）NCF3=110+48+0+30+0=188（万元）NCF4=130+48+0+30+0=208（万元）NCF5=120+48+0+0+0=168（万元）NCF6=140+48+0+0+0=188（万元）NCF7=180+48+0+0+0=228（万元）NCF8=200+48+0+0+0=248（万元）NCF9=220+48+0+0+0=268（万元）NCF10=210+48+0+0+0=258（万元）NCF11=200＋48＋150=398（万元）任务一实践总结现金流量是根据收付实现制来计算的，把握以下三个要点：①投资决策中使用的现金流量，是投资项目的现金流量，是特定项目引起的；②现金流量计算遵循的最基本的原则是：只有“增量”现金流量才是与项目相关的现金流量；③这里的“现金”是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值（或重置成本）。项目三[分析思路]

通过具体的投资项目，运用不同的评价指标，对投资项目的可行性优劣进行有效的衡量和比较。项目投资决策分析

任务二项目三项目投资决策分析任务二项目三[知识铺垫]

（一）非折现评价指标

（二）折现评价指标（三）折现率的确定项目投资决策分析方法，按是否考虑资金时间价值，可分为：非折现评价指标和折现评价指标。非折现评价指标，没有考虑资金时间价值，也称静态投资评价指标，包括：投资利润率、投资回收期折现评价指标，考虑资金时间价值，也称动态投资评价指标，包括：净现值、净现值率、现值指数、内含报酬率等。任务二项目三[知识铺垫]任务二1.投资利润率法又称投资报酬率（记作ROI），指达产期正常年份的年息税前利润或运营期年均息税前利润占项目总投资的百分比。投资利润率=（年均息税前利润/投资总额）×100%注意：投资总额包含资本化利息，不是原始总投资。[知识铺垫]（一）非折现评价指标投资利润率法决策标准：首先应确定企业所希望达到的预期收益率，再计算投资项目的投资利润率，如果投资项目的投资利润率达到或超过预期收益率，则该投资项目可行，反之，则该项目不可行。多个投资项目决策时，在均超过预期收益率的条件下，项目投资的利润率越高越好，选择投资利润率最高的项目。任务二[知识铺垫]1.投资利润率法（一）非折现评价指标任务二2.投资回收期法又称静态投资回收期（简称回收期），指收回原始投资额所需要的时间，即投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。[知识铺垫]（一）非折现评价指标任务二[知识铺垫]（一）非折现评价指标投资回收期累计净现金流量出现正值的年份=-1+任务二特例：若经营期各年净现金流量相等[知识铺垫]1非折现评价指标任务二投资回收期法决策标准首先应确定企业主观上所希望达到的既定的预期回收期，再计算投资项目的投资回收期，如果投资项目的投资回收期小于预期回收期，则该投资项目可行，反之，则该项目不可行。多个投资项目决策时，在均超过小于预期回收期的条件下，项目投资的回收期越短越好，选择投资回收期最短的项目。[知识铺垫]（一）非折现评价指标任务二1.净现值法2.现值指数法3.内含报酬率法[知识铺垫]（二）折现评价指标任务二1.净现值法①净现值记作NPV，指在项目计算期内，投资项目经营期内各年现金流量的现值和减去原始投资额的现值后的余额，或按设定折现率或基准收益率计算的各年净现金流量现值的代数和。计算公式如下：

NPV=各年净现金流量现值的代数和[知识铺垫]