【《西安H商贸有限公司财务杠杆效应研究》11000字（论文）】

西安H商贸有限公司财务杠杆效应研究摘要企业的发展离不开资金支持，资金是企业得以运转的基础。对于一般企业来说，资金来源除了内部积累之外就是从外部渠道进行借款，以获得企业发展所需资金。而企业也通过使用财务杠杆来减轻公司的财务负担。企业对于财务杠杆的利用既可能产生产生正向的积极的促进作用，也可能带来较大的债务风险和经营风险。因此，本文选用西安H商贸有限公司公司进行分析，在对西安H商贸有限公司财务杠杆效应的分析中，发现其财务杠杆负效应较为明显，主要表现为资本结构不佳、当期债务比重过高、负债结构不合理以及财务风险过高，同时，对其负效应的成因进行了分析，主要有资本结构存在缺陷、资金回收能力不足、公司资金利用效率低以及公司财务风险意识较差等。最后，针对财务杠杆发挥负效应的情况，提出了改善资本结构、控制公司负债规模、提高资金利用效率以及健全公司财务风险系统等相关建议，以期使公司收益实现最大化。关键词：财务杠杆；财务风险；资本结构目录TOC\o"1-3"\u前言 11相关理论概述 11.1杠杆效应的概念 11.2财务杠杆效应相关指标体系 11.3财务杠杆效应分析的意义 22西安H商贸有限公司财务杠杆效应的现状分析 22.1西安H商贸有限公司的简介 22.2西安H商贸有限公司基本财务现状分析 32.2.1资产负债情况分析 32.2.2利润情况分析 42.3西安H商贸有限公司财务杠杆效应分析 62.3.1西安H商贸有限公司杠杆正效应分析 72.3.2西安H商贸有限公司杠杆负效应分析 73西安H商贸有限公司财务杠杆负效应的表现 83.1资本结构不佳 83.2当期债务比重过高 93.3流动负债结构不合理 103.4财务风险过高 114西安H商贸有限公司负效应成因分析 124.1资产结构比例不当 124.2资金回收速度慢 124.3公司资金利用效率低 134.4公司财务风险意识较差 145降低西安H商贸有限公司财务杠杆负效应的建议 155.1改善资本结构 155.2提高资金使用效率 155.3控制流动负债规模 165.4健全公司财务风险防范体系 16结语 17参考文献 18 19PAGE16PAGE15前言市场经济快速发展加剧了各行各业之间的竞争，企业为了提升自身竞争实力，往往采取扩张策略来增加企业影响力、扩大市场份额，而企业规模的扩张离不开资金的支持，因此企业需要通过各种途径筹集资金。如今，随着资本市场的不断成熟和完善，企业筹资方式变得多元化，而其中负债经营因其特有的杠杆效应成为众多企业热衷的筹资方式选择。企业往往利用财务杠杆来增加竞争力、提高效益水平、支持企业发展。而对财务杠杆效的应用拥有两面性，既可以产生正面的效应，促进企业发展，又可能带来负面的效应，形成风险。如何有效利用财务杠杆，发挥正向效应，为企业发展助力，成为了当今企业重点关注的问题。因此，本文以西安H商贸有限公司为例，对其财务杠杆效应加以分析，能够实际发现商贸行业财务杠杆效应现状及存在的问题，并针对问题给提出针对性建议，能够为商贸行业有效发挥财务杠杆效应提供有效参考。1相关理论概述1.1杠杆效应的概念财务杠杆可以看作是企业利用债务筹资来进行资本结构决策，所以又被称为筹资或融资杠杆。企业产生有息负债时，其投资者的每股收益会随着支付利息的变动而变动，而财务杠杆正是利用了负债利息能够撬动每股收益的这一特点为企业带来额外的收益。然而需要注意的是，不同的企业其负债比例不同，企业每股收益的变化幅度与变动的可能性也有区别，一般来说负债规模越高的企业比低负债企业的每股收益变动幅度大，其作用程度的衡量标准我们称之为财务杠杆系数。1.2财务杠杆效应相关指标体系依据财务杠杆系数计量公式，本文主要采用以下几种指标来分析西安H商贸有限公司财务杠杆效应，具体的分析评价指标如下：表1.1财务杠杆效应相关指标体系表指标公式总资产报酬率息税前利润率=息税前利润/总资产平均余额净资产收益率净资产收益率＝净利润/平均净资产总资产净利率总资产收益率=(净利润/平均资产总额)×100%负债利息率负债利息率＝利息支出/平均负债资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额×100%产权比率产权比率=负债总额/股东权益权益乘数权益乘数=资产总额/股东权益总额流动负债率流动负债率=流动负债总额/总负债非流动负债率非流动负债率=非流动负债总额/总负债财务杠杆系数财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息）1.3财务杠杆效应分析的意义首先，对于投资者来说，在对企业的财务杠杆效应进行分析的过程中，能够清楚地了解到企业的整体负债情况，对于企业资本结构更加清楚，能够为其投资决策提供有效参考；对于债权人来说，对企业的财务杠杆效应进行分析可以明确企业的负债情况，了解企业目前经营水平核对财务杠杆的利用水平，如果企业合理利用财务杠杆能够获得较好收益，表明企业的偿还能力有所保障，抗风险能力较强。其次，对企业自身来说，通过对自身财务杠杆效应进行分析，有以下几点意义：第一，能够评判自身资本结构是否科学，在此基础上对财务杠杆水平进行最优化的确定，使企业的利润能够大幅度提升；第二，能够合理避税。如果企业负债经营，产生的利息能在税前扣除；第三，能够使企业合理控制财务风险。企业合理利用财务杠杆，能够有效降低营运风险、债务风险，提高获利能力，避免损失。2西安H商贸有限公司财务杠杆效应的现状分析2.1西安H商贸有限公司的简介西安H商贸有限公司成立于2014年08月25日，注册地位于西安市高新区亚美大厦聚源阁1幢31301室，注册资本为1000万，其中，秋媛出资600万，出资比例为60%，贾云出资400万，出资比例为40%，企业法定代表人为邱媛。公司类型为中小型企业，公司行业为绿化工程公司。其主营业务为园林绿化工程施工。另还涉及如下业务：医疗器械的维修、租赁、技术咨询；摄影摄像器材的租赁；计算机软件技术服务；市场调研；一类医疗器械、消毒用品、家居产品等的销售；管道工程、环保工程、洁净室工程、市政工程、室内外装饰装修工程的设计、施工、咨询、技术服务；园林设计、咨询、技术服务等。西安H商贸有限公司组织架构较为简单，公司采用总经理负责制，下设财务部、市场部、行政部、工程部、研发部五个部门。具体的组织架构如下图所示：图2.1西安H商贸有限公司组织架构2.2西安H商贸有限公司基本财务现状分析2.2.1资产负债情况分析表2.1西安H商贸有限公司资产负债表简表资产20182019增长率2020增长率货币资金(元)24,361.8149,533.61103.32%8992.85-81.84%应收帐款(元)204,423.30272,056.8233.09%463,100.3470.22%其他应收款(元)87550.0077000.00-12.05%15970.00-79.26%流动资产合计(元)316,335.11398,590.4326.00%488,063.1922.45%资产合计(元)316,335.11398,590.4326.00%488,063.1922.45%流动负债合计(元)296,516.37322,903.778.90%259,149.51-19.74%负债合计(元)296,516.37322,903.778.90%229,149.51-29.03%所有者权益（或股东权益）合计(元)19,818.7475,686.66281.89%258,913.68242.09%负债和所有者权益（或股东权益）总计(元)316,335.11398,590.4326.00%488,063.1922.45%资产负债率（%）93.73%81.01%46.95%（数据来源：根据西安H商贸有限公司2018-2020年财务报表整理而得）由表2.1可以看出西安H商贸有限公司资产处于上升的趋势，2018年到2020年由316,335.11元增长到了488,063.19元，增长了54.29%，且资产构成全部是流动资产，其中主要来源于应收账款和货币资金以及其他应收款。公司负债从2018年到2019年处于波动变化趋势，2019年较2018年增长了8.9%，而2020年较2019年下降了29.03%。其中2019年负债规模达到了322,903.77元，其中全部为流动负债。所有者权益2018到2020年变化幅度非常大，从19,818.74元增长到258,913.68元，增加了超过12倍。从资产负债率来看，西安H商贸有限公司2018年至2020年的比率分别是93.73%、81.08%、46.95%，可见，2018年和2019年企业偿还债务的能力非常的低，但在2020年的时候有所改善。同时，2020年，公司的应收账款总额激增，较上年增长了超过一倍，说明企业的变现能力也在减弱。2.2.2利润情况分析由表2.2可以看出西安H商贸有限公司2018年，公司营业总成本达到346,177.81元，超过了当年营业收入的金额，公司亏损4546.75元；2019年西安H商贸有限公司当年主营业务利润亏损了423.09元；2020年，公司实现营业收入729,146.48元，营业成本较2019年提升较大，公司的营业利润为35707.83元，实现净利润为32809.33元。2020年公司虽然实现了盈利，但利润率不到5％，可见公司的盈利能力较差。整体来看，企业的盈利能力还有待提升。表2.2西安H商贸有限公司利润表简表项目201820192020营业收入（元）341,631.06152,195.91729,146.48营业成本（元）346,177.81152,619.00693,438.65营业利润（元）-4546.75-423.0935707.83营业外收入（元）6307.314,169.17691.84利润总额（元）1760.563746.0836796.39所得税费用（元）148.65455.993,987.06净利润（元）1,611.913290.0932809.33所得税费率（%）8.4%12.17%10.83%营业利润率（%）-1.33%-0.28%4.90%（数据来源：根据西安H商贸有限公司2018-2020年财务报表整理而得）2.2.3现金流量情况分析从表2.3中可以看出，2018以及2019年，公司经营活动产生的现金流量净额为正值且2019年交2018年有所增加，但是2020年虽然销售商品、提供劳务收到的现金高达538102.96元，但是由于购买原料以及支付职薪等支出过多现金，使得当年经营活动产生的现金流量净额为负值。同时，2018年和2019年投资活动现金流量为0，2020年为2430元，说明公司前两年没有发生任何现金投资活动，仅在2020年有固定资产购进行为。而从筹资活动来看，主要是每年的利息支出，从该公司现金净增加额来看，近三年都为正数，其中2020年数值为-49281.96元，说明企业变现能力不断减弱，资金占用较大。表2.3西安H商贸有限公司现金流量表简表单位：元项目201820192020经营活动产生的现金流量净额6,592.8815,171.80-28,110.76投资活动产生的现金流量净额00-2430筹资活动产生的现金流量净额-12802.00-20456.15-18741.20现金净增加额-6209.12-5284.35-49281.96数据来源：根据西安H商贸有限公司2018-2020年财务报表整理而得2.3西安H商贸有限公司财务杠杆效应分析企业的财务杠杆效应相关指标主要有财务杠杆系数以及公司主要负债和利润指标，因此本文首先根据财务杠杆系数计量公式计算出了西安H商贸有限公司的财务杠杆系数，如表2.4所示；同时，本文也对西安H商贸有限公司的净资产收益率、负债利息率、总资产报酬率等指标进行了计算分析，以更加深入分析财务杠杆效应。具体如表2.5所示。表2.4西安H商贸有限公司财务杠杆系数分析项目201820192020净利润(元)1,611.913290.0932809.33所得税费用(元)148.65455.993987.06利息费用(元)8554.0118141.9912055.23息税前利润(元)10314.5721888.0748851.62财务杠杆系数5.865.841.33数据来源：根据西安H商贸有限公司2018-2020年财务报表整理而得表2.5西安H商贸有限公司净资产收益率的因素表项目201820192020净利润(元)1,611.913290.0932809.33平均净资产(元)140,946.4080,124.50152,300.17利息支出(元)8554.0118141.9912055.23平均负债(元)216,516.37309,710.07291026.64负债利息率3.95%5.86%4.14%所得税费用148.65455.993,987.06所得税税率8.4%12.17%10.83%平均资产(元)357,462.77389,834.57443326.81总资产报酬率2.89%5.61%11.02%净资产收益率1.14%4.11%21.54%数据来源：根据西安H商贸有限公司2018-2020年财务报表整理而得本文以2020年数据为依据，分析西安凯宏商贸有限公司净资产收益率的变化，具体的计算过程如下：净资产收益率=[总资产报酬率+(总资产报酬率-负债利息率)×(负债/净资产)]×(1-所得税税率)=[11.02%+（11.02%-4.14%）×291026.64/152,300.17]×（1-10.83%）=[11.02%+（11.02%-4.14%）×1.91]×（1-10.83%）=21.54%2.3.1西安H商贸有限公司杠杆正效应分析从表2.1可以看到，西安H商贸有限公司的资产规模上升得也比较快，说明这三年来公司在不断扩张规模，而在扩张过程中，也利用了财务杠杆，进行了商业借债。由表2.5可以看到，2018年至2020年西安H商贸有限公司的净利润呈现不断增加的变化趋势，从2018年的1611.91元增加到2020年的32809.33元，增长速度较快，特别是2020年，较上年增长了近9倍。说明西安H商贸有限公司也加大了对资本状况的调整，使得其净利润在3年间呈直线上升。西安H商贸有限公司净资产收益率2019年与2020年分别为4.11%与21.54%，较2018年有较大增长，其中2020年增速非常快。从西安H商贸有限公司息税前利润率来看，也从2018年的2.89%上升到了2020年的11.02%。因此，从息税前利润及净资产报酬率数据可以看到，公司利润相关数据都呈直线上升，且2020年开始实现了较大盈利，说明2020年西安H商贸有限公司已经慢慢走上正轨。总体来看，西安H商贸有限公司的发展势头是好的。公司在商业负债的情况下实现了盈利，说明财务杠杆发挥了正效应，整体盈利情况也有所改善。综上所述，通过分别对西安H商贸有限公司的净利润状况、净资产收益率、息税前利润率等指标的分析，能够发现西安H商贸有限公司财务杠杆在这些方面发挥了正效应。但受资本结构不合理以及资产运用效率过低等因素影响，正效应的发挥也逐渐受到抑制，长此以往效应必将减弱，不利于企业发展。2.3.2西安H商贸有限公司杠杆负效应分析表2.4以及2.5展示了西安H商贸有限公司2018-2020年息税前利润、负债利息支出和财务杠杆系数等相关衡量指标。可以看到，西安H商贸有限公司息税前利润率也呈上升趋势，三年来分别为2.89% 、5.61%以及11.02%，但是可以看到，西安H商贸有限公司的负债利息率三年来的数值分别是3.95% 、5.86%以及4.14%。说明在2018年以及2019年，公司的负债利息率都高于息税前利润率，仅2020年实现了反超，足以说明该公司的财务杠杆效应总体上还是负效应较强。由上节分析可知，西安H商贸有限公司负债利息支出与财务杠杆系数呈同方向变动。根据西安H商贸有限公司相关数据可以看到，2018-2020年西安H商贸有限公司息税前利润2018年至2020年分别是10314.57元、21888.07元以及48851.62元。利息费用分别是8554.01元、18141.99元以及12055.23元，财务杠杆系数三年来分别是5.86、5.84以及1.33，可见，西安H商贸有限公司财务杠杆系数整体偏高，特别是前两年，利息支出远远大于公司的利润收入。 3西安H商贸有限公司财务杠杆负效应的表现3.1资本结构不佳由表3.1以及图3.1可以看到，2018年及2019年，西安H商贸有限公司资产负债率数值都非常大，2018年数值为93.73%，2019数值为81.01%，2020年有所下降，数值为46.95%。通过西安H商贸有限公司的资产负债表可以知道，其负债基本上都是由流动负债组成。对于一个正常的企业来说，超过60%的流动负债率对于企业的发展是一个很大的威胁，表明企业的短期债务偿还风险非常高，企业需要有足够的流动资金才能保障到期偿还债务。在2018年年末西安H商贸有限公司的负债总额已达到296,516.37元，2019年增至322,903.77元。而在2020年西安H商贸有限公司负债也达到了229,149.51元，面对着连续三年的高额负债，西安H商贸有限公司资本结构风险增加。同时，对于一般企业来说，产权比例的正常值在1.2左右，从西安H商贸有限公司产权比例以及权益乘数来看，2018年公司产权比例以及权益乘数严重偏高，分别高达14.96以及15.96，2019年虽然实现了大幅下降，但是也高达4.27以及5.27，直至2020年才降至正常水平。可见，总体来说西安H商贸有限公司的资本结构严重失衡，且非常不稳定。表3.1西安H商贸有限公司资本结构指标项目2018年2019年2020年资产负债率93.73%81.01%46.95%产权比率14.964.271.00权益乘数15.965.271.89数据来源：根据西安H商贸有限公司2018-2020年财务报表整理而得图3.1西安H商贸有限公司2018-2020年资产负债率变化图公司产生如此多的负债的原因是为了获取大量经营所需的必要资本，让西安H商贸有限公司完成各种业务，实现多元化发展。但是这也必将为企业带来风险，一旦经营失败，过高的财务杠杆就极有可能转变为负效应，带来财务风险。3.2当期债务比重过高从表2.1中可看出，西安H商贸有限公司2018-2020年的负债金额非别是296,516.37元、322,903.77元以及229,149.51元，而从表里也可以明显的看到，西安H商贸有限公司流动负债与总负债的比值三年都是1。可见，其债务构成不甚合理。表3.2西安H商贸有限公司偿债能力指标项目2018年2019年2020年流动比率1.071.231.88速动比率1.071.231.88现金比率0.380.390.10数据来源：根据西安H商贸有限公司2018-2020年财务报表整理而得同时，从表3.2可以看到，西安H商贸有限公司流动比率以及速动比率3年来呈直线上升，一般流动比率达到2是较为理想的值，但是西安H商贸有限公司三年来该比值虽有所上升，但是并未达到标准值。而其现金比率则整体呈现出下降趋势，在2020年仅为0.1，通过现金流量表也可以看到，西安H商贸有限公司筹资活动产生的现金流出量三年来分别是12802元、20456.15元以及18741.2元，也就是说公司每年都有大量的现金流出用于支付短期借款形成的利息。结合这三个指标可以看出，西安H商贸有限公司的应收账款占比较大，导致其现金比率偏低，而公司的流动负债占比过高，债务构成十分不合理，使得西安H商贸有限公司的资本成本偏高，财务杠杆出现负效应，加大了西安H商贸有限公司的潜在财务风险。将来如果西安H商贸有限公司出现资金紧急情况，就难以及时获得现金支持，有可能导致企业陷入不断借债恶性循环之中。可见，债务规模过大将给公司带来很大的风险。3.3流动负债结构不合理通过对西安H商贸有限公司2018-2020年的资产负债情况的分析可以发现，一方面公司的负债占比过高导致资本结构不合理，另一方面，公司超高的负债水平都来自于流动负债。表3.3西安H商贸有限公司流动负债结构分析表项目201820192020短期借款46.34%79.16%59.05%应付账款15.34%14.09%17.56%其他应付款38.31%6.75%4.09%预收账款--17.69%应交税费--1.62%流动负债合计100.00%100.00%100.00%数据来源：根据西安H商贸有限公司2018-2020年财务报表整理而得图3.2西安H商贸有限公司流动负债结构图从表3.3以及图3.2西安H商贸有限公司流动负债构成情况可以看到，流动负债主要由短期借款构成，2018年至2020年流动负债占比分别为46.34%、79.16%以及59.05%。其次是应付账款以及其他应付款。2020年短期借款占比较上一年虽然有所下降，但是仍旧接近60%，是构成当年流动负债的主要部分。这表明西安H商贸有限公司负债结构非常不合理，这会使得公司的短期负债风险过高，一旦企业亏损，就难以有相应的资金用于短期债务偿还，企业的财务风险将无限扩大。3.4财务风险过高目前西安H商贸有限公司过度负债的问题十分突出,从表3.1以及表3.2可以看到，西安H商贸有限公司负债规模大且基本全为流动负债，没有非流动负债。表3.4西安H商贸有限公司负债结构分析表项目201820192020流动负债率100.00%100.00%100.00%非流动负债率0.00%0.00%0.00%数据来源：根据西安H商贸有限公司2018-2020年财务报表整理而得因此，如表3.4所示，西安H商贸有限公司流动负债率三年来都为1，而非流动负债率则为0。这表明公司一方面资本结构不甚合理，负债水平较高，另一方面负债结构也不合理。过多的流动负债使得企业偿债压力非常大，对于企业的还款能力要求较高。总体来看，西安H商贸有限公司财务风险过高,高负债经营的向题相当突出。另外企业自我积累少,在经营管理方面有所欠缺，内控不足，对于市场变动适应性差等也增加了企业负债结构的不合理性，使得企业财务风险过高。4西安H商贸有限公司负效应成因分析4.1资产结构比例不当由前文分析可知，近3年来，西安H商贸有限公司资产负债率数值都非常大，过多的负债给公司带来了巨大财务风险，使公司面临的偿债压力剧增。一方面，从资产构成来看，企业的资产都由流动资产构成，流动资产中又以货币资金和应收账款为主，其他资产基本没有。表4.1西安H商贸有限公司资产结构分析表项目201820192020货币资金24,361.8149,533.618992.85应收账款204,423.30272,056.82463,100.34流动资产合计(元)316,335.11398,590.43488,063.19资产合计(元)316,335.11398,590.43488,063.19数据来源：根据西安H商贸有限公司2018-2020年财务报表整理而得固定资产是企业生存和发展的基础。作为企业主要的劳动生产工具，固定资产决定着企业的生产规模和生产能力，影响着企业经济利益的实现。固定资产的巨额投资也在培育企业核心竞争力、促进企业战略发展上起着至关重要的作用。同时，固定资产所包含的经济利益预期能流入企业。企业一旦拥有固定资产，就能够排他性地从中获取经济利益。但是，西安凯宏商贸固定资产很少甚至没有，反映了其资产结构的不合理。4.2资金回收速度慢资金回收是企业成品资金与结算资金相互转化的过程。企业运营能力体现了资金的回收能力。营运能力包含以下几个指标：表4.1西安H商贸有限公司营运能力项目202020192018应收账款周转率（次）1.970.611.35流动资产周转率（次）1.60.461.23总资产周转率（次）1.60.461.23数据来源：根据西安H商贸有限公司2018-2020年财务报表整理而得从上表可以看到，西安H商贸有限公司应收账款周转率总体呈上升趋势，在2019年出现最低值，然后2020年然升至较高水平，总资产周转率的变幅也基本如此。也就是说，2019年公司的资金回收能力最差，变现速度最慢，此时，公司财务杠杆负效应也最强烈。而2020年企业加快了应收账款等资金回笼速度，使得资产周转速度明显提升，使企业该年财务杠杆正效应得以显现，西安H商贸有限公司在该年获得了盈利。4.3公司资金利用效率低企业为了保证生存发展，就必须利用资金来保障运转。在获得了资金之后，企业最重要的是如何人利用现有资金来创造价值，实现企业价值最大化。通过对西安H商贸有限公司的资产负债表以及利润表等相关分析能够看到，西安H商贸有限公司通过流动负债获得了资金，但是没有发挥最大效率。表4.2西安H商贸有限公司资产利用效率分析表项目201820192020货币资金24,361.8149,533.618992.85应收账款204,423.30272,056.82463,100.34总资产316,335.11398,590.43488,063.19货币资金/总资产7.70%12.43%1.84%应收账款/总资产64.62%68.25%94.89%数据来源：根据西安H商贸有限公司2018-2020年财务报表整理而得图4.1西安H商贸有限公司2018-2020年应收账款占总资产占比图从表4.2以及图4.1可以明显看到，首先，公司每年的货币资金占总资产比例较高，特别是2018年与2019年占比达7.7%与12.43%，2020年占比有所下降，比值仅为1.84%。可见，前两年，西安H商贸有限公司对于资金的利用效率非常低下，导致资金闲置，未能为企业创造应有的价值。同时，企业的应收账款金额也居高不下，企业应收账款金额占总资产占比分别是64.62%、68.25%以及94.89%，可见西安H商贸有限公司三年来的资金大部分被应收账款占据，难以为企业所用，使得公司资金利用效率极低。4.4公司财务风险意识较差西安H商贸有限公司的管理层对于企业的经营业绩十分看重，其认为企业的任何其他活动都是为了企业的收益服务，因此，不管什么手段，只有能够让企业获得收益，就应该加大执行。可见，管理层对于还是缺乏一定的风险意识，当企业通过财务杠杆实现了收益之后，就不断提高负债水平，没有意识到负债背后带来的财务风险，整体风险意识较差，也没有采取适当的措施进行风险预测与管控，风险防范能力不足。正是在管理者最求最大利益、缺少风险意识的影响下，西安H商贸有限公司财务杠杆出现负效应。从上分析可知，西安H商贸有限公司的财务杠杆系数虽然不是很高，但存在资产结构不合理、利润水平不佳等问题，影响财务杠杆正效应的发挥。除了管理者之外，财务人员是企业财务决策的执行者，也是为管理者提供财务建议的重要角色。如果财务人员也缺乏风险意识，那么企业就更加难以控制财务风险。5降低西安H商贸有限公司财务杠杆负效应的建议5.1改善资本结构从上文分析可以看到，西安H商贸有限公司资本结构主要问题在于负债结构不合理。其负债来源主要为流动负债里的短期借款，负债结构不合理。且其负债规模不断增加，财务杠杆处于较高的水平，容易引发负效应。因此，西安H商贸有限公司有必要采取措施改善资本结构。西安H商贸有限公司首先应该选择多元化的融资方式，以此分散财务风险，降低资金链断裂的风险。对于西安H商贸有限公司来说，可以增加长期借款的融资渠道，来分散短期借款带来的偿债风险。同时，除了商业借款，西安H商贸有限公司还可以通过提升企业销售水平等措施增加盈利水平，增加内部积累，扩大内部融资，从而有效降低财务杠杆水平。最后，西安H商贸有限公司的主营业务是绿化工程，需要向供应商购买大量植物材料，西安H商贸有限公司应该加强与供应商的合作与沟通，尽量以赊销的方式购进原料，从而节约资金，为公司自身所用，从而减少商业负债，降低资金成本。5.2提高资金使用效率根据上文的分析可知，西安H商贸有限公司最近几年投融资活动的净现金流量以流出为主，同时结合资产负债表可以知道，企业几乎没有投资活动，当有朝一日销售收入不足以支撑公司管理经营的需要，便会出现不断融资的恶性循环。而过高的负债规水平会导致财务杠杆负效应。西安H商贸有限公司应加强对应收账款的管理，包括信用政策、账款催收、客户信用管理等，以防止坏账的出现或增加，将坏账风险控制在最低，同时保障应收账款周转速度、提高资金流动性。同时，除了企业必须的资金准备外，对于多余的资金，西安H商贸有限公司应该合理加以利用，从而为企业创造收益。比如有多余的货币资金时，应积极用于投资合适的项目，为企业增加收益，而不是闲置不管。西安H商贸有限公司位于西安高新区，该区目前对于中小企业的扶持力度较大，特别是对于受疫情影响较大，有发展前景但暂时受困的企业，通过风险补偿、增量奖励、创新奖励等政策，引导驻地各银行机构采取无还本续贷、调整还款计划、延长还款期限、信贷重组等措施缓解企业经营压力，以帮助企业顺利度过难关。西安H商贸有限公司应该合理利用该政策，延长还款期限、享受低息贷款，从而增加企业资金量，有效利用多余资金为公司创收，缓解压力。5.3控制流动负债规模从西安H商贸有限公司负债构成来看，也都是由流动性很强的流动负债构成，没有长期负债等非流动负债。因此，整体来看，西安H商贸有限公司的负债结构是存在缺陷的，导致了财务杠杆效应出现负效应，且负效应不断加强。这就需要企业及时调整债务结构，适当降低流动负债的规模，保证合理性，从而降低风险，促使企业健康发展。伴随着高资产负债率而来的必然是高杠杆水平，与此同时也必然会带来财务杠杆的负效应。目前，西安H商贸有限公司负债规模较大，流动负债占比大，使得企业风险较高，同时也加剧了后期的借款难度。因此，西安H商贸有限公司必须采取措施控制负债规模，结合企业发展实际将资产负债率降至可控范围，同时，最主要的是要通过多元化融资降低流动负债比例，比如增加企业股权的融资，利用企业信誉增加信用融资等。西安H商贸有限公司要做到合理决策适合企业的融资结构，通过对流动比率的控制来调整流动负债，最终实现负债结构的合理化。5.4健全公司财务风险防范体系一个好的风险管理系统对企业来说如同天气预报，有助于公司人员事先了解财务风险信号，减小财务风险。由于西安H商贸有限公司属于小型企业，企业人员结构简单，便于管理，因此，对于公司的财务风险防范体系可从以下方面来完善。5.4.1完善企业财务数据管理体系西安H商贸有限公司目前主要采用手工帐的方式进行记录，对于财务数据的管理也主要依靠台账，对于信息化利用较少，因此对于财务数据的管理难以系统化、精准化，更不利于企业的财务分析。因此，西安H商贸有限公司首先要引进合适的财务管理系统，完善企业财务数据管理体系。5.4.2建立风险评估体系在进行债务融资时，有效的风险评估体系能够为企业的筹资决策提供有效率参考，保障债务结构、债务规模的合理性。西安H商贸有限公司要注重财务风险管理意识的提升，要通过多次的财务风险分析，总结经验，并不断完善风险评估体系，从而减少未来财务风险损失，使公司更加健康有序的运行；同时，企业在进行现金流量预算时，要与现金流量经营状况相结合，科学的现金流量预算也可以减少企业坏账，改善资产周转率偏低的窘境；西安H商贸有限公司还应该完善内控制度，重视内部审计的作用。使内部审计能够为内部审计过程中公司