【《外部监管与会计信息质量研究-以康美药业为例》13000字（论文）】

外部监管与会计信息质量研究—以康美药业为例【摘要】上市公司的会计信息质量问题当前不仅会给公司带来经济风险，甚至会造成金融市场的动荡。外部监管作为信息质量最后一条防线有着很重要的责任，因此编者以外部监管的角度衡量上市企业会计信息质量问题，以康美药业股份有限公司为例深入探析，首先通过政府监管视角下分析当前会计信息质量现状，有利于建立相关诚信披露制度约束上市企业信息报告，其次规范完善独立部门的审计过程，最后理性认识媒体监督对会计信息质量的成效，三方面研究分析上市公司的会计信息质量。从中探寻改善企业会计信息质量的科学措施，为同行公司提供借鉴。【关键词】外部监管；会计信息质量；会计信息披露；康美药业 目录一、引言 3（一）研究背景及意义 31、研究背景 32、研究意义 3（二）文献综述 31、国内关于会计信息质量相关研究 32、国内关于会计外部监管相关研究 3（三）研究方法 41、文献分析法 42、案例分析法 4二、相关理论概述 4（一）会计信息质量 4（二）会计信息质量特征 4（三）外部监管范围 4（四）理论基础 51、“委托代理”理论 52、信息不对称理论 53、利益相关者理论 54、信号传递理论 5三、我国会计信息质量问题的外部监管 5（一）现状 5（二)外部因素 61、政府监管层面 62、独立审计层面 73、社会监管层面 7四、康美药业会计信息质量的案例分析 7（一）公司概况及事件回顾 71、公司概况 72、事件回顾 7（二）康美药业存在会计信息质量问题 81、康美药业财务造假迹象 82、会计信息未符合谨慎性与未能达到如实表达的要求 10（二）基于外部监管对康美药业案例的分析 101、政府监管角度分析 102、中介审计角度分析 113、社会监管角度分析 11五、案例启示 12（一）加强政府监管，完善法律法规 12（二）提高审计质量，保障会计信息透明度 12（三）重视媒体监督作，强化公众责任感 13六、结论 13（一）研究结论 13参考文献 13一、引言（一）研究背景及意义1、研究背景十九大讲话中提出"人民健康是国家繁荣和民族昌盛的重要标志"。医药行业对国民生命品质、健康生活、社会防疫救灾、国防军事有着非常关键的意义。疫情期间互联网医疗短期需求激增，医药行业的增速发展。2021年4月12日,财政部公布十九家医药企业将被实施行政处罚。主要存在的问题有伪造发票套取资金;利用医药挪用资金;账户模糊等核算差错。由此看来，当前医药质量保障十分重要，其根源与医药行业会计信息披露质量差错不无关系。目前我国处在大数据时代下，媒体信息传递非常迅速。医药企业信息质量问题的发生使大众对资本市场的产生不信任。在此，本文以康美药业进行案例分析，探讨提高外部监管的措施，促进医药行业的健康发展目标。2、研究意义会计信息是披露公司财务状况和经营成果的主要依据，基于现实意义上的管理角度,它不仅有利于公司投资人做出决策,还有助于国家宏观调控市场经济。这几年来发生了许多起会计信息质量出现差错的事件,如瑞幸、康得新、獐子岛等,这对资本二级市场造成了动荡的风险。有力的外部监管对财务信息质量能起到制约作用,因而本文立足于外部监管的角度来剖析上市公司会计信息质量存在的问题,以康美药业股份有限公司为例深入探讨,认为康美药业存在财务报告信息存在可靠性缺失，信息发布不准确，失实等问题,并从监管部门、审计组织及公众社会媒体三个层面分析康美药业会计信息失真的问题案例。首先本文通过外部监管对康美药业会计信息质量问题进行剖析，以期提出改善会计信息质量的科学建议达到对同行业上市公司在会计信息披露质量上的经验借鉴作用。（二）文献综述我国经济在不断发展，但相关部门对证券市场的监管体系不够完善许多处罚力度低，许多上市公司存在着侥幸心理违背法规，这样极其容易造成金融市场的波动，对二级市场影响深远。但随着社会经济的不断发展，我国逐渐完善了一系列监管体系，规范上市公司稳定证券市场。本课题在研究中参考了大量国内专家学者的文献，这些文献都是国内专家们经过深入探索与研究的成果。1、国内关于会计信息质量相关研究闻珈豪（2019）认为规范会计信息披露体系,是中国上市公司在发展过程中的核心工作。从外部监管和企业内部的角度分析并针对性地给出了关于改善康美药业会计信息失真问题的具体措施意见。[1]阮静、满孝国、谢获宝、宋京津、樊子君、王海兵、倪慧萍（2021）解读政策公告探讨如何深化落实化财会监督，提升医药企业会计信息质量。[2]赵磊（2021）分析政府会计信息质量主要处境，解决如何改善政府会计信息质量可靠性、实用性的难题。[3]申世红（2021）认为企业采取能动有效策略与管控，对其准确性、真实性与可靠性能起到保障。[4]李能飞、胡阳、张萍萍（2021）参考相关学者们文献表示相关会计准则制定组织在修改和完善会计信息质量特点，其实质上是公司报表的目的偏好与会计信息的测量特质两方面的抉择问题。[5]操倩倩、袁芳、钱宇航（2021）从会计信息质量的新定义及其现状入手,希望可以推动会计信息质量管理技术和科技大数据分析的良好结合,从而改善企业会计信息质量。[6]李杰（2020）通过分析大数据对企业会计信息的品质产生影响以及运用大数据分析技术,指出了中小企业会计信息品质所面临的问题，展开了对策分析。[7]杨梅（2020）侧重研究会计信息质量失真问题背后，指出存在包括公司治理结构、会计准则和政策、外部监管执法、会计人员等多方的因由。[8]裴真（2021）认为谨慎性相对其他，更考验企业管理层了解企业状况的深度同会计师的资力。[9]刘惠君、夏宜文（2018）剖析大数据环境下会计信息质量的影响，建议注意技术发展；培养综合型人才；完善法规保障安全等。[10]2、国内关于会计外部监管相关研究孙诗语、王金荣（2018）强调我国资本市场正处于完善阶段,媒体作为除了注册会计师审计、政府、司法之外的“第四监督”的作用尤为重要。[11]孙蕾、刘笑霞（2016）研讨指出在上市公司引起媒体负面丑闻愈多，则会计信息质量就愈差但公司未来的会计信息质量提升程度愈高。[12]姚海鑫、冷军（2016）认为证监部门审查成本降低、失职处罚力度增加，会促进证监部门尽责。[13]顾晓安、黄逸雨（2019）认为加大对上市公司披露违法处罚力度，增加抽检的样本数量可以减少动机和审计资源的节流，从而改善改善会计信息质量。[14]夏寅峰（2018）侧重在外部监管下，分析造成信息失真的原因并提出解决方法。[15]李智（2018）认为会计信息失真、会计监管制度不健全已成为大难题，提出解决会计监管中存在的问题和解决方法。[16]杨倩（2018）认为应从全局观来进行外部监管，从而有效保证会计信息的真实与可靠性。[17]研究方法1、文献分析法本文通过对会计信息质量相关的研究文献，对关于外部监管和国内研究专题的信息进行查阅、提取、整理、总结。从中获取与本文有关联的资料，为论文的写作提供理论背景，为本文的顺利开展提供参考依据。2、案例分析法以康美药业股份有限公司为例进行分析，论述了康美药业披露会计信息中存在质量的问题，从外部监管角度找出原因，得出启示并有目标地提出改进医药行业上市公司会计信息质量披露违规行为的建议。二、相关理论概述（一）会计信息质量“会计信息”是管理者参考会计信息做出科学决策，是公司为信息接收者发布的有关公司本年经营情况、财务状况等信息，吸引投资人的信息。会计信息质量是指公司对外提供的会计信息满足程度和隐含需要能力的特征总和。会计信息质量的特点较为广泛，许多专业人士在研究论述时候，一般会选取其中几个特点来论述会计信息质量，对会计信息质量特征定义不同。（二）会计信息质量特征针对会计信息质量的特征，2006年我国在结合外国发布的有关理论研究成果基础上,修改了中国原有的企业会计信息基本准则,在新版规定中明确指出了企业的会计信息特征必须有真实性、可理解性、相关性等最基本的特征。同时,会计信息品质还具有重要性、实质上重于形式、及时性与谨慎性等主要的特征。表1我国会计信息质量评价指标特征特征具体释义可靠性（真实性）公司处理的业务往来必须实际发生相关性企业提供的会计信息质量在过去、现在和未来有关联性可比性发布的财务信息理应彼此可以借鉴对比实质重于形式公司应以交易实质进行会计核算谨慎性审慎处理经营事项，避免高估资产或低估负债重要性重大财务问题在报告中需要详细合理的表达，重要部分需详细提供可理解性信息表达要明确，无歧义隐喻及时性应及时处理已成功的交易往来（三）外部监管范围外部监管是独立的监管机构将对企业的会计信息质量进行监督管理。从主体监管部门可以划分为国家监管部门、审计与保荐组织、公众与媒体。会计信息监管法规是由国家制定具有强制的义务性，法律法规的权威性很大，任何公司组织都不能轻易动摇，因此法规对会计信息质量的约束起到重大监管作用。审计与保荐组织越来越突出审计过程的作用，审计与保荐组织作为第三方的机构独立性会越来越大。会计师事务所对企业的外部审计，在外部监管中的地位相当重要。公众与社会媒体监督由社会公众媒体构成，当今大数据的审计环境下，从媒体大众的监督下引发的披露上市公司会计信息质量事件不在少数，发挥的作用效果十分突出，因此从公众与媒体监督的角度分析会计信息质量也是很重要的一个层面。理论基础1、“委托代理”理论委托代理是信息披露制度的基础，有效的会计信息披露有利于降低委托代理关系导致的信息不对称概率。公司为了提高企业价值，降低代理成本，企业管理者希望通过公开信息披露的方式向企业管理者报告企业经营状况。企业需要及时发布会计信息，以便公司所有者对企业管理者进行考核评估。2、信息不对称理论信息不对称理论指在企业运营过程中各主体掌握会计信息的程度不同。信息充足的一方，在进行经济交易的时候就会有更好的机遇；而对于信息封闭的另一方，就有可能位更大的风险处境甚至投资失败的境遇。有些行业公司会把相关的财务信息进行修改甚至垄断，让公众投资者没有办法了解充分而准确的公司财务信息，以达到继续维持或提升本公司的企业市值目的。医药行业因其行业特殊性与投资人之间也存在这种问题。医药行业比起其他行业会存在保密性更强的原则，公众投资者很难完全掌握医药公司披露的信息与财务状况。3、利益相关者理论利益相关者的相关理论阐明企业是大多数利益相关者构成的一个复杂且庞大的利益全体，主要目的是为了广大的相关利益者以求财富。相关利益方主要是公司内外部相关利益者组成，内部相关利益者由股东、监事会、管理层、员工等构成；而外部主要是政府机关，社会组织，公众媒体等。公司治理的时候不能只有代理人与委托人二者运作管理，其他的利益相关者，独立董事、监事甚至员工都应一起参与到公司的运营过程中，不仅有利于团结良好发展公司，还能使企业发挥各方价值进行利益最大化从而不会损害其他利益相关者。其他利益相关者也应该学会运用好会计信息，保障自己的权益不受到欺骗损害。4、信号传递理论信号传递主要包括传递者、信号接收，信号传递。公司发布财务报告是一种信号，披露的会计信息质量准确、完整与否，都有可能会影响到每个利益相关者对一个公司运营情况、财务状况的把握，质量高的会计信息能对信息不对称的情况有所解决，可以有效地提升公司的运营水平。反之，如果披露的会计信息质量存在着虚假、不完整，那么一旦传递必将会导致一环扣一环的连锁反应，从而影响证券市场的发展。因此，建立一个高质量、高效率的信号传递机制对行业公司与证券市场的稳定都起着相当重要的作用。三、我国会计信息质量问题的外部监管（一）现状根据数据整理可见我国会计信息质量情况仍然有较大问题。从2013-2018年上市公司被监管处理数据进行整合可以看出两者呈上升趋势，数量不断攀升。从图1来看，2015年达到数量的新高点处罚的数量达到635件，之后缓缓几年上升，这说明我国监管程序在逐步完善。从表2大致可以说明各种违规类型都在上升也说明了我国会计信息监管范围越来越规范。所有中存在数量最大的是会计信息质量问题，推迟披露这六年累计高达1010起，然后是重大遗漏高达707起等。图1：2013年—2018年我国上市公司数量与处罚件数总量图（数据来源：根据wind数据库整理）表22013-2018年违规案件分类表单位：件201320142015201620172018合计推迟披露39841732022132901001重大遗漏3834168146171145702虚假记载14167970144191514违规交易942199113126124613披露不实184061712720237虚构利润1222274638136虚列资产00027514违规担保4474112050占用公司资产121021262686一般处理错误181843383938194其他62972562873033781383合计2043391018981111312754930（数据来源：根据国泰安数据库整理）（二)外部因素1、政府监管层面从政府层面分析影响会计信息质量的因素来看，证监会在当前局面下存在着监管程度、查处力度、监管能力的三个方面问题。证监会是代表着国家行使监督权的职能部门，能对市场起到监督与管理的作用，能对上市公司处罚与监管，有利于维护二级经济市场发展的稳定。但是长久以来，由于执行监管力度能力方面的缺失，导致证券市场上频频发生会计信息造假问题。当前相关的法律法规体系正处在完善的进程上，监管各部门因为监管着不同领域法律上存在关联，造成在实际执行监管的过程难以对上市公司形成制约，容易出现会计信息质量问题。我国政府监管部门对违法披露会计信息质量的企业与中介审计机构查处力度过轻，对于造假金额巨大的企业来说这种违法成本很低，极易造成许多企业明知故犯。总体来说，会计信息质量极有可能受到监管程度、查处力度、监管能力的影响。2、独立审计层面审计机构是外部监管中一个主要组成部分，要求自身与审计过程独立性。而我国当前中介在审计收费方面没有做到收费透明和具体的收费标准，造成委托方对审计机构的进行金额诱导牵制审计机构，使其做不到独立审计。市场上如果有存在与被审计单位关联关系，极易导致被审计单位财务信息的公信力下降。审计人员的专业知识能力也十分重要，代表着审计机构的水平，作为合格的审计从业人员在执行审计过程中要坚守职业操守原则，不损害投资人的利益。审计机构的独立性、专业水平与会计信息质量存在密不可分的关系。3、社会监管层面在外部监管中媒体监督也能起到有效的监督作用。在大数据时代，信息传播越来越迅速，公众对媒体的关注度会更高，媒体对会计信息的质量能起到保证。当媒体的报道存在客观的证据与评论就会提高相关部门与公众关注度，从而让上市公司在保证会计信息质量在披露更加谨慎小心。但是由于我国对媒体行业的规范还不够完善，媒体方极有可能受到信息发布方的利益驱使在发布内容上失真，存在不客观。而且许多公司在披露的财务信息，运用较多的专业理论，使普遍的信息使用者难以理解其中含义，这样就会导致上市公司更容易披露虚假消息。综上，会计信息质量会媒体的关注和公众专业知识的影响。四、康美药业会计信息质量的案例分析（一）公司概况及事件回顾1、公司概况康美药业股份有限公司（600518）于1997创办，由实控人马兴田与妻子许冬谨在广东省普宁市设立，注册资金76440万元。2001年上市，主营收入和主营利润集中在华南地区。公司通过实施全产业链的经营管理模式，即打通上游的中医药材种植基地，中游打造中医药加工城和物流配送运营中心，下游向医院终端延伸，与医院签订药房托管、OTC零售、直销等，构成极具“康美特点”的经营模式与机制。是中医药行业全产业链营销模式的代表企业，中药饮片行业的领头企业之一，在医药行业内有很大的影响力。2、事件回顾康美药业是中国一个大型民企，是药品和医疗器械的国家重点供销企业之一。康美药业的市值曾经实现1390亿元。2018年，受公开和证监会的质疑来，经过5个月的中国证监会调查发现康美公司存在多个项目虚增的情况，在2017年披露的重述中，表示存在虚增收入88.98亿元，虚增成本76.62亿元，与关联方合作进行倒卖自己公司股票欺诈证券市场上的股民，其影响恶劣导致金融市场动荡不安。表3重要事件时间回顾表重要事件回顾2001年提交IPO上市申请2012年12月首次出现新闻指出康美谎言，虚增18.47亿元。新闻发布当日股价开盘即跌停，随后康美发公告稳住了局面2013年3月新闻再度发布康美谎言第二季，更正康美虚增17.7亿元。但外界认定其为阴谋论，康美药业稀里糊涂逃过市场的追责2018年5月市值达到1200多亿新高度，仅次于恒瑞医药2018年10月16日股价早盘闪崩，最终收跌5.97%，康美股价接连不断下降。2018年12月28日收到中国证监会调查通知2019年1月2日康美药业跌停开盘2019年4月30日称2017年财务报告中存在重大“会计差错”2019年5月1日发表致股东信致歉2019年5月21日康美主动变成“ST康美”2020年5月14日证监会发布处罚及禁入决议，处以60万2021年5月10日公司被法院强制执行3次2021年11月12日康美作为首例证券集体诉讼案一审判决，责令赔偿55000名投资者共计24.59亿元；相关责任人担连带赔偿责任2021年11月26日康美药业破产重整计划，正式被批准执行（资料来源：作者整理）康美药业存在会计信息质量问题1、康美药业财务造假迹象（1）存贷比双高与股权质押融资。康美存贷双高问题一贯是市场关注的重点。存贷双高，指一家公司货币资金和有息负债的余额相当高，一部分账上拥有大量存款，又通过各种方式进行融资，表现得资金十分短缺。这样互相矛盾的状况，导致企业需支付大量的财务费用，也造成较高的负债率，但此事没有激起太多二级市场关注。表4可以看出在2018年期末货币资金占公司净资产的118％，公司计息负债占净资产的105%。康美药业在公司账上有近四百亿的存款，但依旧去银行借款，不仅肩负债务还同时要进行高额的财务费用支出，这种情况完全不符合一般经营者的商业逻辑，从这里可以看出康美的存款可能存在伪造。表4康美药业2016-2018年存贷比例情况表时间（年）期末货币资金（亿）有息负债（亿）货币资金占净资产比例（%）有息负债占净资产比例（%）201627320693702017324247106772018398348118105（数据来源：根据康美药业年报数据整理）表5康美药业2016-2018年度融资情况表时间（年）方式次数（次）金额（亿）2016短期融资券3752017中期票据61102018公司债、中期和短期票据12183（数据来源：根据东方财富网整理）（2）康美药业在货币资金迅速增长同时不间断进行融资。康美药业在2001年上市后，进行了五次融资，合计金额计163.48亿元，公司集资发行债券551.5亿元，融资借款123.95亿元，共计837.93亿元之多。近三年融资情况如表5所示，次数和金额都在倍增。造成的影响最明显的就是利息支出占比逐年升高，利息支出比从2014年的21.23%上升到2018年的162.69%。不仅如此，康美药业大股东们也将自己所有的股份大比例质押，截止2018年年报披露的公司股权质押情况如下表所示，其中前十大股东中，康美系股东差不多100%质押。表6截至2018年期末康美药业排名前十的股东持股情况表股东名称持股数量比例（%）质押情形质押数量占比（%）康美实业投资1,637,016,05831.92质押1,629,349,16399.54五矿国际信托231,901,4824.66未知00华安未来资产163,612,5653.29未知00中国证券金融148,719,1222.99未知00常州燕泽永惠投资133,661,0392.69未知00天津市鲲鹏融创企业98,167,5391.97未知00许冬瑾97,803,7001.97质押94,714,70096.84普宁市金信典当行93,114,7161.87质押93,114,70099.99普宁市国际信息咨询93,114,7001.87质押93,114,70099.99陈树雄78,882,3291.59未知00（数据来源:根据康美药业2018年报数据整理）表6可以看出排名第一位的康美实投资控股有限公司占股达到31.92％，马兴田、许冬瑾夫妇股权质押比高达99.54％。第七位许冬瑾，股权质押占比占到了96.84％；第八的普宁市金信典当行与第九的普宁市国际信息咨询公司执行董事分别为马兴田与许冬瑾，两人股权全部质押；这些情况表明康美药业大股东相互间存在重大关联方，成为一致行动人，这对公司的科学决策影响很大。上市以来康美药业通过融资、贷款、再融资、再贷款等一系列操作，其融资金额达到了804亿元。截至2018年11月底，康美最大股东马兴田将其持有康美股份的99.54%都用于质押，其实资金需求的背后，则是在为康美发展失败的副业买单。（3）经营现金流量小于净利润。康美药业主要存在虚增利润的问题，其财务报告中披露的净现金率仅为47.1%，这比正常低很多。在经营性现金流多数较低的行情下，与其他同行企业相比，康美药业净现金比率处在末位，其存在的问题让人表示质疑。表72016年~2018年部分相关财务数据表2016年（亿元）2017年（亿元）2018年（亿元）营业收入146.94175.79193.56营业成本177.52181.93181.93利润总额39.5828.7713.62净利润33.3721.4411.23经营现金流量净额-23.05-48.40-31.92（数据来源：根据康美药业年报数据整理）（4）毛利率虚高。康美药业2018年公布的数据中毛利率达30%，远超太安堂、千金药业等大多数普遍水平。与2017年进行对比说明尽管康美受到2018年的财报信息调整的波及，康美却依旧立于业内较高的地位，康美给出的官方解释是药材销售属行业特殊，毛利率较高，这极有可能说明康美药业的净利润存在虚假披露的现象。表8康美药业与同行业药品贸易业务毛利率比较表证券名称2017年（%）2018年（%）丰原药业30.1931.57太安堂22.8518.78万孚生物37.9137.96千金药业17.1516.23哈药股份28.1027.27平均24.6323.44康美药业44.6331.94（数据来源：根据wind资讯）2、会计信息未符合谨慎性与未能达到如实表达的要求经中国证监会初阶段查实指出康美药业发布2016年至2018年财务报告存有严重虚增，违反了《证券法》第63条等相关法规。康美药业涉及虚假填制业务凭证、变造银行对账单。上市几年间康美药业通过伪造大额定期银行存单和对账单、虚构并不存在的资产、发票等一系列与实际不符的公司业务来掩盖营业收入造假。另外康美对2017年重述报告中，将2017年宣称虚增的299.44亿元资金是“会计差错”。从表9中可以看出仅2018年上半年康美虚增收入和利润达到84.84亿元之高，康美三年累计造假金额高达800多亿。表92016年~2018年康美药业虚增财务数据表虚增营业收入（亿元）虚增营业利润（亿元）虚增货币资金（亿元）2016年度89.996.56225.492017年度100.3212.51299.442018半年度84.8420.29361.882018年度16.131.65-合计291.2841.01886.81（数据来源：根据康美药业年报数据）存在将非经营性资金转入关联方账户倒卖本公司股票的问题。不仅披露的财务信息上数据造假，马兴田还曾向康美的关联方等利益相关者，提供116亿元非经营性资金买入康美股票垫付解质押款；偿还融资本息等。根据上海证券交易所公告所示康美买股票所涉金额高达88.79亿元，借此康美达到了操控股盘的目的，之前尾盘回升以及数次在负面新闻前，股价稳如泰山，似乎有了合理的解释。后来康美药业官方招认自炒股票，承认同关联方用88.79亿元的资金买卖自家的股票。披露表明截至2018年底，其中两家关联方康都药业与康淳药业共占资金88.79亿元，应收账款的百分之九十六，全部用以炒作康美药业股票。基于外部监管对康美药业案例的分析1、政府监管角度分析康美药业违背了上市法，该条法规强调“上市企业执行重组并购时，参与的多方必须保证提供信息真实完整”。还违背了《证券法》第193条规定“信息发布方没有按要求发布会计信息质量，存在欺骗性事实陈述、虚构记录或重大疏忽错漏”。因此康美药业被督促改正，被警告罚款市场禁入等。2018年对ST康美的处罚由于事件爆发时任是实行旧证券法的时期，即使康美财务舞弊案涉及重大，只有60万元的顶格处罚，相关责任人只被执行罚款和市场禁入的惩罚。康美药业财务造假是一起有企图、有组织地欺诈投资者行为，后果极其严重。作为A股历史上最大的一起财务造假案，但惩罚的结果一点也不“严厉”。对比安然事件后美国为恢复市场信心在2002年台了《萨班斯-奥克利斯法案》，对存在治理不合规定、没有风险管理的上市企业与公司的实控人不仅需负担巨额赔偿金，相关执法人员也可以对责任方追缴直到公司破产清算。在重罚下才能够有权威性，起到警示的作用。2020年3月1日正式实行的新证券法，受康美为代表的一系列财务造假事件的影响，新法的监管和惩罚力度都再次升级。其中新证券法新增的投资者保护制度，截至2018年12月28日收盘持有康美药业的投资人，都能够列入索要赔偿方。康美伪造银行存单、暗中操纵股市、虚增百亿现金，还把审计机构券商拉入水，康美造假案对中国股市造成了无比恶劣的影响。表10康美药业与安然公司处罚对比表处罚对象康美药业（旧证券法）康美药业（新证券法）安然公司上市公司责令改正给予警告60万元罚款承担24.59亿元赔偿五亿美元罚款宜告破产实际控制人处以90万元罚款终身市场禁入承担100%连带赔偿责任刑事责任罚款一千两百万美元其他当事人10万-30万罚款处以10年市场禁入按过错程度分别承担20%、10%、5%连带清偿责任CEO被判刑24年罚款4500万美元会计师事务所立案调查事务所处以5700万罚单其中合伙人与签字会计师承担连带赔偿责任50万美元罚款禁止在5年内从事业务宜告破产保荐机构发函调查对广发证券采取监管措施暂停保荐资格6个月暂停债券承销业务12个月花旗集团赔偿罚款20亿美元摩根大通赔偿罚款22亿美元美洲银行赔偿罚款6900万美元赔偿-24.59亿元人民币71.4亿美元赔款（康美药业数据来源：根据中国证监会公告整理）2、中介审计角度分析正中珠江连续17年为康美财务造假提供着庇护，在2012年到2017年频频报道质疑康美存在伪造资产等相关负面新闻，正中珠江对此似乎视而不见，针对康美资产、关联交易、负债等高危的科目照常实施常规的审计函证程序。另外在对银行存款单的函证过程中，银行的相关回函信息也没有进行核实查证。正中珠江有披露过康美药业虚增资金的问题并对此发布过保留审计意见这也是唯一的一次，但后来又改口宣称康美存货的相关列报是真实、完整的。正中珠江审计时没有表示过有任何造假现象，甚至在百亿“会计差错”面前，仅为“保留意见”，其严重欠缺独立性。此事件曝光后。中国证监会也对正中珠江进行了5700万罚款，这是中国会计师事务所史上最大的一起罚金。另外，自上市到融资、发行债券、再到马兴田夫妇股权质押，广发证券和康美药业有着长期的深度合作伙伴关系为康美融资256亿元。此外，据统计马兴田通过广发证券持有市场上其他上市公司的股权价值超过50亿。康美药业在广发证券的庇护下尽情享受着财务造假带来的辉煌。3、社会监管角度分析公众和媒体的关注推动了康美药业受到证监会的处罚。大众接受资讯、信息最有效的方式通过手机、电脑了解媒体报道内容，信息的传播方式非常便捷，公众接收信息的速度非常之快。由于媒体传播迅速的特点，媒体不断报道事件的后续发展进程，能够推动公众关注舆论发展进程，将企业置于公众视野下，而且现在通讯设备普及率高导致媒体数量广，只要引起公众关注的热度那么上市公司在发布虚假信息前就会“慎行”。媒体在康美药业财务造假事件披露上，起到了有效的作用。从2012年12月出现文章披露康美谎言。2013年3月周刊再次刊登关于康美谎言第二季后续。到2018年7月，《康美财报疑云》的发文曝光，再到康美药业暴跌真相调查文章披露，王廉君：博易投资的私募基金法定代表人在2001到2010年。在监管方不能及时揭发欺诈行为时，媒体作为相对理性方能对会计信息欺诈的发生起到控制作用。当审计人员没有披露存在欺诈行为的时候，媒体人会添补披露这些会计信息。当媒体高度关注会计信息时，会给经营者带来压力。而公司与审计人员会为名誉着想，如果被媒体揭露存在伪造会计信息的行为，其名誉会受到损害。如果有一家媒体对某事件进行舆论哗然的报道，必定会引发许多媒体关注。在公众媒体不断关注的有效舆论压力之下，违法上市公司难逃被处罚的结果。媒体新闻的资讯报道能合理有效对公司高层起到监督制约行动，从而影响会计信息的披露质量。五、案例启示（一）加强政府监管，完善法律法规我国资本市场经过几十年不断发展，针对上市公司出现的一些问题制定了相关的法律规定，其中也对实际控制和大股东的权责义务制定了各种各样的限制条款，但效果并不理想，如康美药业造假案影响极其严重，证监会也只是进行了公开批评，但处罚涉及金额和社会影响力而言微乎其微，因此市场上会不断出现上市公司通过种造假手段粉饰业绩，谋取公司利益。若监管部门完善法律法规，提升违法成本，严惩因滥用财务手段等造成的实质性财务造假，使上市公司承担更高欺诈成本，震慑会计造假的实际策划者，防范财务造假风险。加大惩处力度。于2020年3月1日起实行的证券法修订的一个重大改变就是极大的提高了上市公司法违规成本，提升了处罚额度，情节严重顶格罚以一千万元；实施者顶格罚以五百万元。新证券法规定中的违规成本明显提升，能更好的起到遏制和防范的作用。此次康美药业事件的爆发说明了我当前资本市场监督管理方面还有很多不足之处。加强监管部门干预。由于各监管部门监管着不同领域，这样容易导致法律法规不均衡难以制约到各方面，容易被违法企业钻空子。因此相关法规细则在制定的时候应考虑多方配合，是法律法规更有可行性与指向性，这样各监管部门在执行监管工作的时候能更加明确职责，对资本市场的维护才能真正起到规范作用。每个企业在监管部门的规范下才能更加严格的遵守规章制度，不虚假欺骗信息使用者，维护好证券市场的健康发展。康美药业事件可以当作中国上市公司从审核制向注册制改革以及《证券法》不断完善优化过程中的一个典型事例，示范意义重大。此次事件为有关部门敲响了警钟，在资本市场监管改革的关键时期相关部门必须坚持以投资者利益为导向，坚持法治观念，减少违法所得，保障市场环境的安全性。提升监管能力。监管部门可以组织创新的建立一个预警报告数据库，对有可能出现会计信息质量问题的企业进行一个登记入库进行预防，这样监管部门可以对这些企业实行更加审慎的监管程序，提前做到预警，以防在查出会计信息失真的时候监管不及时的失误。监管部门应提升反映速度，强化监察的敏感度。康美药业在出现高额资金不知去向、存贷比太高情形时，相关的监管部门就应高度注意。政府应深化国家现行法规政策，防止企业通过法律法规的漏洞对会计信息进行伪造。（二）提高审计质量，保障会计信息透明度创新审计模式，规范审计收费。在康美药业会计造假案件过程中，正中珠江为提供了虚假审计资料，长期存在着大量的利益输送，沦为实际上的违法同伙。据此看来，事务所的执业审查标准并不严格到位，在审计过程没有持职业怀疑，客观独立审计。因此相关人员在执行审计过程要能客观的看待被审计公司数据最好可以进行实地查访，要能保持审慎怀疑进行评估风险。审计机构在执行审计时候保持审计收费标准进行明确规范公示，提高了审计机构的独立性进而对会计信息客观的表达也是有利的,因此提高审计报告的品质能有效避免了财会造假的问题频发。提升人才结构，摆脱人才困境。现代主要实行风险导向的审计要求我国不断完善法律环境、不断明确注册会计师的责任划分，提升审计机构人才结构方面。会计师事务所可以通过定期人员业务能力上的培训，这样可以巩固员工专业知识水平；注册会计师事务所也可以与高校联合培养新复合型人才，能更好的应对审计过程中的风险。推广大数据审计。数字化审计不仅可以掌握被审单位整个经营过程的信息，在大数据下可以提高处理效率，而且审计结果不容易出错。通过数字化审计可以把控全程，从而进行动态监控，降低审计失误的风险。运用数据可视化可以让使用者快速找到重点所在，从而也有助于提升审计的效率，提高审计质量的精准值，能更好的披露审计报告与处理措施。（三）重视媒体监督作，强化公众责任感提升媒体与公众的舆论监督，推进企业健康发展。媒体应加强舆论监督，建立客观公平的舆论导向对违法企业,应在法律依据确实的情况下加强曝光力度。公众也应该加入到监管之中,如果市场存在公司披露的财务信息质量问题,在掌握有效依据下进行检举