生猪行业1月跟踪报告：1月猪企出栏量增价跌体重环比小幅增加

目 录一、出栏量：1月18家样本猪企合计出栏量比长12.54%，环比减少41月15家样本猪企商品猪销售均价258元9.3，环比上涨8.83% 5三、出栏均重：1月4家样本猪企商品猪出均重121.41公斤 6四、生猪行业：节养利润再度转亏，生体仍处历史同期高位 6五、投资建议：底前布局，效率优于成，量优于规模 8六、风险提示 9图表目录图表1 年1份18样本企计猪栏同比长12.54%，比少11.15%.....................................................................................................................................4图表2 年1份9样本企剔新望合计猪栏同增长113.99%，环比少24.77% 5图表3 今年1月份15家样本猪企商品猪销售平均售价为12.58元/公斤，同比下降19.30%，比涨8.83% 5图表4 年1份4样本企品平体为121.41公斤 6图表5 国品均（元/斤） 7图表6 国奶猪价（元头） 7图表7 繁养业售商猪均润元） 7图表8 售猪均润（） 7图表9 业栏重（kg） 7图表10 全国16宰均重（kg） 7图表二栏利率 8图表12 冻库率 8图表13 生养板史91月18家样本猪企合计出栏量同比增长12.54%1.15%20261181802.15（4125425年125年121.15（5年125700.90338.42139.82104.2492.75万579.87%78.31%、62.32%60.56%、59.40%。图表1 今年1月份18家样本猪企合计生猪栏同比增长12.54%，环比11.15%单位：万头2026.01同比环比2025.122025.01牧原股份700.902.73%0.42%698.00682.27温氏股份338.4216.71%-25.83%456.29289.97巨星农牧40.4459.40%-39.32%66.6425.37神农集团29.5329.75%-5.99%31.4122.76新五丰45.17-10.71%-33.71%68.1450.59唐人神44.51-3.05%-10.01%49.4645.91新希望139.82-6.71%-22.70%180.89149.87正邦科技92.7562.32%-9.83%102.8657.14天邦食品68.2055.99%2.97%66.2343.72傲农生物16.6635.45%2.65%16.2312.30华统股份24.6814.84%-0.61%24.8321.49东瑞股份16.2878.31%22.59%13.289.13天康生物30.000.67%1.39%29.5929.80京基智农25.0279.87%24.11%20.1613.91金新农19.0960.56%-15.46%22.5811.89大北农47.1222.71%1.16%46.5838.40立华股份19.3219.19%-19.77%24.0816.21德康农牧104.2429.22%-6.07%110.9780.67合计出栏量1802.1512.54%-11.15%2028.221601.402026.011013.2259113.99%251224.77%53.0542.0629.02万57.20%12.43%、42.55%。图表2 今年1月份9家样本猪企（剔除新望合计仔猪出栏量同增长环比减少24.77%单位：万头2026.01同比环比2025.122025.01温氏股份42.06252.85%-58.58%101.5511.92神农集团1.02-70.77%-27.66%1.413.49唐人神6.20148.00%66.67%3.722.50新希望22.22----正邦科技53.0577.19%0.09%53.0029.94天邦食品29.02109.08%21.93%23.8013.88华统股份0.00--0.000.00京基智农4.53271.31%204.03%1.491.22金新农10.0956.19%-5.88%10.726.46德康农牧7.35228.28%-9.25%8.102.24合计出栏量153.32113.99%-24.77%203.7971.65备注：合计出栏量统计口径为剔除新希望以外的其他9家可比公司二、销售均价：1月15家样本猪企商品猪销售均价12.58元/公斤，同比下降19.30%，环比上涨8.83%11512.58元/8.83%513.33元/13.12元/公12.84元/12.75元/12.74元/11.78元公1578（。图表3今年1月份15家样本猪企商品猪销售平均售价为12.58元/公斤，同比下降单位：元/公斤2026.01单位：元/公斤2026.01同比环比2025.122025.01牧原股份12.57-16.92%10.17%11.4115.13温氏股份12.75-19.15%9.91%11.6015.77巨星农牧12.71-18.79%8.08%11.7615.65神农集团12.03-20.96%8.57%11.0815.22新希望12.48-19.01%10.64%11.2815.41正邦科技12.45-18.84%6.41%11.7015.34天邦食品12.50-18.62%11.31%11.2315.36华统股份12.60-19.75%10.82%11.3715.70东瑞股份13.33-19.36%6.30%12.5416.53天康生物11.78-20.35%10.51%10.6614.79京基智农12.84-19.60%5.16%12.2115.97金新农12.38-19.40%7.28%11.5415.36大北农12.48-19.17%10.15%11.3315.44立华股份13.12-18.61%12.04%11.7116.12德康农牧12.74-20.97%5.90%12.0316.12销售均价12.58-19.30%8.83%11.5615.59备注：销售均价为15家样本猪企售价的算术平均价格三、出栏均重：1月4家样本猪企商品猪出栏均重121.41公斤19123.714家121.412.82%1.42%129.77129.49（16.27公斤（14.33公斤3119.93116.29121.20%0.24%。图表4今年1月份4家样本猪企商品猪平均体重为121.41公斤单位：公斤2026.01同比环比2025.122025.01牧原股份119.933.19%-1.20%121.38116.22温氏股份124.33----巨星农牧126.27----神农集团129.773.97%--124.81新希望116.291.27%0.27%115.98114.83华统股份129.496.93%6.81%121.24121.09立华股份119.93-0.20%-0.24%120.22120.17商品猪平均体重121.412.82%1.42%119.70118.08备注：平均体重统计口径取牧原股份、新希望、华统股份、立华股份这4家可比公司的算术平均体重四、生猪行业：节前养殖利润再度转亏，生猪体重仍处历史同期高位行业层面，根据国家统计局，截至2月10日，全国商品猪销售均价12.0元/公斤，环比20.0%210365元/0.3%30.2%212-52.94元/75元/5212126.05公斤/31688.13逼近过去4年低点。生猪行业1月跟踪报告0生猪行业1月跟踪报告09图表140135130125120115110行业出栏均重（kg行业出栏均重（kg）益咨益咨益咨益咨年年年2009）2009）1210号年年年-100-200-30010图表-100-200-30010图表94929088869492908886全国16省宰后均重（kg全国16省宰后均重（kg）益咨国农业信息益咨国农业信息16省宰后均重16省宰后均重77

2023/10/10219.5%6.3pct21217.18%129周去库，但仍处于历史同期高位。图表5全国商品猪均价（元/公斤）图表6全国断奶仔猪均价（元/头）4540353025219.5%6.3pct21217.18%129周去库，但仍处于历史同期高位。图表5全国商品猪均价（元/公斤）图表6全国断奶仔猪均价（元/头）454035302520151050700600500400300200100家统计益咨图表7自繁自养企业销售商品猪头均利润（元）图表8销售仔猪头均利润（元）400自繁自养企业销售商品猪利润30020010002024/2/102024/4/102024/6/102024/8/10销售仔猪头均利润2024/10/10销售仔猪头均利润2024/12/102025/2/102025/4/102025/6/102025/8/102025/10/102025/12/102026/2/10图表二育栏舍利用率 图表12 冻品库存率二育栏舍利用率平均值70.060.050.040.030.020.010.0

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2021年 2022年 2023年2024年 2025年 2026年0.01月1日1月29日2月26日3月26日4月23日5月21日6月18日7月16日8月13日9月10日10月8日11月5日12月3日12月31日50.01月1日1月29日2月26日3月26日4月23日5月21日6月18日7月16日8月13日9月10日10月8日11月5日12月3日12月31日益咨 益咨五、投资建议：底部前瞻布局，效率优于成长，质量优于规模20182019-202020222024-25预计猪价拐点有望在今年Q2-Q3当前生猪养殖板块估值水平处在相对低位，安全边际充足。而且，随着饲料原料价格对降本贡献边际弱化、种猪品系更换进入尾声、猪病防控稳态化等，行业降本增效进入深水