事件点评：主动偏股基金加仓有色、通信减仓医药

一、四季度主动偏股型公募基金仓位整体下降（一）四季度主板和科创板持仓比小幅下降，创业板仓位上升2025Q486.45%2025Q3有所下降。2025Q4主86.45%2025Q30.97pcts；普通股票型基金权益2025Q32025Q3下降1.05pcts78.56%2025Q30.92pcts；整体来看四季度偏股型基金仓位较上季度均有所下降。图1：2025Q4权益类基金仓位均有所下降仓位方面，25Q4主动偏股型基金持仓中58.4%2025Q358.6%0.2pcts16.4%2025Q317.4%1.0pcts24.8%2025Q323.6%1.2pcts；北证0.1pcts-12.2%，较三季度的5.3%5.9%0.5pcts的小幅下降；北证的超配比为-0.1%，未发生变化。图2：2025Q4主动偏股基金持仓中主板、科创板仓位有所下降图3：2025Q4主动偏股基金持仓中主板超配比有所下降（二）全部主动偏股基金加仓有色、通信，减仓医药、电子（1）持仓占比来看，2025Q418.2%21.5%3.3pcts；金融、0.7pcts0.1pcts1.6pcts14.7%；成长板块下降2.5pcts57.6%（2）超低配方面来看，数据上，首先，消费、成长仍保持超配，而金融、周期、稳定持续低配；其次，周期、金融、稳定超配比上升，消费、成长超配比回落。具体来看：周期超配比-2.5%上升至-0.3%2.2pcts；金融超配比从-10.6%上升至-10.1%，上升了0.2pcts至1.5%15.6%13.5%2.1pcts。图4：2025Q4周期仓位上升最多（1）从持仓占比来看，截至025Q4537%，前值为.%（4%.2%（%3%（1%7%）和有色金属（0%，前值为9%（2持仓变化来看，持仓增加5的行业分别为有色金属（+2%+.8%+.%（+8%+.%仓下降5-.%-.%-.%-.%）和电力设备（-.%（3）从超配比来看，025Q4超配比5的行业分别为电子（1%值为05%2%9%1%8%8%值为6%（5%3%。图5：2025Q4主动偏股型基金持仓最高的行业为电子图6：2025Q4主动偏股型基金加仓最多的行业为有色，减仓最多为电子图7：2025Q4电子超配比较高，银行超配比较低（三）四季度部分偏股基金重仓股持股集中度明显提升025Q4相比02Q3来看，TOP51.3pcts16.8%，TOP1023.3%24.1%，TOP3039.4%上升40.1%，TOP5047.8%48.1%，TOP10061.0%0.4pcts60.6%。图8：2025年四季度基金重仓股持股集中度较2025年三季度明显提升（1）个股角度来看，中际旭创、新易盛、宁TOP520（5只（4只（7只、传媒（4只）等居多，其中减仓前三个股分别为工业富联、亿纬锂能、宁德时代。图9：2025Q4机构TOP20重仓股相较2025Q3变化情况图10：2025Q4加仓比例TOP20与减仓比例TOP20个股二、预计周期及成长一季度持仓可能回升（1）预计成长、2月53.83%NANDFlash2（WLS）AIAI硬件与算力基础设施提供技术背书，更将提升计算机行业中长期资金吸引力。传媒层面，21AIAIAI（SpaceSummit2026）探“新质生产力”1月202612