农林牧渔行业生猪养殖行业月度跟踪：节前猪价转跌1月出栏环比下行

P3农林牧渔行业：节前猪价转跌，1月出栏环比下行P3节前猪价转跌，养殖亏损再现1月猪价回暖，2月节前转跌。2026125.38元/13.18元/23.40元/-25.29%、-20.64%和-16.12%7.50%3.39%251212月猪价打破年前高企预期，持续回调，截至2月10日，全国外三元生猪均价12元/公斤。图1：猪价走势（元/千克）120100806040202011-082012-012012-062011-082012-012012-062012-112013-042013-092014-022014-072014-122015-052015-102016-032016-082017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-042023-092024-022024-072024-122025-052025-10市场价:仔猪:全国:月:平均值 市场价:活猪:全国:月:平均值 市场价:猪肉:全国:月:平均值112需求端：113.2036.24%288图2：生猪屠宰开工率 图3：宰后均重：白条猪肉瘦肉型（公斤）95509440 9330 9220 9110 902023-032023-052023-072023-092023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-092024-112025-012025-032025-052025-072025-092025-112026-01888786生猪:屠宰开工率:全国月 852022-06-24 2023-06-24 2024-06-24 2025-06-24P4农林牧渔行业：节前猪价转跌，1月出栏环比下行大宗原料走势相对平稳。近期大宗原材料现货价格表现相对平稳，截至2月05日，全国玉米市场价2.45元/3.33元0.6%2135.10:1。图4：大宗原料市场价（元/公斤） 图5：大宗原料期货价格（元/吨）65432010市场价:玉米:全国 市场价:豆粕:全国

5,0004,0003,0002,0001,000大连商品交易所:豆粕:主力合约收盘价:当周值大连商品交易所:玉米:主力合约收盘价:当周值1039901.10%，12月3961100.36%势严峻，猪价短期向下压力大，年后猪价探底将带来产能去化加速。2591612323万头，9202626年图6：全国能繁母猪存栏及变化（万头图7：仔猪价格跟随生猪下行（元/公斤）0

60 5040 4020300-20 20-40 102010-072011-072012-072010-072011-072012-072013-072014-072015-072016-072017-072018-072019-072020-072021-072022-072023-072024-072025-07 全国:能繁母猪存栏 全国:能繁母猪存栏:同全国:能繁母猪存栏:环比

平均价:二元母猪 市场价:仔猪:全市场价:活猪:全国，农业农村P5农林牧渔行业：节前猪价转跌，1月出栏环比下行P526213-98.32元/53.10元/年一号文件提出强化生猪产能综合调控，农业农村部将落实生猪生产备案管理，政策精细26PB图8：生猪养殖盈利（元/头） 图9：生猪养殖指数PB估值0养殖利润:自繁自养生猪 养殖利润:外购仔猪销售均价回升，出栏量环比下降1112.57、12.75、12.4512.48元10.17%、9.91%6.41%10.64%。图10：上市生猪养殖企业销售均价跟踪（元/公斤）25201510510月11月10月11月12月第一季 第二季 第三季第四季第一季2022年 2023年 2024年 2025年 2026年均价：牧原股份 均价：温氏股份 均价：正邦科技 均价：新希望均价：天邦食品 均价：天康生物 均价：金新农 均价:华统股份均价：京基智农 均价：东瑞股份 均价:巨星农牧 均价:德康集，公司公P6农林牧渔行业：节前猪价转跌，1月出栏环比下行1月701、296930.42%、-35.05%、-37.98%和-9.83%。图11：上市生猪养殖企业月度销量（万头）2,500 2002,000

1501001,500501,0000500

-502019年1月2019年4月2019年1月2019年4月年7月2019年10月2020年1月2020年4月年7月2020年10月2021年1月2021年4月年7月2021年10月2022年1月2022年4月年7月2022年10月2023年1月2023年4月年7月2023年10月2024年1月2024年4月年7月2024年10月2025年1月2025年4月年7月2025年10月2026年1月，公司公1（26118家上261167613.69%；2523.50%25年销表1：上市猪企出栏量（万头）情况26年1月销量销量环比销量同比25年销量销量同比牧原股份(商品猪）7010.42%779819.09%温氏股份296-35.05%2.20%404834.11%新希望112-37.98%-25.15%17556.17%德康集团104-6.07%29.22%108323.34%正邦科技93-9.83%62.32%854105.87%天邦食品682.97%55.99%66611.21%大北农（参股）471.16%22.71%45025.38%唐人神45-10.01%-3.05%53322.98%巨星农牧40-39.32%61.31%458神农集团31-2.74%34.23%30735.56%天康生物301.39%0.67%3195.34%京基智农2524.11%79.87%2317.77%P7农林牧渔行业：节前猪价转跌，1月出栏环比下行P726年1月销量销量环比销量同比25年销量销量同比华统股份25-0.61%14.84%2612.12%金新农19-15.46%60.56%14722.76%傲农生物172.65%35.45%175-16.58%东瑞股份1622.59%78.31%14868.94%罗牛山60.85%50.77%69-0.77%正虹科技1425.93%86.84%127.98%合计销量-剔除家佳康1676-13.69%1931425.41%，公司公1124.33图12：上市生猪养殖企业出栏均重（公斤）14012080604020

均重:新希望7月 8月 9月 10月11月12月第一季第二季第三季第四季7月 8月 9月 10月11月12月第一季第二季第三季第四季第一季2022年2023年2024年 2025年 2026年，公司公养殖成本是核心要素。我们预计26年上半年猪价还将处于磨底期。养殖成本决定了企业是否穿越周期，攫12.5元公表2：上市猪企养殖成本梳理（元/公斤）上市猪企最新成本2026目标成本牧原股份11.80温氏股份12（11月）11.8新希望12.2（12月）P8农林牧渔行业：节前猪价转跌，1月出栏环比下行上市猪企最新成本2026目标成本天邦食品12.92（12月）大北农12.6（10月）天康生物12.37（12月）金新农13.26（10月）京基智农13.3（7月）神农集团12.3011.5东瑞股份13.93（12月）13表3：猪企25年业绩预告证券代码证券名称净利润-下限（亿元）净利润-上限（亿元）净利润变动幅度002714.SZ牧原股份147.00157.00-17.79300498.SZ温氏股份50.0055.00-46.12605296.SH神农集团3.133.84-54.43002100.SZ天康生物2.053.05-66.12000048.SZ京基智农1.251.65-82.49603363.SH傲农生物0.901.35-84.47603477.SH巨星农牧0.260.36-94.99000702.SZ正虹科技-0.18-0.1281.61002840.SZ华统股份-1.20-0.80-264.30001201.SZ东瑞股份-1.70-1.20-158.95002548.SZ金新农-3.00-2.50-1,094.70002385.SZ大北农-5.80-4.50-267.74002157.SZ正邦科技-6.00-4.70-377.26600975.SH新五丰-9.60-7.00-2,541.48002567.SZ唐人神-11.50-9.50-423.56002124.SZ天邦食品-13.10-11.10-189.82000876.SZ新希望-18.00-15.00-480.07风险提示畜禽价格波动风险，上市企业出栏量扩张不及预期，动物疫病风险，企业成本控制不及预期等。P9农林牧渔行业：节前猪价转跌，1月出栏环比下行P9相关报告汇总报告类型 标题 日期报告类型 标题 日期农林牧渔行业：提升农业综合生产力，强化生猪产能综合调控—2026年中央一号文2026-02-05件点评农林牧渔行业：猪价短期回暖，不改去化趋势—生猪养殖行业月度跟踪 2026-01-30农林牧渔行业：欧盟猪肉反倾销税落地，国内供需格局向好 2025-12-25农林牧渔行业：农产品保供稳价，积极推进农业高质量发展—2025年中央经济工作2025-12-24会议点评农林牧渔行业月猪价降幅收窄，出栏量下行—生猪养殖行业月度跟踪 2025-12-24农林牧渔行业2026年策略：产业转型升级，静候周期拐点 2025-12-22新消费行业：宏观变局下的三大趋势与投资机会 2025-12-17农林牧渔行业：宠物消费韧性强，多元化、精细化趋势显现 2025-12-02农林牧渔行业：猪价低位运行，产能去化有望加速—生猪养殖行业月度跟踪 2025-11-18农林牧渔行业“十五五”规划聚焦粮食安全与农业现代化 2025-0-29牧原股份（0274.SZ：生猪养殖持续降本，屠宰单季扭亏 2025-105佩蒂股份（0063.SZ：海外业务短期承压，毛利率稳步提升 2025-8-28隆平高科（0098.SZ：国内玉米业务承压，巴西隆平减亏明显 2025-8-28牧原股份（0274.SZ：出栏增长成本优化，公司业绩高增 2025-8-22中宠股份（0281.SZ：