豪迈科技铸造、机加一体化龙头受益轮胎、燃机、风电、机床景气共振催化

内容目录公司介绍：轮胎模具翘楚，机+铸造一体化布局打开发展空间 5主营业务：引领全球轮胎模具加工，开拓铸件、五轴机床、硫化机业务 5核心优势：机加工、铸造协同提质增效，业务目标清晰人心齐 6始终坚持深耕优势产业，人均创收、人均创利保持高效增长 66核心创始人坚定增持，与基层员工共享发展红利 7财务状况：核心业务景气共振，经营表现穿越周期 9轮胎模具：全球龙头地位稳固，中资胎企海外扩产有望进入兑现期 10产品属性：轮胎产业链核心耗材，Know-how、品牌效应要求高 10市场需求：增长速度快于轮胎行业，海外扩产有望进入兑现期 12公司看点：手握全球优质客源，出海贡献新增长动能 14大型零部件机械：燃机、风电景气向好，新领域持续探索 16公司看点：一体化柔性制造体系，产能持续扩充印证下游景气向好 16燃气轮机铸件：北美用电需求激增，公司具备核心供应商卡位优势 17风电铸件：关键部件属性，中长期受益风电新增装机上行 19机床：聚焦高端五轴机床，集团协同效应加速发展 19五轴机床：复杂曲面重要加工手段，市场稳步增长 19公司看点：自研底蕴深厚，产业认可度快速打开 21硫化机：引领行业电加热技术变革，打开第四成长曲线 22行业特点：设备需求保持稳健增长，电加热新技术发展前途广阔 22公司看点：电加热硫化机已获批量化订单，有望开辟海外客群市场 23盈利预测与投资建议 24盈利预测 24投资建议 24风险提示 25图表目录图1.豪迈科技以轮胎模具产业起家，陆续开拓铸件、机床和电加热硫化机业务 5图2.豪迈科技核心业务发展逻辑图 6图3.豪迈科技员工总数 6图4.豪迈科技人均创收、人均创利 6图5.公司具备全面的机加工、铸造生产能力 7图6.豪迈科技研发投入及研发投入占比 7图7.豪迈科技研发人员数量及占总员工比重 7图8.豪迈科技股权结构清晰，大股东兼核心创始人张恭运持股占比超30 8图9.豪迈科技营业收入及增速 9图10.豪迈科技归母净利润及增速 9图11.豪迈科技分业务营业收入结构 9图12.豪迈科技分业务毛利率 9图13.豪迈科技综合毛利率和综合净利率 10图14.豪迈科技期间费用率 10图15.轮胎模具产业链及分类 10图16.子午线轮胎活络模具生产流程 11图17.全球轮胎销售额 12图18.全球轮胎按替换胎、配套胎 12图19.新能源汽车对轮胎提出更多需求，进而需要升级轮胎模具 13图20.中国橡胶轮胎外胎产量 13图21.中国全钢胎、半钢胎开工率 13图22.轮胎模具供应商主要类型 14图23.豪迈科技轮胎模具业务在全球占比持续提升 14图24.公司在全球具备较为完备的生产服务体系布局 16图25.豪迈科技国内外业务收入规模及增速 16图26.豪迈科技国内外业务毛利率 16图27.公司大型零部件机械产品主要应用领域 17图28.2025H1公司大型零部件机械产品收入结构 17图29.燃气轮机内部结构图 17图30.2024年全球燃机主机厂份额（功率口径，MW） 17图31.2024年美国数据中心供电结构 18图32.2020-2035年美国数据中心供电方案预测 18图33.西门子能源燃气轮机计划产能情况 18图34.GEV燃气轮机计划产能情况 18图35.公司在全球具备较为完备的生产服务体系布局 错误!未定义书签。图36.全球新增风电装机量及预测 19图37.中国新增风电装机量及预测 19图38.五轴联动数控机床运动方式示意图 20图39.中国五轴机床行业下游应用市场结构 20图40.五轴联动数控机床运动方式示意图 20图41.中国五轴机床行业市场规模 20图42.2024年国产五轴机床市场竞争格局 21图43.公司两款机床获得中国机床协“春燕奖” 21图44.公司机床业务收入实现快速增长 22图45.轮胎硫化机工作原理 22图46.全球轮胎硫化机市场规模预测 22表1：豪迈科技主要业务类型、年产能、收&毛利润占比 5表2：坚持唯才是举，核心高管在司任职多年 8表3：2022、2023、2025年豪迈科技员工持股计划 8表4：内轮胎模具花纹加工工艺比较 11表5：玲珑轮胎2024年营业成本分项目构成 12表6：2023年后部分国内上市胎企海外扩产公告梳理 14表7：近年来部分海外胎企出现裁员关厂情况 14表8：公司轮胎模具业务获得国外多家轮胎龙头企业高度认可 15表9：公司铸件产品多次获得业内高度认可 18表10：我国近年来制定多项政策鼓励机床产业发展 21表11：215/75R15规格轮胎电磁加热、蒸汽加热硫化工序对比 22主营业务：引领全球轮胎模具加工，开拓铸件、五轴机床、硫化机业务2002302006GE2008年，公司成立铸造项目部并为西门子等厂20222025图1.豪迈科技以轮胎模具产业起家，陆续开拓铸件、机床和电加热硫化机业务迈技公，豪科技网，华管评论 投证券券研所（：大零部机械务简为铸业务下同）①轮胎模具，轮胎模具收入占比52.78毛利润占比60.92/58.20②大型零部件机械板（以下简铸件业务GE、西门子、三菱、东汽、哈汽、上电等国内外知名客户。2024/2025H1，铸件收入占比37.81/36.98，毛利润占28.30/26.06③机床已形成立加卧加激光加工机床功能附件等产品体系下括模具能源3C汽车制造等行业2024/2025H1，机床收入占比4.53毛利润比3.60/10.11④硫化机公司自研的巨胎硫化机达到行业先进水准电加热硫化机得较大金额的订单2024/2025H1包括硫化机在内的其他业务收入占比4.895.63。表1：豪迈科技主要业务类型、年产能、收入&毛利润占比 大型零部件机械产品

可提供从设计、铸造、加工、喷涂、装配到售后的业务类型产品图例业务介绍年产能2024年2025年上半年业务类型产品图例业务介绍年产能2024年2025年上半年收入占比毛利润占比收入占比毛利润占比轮胎模具全面掌握着先进的轮胎模具制造技术，涵盖乘用车等轮胎模具。-52.7860.9249.9158.20已形成立式加工中心、卧式加工中心、激光加工机

铸铁：铸钢：1

37.8128.30 36.98 26.06机床硫化机

3C解决方案。2007印度等国家。

- 4.53 3.60 9.62 10.11- 4.89 - 3.49 5.63迈技官，豪科技交所动易 国投券证券究所注：化机类为其他业务表中化机入、利润据以“其他业务财务据做表）始终坚持深耕优势产业，人均创收、人均创利保持高效增长豪迈科技最大的优势在于始终坚持深耕自身所擅长并具备优势的领域，每一次业务扩张都建立在充分准备的基础之上。公司的核心业务始终聚焦于轮胎制造产业链，并以轮胎模具为核心，向产业链上下游进行自然延伸。轮胎模具的原材料主要为锻钢、铝锭等，需要经过铸造（或锻铸）以及高精密的机械加工才能生产出合格成品。而公司的硫化机业务，作为轮胎制造流程中的另一个关键环节，与轮胎模具业务形成了良好的协同效应。此外，公司的新业务通常在经过充分的技术和市场储备后才会推向市场。以电加热硫化机为例，该产品在经过充2017图2.豪迈科技核心业务发展逻辑图迈科技公司公告，豪迈科技官网，清华经管评论，国投证券证券研究所在员工总数持续增长的情况下，公司的人均创收、人均创利依然保持稳健增。我们，公司长期聚焦优势产业，不断优化资源配置和运营效率，是推动业务高质量增长、实现人均效能持续提升的关键。根据 ，2010-2024年期间，公司的员工总数从2500人扩张至148045201024.0/人提升至202459.5/20107.5/202413.6/人。图3.豪迈科技员工总数 图4.豪迈科技人均创收、人均创利0

员工总数（人） 同比增

50% 6040% 5030% 4020% 3010% 200% 10201020102014201520182019202020232024

人均创收（万元） 人均创利（万元）投证证券究所 投证证券究所借助机加工、铸造能力将每个项目做到极致，持续投入研发巩固技术优势机加工、铸造一体化能力突出，质量、工期、成本优势显著。根据潍坊日报微信公众号，豪迈科技的护城河是通过自主研制核心装备来构筑核心竞争力，公司超过50的机床设备为自主研制。在此基础上，公司构建了从研发设计、铸造到机械加工的全产业链制造能力，能够为客户提供从毛坯到成品的整体解决方案和一站式服务，使其在产品质量、交付周期和综合成本上建立起显著的竞争优势，赢得了国内外众多高端客户的高度认可与长期合作。图5.公司具备全面的机加工、铸造生产能力迈科技官方知乎号，国投证券证券研究所2015-20244.3，10.11，20241500国家企业技术中心、博士后科研工作站、山东省轮胎模具关键技术重点实验室等省部级以上91084（258）131（78行业/19图6.豪迈科技研发投入及研发投入占比 图7.豪迈科技研发人员数量及占总员工比重研发投入（亿元） 研发投入占收入比重5 6%4 5%3 4%2 1 1%0 0%2015201620172018201920202021202220232024

0

研发人员数量（人） 研发人员占总员工比重8%2%0%2015201620172018201920202021202220232024投证证券究所 投证证券究所核心创始人坚定增持，与基层员工共享发展红利创始人包括张恭运、柳胜军、冯民堂等人，整体来看，公司的股权结构设计简单，核心人员20251213.48102025100.04，30.2130.25。图8.豪迈科技股权结构清晰，大股东兼核心创始人张恭运持股占比超30%国投证券证券研究所20002002姓名公司职务姓名公司职务履历张恭运创始人、实际控制人技创业人才，橡胶模具及制造装备产业技术创新战略联盟秘书长。现任公司董事长。3曹爱军总经理620053徐德辉副总经理理助理等岗位，曾荣获全省安全生产工作先进个人。现任公司董事，副总经理，主要负责大型零部件机械产品业务的管理工作。闫方清副总经理年9年8司执行董事。现任公司董事、副总经理，主要负责山东豪迈数控机床有限公司的经营管理工作。迈科技公告国投证券证券研究所单既强 技创业人才，橡胶模具及制造装备产业技术创新战略联盟秘书长。现任公司董事长。3曹爱军总经理620053徐德辉副总经理理助理等岗位，曾荣获全省安全生产工作先进个人。现任公司董事，副总经理，主要负责大型零部件机械产品业务的管理工作。闫方清副总经理年9年8司执行董事。现任公司董事、副总经理，主要负责山东豪迈数控机床有限公司的经营管理工作。迈科技公告国投证券证券研究所&Know-how的传承迭代20002022、2023、2025表3：2022、2023、2025年豪迈科技员工持股计划参与人数 占公司总股比例公告时间董监高其他员工董监高其他员工2022不超过6人不超过2594人0.014900.058762023无不超过1900人00.11562025无不超过2100人00.1802迈科技公告，国投证券证券研究所财务状况：核心业务景气共振，经营表现穿越周期收入、利润稳定增长，业绩规模穿越周期。2008-2024年，公司收入从4.2亿元增长至88.1亿元复合增速达到归母净利润从1.4亿元增长至20.1亿元复合增速达到。15左右，增长中枢稳定。20242025Q1-Q3，公司收入、归母净利润分别达到80.8/17.9亿元，同比增长26.9/26.2。图9.豪迈科技营业收入及增速 图10.豪迈科技归母净利润及增速0

营业收入（亿元）

70% 2560% 2050%40% 30% 1020%10% 5

归母净利润（亿元）

0%投证证券究所 投证证券究所模具业务毛利率稳定维持在高位，铸件、机床收入占比提升。模具业务方面从2020年的56.5下降至2025年上半年的49.9，毛利率从2020年的34.5增长至202540.22025H126.3铸件：39.4202537.0202023.96202524.3。2025H1，受燃机和风电景气向好影响，公司铸件业务产销两旺，收入19.5+32.924.3，同比+0.2pct，主要受益于产品结机床：20222.220259.6，20255.1+145.1。其他：包含硫化机等，20251.8图11.豪迈科技分业务营业收入结构 图12.豪迈科技分业务毛利率

模具 大型零部件机械产品 数控机床 其他2021

模具 大型零部件机械产品 数控机床 其他2020 2021 2022 2023 2024 2020 2021 2022 2023 2024 投证证券究所 投证证券究所。2008-20222023复毛利率分别达到34.3净利率分别达到22.9/22.2同时/管理/务/研发费用率为0.8/2.6/-0.9/5.7，同比-0.5pct/-0.2pct/-1.2pct/+0.5pct。图13.豪迈科技综合毛利率和综合净利率 图14.豪迈科技期间费用率

综合毛利率 综合净利率

销售费用率 管理费用率6% 财务费用率 研发费用率2%国投证券证券研究所

-2%

国投证券证券研究所产品属性：轮胎产业链核心耗材，Know-how、品牌效应要求高并模制成最终轮胎的专用模具，具体作用包括硫化和成型，其中硫化是使橡胶由生胶变为熟胶的过程，使轮胎的弹性、强度和抗氧化性能达到要求，成型是根据模型形状形成轮胎个性化的花纹、图案、字体及其他外观特征。从产业链来看，轮胎模具上游为锻铸件，锻钢、铝锭等原材料成本占比约1/3，主要原材料钢铁和铝材的价格波动直接影响轮胎模具单位成本的变化；轮胎模具行业的需求则与轮胎产量直接相关。图15.轮胎模具产业链及分类经产业研究院，豪迈科技招股说明书，国投证券证券研究所轮胎模具生产技术要求高，加工设备精度和工艺Know-how是产品竞争力的重要影响因素。以子午线活络模具为例，其结构包括花纹块、导环、滑块、上下侧板等十几种零部件，其中花纹技术含量最高、制造难度最大，轮胎的寿命、性能取决于轮胎花纹结构及其深度，轮胎花纹构造以及高速运转的平衡性和安全性依赖于轮胎模具的制造工艺和加工精度。轮胎模具加工工艺复杂工艺加工精度工艺加工精度加工效率加工成本适应材料花纹复杂性适用胎型手工制造低低低钢、铝低90年代之前国内主流工艺精铸铝较低高较低铝高电火花之前的乘用胎方案数控雕刻高较高高钢、铝较低工程胎、巨胎（精度要求低）电火花高较高较低钢、铝高乘用胎、商用胎（精度要求高）迈科技招股说明书，国投证券证券研究所轮胎模具生产设备要求高CAD/CAM/CAE3DCNCCNCCNCCNC图16.子午线轮胎活络模具生产流程轮智能招股说明书，国投证券证券研究所个性化生产，工艺Know-how要求高3“一对一”厂来讲，每年采购的模具数额仅占其成本占比中很小的一部分，因此对价格并不十分敏感，3－5商通常不会轻易改变轮胎模具供应商，业务合作具有相对稳定性和长期性。这种基于长期合作而形成的客户忠诚度和品牌效应是进入轮胎模具制造行业的最大障碍。表5：玲珑轮胎2024年营业成本分项目构成营业成本项目成本金额（亿元）成本占比原材料124.272.89人工12.47.29折旧12.27.15其中：模具折旧1.81.07能源12.37.21运费6.43.78三包理赔费1.10.65其他1.81.05珑轮胎2024年报，国投证券证券研究所市场需求：增长速度快于轮胎行业，海外扩产有望进入兑现期轮胎需求主要靠存量胎驱动，因此轮胎模具行业理论上至少保持稳健增长。轮胎可分为配套和替换两大需求类型，配套需求取决于新车产量，替换需求与汽车保有量相关性较大。根据贵75的需求由汽车保有量创造，巨大的汽车保有量决定0-22-41.3-2图17.全球轮胎销售额 图18.全球轮胎按替换胎、配套胎0

全球轮胎销售额（亿美元）

配套 替换20062007200820062007200820092010201520162017201820192024引中国橡胶网，《轮胎商业》，国投证券证券研究所

州轮胎可转债募集书援引米其林历年年报，米其林年报，国投证券证券研究所新能源汽车的发展以及轮胎花纹的快速迭代进一步拉动轮胎模具的需求增速（配备大电池组、扭矩大加速快、续航要求高、车体内部静音要求高，因此轮胎的承重力、抓地力、轻量化、图19.新能源汽车对轮胎提出更多需求，进而需要升级轮胎模具其林年报，国投证券证券研究所2022“产销两旺”202420202478.467.2072.488.74。图20.中国橡胶轮胎外胎产量 图21.中国全钢胎、半钢胎开工率中国橡胶轮胎外胎产量（亿条）141086420

中国全钢胎开工率 中国半钢胎开工率投证证券究所 投证证券究所国产胎企加速出海，轮胎模具增长动能有望切换至海外产量主导20232025年全球产能预期变化来看，越南、柬埔8011500企业 企业 国家/工目 产品类型及划年能带赛轮轮胎埃及柬埔寨年产360万条子午胎年产1200万条半钢子午胎墨西哥年产600万条半钢子午胎印尼 年产万半钢午胎万全钢午胎1万吨公路与带赛轮轮胎埃及柬埔寨年产360万条子午胎年产1200万条半钢子午胎墨西哥年产600万条半钢子午胎玲珑轮胎通用股份

塞尔维亚 年产万套钢子胎5万工程午胎万套业子胎万套新轮、巴西 年产万条钢子胎、万套钢子胎、万套工子午、万翻新轮胎、0.6吨液再生胶泰国二期 年产万半钢午胎柬埔寨二期 年产350条半子午、万条钢子胎三角轮胎 柬埔寨 年产600条半子午、100条全子午胎公司公告，国投证券证券研究所表7：近年来部分海外胎企出现裁员关厂情况轮胎企业轮胎工厂关厂情况轮胎企业轮胎工厂关厂情况德国卡尔斯鲁厄工厂关厂美国拉维涅轮胎厂关厂德国特里尔工厂关厂巴西裁员产能缩减米其林德国洪堡工厂终止卡车胎及半成品生产阿根廷裁员产能缩减法国乔莱2026年初关厂普利司通中国沈阳工厂全面停产法国瓦内斯2026年初关厂美国得梅因轮胎厂减业优科豪马以色列哈德拉工厂关厂捷克布拉格关厂美国丹维尔工厂裁员德国马牌厄瓜多尔减产固特异马来西亚工厂关厂住友橡胶美国托那旺达轮胎厂关厂裁员德国两家工厂关厂胎商业微信公众号，国投证券证券研究所公司看点：手握全球优质客源，出海贡献新增长动能专业模具制造商已成为胎企的主流选择，豪迈科技全球市占率超过30要包括两类，一种是附属于轮胎制造商的米其林、固特异等模具公司，产品出于保护商业机密的需要一般不对外销售；一种是以豪迈科技、巨轮智能、韩国世和等为代表的专业轮胎模具制造企业，具备规模大、品种全、质量好、技术领先等优势，包括米其林、固特异、大陆在内的世界著名轮胎公司正在不断减少模具设备自供率，转而从市场购买轮胎模具。其中，8-10，202530以上。图22.轮胎模具供应商主要类型 图23.豪迈科技轮胎模具业务在全球占比持续提升迈科技招股书，国投证券证券研究所

所

豪迈科技全球市占率超过30%25%超过30%25%8%-10%迈科技互动平台、投资者关系交流公告，国投证券证券研究公司加工效率更高、响应速度更快，拥有国际轮胎知名厂商客源。生产设备和工艺优势CNCCNC3D成本管控优势设备升级、工艺改进、加强管理等方式，提高加工精度不断降低“单边余量”，使得单位30-40，优质客源：的客户涵盖包括佳通、固铂成山、双钱、河南风神、杭州中策、玲珑轮胎、广州万力等国内十大品牌轮胎制造商在内的大中型轮胎企业；国外客户方面，公司相继赢得了日本普利司通、美国固特异、法国米其林、德国大陆、美国固铂、意大利倍耐力等世界轮胎巨头的供应商能力认可，与全球前75名轮胎生产商中的绝大多数企业都已建立了业务关系。表8：公司轮胎模具业务获得国外多家轮胎龙头企业高度认可

2009、20102011

应商客户 时间 事件 客客户 时间 事件 客户 时间 事件

德国大陆

2010年 公司被德大陆为A供应商2011年 公司获得国大陆年最佳具供商称号2010年 公司获得其林“2009供应杰出现奖” 2012年 公司连续第二年荣获德国大陆公司的全球最佳乘用胎模具供应商称号

2018

供应商

2013年 公司同时获得德国大陆乘用胎和载重胎模具两项佳供应商奖2019年 公司获得其林工程质奖”

公司是国内首家获得日本普利司通授予的“亚洲地区- ”2020年 公司获得其林工程安奖” 2011年 公司成为本普司通球最的轮模具应商普利司通固铂 2011年 公司获得铂度最模具应商号 2012迈科技官网，豪迈科技公告，国投证券证券研究所

年认证加速海外布局，出海增厚盈利能力2013GMS，2023、20242025H133.0739.6322.28、22.042024、2025H1，国内业务29.2340.5111.28pct11.33pct10左右。图24.公司在全球具备较为完备的生产服务体系布局其林年报，国投证券证券研究所图25.豪迈科技国内外业务收入规模及增速 图26.豪迈科技国内外业务毛利率国内收入（亿元） 国外收入（亿元）

国内毛利率 国外毛利率0

国内yoy 国外yoy

0%

投证证券究所 投证证券究所公司看点：一体化柔性制造体系，产能持续扩充印证下游景气向好根据客户需求灵活调配制造能力30,60，体制造能力可以灵活调配。根据豪迈科技官网，在风电领域，公司主要生产轮毂、底座等产GE图27.公司大型零部件机械产品主要应用领域 图28.2025H1公司大型零部件机械产品收入结构10%30%60%燃气轮机30%60%风电工程机械、注塑机等迈科技官网，国证券券研所 迈科技投资者关系交流公告，国证券券研所公司可生产铸铁和铸钢件，域可制造灰铁&0.5-15030/&合金钢&4-801/6.57们认为公司进一步扩大铸件制造能力，印证主要应用场景景气向好。燃气轮机铸件：北美用电需求激增，公司具备核心供应商卡位优势燃燃气轮机是航空、舰船和能源领域的核心动力装备，被誉为装备制造业“皇冠上的明珠”。尤其是重型燃气轮机，其优异的调峰能力使其在未来以新能源为主体的新型电力系统中发挥越来越重要的作用。长期以来，国际上形成了GEV、西门子能源和三菱重工等行业巨头高度垄断的重型燃气轮机技术与行业发展格局。图29.燃气轮机内部结构图 图30.2024年全球燃机主机厂份额（功率口径1% 1% 4%2%3% 4%

27%

34%

GEV三菱重工西门子能源贝克休斯安萨尔多索拉透平UnitedEngineCorpMapna投证证券究所 TurbineWorld，投证证券究所IDC10-25MWAIIEA《WorldEnergyOutlook20252030AI5IEA《WorldEnergyOutlook2025，202440IEA200TWh20352035260TWh2035，IEA50。图31.2024年美国数据中心供电结构 图32.2020-2035年美国数据中心供电方案预测15%20%

40%

天然气可再生能源核能煤炭25%《EnergyOutlook2025国投券证研究所 《EnergyOutlook2025国投券证研究所订单需求旺盛，GEV。受2026-2035100GW。当前燃机36-48GEV、2028GEV202910202417GW（对应1102025-202722G（1602028-20303W以上（210-230；GEV202620GW，202824G；CEOPOWERMagazine30上调至未来两年内翻倍。图33.西门子能源燃气轮机计划产能情况 图34.GEV燃气轮机计划产能情况250

产能功率产能数量（台）

100

整体燃机产能功率重燃产能数量（台）200 80150 100 4050 200 FY24

0 FY24 FY26 FY28 门能源资者流材，国证券券研所 投者交材料国投券证研究所强的竞争力。根据豪迈科技官网，公司多次获得GE、西门子、三菱等大客户的供应商奖项，具备稀缺卡位优势。表9：公司铸件产品多次获得业内高度认可公司/协会时间奖项中国铸造协会2014年、2018年优质铸件金奖（特别奖）GE2018年“最佳交付”奖、“优秀客户关注”奖GE2020年“COVID-19最佳配合”奖西门子能源2018年“最佳供应商”奖西门子2020年“卓越服务”奖三菱2019年“最佳合作伙伴”奖迈科技官网，国投证券证券研究所风电铸件：关键部件属性，中长期受益风电新增装机上行8-10键部件，作为一种集配料、熔炼、铸造、精加工与检测于一体的高技术附加值产品，其质量8-10援引的中国铸造协会测算，风电铸件主要包括轮毂、底座、轴、轴承座、横梁以及齿轮箱部（兆瓦20-2515-185-715%1%1%15%1%1%23%1%1%1%10%6%6%15%3%

叶片轮毂、底座、变浆距部分制动系统主轴齿轮箱发电机控制系统测风系统、风向仪机舱电机轴偏航驱动、偏航马达塔架鑫科技招股说明书，国投证券证券研究所GWEC，2025-2030982GW，CAGR8.8，164GW2.0“十五五”期间年新2030203520602000GW、5000GW。图36.全球新增风电装机量及预测 图37.中国新增风电装机量及预测0

全球新增风电装机量（GW）

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中国新增风电装机量（GW）国投券证研究所 国投券证研究所五轴机床：复杂曲面重要加工手段，市场稳步增长手段X、Y、ZA、B、CX、Y、ZA、B、C两个，实现五轴同时协调运动，从而完成空间复杂型面的加工。联动轴的数量是衡量机床性图38.五轴联动数控机床运动方式示意图 图39.中国五轴机床行业下游应用市场结构航空航天 汽车 模具制造 新兴领域 其他100%0%德数控招股书，国投证券证券研究所

海拓璞招股书援引中国机床工具工业协会、中国海关总署、MIR、灼识咨询，国投证券证券研究所中高端制造业升级带动五轴机床需求稳步提升间曲面（如叶轮、叶片）MIR202070202410820292702020-202916.15。图40.五轴联动数控机床运动方式示意图 图41.中国五轴机床行业市场规模0

中国五轴机床市场空间亿元）

5%0%IR睿工业微信公众号，国投证券证券研究所

海拓璞招股书援引中国机床工具工业协会、中国海关总署、MIR、灼识咨询，国投证券证券研究所五轴机床具备强烈的自主可控诉求，政策加码助力国产替代。五轴联动数控技术是衡量一个国家复杂精密零件制造能力技术水平的重要标准之一，西方长期将其视为战略物资，通过”“国之重器”表10：我国近年来制定多项政策鼓励机床产业发展政策文件/事件发布主体时间核心内容《“十四五”智能制造发展规划》工信部2021年12月开展智能制造装备创新发展行动，研发智能立/卧式五轴加工中心、车铣复合加工中心、高精度数控磨床等工作母机。《制造业可靠性提升实施意见》“工业母机+”百行万企

工信部等五 2023年6部门

重点提升工业母机用导轨、主轴、数控系统等关键专用基础零部件和高端轴承、精密备的可靠性水平。“年7续至（产需对接动 工信部 2024年7

供应链供需匹配，聚焦工业母机、新能源汽车、航空装备、航天装备、兵器装备、轨准对接。面向新能源汽车、新能源装备、航空航天等战略性新兴产业和传统产业改造提升需《机械工业数字化转型实施方案》《工业母机高质量标准体系建设方案》《中共中央关于制定国

工信部等八部门国家标准委、工信部

2025720259

龙门（）Link），推进新一代信息技术与工业母机技术深度融合，发展智能工业母机。到20263005完善新型举国体制，采取超常规措施，全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、

中共中央 2025年11

基础软件、先进材料、生物制造等重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破。国政府网，工信部官网，国投证券证券研究所公司看点：自研底蕴深厚，产业认可度快速打开公司机床内部储备多年，产品性能业内领先20222024“春燕奖”，使公司成为本届展会中除科德数控外，唯一一家同时斩获两项“春燕奖”的企业。图42.2024年国产五轴机床市场竞争格局 图43.公司两款机床获得中国机床协会“春燕奖”睿工业微信公众号，国证券券研所 迈团微公众，国证券券研所公司机床产品体系健全，员工数量、收入增长迅速3C、半导202420231400170035建机床实验室、扩充全国经销商网络体系，年产能达到1000台（套。随着自主研制的轴联动加工中心、精密加工中心等核心产品达到行业先进水，公司机床业务保持快速增长。根据 ，2024/2025H1，公司机床业务对外销售收入分别达到4.0/5.1亿元，同比增长29.3/145.1。图44.公司机床业务收入实现快速增长机床业务收入（亿元） 6543210国投证券证券研究所

160%140%120%100%0%行业特点：设备需求保持稳健增长，电加热新技术发展前途广阔为三维网状体型结构的高分子，将原本塑性的混炼胶变成高弹性、硬质的交联橡胶。根据QYResearch202412.38亿美元增长至2031年的16.29亿美元。图45.轮胎硫化机工作原理 图46.全球轮胎硫化机市场规模预测全球轮胎硫化机市场规模（亿美元）10502031EteamZ，国投证券券研所 国投券证研究所电磁加热属于新的高效、节能减排硫化方式，综合优势显著。当前行业主流的硫化机按加热方式可分为蒸汽加热、电加热两种技术路线，传统的蒸汽式路线存在能量损耗大、投入成本5090投入成本方面，蒸汽硫化机需要投入固定的建筑物和持续的操作工，建设、维护、人力成本5-10℃2℃表11：215/75R15规格轮胎电磁加热、蒸汽加热硫化工序对比项目电磁加热蒸汽加热外温耗能耗电：2.2kW·h耗蒸汽：11.5kg能耗换算为标准煤标准煤：0.27Kw·h标准煤：1.48kg节能效果降低18-单胎外温加热成本（以蒸汽单价205成本 降低-元/t，电价计算） 成本 降低-塑装备微信公众号，国投证券证券研究所765，202022pct，带动高效密炼机、低温连续混炼设备、节能12.312：国内轮胎设备企业正在加速电加热硫化机的产业化落地。电加热硫化机发展情况公司电加热硫化机发展情况公司豪迈豪迈科技 公司自开始究电热硫机，熟后客户用并断得验证，获取大金订单，并成橡胶械公。巨轮智能 公司自开始碳电加热胎硫系统发工，2026年1月自主发的型电加热硫化机在国内某知名轮胎制造企业顺利完成合作测试，成功硫化出高品质成品轮胎。中化橡机 年3月，司研的新电加实心硫化实现量生并顺发货，批新专为内头部轮胎企量身制。联亚智能 2025年公司轮胎全气硫电磁热高节能套设”通中石联合科技果鉴、获江苏省“新术新产”认。所公司看点：电加热硫化机已获批量化订单，有望开辟海外客群市场20072017202531.35招标单位 招标单位 项目名称 中标金额（万）风神轮胎股份有限公司

风神轮胎份有公司120万硫化电硫改造 5500风神轮胎份有公司70套排换新硫化机 4996.2万力轮胎股份有限公司

248寸电加热液压轮胎硫化机（第二次）

3042合计 13538.2迈科技公司公告，国投证券证券研究所订单交付有所延长，看好公司电加热硫化机未来发展。根据豪迈科技投资者关系交流公告，2025H11.1公司其他业务收入及同比增速其他业务收入（亿元） 554433221102021 2024 国投证券证券研究所

100%0%盈利预测与投资建议盈利预测轮胎模具50优势，市场份额保持持续提升态势。我们预计，在中国轮胎企业加速海外建厂的大背景下，2025-202718.0/10.0，毛利率为39.50/40.00/40.00。大型零部件机械GEV2028假设2025-2027年公司大型零部件机械业务收入增速为30.3/25.2/18.6，毛利率为26.0/26.7/27.3。机床：伴随制造业产业升级带来的复杂加工需求增多，以及供应链自主可控的国家安全需求催化，国内五轴机床行业发展态势较旺。公司的机床业务自2022年开启销售以来保持较快2025-2027收入增速为150.0/40.0/50.0，毛利率为35.0/35.0。其他