【《资产评估在企业破产重组中的应用案例分析-以盐湖股份为例》13000字（论文）】

资产评估在企业破产重组中的应用案例分析—以盐湖股份为例目录一、前言 5二、资产评估相关概念和理论基础 5（一）资产评估的概念 5（二）资产评估的价值类型 5（二）企业破产中的评估价值与成交价问题 61.评估价值与成交价的关系 62.交易主体之间的价格博弈 6三、盐湖股份概况 7（一）盐湖股份简介 7（二）盐湖股份简介 71.氯化钾业务板块利润逐步萎缩 72.碳酸锂业务成了新的利润增长点 7（三）盐湖股份破产重组前后股权结构 8（四）盐湖股份破产重组中资产评估分析 81.企业破产资产评估方法 82.盐湖股份现金折现法价值评估分析 9四、盐湖股份破产重组中的资产评估问题 12（一）企业价值评估方法自身的局限性 12（二）资产评估法律法规不健全 13（三）发行股份购买资产定价不合理 13（四）评估范围界定不准确，缺乏完整性 13五、企业破产重组中资产评估对策 14（一）建立规范、有序的评估环境 14（二）加快评估人员的培养和队伍建设 14（三）树立正确的估价理念 15（四）充分借鉴西方发达国家的先进理念和经验 16结论 18参考文献 19摘要：近年来国家发展非常的迅速，其中有很多中小企业开始崛起，为我国的国民经济发展起到了不和或缺的作用。国家经济形式的改变，再加上证券市场的发展，企业不得不随着时代的潮流迎接新的挑战。与此同时，企业破产重组活动也越来越多，无可厚非这对经济发展起到了举足轻重的作用，在企业破产重组中，目标企业的价值评估是破产行为中最关键的问题之一，是整个破产重组成败的关键，它关系到企业破产重组能否顺利进行，必须引起高度重视，资产评估过程中涉及到经济法律等还有别的领域的内容来进行分析和评估，为破产重组提供了参考意见，帮助破产重组活动能够顺利的进行。因此，深层的分析企业破产重组中的资产评估中存在的问题，有利于加快我国企业破产重组的进程，与世界接轨。本文就企业破产重组中资产评估问题进行了相关的分析。关键词：破产重组资产评估评估方法一、前言国家为了保证破产重组活动的有序发展，破产重组监管政策五大方向的确定在16年5月已经开始，并且对破产重组的监管力度不断加强。近几年,国有企业体制的改革不断深入。2019年7月26日公布的《中央企业公司制改制工作实施方案》为中国央企改革按下了“快进键”,中央企业改制的步伐必然加快。破产重组是企业优化资源配置、实现价值发现与价值创造的重要手段，企业价值评估作为独立第三方对交易资产价值出具的公正客观意见为中小投资者提供了一个公允的参考标准。而且近几年中国破产市场快速发展,据清科研究中心的数据统计,2020年上市公司完成的破产交易数目和交易金额分别达到3331起和1.60万亿元,相比2019年分别增长23.74%、53.07%。资产评估作为专业化中介服务,其在破产重组定价中的作用日益凸显，资产评估有助于提供客观的资产评估价值,提高实施重组的质量。但在企业破产资产评估中还存在一些问题,阻碍了企业的进一步发展壮大。应该不断加强创新和研究,借鉴先进破产评估经验,加快推进企业破产发展步伐,促进企业进一步发展壮大,促进国民经济的整体提升。美国著名破产专家拉杰克斯研究了世界范围内15个由破产专家所操作过的失败案例发现:27.78%的企业破产失败的原因是对企业的价值评估不当。所以在进行破产重组企业价值评估时,根据企业的具体情况,选择合适的方法评估标的公司的价值是决定破产重组成败的关键之一。国家资产市场进一步完善、经济结构得以有效的完善,破产重组更为频繁,随之资产评估问题日益凸显,对此我们需要积极健全相关管理制度,使得评估工作有据可循,同时对其加强监管力度,着力提升评估行业的公信力,使得资产评估工作的顺利开展,更好的维护投资者利益。二、资产评估相关概念和理论基础（一）资产评估的概念资产评估是市场经济发展到一定阶段的产物，其业务范围包括企业间的产权转让、破产清算、资产重组、财产保险、财产纳税以及资产抵押等经济行为。该行业的从业人员只有准确理解把握与其相关的概念和术语才能更好地做好资产评估工作。各国的资产评估准则对资产评估的定义是不相同的，如:《国际评估准则》中资产评估的定义:资产评估是由具备一定评估专业知识和经验的专家人员，对某一项具体资产的价值进行测评、估计的行为。《专业评估执业统一准则》(美国)中认为:评估(名词)是估算价值的过程或行为，是对资产价值的估计;评估(形容词)是与评估及其相关作用有关的，如评估服务、评估执业等。《资产评估准则一基本准则》(我国)中的表述是:资产评估是指专业评估机构和评估人员按照国家法律、法规以及评估准则，依据特定的评估目的，遵循相应的评估原则，选择适当的价值类型，运用科学的评估方法，对资产在某一时点的价值进行分析、估算并发表专业意见的行为和过程。（二）资产评估的价值类型站在资产评估的角度来考虑，价值和价格是属于两个不同的概念范畴:价值是属于交换价值的范畴，它反映的是待交换的商品、服务与其买卖双方之间的货币数量关系，是专业评估人员根据特定的价值定义对商品、服务的价值在特定时间内的估计;价格则是指在特定的在企业重组的资产评估中，通常可选择的价值类型主要有现行市价、收益现值、重置成本和清算价值等。其中:现行市价是指假设目标企业在正常清算情况下，出售其全部资产能够获得的现金或者现金等价物;收益现值是指假设目标企业在正常持续经营的情况下，其全部资产所能够产生的未来净现金流量的贴现值之和;重置成本是指要取得与目标企业的资产完全相同或功能相当的资产所需要支付的现金或现金等价物;清算价值是指假设目标企业的资产处于被迫出售、快速变现或其他非正常市场条件下，所计算出的资产价值估计数额。在重组评估工作中，价值类型的选择要依据目标企业中被评估对象的特定评估目的、功能状态、评估时的条件及所选择的评估方法而定，所选择的价值类型不相同，最终的评估结果在数量上也会存在着较大的差异。（二）企业破产中的评估价值与成交价问题1.评估价值与成交价的关系在企业破产交易中，对资产价值的评估只能为交易定价提供参考，并不是给被破产资产确定一个最终成交价，交易双方达成的成交价是多少,最终取决于双方讨价还价的能力。企业出让方一般是通过资产评估确定出让价格，并且国有资产转让必须通过资产评估确定出让价格。受让方在确定交易价格时，一般不是特别注重评估结果，而是更关心受让后的产权经过整合后能够给企业带来多少预期收益，预期收益是否大于收购成本。只有预期收益大于收购成本，受让方才有交易的动力和积极性。2.交易主体之间的价格博弈破产价格是破产双方最关心的问题，合理的破产价格是破产成功的基础。资产评估价值只能作为交易价格的基础，最终交易价格的确定取决于交易主体各方的谈判博弈，并通过市场机制调节，实现交易价格的公平公正。它会受到市场供求关系和交易双方掌握信息的影响。（1）市场供求关系。资产评估中通常假设交易发生在一个公开的竞争性市场，而我国的经济转型过程中，无论是引进外资或国有企业改制均呈现出供给远远超出需求的买方市场特征。在国有企业产权转让的过程中，企业价值与产权交易价格往往是不等价的。市场上买方是价格的决定者，卖方则成为价格的接受者。这种供求结构的非平衡性，导致在交易价格的博弈中供给方内部过度竞争，从而在价格谈判中处于被动的地位。（2）信息的不对称性。现阶段我国产权交易市场化程度低，市场发育还不成熟，各种信息传递机制尚不完善。交易中的各方对交易标的资产的价值信息及交易知识的了解程度存在差异，这种差异将影响对资产未来收益面临的风险判断，进而形成价值判断差异。只有破产企业掌握越多被破产企业的信息，破产成功的机会才会越大。三、盐湖股份概况（一）盐湖股份简介青海盐湖工业股份有限公司(中文简称“盐湖股份”，英文全称QingHaiSaltLakeIndustryCo.Ltd)是青海省国有资产监督管理委员会管理的省属大型上市国有企业，注册资本27.86亿元。公司始建于1958年，前身为“青海钾肥厂”。公司当前产品由生产销售氯化钾发展到氢氧化钾、碳酸钾、硝酸钾等多种化工类产品，产品涉及工业、农业、建材、医药等多个领域。盐湖股份依托其所拥有的丰富的矿产资源，持续推进盐湖综合资源开发，2020年公司共生产氯化钾551.75万吨，销售产品644.90万吨，同比增加42%。氯化钾的开采、加工和销售业务是公司的核心业务，该业务的收入在公司整体收入的占比中超过了70%。盐湖股份破产重整前经营情况主要可以概括为:氯化钾业务板块利润逐步萎缩、碳酸锂业务成了新的利润增长点，以及金属镁和化工板块持续巨额亏损。（二）盐湖股份简介1.氯化钾业务板块利润逐步萎缩近几年来，国内的氯化钾产能有所下降。受天气、人为等因素影响，国内氯化钾企业全年开工率低，使得国内钾肥产量整体下降，导致国内钾肥供需在平衡与失衡之间徘徊。2018年，我国氯化钾计划产能约990万吨，实际产量约570万吨。加之国际环境影响，盐湖股份当年氯化钾总销量为468.8万吨，不及当年483.38万吨的产量。另外由于全球钾肥垄断龙头企业(主要为俄罗斯钾肥和加拿大钾肥)对资源的垄断，导致进口钾肥的价格严重影响了国内钾肥价格。在国际钾肥寡头巨头的扩张之下，国际钾肥价格从2008年到2019年的持续下跌，从575美元/吨下跌至220美元/吨，除去所有费用后进口钾肥的成本价格约1,850元/吨。而盐湖股份生产的钾肥销售单价也受到国际进口钾肥价格的影响，从2016年到2019年的1,701元/吨下降至1,524元/吨。公司销售毛利率逐年下降，由2016年的42.68%下降至2018年的26.18%。净利润率也由2016年的3.29%下降至2018年的一19.27%。2.碳酸锂业务成了新的利润增长点盐湖股份的子公司的蓝科锂是盐湖未来的盈利点，它有着每年1万吨的工业级碳酸锂业务。因为碳酸锂是制造锂电池的重要原材料，其需求主要用于新能源汽车行业。随着政府及市场对新能源汽车产业的支持，新能源汽车行业的规模也在不断增加，并极有可能在未来3-5年内继续保持高速增长，这一宏观形势极大地促进了我国动力锂电池重要原材料碳酸锂的需求增加，碳酸锂的价格也在不断增加，比如从2014年的4万元/吨暴涨至2019年的16万元/吨。盐湖股份是酸锂的主要供应商之一，盐湖股份和西藏矿业主要是从盐湖卤水中提取碳酸锂，但天齐锂业、赣锋锂业等企业主要通过加工固体锂辉石矿来获取碳酸锂。同时，蓝科锂业公司新建2万吨电池级碳酸锂装置目前部分进入试车阶段，而科达制造也在互动平台表示，蓝科锂业的碳酸锂产品由其经销商提供至电池厂商，蓝科锂业目前处于满产满销状态，碳酸锂价格的上涨对增强整体集团的业绩有积极影响。（三）盐湖股份破产重组前后股权结构图SEQ图\*ARABIC1：（剥离前）青海省政府国有资产监督管理委员为实际控股人图SEQ图\*ARABIC2（剥离后）实际控股人不变，原股东持股比例下降（四）盐湖股份破产重组中资产评估分析1.企业破产资产评估方法企业价值评估的方法可谓是种类繁多，但总体归纳来看，对企业估值的方法基本可分为3大类：第一类是基于静态资产的账面价值或重估价值，即成本法或基于资产的估值法;第二类是根据与被评估标的类似的资产和所在的交易市场的市价作为参考依据，对其进行定价，即收益法或基于市场的估值法;第三类是以企业自身通过运营管理所产生的未来现金流作为基础，判断企业当前的内部价值，亦被称为现金流折现法或基于收益的估值法。2.盐湖股份现金折现法价值评估分析收益现值法是指通过估算资产在未来的预期收益，并将其折算成现值，然后累加求和，据以确定资产价值的一种评估方法。收益法运用的理论基础：破产的目的就是为了获得未来净现金流，因此，一项投资的价值就在于未来能够给与股东回报的现值，其折现率就是反映投资风险的回报率。在对盐湖股份进行自由现金流量折现法估值时，需要四个基本估值参数。第一个估值参数是来自现有资产的现金流，其具体表现为负债之前的现金流或者是负债之后(股权现金流)利润，扣除驱动未来增长所需的再投资。第二个估值参数是其现金流的增长。在估值这个企业资产时，其营业利润的增长是一个关键估值参数。第三个估值参数是贴现率，其意指盐湖股份的资本成本。最后的估值参数是终值，其定义为在估值预测期结束时盐湖股份的价值。（1）自由现金流自由现金流是所有经营费用(包括所得税)已经支付，必须的营运资本(例如存货)和固定资本(例如设备)投资已经完成后，企业资本提供者可以得到的现金流。公司现金流应该是扣除了税款和所有再投资后的现金流。本文中，我们将采取从营业利润开始，评估债务支付前和再投资需求满足后的公司现金流，即公司自由现金流=税后营业利润-再投资(1)=税后营业利润-(资本支出-折旧+Δ运营资本)根据以上对公司自由现金流的定义及公式，我们将计算2020年盐湖股份的自由现金流。表12017年2020年盐湖股份实际自由现金流（单位:万元)调整事项2017年2018年2019年2020年5销售收入2,738,186.173,891,114.144,810,115.48,748,269,81运营成本-2,463,722.41-3,776,213.36-4,550,148.47-5,241,492.06折旧摊销-45,618.18-64,825.96-80,136.52-95,766.18息税前利润(EBIT)228,845.5850,074.82179,830.48411,011.58息税前利润中应纳税额-58,276.06-11,470.36-59,111.81-81,552.19递延所得税变动001,045.34经税务调整的营运利润1,214.792,238.28330,504.72非现金营运资本变动-69,677.11-159,860.02-317,598.6资本性支出213,924.27338,012.402480,970.53自由现金流216,187.69-39,601.9524,941.10262,898.99（2）资本贴现率图3盐湖股份贝塔值的回归分析剔除财务杠杆比率(调整)贝塔值=原始(调整)贝塔值/(1+负债总额/股东权益)=原始(调整)贝塔值/[(带息债务+股权价值)/股权价值]综上，根据公式(2)可得:盐湖股份股权预期回报率=无风险收益率+β*股权风险溢价(5)=3.5887%+1.3675*(11%-3.5887%)=13.72%(3)负债成本公司股权投资者得到的是剩余价值，即现金流和经营风险，但贷款人也面临着无法收到已经承诺付款的风险—利息费用和本金还款。为防止这种违约风险，在贷款给公司的时候，贷款人会在无风险利率之上加上一个“违约溢价”;所涉违约风险越大，违约溢价和负债成本就越高。使负债和股权可能变化的其他因素是税务处理，因为股权投资者的现金流(红利和股票回购)是来自税后现金流，而利息则是可以税前扣除的。实际上，税法为负债提供了优惠，降低了公司的借贷成本。为了评估公司的负债成本，需要考虑三个要素。第一个是无风险利率，也是评估股权成本的要素。第二个要素是违约溢价。第三个要素是税率。因此，公司税后的负债成本可以计算如下：税后负债成本=(无风险利率+违约溢价)*(1-税率)(6)在本文中，无风险利率仍旧采用股权成本中的无风险收益率，即3.5887%。违约溢价则考虑以下两个方面：根据盐湖股份2020年公开披露的年报信息，于12月31日短期借款的年利率区间为1.26%至4.35%，长期借款的利率区间为4.275%至4.75%;根据中央人民银行公开披露的最新一期金融机构人民币贷款基准利率调整表(2019年10月24日)如下：表2中央人民银行贷款基准利率项目2015年8月26日2015年10月24日一、短期贷款一年以内（含一年)4.60%4.35%二，中长期贷款0一至五年（含五年)5.00%4.75%五年以上5.15%4.90%本文选用4.35%作为盐湖股份短期借款的成本，4.75%为长期借款成本。进一步，盐湖股份在2016年12月31日短期借款为546,628万元，长期借款(扣除一年内到期的长期借款)为476,101万元。由此可得，违约溢价=短期借款权重*短期借款成本+长期借款权重*长期借款成本(7)=4.54%。盐湖股份2016年度复审为高新技术企业，根据《中华人民共和国企业所得税法》第二十八条，减按15%的税率征收企业所得税。最后，根据公式(6)可得，盐湖股份税后负债成本=(无风险利率+违约溢价)*(1-税率)(8)=6.91%(4)加权平均资本成本评估了负债成本和股权成本之后，仍然要赋予这两个元素以权重。本文采用加权平均资本成本法。之所以要用加权平均资本成本法，是因为杠杆企业项目既有债务融资又有权益融资，其融资成本是债务资本成本和权益资本成本的加权平均数。加权平均资本成本的计算公式是：(9)式中，权益的权重和负债的权重就是目标比率。目标比率一般要按市场价值而非会计价值来表示。根据公开披露数据，2017年1月31日，盐湖股份的最新收盘价为每股42.02元，总市值为17,579,815.85万元，总负债为2,357,822.14万元。根据公式(9)可以得出:盐湖股份加权平均资本成本=93%*13.72%+7%*6.91%=13.24%（5）终值任何一家公司都不可能保持持续稳定的高增长状态。因此，在估值模型中会设置一个终止点，其方法是在未来某个时点停止现金流的评估，然后，计算反映那个点之后的现金流终值。最通用的一种方式是，用一个倍数乘上终止年份的利润，从而得到终值。但是，这种方式与内生性估值法相冲突，因为这些倍数是通过可比上市公司在市场上的交易倍数获得的，属于相对估值法，而不是现金流贴现估值法。如果在评估期结束时视公司为持续经营实体，那么，本文将基于下述假设评估实体的价值：在此之后，其现金流会以一个不变的增幅实现永续增长。为了获得终值，这个永续增长模型将借助一个现值公式：终值=第n+1年的现金流/(贴现率-永续增长率)(11)关于贴现率将采用公式(4.10)得到的加权平均资本成本13.24%。而关于永续增长率的选择，由于没有一家公司能够永远以高出其所处的经济体的增长率增长，所以，恒定的增长率不可能高于经济的整体增长率。基于此，本文将依据中国在2011年至2020年间国内生产总值(GDP)以及其实际增长率，且结合预期值做为参考依据。表32011年-2020年国内生产总值增长率 年份国内生产总值增长率2011249,530.6011.90%2012300,670.009.00%2013340,507.009.10%2014397,980.0010.30%2015471,564.009.20%2016519,322.007.80%2017568,845.007.70%2018636,463.007.40%2019677,000.006.90%2020744,127.006.70%根据国际货币基金组织(IMF)2016年的预测，由于中国经济面临私人投资活动减速以及外部需求疲弱等问题，中国经济增速将持续放缓，直至2021年会保持6.0%上下的水平。因此，本文拟采用6%做为永续增长率。根据公式(11)有：盐湖股份第五年末终值=22,989,377.51(万元)(12)根据公式(1)计算得出：盐湖股份企业价值=五年的公司自由现金流现值+终值的现值=17,884,009.50(万元)(13)（6）公司内在价值根据以上对自由现金流折现法中所需关键变量的分析，本文计算得到的盐湖股份2016年的公司价值以及股权价值分别为：公司价值=经营资产价值+现金和有价证券+对外持股价值(14)=17,884,009.50+764,589.55+76,969.88=18,725,568.93(万元)股权价值=公司价值-未偿负债价值(15)=18,725,569.93-23,57,822.14=163,677,46.79(万元)根据盐湖股份上市后，对外已公开发行的普通股股数为418,367.82万股，本文得出盐湖股份的每股价值为39.12元。由此可以看出估值估价偏低。四、盐湖股份破产重组中的资产评估问题（一）企业价值评估方法自身的局限性根据评估的相关规定，针对不同的评估项目应采用不同的评估方法，目前常用的就是市场法、成本法和收益法三种，三种方法有各自的优缺点，采用不同的方法结果也会有所差异，因此要合理分析项目，分门别类才能评估准确。另外，在某些资产评估工作人员的执行过程中会存在评价方法不正确的现象，并不能合适的公式反映被评估企业的正确资金流向，尤其是不能应用账面价值对固定资产进行核算。最后就是评估中缺少对企业的综合评价，尤其是在企业破产重组过程中，简单的评估企业的资产价值是远远不够的，还要综合其他方法对企业的价值进行合理的评估，使得交易双方能够公平公正互利共赢。首先，要加强资产评估人员专业教育，提高资产评估人员对上市公司破产重组的认识，加强资产评估人员对资产评估的人气，强化识，要加强素质教育，提高他们的职业素养；其次，要强化资产评估人员的管理，全面落实责任制，将相关责任落实到资产评估人员的身上，从而更好地规范他们的行为，从而为资产评估培养一直业务能力强、职业素质高的评估队伍。我国证券市场自成立以来也只有二十多年的历史，在注册制正式推出之前实行核准制，由于政府掌握着证券发行的决定权，上市的门口高和审批的时间长导致大量的优秀的企业及时上市，虽然近一年来证监会对IPO的审批速度加快了不少，到目前为止沪深两市的上市企业也只有三千多家。（二）资产评估法律法规不健全评估过程中的法律法规是资产评估工作人员在进行评估时的依据内容。资产评估是在国家经济体制改革和国有资产管理改革的大潮中应运而生的，所有对于资产管理中涉及到的法律法规都倾向于维护国家的利益。随着市场经济的发展，这些条纹条例已经不能准确地评估市场经济中企业破产重组中所涉及的资产内容，已经远远落后于时代的发展，导致出现评估活动中无法可依、有法难依的情形。有很多的政府颁布的法规条路，存在设计不合理和落后发展时代的没有得到及时更正，虽有却难以依据其实施。对于资产评估师的认证没有健全的法律，不像注册会计师那样得到社会的认可和较高的社会地位。（三）发行股份购买资产定价不合理我国的证券市场仅仅有30多年的发展历史，有许多机制尚未成熟，在一定程度上受到政府的干预，再加上Ａ股市场炒作风气比较严重，导致Ａ股市场股价波动剧烈。另外为了重组上市的阻力，采用破产重组日前六十日成交价格平均价作为估值基础而没有相应的溢价，容易导致被方的价值评估结果不合理，从而导致上市后企业所有者权益在原股东与新股东之间分配不合理，影响市场的公平。（四）评估范围界定不准确，缺乏完整性1,账外资产隐匿没有登记入账而所有权归属于该企业的有形资产或者无形资产统称为企业的账外资产。账外资产通常是由于企业内部控制不健全、会计核算不完整等原因形成的，使得很多本来己经属于企业的资产而没有入账，有些企业甚至违反法律规定私自设立小金库，将企业的现金等流动资产存到以个人名义开立的账户里。这种账外资产隐匿的现象在我国涉及到国有企业、国有资产的企业并购活动中尤为常见。由于政策体制的原因，我国国有经济改革后，许多具有一定规模的股份制公司都是由原来的国有企业改制过来的，其中的资产绝大多数仍是具有国有性质的国有资产，或者其股东完全是国有企业。这些股份制公司在发生并购评估业务时，由于其资产是国家所有而不涉及到个人利益，因此被隐匿的账外资产就得不到足够的重视，评估工作也不按照规定的评估程序来进行，产生账外资产被忽略、公司资产价值被低估的现象。2、无形资产和商誉漏评或不评企业资产的评估应该是对包括有形资产、无形资产、商誉等在内的所有资产进行整体评估，尤其是在具有发展潜力的企业中，无形资产和商誉的价值更是巨大的。但是，在我国的或者只是对其做一些简单的估计得出一个很小的数额，这样就必然导致低估经营较好的企业资产价值而高估经营较差、信誉不好的企业资产价值。无形资产和商誉是资本市场上最有魅力的资产要素，但在我国却没有一套完整的评估标准和操作流程，使得具体的评估工作无章可循。据国家审计署的一份报告显示，某国有企业在并购中造成大量国有资产流失，除了土地价值低估、应收账款没作价原因之外，还有十多年的知名商标没进行评估，商誉价值也没考虑，造成无形资产流失、企业价值偏低。五、企业破产重组中资产评估对策（一）建立规范、有序的评估环境纵观国外破产评估的发展历程，无一不是坚持了立法先行的原则，破产评估的实践活动均具有较强的法律后盾做支撑。目前我国破产评估中存在的诸多问题导致的评估结果的公允性、真实性缺失，主要的根源在于我国的法律、法规制度不完整。我国资产评估行业经过20多年的发展，在评估立法方面己经有了一定的进展，形成了以《国有资产评估管理办法》为主体、各评估行政管理部门颁布的一系列相关规章制度为辅助的资产评估法规体系，但仍不能满足资产评估业务日渐增多、资产评估队伍不断扩大的需求，我国的资产评估法制环境仍然不完善，评估行业的法律地位不健全，必须要加快资产评估的立法，建立规范的法律法规体系。资产评估立法，首先需要确保评估人员选择资产评估方法的科学性、合理性。评估方法的选择是整个评估工作的基础，只有选择科学、合理的评估方法，才能得出准确、公允的评对其估结果。所以，资产评估法必须要明确规定在什么情况下应该选用哪种具体的评估方法，各种评估方法的执行程序给予严格规定，不能使评估人员拥有任意选择评估方法的权利。次，资产评估立法必须要保证评估范围的完整性。由于目前规定的评估范围存在较多的漏洞，使得账外资产和无形资产被漏评或不评的现象时有发生，造成企业的无形资产无故流失。最后，资产评估法要严格制定规范的评估操作程序。只有操作程序规范，才能防止暗箱操作、私下交易等行为发生，进而使评估人员的工作做到独立、公开、公平，评估结果更加客观、公正。在制定法律规章的过程中，既要考虑到能够解决资产评估业务中的技术问题，又要考虑到资产评估人员的社会实践经验的需要，同时参考国外评估行业和其它中介服务行业的相关法律法规的制定;而且，随着社会经济和评估行业的不断发展变化，会出现许多的新问题，要及时对先前的法律法规、准则规范进行修正或者重新制定。（二）加快评估人员的培养和队伍建设评估人员是企业破产评估工作的具体执行者，其道德水平和专业能力的高低直接影响到评估结果的准确与否。因此，对资产评估人员，要制定相应的职业道德准则和执业管理办法，并加强评估人员的的培养和后续教育，使其能够以客观、公正的态度完成评估工作，以高水准的业务能力保证评估结果的准确性。从众多“虚假评估报告”、“不规范的评估程序”的案例中可以发现，评估人员为了私人利益，与委托评估单位坑靡一气，操纵评估价格，使资产评估在企业破产中起不到真正的估值、评价的作用，也损害了其他当事方的利益。加强评估人员的职业道德准则的建设是使资产评估人员在工作过程中严格遵守评估准则、提高评估质量的关键所在。拥有良好职业道德的评估人员不仅能够为利益相关方提供了定价决策的参考标准，也维护了客户、社会公众及其自身的利益。目前，国内资产评估人员在无形资产评估、企业整体价值评估等方面的专业能力存在一定的缺陷，评估方法中的具体参数的确定主观性太强，严重影响了评估质量，因此，必须加强评估人员的培养和教育工作来补充、更新其知识体系，提升其执业能力。包括以下途径:(1)针对评估人员在从业经验和个人素质方面存在差异这一现状，对评估人员所采取的后续培训教育方式应有所区分。对于具备专业评估知识并接受过高等教育的评估人员，应定期举办研讨会，将他们聚集在一起讨论行业热点、前沿等问题，探索实践工作中所面临难题的解决方式;对于评估机构负责人和项目责任人，要尽量让他们在思维上有所创新、在管理水平上有所提升，可以在评估思路及方法、评估行业内的重点问题等方面对其加强培训;对直接从事评估工作的人员，主要加强对新知识、新技能、新规范的理解，提高其评估业务的能力。(2)针对我国目前对评估人员的后续教育工作流于形式这一问题，建立科学的后续教育激励机制。后续教育是市场环境的变化和评估行业的发展对评估人员提出的客观要求，只有激励从业人员自觉地去学习，后续教育培训才能取得更好的效果。借鉴国外的经验，我国的评估后续教育应明确规定每个评估人员每年都必须接受一定时间的后续培训教育并参加学术问题讨论会，并将其作为评估人员日常工作考核、晋升的主要依据。(3)针对我国评估后续培训的师资力量较弱、培训内容过于形式化的问题，应加强师资队伍的建设和丰富培训内容。充分发挥高校师资优势，将一批学术研究较多、实践经验丰富等教师组成培训团队，为从事评估实践工作的人员提供系统的、专业的培训教育。（三）树立正确的估价理念正确的估价理念不仅能够帮助评估人员准确而科学地实施评估程序，还有助于评估结果使用者正确看待评估的意义所在并合理地使用评估结果作出决策。然而，在我国企业并购估价理论研究和实践活动的发展过程中，传统经济学理论中的均衡分析、完全信息假设等理论化因素在我国评估实践活动中尚不具备相应的条件，因此在评估中必须弄清楚一些估价理念，才能更好地做好我国的并购估价工作。1、评估结果的定量化是否就能表明评估就是客观的对目标企业的资产及其价值的评估实际上并不是理想主义者所说的对真实价值的客观评价，而只是通过一些定量化的数据、模型和评估人员的主观判断得出的反映评估标的物价值的主观判定结果，评估结果是否客观只能是一个相对的概念，但是评估结果中所含的评估人员的主观判断是可以而且应该尽量最小化。那么减少这种主观判断的方法主要有两种:一是评估人员在得出结果之前应尽量避免受到外界人员关于标的物价值的影响;二是评估人员在估价之前尽量不要去关心标的物价值是否会被高估或者被低估。2、在进行了充分研究、实施了必要的程序后得出的估价结果是否就一定正确使用任何一个估价模型进行评估都要受到企业自身和市场信息的影响，评估结果的时效性较强、容易过时，会随着企业和市场信息的改变而发生相应的变化。评估人员在估价过程中不可避免地要对企业和外部环境未来的发展情况做出一定的假设，即使评估人员的工作很谨慎、很细微，最后的结果仍然具有一定的不确定性，由此看来，把评估人员得出的结果认为是准确无误的显然是不合理的，评估结果的使用者在利用估价结果做出决策时必须留出合理的误差空间。3、估价结果的准确性与模型数量化的程度和依据的相关理论的先进程度是否一定呈正相关评估理论估价模型的使用在很大程度上并不取决于评估人员所收集的信息和为得到模型所需的输入变量耗费的时间和精力。如果评估者收集的信息有限，输入变量存在误差，那么即使使用了很精巧的估价模型、科学的方法，所计算出的结果仍会反映出输入变量中所存在的误差。因此，评估结果的质量与评估人员所收集数据的数量和质量、所使用模型的适当性及评估人员的经验等都有关系。（四）充分借鉴西方发达国家的先进理念和经验西方发达国家是资本主义社会，是以私有制为主体的市场经济体制企业破产重组的发生完全是由市场力量推动的，活跃的市场经济环境、其市场经济的发展、健全的法律法规、规范的评估准则制度以及众多的破产案例，使得其破产评估理论的研究和实践工作比较成熟、全面。在资产评估行业，政府通过制定法规、监督行业协会来进行宏观管理和行业内以行业协会章程为依据的自律管理相结合的评估管理模式，为评估人员能够独立开展评估工作、实施评估程序提供了保障。国外企业破产中的资产评估工作主要是针对目标企业的整体价值来进行的，一般采用收益法对目标企业未来收益额折现进而估算出其当前价值，即破产方需要支付给目标企业股东的价格。对目标企业整体价值的评估，就既考虑了企业未来的盈利能力，又将其固定资产、存货、银行存款等有形资产，客户、供应商、专利、商标等无形资产和商誉等所有能给企业带来收益的资产考虑在内，最终的评估结果对破产双方都是公平合理的，而且反映的也是企业价值的真实水平。而我国是以公有制为主体的社会主义国家，在全国各行业范围内，国有经济占国民经济的比重在40%左右，企业破产重组大多是在行政力量推动的情况下发生的，而且这些破产重组是以大型国有企业为主体，在一定层面上来看实现的是行政阶层的目标。评估行业的发展历程较短，资产评估业管理模式混乱，相关的法律法规不完善，市场经济环境不稳定，因此破产中的资产评估实践活动仍然处在探索阶段，有待进一步发展。在破产中的资产评估实施时，往往会有政府人员的干预，使得评估人员无法独立、公正地完成评估工作，评估结果也不能客观反映企业的真实价值。在选择评估方法上，仍然是以成本法为主，即将目标企业所有的单项资产一一评估然后加总求和就得出目标企业的价值，显然这是不合理的，容易漏掉一些无形资产及商誉从而低估目标企业的价值，造成国有资产严重流失的现象。针对我国企业破产中资产评估存在的问题，通过对比我国与西方国家的企业破产评估活动，国外先进、成熟的破产评估经验给我们带来的启示有:(1)我国的企业破产评估理论研究和实践发展，必须结合我国的具体国情、实际情况来考虑;(2)要规范破产中的资产评估活动，需要确立我国的资产评估管理体制，完善相关的法律法规;(3)要评估出一个合理的破产支付价格，应该将收益法作为破产评估的主要方法，成本法和市场法作为备选性、参考性的方法，大力开展相关的理论研究;(4)要防止国有资产严重流失，就必须加强破产中的资产评估实践工作，确保评估人员的独立地位，发挥资产评估在破产估价中应有的作用。结论本文通过对盐湖股份破产重组上市整个过程进行描述，结合其他材料来看盐湖股份的营业收入增长率与当前行业的高速增长不太配，比预测值偏低，导致配套的营业成本、间接成本等预测值也偏低。对于化工行业来说营业成本主要在资源成本和开发成本两大块，这两大块的变化对盐湖股份的产生巨大的影响，而随着我国人口老龄化的加深，人工成本在未来已不可避免的会上升，钾肥价格也处于低位，这些因素对盐湖股份未来的盈利能力存在着一定的威胁，同时盐湖股份在预测贝