【《基于ESG理念的公司价值创造研究-以蒙牛乳业为例》8300字（论文）】

基于ESG理念的公司价值创造研究—以蒙牛乳业为例目录TOC\o"1-4"\h\u30608一、引言 221213（一）研究背景及意义 2119351、研究背景 2105742、研究意义 219089（二）研究目的与方法 3167081、研究目的 3251892、研究方法 329001二、蒙牛乳业案例概述 310226（一）公司简介 327495（二）蒙牛乳业基于ESG理念的发展状况 4303151、企业战略层面 429222（1）可持续发展战略 44556（2）国际化战略 5324542、产业链层面 51730（1）上游牧场端——扩建绿色高质奶源 510755（2）中游生产端——智能绿色工厂 522227（3）下游物流端——绿色储运 629721（三）蒙牛乳业基于ESG理念的价值创造分析 6150601、经济价值创造分析 611760（1）盈利能力分析 621990（2）股票价值分析 752662、环境价值创造分析 8178173、社会价值创造分析 1131060研究结论与启示 138164（一）研究结论 1325698（二）研究启示 14基于ESG理念的公司价值创造分析——以蒙牛乳业为例【摘要】本文基于ESG发展理念，以中国乳业领军企业蒙牛乳业为例，运用文献研究法、案例研究方法，利用ESG的分析框架探究其创造的经济价值、社会价值、环境价值，得出以下结论：（1）蒙牛乳业在社会价值创造和环境价值创造方面都取得了比较好结果，由于在绿色工艺和技术创新上投入了大量资金，导致为股东创造的短期经济价值不是特别突出，但从长远角度来看，其创造的经济价值将会保持高速的增长；（2）蒙牛乳业在战略转型和产业升级的过程中，其经济价值、社会价值和环境价值都处于乳制品行业的领先地位，这是得益于蒙牛乳业在ESG方面的良好表现。为其他公司将ESG融入到公司发展战略和业务模式提供了借鉴作用。【关键词】ESG公司价值创造企业价值环境价值社会价值一、引言（一）研究背景及意义1、研究背景我国发布了“十四五”规划和2035年远景目标，强调了绿色发展理念，意味着企业要进行产业结构绿色升级，近几年，随着国外资本市场ESG发展得非常快速，我国的经济市场也逐渐与ESG理念接轨，环境、社会和治理即ESG逐渐成为评价企业可持续发展能力的非财务指标，许多上市公司陆续自愿披露了ESG报告，逐渐将ESG的发展理念融入到公司的发展战略中。企业既要保障自身的经济效益，也要关注其经营活动对环境和社会的影响。在这种情况下许多公司开始寻求新思路和方法来提升自身竞争力、创造出更多利润空间和企业价值，同时为了更好地提高公司的整体实力与竞争水平而不断探索更加科学合理有效且能使公司长久生存并可持续发展起来的战略管理模式。对中国企业而言，搭建ESG认知框架，制定合理的ESG发展战略，识别与发现ESG风险，聚焦企业发展中的价值观和行为，是提升企业价值、社会价值和环境价值、推动企业与社会可持续发展的最佳途径。2、研究意义随着全球对可持续发展的重视程度越来越高，ESG在中国也进入了加速发展的新阶段。在第四届中国企业论坛报告发布会上，张蒽教授发布了《中央企业上市公司环境、社会及管治（ESG）蓝皮书（2021）》，报告指出，中央企业上市公司要以坚持创新驱动、助力“双碳”目标、巩固脱贫成果、贡献公益慈善的实际行动持续创造社会价值。不仅是中央企业上市公司，中国民营企业也在加快步伐运用ESG理念来提升公司自身价值，进而实现可持续发展。本文主要研究蒙牛乳业的公司价值创造，运用了ESG的分析框架探究其创造的经济价值、社会价值、环境价值。基于对其公司在业务发展、生产模式过程中所采取的一系列措施和手段进行全面梳理与总结，对其公司价值创造进行了测算,深入剖析了ESG理念下企业价值创造问题，最后从蒙牛乳业的实际情况出发,并在此基础上,结合相关案例分析提出ESG理念下的价值创造活动存在的问题及相关策略建议。（二）研究目的与方法1、研究目的我国经济正在由“粗放式发展”转向“高质量发展”，即在实现创造经济价值的同时，也要兼顾环境价值和社会价值。为了助力中国经济高质量发展，许多上市公司将ESG融入到公司的发展战略和业务模式，进而达到企业可持续发展的目标。本文根据蒙牛乳业的财务报告和ESG报告等其他资料，剖析了蒙牛乳业在ESG理念下的公司价值创造，了解了蒙牛乳业的发展现状、未来发展潜力，分析其在ESG理念下的企业价值创造活动中的模式，帮助蒙牛乳业优化发展战略，有效挖掘和提升企业价值，同时也为其他企业在ESG理念下开展价值创造活动提供一定的参考。2、研究方法本文主要运用了文献研究法、案例研究方法。以蒙牛乳业为案例，对其ESG框架下的价值创造活动展开具体探究。（1）文献研究法:通过对国内外文献梳理ESG与企业价值创造的研究现状，了解ESG与公司价值创造的相关理论和方法，并以此为依据提出本文所要探讨问题以及解决对策和思路；（2）案例研究法：蒙牛乳业的ESG报告被全球最大指数公司之一MSCI评级为BBB,是迄今为止中国食品行业ESG报告评级最高的企业，本文通过在各个官方网站获得研究资料，在掌握真实数据后分析得出结论，对其基于ESG发展理念的价值创造活动进行个案研究,找出企业将ESG运用到在价值创造活动中存在的问题并予以解决对策。二、蒙牛乳业案例概述（一）公司简介蒙牛乳业集团股份有限公司（简称：蒙牛乳业）于1999年成立，总部位于呼和浩特。现在已经发展为全球乳业的八强企业，专注于为中国和全球消费者提供营养、健康、美味的乳制品，公司产品包括液态奶、冰淇淋、奶粉、奶酪等，是乳制品行业的龙头企业。“十四五”时期，蒙牛立足新发展阶段、贯彻新发展理念，引领构建中国乳业发展新格局，以“点滴营养，绽放每个生命”为使命，以“草原牛，世界牛，全球至爱，营养二十亿消费者”为愿景，坚持“消费者第一、异想才能天开、让牛人绽放、正直立本诚信立事”的价值观，用高品质产品和服务满足人民群众对美好生活的需要，推动中国乳业不断实现高质量发展，为中国制造打造新的“金字招牌”。（二）蒙牛乳业基于ESG理念的发展状况1、企业战略层面（1）可持续发展战略面对“十四五”规划和2035年的远景目标，2021年中共中央国务院关于全面推进乡村振兴加快农业农村现代化的意见中指出要“积极发展牛羊产业，继续实施奶业振兴行动”，作为乳制品行业的领军企业，蒙牛乳业对标联合国2030可持续发展战略，将可持续发展战略作为企业的核心战略，把ESG管理（环境、社会及治理）切实融入企业战略，建立了以董事会、可持续发展委员会和可持续发展工作小组为核心的三级可持续发展管理体系。资料来源：2018年蒙牛可持续发展报告董事会董事会战略规划及决策层可持续发展委员会可持续发展委员会监督及管理层可持续发展委员会秘书处可持续发展委员会秘书处集团事务部、财务部可持续发展工作小组环境友好行动小组可持续发展工作小组环境友好行动小组扶贫攻坚行动小组成长共赢行动小组营养健康行动小组扶贫攻坚行动小组成长共赢行动小组营养健康行动小组可持续发展管理体系（2）国际化战略随着我国的“一带一路”倡议，蒙牛乳业加快了国际化进程，以国际化为核心战略，带领中国乳业走上国际舞台，为全球乳业交换技术与管理经验，实现全球乳业共生、共享、共赢和可持续发展。蒙牛如乳业把中国乳业品牌带到了国际舞台，引入国外技术经验，进行产业链布局，拓展海外市场，致力打造具有国际竞争力的一流品牌。如表1所示蒙牛乳业积极在欧洲、新西兰、澳大利亚、印度尼西亚进行海外战略布局，建立优质奶源和加工工厂，加快国际化进程。欧洲与达能、欧洲巨乳爱氏晨曦开展战略合作；在丹麦、德国、奥地利等地进行国际布局新西兰与鹏欣、Miraka合作布局优质奶源，建立雅士利新西兰工厂，实现海外全产业链布局印度尼西亚2018年11月正式在印度尼西亚工厂投产蒙牛优益C美国合作建立“蒙牛-加州大学戴维斯分校（UCDavis）营养健康创新研究院”，引入国外先进技术荷兰成立蒙牛欧洲创新中心澳大利亚收购贝拉米，开展大洋洲名牌布局表SEQ表\*ARABIC12、产业链层面（1）上游牧场端——扩建绿色高质奶源中国乳业的蒙牛乳业作为中国乳业的20强领军企业，积极响应国家奶源布局战略部署，聚焦优势区域，布局建绿色高端奶源。2019年，在蒙牛集团奶源客户年会七周年庆典上，蒙牛宣布奶业振兴“136”工程。持续推动高端绿色奶源建设，打造优质绿色产品。图SEQ图\*ARABIC1“136”工程（2）中游生产端——智能绿色工厂在ESG发展理念下，蒙牛乳业积极引进先进的生产流程、绿色的工艺技术，构建智能绿色工厂，致力于打造净零碳产品。2021年，蒙牛旗下北京低温、察北常温、和林低温、和林奶酪、当阳冰品5座工厂获评“国家级绿色工厂”称号。[[]工业和信息化部办公厅.工业和信息化部办公厅关于公布2021年度绿色制造名单的通知[EB/OL].2022.01.15./zhengce/zhengceku/2022-01/22/content_5669861.htm]截止到2020年，蒙牛乳业共有17家国家级绿色工厂。在蒙牛乳业构建的这些“绿色工厂”中，太阳能、沼气发电等可再生能源的利用率逐渐增高，加强水资源管理，提高水资源利用率。蒙牛还率先应用“消费后再生塑料（PCR）”作为产品外包薄膜，规模化减少了塑料浪费和碳排放。2021年将遵循集团碳管理团队相关部署要求，完成事业部碳排核算体系的对标优化，对2020年碳排数据完成核查。借鉴水、能源地图经验，完成工厂碳排地图的梳理绘制，明确所有排放源。并且利用能源地图，分析高耗能工艺和设备，[]工业和信息化部办公厅.工业和信息化部办公厅关于公布2021年度绿色制造名单的通知[EB/OL].2022.01.15./zhengce/zhengceku/2022-01/22/content_5669861.htm（3）下游物流端——绿色储运为减少下游物流端的能源应用和碳排放量，坚持开展“产地销售”战略，减少不必要的运输能源消耗，在新西兰构建了一条海外的全产业链，减少井口原材料和出口商品的运输能源损耗。在国内还积极开拓绿色环保运输方式，开发高铁运输、“迷你”集装箱运输等多种运输方式。除此之外，蒙牛乳业还开展了“绿精灵”计划，用数字化环保周转箱全面替代传统瓦楞纸箱，防止纸箱的浪费，对节约森林资源做出来巨大贡献。（三）蒙牛乳业基于ESG理念的价值创造分析1、经济价值创造分析蒙牛乳业坚持创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念，积极开展产业绿色转型升级，将ESG理念纳入到自身的发展战略及业务模式，采用更先进、安全、节能环保的生产工艺和流程，投资建设了17个国家级“绿色工厂”，也致力研发出更多的环保包材，从产业链各个环节进行精细管理，降低成本，提高自身的盈利能力和抗风险能力，进而创造出更大的公司价值，实现可持续发展。（1）盈利能力分析盈利能力反映了企业在经营过程中运用资产为股东带来的收益和股东财富的增加。本文选取了毛利润和营业收入两个指标来评估企业创造利润的能力，选取年化净资产收益率和总资产净利率指标来衡量企业为股东带来收益的能力。从表中可以看出，蒙牛乳业的营业收入和毛利润自2013年以来一直保持着上升的趋势，在2020年受到疫情的影响，整个经济市场处于低迷时期，其营业收入和利润稍微有所下降。2016年，蒙牛乳业的年化净资产收益率和总资产净利率出现负值，跌入谷底，之后又稳定上升。究其原因，旗下子公司雅士利在2016年发生了巨额亏损，而且，现代牧业由于在上游高端绿色奶源的布局也发生了7.42亿的亏损额，按照蒙牛当时25%的持股比例，带给蒙牛的净利润亏损约为1.9亿元。而且，蒙牛乳业不断进行并购、国际布局和绿色高端奶源建设，使得其净资产和总资产规模在大幅度增加，导致2016年的年化净资产收益率和总资产净利率出现负值。本文认为，蒙牛乳业在将ESG理念纳入到自身的发展战略及业务模式、逐渐实现绿色产业转型的过程中，蒙牛乳业的利润创造能力依然在稳步增长。图SEQ图\*ARABIC2图SEQ图\*ARABIC3（2）股票价值分析最近几年ESG在投资界成为衡量企业发展能力的关键非财务因素，投资者可以通过观测企业公布的ESG信息和业绩，评估投资企业在促进可持续发展、履行社会责任等方面的效益，机构投资者对以环境、社会责任和公司治理（ESG）为标志的绿色创新企业,存在投资偏好蒙牛乳业积极披露企业ESG报告，在ESG方面的是乳制品行业的领军模范企业，从而传递出一种积极正向的信号，帮助利益相关者评估企业在经济、社会与环境方面的绩效，衡量企业可持续发展的能力，在2020新冠疫情的冲击下，ESG责任表现较好的公司抗风险能力更强。[[]周方召,潘婉颖,付辉.上市公司ESG责任表现与机构投资者持股偏好——来自中国A股上市公司的经验证据[J].科学决策,2020(11):15-41.][]周方召,潘婉颖,付辉.上市公司ESG责任表现与机构投资者持股偏好——来自中国A股上市公司的经验证据[J].科学决策,2020(11):15-41.图SEQ图\*ARABIC42、环境价值创造分析蒙牛乳业从以下几个维度来实践ESG理念中的E（环境）理念：绿色包装、能源管理、水资源管理、三废排放管理、碳足迹，通过这些维度，最大限度地创造环境价值。（1）包装材料随着社会经济的快速发展，人类对森林的过度砍伐，导致全球森林资源匮乏，生态环境日益恶化，蒙牛乳业以身作则，在包装材料方面采用FSC或SFI森林体系认证的可再生无菌环保包材，避免因自身的经营活动造成过度砍伐森林，间接保护森林资源的可持续发展。蒙牛乳业2016年可持续发展报显示，公司的纸质包装FSC认证已达100%，每年使用30亿包环保包材，相当于种树100万棵。除此之外，为减少包装废弃物和增加绿色包装材料，蒙牛乳业开展了使用杯PP（聚丙烯）替代PS、杯酸盖膜结构优化及PET瓶轻量化三大重点绿色包材项目。2019年，减少使用纸箱31.5吨、铝箔包装袋3.1吨、PP/PE复合材料包装7.4吨、PE材料包装12.7吨、50.7吨原纸使用。2020年，通过包装结构设计及材料性能研究，实现纯甄PET瓶身克重结构优化及壁厚再分布，最终将PET瓶由21g减重至19g，实现全年节省塑料用量400余吨，轻量化项目每年可实现成本节约500余万元。（2）能源管理为应对全球能源危机，蒙牛乳业在2016年导入ISO14001环境管理体系和ISO50001能源管理体系，引进太阳能发电发热技术，增加太阳能、生物质能、风能、沼气等绿色可再生能源的使用，效降低生产运营过程中的能源消耗和碳排放，助力减缓气候变化对生态环境的影响。由下表关键环境价值衡量指标可知，2015至2017年，可再生能源使用名词解释：可再生能源使用比例是指太阳能和生物质能占蒙牛乳业年度使用总能源的比例占比由1.5%升至10.08%，节约能源的总量相当于近3万吨标准煤，减排二氧化碳约5.8万吨，2018年发电量为289.61万度，年节约标准煤4000多吨。2019年，节约标准煤7,169.83吨，可再生能源使用占比达8.72%，减少二氧化碳排放量4,803.23吨，2020年太阳能发电量341.5万度，可再生能源使用占比达到13%，相当于节约标煤1366吨。名词解释：可再生能源使用比例是指太阳能和生物质能占蒙牛乳业年度使用总能源的比例（3）水资源管理我国水资源匮乏，为缓解水资源浪费，蒙牛采用“开源、节流、循环利用”三大方式，持续推进八大节水措施及3U节水策略（节约使用saveuse、循环使用recycleuse、共同使用commonuse），实施高耗水工艺设备改造，回收处理蒸汽冷凝水、设备冷却水、设备清洗水、中水设备清洗水等，将达到水质标准的水用于洗地冲厕、洗车冲厕等，提升水资源利用效率。由下表关键环境价值衡量指标可知，蒙牛乳业在水资源管理方面取得了很大绩效，2016—2020年节水量从51.6吨增加201.1万吨，中水回收率保持在8%作业，为水资源管理开辟了第二水源。回收处理设备冷却水回收处理设备冷却水蒸汽冷凝水设备清洗水中水洗地冲厕洗车冲厕冷却塔节水水处理车间节水改造八大节水措施（4）三废排放管理工业中三废排放对生物多样性、生态系统功能、人类健康会造成巨大危害。蒙牛乳业以COD值作为企业的环境绩效指标，采取各种措施，加强对三废排放的管理。COD是指水体中能被氧化的物质进行化学氧化时消耗氧的量，COD值上升，表示水体受污染程度越来越严重。COD下降，说明我们周围的水资源正变得越来越清澈。2016年至2019年，蒙牛乳业的COD的减排量从30701.89上升到了49575.42，增长率为61.47%，致力于改善水资源受污染的程度，在保护生态环境、生物多样性、周边居民的健康生活方面做出了创造了较大的价值。（5）碳排放管理为实现我国的“双碳”目标，2017年蒙牛乳业在官网发布招标公告，招募第三方机构对工厂的原料处理、产品生产、包装运输等各个环节的温室气体排放进行分析和计算，得出工厂的碳排放量，分析出潜在的减排项目，制定优化方案。2017年，在和林总部基地、武汉、天津建立碳排放盘查试点，如下表所示，二氧化碳排放总量121.45万吨，2018年二氧化碳排放总量105.22万吨，减排16.23吨二氧化碳。2020年蒙牛乳业在旗下二十多家场进行了温室气体排放盘查工作，二氧化碳排放量为92.27万吨，较2019年同比下降21.11%，在碳减排方面取得了明显成就。20162017201820192020发电量（万度）341.5318.46289.61483.16466可再生能源使用比例（%）—10.08%—12.78%13%节水量（万吨）51.6049.8496.00137.40201.10节水量增长率（%）—-3.4%92.6%43.1%46.4%中水回收率11.389.857.187.997.63COD减排量30701.8934102.9547095.7049,575.4229,255.12固体废弃物合规处理率（%）100100100100100二氧化碳排放量（万吨）—121.45105.22116.9692.27关键环境价值衡量指标3、社会价值创造分析公众越来越重视企业的社会责任，公司管理者积极履行社会责任，树立良好的公众形象，能有效地促进公司价值效应的体现。[[]王子康,肖斌卿.企业社会责任与公司价值的统计分析与实证研究[J].南京师大学报(自然科学版),2015,38(04):76-81.]蒙牛乳业发挥作为乳制品行业的领军作用，把ESG理念的S（社会）落实到公司的众多公益性项目中，持续在乡村振兴、精准扶贫、营养公益、等多个领域长期开展公益事业，践行社会公益，致力创造更大的社会价值[]王子康,肖斌卿.企业社会责任与公司价值的统计分析与实证研究[J].南京师大学报(自然科学版),2015,38(04):76-81.图SEQ图\*ARABIC5在产业帮扶方面，蒙牛乳业相继创建了“奶油金钥匙”、“牧场主大学”、“牛人说”牧业知识分享平台等多个公益项目，提供牧场主技术交流培训，助力牧场降本增效，2019年帮扶1000多家牧场从牛群结构、饲喂管理等多个维度提升，公斤奶成本平均降低0.2元，累计帮扶牧场提升效益8亿多元。2020年蒙牛充分发挥资源优势，通过扩大种植、壮大养殖等多种形式，增加当地贫困居民的就业机会，发挥“造血”功能，为振兴乡村经济奠定基础。还上游供应商合作，直接和间接带动全国150万农牧民发展致富，推动内蒙古超过220万吨饲草产业发展，带动农牧民增加收入近9亿元。在营养帮扶方面，蒙牛乳业秉承“扶贫先扶智”理念，积极响应农业部和中国奶业协会的“中国小康牛奶行动”号召，于2017年启动“营养普惠计划”公益项目，发挥企业的社会责任，感恩回馈社会。如下表所示，蒙牛乳业一直坚持该公益项目，帮助了成千上万的学生，为儿童的成长保驾护航。年份营养普惠计划实施结果2017累计向全国24个省、157个县的209所学校捐赠600万盒牛奶，惠及40000余名贫困生。2018捐赠20万箱营养奶，受捐赠学生21,880人，其中超过11,000人属于贫困户。2019捐赠20万箱牛奶，价值900万，覆盖52,768万名学生。2020共向全国20个省50个市115个区县的498所学校捐赠了价值近1500万元的学生奶，近覆盖学生人数69万人。表SEQ表\*ARABIC2在定点扶贫方面，2019年集团积极参与定点扶贫，按照中粮集团扶贫工作领导小组文件要求，蒙牛向西藏洛扎县拨付800万捐赠资金，用于种养殖循环农业项目和洛扎边境小康村建设，并对内蒙古呼和浩特市和林县、广西南宁市隆安县、西藏山南市洛扎县当地资源进行调研，针对性投资建设了牛羊养殖基地、种养殖循环农业等项目，有力支援了乡村农业发展。在多元帮扶方面，蒙牛乳业从党建、技术、消费等方面进行帮扶，依托“蒙牛基层、牧场所在地村、地方银行”党支部模式，开展青贮收购，促进当地经济发展。2020年，蒙牛乳业的24个服务指导运营小组全年驻场服务377个牧场，围绕牧场生产环节进行评估改善，并输出服务报告，挖掘牧场改善点1,125个。蒙牛乳业基于自身的资源与优势，以自身力量带动一些扶贫地区的经济发展，在2019年，蒙牛凝聚和动员全体员工，共同参与消费扶贫，共购买定点扶贫隆安县农产品笋酱9,480罐，价值69,520元，购买2.2万的香蕉浆，用于蒙牛产品原料。2020年，蒙牛乳业为带动黑龙江滨绥县的经济发展，采购了当地的扶贫大米7,253份，价值181,325元，并开展“以买代帮”行动，向员工售卖扶贫笋酱产品，价值15,840元。蒙牛乳业一直以来都致力于用企业的力量去回报社会，开展爱心献血、拥军爱民、乡村教育、留守儿童关