中级财务管理投资模拟试卷及答案

会计专业技术资格中级财务管理（投资管理）模拟试卷20及答案与解

析

一、单项选择题

本类题共25小题，每题1分，共25分。每题备选答案中，只有一种符合题意的对

H勺答案。多选、错选、不选均不得分。

1持续通货膨胀期间，发资人把资本投向实体性资产，减持证券资产，这种行为所

体现H勺证券投资风险类别是（）。

（A）经营风险

（B）变现风险

（C）再投资风险

（D）购置力风险

2某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定贴现率为12%,有四个方案可

供选择。其中甲方案H勺项目寿命期为23年，净现值为1000万元，23年期、贴现

率为12%的资本回收系数为0.177；乙方案FJ现值指数为0.85；丙方案项目

寿命期为23年，其年金净流量为150万元；丁方案口勺内含酬劳率为10%。则最优

的投资方案是（）o

（A）甲方案

（B）乙方案

（C）丙方案

（D）丁方案

3对于多种互斥方案口勺比较和优选，采用年金净流量指标时应（）。

（A）选择投资额较大的方案为最优方案

（B）选择投资额较小的方案为最优方案

（C）选择年金净流量最大H勺方案为最优方案

（D）选择年金净流量最小区I方案为最优方案

4对项目寿命期相似而原始投资额现值不一样的两个互斥投资项目进行决策时，合

适单独采用日勺措施是（）。

（A）回收期法

（B）现值指数法

（C）内含酬劳率法

(D)净现值法

5ABC企业以平价购置刚发行H勺面值为1000元(5年期、每六个月支付利息40元)

日勺债券，该债券按年计算日勺持有至到期日H勺实际内含酬劳率为()。

(A)4%

(B)7.84%

(C)8%

(D)8.16%

6假设A企业股利的逐年增长率是10%,2023年支付的每股股利是0.5元，

2023年年末的股价是40元，股东此时长期持有该股票的内部收益率是()o

(A)10%

(B)11.25%

(C)12.38%

(D)11.38%

二、多选题

本类题共10小题，每题2分，共20分。每题备选答案中，有两个或两个以上符合

题意的对的答案。多选、少选、错选、不选均不得分。

7下列各项中，属于证券资产特点的有（）o

（A）可分割性

（B）高风险性

（C）强流动性

（D）持有目的多元性

8假如其他原因不变，一月贴现率提高，则下列指标中其数值将会变小的有（）o

（A）现值指数

（B）净现值

（C）内含酬劳率

（D）动态回收期

9在单一方案决策过程中，与净现值评价结论一致的评价指标有（）o

（A）现值指数

（B）年金净流量

（C）回收期

（D）内含酬劳率

10在下列措施中，不能直接用于项目寿命期不相似的多种互斥方案比较决策的措

施有（）。

（A）净现值法

（B）现值指数法

（C）年金净流量法

（D）内含酬劳率法

II相比较实体项目投资的经营资产，下列属于证券资产特点口勺有（）o

（A）价值虚拟性

（B）不可分割性

（C）持有目的多元性

（D）强流动性

三、判断题

本类题共10小题，每题1分，共10分。表述对的丛J,填涂答题卡中信息点［山；

表述错误H勺，则填涂答题卡中信息点［X］。每题判断成果对H勺得1分，判断成果错

误的扣0.5分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。

12证券资产不能脱离实体资产而独立存在，因此，证券资产的价值取决于实体资

本日勺现实经营活动所带来日勺现金流量。()

(A)对时

(B)错误

13在债券持有期间，当市场利率上升时，债券价格一般会随之下跌。()

(A)对时

(B)错误

14用内部收益率贴现所决定的内在价值不小于按市场利率贴现所计算口勺内在价值

时，债券日勺内部收益率会不小于市场利率，这正是投资者所期望的。()

(A)对时

(B)错误

15假如不考虑影响股价的其他原因，零增长股票的价值与市场利率成正比，与预

期股利成反比。（）

（A）对时

（B）错误

16从长期来看，企业股利时固定增长率（扣除通货膨胀原因）不也许超过股票投资

人规定日勺必要酬劳率。（）

（A）对时

（B）错误

四、综合题

本类题共2题，共25分。凡规定计算口勺项目，均须列出计算过程；计算成果有计

量单位的，应予标明，标明H勺计量单位应与题中所给计量单位相似；计算成果出现

小数日勺，除特殊规定外，均保留小数点后两位小数。凡规定解释、分析、阐明理由

『'J内容，必须有对应口勺文字论述。

16F企业是一家制造类上市企业，企业的部分产品外销欧美，2023年该企业面临

市场和成本H勺巨大压力。企业管理层决定，发售丙产品生产线，扩大具有良好前景

日勺丁产品H勺生产规模。为此，企业财务部进行了财务预测与评价，有关资料如下:

资料一：2023年F企业营业收入37500万元，净利润为3000万元。该企业2023

年简化H勺资产负债表如表1所示：

表1资产负债表简聂

2011年12月31日单位：万元

资产命蕨负债和股东权益金皱

现金5000应付账款7500

应收账款10000短期借款2500

存货15000长期借款9000

流动资产合计30000负债合计19000

固定资产20000股本15000

在建工程0资本公积11000

非流动资产合计20000留存收核5000

股东权益合计31000

资产总计.50000负债和股东权益总计50000

资料二：估计F企业2023年营业收入会下降20%,销售净利率会下降5%,股利

支付率为50%。资料三：F企业运用逐项分析的措施进行营运资金需求量预测，

有关资料如下：(l)F企业近五年现金与营业收入之间日勺关系如表2所示：

表2单位：万元

年度20072008200920102011

管业收入26(K)032000360003800()37500

现金占用4U04300450051005000

(2)根据对F企业近5年内数据分析，存货、应付账款与营业收入保持固定比例关

系，其中存货与营业收入H勺比例为40%,应付账款与营业收入H勺比例为20%,估

计2023年上述比例保持不变。资料四：2023年F企业将丙产品生产线按固定资产

账面净值8000万元发售，假设2023年整年计提折日600万元。资料五：F企业为

扩大丁产品H勺生产规模新建一条生产线，估计投资15000万元，其中2023年年初

投资10000万元，2023年年初投资5000万元，项目建设期为2年，营业期为23

年，营业期各年现金净流量均4000万元。项目终止时可收回净残值750万元。假

设基准贴现率为10%,有关货币时间价值系数如表3所示：

表3货币时间价值系数表

n1241012

(P/F.10%,n)0.90910.82640.68300.38550.3186

(P/A.10%,n)0.90911.73553.16996.14466.8)37

资料六：为了满足运行和投资H勺需要，F企业计划按面值发行债券筹资，债券年利

率9%,每年年末付息，筹资费率为2%,该企业合用H勺企业所得税税率为25%。

规定：

17运用高下点法测算F企业现金需要量：①单位变动资金(b)；②不变资金(a)；

③2023年现金需要量。

18运用销售比例法测算F企业的下列指标：①2023年存货资金需要量；②2023年

应付账款需要量。

19测算F企业2023年固定资产期末账面净值和在建工程期末余额。

20测算F企业2023年留存收益增长额。

21进行丁产品生产线投资项目可行性分析：①计算包括项目建设期口勺静态投资同

收期：②计算项目净现值；③评价项目投资可行性并阐明理由。

22计算F企业拟发行债券日勺资本成本。(2023年)

22E企业是一家生产电子产品的制造类企业，采用直线法计提折旧，合用的企业

所得税税率为25%。在企业近来一次经营战略分析会上，多数管理人员认为，既

有设备效率不高，影响了企业市场竞争力。企业准备配置新设备扩大生产规模，推

进构造转型，生产新一弋电子产品。（1）企业配置新设备，估计每年营业收入为

5100万元，估计每年的有关费用如下：外购原材料、燃料和动力费为1800万元，

工资及福利费为1600万元，其他费用为200万元，财务费用为零。市场上该设备

日勺购置价（即非含税价格，按现行增值税法规定，增值税进项税额不计入固定资产

原值，可以所有抵扣）为4000万元，折旧年限为5年，估计净残值为零。新设备当

年投产时需要追加营运资金投资2023万元。（2）企业为筹集项目投资所需资金，确

定向增发一般股300万股，每股发行价12元，筹资3600万元，企业近来一年发放

日勺股利为每股0.8元，固定股利增长率为5%,拟从银行贷款2400万元，年利率

为6%,期限为5年。假定不考虑筹资费用率的影响。（3）假设基准贴现率为9%,

部分时间价值系数如下表所示。

货币时间价值系数表

n12345

(P/F,9%,n)0.91740.84170.77220.70840.6499

(P/A,9%.n)0.91741.75912.53133.23973.8897

规定:

23根据上述资料，计算下列指标：①使用新设备每年折旧额和1〜5年每年的付现

成本：②运行期1—5年每年息税前利润；③一般股资本成本、银行借款资本成本

和新增筹资口勺边际费本成本；④建设期现金净流量(NCo)，所得税后现金净流量

(NCF-4和NCF5)及该项目净现值。

24运用净现值法进行项目投资决策并阐明理由。(2023年改编)

24已知：某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线，既有甲、乙、丙

三个方案可供选择。甲方案各年H勺现金净流量为：

单位：万元

时间0123456

现金净流*-10000250250250250250

乙方案日勺有关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同步垫

支200万元营运资本，立即投入生产。估计投产后第1到第23年每年新增500万

元销售收入，每年新增H勺付现成本和所得税分别为200万元和50万元；第23年回

收H勺固定资产残值和营运资本分别为80万元和200万元。丙方案H勺现金流量资料

如卜.表所示：

年位：万元

项目/年0123456~1011合计

原蛤投资5005000000001000

税后营业利润001721721721821821821790

年折旧顿00727272727272720

年摊策额0066600018

回收做0000000280280

税后现金净流垃(A)(B)

累计秋后现金净流依(C)

注："6-10-年一列中的数据为每年数,连续5年相等.

若企业规定的必要酬劳率为8%,部分货币时间价值系数如下:

t/年161011

(F/P.8%,1)—1.58692.1589—

(P/F,8%,t)0.9259——0.4289

(A/P,8%.()———0.1401

(P/A,8%.()0.92594.62296.7101—

规定：

25计算乙方案项目计算期各年的现金净流量；

26写出表中用字母表达的丙方案有关现金净流量和合计现金净流量(不用列出计算

过程)；

27计算甲、丙两方案包括建设期的静态回收期；

28计算(P/F,8%,10)和(A/P,8%,10)时值(保留四位小数)；

29计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性；

30假如丙方案的净现值为725.66万元，用年金净流量法为企业做出该生产线项

目投资H勺决策。

会计专业技术资格中级财务管理（投资管理）模拟试卷20答案与解析

一、单项选择题

本类题共25小题，每题I分，共25分。每题备选答案中，只有一种符合题意口勺对

日勺答案。多选、错选、不选均不得分。

1【对的答案】D

【试题解析】购置力风险是指由于通货膨胀而使货币购置力下降的也许性。证券

资产是一种货币性资产，通货膨胀会使证券资产投资的本金和收益贬值，名义酬

劳率不变而实际酬劳率减少。购置力风险对具有收款权利性质的资产影响很大，

债券投资的购置力风险远不小于股票投资。假如通货膨胀长期延续，投资人会把

资本投向实体性资产以求保值，对证券资产的需求量减少，引起证券资产价格下

跌。

【知识模块】投资管理

2【对口勺答案】A

【知识模块】投资管理

3【对的答案】C

【试题解析】本题考点是年金净流量法的决策原则。

【知识模块】投资管理

4【对的答案】D

【试题解析】项目寿命期相似的互斥方案可用净现值法进行决策，现值指数法和

内含酬劳率法不适合投资规模不一样的互斥方案决策。

【知识模块】投资管理

5【对的答案】D

【试题解析】由于平价发行债券，票面利率等于内含酬劳率，因此，六个月内含

酬劳率为4%,则实际内含酬劳率=(1+4%)。一1=8.16%。

【知识模块】投资管理

6【对的答案】D

0.5x(1+10%)

【试题解析】R=40+10%=ll.38%。

【知识模块】投资管理

二、多选题

本类题共10小题，每题2分，共20分。每题备选答案中，有两个或两个以上符合

题意的对的答案。多选、少选、错选、不选均不得分。

7【对的答案】A,B,C,D

【试题解析】证券资产的特点包括：价值虚拟性、可分割性、持有目的多元性、

强流动性、高风险性。

【知识模块】投资管理

8【对的答案】A,B

【试题解析】内含酬劳率指标是方案自身的酬劳率，其指标大小不受贴现率高下

代I影响。动态投资回收期折现率越高，指标会越大。

【知识模块】投资管理

9【对的答案】A,B,D

【试题解析】若净现值不小于0,年金净流量一定不小于0,现值指数一定不小

于1,内含酬劳率一定不小于设定的贴现率，因此运用净现值、年金净流量、现值

指数或内含酬劳率对同一种项目进行可行性评价时，会得出完全相似的结论。而

回收期与净现值的评价结论有也许会发生矛盾。

【知识模块】投资管理

10【对的答案】A,B,D

【试题解析】净现值法合用于项目寿命期相等的互斥方案比较决策。

【知识模块】投资管理

11【对的答案】A,C,D

【试题解析】证券资产的特点有价值虚拟性、可分割性、持有目的多元性、强流

动性和高风险性。证券资产可以分割为一种最小的投资单位，具有可分割性，选

项B错误。

【知识模块】投资管理

三、判断题

本类题共10小题，每题I分，共10分。表述对的的，填涂答题卡中信息点N］；

表述错误的，则填涂答题卡中信息点［X］。每题判断成果对H勺得1分，判断成果错

误日勺扣0.5分，不判断的不得分也不扣分。本类题最低得分为零分。

12【对的答案】B

【试题解析】证券资产不能脱离实体资产而完全独立存在，但证券资产的价值不

是完全由实体资本的现实生产经营活动决定的.而是取决于契约性权利所能带来

的未来现金流量，是一种未来现金流量折现的资本化价值。

【知识模块】投资管理

13【对的答案】A

【试题解析】市场利率上升，折现率上升，现值则会减少，因此债券的价格会下

跌。

【知识模块】投资管理

14【对的答案】B

【试题解析】用内部收益率贴现所决定的内在价值刚好等于债券的目前购置价

格，债券的真正内在价值是按市场利率贴现所决定的债券内在价值。用内部收益

率贴现所决定的内在价宜不小于按市场利率贴现所计算的内在价值时，债券的内

部收益率会低于市场利率。

【知识模块】投资管理

15【对的答案】B

【试题解析】假如不考虑影响股价的其他原因，零增长股票的价值与市场利率成

反比，与预期股利成正比。由于股票价值二预期股利/市场利率，市场利率越大，

股票价值越低；预期股利越大，股票价值越高。

【知识模块】投资管理

16【对的答案】A

【试题解析】假如g不小于Rs,根据固定增长的股票价值模型，其股票价值将是

负数，没有实际意义。

【知识模块】投资管理

四、综合题

本类题共2题，共25分。凡规定计算H勺项目，均须列出计算过程；计算成果有计

量单位H勺，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相似；计算成果出现

小数的，除特殊规定外，均保留小数点后两位小数。凡规定解释、分析、阐明理由

H勺内容，必须有对应的文字论述。

【知识模块】投资管理

17【对的答案】①单位变动资金(b)=(5100—414。)/(38000—26000)=0.08

②不变资金(a)=4140—26000x0.08：2060(万元)

③现金预测模型：y=2060+0.08x2023年现金需要量=2060+0.08x37500x(1—

20%)=4460(万元)

【知识模块】投资管理

18【对於J答案】①2023年存货资金需要量=37500x(1—20%)X40%=12023(万元)

②2023年应付账款需要量=37500x(1—20%)x20%=6000(万元)

【知识模块】投资管理

19【对叫答案】固定资产账面净值=20230—8000—600=11400(万元)

在建工程期末余额=10000万元

【知识模块】投资管理

20【对附答案】2023年销售净利率=(3000/37500)x(1—5%)=7.6%

2023年留存收益增长额=37.500x(1—20%)x7.6%x(l—50%)=l140(万元)

【知识模块】投资管理

21【对日勺答案】①丁项目各年现金净流量：NCFo=-10000万元NCF尸一5000

万元NCF2=0NCF3-1I=4000万元NCFi2=4000+750=4750(万元)包括建设期的静态

投资回收期=2+(10000+5000)/4000=5.75(年)②项目净现值:一10000—5000x(P

/F,10%,l)+4000x(P/A,10%,10)x(P/F,10%,2)+750x(P/F,10%,

12)=-10000—

5000x0.9091+4000x6.1446x0.8264.+750x0.3186=6005.04(万元)③由于项

目净现值不小于零，因此该项目具有财务可行性。

【知识模块】投资管理

22【对的答案】债券资本成本=9%x（l—25%）/（l—2%）=6.89%。

【知识模块】投资管理

【知识模块】投资管理

23【对"勺答案】①使用新设备每年折旧额=4000/5=800（万元）1—5年每年口勺付现

成本=1800+1600+200=3600（万元）②运行期1―5年每年息税前利润=5100—3600—

0.8x（I+5%）

800=700（万元）③一般股资本成本=12+5%=12%银行借款资本成本

=6%x（1—25%）=4.5%新增筹资H勺边际资本成本二12%

3600.45%x—2期-_

x3600+24003600+24OO=9%@NCFo=-4000-2023=-6000（万元）NCFi.

4=700x（1-25%）-800=1325（万元）NCFs=1325+2023=3325（万元）该项即争现值NPV=-

6000+1325x（P/A,9%,4）+3325x（P/F,9%,5户一

6000+1325x3.2397+3325x0.6499=453.52