航空机场行业2026年1月数据点评：春节错期导致1月数据平淡春运数据表现良好

国内航线运力投放：春节错期，运力投放同比下降2026年1月上市公司国内航线运力投放同比下降约4.3%，环比25年12月提升约5.8%。春运期间行业进入旺季，运力投放环比有较明显提升。但由于26年春节较25年晚了近3周（25年春节为1月29日，26年为2月1725112图2：南航1月国内运力投放同比下降5.4% 图3：国航1月国内运力投放同比下降2.0%29,00027,00025,000万23,000万

运力投放(2024) 运力投放运力投放(2026) 同比(右轴)

0.0%-1.0%-2.0%

27,00025,00023,000百万

运力投放(2024) 运力投放(2025)运力投放(2026) 同比(右轴)0.0%-2.0%-0.5%-2.0%-1.0%客21,000里17,000

-3.0%-5.4%-4.0%-5.4%-5.0%

客21,000公里19,00017,000

-1.5%-2.0%15,000

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

-6.0%

15,000

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

-2.5%1图4：东航1月国内运力投放同比下降7.0% 图5：海航1月国内运力投放同比下降8.5%22,00020,000万客里里14,00012,000

运力投放(2024) 运力投放运力投放(2026) 同比(右轴)-7.0%-7.0%JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

0.0%-1.0%-2.0%-3.0%-4.0%-5.0%-6.0%-7.0%-8.0%

14,00013,00012,000万公里8,0007,0006,000

运力投放(2024) 运力投放(2025)运力投放(2026) 同比(右轴)-8.5%-8.5%JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

0.0%-2.0%-4.0%-6.0%-8.0%-10.0%从今年春运的数据看，我们认为今年的需求端表现较去年同期是明显更强势的。根据民航局数据，2月152239220517.12451895620257.7%20250.6253预计2月航司的客座率也提升较明显。图6：1月上市航司国内航线运力投放同比下降4.3% 图7：1月上市航司国内航线运力投放环比去年12月提升5.8%13.3%8.9% 8.9%-2.0% -3.5%

-5.4%

-7.0%

7.3%6.0%7.3%6.0%5.8%4.4% 4.3%春秋 国航 吉祥 合计 南航 东航 海航

吉祥 海航 东航 春秋 合计 国航 南航图8：春秋1月国内运力投放同比提升13.3% 图9：吉祥1月国内运力投放同比下降3.5%5,0004,500百万

运力投放(2024) 运力投放运力投放(2026) 同比(右轴)13.3%

14.0%12.0%10.0%8.0%

4,5004,000百万

运力投放(2024) 运力投放(2025)运力投放(2026) 占19年同期比例(右

0.0%-0.5%-3.5%-1.0%-3.5%-1.5%客里公里3,0002,500

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

6.0%4.0%2.0%0.0%

客3,500公里2,500

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

-2.0%-2.5%-3.0%-3.5%-4.0%图10：1月大航国内运力投放环比提升（百万客公里） 图11：1月春秋吉祥运力投放环比提升（百万客公里）30,000国内ASK：东航国内ASK：海航25,00005,0004,5004,0003,50030,000国内ASK：东航国内ASK：海航25,00005,0004,5004,0003,5003,0002,500国内航线客座率：客座率环比略降，主要系航司提前部署春运运力2026年1月上市公司整体客座率较25年同期提升约1.6pct，同比继续改善；环比12月则下降0.4pct。由1112随着春运逐渐发力，预计2月客座率环比会有较明显提升。图12：南航国内航线客座率同比下降1.3个百分点 图13：国航国内航线客座率同比提升3.8个百分点90%88%86%84%82%80%78%76%74%

客座率(2024) 客座率(2025) 客座率(2026)83.6%83.6%JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

90%88%86%84%82%80%78%76%74%

客座率(2024) 客座率(2025) 客座率(2026)83.9%83.9%JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec分航司看，1月除南航外，其他航司客座率同比皆有提升，其中国航同比提升幅度最为明显，提升幅度达到3.8pct，主要系去年同期低基数。环比看，海航与两家中型航司客座率环比略升，三大航则皆环比略降，大航客座率表现略逊于中型航司。图14：东航国内航线客座率同比提升2.4个百分点 图15：海航国内航线客座率同比提升2.1个百分点92%

客座率(2024) 客座率(2025) 客座率(2026)

90% 90%90% 90%88%86.2%88%86.4%86%86%84%84%82%82%80%80%78%78%76%

客座率(2024) 客座率(2025) 客座率(2026)JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

76%

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec图16：1月国内航线客座率同比提升1.6pct 图17：1月国内航线客座率较去年12月环比下降约0.4pct0.8%2.4%2.1%1.8%2.4%2.1%1.8%1.6%0.9%0.5%0.4%-0.4%-0.5%-1.3%-0.7%-0.8%国航东航海航吉祥合计春秋 南航春秋海航吉祥合计国航东航南航图18：春秋国内航线客座率同比提升0.9个百分点 图19：吉祥国内航线客座率同比提升1.8个百分点97%95%93%91%89%87%85%

客座率(2024) 客座率(2025) 93.0%JanFbMrArMyJunJulAgSpctNov93.0%

94%92%90%88%86%84%82%80%

客座率(2024) 客座率(2025) 客座率(2026)87.5%87.5%JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec11图20：1月大航国内客座率环比略降（） 图21：1月春秋吉祥客座率环比略增（）939189878583817993918987858381797775国内客座率：南航国内客座率：东航国内客座率：国航国内客座率：海航96969492908886848280国际航线：日本航线导致的负面影响在逐步缓和261252.6%120.6%1250.8pct120.5pct。图22：1月国际航线运力投放同比增长约2.6% 图23：国际航线客座率同比提升0.8pct3.5%2.6%1.5%3.5%2.6%1.5%0.7%-16.1%2.0% 2.0%1.9%1.3%0.8%0.1%-20.8%南航 东航 合计 国航 海航 吉祥 春秋

-1.9%国航 东航 海航 春秋 合计 吉祥 南航20.8%16.1%，虽然也有春节错期的影响，15.4%图24：1月国际航线运力投放环比去年12月提升0.6% 图25：国际航线客座率环比去年12月提升0.5pct4.5%3.0%1.9%4.5%3.0%1.9%0.6%0.5%-2.1%1.2%0.5%-0.5% -0.8%-1.0%-15.4%-1.3%东航南航春秋合计国航吉祥海航海航国航合计东航南航春秋吉祥去年11月以来，国际航线受日本航线的影响有所承压。但随着时间的推移，客座率下滑的趋势有所缓解。目前来看，日本航线承压对于中型航司的影响还是高于大型航司。图26：大航1月国际运力投放环比提升（百万客公里） 图27：东航南航客座率环比下降，国航海航环比提升（）11,00010,50010,0009,5009,0008,5008,0007,5007,0006,5006,00090国际客座率：南航国际客座率：东航国际客座率：国航国际客座率：海航11,00010,50010,0009,5009,0008,5008,0007,5007,0006,5006,00090国际客座率：南航国际客座率：东航国际客座率：国航国际客座率：海航8580757065图28：春秋国际运力投放环比略增，吉祥略降（百万客公里）图29：春秋与吉祥国际客座率环比下降（）1,800800600400国际ASK：春秋 国际1,80080060040095959085807570机场国际吞吐量：白云机场同比增速较高1547198和2。1919年同期的102%63%、105%126%12图30：上海机场国际旅客吞吐量同比下降5.6% 图31：首都机场国际旅客吞吐量同比增长4.7%350330310国际吞吐量(2024)国际吞吐量(2026)国际吞吐量(2025)同比(右轴)0.0%-1.0%1501401304.7%126.4国际吞吐量(2025)同比(右轴)5.0%4.5%4.0%290 1.4-2.0%1203.5%270250-3.0%1103.0%2.5%2301002.0%210-4.0%901.5%190-5.0%801.0%170-5.6%700.5%150-6.0%600.0%JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec司官图32：白云机场国际旅客吞吐量同比增长19.8% 图33：深圳机场国际旅客吞吐量同比增长2.7%

国际吞吐量(2024) 国际吞吐量国际吞吐量(2026) 同比(右轴)

25.0%19.8%20.0%19.8%15.0%10.0%5.0%

6560 55 50.6504540353025

国际吞吐量(2024) 国际吞吐量国际吞吐量(2026) 同比(右轴)

3.0%2.5%2.0%1.5%1.0%0.5%60JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

0.0%

20JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec

0.0%风险提示宏观经济下行；民航政策变化；安全事故；油价汇率大幅波动；异常天气因素、国际局势变动等。相关报告汇总报告类型 标题 日期报告类型 标题 日期快递行业2025年12月数据点评：件量增速继续探底，单票收入维持稳定2026-01-22202512242026-01-16快递2025年11月数据点评：件量增速降至低谷，申通完成对丹鸟并表2025-12-23航空机场2025年11月数据点评：国内供需继续改善，日本航线影响整体可控2025-12-16交通运输行业2026年投资策略：聚焦反内卷受益板块及高确定性个股2025-12-10快递10月数据点评：件量增速降至较低水平，双十一热度略低预期2025-11-21航空机场10月数据点评：行业供需关系整体向好，客座率继续提升2025-11-18航空业三季报综述：客座率维持较高水平，燃油成本下降利好航司业绩2025-11-06快递9月数据点评：通达系单票收入继续回升2025-10-24航空机场9月数据点评：客座率整体维持较高水平，国际线同比提升明显2025-10-17越秀交通基建（105.HK：收购秦滨高速，显著利好公司业绩与持续运营能力2025-12-18