财务管理实务第2版

2026/3/15北京农业职业学院1财务管理实务制作人金佳主讲人金佳2026/3/15北京农业职业学院2学习本课程目的

使学生掌握财务管理的基本原理与方法，培养学生良好的投资理财意识与习惯，同时能够解决公司的一般性财务管理问题。参考书目：1、中国注册会计师协会编，《财务成本管理》，20123、财政部会计资格评价中心编，《财务管理》，20124、（美）劳伦斯·J·吉特曼著，《财务管理原理》第11版，20092026/3/15北京农业职业学院3本课程目录

§1财务管理概述

§2会计学回顾

§3财务报表的诊断与解释

§4货币时间价值

§5项目投资

§6证券投资

§7筹资管理

§8资本成本与资本结构

§9营运资金管理

§10收益分配

§11财务预算2026/3/15北京农业职业学院4第一章财务管理概述2026/3/15北京农业职业学院5第一章财务管理概述

进入陌生城市，一张地图可以帮助你迅速到达目的地，财务管理总论就是财务管理课程的地图。本章主要介绍了财务管理的基本概念、基本内容和基本理论,包括企业财务活动过程、财务关系、财务管理目标和财务管理环境。第一节企业的类型第三节财务管理目标与社会责任第二节财务管理的内容第三节财务管理环境2026/3/15北京农业职业学院6[教学重点和难点]教学重点：

1.财务管理的概念；

2.财务活动和财务关系；

3.财务管理的目标。教学难点：

1.财务关系；

2.财务管理目标。2026/3/15北京农业职业学院7一、非公司制企业（一）独资企业

独资企业是指个人出资，并由出资者个人所有、个人经营和控制、企业主对企业的债务承担无限责任的企业，也称个体业主制。

独资企业特点是：形式简单，创立容易；它不是法律主体，缴纳个人所得税；该企业组织形式的主要缺点是业主对其企业的经营和债务承担无限连带责任。在企业清偿债务时，业主不仅会失去投资在经营活动中的资本，也会失去个人资产。

第一节企业的类型2026/3/15北京农业职业学院8

（二）合伙企业

合伙企业是指两个或两个以上的人共同出资、共同经营、共同所有和控制，各出租人对企业的债务承担连带无限责任的企业。

合伙企业特点是：合伙企业是不具备法人资格的营利性经济组织；全体合伙人订立书面合伙协议；合伙人共同出资、合伙经营、共享收益、共担风险；全体合伙人对合伙企业的债务承担无限连带清偿责任。

2026/3/15北京农业职业学院9

二、公司制企业（一）公司

公司是指依照本法在中国镜内设立的有限责任公司和股份有限公司。有限责任公司和股份有限公司是企业法人。（二）有限责任公司

有限责任公司是指公司的股东对公司以其认缴的出资额为限承担有限责任的公司。（三）股份有限公司

股份有限公司是指公司的资本划分为等额股份，公司股东以其认购的股份为限对公司承担有限责任的公司。

2026/3/15北京农业职业学院10第二节财务管理的内容一、资金及其运动形式（一）资金：资金简单的说就是各种财产物资的货币表现。（二）资金运动1、资金的循环：在企业再生产过程中,资金从货币形态开始，依次通过供应、生产和销售三个阶段，分别表现为不同的形态，最终又回到货币形态，这就是资金的循环。2、资金周转：企业的资金循环又是周而复始不断重复进行的，这就是资金周转。

2026/3/15北京农业职业学院113、资金运动：企业资金的投入、资金循环和周转以及资金的退出等统称为企业的资金运动。（三）资金运动形式

在企业的资金循环和周转过程中，就某一特定时点而言总是表现为一定财产物资,这就是资金运动形式。资金运动过程中分别表现为货币资金、固定资金、储备资金、在产品资金、成品资金、其他资金等形式。2026/3/15北京农业职业学院12资金分配资金筹集供应投资生产资金营运生产资金营运销售资金营运资金运动

2026/3/15北京农业职业学院13二、财务活动与财务关系（一）财务活动1、

财务：就是从事与货币有关的活动。2、财务活动：是指企业从事资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列资金收支活动行为。资金运动是从货币这个角度反映生产经营过程中的价值变化的各个方面，而企业从事资金运动中的各项经济活动，构成了企业的财务活动。总的来讲，企业财务活动包括筹集活动、投资活动、营运活动及收益分配资金运动以及由此产生的各种财务关系。

2026/3/15北京农业职业学院14财务活动四个方面1、筹资活动：

是资金运动的起点；确定筹资的规模确定筹资结构2、投资活动：

广义投资-资金投入使用

狭义投资-仅指对外投资3、资金营运活动：

经营活动-即供产销活动涉及的资金运动4、分配活动：

广义-对投资收入(如销售收入)和利润进行分割和分派。

狭义-对利润进行分配因此，财务活动又称为资金的筹集、运用、收回及分配等一系列资金收支活动行为2026/3/15北京农业职业学院15

以上互相联系又有一定区别的四个方面相互依存，构成了完整的企业财务活动，是企业财务管理的基本内容。财务管理的内容投资管理筹资管理营运资本管理收益分配管理第5、6章第7、8章第9章第10章2026/3/15北京农业职业学院16(二)财务关系---财务活动的核心

——企业在组织财务活动的过程中与各有关方面发生的经济关系。可概括为以下几个方面：

1.与所有者---受资与投资关系

2.与债权人---债务与债权关系

3.与企业内部各单位---利益均衡关系

4.与企业职工---财务成果分配关系5.与国家---强制、无偿的税收分配关系

根据以上分析可知，财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，因此，财务管理是指企业组织财务活动、处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作。2026/3/15北京农业职业学院17一、财务管理目标又称理财目标,是企业财务管理活动所希望实现的结果。它是评价理财活动是否合理有效的基本标准。第一节财务管理目标与社会责任2026/3/15北京农业职业学院18（一）利润最大化——四无1、未考虑货币时间价值第1年获利100万第2年获利100万那一年更好呢？没有考虑货币时间价值，很难做出正确判断2026/3/15北京农业职业学院19普通股100万股，利润均为200万，则每股收益2元；如果第2年增发普通股100万股，可增加利润100万，全部利润300万，但每股收益降到1.5元。2、未考虑投资与获利关系追求利润最大化不一定增加股东的财富,它不是一个完整的目标。2026/3/15北京农业职业学院203、未考虑利润与风险的关系投入500万元，本年获利100万元，一个企业全部转化为现金，另一企业则全部为应收账款，并可能发生坏账损失。如果不考虑风险大小，很难做出判断。哪一个更符合企业目标呢？（二）每股利润最大化

该观点认为，应该把企业利润与投入的资本相联系，用每股利润概括企业财务管理目标。1、没有考虑资金的时间价值。2、没有考虑风险问题。2026/3/15北京农业职业学院212026/3/15北京农业职业学院221、考虑了取得报酬的时间因素，并利用资金时间价值原理进行了科学的计量；2、同时由于考虑了风险与报酬之间的联系，能有效地克服财务管理人员不顾风险大小，片面追求利润的错误倾向。3、当企业把追求财富最大化作为自己的目标时，就会有利于增加整个社会的财富。

（三）股东财富最大化

2026/3/15北京农业职业学院23二、企业的社会责任与道德规范

（一）股东财富最大化与社会责任（二）股东财富最大化与道德规范案例见教材2026/3/15北京农业职业学院24第四节财务管理环境

环境：所谓环境是指在一个系统外部，对系统运行有影响的外部因素的总和。

财务管理环境：是指各种对企业财务管理有影响的因素的总称。包括外部环境和企业内部环境。

内部环境：企业资本实力、生产技术条件、管理水平等。外部环境：法律环境、经济环境和金融市场环境2026/3/15北京农业职业学院25一、法律环境：是指企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。

（一）企业财务管理中应遵循的法律法规如公司法、税务法规和财务法规等。

（二）法律环境对企业财务管理的影响和制约没有规矩无以成方圆2026/3/15北京农业职业学院26

二、金融市场环境三、经济发展状况四、通货膨胀五、社会文化环境

第二章会计学回顾制作人金佳主讲人金佳2026年3月15日27北京农业职业学院

学习目标学习完本章后，你应当能够达到以下目标：知识目标：能够解释利润表和资产负债表中构成要素的含义；理解三张报表的作用及其相互关系；能够解释现金流量信息的重要性。能力目标：运用所学知识为企业编制利润表、资产负债表和现金流量表。2026年3月15日28北京农业职业学院第一节

概述一、会计报表（一）含义：根据企业日常会计核算资料汇总、加工、整理编制出反映企业一定时期财务状况和财务成果的书面性文件。（二）主要会计报表及其说明的问题1、资产负债表——反映某一时点资产、权益及其构成情况。即在某一特定时期末，企业的累计财富是多少。2、利润表——反映企业一定期间的收支情况及总盈亏。即在某一特定时期内，企业创造了多少财富。3、现金流量表——反映企业获取现金的能力。即在某一特定时期内，发生了哪些现金流动（即使现金流入还是现金流出）。2026年3月15日29北京农业职业学院二、举例【例2-1】小刘大学毕业后一直未找到合适的工作，决定自己创业，国庆节快到了，她在在一个繁华的商业街街道旁开了一家销售时尚小商品的门店，她以4000元开始了经营。解析：见教材P16-172026年3月15日30北京农业职业学院三、资产负债表、利润表和现金流量表之间的关系1、资产负债表表明在某一个特定试点的资产以及负债的具体状态。

2、损益表从另一方面表明两个不同时点的资产负债表（会计期初的资产负债表和会计期末的资产负债表）之间的联系——由于经营活动的发生，期初资产负债表中发生的变化导致期末资产负债表的形成。3、现金流量表考察在会计期间发生的现金变化，它解释期初和期末两个连续的资产负债表的现金流变化。2026年3月15日31北京农业职业学院第二节

利润表一、利润表

利润表反映企业一定期间财务成果的报表。目的通过列示某一期间的收入与费用，告诉使用者企业创造了多少财富。二、利润表的作用1、反映企业在一定期间内的经营成果2、有助于评价企业的获利能力3、可以帮助判断企业的价值4、预测企业未来盈利变化的趋势三、利润表的编制

例题见教材【例2-2】【例2-3】P19-202026年3月15日32北京农业职业学院第三节

资产负债表一、资产负债表资产负债表是列示企业在某一时点所拥有的全部资产和所欠总额（负债）的一种会计报表。二、资产负债表的作用1、反映资产及其分布状况2、反映企业所承担的债务及其偿还时间3、反映企业所有者权益的状况。三、资产负债表的编制例题见教材【例2-4】【例2-5】P21-232026年3月15日33北京农业职业学院四、资产负债表的局限性1、货币计量概念的使用，限制了会计报告的范围。2、将资产以历史成本进行报告的信息，可能并不总与使用者的需求相关。2026年3月15日34北京农业职业学院第四节

现金流量表一、现金流量表（一）现金的内容1、货币资金（1）库存现金：现金即企业放在保险柜里的钱。（2）银行存款：企业存在银行随时可以用于支付的存款。（3）其他货币资金：包括银行本票、银行汇票、商业汇票等。这些统称为其他货币资金。2、现金等价物：

按照国际惯例，现金等价物特指期限在3个月内的短期债券投资。在现实生活中，期限在3个月内的债券投资风险比较小。现金等价物虽然不是现金，但其支付能力与现金差别不大，可以视为现金。2026年3月15日35北京农业职业学院（二）现金流量表1、现金流量：现金流量是指企业现金流动的数量。现金流量包括现金流入量、现金流出量、现金净流量三个指标。企业收到的现金叫现金流入量。企业支付的现金叫现金流出量。现金流入量减去现金流出量叫现金净流量，也称为现金净额。

现金净流量=现金流入量-现金流出量2、现金流量表：是反映企业一定期间现金流入量和现金流出量增减变动的报表。现金流量表要披露的信息就是企业从年初到年末这段期间的现金流入量、现金流出量和现金净流量三方面的内容。2026年3月15日36北京农业职业学院二、现金流量表的作用

（一）说明企业现金流入流出的原因（二）规划和预测未来产生现金的能力（三）分析净利润与现金流量差异的原因（四）分析财务状况和经营成果的可靠性（五）分析和判断企业的偿债能力三、现金流量表的编制（一）先编制经营活动现金流量

可以根据收付实现制直接编制（直接法），也可以从利润表中的净利润开始调整编制（间接法）。2026年3月15日37北京农业职业学院1、直接法：是以利润表中的营业收入为起点，然后再与经营活动有关的项目重奖权责发生制下的收入和费用调整为现金收付之下的现金流量的增减变动，然后计算出经营活动的现金流量。2、间接法：以本期净利润为起点，将不涉及现金收入、费用以及有关项目的增减变动调整为现金收付之下的现金流量的增减变动，据此计算出经营活动的现金流量。间接法编制规则如下：2026年3月15日38北京农业职业学院经营活动产生的现金流量净额

＝净利润

加：计提的资产减值准备

当期计提的固定资产折旧

无形资产摊销

长期待摊费用摊销

处置长期资产损失

加：非现金流动资产的减少

加：流动负债的增加

减：处置长期资产收益

非现金流动资产的增加

流动负债的减少

经营活动现金净流量2026年3月15日39北京农业职业学院（二）再编制其他活动的现金流量

例题见教材

2026年3月15日40北京农业职业学院第三章财务报表的诊断与解释制作人金佳主讲人金佳2026年3月15日北京农业职业学院41学习目标学习完本章后，你应当能够达到以下目标：知识目标：熟悉三大财务报表所提供的信息内容；能够解释各种财务比率的使用者是谁及原因。理解并掌握常用财务比率的内容、适用范围以及计算。了解财务比率分析的局限性。能力目标：能够运用计算出的财务比率数据对企业的财务状况和经营成果进行基本评判，能利用杜邦财务分析法剖析企业财务管理过程中存在的问题。2026年3月15日42北京农业职业学院教学重点与难点教学重点：

偿债能力比率分析、盈利能力比率分析和资产利用效率分析教学难点：

杜邦分析法2026年3月15日43北京农业职业学院第三章财务报表的诊断与解释制作人金佳主讲人金佳2026年3月15日北京农业职业学院44学习目标学习完本章后，你应当能够达到以下目标：知识目标：熟悉三大财务报表所提供的信息内容；能够解释各种财务比率的使用者是谁及原因。理解并掌握常用财务比率的内容、适用范围以及计算。了解财务比率分析的局限性。能力目标：能够运用计算出的财务比率数据对企业的财务状况和经营成果进行基本评判，能利用杜邦财务分析法剖析企业财务管理过程中存在的问题。2026年3月15日45北京农业职业学院教学重点与难点教学重点：

偿债能力比率分析、盈利能力比率分析和资产利用效率分析教学难点：

杜邦分析法2026年3月15日46北京农业职业学院第一节

财务报表分析概述一、财务报表分析的使用者及其需求（一）外部信息使用者及其需求1、投资人（股东）的需求

2、债权人（主要指金融机构）的需求3、政府的需求4、竞争对手的需求（二）内部使用者及其需求----经理人员2026年3月15日47北京农业职业学院二、财务报表分析的内容1、偿债能力分析2、营运能力分析3、盈利能力分析4、现金流量分析三、财务报表分析的基本方法（一）比率分析法1、效率比率：效率比率是反映经济活动中投入与产出、所费与所得的比率，以考察经营成果，评价经济效益的指标。2、结构比率：结构比率又称构成比率，是某项经济指标的某个组成部分与总体的比率，反映部分与总体的关系。3、相关比率：相关比率是将两个不同但又有一定关联的项目加以对比得出的比率，以反映经济活动的各种相互关系。2026年3月15日48北京农业职业学院（二）因素分析法

一个经济指标往往是由多种因素造成的。它们各自对某一个经济指标都有不同程度的影响。只有将这一综合性的指标分解成各个构成因素，才能从数量上把握每一个因素的影响程度，给工作指明方向，这种通过逐步分解来确定几个相互联系的因素对某一综合性指标的影响程度的分析方法叫因素分析法或连环替代法。2026年3月15日49北京农业职业学院（三）趋势分析法1、编制绝对数比较财务报表，即将一般财务报表的“金额栏”划分成若干期的金额，以便进行比较分析。2、编制相对数比较财务报表，即将财务报表上的某一关键项目的金额当成100%，再计算出其他项目对关键项目的百分比，以显示各项目的相对低位，然后把连续若干期按相对数编制的财务报表合并为一张比较财务报表，以反映各项目结构上的变化。2026年3月15日50北京农业职业学院第二节

财务比率分析一、财务指标的分类（一）盈利能力比率（二）资产利用效率

（三）短期偿债能力比率

（四）长期偿债能力比率（五）股东权益比率2026年3月15日51北京农业职业学院二、财务比率分析基础资料

见教材表3-1、3-2、3-3和3-4所示三、财务比率分析指标的运用（一）盈利能力分析1、权益净利率：权益净利率是净利润与股东权益的比率。它反映每1元股东权益能为企业创造多少财富，可以衡量企业总体盈利能力。计算公式为：

2、总资产净利率：是净利润与总资产的比率，它反映每1元总资产为企业创财富的能力。其计算公式为：2026年3月15日52北京农业职业学院3、销售净利率：是净利润与销售收入的比率，它反映企业每1元销售净额能为企业创造的财富，体现了企业通过经营获取利润的能力。其计算公式为：4、销售毛利率：是毛利额与销售收入的比率。它反映企业每1元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于支付期间费用并形成盈利。2026年3月15日53北京农业职业学院【例3-1】根据表3-1、3-2的数据，分析ACC公司的盈利能力。（1）权益净利率

（2）总资产净利率2026年3月15日54北京农业职业学院

（3）销售净利率（4）销售毛利率2026年3月15日55北京农业职业学院（二）资产利用效率分析1、应收账款周转率（次数）：是指是销售收入净额与应收账款平均余额的比值。用来衡量企业控制其应收账款的能力。计算公式：2、存货周转率（次数）：是指一定时期内企业销售成本与存货平均资金占用额的比率，是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的综合性指标。计算公式：2026年3月15日56北京农业职业学院3、总资产周转率（次数）：是指企业销售收入净额与企业资产平均总额的比率。【例3-2】根据表3-1、3-2、3-3的数据，分析ACC公司的资产利用效率。

（1）应收账款周转率2026年3月15日57北京农业职业学院（2）存货周转率2026年3月15日58北京农业职业学院（三）短期偿债能力分析1、流动比率：流动比率是指企业流动资产与流动负债的比值。2026年3月15日59北京农业职业学院2、速动比率：是指速动资产与流动负债之比。这是一个比流动比率更能进一步反映企业短期内偿还到期债务能力的一个指标。3、现金比率：是企业现金类资产与流动负债的比率。现金类资产包括企业所拥有的货币资金和交易性金融资产。2026年3月15日60北京农业职业学院【例3-3】根据表3-1、3-2的数据，分析ACC公司的短期偿债能力。（1）流动比率（2）速动比率2026年3月15日61北京农业职业学院（四）长期偿债能力比率分析1、资本负债率（产权比率）：是负债总额与所有者权益之比。它反映了由债务人提供的资本与所有者提供的资本的相对关系，是企业财务结构稳健与否的重要标志。2、资产负债率：是企业负债总额与资产总额之比。它反映债权人所提供的资金占全部资金的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。2026年3月15日62北京农业职业学院3、利息保障倍数：是指企业息税前利润与利息费用之比，又称已获利息倍数，用来衡量偿付借款利息的能力。【例3-4】根据表3-1、3-2的数据，分析ACC公司的资本结构。（1）资本负债率2026年3月15日63北京农业职业学院（2）资产负债率（3）利息保障倍数2026年3月15日64北京农业职业学院（五）股东权益比率1、股利支付率：也称股利发放率，是指普通股每股股利与每股收益之比。它反映企业的在净利润扣除优先股股利后有多少用于分派现金股利，体现了企业的股利分配政策。2、每股收益：是指净利润在扣除优先股股利之后与发行在外的普通股总数之比。它衡量上市企业盈余能力最常用的财务指标。2026年3月15日65北京农业职业学院3、市盈率：是指普通股每股市价与每股收益之比。它反映投资者未获得每1元利润所愿意支付的价格。【例3-5】根据表3-1、3-2的数据，分析ACC公司的股东比率。（1）股利支付率2026年3月15日66北京农业职业学院（2）每股收益（3）市盈率四、财务比率分析的局限性2026年3月15日67北京农业职业学院第三节

财务状况的综合评价一、杜邦财务分析法的概念及全貌（一）杜邦分析法的概念杜邦分析法：又称杜邦分析体系，是利用各主要财务比率之间的内在联系来综合分析企业财务状况的方法。（二）杜邦分析体系的全貌杜邦财务分析体系的内容可用杜邦分析图来表示：见教材图3-12026年3月15日68北京农业职业学院二、杜邦财务分析法各指标间的关系（一）净资产收益率（权益净利率）净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心。它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，它的高低取决于总资产利润率和权益总资产率的水平。（二）权益乘数权益乘数是总资产与所有者权益的比率，反映企业的负债程度，权益乘数越高，说明企业负债程度越高。在总资产需要量既定的前提下，企业适当开展负债经营，相对减少所有者所占份额，可使权益乘数提高，这能给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。2026年3月15日69北京农业职业学院（三）资产净利率资产净利率说明企业资产利用的效果，影响资产净利率的因素有产品价格、单位成本、产量和销量、资金占用量，可以利用它来分析经营中存在的问题，提高销售利润率，加速资金周转。（四）销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系，从这个意义上看提高营业净利率是提高企业盈利能力的关键所在。（五）资产周转率资产周转率反映资产总额的周转速度，周转越快，反映销售能力越强。其可以进一步表现为长期资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率等因素。2026年3月15日70北京农业职业学院三、杜邦分析法应用实例使用杜邦分析法时，比较是关键。比较体现在两个方面，一方面是公司自己的纵向比；另一方面是同行业公司横向比。我们下面通过一个例题来展开分析：见教材【例3-6】2026年3月15日71北京农业职业学院第四章货币时间价值制作人金佳主讲人金佳2026年3月15日72北京农业职业学院北京农业职业学院73第四章

货币时间价值第一节货币时间价值概述第二节复利终值与现值第三节货币时间价值计算中的特殊问题第三节年金终值与现值2026年3月15日第四章货币时间价值学习目标

学习完本章后，你应当能够达到以下目标：

知识目标：理解树立货币具有时间价值的观念—即现在得到的1元钱比比未来将得到的1元钱更值钱；理解货币的终值与现值是根据时间的期数和不断变化的利率计算出来的；熟练掌握相关计算。

能力目标：能够运用货币时间价值解决实际生活中的理财问题，培养良好的理财习惯。74北京农业职业学院2026年3月15日教学重点：

复利终值与现值、普通年金的终值与现值、先付年金终值与现值的计算。相关理财观念在实际生活中的应用。教学难点：递延年金现值；相关理财观念在实际生活中的应用。75北京农业职业学院2026年3月15日问题导入：

你在北京车展上看到一辆非常满意的车，但现在手头又很紧，你可能会想到采用分期付款将你心仪的车买下来。假如你想买的这辆车价值150000元，并被告知每月付款2790元，支付60个月。你怎样才知道这是一项公平的交易吗？你是占了一个大便宜？还是吃了大亏？76北京农业职业学院2026年3月15日§3-1货币时间价值概述一、货币时间价值产生的原因（一）货币时间价值的概念货币时间价值是指货币经历一段时间的投资和再投资所增加的价值。（二）产生的原因：在生产经营中，经过劳动者的创造才能增加价值77北京农业职业学院理财犹如逆水行舟，不进则退，资金在原地踏步就是亏损资金一定要投入流通领域，只让它在保险箱里睡大觉，它一辈子也不会长大。2026年3月15日二、货币时间价值的计量(一)利息的计算方法1.利率：利率是资金的使用价格，是资金的借入者（债务人）为在一定时期内使用资金而支付给借出者的一种利益补偿。

2.单利制：是指在计算利息时，每一次都按照原先融资双方确认的本金计算利息，每次计算的利息并不转入下一次本金中。特点：本金生利，利不生利

3.复利制：是指每一次计算出利息后，将利息重新加入本金，从而使下一次的利息计算在上一次的本利和的基础上进行。俗称“利滚利”。特点：本金生利，利也生利78北京农业职业学院2026年3月15日(二)终值与现值的概念

1.终值：又称将来值，是指现在一定数额的现金流折合成未来某一时点上的价值，又称本利和。【例4-3】丁先生于2010年1月份准备出售其在郊区的一处平房，共计三间60平米，现在有两个人报价，其中张三报价为30万元，并且现在就支付；李四报价32万元，但是要年末支付房款。且二人均有诚意买房，也都有支付能力，那么丁先生应该把房子卖给谁呢？（假设银行利率为6%）请你为他提供一些建议。79北京农业职业学院2026年3月15日

如果接受张三先生的报价，它可以将这30万元存入银行，看一看年末能拿到多少？解：年末的本利和（终值）=300000+300000×6%=300000×（1+6%）

=300000+18000=318000（元）。

80北京农业职业学院2.现值：也称本金，是把未来某一时点上的现金流按照一定的贴现率贴现到现在的价值。也就是说未来现金流相当于现在是多少钱。2026年3月15日【例4-2】丁先生如果自己存钱，利率仍为6%，他现在存入多少钱才能在一年后得到32万元呢？解：现在存入的资金为P=320000/(1+6%)=301887（元）

81北京农业职业学院2026年3月15日§3-2复利终值与现值一、单利终值与现值的计算---单笔金额（一）单利终值F：是指一笔资金在单利计息条件

下若干期期末的本利和。【例4-5】你现在有100元钱，想存入银行3年，如果银行年利率为10%，你想知道这笔钱3年后的价值是多少呢？N年后的价值是多少呢？82北京农业职业学院2026年3月15日计算如下：100元钱在第1年年末的终值=100+100×10%×1=100×（1+10%×1）

=110（元）100元钱在第2年年末的终值=100+100×10%×2=100×（1+10%×2）

=120（元）100元钱在第3年年末的终值=100+100×10%×3=100×（1+10%×3）

=130（元）

N年后的终值=100+100×10%×n=100×（1+10%×n）则单利终值的计算公式为：F=P（1+i·n）其中：P—现值，即0年（第1年初）的价值；F—终值，即第n年末的价值；I—利率，通常是每年的利息与本金之比；N—时间，通常以年为单位；（1+i·n）——单利终值系数。83北京农业职业学院2026年3月15日【例4-6】你们单位的李先生最近运气不错，购买刮刮乐中奖200000元，他想将这笔钱存入银行，以便将来退休时使用，李先生还有15年退休，如按年存款利率5%计算，在单利计息条件下，李先生退休时能拿多少钱？解：李先生退休能拿的本利和为F=200000×（1+5%×15）=350000（元）84北京农业职业学院2026年3月15日【例4-7】你的公司有一张带息票据，面值为120000元，票面利率4％，出票日期为2011年6月12日，同年8月11日到期，（共60天）。经理想知道票据到期时出票人应付的本利和是多少？解：F=120000（1+4％×60/360）=120800（元）85北京农业职业学院2026年3月15日（二）单利现值(本金)P:是指在单利计息条件下，将来某一时点收到或付出的一笔资金的现在的价值。注意：从上面的公式可以看出，单利终值与单利现值是互为倒数的关系：F=P(1+i·n)P=F/(1+i·n)86北京农业职业学院2026年3月15日二、复利终值与现值的计算---单笔金额（一）复利终值—F

1、含义：是指一定量的本金，在复利计息条件下若干期后的本利和。

2、公式：F=P(1+i)n=P(F/P,i,n)

或者：复利终值=现值×复利终值系数其中:

F—终值;i—利率;P—现值(本金);n—期数；(1+i)n称复利终值系数，记作：(F/P,i,n)

3、公式推倒：【例4-8】你想知道现在的100元钱存入银行3年，假设年利率为10%，在复利计息条件下，第三年年末的价值为多少？N年后的价值是多少？计算如下：87北京农业职业学院2026年3月15日计算如下：第1年年末的本利和=100+100×10%×1=100×（1+10%×1）

=

P（1+i）第2年年末的本利和=100×（1+10%）×（1+10%）

=100×（1+10%）2

=

P（1+i）2

第3年年末的本利和=100×（1+10%）×（1+10%）×（1+10%）

=100×（1+10%）3

=P（1+i）3……则n年后的本利和：F=P(1+i)n

(1+i)n称复利终值系数，记作：(F/P,i,n)。

F=P(F/P,i,n)

88北京农业职业学院2026年3月15日【例4-9】你们单位的李先生最近运气不错，购买刮刮乐中奖200000元，他想将这笔钱存入银行，以便将来退休时使用，李先生还有15年退休，如按利率5%计算，在复利计息条件下，李先生退休时能拿多少钱？

解：李先生退休能拿的本利和为F=200000×(1+5%)15=200000×2.0789=415780元。【例4-10】假如你20岁时存入银行10000元，以5%的年利率存40年，当你60岁时，你的账户中会有多少钱呢？

解：F=100（1+5%）40

=10000×7.04=70400（元）89北京农业职业学院2026年3月15日

（二）复利现值

1、含义：是指将来某一特定时间收到或付出的一笔款项，按复利计算的当前价值。2、公式：

P=F(1+i)–n=F(P/F,i,n)

其中(1+i)-n称复利现值系数，记作：(P/F,i,n)3、终值系数与现值系数的关系：(1+i)n·(1+i)–n=1,互为倒数，乘积为1【例4-10】你所在的公司三年后需要一笔115.76万元资金，以用于购置新设备，当利率为5%时，目前应存多少钱？

解：P=F(1+i)–n

=115.76×(1+5%)-3

=115.76×0.8638=100（万元）90北京农业职业学院2026年3月15日【例4-11】你的公司提议购买一项33.5万元的资产，这项资产非常安全，三年后你可以把这项资产以40万元卖掉。你也可以把这33.5万元投资在其他风险非常低、报酬率为10%的投资上。你觉得上述两个投资方案哪个更合算？（保留两位小数，单位：万元）解：方案一：P=40×(1+10%)-3

=40×0.7513=30.05（万元）

也就是说你只需要投资30.05万元三年后你就可以得到40万元。91北京农业职业学院2026年3月15日方案二：F=33.5×(1+10%)3

=33.5×1.331=44.59（万元）

以10%的利率投资这33.5万元，那么三年后你就可以得到44.59万元，而方案一只付给你40万元，你的公司赔了4.59万元。92北京农业职业学院2026年3月15日第三节

年金终值与现值一、年金的含义及特点（一）年金：是指在一定期间内，每隔相同时期都会发生的一系列等额现金流，叫做年金。如每月发生或者每年发生等。（二）年金的特点（1）收、付同方向：或者全部是现金流出，或者是现金流入；（2）各期金额相等；（3）间隔期（时间）相等。

（三）年金的种类：分为普通年金；预付年金；递延年金；永续年金四种。2026年3月15日93北京农业职业学院二、普通年金终值与现值---每期期末发生（一）普通年金(后付年金)：是指在一定时期内，每一期期末收到或付出等额现金流，叫做普通年金。（二）普通年金终值：是指在一定时期内，每期期末收到或付出等额现金流的复利终值之和，叫做普通年金终值。1、普通年金终值公式：

年金终值=年金×年金终值系数F=A[(1+i)n-1]/I=A·(F/A，i，n)式中：F—年金终值；A—年金；I—利率；N—计息期数（时间）[(1+i)n-1]/I—年金终值系数，记作(F/A，i，n)2026年3月15日94北京农业职业学院2、公式推倒：见教材【例4-12】

3、举例【例4-13】你单位的老刘在30年前就有存硬币的嗜好，30年来，硬币装满了5个布袋，共计15000元，平均每年储存价值500元。如果他每年年末都将硬币存入银行，存款的利率为5%，那么30年后他的存款账户会有多少钱？这与他放入布袋相比，将多得多少钱？解析：30年后的终值FA=500×(F/A,5%,30)=500×66.439=33219.50利息（多得的钱）=33219.50－15000=18219.502026年3月15日95北京农业职业学院（三）普通年金现值：是指在一定时期内，将每期期末发生的收到或付出等额现金流折算到现在时点的价值，叫做普通年金现值。1、普通年金现值公式：

年金现值=年金×年金现值系数P=A·[1–(1+i)-n]/i=A·(P/A,i,n)

式中:[1–(1+i)-n]/i为年金现值系数。2、公式推倒：

见教材【例4-14】2026年3月15日96北京农业职业学院

3、举例：【4-15】你单位老赵家庭比较困难，没有能力购买商品房，根据政策租了一个63平米的廉租房，租期为6年，每年年末需要支付房租1500元，年利率为5%，他想知道这6年房租的现值是多少？解析：P=A·(P/A，i，n)=1500×(P/A，5%，6)=1500×5.0757=7613.55（元）2026年3月15日97北京农业职业学院三、先付年金终值与现值–每期期初发生（一）先付年金：是指在一定时期内，每一期期初收到或付出的等额现金流，叫做先付年金。也称即付年金。（二）先付年金终值：是一定时期内，每期期初收到或付出等额现金流的复利终值之和，叫做先付年金终值。1、先付年金终值公式：F=A·{〔(1+i)n+1-1〕/i–1}=A·{(F/A,i,n+1)-1}2、先付年金终值的公式推倒

见教材【例4-16】2026年3月15日98北京农业职业学院3、举例【例4-17】你的叔叔为给儿子上大学准备资金，大学四年预计需要80000元。你的叔叔想从孩子上初一开始连续6年于每年年初存入银行11000元。若银行存款利率为5%，那么你的叔叔在第6年末能有足够的资金供他的儿子读完大学吗?如果不够，那他每年至少存多少才能保证他的儿子顺利读完大学？解析：F=A[（F/A,I,n+1）-1]=11000×[（F/A,5%,6+1）-1]=11000×(8.1420-1)=78562（元）若每年初存11000元，不够供孩子读完大学。2026年3月15日99北京农业职业学院80000=A[（F/A,I,n+1）-1]=A×[（F/A,5%,6+1）-1]=A×(8.1420-1)则A=80000/7.1420=11201.34（元）

他每年至少存11201.34元，才能保证他的儿子顺利读完大学2026年3月15日100北京农业职业学院（三）先付年金现值：是指在一定时期内，将每期期末初发生的收到或付出等额现金流折算到现在时点的价值，叫做先付年金现值。1、公式：2、先付年金现值的公式推倒

见教材2026年3月15日101北京农业职业学院3、举例【例4-18】你们公司张先生采用分期付款方式购入商品房一套，每年年初付款50000元，分l0年付清。他想请你帮忙算一下，若银行利率为6%，该项分期付款相当于一次现金支付的购买价是多少?解析：P＝A[(P/A,I,n-1)＋1]＝50000×[(P/A,6%,10-1)＋1]＝50000×(6.8017＋1)＝390085（元）

【例4-19】你们公司原打算连续５年每年初投资100万元，建设一条新的生产线，由于各种原因管理层决定在第一年初就投入全部资金，假设银行利率为6%，公司经理想知道现在应一次投入多少？解析：P=A[(P/A,6%,5-1)+1]=100X(3.4651＋1)=346.51(万元)2026年3月15日102北京农业职业学院四、递延年金

递延年金是指在一定时期内，每一期等额收到或付出的现金流不是发生在当前，而是发生在若干期后的年金，叫做递延年金。（一）递延年金终值【例4-20】你们公司计划年初对一个项目进行投资，该项目在第三年才开始产生收益，即从第3年至第10年，每年年末得到收益额30万元，项目的回报率为6%，请问第10年末的收益总额是多少？解析：F=A（F/A，i，n）=30×（F/A，6%，8）=30×6.2098=186.294（万元）2026年3月15日103北京农业职业学院（二）递延年金现值

递延年金现值是指从若干期后开始发生的每年年末等额收付的款项的现值之和。【例4-21】你们公司从银行取得一笔贷款，贷款合同规定，前3年不用还本付息，从第4年至第10年每年年末偿还本息200万元，贷款年利率为7%，问公司从银行取得的贷款是多少？解析：方法一：先求出递延期末m即第3年末的现值，然后再将第3年末的现值折算到第1期期初

P0=200（P/A，7%，7）×（P/F，7%，3）=200×5.3893×0.8163=879.86(万元)2026年3月15日104北京农业职业学院方法二：假设递延期也支付，先求出(m+n=3+7)期的年金现值，再扣除实际并未支付的递延期(m=3)的年金现值，即年金现值系数相减。P0=200×[(P/A,7%,3+7)-(P/A,7%,3)]=200×(7.0236-2.6243)=1404.72-524.86=879.88(万元)方法三：先求出递延年金的终值，再将其折算为复利现值。P0=200×(F/A,7%,7)×(P/F,7%,10)=1730.8×0.5083=879.77（万元）2026年3月15日105北京农业职业学院五、永续年金

永续年金是指无限期收付的等额现金流，称为永续年金永续年金因为没有终止期，所以只有现值没有终值。计算公式

【例4-22】你的家乡有一位归国华侨吴先生，想为家乡建设做些事情，决定为家乡教育事业出把力，于是在祖籍所在县设立一项永久奖学金，奖学金每年发放一次，奖励每年高考的文、理科状元各20000元。奖学金的基金保存在县中国银行支行。银行一年的定期存款利率为4%。请问：吴先生要存入多少钱作为奖励基金？解：

吴先生要想建立永久奖学金，现在应存入银行100万元。2026年3月15日106北京农业职业学院第三节货币时间价值计算中的特殊问题一、未知期限问题特点：在确定现金流收付的规律、金额和利率的条件下，如何确定合适的期限，使货币增值达到一定的终值目标。(一)单笔现金流收付的期限问题【例4-23】你的邻居老陈夫妇今年都50岁，刚办理完退休手续，由于退休之前的工资基本上都用于孩子上学，没有多少积蓄，他们现有存款200000元，他们想趁现在还有些劳动能力，都各自再找一份工作，将这200000存到银行，存到400000元时再取出，保证他们安度晚年。假设银行一年存款利率为5%，请问他们要存多长时间呢？2026年3月15日107北京农业职业学院解析：查复利终值系数表，查出利率为5%，与2相邻的两个系数值，再用插值公式就可求出n的值。当n=14时，(P/F,5%,n)=1.9799；当n=15时，(P/F,5%,n)=2.0789因此，n必在14和15之间，2026年3月15日108北京农业职业学院（二）年金收付的期限问题【例4-24】你的表弟家位于贵州山区，高中毕业后没有考上大学，决定出来打工，他想成为一名美发师，通过美发学校的培训，他取得了美发师资格证书，如今在一家美发店工作，每年收入扣除生活费外，可净得20000元。在他的家乡婚嫁喜事比较麻烦。他粗略估算一下，一个男青年结一次婚，需要总共花费150000元，如果他每年存入银行20000元，银行年存款利率为3%，那么你的表弟还要打工多少年，才能使他到期的存款能满足结婚需要？

2026年3月15日109北京农业职业学院解析：20000×（F/A，3%，n）=150000

（F/A，3%，n）=7.5

令n=6，系数(F/A,3%,n)=6.4684

令n=7，系数(F/A,3%,n)=7.66252026年3月15日110北京农业职业学院(一)单笔现金流收付的利率问题

【例4-25】假设你表弟想自己创业，开一个金凤呈祥面包连锁店，他在看上在一所中学附近一家小文具店，就跟店主谈要承租该店，店主因年事已高，身体也不太好，愿意将店铺组给你表弟，但提出应一次支付三年的租赁费6万元。你表弟觉得现在一次拿6万元太困难，跟店主商量能否延期支付。店主说三年后支付也可以，但数额不再是6万元，而是9万元，若银行的贷款利率为6%，你表弟请你帮他参谋一下，他是现在付款还是三年后付款？2026年3月15日111北京农业职业学院解析：60000×(F/P,i,3)=90000(F/P,i,3)=1.5仍用插值法

设i=14%，则(F/P,14%,3)=1.4815

设i=15%，则(F/P,15%,3)=1.52092026年3月15日112北京农业职业学院(二)年金收付款的利率确定问题【例4-26】仍以【4-25】为例，假定店主不要求你表弟三年后一次性付款，而是三年中每年末支付25000元，那么你表弟是一次付清还是分三次付清呢？（有两种方法解决该问题）

解析：60000=25000×(P/A，i，3)(P/A，i，3)=2.4仍用插值法，当i=12%时，系数（P/A，i，3）=2.4018当I=14%时，系数（P/A，i，3）=2.32162026年3月15日113北京农业职业学院三、不等额系列现金流收付问题见教材【例4-27】四、每年复利次数超过一次的现金流价值计算

1.名义利率：如果以“年”作为基本计息期，每年计算一次复利，这种情况下的年利率是名义利率。2.实际利率：如果按照短于一年的计息期计算复利，并将全年利息额除以年初的本金，此时得到的利率是实际利率。2026年3月15日114北京农业职业学院第五章项目投资制作人金佳主讲人金佳1152026年3月15日内径农业职业学院

是一颗金色的种子，播下了，为收获成功和希望。未来有几多风雨？深思熟虑，慎重安排，使企业茁壮成长。2026年3月15日内径农业职业学院116第五章

项目投资管理

第二节项目投资评价指标第四节项目投资决策的风险分析

第一节项目投资概述第三节项目投资决策分析方法的应用学习目标学习完本章后，你应当能够达到以下目标：知识目标：

能够解释项目投资决策的特点及其重要性；理解项目投资决策使用的指标是是现金流量而不是利润；理解各种评价方法之间关系；掌握并会运用各种评价方法针对特定的投资机会提供决策建议。；能力目标：

能够运用所学评价指标解决投资决策中一些实际问题并针对特定的投资机会为管理层提供决策建议。

2026年3月15日117内径农业职业学院教学重点与难点教学重点：

项目投资现金流量的估算；项目投资决策方法及其应用教学难点：项目投资决策方法的应用及其风险分析2026年3月15日118内径农业职业学院§3-1项目投资概述一、项目投资（资本预算）决策过程（一）资本预算1、资本预算概念：也称资本性支出预算，是指企业投资于固定资产、无形资产等长期资产项目的支出预算，叫做资本预算。2、资本性支出：支出形成的收益与多个会计年度相关，并在多个会计年度所实现的收益中逐步得到补偿的支出，叫做资本性支出。2026年3月15日119内径农业职业学院3、经营性支出（收益性支出）：支出形成的收益仅与本会计年度相关，因而应在本会计年度实现的收入中得到补偿的支出，叫做经营性支出。4、投资：是指在某一时点支付具有一定经济价值的资产，通常为现金，以期在另一些时点为投资者产生经济回报。通常支出发生回报之前,而且基本上都是一次性的大额支出，而回报则在相对滞后的小额分期实现。2026年3月15日120内径农业职业学院（二）项目投资（资本预算）决策过程1、提出项目建议。2、项目的评价与分析。3、做出决策。4、贯彻执行。5、监测执行结果，并进行适当的修正。2026年3月15日121内径农业职业学院二、项目投资决策的特点（一）耗费资金数额巨大。（二）投资一旦实施，难以撤销，或撤销成本巨大。三、主要术语（一）独立项目（二）互斥项目（三）资本限额（四）付现费用（五）非付现费用2026年3月15日122内径农业职业学院四、会计利润与现金流量【例5-1】假设你们公司购买了一台价值50000元的设备，使用寿命为4年，直线法提折旧，预计残值10000元；第4年末预计公司将以接近账面净值10000元的价格出售该设备；另外4年中公司预计每年销售收入为40000元，付现费用20000元；公司适用的所得税率为25%。请问公司每年的利润和现金流分别是多少？利润和现金流相等吗？如果不相等区别在哪里？为什么？解析：每年的利润是7500元，而现金流确是17500元2026年3月15日123内径农业职业学院五、项目投资现金流量构成与估算（一）现金流量的构成1、现金流量的含义与构成（1）含义：是指在项目投资决策中，一个投资项目导致的企业现金流出量和现金流入量。（2）现金流量的构成

①现金流出量：是指一个投资项目引起的企业现金支出的增加额（一般为投资额）。②现金流入量：是指一个投资项目引起的企业现金收入的增加额（收益额）。

③现金净流量(NCF)：是指在一定期间内一个项目投资引起的现金流入量与现金流出量的差额。

现金净流量=现金流入量-现金流出量2026年3月15日124内径农业职业学院

（二）现金流量估算的假设

1、全投资假设

2、建设期内投入全部资金假设:

3、项目的经营期与折旧年限一致假设。4、时点指标假设①建设投资在建设期内的年初或年末发生；流动资金经营期的年初发生；②经营期内各年的营业收入、付现成本、折旧等均在年末发生；③项目最终报废或清理（中途出售除外），回收的流动资金均在经营期的最后一年年末发生

5、确定性假设:

6、产销平衡假设2026年3月15日125内径农业职业学院（三）估算投资项目现金流量应考虑的因素

1、必须考虑增量现金流量

所谓增量现金流量：是指接受或拒绝某个投资方案后，企业现金流量因此发生的变动。2、不应考虑沉没成本

沉没成本：是指已经使用掉而无法收回的资金。或者说是由于过去决策已经发生的，而不能由现在或将来的任何决策改变的成本。3、必须考虑机会成本

机会成本：是指在决策过程中选择某个方案而放弃其他方案所丧失的潜在收益。4、考虑新项目对公司其他部门或产品的关联效应5、考虑净营运资本的需求

2026年3月15日126内径农业职业学院【例5-2】你们公司准备新建一条生产线，项目开始时需一次性投入100万元，使用期限10年，建设期为1年，投产第1年预计流动资金的需求额为30万元，流动负债需求额15万元；投产第2年预计流动资金需求额为50万元，流动负债需求额为25万元。请问投产第1年和第2年的实际流动资金投资额分别是多少？解析：第1年流动资金实际投资额为15万元。

实际投入额=30-15=15万元第2年流动资金实际投资额为10万元。

实际投入额=50-25-15=10万元2026年3月15日127内径农业职业学院（四）项目投资的计算期2026年3月15日128内径农业职业学院0

123451015建设起点投产日终结点建设期S生产经营期(含试产期)P项目计算期n项目计算期=建设期+生产经营期n=s+p1、项目计算期：是指投资项目从投资建设开始到最后清理结束整个过程的全部时间。包括建设期和生产经营期。

2、建设期：是指项目资金正式投入开始，到项目建成投产为止所需要的时间。建设期的第一年初为建设起点，即整个项目的起点；建设期的最后一年末是投产日，即生产经营期的起点。

3、生产经营期：指从投产日到终结点之间的时间间隔称为生产经营期。

4、终结点：生产经营期最后一年年末（即第n年）称为终结点，即整个项目的终点。假定项目最终报废或清理均发生在终结点（但更新改造除外）。2026年3月15日129内径农业职业学院（五）现金净流量的估算方法

1、初始现金流量：是指开始投资时发生的现金流入量和现金流出量。一般包括以下几项内容：（1）固定资产上的投资。（2）流动资产上的投资。流动资金的投资只是一种垫支的资金，当该投资项目退出生产后，它也退出生产周转。（3）无形资产上的投资。（4）其他方面的投资，包括筹建费用、职工培训费等。（5）原有固定资产变价收入。初始现金流量除原有固定资产变价收入为现金流入量外，其他部分均为现金流出量。（6）出售旧固定资产涉及的税金。（7）机会成本（如果存在）2026年3月15日130内径农业职业学院【例5-3】你们公司花费5000元买了一台新机器，为此还支付了200元的安装成本，全部资本化，被置换的旧机器账面价值300元，将其出售可得到600元。新机器的工作效率大大提高，为此还需要投入营运资金1200元，所得税率为25%。请问该项目投资的初始现金流是多少？（用负号表示现金流出。）解析：初始投资的增量现金流（△NCF0）=-5000-200-1200+600-（600-300）×25%=-5875（元）

2026年3月15日131内径农业职业学院2、营业现金流量（经营现金流量）：是指项目投产后整个寿命周期内因正常生产经营活动所带来的现金流入和现金流出的数量。

一般按年度进行计算。年营业净现金流量可用以下公式表示：营业现金流量=营业收入－付现成本－所得税

=营业收入－(营业成本－折旧)－所得税

=营业利润＋折旧－所得税

=净利润＋折旧额

2026年3月15日132内径农业职业学院【例5-4】你的朋友小周开了一家汽车清洗店，年营业收入250000元，房屋租金、员工薪酬和设备运转等其它现金费用为100000元，设备年折旧费20000元，所得税率为20%。请问小周的净利润是多少？营业现金净流量是多少？解析：净利润=104000元小周的营业现金净流量=净利润+折旧=104000+20000=124000（元）2026年3月15日133内径农业职业学院3、终结点现金流量：是指投资项目终结时所发生的现金流入量和现金流出量。

（1）固定资产残值变价收入

（2）垫支流动资产的回收

（3）税负效应【例5-5】你们公司有一套设备需要更新，设备的账面净值为100000元，预计残值为80000元，清理费用为15000元，设备清理时还将有30000元的营运资金收回。所得税率为20%。请问该设备终结点的现金流是多少？解析：终结点的现金流量=80000+（80000-10000）×20%-15000+15000×20%+30000=102000（元）2026年3月15日134内径农业职业学院§3-2项目投资决评价指标2026年3月15日135内径农业职业学院静态评价法动态评价法风险评价法

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