【《偿债能力分析及策略-以福建F科技股份公司为例》9600字（论文）】

偿债能力分析及策略—以福建F科技股份公司为例【摘要】农业是社会经济的重要组成部分，同时也是一个具有高风险和脆弱性的产业。现代农业高科技投入大，及农业生产的季节性和跟风效应等特殊性，使得农业企业的财务风险具有难以预测、多样性的特点。农业企业的发展过程中就更应注意债务风险的控制。本文拟通过对福建意达科技公司的债务现状及风险分析，使债务结构合理，控制债务风险，提高偿债能力的目的。【关键词】意达科技公司；偿债能力分析；债务风险控制目录TOC\o"1-3"\h\u16772一、引言 320289（一）研究背景 32941（二）研究意义 314886（三）文献综述 32309二、企业偿债能力分析概述 315623（一）偿债能力的重要性 415094（二）偿债能力分析方法 419373（三）影响企业偿债能力的表外因素 411525三、福建意达科技有限公司偿债能力水平分析 424054（一）公司简介 424039（二）短期偿债能力水平分析 5124661、营运资本 5244882、流动比率 5161813、速动比率 6296814、现金比率 6208645、现金流量比率 69149（三）长期偿债能力水平分析 645341、资产负债率 7269882、产权比率和权益乘数 7200603、利息保障倍数 7103754、现金流量利息保障倍数 822403四、影响意达科技公司偿债能力的因素 818631（一）资本结构不合理。 85703（二）负债结构不合理 813839（三）存货、应收账款积压带来偿债风险。 814669（四）全球化浪潮冲击。 921884五、提升意达科技公司偿债能力的策略 926149（一）控制贷款规模，优化资本结构。 916316（二）加强对变现能力差的流动资产的监督管理 97860（三）优化现金结算方式 1021315（四）积极创新，提高盈利。 1017182六、结论 10引言研究背景中国是人口众多，粮食满足着人民群众最基本的生存需求，对国计民生来说粮食有着不可或缺的战略地位。REF_Ref4437\w\h9优质的种子不仅会影响到农作物生产数量，而且对农作物的品质改良起到关键性作用。同时，我国农业发展的进程必然离不开具有竞争优势的中国种子企业支持。中国种业的发展一直比较缓慢。种子市场的建立和发展是在1949年以后开始的。在当时特殊的内外部环境下，种业生产经营等活动完全由政府管理。与发达国家相比,我国育种机构量世界排名数一数二,但公司并不承担育种的责任。绝大多数企业很少有专门研究和研发种子的部门，种子甄选能力低，企业仅仅只是充当种子供销的“中间商”。行业集聚效益低下，缺乏竞争力，经济效益低。20世纪90年代以来，农业生产的规模化扩张、市场化推进了农业企业的转型发展。政府推出了一系列农业改革政策，大力支持种子企业。十三届全国政治协商第四次会议上明确表示农业部门将给予政策与资金支持，完善种子基地基础设施。提出加快提高企业的核心竞争力为我国种业的当前重要任务。REF_Ref29190\w\h12本文拟通过对种子产业科技企业的偿付能力进行研究，探讨种子科技企业是否存在偿付能力风险，以及种子科技企业在风险控制方面有哪些方法和途径。研究意义保持盈利，具备适当的偿债能力对种子企业的发展至关重要。REF_Ref32054\w\h10首先，种子企业无法单纯依靠单一的股东投资而是需要通过各种渠道筹集资金，以维持日常经营活动。保持良好的经营活动拥有一定的盈利水平对企业来说是至关重要的。大量的资金除了来自公司的利润还来源于企业的信用贷款。公司的财务状况良好，信用良好，债权人有高额的资金和利息作为保障，利于公司得到银行和国家的资金支持。其次，企业实际筹集资金的多少，不仅取决于企业的生产、经营能力，还取决于企业的偿债能力。REF_Ref29974\w\h5对现代企业而言负债经营是一种积极进取的经营理念。通过对公司偿付能力的分析，可以了解公司资产的构成，适当调整债务的规模与结构，对公司的财务活动进行合理的管控，有效发挥财务杠杆的作用，达到公司资金的最优配置。偿债能力分析通常作为企业能否按时归还欠款的评价依据，而且有助于企业管理决策的制定。文献综述对种业企业来说其种子品种的研发与种子基地的建设维护等都需要大量的资金投入，偿债能力是否优越对其生存发展就显得尤为重要。有许多学者都对企业的偿债能力的分析提供了多角度和不同层次的分析。李杨（2018）从财务角度出发，将财务报表和财务指标结合起来，详细分析公司的偿付能力，并提出盈利能力、运营能力和偿付能力之间的联系。REF_Ref29667\w\h14周佳、甄国红（2017）从实际角度出发，在论文中的短期偿债能力分析中特别关注了企业的存货和应收账款这两项流动资产对偿债能力的影响。REF_Toc2955\w\h11刘彦超（2014）在财务风险的角度，以具体案例为对象，研究偿债能力水平，从微观和宏观两个层面给出具体的解决措施。REF_Ref29749\w\h15以上学者多种多样的分析方法，为我们对研究企业的偿债能力分析打开了新思路。处了可以计算指标之外，也可以关注具体的某一资产组成部分对偿债能力的影响。二、企业偿债能力分析概述（一）偿债能力的重要性企业存续期间是需要充足的现金流作为支撑，并且其目的是获取丰厚的收益回报。然而在实际的市场经营中，我国企业的平均生命周期只有不到十年的时间，在一个企业普遍无法长期维持经营的环境中，正确评估偿债能力对企业的生存是有帮助的。REF_Ref30219\w\h3如果企业采取无债务的保守经营，那么可能会导致企业失去更多获利的可能性。而企业如果追求规模快速扩张，进行大量贷款会加大企业的财务风险，如果出现无法归还债务情况，企业将面临破产。因此，正确评价企业的偿债能力是不可缺少的。（二）偿债能力分析方法首先是通过计算的方式获取对应指标数值，然后根据数值的大小进行分析，最后对企业的偿债能力进行综合评价。（三）影响企业偿债能力的表外因素除了使用财务报表进行分析外，还有一些因素会影响短期偿债能力。REF_Ref1219\w\h81、商业银行可利用信贷限额。对于中小企业来说未使用的信贷额度，可以在贷款以后增加企业的资金。2、变现能力强的非流动资产。一个公司将拥有可以自由买卖或转换为现金的长期资产，其负债可能不列在资产负债表上。例如，当资金紧张时，出租拥有的土地、未开发的采矿权或目前租用的房地产不会影响公司的可持续管理。REF_Ref30395\w\h1影响长期负债的表外因素：1、债务担保项目。由于担保项目的期限不同，一些项目会影响公司的长期偿付能力。2.有争议的诉讼。如果纠纷诉讼失败，可能会影响公司的支付能力。因此，在评估公司的长期偿付能力时，应考虑未决诉讼的潜在影响。三、福建意达科技有限公司偿债能力水平分析（一）公司简介福建意达科技有限公司于1998年成立，是福建省具有引领性的现代种业企业。2018年成功在新三板上市，主要从事果蔬品种选育、苗木生产、标准示范、农资配送、产品购销等全产业链运营。在仙游、福清、浙江温州三个苗木生产科研基地，占地700余亩，建成25万平方米的产业化育苗车间和标准化栽培温室。种子、苗木远销福建、浙江、华南、西南等省区。意达科技公司坚持科技创新驱动的发展战略，积极引进优秀人才，加大科研资金投入，专门设立蔬菜研究所，与省内外农业科研机构建立合作伙伴关系，致力于茄子、水果、蔬菜良种的选育、引种、试验和示范，拥有多项自主知识产权，新品种及嫁接苗生产技术专利。目前，它已成为福建省成功上市的农业科技公司之一。（二）短期偿债能力水平分析根据近五年的资产负债表数据计算意达科技公司偿债能力指标数值如下项目（万元/年）20162017201820192020货币资金127.53146.53152.07129.80299.13流动资产1665.811960.782280.012882.674404.37速动资产605.171113.941454.332089.773147.09流动负债818.97781.43934.141436.933102.03现金流量净额-61.44-23.63172.4919.1611328.53营运资本846.841179.351345.871445.741302.34流动比率（%）2.032.512.442.011.42速动比率（%）0.370.700.670.820.68现金比率（%）60.090.10现金流量比（%）-0.075-0.0300.1850.0130.106短期偿债比率折线图短期偿债比率折线图短期偿债比率图1、营运资本从表中可以看出，2016年至2019年，意达科技公司的营运资金大幅增加，从846.84万元增加到1445.74万元。虽然到2020年下降到1302.34万元，但总体上还是有所增加。2019年应收账款比上一年增加569.89万元，增长124.98%。这是因为公司2019年成立子公司，与公司下游客户形成一个完整的生产模式，通过买农产品来抵消应付的生产资料的款项。表明意达科技公司财务状况总体稳定，局部波动较大。短期内，偿债压力相对较小，但仍存在偿债风险。营运资本越多，偿还流动债务就越安全。由于营运资金是一个绝对数额，因此不容易按时间对其进行比较。因此，营运资金的合理性也应参考短期债务的其它相关比率。2、流动比率企业的流动比率不宜过高，否则会对企业造成不良影响，正常企业的流动比率为2。REF_Ref30519\w\h2因为此时公司流动资产中留存的资金较多，不利于资金的升值，从而削弱了资金的利用率，不利于企业的盈利。从表里能看到，2016至2019年意达科技的这项比率都超过了2，表明资金流动性不强。该公司在这三年的经营战略是保守的，其偿付能力非常高，但流动比率一直在下降。流动比率在2018-2020年大幅下降。流动比率从2018年的2.44降至2020年的1.42。流动比率下降了1.02，表明着每一元流动负债提供的流动资产保护减少了1.02。公司的经营战略可能会由保守转向扩张。意达科技在2018年积极上市，投资计划使用了大部分的流动资产，使得意达科技公司的资本流动性差，偿债能力大大削弱。3、速动比率正常情况下，存货的流动性往往略显不足，或者有些存货可能发生损毁但是还未经处理,不能代表正常的流动性。如果仅局限于流动比率作为意达公司短期偿债能力的评价标准，那么最终的结果可能不太准确，进而需要引入速动比率的指标作为参考依据。意达科技股份有限公司速动比率呈波浪式上升，波动较大。可以看出，意达科技股份有限公司的比例并不稳定，但总体呈增长趋势。2016-2020年的速动比率都没有超过1，该企业的应收账款的变现能力比较稳定。REF_Ref452\w\h7速动比率由2016年的0.37到2019年的0.82提高了0.45，2019年-2020年速动比率下降了0.14，但是其速动资产反而是大幅增加的，意味着该公司的流动负债增长的幅度要高得多。据表可知自2019年至2020年该公司的应付债款增加了1018.45万元以及短期借款增加了390.41万元。尽管其总资产也大幅增加，但负债的过度增加了短期债务偿还的风险。4、现金比率在快速流动的资产中，现金是流动性最强的资产，它能够直接用于企业欠款的偿付，现金比率和偿付能力是呈同方向变动的。2016年至2018年，意达科技股份有限公司的现金比率从0.16轻微波动至0.19，然后下降至0.16。从2019年起，从0.16下降到0.09，降幅非常明显，即企业1元流动负债的现金担保减少了0.07。这主要是由于公司在2019-2020年进行了大量投资，减少了公司的货币资本，并显著增加了其负债。此后缓慢上升，2020年达到0.10，整体呈波动下降趋势，短期偿债能力不稳定。5、现金流量比率2016-2017年，意达科技公司现金流比率均为负，说明公司在经营期内现金流超支，没有多余能力来缓冲流动负债，可能导致债务偿还风险。查年报可知，公司当年投资莆田乐丰农业发展有限公司导致现金流量净额减少，公司收到的投资较上年减少500万元。2018年现金流比率提高到0.185，说明每一元流动负债增加了0.215经营活动现金流的保障。很可能是在新三板上市后得到了资金支持，并在2018年上市时得到了政府的上市补贴。2019年现金流比率降至0.013,2020年略有下降，但总体稳定。2019年和2020年的下降可能是由于政府补贴仅在第一年，导致债务偿还压力略有下降。REF_Ref32054\w\h10（三）长期偿债能力水平分析项目20162017201820192020总资产（万元）2830.463538.954159.275804.778799.63总负债（万元）951.59977.581244.081711.623358.44非流动负债（万元）132.62196.16309.94274.69256.41股东权益（万元）1878.882561.372915.194093.155441.19息税前利润（万元）368.44211.53414.09207.66441.93利息费用（万元）52.0912.9131.4449.9571.00经营活动现金流量净额（万元）-61.44-23.63172.4919.16328.53资产负债率33.6227.6229.9129.4938.17产权比率0.510.380.430.420.62权益乘数1.511.381.431.421.62利息保障倍数7.0716.382现金流量利息保障倍数-1.18-1.835.490.384.63现金流量与负债比-0.065-0.0240.1430.0110.0981、资产负债率根据资产负债率可以看出债权人的权益受到保障的程度。在破产拍卖中，资产的出售价格是不超过账面价格的一半的。如果企业的负债率超过50%，债权人利益将面临一定的风险。REF_Ref29667\w\h14针对于大多数的企业来说，资产负债率的最佳区间是40%至60%，如果超过70%，则意味着企业通过借款筹集的资产过多，风险过大，偿债能力过弱。2016年至2020年，意达科技公司资产负债率低于40%，属于安全范围。2016年至2017年，资产负债率的数值明显减少了6%。虽然2017年至2020年资产负债率有所上升，但并未超过40%。这表明意达科技公司负债增加，负债率增加，公司财务风险增加。如果经营不当，资金链跟不上，必然会导致某一经营年度的过度负债。当企业的经营效率得不到保证时,就会出现超额负债。目前国内外的疫情反复，稍有不慎，就会影响企业当年的经营净利润。我们可以考虑适当减少负债，以减少资产负债率。2、产权比率和权益乘数产权比率能够不仅可以反映股东持有股权的程度，还可以看到企业贷款运作的程度。从表中可以看出，意达科技公司2016年至2020年的股权比例不高于1，说明意达科技公司财务杠杆相对较小，企业负债程度较低，长期负债受到股东权益的高度保护。与2016年相比，2020年的股权比率增加了0.11。在积极利用财务杠杆进行投资和市场扩张的同时，公司偿还债务的能力略显不足。如果企业的财务杠杆处于高水平位，那么意味着公司所处的风险就越大。REF_Ref1\w\h4意达科技公司的股权乘数从2016-2019年的1.51下降到1.42，到2020年上升到1.62，这表明在意达科技公司的早期资产构成里来自所有者的投资占大多数，后期投入的资本逐渐减少以后，企业负债比重升高，债权受到保护的程度降低。意达科技公司的产权比率和股权乘数有所增加，反映在过去五年的长期债务状况的增加和长期债务偿还能力的下降。长期偿债比率图3、利息保障倍数如果利率覆盖范围大，企业的债务能够偿还，企业就可以在本金到期时进行再融资。该比率越高，企业的长期还款能力就越强。2016-2017年，意达科技公司的利息保障倍数从7.07提高到16.38，长期偿债能力相对稳定。2017-2020年下降至6.22，并大幅下降。益达科技公司利息保障率的变化表明，作为支付保障，每元利息支出比息税前利润减少10.16倍。值得注意的是，2019年至2020年期间利息费用有所增加，但利息覆盖率也有所增加，即当年息税前利润的增加超过了利息费用的减少。经查阅损益表，得知该年度的净利润大大超过上一年度的净利润。长期负债通常不需要每年偿还本金，而只需每年支付利息。虽然公司能够维持正常偿付能力，但2020年的长期偿付能力明显弱于前三年，所以，偿还利息的保障能力减弱，财务风险增大。4、现金流量利息保障倍数与利息支出相比，利息保障倍数越大，企业支付利息支出的能力越强，反之则越弱。如果公司想保持良好的偿债能力，现金流量利息倍数应该大于1，且比例越高，，企业的长期偿债能力越强。从表中可以看出，2016-2017年现金流量利息担保倍数小于1，偿债能力下降。2018年，该指数升至5.49，偿付能力大幅提升。2019年又下降至0.38，2020年又上升至4.83，意达科技的利息保障倍数并不稳定在一个数值之间，波动较大，偿债能力并不稳定。四、影响意达科技公司偿债能力的因素（一）资本结构不合理。意达科技公司近年来负债水平呈逐步上升趋势，相较而言，现金比率、速动比率以及流动比率都出现不同程度的下滑。REF_Toc2955\w\h11另外，该公司流动比率与速动比率在近些年的波动幅度较大，并且流动负债正处于逐渐递增的状态，进而间接说明公司的偿债能力明显不足。货币资金能够直接用于企业欠款的偿付，但企业的现金比率较低，这意味着一旦出现债务问题，它可能无法立即补偿债权人。虽然企业的流动比率与速动比率较为良好，但是现金比率的数值比较小，使得流动债务增加的趋势明显，说明企业的资本结构不合理。意达科技公司资产负债率、产权比率、权益乘数等均不高，处于安全范围内。但是现金流量利息保障倍数的整体偏低，大量举债使付息的负担加大，都会影响公司短期债务的偿还。（二）负债结构不合理从表中可以看出，意达科技公司的资金需求具有高连续性、高频率的特点。近年来，持续大量的资本投资，对公司的经营效率要求较高，相应增加了偿债风险。如果企业没有良好的经营收益，债务结构的不合理意味着公司会面临大额的利率的偿还。种业企业的主要任务是新品种开发。研发成果主要是种子产权，所以无形资产会占总资产的很大比例。财务危机会降低无形资产的价值，可能导致公司的财务风险。REF_Ref749\w\h从意达公司债务结构来看，2016年，公司短期贷款550.8万元，长期贷款132.62万元，负债结构比为4.15。2020年公司短期借款为991.57万元，长期借款为256.41万元，负债结构比为3.87。从两年期债务结构可以看出，公司短期偿债压力较大。一旦资金运转不正常，金融危机就会接踵而至。同时，在债务规模不变的情况下，企业承担的债务利率越高，发生财务风险的可能性越大。（三）存货、应收账款积压带来偿债风险。农产品的销售与储存均会受到季节影响，由于我国大部分地区的冬天温度比较低宜于农作物储存，所以许多企业会大量的采购农产品进行储存。公司不同年度的年末仓库总量都处于较高水平位，2020年的周转率数值是3.10倍。公司的农药化肥储备量大,库存周转率低,公司存货周转能力由于库存积压,动性疲软,库存管理的影响仍然遭受优化有足够的空间。假如农药与化肥的价格陡然下跌，那么无疑会导致公司面临巨大的经营亏损，进而影响到企业的生产经营。2018年应收账款455.97万元，2019年应收账款达到了2025.81万元，2020年应收账款增长至1803.71万元。这两年应收账款的金额不仅有所上升，而且上升的幅度超过营业收入的涨幅。这种现象不利于企业的长远发展，其主要原因是应收账款的金额过高会产生许多连锁反应。一方面，企业面临资金链断裂的可能性增加，另一方面，企业没用富裕的资金用于扩大生产经营活动中。REF_Ref1275\w\h6因为我国财务人员采用的记账方式均为权责发生制，在此基础下应收账款计入收入。但实际上，账面显示的利润增加并不意味着当期利益全部流入企业，就需要计提相应的坏账准备。坏账超过账面计提，那么企业会面临相应的经济损失。（四）全球化浪潮冲击。目前我国种子市场集中度较低，产业研发和科技创新能力较差，相对于西方发达国家来说，我国还处于发展的早期阶段，在“教育和贸易推动一体化”的现状下，公司操作能力很少，种子公司、研究所和国产化公司对抗能力较弱，全球化浪潮下外国农业公司作为严重威胁的强势攻击不可避免。种子市场逐渐开放，未来，世界各地的人们纷纷在中国大型农业企业开始积极参与到生产中来。因此，我国种子公司要在激烈的国际竞争中拥有自己的位置，就要考虑到科技创新。五、提升意达科技公司偿债能力的策略（一）控制贷款规模，优化资本结构。企业的短期借款比例大使得债权人在公司治理中更关注企业短期经济效益而不是长远发展。上市公司应适当调整流动债务与长期债务的比例，使债权人能够积极参与到公司治理中。意达科技有限公司可以聘请专员根据资本市场利率的进一步动向和项目的融资需求，合理控制贷款的规模,使贷款科学的数量范围内。一个适度可控的贷款规模可以给企业带来额外的收益促进企业的良性发展。反之，如果进行了超负荷的贷款，企业将会有难以承受的负债将要偿还，导致财务状况恶化，无法留住企业员工，最终对企业的生存构成威胁。在确定资金规模时，不仅要着重考虑贷款资金带来的经济效益，还需要想到贷款资金所需承担的经营风险。企业应避免盲目增加贷款。为了满足公司目前的发展要求，尽可能倾向于选择风险教小、成本低以及贷款便捷的融资方式。其次，明确融资风险控制目标，优化资本结构，并要制定出与之相互匹配的年度还款计划。按照贷款期限以及周期平均分配尽可能多的现金流出，在短期或中期还款能力与长期贷款到期有效整合的现金流周期协调。未来的重点是一年的峰值支出和避免资本盈余如何进行一个合理的平衡，减轻财务负担。第三，建立健全风险的提前警告机制。臂如贷款风险预警指标、投资风险预警指标、经营风险预警指标。REF_Ref29749\w\h15紧接着，一旦企业出现各种不同的财务风险，那么及时采取行之有效的应对方案。根据企业自身情况实施风险分散等措施，使企业发展最大化。（二）加强对变现能力差的流动资产的监督管理ERP信息技术可用于分析生产、供应、销售的大数据，可以监测到库存存货出入库的每个过程，实现采购、销售、库存调整、领用等库存信息的自动处理。REF_Ref452\w\h7公司需要多层次的应用ERP系统，进而发挥出其最大的经济价值。ERP系统不仅可以帮助高层管理人员制定出最佳的采购计划，而且企业日常的库存管理工作变得更为高效。应收账款与存货都属于企业流动资产的范畴，并且二者占据资产整体的份额往往较大。不单要加快应收账款的回款速度，而且要适时减少仓库存货挤压的数量。这两种方式均会给企业带来大量的资金流，使得企业抵御外界风险的能力增强。由于库存本身的流动性相对较差，库存积压过多会消耗大量资金，直接影响公司的偿付能力，还应加强应收账款管理。在现实的货物交易过程中，不仅要考虑产品销售带来的经济收益，还需要考虑购买者是否具备良好的信用状况。通常情况下，销售服务对象尽量偏向于信用状况良好的客户群体，进而避免出现货款不能及时回收的问题。与此同时，企业高层管理人员做出的长期投资决策要认真斟酌，并且要综合考虑企业内外部环境的影响，从而杜绝盲目投资现象的出现。对于公司购买资产的情况来说，企业购买资产应该立足于自身实际情况的需要，以便于防止企业资金的肆意挥霍。在未来的发展中，企业债务应始终是一个关注点，始终关注公司的偿债能力，同时保持意识，改善资产结构，降低公司债务水平，保持公司正常生产经营，提高公司的信用。企业没有盲目的进行扩张，而是将资金投入到可以获得最大报酬的项目上。在一定程度上缓解了销售增长带来资金成本的压力，降低了资产负债率的同时增加盈利。（三）优化现金结算方式根据披露，公司用户群体的结算方式正悄然发生改变，以往结算的方式大多数是采用现金付款。由于现有的结算方式不再单一，所以公司可以适当的引入POS机等收款方式。业务人员需要在既定的时间之内把现金存入相应银行，并且要委派专人检查每日的收据与现金总额是否出现异常。财务人员要具备爱岗敬业与职业素质的操守，而且要采取定期与不定期相结合的方式检查收款记录，从而保证公司的现金结算不出差错。（四）积极创新，提高盈利。企业核心的竞争力在于创新，唯有与时俱进的产品才会受到大众青睐。企业要在市场中占有一席之地就需要增加科研经费的投入，利用现代成熟的生物技术，加强与研究机构的合作，积极推进品质创新与产量提高的新品种的研发。增加公司的核心竞争力。为了提高科学、技术和创新的能力，公司高度重视科学、技术和创新，建立起相互合作沟通的种植研发平台。相关的政府部门也需要积极给予财政帮扶，从而保障企业的科研