化学机械抛光行业：先进工艺及原材料自给打开市场空间

11化学机械抛光行业:先进工艺及原材料自给打开市场空间光液和抛光垫的市场规模约为33.8亿美元，预计2025~2034年复合增速为4.5%。根据华经产业研究院统计，2023年中国CMP抛光液市场规模约为29.6亿元；根据弗若斯特沙利文测算，2024年中国CMP抛光垫市场规模约23亿光液、层间介质抛光液、浅槽隔离抛光液、以及用于新材料新工艺的抛光液新产品。据Fujif钴抛光液供应商可能会迎来增长机会。安集科技是国内CMP抛光液行业的龙头。2024年，公司CMP抛光液营收为15.5亿元，全球地的CMP抛光液产能（含在建）约为6.0万吨/年，上海化工区纳米磨料产能约为500吨/年。鼎龙股份是国内CMP原材料供应及价格上涨风险，半导体行业周期变化风险，产品开发风险，核心技术失密及核心技术人员流失的风行业深度研究22 4 4 4 5 7 8 84.2鼎龙股份为国内CMP抛光垫龙头，横向布局CMP抛光液、清洗液产品 9 4 4 4 4 5 5 5 5 6 6 7 7 7 8 8 8 8 8 933 44CMP过程中，抛光头对下方的工件施加一定压力，并的化学作用，实现表面材料的去除。CMP抛光液和抛光垫是整个抛材料，两者会存在协同。对于较为成熟的制程，两者独立性相对高一层钝化膜，然后由抛光液中的磨粒利用机械力将反应产物去除。来源：广州先进陶瓷论坛暨展览会，来源：wind，安集科技年报，钻石碟、清洗液分别占CMP抛光材料成本的49%、33%、9%和5%。光掩膜13%CMP抛光材料；7%光掩膜13%电子特气13%电子特气13%光刻胶辅助材料；光刻胶；5%其他；其他；4%硅片38%CMP抛光液49%其他材料10%CMP抛光液49%其他材料10%来源：wind，鼎龙股份公告，来源：wind，鼎龙股份公告，行业深度研究5520亿美元，预计2025~2034年复合增速为4.8%；全球CMP抛光美元，预计2025~2034年复合增速为4.1%。利文测算，2024年中国CMP抛光垫市场规模约23亿元。353025205029.6CAGR为12.1%201720232017我国CMP抛光液市场规模（亿元）706050403020-585043362923202020212022202320242025E2026E2027E2028E2029E中国CMP抛光垫市场规模（亿元）来源：华经产业研究院，来源：披露易，弗若斯特沙利文，彤程新材招股说明书，n工艺进步：更先进的逻辑芯片制造工艺要骤将达到20步以上，使用的抛光液超过20种，353025205030282120218250nm180nm130nm90nm65nm45nm32nm22nm14nm10nm7nm抛光步骤（步）8642062952DNAND其他抛光步骤（步）3D2DNAND其他抛光步骤（步）来源：wind，鼎龙股份公告，来源：wind，鼎龙股份公告，n先进封装：先进封装技术的应用使CMP从集成电路前道制造环节走向后道封装环中得到广泛应用。MarketGrowt行业深度研究6622O3）2025年硅基CMP抛光液市场规模约-Research，wind，安集科技公告，Busin比34%，用于防止磨料颗粒聚集、保持浆液稳定性。主要供应商包括Cabot铜钨钨--77其他公司E7%公司其他公司E7%公司DFujifilm21%公司C公司公司CAGC来源：Fujibo，FujiKeizai，Gartner，FAGC说明：●数量多表示该产品品类能力相对较强，○数量多表示该产者可以随着新材料的发展而有机会进入抛光液行业，如全球CMP抛光液龙头Cabot88美国CMC+美国TWI+日本FujiboDupont75%其他来源：GlobalGrowthInsights，来源：wind，鼎龙股份公告，205059.1%58.4%60.1%59.1%58.4%15.543.7%38.2%10.89.59.318.1%13.0%14.9%5.913.0%3.8-1.5%2.41.82.12.12016201720182019202020212022202320242025H1CMP抛光液营收（亿元；左轴）——YOY（右轴）3.580%3.53.060%2.540%2.040%20%20%0%0.5--20%-3.104.984.894.984.473.743.663.573.543.923.933.743.663.573.542.132.200.960.580.630.570.490.580.630.57201620172018201920202021202220232024销量（万吨；左轴）——均价（万元/吨；右轴）654321-来源：wind，安集科技公告，来源：wind，安集科技公告，介电材料抛光液99在模拟芯片领域取得重要进展并已实现量产销售，在逻辑芯片领域处衬底抛光液CMP抛光液产线作为保障供应链，上海化工区以生产上游原材料为主。从产能4.2鼎龙股份为国内CMP抛光垫龙头，横向布局CMP抛光液、清洗液产品业务仅2023年由于下游部分客户产能较弱而出现下滑鼎汇微电子作为鼎龙股份生产CMP抛光垫的控股子公司，2021年开始扭亏为盈4.574.574.184.18201820192020202120222023202CMP抛光垫营收（亿元；左轴）YOY（右轴）2.52.01.52.01.50.50.0(0.5)2.344.6%1.844.6%1.842.3%36.3%32.4%36.8%32.4%18.4%18.4%-40.2%2020202120222023(0.3)鼎汇微电子净利润（亿元；左轴）鼎汇微电子净利润率（右轴）CMP抛光垫净利润占鼎龙净利润比重（右轴）60%40%20%0%-20%-40%-60%来源：wind，鼎龙股份公告，来源：wind，鼎龙股份公告，光垫净利润占鼎龙净利润比重=鼎汇微电子净利润×鼎龙股份持有鼎汇微电子股CMP清洗液取得一定销售收入。2025年前三季度，公司CMP抛光液及清洗液营业收入20502,9492,8012,744202120222023 鼎汇微电子CMP抛光垫销量（万片；左轴）鼎汇微电子CMP抛光垫均价（元/片；右轴）3,0002,9002,8002,7002,6002.52.00.50.0331%2.152.03179%0.770.1845%2022202320242025Q1~3CMP抛光液及清洗液营收（亿元；左轴）——YOY（右轴）350%300%250%200%150%100%50%0%说明：鼎汇微电子抛光垫均价=鼎汇微电子产品收入/销量。）：来源：wind，