【《网络企业评估主要方法计算过程》2100字】

第第页共93页网络企业评估主要方法计算过程目录TOC\o"1-3"\h\u30150网络企业评估主要方法计算过程 122820（一）企业评估原理 179891．企业价值评估的定义及意义 1314122．企业价值评估的对象 193593．企业价值评估的目的及应用 124997（二）传统企业价值评估方法 1274851．收益法 1308412．市场法 219146（三）网络企业价值评估方法 3157671．可比公司法概述 3企业评估原理企业价值评估的定义及意义企业价值评估是财务管理的重要工具，是财务估价原理的应用形式，简称价值估价或企业估值，目的是分析和衡量一个企业或者一个经营单位的公平市场价值，并提供有关的信息给投资人或管理当局，用以制定决策。价值评估是一种经济“评估”方法，“评估”不等于“计算”，因此它只是一种定量分析，并不完全客观和科学。没有一种评估方法是绝对正确的，每一种方法都有其优缺点，评估者应该根据实际情况选择适合的评估方法。企业价值评估的对象价值评估的一般对象是企业整体的经济价值，是指企业作为一个整体的公平市场价值。可以分为：实体价值和股权价值、持续经营价值和清算价值、少数股权价值和控股权价值。企业价值评估的目的及应用企业价值评估适用于设立公司、企业改制、企业兼并、收购或分立、股票上市、股权转让、融资、租赁承包、资产清算等多种目的。传统企业价值评估方法收益法收益法，采用的是收益还原的思路。即一项资产的价值是利用这项资产所能获得的未来资产的现值，其折现率就是投资这项资产的风险回报率。收益法评估企业价值的主要方法是现金流量折现法DCF。按照现金流量折现原理，资产的价值等于该项资产未来预计现金流量的当前价值。现金流量是企业在存续期间内为企业发展而进行了必要的投资后，可自由支配的现金。使用此方法的关键需确定两点：首先，要准确地预测在存续期内企业各年度的现金流量，现金流量的准确性直接决定最后评估结果的准确性。其次，确定与企业风险相适应的折现率。企业风险的大小决定了折现率的大小，风险大，则折现率高；风险小折现率就低。(1)一般现金流量折现DCF模型式中：V——资产价值；CFt——时间为t时的现金流量；r——折现率；t——资产的寿命。(2)权益自由现金流FCFE模型FCFE是指将将所有支出扣除后，剩下的就是可用于分配给股东的剩余现金流量。股权价值=式中：FCFEt——在第t个时刻内股权的预期现金流量；r为股权成本。股权现金流=息前税后利润+折旧与摊销-营运资本增加-资本支出-债务现金流现金流量折现价值评估的步骤根据股权现金流量或企业现金流量来计算企业的当期收益及现金流量，为计算企业未来收益和现金流量打下基础。评估资产的未来收益及现金流量。计算折现率和价值评估中要需要的各种比率。折现率不是一成不变的，可以随时间变动。 定折现期，即公司增长率不再变动的时间，并确定增长模式。选择适当的模型来计算资产的价值。市场法市场法，又称相对比较法，采用市场比较的思路，利用与被估企业相同或相似的企业的价值作为参考物，通过和参照物企业之间的对比分析，进行必要的调整，来估测目标企业的整体价值。价值参数表现为企业价值和可比指标的比率，因此对可比指标的选择必须复合直接相关原则。(1)市盈率PE估值法市盈率是股票价格相对于公司每股收益的比值。它的数字意义表示每1元税后利润对应的股票价格；它的经济意义为购买公司1元税后利润支付的价格，或按市价购买公司股票回收投资需要的年份。公式为:PE=P/EPS式中：P-股票价格、EPS-公司每股收益，也称每股净利润。(2)市净率PB估值法市净率是指股票价格与每股净资产的比例。这一指标反映市场对上市公司净资产经营能力的溢价判断。一般来说，市净率较低的股票，投资价值比较高，反之，则投资价值低。公式为：PB=P/BVPS=1+（ROE-k）/（k-g）式中：BVPS-每股净资产、ROE-股权资本收入、k为权益资本成本、g为长期稳定增长率(3)市销率PS估值法市销率是指公司股票市价与每股销售收入的比值。销售收入相比净利润更加稳定，与同行业相比，市销率越小表示公司估值更有优势。公式为：PS=P/S式中：P-股票价格、S-销售收入网络企业价值评估方法本文认为，我国大多数网络企业具有上市时间短或居于未上市状态、资金供应不足需要战略融资、和发展状况不稳定等特征，国外的风险投资方习惯在投资前，把我国网络企业和已上市的（未上市的）具有相同特点、或相似特征的网络企业进行对比，做投资分析和企业价值评估。因此，从企业价值评估的目的和应用角度出发，基于现实情况，本文选择用公司对比法进行网络企业价值评估。可比公司法概述可比公司法，是市场法的实际应用之一，顾名思义就是寻找可对比的企业信息，以同类公司的股价与财务数据为依据，计算出主要的财务比率，然后用这些比率作为是市场价格乘数来推断目标公司的价值，比如P/E、P/S等。由于是基于市场角度出发，其对比的价值具有较大的市场意义，容易让投资方接受。首先确定“可比公司”过程,然后确定可比公司估值指标。不同行业公司的可比估值指标往往差距很大；同行业但在市场竞争中处于不同地位的公司，使用的指标也不同。据表1所示，可看对比结果：表1同行业市场不同的企业选择不同的可比指标处于竞争优势的企业在发展竞争中的公司投资者底线的增长（利润、现金流）顶线的增长（收入、现金流）主要估值指标